资本运作9大手法
上实集团资本运营分析
上实集团资本运营分析 Document serial number【UU89WT-UU98YT-UU8CB-UUUT-UUT108】上实集团资本运营分析一、集团简介1、集团概况：上实集团全称为上海实业(集团)有限公司，1981年7月成立，总部在香港，法定代表人蔡来兴。
作为上海市政府全资控股的海外窗口公司，上市集团是上海市在海外建立的规模最大、实力最强的综合性企业集团。
到2002年底，集团总资产已达320亿港元，合并税后润超过10亿港元。
旗下拥有6家上市公司、4家直属企业集团和9个海外地区总部。
秉承“立足香港、依托上海、面向世界、走向全球”的宗旨，上海集团已基本形成信息技术、生物医药、金融投资、基础设施和崇明现代园区五大主导产业板块。
业务范围还涉及消费品生产、房地产、商业零售、汽车零部件、酒店旅游及国际贸易等领域。
2、股权结构（见附图）：3、核心业务：基础建设：主要涉及高架路建设、集装箱码头和房地产开发。
包括上海延安路高架，内环线及南北高架；上海外高桥码头一期国际集装箱项目；香港和上海的若干大型房地产项目等，其中高架建设仍然占上实控股收入的三分之二，为集团提供强大、稳定的利润和现金流来源。
信息技术：通过投资上海信投参与上海信息港的建设，包括上海有线电视网络建设，上海集约化通讯管线建设，上海电讯营运业务服务等，并通过中芯国际提供集成电路的制造和销售服务，这些高科技产品和服务虽然仅为集团贡献4%左右的利润，但是集团未来主要利润来源和业务拓展方向。
生物医药：公司两大上市公司，上实联合和上实医药，都以生物医药为主营业务，并以成为行业的龙头和旗舰为目标。
通过多次兼并收购，形成了以生物制药和现代中药为主体，兼具化学制药、医疗器械等相关产业的医药业务格局。
金融投资：包括投资银行、创投和证券基金、商业银行等业务；金融板块的运作不仅为上实集团带来金融业的收益，并为其资本运作提供理想的平台。
现代物流：集团未来现金流的业务。
【中国富豪第一桶金挖掘的九大方式】
中国富豪第一桶金挖掘的九大方式时间：2004-11-06 07:00 阅读数：5202下拉点开财富秘诀！第1式：快半拍典型代表：杨斌第一桶金：2000万美元可效仿指数：★★★☆2001年，当杨斌出现在当年的《福布斯》中国富豪排行榜上，并且排名高居第二时，许多人吃了一惊，因为在此之前，杨斌是一个谁都不曾听闻过的名字。
将杨斌视为一匹财富黑马实不过分。
杨斌现在的身份是香港上市公司欧亚农业董事长。
杨现年38岁，老家湖南，5岁即成孤儿，靠吃百家饭长大。
据杨自述“18岁以前什么苦都吃过。
”杨当过兵，1987年赴荷兰留学，27岁开始拥有自己的公司。
杨的发迹始于20世纪80年代末90年代初开始的东欧巨变，其第一桶金掘自20世纪90年代初与东欧国家，如前苏联、罗马尼亚、波兰等进行的跨国贸易。
借东欧剧变时机，杨向波兰、俄罗斯等国家转售中国计划定价、价格偏低的棉线产品，后发展到成衣等纺织品，毛利润大都在5倍以上，两三年内杨就积累了大约2000万美元的财富。
1992年至1995年期间，杨改向国内转售荷兰鲜花，同时向国内花商推销进口荷兰温室和冷库设备。
国内花卉业刚起步时连温室水泥桩都要进口，杨由此又积累了大约4亿人民币的财富。
相比之下，如果排除在香港上市，杨的欧亚农业到目前为止，给杨产生的效益极为有限。
与杨斌一样，依靠20世纪80年代末90年代初东欧巨变，进行跨国贸易或者边境贸易完成原始积累的中国巨富不在少数，杨只是其中特别突出的一位。
据《科学投资》研究，从较为先进地区向较为落后地区进行贸易或产业转移，创富机会极多，赚大钱可能性极大。
但两地差距不可过大，以领先半步为宜，可称为“快半拍”贸易法或投资法。
此方法不仅于国与国之间有效，在同一国家地区与地区之间也往往有效。
据此方法，亚洲的伊朗、伊拉克等国，南美洲的巴西、阿根廷等国，以及部分非洲国家，都可作为有心者下一步关注的目标。
