企业财务管理目标变革初探
我国企业财务管理目标理论综述及探讨
我国企业财务管理目标理论综述及探讨一、引言企业是市场经济中的主体，而财务管理是企业管理中的重要组成部分。
企业财务管理的目标是指企业在进行经济活动时所追求的经济利益和财务目标。
在市场竞争激烈的环境下，企业财务管理目标的制定对企业经营的发展具有重要的指导意义。
本文将对我国企业财务管理目标理论进行综述并进行探讨。
二、我国企业财务管理目标理论的发展历程1. 早期阶段我国企业财务管理目标的理论研究最早可以追溯到上世纪50年代，当时我国刚刚进行社会主义改造，企业财务管理目标主要是为了实现国家的宏观经济目标。
在这一阶段，企业的经营目标是以履行国家计划和指标为主，财务管理目标主要是为了贯彻国家的政策和方针。
2. 改革开放以后改革开放以后，我国开始实行市场经济体制，企业财务管理目标也发生了重大变化。
企业开始以市场为导向，财务管理目标开始向经济效益和企业自身发展转变。
由于市场竞争的激烈，企业财务管理目标也逐渐与企业的生存和发展挂钩。
3. 当前阶段随着我国经济的不断发展，企业财务管理目标的理论也在不断完善和深化。
当前，我国企业财务管理目标已经不再是简单的追求利润最大化，而是要兼顾企业的长期可持续发展和社会责任，实现经济效益、社会效益和环境效益的统一。
1. 利润最大化理论利润最大化理论是传统的企业财务管理目标理论，它认为企业的经营目标是追求利润最大化。
这一理论主要强调企业的经济利益，企业应该通过最大化利润来实现自身的发展。
利润最大化理论忽视了企业的社会责任和长期发展，容易导致企业短视行为和对社会环境的破坏。
3. 盈利能力与增长能力的平衡理论盈利能力与增长能力的平衡理论认为企业的财务目标应该是在追求盈利能力的同时兼顾增长能力。
这一理论强调企业应该既要追求短期利润，又要注重长期发展，实现盈利能力和增长能力的平衡。
这一理论从整体上考虑了企业的经济效益和企业的可持续发展，弥补了利润最大化理论和股东财富最大化理论的不足。
1. 经济效益在目前市场竞争日益激烈的环境下，企业追求经济效益是必然的选择。
现代企业财务管理转型初探
务人 员已经从 “ 账房 先生”的 角 色走 出， 财 务管理 的理 念 已企业 管理 中得到 实践 。一 方 面， 由于财 务处于企业经 营 的数据 中心 ， 通 过 对 历 史数 据 的 分析 ， 对 未 来趋 势 的 预 测 ， 为 企 业 管理 层 提 供 决 策建 议 ； 另一 方 面， 由于企业信 息 系 统建 设 的逐 步完善 ， 企业 方方 面面都 纳入信 息 系统 管辖 范 围， 以财 务为中心对 整个经营流程 进行 管控 更具有 可操 作 性 ，“ 大 财 务” 的新 理 念 正 在 形 成 。 关键 词 ： 财 务管理 转型
面 预算管理 、中西方准则趋 同、风险控制 、信 息化建设 等方 面 （ 四） 现 行财 务评 价体 系 完善 之路 还很漫 长
取 得一定成效 ， 但 必须 清楚地看 到 ， 我 国企 业财务管理 发展仍存 在许多 问题和差距 。 （ 一） 财 务 管理信 息 系统基 础依 １ 日薄弱 财务评价 一直是 国外财务学 术界研究 的热点 问题 ， 其中， 平 衡 计分 卡 、经济 增 加值 等评 价方 法在 我 国很 多企业 都得 以实 践， 但 仍存在 各种 问题 。如平衡 计分卡各 个指标 体系 的权重 存
Ｆ ｉ ｎ ａ ｎ ｃ ｅ ａ ｎ ｄ Ｒ ｃ ｃ ｏ ｕ ｎ Ｕ ｎ ｇ Ｒ ｅ ｓ ｅ ａ ｒ ｃ ｈ Ｉ财 会 研 究
现代企业财务管理转型初探
袁 轶 颖 上 海 中 华 药 业 有 限 公 司 上 海 ２ ０ ０ ０ ５ ２
摘要 ： 随 着 中 国经 济 大环 境 的 变革 ， 企 业 的 战略 转 型 使 得 财 务 管 理 转 型 势 在 必 行 。 在 过 去 的 ２ Ｏ 年间 ， 现 代 企 业 的 财
