第六章 证券市场运行-系统性风险的种类
什么是系统性风险和非系统性风险
问答题1、什么是系统性风险和非系统性风险？系统性风险是指由于公司外部、不为公司所预计和控制的因素造成的风险。
通常表现为国家、地区性战争或骚乱，全球性或区域性的石油恐慌，国民经济严重衰退或不景气，国家出台不利于公司的宏观经济调控的法律法规，中央银行调整利率等。
这些因素单个或综合发生，导致所有证券商品价格都发生动荡，它断裂层大，涉及面广，人们根本无法事先采取某针对性措施于以规避或利用，即使分散投资也丝毫不能改变降低其风险，从这一意义上讲，系统性风险也称为分散风险或者称为宏观风险。
非系统性风险是由股份公司自身某种原因而引起证券价格的下跌的可能性，它只存在于相对独立的范围，或者是个别行业中，它来自企业内部的微观因素。
这种风险产生于某一证券或某一行业的独特事件，如破产、违约等，与整个证券市场不发生系统性的联系，这是总的投资风险中除了系统风险外的偶发性风险，或称残余风险。
2、证券投资组合理论主要内容是什么？证券投资组合理论是由哈里·马柯威茨等人建立的，其主要内容是在投资者为追求高的投资预期收益，并希望尽可能躲避风险的前提下，阐述了一整套理论框架，并运用二维规划一套复杂的数理统计方法，以解决如何最有效地分散组合证券风险，求得最大收益。
其立论是，人们在任何投资预期收益上，宁愿证券组合的风险承受是最小的，而在任何既定的投资风险上，要追求投资预期收益的最大化。
均值方差理论奠定了证券组合理论的基本框架，通过风险测量较为准确地计算出投资者收益和成本遭受损失的可能性大小，在此基础上，经过许多学者的不断完善和发展，证券组合理论逐渐形成。
3、某人投资四个股票，组成一证券组合，四个股票有可能获得的收益率以及相对应的每一结果可能发生的概率如下表所示，计算各股的预期收益率。
假设该证券投资组合当中各种股票所占的比例为A股票占20%、B占20%、C占30%、D占30%，试计算出该证券组合的预期收益率。
4、解释β系数的涵义。
所谓β系数，是美国经济学家威廉·夏普提出的风险衡量指标。
市场风险的基本类型
市场风险的基本类型市场风险是指在金融市场中可能发生的不利影响投资回报的潜在风险。
针对市场风险，投资者需要了解其基本类型，以便更好地评估投资组合的风险程度和制定相应的风险管理策略。
本文将从简单到复杂的方式，逐步分析和探讨市场风险的三个基本类型。
1.系统性风险系统性风险，也被称为市场风险，是指影响整个市场或特定市场部分的风险。
它与整个经济环境、政策变化、自然灾害等因素有关，不可预测且普遍影响市场中的所有资产。
这类风险不易通过资产分散化来降低，因为它们与特定资产的性质无关。
2008年的全球金融危机就是一个典型的系统性风险事件。
由于次贷危机爆发，许多金融机构陷入了困境，全球金融市场惨遭重创。
不同国家和地区的证券市场、商品市场和外汇市场都出现了大幅下跌。
这个例子强调了系统性风险的特点，即它可以对各个市场产生共同的冲击。
2.非系统性风险非系统性风险，也称为特定风险或个别风险，是指影响个别资产、行业或公司的风险。
这些风险与特定资产或特定行业的内部因素，例如管理层失误、产品问题、竞争风险等有关。
相对于系统性风险，非系统性风险通常是可以通过分散投资组合中的不同资产来降低。
举例来说，如果一家公司发布了业绩不佳的财报，导致其股价下跌，这个风险影响的是该公司股票的价格，而不会直接影响整个市场。
这种非系统性风险可以通过投资组合中包含多个不同行业和公司的资产来分散。
3.行业风险行业风险是一种特殊的非系统性风险，它指的是与特定行业相关的风险因素。
行业风险可能源于行业内的供需关系、技术变革、监管政策等因素。
此类风险通常会对某些行业或特定类型的公司产生更大的影响。
举一个例子，假设一个投资者将大部分资金投资在互联网行业。
如果互联网行业整体面临经营困难或技术突破，那么投资者将面临较大的行业风险。
为了降低行业风险，投资者可以将资金分散投资于不同行业，如金融、制造业、医疗等。
总结回顾：市场风险是投资过程中不可避免的风险之一。
通过对市场风险的基本类型进行了解和评估，投资者可以更好地理解风险来源，进而实施相应的风险管理策略。
证券投资学简答题