当年公安大学毕业的上海交警吴江涛离职后，以2000美元闯荡非洲国家津巴布韦，发现大多数中国人对非洲国家有误解，非洲的某些国家和地区，比如津巴布韦的城市地带，远非人们所想象的那么落后，在商业上大有可为。
华谊兄弟资本运作
华谊兄弟资本运作分析（一）公司简介华谊兄弟传媒股份有限公司是中国大陆一家知名综合性民营娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟在1994年创立，1998年投资著名导演冯小刚的影片《没完没了》、姜文导演的影片《鬼子来了》正式进入电影行业，因每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面进入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域，在这些领域都取得了不错的成绩，并且在2005年成立华谊兄弟传媒集团。
2009年9月27日，证监会创业板发行审核委员会公告，华谊兄弟传媒股份有限公司（首发）获得通过，这意味着华谊兄弟成为了首家获准公开发行股票的娱乐公司; 也迈出了其境内上市至关重要的一步。
（二）资本运作1.并购扩大资产规模，打造全产业链中国的电影市场中,华谊兄弟的业态最为丰富,这家以影视制作起家的电影公司目前业务除电影制作之外还包括电影发行、电视、音乐、影院、艺人经纪、游戏、股权投资等诸多领域,较创业板另外一家影视公司光线传媒业务范围大得多。
华谊兄弟迅速占据各大领域并做大,其核心手段就是并购。
2000年年底收购王京华的经纪公司,奠定演艺经纪基础;2003年,收购西影股份发行公司40%的股权,并将其更名为西影华谊电影发行有限公司;2004年收购战国音乐,组建了华谊兄弟音乐有限公司。
2013年7月开始华谊兄弟两个月连发三起并购,分别为游戏业务、电视剧业务以及电影院线布局（2.52亿元收购知名电视人张国立旗下空壳公司浙江常升影视制作有限公司，6.7亿元收购银汉科技，2.1亿元的价格收购了耀莱影城20%的股权）。
通过这三起并购,华谊兄弟在这三大板块上业务规模大幅提升。
华谊兄弟涉足游戏业务也是始于收购,2010年,华谊兄弟以1.485亿元获得掌趣科技22%的股份,成为该公司第二大股东。
2年后掌趣科技挂牌创业板,市值一度高达9.5亿元,投资回报率超过500%。
2013年入主银汉同样是看中手游巨大的利润想象空间,分享手游高增长,同时也是借银汉在手游领域的领先地位,巩固自己娱乐帝国的疆域。
著名资本运作案例
市场调查分析，最终形成了一份周详细致的调研报告。
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德隆观点（续）
战略投资还需要战略管理作为有机的延伸和效果保障。德隆战略管理部
的另两项重要职责就是对所投资的上市公司提供管理咨询和实施监控。
从前期到后期、一环扣一环的战略控制体系，保证了德隆一系列整合的 可行性与可持续性。一个很有说服力的数字是，德隆操作的重组案例至今已
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德隆观点
与其他企业从在境内外建厂做起，一点一点打品牌、抢市场、滚动发展 的做法不同，德隆认为，战略投资管理可以更快捷地树立企业的市场优势， 事半功倍地强化其核心竞争力。德隆的资本运作方式集中地体现了战略投资 管理的思想。 德隆整合产业、整合市场的一个重要信条是：“一定要与这个行业内最 优秀的企业站在一起，结成利益共同体”。这样做的一大好处是，可以变竞 争对手为合作伙伴，避免两败俱伤，彼此和气生财。
与中信合作成立山西中浩园林机械 有限公司 ( 生产割草机等草地园林 机械)。
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战略投资做行业
综观德隆入主3家上市公司的过程，不难发现它们的运作方式如出一辙，大 致都分四步走：
首先，改变上市公司的股权结构
通过注入优质资产调整产品结构，使上市公 司的主业发生变化