一
财务管理目标初探
财务管理目标初探摘要：美国纽约斯特恩-斯图尔特咨询公司提出了经济增加值（eva）理论，从而将经济利润这一抽象概念提升到企业实际可操作的层面。
利润可以区分为经济利润和会计利润，利润最大化这一命题最早是在经济学中提出的。
关键词：财务管理；利润最大化；目标中图分类号：f275文献标识码：a 文章编号：1001-828x（2011）10-0156-01一、企业财务管理目标的主要观点企业是一个以盈利为目标的经济组织。
其出发点和归宿点都是盈利。
因此企业财务管理的目标要求和企业管理的目标相一致。
通常人们对企业财务管理目标的认识主要有以下三种观点：(1)企业利润最大化；(2)资本利润率或每股利润最大化；(3)企业价值最大化。
本文就上述三种观点做一分析探讨，并提出企业财务管理的核心目标是经济增加值(eva)；市场增加值(mva)和净现值(npv)。
二、对利润最大化的认识利润可以区分为经济利润和会计利润，利润最大化这一命题最早是在经济学中提出的，即当产品的边际收入等于边际成本时利润最大化。
对于利润最大化，通常人们以为是会计利润最大化，但是更正的理解应是经济利润最大化。
著名经济学家斯蒂格利茨对经济利润的通俗解释是：“要是企业会计账户显示的利润水平是3%，但如果资本存入银行账户的收益率是5%，据此，经济学家认为该企业处于亏损状态而不是盈利状态。
如果没有合理的计算机会成本，就意味着会计利润经常会高于真实的经济利润。
”在20世纪80年代，美国纽约斯特恩-斯图尔特咨询公司提出了经济增加值(eva)理论，从而将经济利润这一抽象概念提升到企业实际可操作的层面。
eva是公司税后经营利润扣除资本成本后的余额。
为计算经营利润即息税前利润，事先要对财务报表做若干技术性调整。
eva理论认为，经济利润即eva应当取代会计利润成为分析、评价和考核公司经营业绩的核心经济指标。
与eva配对的是市场增加值(mva)。
它是指公司资本市值减去投入资本的余额，是衡量公司为股东创造财富多少的战略性市场目标。
企业财务管理目标初探
档案管理缺少宏观 管理 和协调 ； 统计 档案和财 务档案没有设立管理机构或指定专人 负责；没 有 严格 的 统 计 档 案 和 财 务 档 案 借 阅 制 度 ， 等 等 。 因此 ， 们 要 提 高思 想 认 识 ， 强 统 计 档 我 增 案 和 财 务 档 案管 理 意识 ， 立 统 计 档 案 和 财 务 建 档案 集中管理机 构 ， 健全 必要 的规章制 度 ， 加 强 业 务培 训 ， 高统 计 档 案 工 作 者 和 财 务 管 理 提 工作者的素质， 才能 建 立健 全 统 计 数 据 和 财 务
一
、
、
比， 企业价值最大化 同样充分考虑了不确定性 和时间价 值 ， 强调风 险与 报酬 的均衡 ， 并将风险限制在企业可 以承受 的范围之 内， 而且它还 有着 更 为 丰 富 的 内涵 ： 一 ， 造 企 业 与 股 东 之 间 的 调 关 系 ， 力 培 养 安 第 营 努 定性股东 ； 第二 ， 创造和谐的工作环境 ， 关心 职工 利益 ， 培养 职工 的认 同 感； 第三 ， 加强与债权人的联系 ， 重大财务决策邀 请债权人参 与 ， 培养 可 靠的资金供应者 ； 四 ， 心政府政 策 的变化并 严格执 行 ， 第 关 努力 争取参 与政府制定政策的有关 活动。此外 ， 还要重视客 户利益 ， 以提升市场 占 有率 ， 讲求信誉 ， 以维护企业形象 等， 显然 ， 以上利益 相关者都 有可能对 企 业 财 务 管 理 产 生 影 响 ； 东 大 会 或 董 事 会 通 过 表 决 决 定 企 业 重 大 的 股 财务决策 ， 董事会直 接任免企 业经理 甚至财务经理 ； 债权人要求 企 业保 持 良好 的资金结构 和适 当 的偿 债能 力 ， 以及 按合约 规定 的用途 使用资 金； 职工 是企业 财富的创造 者， 提供 劳动必 然要求 合理 的报酬 ； 府为 政 企业提供 了公共服 务， 也要 通过税 收分 享收益 。