证券投资学简答题Chapter11、什么是证券？说明其主要的种类。
证券从它的本质⽽⾔是代表某种权能的凭证，它表明持有者有权依照凭证所记载的内容取得相应的权益并具有法律效⼒。
拥有证券意味着拥有某种权能。
这种权能主要体现为持有者对证券所代表的资产的⼀种收益权。
证券主要分为股票与债券两类。
股票代表持有者拥有对应资产的所有权，证明持有者在该公司⼊股并有权从企业的收⼊和盈利中取得股息和红利的凭证。
债券代表持有者拥有对应资产的债券，它是证明持有者在依法约定的特定期间内将特定数量的货币借给债券发⾏⼈使⽤，债券发⾏⼈按规定利率在特定⽇期⽀付利息并到期归还本⾦的凭证。
其要素有发⾏⼈、到期期限、⾯值、票⾯利率等。
2、证券的特征是什么？1收益性特征不论是股票还是债券，持有者⼀般能从发⾏⼈通过运⽤权益资本和债务资本所获得的增值收益中分得相应的份额作为收益。
2流通性特征证券能够在⼆级市场上⾃由交易成为流通。
证券的流通性是保证证券⼀级市场实现融资功能的必要条件，只有当证券持有者能够⽅便地讲持有的证券实现转⼿交易的时候，投资者才愿意将⾃⼰的资⾦使⽤权转让给证券的发⾏⼈。
所以证券的流通性能促进⽿机市场的活跃，从⽽保证⼀级市场的健康发展。
3风险性特征证券的交易价格在流通市场的上下变动会导致证券投资⼈收益发⽣变化甚⾄亏损的可能性3、试述虚拟投资与实体投资的异同。
共同点：1.虚拟投资与实体投资都需要初始货币⽤于投资，因此都是⼀种延迟的消费。
2.两者都需要⽤货币购买资产3.增值价值的获得都需要经过⼀定的时间并承受相应的风险区别点：1.虚拟投资购置的主要是⾦融资产，属于间接投资；实体投资购置的主要是实物资产和⽆形资产，属于直接投资2.虚拟投资的过程主要表现为⾦融资产的交易过程，⽽实体投资的过程则表现为具体有⽣产能⼒的实体资本的形成过程3.虚拟投资的结果表现为⾦融资产价值的增减，不能计⼊社会经济总量，⽽实体投资的结果则表现为新⽣产能⼒的运⽤并获得产品，其价值归⼊社会经济总量4.以⾦融投资为主的虚拟投资主要在特定的场所—交易所内进⾏，⽽实体投资的场所则主要由交易双⽅⾃主决定或在按⾏业分类的交易市场内进⾏。
《财务管理》第六章重难点讲解及例题：证券投资的风险
《财务管理》第六章重难点讲解及例题：证券投资的风险
证券投资的风险
1.系统性风险
证券资产的系统性风险，是指由于外部经济环境因素变化引起整个资本市场不确定性加强，从而对所有证券都产生影响的共同性风险。
系统性风险影响到资本市场上的所有证券，无法通过投资多元化的组合而加以避免，也称为不可分散风险。
系统性风险包括价格风险、再投资风险、购买力风险。
相关的情况见下表：
【提示】所有的系统性风险几乎都可以归结为利率风险，利率风险是由于市场利率变动引起证券资产价值变化的可能性。
市场利率的变动会造成证券资产价格的普遍波动，两者呈反向变化：市场利率上升，证券资产价格下跌；市场利率下降，证券资产价格上升。
2.非系统性风险
（1）含义
证券资产的非系统性风险，是由于特定经营环境或特定事件变化引起的不确定性，从而对个别证券资产产生影响的特有性风险。
非系统性风险可以通过持有证券资产的多元化来抵销，也称为可分散风险。
（
2）表现形式
非系统性风险是公司特有风险，从公司内部管理的角度考察，公司特有风险的主要表现形式是公司经营风险和财务风险。
从公司外部的证券资产市场投资者的角度考察，公司特有风险是以违约风险、变现风险、破产风险等形式表现出来的。
相关的情况见下表：
【例题.多选题】在证券投资中，无法通过投资多元化的组合而加以避免的风险有（ ）。
A.非系统性风险
B.不可分散风险
C.系统性风险
D.违约风险
【答案】BC
【解析】无法通过投资多元化的组合而加以避免的风险－定是系统风险，也叫不可分散风险，所以选项B、C是答案。
系统性风险和非系统性风险
系统性风险和非系统性风险1、什么是系统性风险整体性风险或称系统性风险，是由基本经济因素的不确定性引起的，因而对系统性风险的识别就是对一个国家一定时期内宏观的经济状况作出判断。
就是指对整个股票市场或绝大多数股票普遍产生不利影响。
一般包括经济等方面的关系全局的因素。
如世界经济或某国经济发生严重危机、持续高涨的通货膨胀、特大自然灾害等。