通过对销售网络和销售渠道的整合，扩 大上市公司产品在国内和国际市场的占 有率，形成规模化、垄断性经营
的理念。一个过去只有火花塞等少数几样产品的工厂，现在已经变成一个生
产系列汽车零配件及其他机电产品、并在业内具有相当影响力的企业，其汽 车零部件出口排名国内第一。 德隆入主湘火炬后最得意的一笔，是于1999年收购了竞争对手——美 国最大的刹车系统进口商MAT公司及其9家在华合资企业75%的股权，从而获 得了美国汽车零部件进口市场15%的份额，当年就实现了1.5亿美元的在美销 售额。
资本运作主要方式分析
资本运作主要方式分析资本运作主要方式分析伴随中国资本市场发展的同时,资本运作方式也从无到有,从简单到复杂。
现在,兼并、收购不时地发生,产业资本与金融资本互相吸引,寻找最佳的切合点,而资本运作无疑是达到目标的直接手段。
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一、资本运作的内涵资本运作又称资本运营,是指利用市场法则,通过对资本本身的技巧性运作或资本的科学运动,实现价值增值、效益增长的一种经营方式;即是以利润最大化和资本增值为目的,以价值管理为特征,将企业的各类资本,不断地与其它企业、部门的资本进行流动与重组,实现生产要素的优化配置和产业结构的动态重组,以达到企业自有资本不断增加这一最终目的的运作行为。
资本运作的内涵大致可以分为三个方面:一是资本的内部积累;二是资本的横向集中;三是资本的社会化控制。
从经济学意义上看,资本运作泛指以资本增值为目的的经营活动,其内涵颇为丰富,生产经营(商品经营或产品经营)自然包括于其中。
但从我国来看,资本运作是作为与生产经营相对应的一个概念提出的。
从这点讲,资本运作是一个狭义的概念,其主要是指可独立于生产经营而存在的以价值化、证券化了的资本或可按价值化、证券化操作的物化资本为基础,通过优化配置来提高资本运营效率和效益的经济行为和经营活动。
本文采用更广泛的说法,即经济学意义上的概念。
发行股票、发行债券(包括可转换公司债券)、配股、增发新股、转让股权、派送红股、转增股本、股权回购(减少注册资本),企业的合并、托管、收购、兼并、分立以及风险投资等等都属于资本运作的范畴。
二、资本运作方式1.回购协议(Repo,Repurchase Agreement)回购协议有两种,一是债券质押式回购交易,一是债券买断式回购。
回购协议是指由借贷双方签订协议,规定借款方通过向贷款方暂时出售一笔特定的金融资产(证券)而换取相应的即时可用资金,并承诺在一定期限后按约定价格购回这笔金融资产(证券)。
借壳上市--并购上市公司的八种基本手法
【笔者按：借壳上市，是华远地产、金融街集团、中关村、北大方正、苏宁环球、中国华润等众多知名企业成功上市的方式。
所谓借壳上市，系指非上市公司通过收购或其他合法方式获得上市公司的控制权并将自身相关资产及业务注入该上市公司，从而实现未上市资产和业务间接上市的行为。
换言之，也就是未上市公司通过并购、改造上市公司的形式，实现自己主营业务的成功上市。
本章着重结合并购实践，探讨获取上市公司控制权的具体模式。
】投资人取得上市公司实际控制权，将原上市公司资产、业务进行必要处置或剥离后，将自己所属业务“装进”已上市公司并成为其主营业务，即为“借壳上市”。
本章在大成律师之研究与实务操作的基础上，介绍如何取得已上市公司实际控制权的八大类基本手法。
一、协议收购：金融街集团（000402）是怎样上市的？协议收购，指收购方与上市公司的股东以协议方式进行的股权转让行为。
协议收购是我国股权分置条件下特有的上市公司国有股和法人股的收购方式。
北京金融街集团（以下简称“金融界集团”）是北京市西城区国资委全资的以资本运营和资产管理为主业的全民所有制企业。
金融街主营业务为房地产开发，在当时政策环境下，房地产公司IPO有诸多困难。
重庆华亚现代纸业股份有限公司（000402，以下简称“重庆华亚”）成立于1996年6月18日，主页为纸包装制品、聚乙烯制品、包装材料等的生产和销售，其控股股东为重庆华亚的控股股东华西包装集团。