正 是各利 益相 关者 的 共 同参与 ， 构成 了企业利益制衡机制 ， 如果试 图通过损 害一方 面利益而 使另 一方获利 ， 结果就 会导致 矛盾 冲突 ， 出现诸 如股东抛 售股票 、 债权 人拒绝贷款 、 职工怠： 政 府罚 款等不 利现象 ， ［、 从而 影响企 业的 可持续 发展 ， 最终损害 了企业 的价值 。 那么何为企业价值 ？通俗地 说 ， 企业 价值 就是 企业值 多少 钱。通 常有两种解释 ： 一是企业 总资 产价值 ， 已形 成 的价 值 ； 一种是 指企 即 另 业的潜在获利能力 。笔者认 为， 一种看 法更 为科学 。在市 场经 济条 后 件下 ， 人们为一种商品所愿意支付的代价 ， 不仅 考虑该 商品的成本 是多 少， 而更看重该商品将能带来的报酬 。在财 务管理 的概 念中 ， 企业 资产 的历史成本 ， 属于沉落 成本 ， 决策 中 ， 于无关成 本。我们 更关 心的 在 属 是未来现金流量。 二 、 国 企 业 财 务 目标 的 选 择 我 在我国 ， 公有制经济居主导地位 ， 国有企业作 为全 民所有制经 济的 部分 ， 目标是使全社会财富增长。不仅要有经 济利益 ， 其 而且要 有社 会效益 ； 在发展企业本 身 的同时 ， 考虑对社 会 的稳定 和发展 的影响 ； 有 时甚 至为 ＿国家利 益需要 牺牲 部分企业 利 益。并且 ， ｒ 我国证 券市 场处 于起步阶段 ， 很难找到一个合适 的标 准来确定 “ 东权益 ” 股 。把 “ 股东权
基于利益相关者的我国企业财务管理目标选择初探
选 择 的 影 响 ， 指 出我 国 企 业 财 务 管 理
目标 的 最优 选 择 ，应 是 兼 顾 利 益 相 关 者 差 别 利 益 要 求 的 利 益 相 关 者 价 值 最
评 述
利 润最 大 化 。 种 观 点认 为 ， 这 利润 代 表
股票价格和企业的业绩并没有 财 富
的 利 益 相 关 者
１ ６ 年 ， 坦 福 研 究所 首 次 提 出了 利 ９３ 斯
最大化 目标。所 以 ，把它作 为我 国企业 的
股价的高低不能真正反 映股东财 富的多寡。 该 目标不适合现阶段我国国情 ，股东财 富 最 大化 片面强调 股东一 方的财富最 大化 ，
这 就 不 利 于 充 分 调 动 企 业 利 益 主体 各 方 的 积 极 性 ， 利于 建立 企 业 利 益 制 衡机 制； 不 将
和分享者 ，剩余索取 权和控制权不再唯一 地属于 出资者 ，企业必须考虑 到经营活动
◆ 中图 分 类 号 ：Ｆ １ 文 献 标 识 码 ：Ａ ８ ０
应 的；相 比较 而 言 ， 国证 券 市 场 不 成 熟 ， 我
内 容 摘 要 ： 本 文 针 对 目前 会 计 制 度 中 存 在 的 一 些 财 务 管 理 目标 问题 ， 通 过 分 析 利 益 相 关 者 对 企 业 财 务 管理 目标
零｝ ｌ 嚣 囊鬣
嚣甍 穗ｌ 差 嚣 豢器
以 上各 观 点 从 不 同方 面 反 映 了企 业 目标 并
具 有一定 的合理 性，但它们都认为企业仅
基 利相者 我企 于益 关 的 国业 财 管 标 择 探 务 理目 选 初
我国企业财务管理目标的历史演变和新时代下的发展方向探讨
Platform我国企业财务管理目标的历史演变和新时代下的发展方向探讨钟慧萍/北京理工大学珠海学院企业财务管理目标是指企业财务活动和价值创造所要达到的目的与方向，通常被诠释为一系列的财务指标，具有导向、约束与评价作用，与企业的总目标相辅相成。
过去的几十年，我国经济体制改革取得了巨大成就，伴随着新技术的发展，社会经济从传统的工业经济形态逐渐向新科技经济形态变迁，企业的商业环境发生了巨大的变化。