整体风险造成的后果带有普遍性，其主要特征是所有股票均下跌，不可能通过购买其他股票保值。
在这种情况下，投资者都要遭受很大的损失，其中许多人都要竭力抛出手中的股票。
1929年发生的股市大崩溃就是系统风险的产物。
系统性风险中的经济周期波动等因素对股市的打击是极其严重的，任何股票都无法逃脱它的打击，每个股市投资者承担的风险基本上是均等的。
这种整体风险发生的概率是较小的。
由于人类社会的进步，对自然和社会驾驭能力的提高，对整体性风险发生的防范手段及其发生之后的综合治理办法都有很大增强。
系统性风险主要包括利率风险、购买力风险、市场风险等。
2、什么是非系统性风险个别性风险也称做非系统性风险。
指由于某种因素对某些股票造成损失的不利因素。
这主要是指某些股份公司因管理不善，或市场供求关系变化，或某一行业因产业结构调整导致某种或几种股票价格的下跌。
这类风险的主要特征一是对股票市场的一部分股票产生局部影响，二是投资者可以通过转换购买其他股票来弥补损失。
这类风险由于与股份公司的经营状况、市场情况等有较密切的关系，所以它是经常作用于股市的风险，对每一个投资者来说，这类风险是时时存在的。
因此，投资者应更多地注意这类风险，潜心研究这类风险发生的根源和与之相关的条件。
非系统性风险主要包括经营风险、财务风险等。
因整体性风险影响股票市场全局，投资者无法通过投资其他股票来分散，而个别性风险只对少数、局部的股票产生不利影响，投资者可以通过投资多元化来分散风险，通过主观努力来降低风险的程度，因此，在国外，常常把前者称做非多样化风险，把后者叫做多样化风险。
证券市场的市场风险与系统性风险
证券市场的市场风险与系统性风险在证券市场中，投资者需要面对各种各样的风险。
其中，市场风险和系统性风险是投资者最为关注的两个方面。
本文将详细讨论证券市场中的市场风险和系统性风险，并探讨它们对投资者和市场的影响。
市场风险是指由于证券市场的不确定性和波动性而导致的投资损失的可能性。
它是在特定市场环境下普遍存在的风险。
市场风险主要受到市场供求关系、宏观经济环境、国际政治局势等因素的影响。
投资者在证券市场中购买或出售证券时，市场风险是不可避免的。
市场风险的表现形式很多，其中最常见的是价格风险。
证券市场中的证券价格会随着市场供求关系的变化而波动。
当市场行情不佳或不确定时，证券价格可能会下跌，导致投资者的投资价值缩水。
此外，市场风险还包括流动性风险、交易风险等。
与市场风险相对应的是系统性风险，也被称为非多元化风险。
系统性风险是指无法通过分散投资来削减的风险。
它是整个市场或整个经济体系所面临的风险，与特定的证券无关。
与市场风险不同的是，系统性风险与公司独特的情况无关，而是由整个市场的因素引起的。
系统性风险的主要来源包括经济衰退、金融危机和政治不稳定等。
这些因素会对整个市场产生广泛的影响，导致大规模的投资损失。
由于系统性风险无法通过分散投资来消除，投资者需要采取其他方式来应对这种风险，如选取适合的投资策略和控制投资仓位。
市场风险和系统性风险对投资者和市场的影响是深远的。
首先，它们增加了投资者的不确定性，使投资者在决策时更加谨慎。
其次，市场风险和系统性风险可能导致市场的不稳定和动荡，从而影响整个经济体系的运行。
当市场出现剧烈波动时，投资者可能会采取恐慌性操作，加剧市场的不稳定。
为了降低市场风险和系统性风险带来的影响，投资者可以采取一系列的风险管理策略。
首先，分散投资是一种常见的风险管理手段，通过将投资分散到不同的证券和资产类别中，可以降低个别证券的风险对整体投资组合的影响。
其次，了解市场动态，及时调整投资策略也是有效的风险管理方式。
2012年证券市场基础知识第六章证券市场运行测试习题
2012年证券市场基础知识第六章证券市场运行测试习题一、单项选择题（请在下列四个选项中选择最恰当的一项填入括号中。
）1．根据我国《证券发行与承销管理办法》规定，首次公开发行股票以（）方式确定股票发行价格。
A．累计投标询价B．上网竞价C．询价D．协商定价2．下列关于中小企业板指数的描述中，错误的是（）。
A．简称“中小板指数”B．由深圳证券交易所编制C．以第100只中小企业板股票上市交易的日期为基日，设定基点为1000点D．属于综合指数类3．根据标的物不同，招标发行可分为（）。