为利用上市公司资本运作平台，实现公司快速发展，1999年12月27日，华西包装集团与金融街集团签订了股权转让协议，华西集团将其持有的4869.15万股（占总股本的61.88%）国有法人股转让给金融街集团。
2000年5月24日，金融街集团在中国证券登记结算公司深圳分公司办理了股权过户手续。
2000年7月31日，重庆华亚更名为“金融街控股股份有限公司”（以下简称“金融街控股”）。
之后，金融街控股将所有的全部资产及负债（连同人员）整体置出给金融街集团，再由华西包装集团购回；金融街集团将房地产类资产及所对应的负债置入公司，置入净资产大于置出净资产的部分作为金融街控股对金融街集团的负债，由金融街控股无偿使用3年。
黄金主力庄家一般操控手法
庄家出货手法集粹术之一：尾市拉高，真出假进庄家利用收市前几分钟用几笔大单放量拉升，刻意做出收市价。
此现象在周五时最为常见，庄家把图形做好，吸引股评免费推荐，骗投资者以为庄家拉升在即，周一开市，大胆跟进。
此类操盘手法证明庄家实力较弱，资金不充裕。
尾市拉高，投资者连打单进去的时间都没有，庄家图的就是这个。
只敢打游击战，不敢正面进攻。
术之二：涨跌停板骗术庄家发力把股价拉到涨停板上，然后在涨停价上封几十万的买单，由于买单封得不大，于是全国各地的短线跟风盘蜂踊而来，你一千股，我一千股，会有一两百的跟风盘，然后主力就把自己的买单逐步撤单，然后在涨停板上偷偷的出货。
当下面买盘渐少时，主力又封上几十万的买单，再次吸引最后的一批跟风盘追涨，然后又撤单，再次派发。
因此放巨量涨停，十之八九是出货。
有时早上一开盘有的股票以跌停板开盘，把所有集合竞价的买单都打掉，许多人一看见就会有许多抄底盘出现，如果不是出货，股价会立刻复原，如果在跌停板上还能从容进货，绝对证明主力用跌停出货。
术之三：高位盘数放巨量突破而巨量是指超过１０％的换手率。
这种突破，十有八九是假突破，既然在高位，那么庄家获利基丰，为何突破会有巨量，这个量是哪里来的？很明显，巨量是短线跟风盘扫货以及庄家边拉边派共同成交的，庄家利用放量上攻来欺骗投资者。
细分析之，连庄家都减仓操作了，这股价自然就是兔子的尾巴长不了。
放量证明了筹码的锁定程度已不高了。
术之四：盘口委托单骗术在证券分析系统中的三个委买委卖的盘口，庄家最喜欢在此表演，当三个委买单都是三位数的大买单，而委卖盘则是两位数的小卖单时，一般人都会以为主力要往上拉升了。
这就是庄家要达到的目的。
引导投资者去扫货，从而达到庄家出货的目的，水至清则无鱼，若一切都直来直去，庄家拿什么来赚钱呢？这就是庄家的反向思维。
因此要赚钱，就必须跟庄家步调一致。
术之五：利用分析软件的弱点有耐心的庄家每次只卖２０００－８０００股，根本不会超过１００００股，所以有的软件分析系统都不会把这小单成交当作是主力出货，只看作是散户的自由换手。
华谊兄弟资本运营案例分析
公司简介华谊兄弟传媒集团，创业板股票代码：N华谊 300027，是中国大陆一家知名综合性娱乐集团。
关于华谊兄弟,创始人王中军作了如下概括：“我们的业务实际是两大板块，电影电视及其衍生产品放在一起是一个板块，娱乐营销、音乐公司和经纪人公司划分到第二大板块。
相互补充的强势产业链，形成了华谊兄弟的核心竞争力。
”关于王中军“我在娱乐圈很少看到经营家，王中军算一个。
”马云对王中军如此评价。
创业板的上市让华谊兄弟这个娱乐品牌炙手可热，即便暴涨之后又大幅跌落，华谊兄弟的品牌却已然在大众的脑子里扎下了根。
作为这一切的操盘手，王中军成为2009年娱乐业中一位当仁不让的挑大旗者。
从广告公司起家的王中军有喜欢结交商界朋友的“习惯”。
“王中军是中国娱乐界最善于和自己圈子之外，尤其是资本打交道的人。
”一位跟王中军私交不错的朋友这样评价他。
这个“习惯”带给他诸多好处，不仅结交了马云、江南春等一批新生代企业家，也为他的融资以及上市带来了极大的好处。
于是，有人这样概括总结王中军：善于圈钱、圈人、圈地的经营者。