这期间，我国企业的财务管理目标发展大致经历了三个主要时期：产值最大化时期、利润最大化时期和股东价值最大化时期。
不同的财务管理目标在特定时期间都起到了特定的作用，但随着社会经济的发展，也显现出了一些弊病，促使我们思考我国企业财务管理目标是否需要一个新方向？如果需要，这个新方向是什么？一、我国企业财务管理目标的发展历程（一）产值最大化时期（1949-1990年）产值最大化时期主要是在计划经济时代和改革开放初期的80年代至90年代邓小平南巡讲话之前，当时企业的经营权与所有权高度集中，企业以完成计划的产值指标为主要任务，以规模大小来评价企业，导致各行各业一味地追求企业规模，关注固定资产数量和员工总数。
但是严格来说，产值最大化属于生产范畴，不属于财务范畴，以规模作为衡量企业价值的标准导致了企业盲目追求规模而忽视效益。
企业只求数量、不重质量，只抓生产、不抓销售，盲目投资、乱铺摊子、重复建设，造成大批企业，特别是国有大中型企业产品积压、产能过剩、利润下滑，影响了宏观经济的健康发展。
因此随着改革开放的推进，这种财务管理目标已经不符合市场经济的要求。
（二）利润最大化时期（1990-2000年）从1993年下半年宏观经济调控政策开始实施之后，国家开始逐步下放经营权，主张以国家调节市场，市场引导企业。
有了一定经营权的企业在市场经济中逐渐从只注重规模转向了以利润作为衡量企业价值的标准。
国家也逐渐将利润作为考核企业经营业绩的首要指标，企业领导与职工的工资、奖金、福利待遇同企业实现的利润息息相关，企业的财务管理目标转为利润最大化，这大大增强了企业的活力和竞争力。
企业财务管理目标的初探
企业财务管理目标的初探目标是系统所希望实现的结果，根据不同的系统所要解决和研究的问题,可以确定不同的目标。
财务管理目标又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向，是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。
我们进行任何工作，都要分析形势与任务，根据工作对象的客观规律性提出自身需要解决的主要问题。
因此，在充分研究财务活动客观规律性的基础上明确理财目标，是财务管理的一个重要理论问题。
确立合理的财务管理目标，无论在理论上还是实践上，都有重要的意义。
随着我国经济体制改革的不断推进，企业财务管理发生了重大变化，因此，根据当前我国财务管理的实际情况，有必要对现有的财务管理目标进行探讨。
一、财务管理目标的作用和特征（一）理想的财务管理目标应起到的作用研究财务管理目标最重要的是明确企业全部财务活动需要实现的最终目标。
财务管理不同于过去我们常说的财务管理任务，它不是平行列举的几项要求，而是财务活动最终要达到的一个目的（终点），犹如万里行船所要抵达的彼岸，因而指导作用更加显著。
财务管理目标的作用可以概括为四个方面：1.导向作用。
管理是为了达到某一目的而组织和协调集体所作努力的过程，理想目标的作用和首先就在于为各种管理者指明方向。
2.激励作用。
目标是激励企事业全体成员的力量源泉，每个职工只有明确了企业的目标才能调动起潜在能力，尽力而为，创造出最佳成绩。
3.凝聚作用。
企业是一个协作系统，必须增强全体成员的凝聚力，才能发挥作用。
企业凝聚力的大小受到多种因素的影响，其中一个重要因素，就是它的目标，企业目标明确，能充分体现全体职工的共同利益，就会极大地激发企业职工的工作热情、献身精神和创造能力，形成强大的凝聚力。
4.考核作用。
在管理不够规范的企业中，往往凭上级领导的主观印象和对下级工作人员的粗略了解作为业绩考核的依据，不客观，不科学。
以明确的目标作为绩效考核的标准，就能按职工的实际贡献大小如实地进行评价。
我国企业财务管理目标理论综述及探讨
我国企业财务管理目标理论综述及探讨一、引言企业的财务管理是企业运营中极为重要的一环，它涉及到企业的资金运作、投资决策、融资管理等方面。