A．荷兰式招标和美式招标B．单一价格中标和多种价格中标C．价格招标、单一价格中标和多种价格中标D．价格招标、收益率招标和缴款期招标4．我国《证券法》规定，发行人向不特定对象发行的证券票面总值超过人民币（）元，应当由承销团承销。
A．1000万B．3000万C．5000万D．1亿5．上市公司出现以下（）所述情形，由证券交易所决定终止其股票上市交易。
A．公司情况发生重大变化，不符合公司债券上市条件B．发行公司债券所募集的资金不按照核准的用途使用C．公司最近3年连续亏损，在其后1个年度内未能恢复盈利D．公司有重大违法行为6．下列关于证券投资收益与风险关系的表述中，错误的是（）。
A．风险较大的证券其要求的收益率相对要高B．收益与风险相对应，风险越大，收益就一定越高C．收益与风险共生共存，承担风险是获取收益的前提，收益是风险的成本和报酬D．投资者投资的目的是为了得到收益，与此同时又不可避免地面临着投资风险7．无涨跌幅限制证券的大宗交易须在前收盘价的正负（）或当日竞价时间内已成交的最高和最低成交价格之间，由买卖双方采用议价协商方式确定成交价，并经证券交易所确认后成交。
A．15%B．20%C．30%D．40%8．关于上证红利指数论述不正确的是（）。
A．上证红利指数挑选在上证所上市的现金股息率高、分红比较稳定具有一定规模及流动性的180只股票作为样本B．反映上海证券市场高红利股票的整体状况和走势C．上证红利指数采用派许加权综合价格指数公式计算，以样本股的调整股本数为权数，并采用流通股本占总股本比例分级靠档加权计算方法D．上证红利指数的计算方法、修正方法、调整方法与上证成分股指数相同9．下列选项中，属于深圳证券交易所综合指数类的是（）。
投资银行复习题（1）
投资银行复习题（1）投资银行复习题一、单项选择题1、以下不属于证券市场系统性风险的是：（ B ）。
A. 利率风险B. 财务风险C. 购买力风险D. 外汇风险2、并购企业的双方或多方原属同一产业，生产同类产品。
并购方的主要目的是扩大市场规模或消灭竞争对手，这种并购方式称为：（B）。
A．纵向并购 B. 横向并购 C. 新设合并 D. 混合并购3、作为（C），投资银行代表着买卖双方，接受客户委托代理买卖证券并收取适当的佣金。
A. 证券做市商B. 证券交易商C. 证券经纪商D. 证券承销商4、（ A ）发行以国家信誉和国家征税能力做保证，通常不存在信用风险，具有很高的投资安全性，所以被人们称为“金边债券”。
A．国债 B. 可转换债券 C. 基金 D. 优先股5、以下关于信用评级机构的表述正确的是：（ C ）。
A. 信用评级机构主要是对普通股股票进行评级B. 信用评级越低的证券越值得购买C. 信用评级机构对投资者一般只负有道德上的义务而非法律上的强制性责任D. 债券一般不需要进行信用评级6、场内证券交易业务的特点是：（ C ）。
A. 交易地点和交易时间不固定B. 交易价格的形成是通过“一对一”分别协商C. 交易信息基本不作公开披露D. 通过众多买者和众多卖者分别叫价然后集中撮合成交7、证券经营机构违背被代理人的指令为其买卖证券，属于：（ D ）。
A. 内幕信息B. 操纵市场C. 虚假陈述D. 欺诈客户8、对那些技术风险过大超过可预期收益价值、技术培育无法控制及产业化过程极不稳定，进而已经丧失现有及潜在市场机会的企业或项目采取止损手段，这种意味着风险投资在这一项目上基本失败的退出方式是：（B ）。
A. 创业板退出B. 清算C. 主板退出D. 股权协议转让9、证券发行与承销业务也被称为：（ C ）。
A. 证券交易业务B. 证券做市业务C. 一级市场业务D. 二级市场业务10、资产管理所体现的关系，是资产所有者和投资银行之间的（ D ）关系。
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第六章 证券市场运行
知识点：系统性风险的种类
● 定义：
系统风险是指由于某种全局性共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响。
又被称为“不可分散风险”，包含四项。
● 详细描述：