不过，跟大多数拼命工作的传统企业家相比，王中军的生活似乎更多姿多彩。
现在的王中军只管理公司不到10位高管职员，对下属公司的治理，只抓收支两条线，其他的事一概“放手”。
在王中军看来，公司最大的竞争力就是人才，“华谊兄弟有两大财富，人才贮备与资本结构”。
就像在商界朋友中长袖善舞一样，圈住众多大腕明星的王中军也颇有一套：“你不能硬要帮着他们做什么，这不是你的事情。
”王中军说，他平时上午在家休息，下午到公司转转，“比如拍《天下无贼》，我管好冯小刚、葛优、刘德华和刘若英就可以了。
我的主要任务就是让他们把关系处好。
一部电影，前前后后有上千人为它工作。
这些人，我根本不认识。
偶尔去现场探班，我问冯小刚‘怎么样？还需要我做什么？’冯小刚说‘没什么，你瞧好吧。
’这就行了。
我觉得这东西都是一种缘分，可能人家觉得和我谈得来，或者因为某一种气质人家愿意跟你合作，利益当然是很重要的了，你愿意去让利给别人，这是一个很大原因。
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一些从实业家向金融家晋级者，在资本运作层面动作频频，其一些创新的手法也是令人眼花缭乱。
我们梳理了近年来在资本层面的典型创新微案例，涵盖了信贷融资、股权融资、担保、金融模式、套现、财务技巧、并购手法、借壳模式、上市等各细分领域，以揭示一些资本实务技巧。
案例：圆通汽车零部件公司类别：信贷创新点：“现代+未来”的浮动抵押融资有个叫“拔苗助长”的成语，大家都知道那是傻子的行为。
但如果有人问，地里还没结麦粒的麦苗能换钱吗？其实这是可以实现的。
把未来的产品拿去抵押就能实现融资，这种模式被称为“浮动抵押”融资。
江苏圆通汽车零部件有限公司，把现有的原材料、半成品、产成品及即将生产的产品，进行整体打包，并在丹阳工商部门办理抵押登记，从而得到了广州发展银行杭州支行9600万元的贷款。
其融资原理可做这样的设想（如图）：有这么一条虚拟“传送带”，在这条传送带上企业的原材料被一次加工、二次加工，最后变成产成品，传送带上的所有物品都抵押给了银行以获得贷款。
产品销售收入的一部分补充原材料，然后又进入生产传送带上，再次进入抵押范围。
另一部分收入就归还银行贷款。
通常情况下，这条传送带都是在正常运转着的，但如果出现故障—比如抵押范围下所有动产的价值损耗超过一定程度，银行作为传送带的控制者就会按下“停止”的按钮，并且可以对传送带上此时所有的动产进行处理，以回收贷款。
当然，由于允许企业在此期间销售产品，就可能出现这样的情况：其一，企业故意低价销售产品，损害抵押整体价值，导致银行处理贷款也可能损失。
其二，企业一夜之间凭空消失，卷走所有资产跑人。
所以，实际运行中还有其他的“辅助器”，给这条传送带上油、润滑，使之良性运转。
1. 远程网络实时监控。
在贷款企业的仓库、车间、门市或租赁的公开仓储装上电子摄像头，监控画面集中反映到银行和监控方。
而企业销售货款直接支付到银行监管账户上。
2. 设置管户经理。
管户经理则负责对贷款企业实行24小时电子监控，保证监控设备的正常运转；保管好被监管企业已纳入动产浮动抵押的物品；没有监控方的指令，不得擅自给企业或其他人发放被抵押的物品；保证企业动产抵押变动时，有足额的现金存入银行或有对应的动产补充报告。
3. 引入保险公司。
在贷款中引入保险公司，比如以银行为受益人的债务人人身、抵押动产意外险、第三方监管责任险。
4. 抵押价值损失的预防设置。
还可以建立风险预警响应机制，按期评估抵押范围下的所有动产的市场价值，当损失到达不同程度时，设置不同的应对方案，以便判断是短期波动，还是长期影响，事先做好降低风险的措施。
案例：苏宁电器类别：股权融资创新点：转增股本连环融资苏宁电器(002024)上市后通过“大比例转增股本—再融资—大比例转增股本—再融资”的循环运作，融得的资金一次比一次多，相反出让的股权却一次比一次少。
苏宁电器IPO时，公开发行2500万股，占总股本的比例为26.84%，每股发行价为16.33元，募集资金4.08亿元。