在市场经济体制下，企业的财务管理目标更是多元化和复杂化的，不同类型的企业可能会有不同的财务管理目标。
本文将对我国企业财务管理目标的理论进行综述并进行探讨，以期为企业财务管理提供一些有益的思路和建议。
二、我国企业财务管理目标的演变随着市场经济的不断发展和企业制度改革的深入推进，我国企业的财务管理目标经历了一系列的演变。
在计划经济时期，我国企业的财务管理目标主要是完成国家下达的计划任务和保证国家调控政策的顺利实施。
随着市场经济的兴起，企业从单一的计划目标转向了多元化的目标体系，包括了盈利性、偿债性、流动性和成长性等多个方面。
而在当前，我国企业的财务管理目标又面临了新的变革，就是在经济全球化、互联网经济等新形势下，企业财务管理目标需要更加注重跨时空的价值创造，包括了社会责任、环境保护等方面。
三、我国企业财务管理目标的分类根据不同的侧重点，我国企业的财务管理目标可以分为盈利性目标、偿债性目标、流动性目标和成长性目标等几个方面。
1. 盈利性目标企业的盈利性目标是指企业通过有效的资金运作和资源配置，实现盈利能力的提升。
盈利性目标是企业生存和发展的基础，是企业财务管理的首要任务。
在盈利性目标方面，企业需要通过降低成本、提高效益等手段来提高盈利能力，保证企业的经济效益。
2. 偿债性目标企业的偿债性目标是指企业通过有效的资金筹集和债务管理，保证企业能够按时偿还债务和利息，维护企业的信用和声誉。
偿债性目标是企业财务管理的重要内容，是保证企业稳健运行的保障。
3. 流动性目标企业的流动性目标是指企业在资金周转、流动性管理等方面能够保持足够的支付能力，保持良好的流动性。
流动性目标是企业财务管理的重要内容之一，是企业能够及时应对各种支付和需求的保障。
4. 成长性目标企业的成长性目标是指企业能够通过资金投资、技术创新、市场拓展等手段实现企业规模和实力的快速增长。
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企业财务管理 目标是指在特 定的经济体制 和财务管理环 境中， 企业通过财务工作的科学组织和对资源的合 理配 置所要 达 到的具体 目标 。 财务管理 目标 对企业的财务活动一方 面具有 导 向和约束作用 ； 另一 方面具有评价 功能 。因为财务管理 目标 直接反 映管理环境 的变化 ， 并根据环境 的变化做适 当调整 。它 是财务管理理论体系 中的基本要素和行 为导向 ， 是财务管理实 践 中进行财务决策的 出发点和归宿 。 财务管理 目标制约着财务
业 的现实 目标 。因此 ， 利润最 大化无论过去 、 现在 还是将来 ， 都 符合企业存 在之 目的。２ 对上 市公 司来说 ， ） 剔除非经济因素的 影响 ， 股东评价企业业绩 的信息只能从其会计报表 中获得 。股 东 在会 计报表 中能够寻找 到的最重要 的指标 是企业利 润的高
在资本市场上又演绎为股价最大化 。 但是 ，该 目标 只适用 于 上市企业 ， 且仅 仅强调股东 的利 益 ， 缺乏 对企业利益相关者 的
技 术与 两磊 市 场 而
金融 管理
企业财务管理 目标变革初探
王喜 美
（ 庆师 范 大学 涉外 商 贸学 院 ， 庆 重 重 ４ １２ ） ０ ５ ０
摘 要 ： 业 的财 务 管理 目标 在 企 业 的 财务 管理 工 作 中具 有 指 导 性 和 约 束 作 用 ， 导 企 业 发 展 方 向 ， 时还 担 当评 价 企 企 指 同 业 财 务 的 功 能 ， 企 业 管 理 中具 有 非 常 重 要 的 地位 ， 章 针 对 财 务 管 理 目标 展 开探 讨 。 在 文
关键 词 ： 务 管 理 ； 财 目标 ； 润 最 大 化 ； 值 最 大化 利 价
ｄｉ ０ ９ ９ ．ｓ． ０ － ５ ４２ １．１ ０ ｏ １． ６ ６ｉ ｎ１ ６ ８ ５ ． １１ ． ３ ： ３ ｓ ０ ０ １