1.政策风险。
2.经济周期波动风险。
3.利率风险。
利率与证券价格呈反方向变化。
利率风险对不同证券的影
响是不相同的。
（1）利率风险是固定收益证券的主要风险，特别是债券的主要风险。
（2）利率风险是政府债券的主要风险
（3）利率风险对长期债券的影响大于短期债券
4.购买力风险。
购买力风险又被称为通货膨胀风险。
实际收益率＝名义
收益率－通货膨胀率
例题：
1.证券投资的政策性风险源于（）。
A.经济周期的波动
B.新法规的出台
C.市场供求的变化
D.政策的改变
正确答案：B,D
解析：政策风险指政府有关证券市场的政策发生重大变化或是有重要法规、举措出台，引起证券市场的波动，从而给投资者带来的风险。
2.证券投资的系统风险包括（）。
A.信用风险
B.利率风险
C.财务风险
D.购买力风险
正确答案：B,D
解析：证券投资的系统风险包括政策风险、经济周期波动风险、利率风险和购买力风险等。
3.证券投资的系统风险会以同样的方式对所有证券的收益产生影响，它无法通过分散化投资来消除。
A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：证券投资的系统风险会以同样的方式对所有证券的收益产生影响，它无法通过分散化投资来消除。
4.一般情况下,公司债券的风险比金融债券要大。
A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：考察证券投资的风险。
5.分散投资能在一定程度上消除来自个别公司的非系统风险和市场的系统风险。
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：系统风险是不可分散的风险，不能通过分散投资消除。
6.政府债券所面临的系统风险主要体现在利率风险和购买力风险上。
A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：系统风险中，政策风险和经济周期波动风险对政府债券没有影响，而利率风险和购买力风险对政府债券的影响则非常大。
7.由于购买力风险属于系统风险，所以购买力风险对不同证券的影响是相同
的。
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：购买力风险对不同证券的影响是不同的，最容易受损害的是固定收益证券，如优先股、债券。
8.证券行情长期趋势的变动受多种因素影响，但决定性的因素是经济周期的变动。
A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：这种行情变动不是指证券价格的日常波动和中级波动，而是指证券行情长期趋势的改变
9.证券投资的风险是指证券预期收益变动的可能性及变动幅度。
A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：证券投资的风险是指证券预期收益变动的可能性及变动幅度
10.投资债券所获现金流量再投资的利息收入，受市场收益率变化的影响。
A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：决定再投资收益的主要因素是债券的偿还期限、息票收入和市场利率的变化
11.利率风险对长期债券的影响比对短期债券的影响()。
A.相同
B.要大
C.无关
D.要小
正确答案：B
解析：利率风险对长期债券的影响大于短期债券。
在利率水平变动幅度相同
的情况下，长期债券价格变动幅度大于短期债券，因此，长期债券的利率风险大于短期债券。
12.证券行情长期趋势的变动受多种因素影响，但决定性的因素是经济周期的变动。
A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：经济周期波动对证券市场的影响。
13.证券投资系统性风险包括()。
A.政策风险
B.经营风险
C.信用风险
D.购买力风险
正确答案：A,D
解析：
考察证券系统风险的种类。
证券投资系统风险包括政策风险、经济周期波动风险、利率风险、购买力风险。
经营风险与信用风险属于非系统风险。
考点：
系统风险飞分类。