苏宁电器2004年在深交所挂牌上市时，公司股份总数为9316万股。
作为控股股东及实际控制人的张近东一共持有苏宁电器的股份约为40.2%。
但随后的股权分置改革稀释了张近东的股权，降低到36.6%。
2005年9月，苏宁电器召开临时股东大会，公司以总股本1.8632亿股为基数，向全体股东每10股转增8股，转增后公司总股本由1.86亿股增加至3.35亿股。
2006年6月，苏宁电器定向增发2500万股，每股发行价高达人民币48元，募集资金总额为人民币12亿元。
这次非公开发行2500万股后，苏宁电器的总股本增加到3.60亿股，2500万股占总股本的比例为6.94%。
此时，张近东的股权比例约为34%，才降低了2.6个百分点。
如果苏宁电器在IPO时将所有股份全部卖光，募集资金也不会到16亿元。
而此时其非公开发行2500万股占总股本的比例是多少？才6.94%！出让了6.94%就又募集了12亿元。
为什么出让这么少的股本就能募集到这么多的资金呢？其中的秘诀在于公司不断地用资本公积金转增的方式增加股本，转增后再巧妙利用“填权效应”复原股价。
股本增加了，发行同样数量的股份所占的比例就少了，对控股股东和实际控制人股权的稀释作用就减弱了，总结下来即是“大比例转赠股本—再融资—大比例转赠股本—再融资⋯⋯”这就是苏宁电器的“资本秘密”。
在此后的数年时间里，苏宁电器一再复制这种融资方式。
苏宁电器三次发行募集资金总额分别为4亿元、12亿元、24亿元，合计超过40亿元，每次募集资金都翻1〜2倍。
而对应出让的股权却是26.84%、6.94%、3.61%，逐次降低，“大比例转赠股本—再融资—大比例转赠股本—再融资⋯⋯”的效果出奇好。
当然，苏宁电器如此良性循环的原因，离不开公司的业绩和资本市场的牛市配合。
就公司的财务指标来看，营业收入以超高的年复合增长率快速增长，净利润也是几乎一年增长一倍。
3案例：中新力合担保公司类别：担保创新点：“桥隧模式”和“路衢模式”中新力合不但整合了银行、政府等机构的资金（并为其提供担保），搭建融资平台，为企业提供批量债权融资；还联合VC，让其对在同一个融资平台下的企业进行股权投资。
其中最为知名当属“桥隧模式”和“路衢模式”。
桥隧模式具体运作如下图：企业向银行申请贷款，由VC和担保公司联合向银行提供担保（VC作为主担保人），同时企业主将自己一定比例的股权，质押给担保公司及VC作为反担保。
这种新型融资模式不但有助于让企业搭上信贷市场的“桥”，还能帮企业连通资本市场的“隧”，所以取名为“桥隧”。
其中，中新力合提供的担保与普通模式下无异，企业支付正常的担保费用，同时将自己的股权质押给中新力合作为反担保。
但VC提供的“担保”就不一样了，它承诺，如果企业出现财务危机，致使无法按时偿还贷款时，将和中新力合按事先约定的比例，偿还相应的贷款（通常VC占70%以上），同时获得企业相应的股份。
并且在此基础上，VC还将继续向企业注资，进一步购买一定比例的股权，使得公司能继续运营。
因为公司一旦破产清算就会丧失所有的潜在价值，而有VC注资保证运营，则能避免发生最坏的情况。
如果公司能按时偿还贷款，那么质押给VC及担保公司的股权就自动解除。
但由于VC期间也是承担了潜在的风险，所以公司仍要给VC一个期权，作为VC承担潜在风险的对价。
当然这只是一个非常小比例的股权了。
VC可能会在未来约定的时间内，兑现这个期权。
相较于股权融资造成的大规模稀释股权，这部分“期权股份”对公司的影响就甚微了。
“路衢模式”则是对“桥隧模式”的优化、升级，其基本运作流程为：担保公司先根据各行业的实际情况，选出一些行业和一些企业。
再由担保公司为这些企业进行评级、信用评定，提供部分担保，并将其打包。
之后通过信托公司设置一个“集合信托”，引入政府、银行、VC等多方，共同购买这批企业的债权！两种模式都有一大特征—能够有效促成小企业融资。
4案例：雅昌彩色印刷公司类别：金融模式创新点：艺术品市场的“雅昌指数”一家普通印刷企业，历经五年，最终完成了艺术品市场“股票指数系统”的研发，并借此成为艺术品行业的整合者与领导者。