０ 引 言
或 股本 数进行对 比， 能够说 明企业 的盈利 水平 ， 可在 不同资本
（ 下转 第１ １ ） ６页
具有重要意义。
２ 传统 企 业 财 务 管理 目标 解 析
２１ 利 润 最 大化 ．
大化” 应为现代企业 财务管理 的首选 目标。 但“ 股东财 富最大化” 是一个十分抽象 而很 难具 体确定的 目标 。从非上市企业来看 ， 其未来财富或价值只能通过资产评 估才能确定 ，但又 由于这种评估要受到其标准或方法的影响 ， 因而难 以准确地予 以确定 。从 上市企业来看 ， 其未来财富或价
系 ，在保证企业 长期稳定发展 的基 础上使企业总价值 达到最
大 。这一定义的基本思 想是将企业长期稳定发展摆在首位 ， 强 调在企业价值增 长中满 足各方利益关系。 按此理论 观点 ，企业价值最大化是完美的财务管理 目标 ， 它考虑到 了企业各利益相关者之间利润分配的均衡性 。 但是 ， 在我国现有条件 下 ， 企业价 值最大化存 在着不可避 免 的局 限 性： 一是非上市企业的价值需进行 专门的评估才能确定 ， 缺乏
要 达到的 目标 ， 是投资者所期望 的 目标 。应该说 ， 更 在这个 问
题上 ， 经营者和投资者的 目的是完全一致的 ， 以“ 东财 富最 所 股
的财务管理 目标 ， 会产 生不 同的财务管理运行机 制 ， 学地设 科 置财务管理 目标 ， 对优化理财行为 ， 实现财务 管理 的良性循环 ，
运行的基本特征和发展方向 ， 是财务运行的～种驱动力。不同
规模 的企业或 同一企业不同期 间进行 比较 ， 揭间价值 、 利润风险 因素 ， 也不能避免
经 营者 的短期行为。
２３ 股 东财 富 最 大 化 ．
股东财富最大化指企业采取各种有效的手段 和方法 ， 通过 合法的经营 ， 企业的净资产不 断增 值 ， 企业 所有者 的财富 使 使 达到最大化程度 ， 使每股收益最 大。这个 目标 ， 既是经营者想
重视 ， 容易导致企业所有者与其他利益集 团以及社会 的矛盾 。
低 。３ 目 考察 国有企业 的保值增值指标及其辅助指标 ， ）前 也是
以利润为基 础的 ， 利润的高低决定着这些指标的优劣。 利润最 大化是建立在权责发生制 的基础之上 的， 但利 润最 大化在 长期 的实 践中暴露 出了致命的弱点 ，遭 到 了广泛 的批 评 。如 由于没有考虑到获取利润和所承担风险的大小 ， 往往导 致企业决 策者为追求 高利润 ， 视风 险大 小 ， 目地优先选择 无 盲 高风险项 目。 这一 目标能促使企业改进技术 ， 加强管理 ， 提高劳动效率 ，
视利润最大化为财务 目 的人们认为 ： 标 利润代表 了企业新 创造 的财富 ， 越多则企业 的财富增加得越 多 ， 接近企业 利润 越
的 目标 。这一 目标 的支持者认为 ： ） 务管理 的 目标必须与企 １财 业 的 目标相一致 。无论是公司或是企业 ， 都是 以盈利为 目的的
值虽然可通过股票价格的变动来显示 ， 由于股票价格的变动 但
不是公 司业 绩的唯一反 映，而是受诸多 因素影 响的 “ 综合结 果” ，因而股票 价格 的高低实际上不可能反 映上市公 司财富或 价值的大小 。 股东财富最大化考虑 了风 险因素 ， 于不 同规模的企业之 便
间 比较 ，且在一定程度上克服 了短期行 为。 股 东财 富最 大化
生产经营组织 ， 追求最大利润是每一个在市场经济 中角逐 的企
同时 ， 价受 多种因素影 响且 经常变化 ， 股 有时与企业 的财务状 况和财 务成果无关 。事实上 ， 即使在一些证券市场发达的西方
国家 ， 目标 已基本不再 为人们所接受 。 该
２４ 企 业价 值 最 大化 ．
企业价值最大化是指通 过企业财务上 的合理经营 ， 采用最 优的财务政策 ，充分考虑资金 的时间价值和风险 与报 酬的关