这家企业便是雅昌彩色印刷公司。
雅昌将曾经印制过的艺术品图片集中起来，建成了艺术品图片数据库。
根据艺术品的不同种类，雅昌将这个数据库分成四大类别：艺术品拍卖市场数据库、艺术家及作品数据库、书画印鉴数据库、画谱收录书画著录数据库。
这个数据库的价值在何处？雅昌董事长万捷曾表示：“我拥有了几乎所有拍卖行的中国艺术品拍卖数据，包括图片资料、拍卖时间、拍卖地点、拍卖机构、拍卖成交价等市场信息；比如你查查齐白石，全部都能显示出来，什么时候什么公司拍卖的，成交价多少，一清二楚。
”经过多年积累，雅昌已经拥有了包括国内外最重要的75家专业艺术品拍卖机构，从1993年至今的所有拍卖信息。
随着中国艺术品投资的升温，中国艺术品拍卖市场，迫切需要类似“股票指数”的投资工具，为艺术品投资者、艺术品市场研究者及有关管理部门，提供艺术品拍卖市场领域全面、准确、权威的信息服务。
众所周知，“股票指数”就是股票价格走势的反映，是基于不同权重股票的交易价格统计而形成的。
而雅昌拥有了绝大部分中国艺术品历史拍卖价格的数据库，因而完全有条件设计出“中国艺术品价格指数体系”。
于是，雅昌开始着手该指数体系的研发，并取名为“雅昌指数”。
为了研发雅昌指数,万捷亲自担纲该项目的领头人。
一方面，他聘请了深交所及上交所的多名证券专家，组成“专家顾问团”指导指数设计；另一方面，他招聘了一批“金融工程”领域的专业人士，专职指数开发。
历经近五年时间，耗资2000多万元人民币，雅昌指数横空出世，最终形成了“成份指数”（类似大盘指数），即针对不同画种所推出的“国画成分400指数”、“油画成分100指数”两个指数；分类指数（类似行业指数），即针对不同画派所推出的“海派书画50指数”、“京津画派70指数”、“岭南画派30指数”、“新金陵画派30指数”等八个指数；个人作品成交价格指数（类似个股指数），如“齐白石指数”、“张大千指数”等。
这些指数以每个月作为一期发布一次，遇到大型拍卖会，则会专门发布。
5案例：诚信创投类别：股东套现创新点：套现中的避税乐凯胶片(600135)第二大股东熊玲瑶在短短3个月的时间里，进行了多达5次的套现交易，总金额达1.68亿元。
但是这持续的套现背后，却有很多不合常理的事情。
熊玲瑶合计持有乐凯胶片4232.24万股股票，持股比例为12.37%。
据乐凯胶片公告显示：这批股票原为“广州诚信创投”所持有，由于诚信创投的大股东袁志敏无力偿还熊玲瑶的债务（本息合计约2.1亿元），后经广州市仲裁委员会裁定，袁志敏将自己控股的诚信创投所持有的4232.24万股乐凯胶片股票，全部过户给熊玲瑶，用于抵债。
而奇怪的是，该股票按照当时的股价计算，总市值高达3.8亿元。
用3.8亿元的股票去抵消2.1亿元的债务，究竟是袁志敏犯傻呢，还是另有隐情？“诚信创投”专司财务投资，2007年11月因乐凯的股权分置改革而入股，并成为其第二大股东。
2009年3月，诚信创投所持有的限售股分阶段获得流通权。
作为财务投资人，诚信创投接盘乐凯胶片股份的目的，即是希望股票获得流通权之后能够溢价抛售。
随着2009年下半年股市大盘的重新走高，乐凯胶片的股价也在跟随大盘向上摸高，但是袁志敏却一直“按兵不动”没有进行套现。
或许，税负是其不得不考量的一个重要因素。
市场上减持的“小非”多数是上市公司的原始股东，持股成本甚至低于1元/股，即使抛售之后缴纳所得税，盈利依然可观；而诚信创投是以6.38元/股的成本持有的，若以现行股价减持，盈利甚少，还要扣除双重所得税（抛售时的企业所得税、分红时的个人所得税）。
2009年11月25日，乐凯胶片很蹊跷地发布了一则公告：公司第二大股东诚信创投的实际控制人袁志敏，因欠自然人熊玲瑶2.115亿元（本金与利息合计）债务，该笔债务发生于2007年11月，现袁志敏无力偿还该笔债务，2009年11月11日，经广州市仲裁委员会裁定，将诚信创投所持有的所有4232.24万股乐凯胶片股票用于抵债（相当于以5元/股的价格转让给了熊玲瑶）。