光明乳业股份有限公司筹资方式
基于哈佛分析框架的光明乳业财务分析
基于哈佛分析框架的光明乳业财务分析一、引言随着人们生活水平的提高和健康意识的增强，乳制品行业在我国市场的需求持续增长。
光明乳业作为我国乳制品行业的重要参与者，其财务状况对于投资者、债权人、管理层以及其他利益相关者来说具有重要的参考价值。
本文将运用哈佛分析框架，从战略分析、会计分析、财务分析和前景分析四个维度对光明乳业的财务状况进行全面深入的剖析。
二、战略分析（一）行业竞争格局我国乳制品行业竞争激烈，市场集中度较高。
蒙牛、伊利等企业在市场份额上占据较大优势，光明乳业面临着来自同行的强大竞争压力。
（二）市场需求趋势消费者对乳制品的品质、安全和功能性需求不断提升，这为光明乳业的产品创新和品质提升提出了更高要求。
（三）光明乳业的竞争战略光明乳业通过不断优化产品结构，加大研发投入，推出了一系列具有特色的高端产品，以差异化战略在竞争中寻求突破。
同时，加强品牌建设，提升品牌知名度和美誉度。
三、会计分析（一）资产项目1、固定资产：光明乳业的固定资产主要包括厂房、设备等。
对固定资产的折旧政策进行分析，判断其合理性。
2、存货：关注存货的计价方法以及存货周转率，评估存货管理效率。
（二）负债项目1、短期借款：分析短期借款的规模和利率，评估其偿债压力。
2、应付账款：关注应付账款的账龄和供应商关系。
（三）收入确认政策审查光明乳业的收入确认政策，确保其符合会计准则，不存在提前或延后确认收入的情况。
四、财务分析（一）偿债能力分析1、短期偿债能力通过流动比率、速动比率等指标，评估光明乳业短期内偿还债务的能力。
2、长期偿债能力利用资产负债率、利息保障倍数等指标，分析其长期偿债能力。
（二）营运能力分析1、应收账款周转天数反映公司收回应收账款的速度。
2、存货周转天数衡量存货的管理效率和销售能力。
（三）盈利能力分析1、销售净利率体现每一元销售收入带来的净利润。
2、净资产收益率反映股东权益的收益水平。
（四）现金流量分析1、经营活动现金流量分析经营活动现金流入和流出的情况，评估公司的盈利质量。
光明乳业筹资融资分析
光明乳业筹资分析第一部分背景资料一．公司简介光明乳业股份有限公司是股份制上市公司，主要从事乳和乳制品的开发、生产和销售，奶牛和公牛的饲养、培育，物流配送，营养保健食品的开发、生产和销售。
公司拥有世界一流的乳品研究院、乳品加工设备以及先进的乳品加工工艺，形成了保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉、黄油干酪、果汁饮料等系列产品，是目前国内最大规模的乳制品生产、销售企业之一。
光明乳业秉承“创新、发展、务实、合作”的八字工作方针，进行了从组织结构到品牌资产的一系列改进。
在全体光明人的努力下，各项经营指标取得了较好增长。
2004年全年实现主营业务收入8亿元，净利润3.2亿元，完成了董事会的盈利预算，并连续多年实现了销售收入和利润的两位数以上同步增长，体现了公司发展的健康可持续性。
同年，光明乳业荣获上海市质量管理金奖，光明技术中心入围国家认定的企业技术中心前50名（总332家），并被评为上海市外商投资先进技术企业。
同时被《财富中国》评为中国最具行业领导力的上市公司、入选全国工业重点行业效益十佳企业、中国企业500强企业。
还被商务部国际贸易经济合作研究院评定为全国诚信等级AAA1企业。
光明的益菌奶及芦荟酸奶被推荐为2004年度上海市保健食品行业名优产品。
该企业在中国企业联合会、中国企业家协会联合发布的2006年度中国企业500强排名中名列第四百三十四。
2011年入选首批“国家技术创新示范企业”。
公司原名上海光明乳业股份有限公司，是由上实食品控股有限公司(“上实食品”)、上海牛奶(集团)有限公司(“牛奶集团”)、上海国有资产经营有限公司、大众交通(集团)股份有限公司、东方希望集团有限公司和达能亚洲等发起人在上海光明乳业有限公司基础上，于2000年11月17日整体变更设立的股份有限公司。
公司于2002年8月14日向社会公众发行了每股面值1元的人民币普通股1.5亿股，并于2002年8月28日在上海证券交易所上市交易。
二．企业的业务组合分析2.1 光明乳业的主营业务概述他的主营业务有液态奶、其他、商业零售。
光明乳业股权激励案例研究
光明乳业股权激励案例研究光明乳业股权激励案例研究摘要：股权激励作为一种有效的公司治理手段，在光明乳业得到了广泛应用。
本文通过对光明乳业股权激励方案的介绍和分析，探讨其对公司业绩的影响和启示。
一、背景介绍光明乳业作为一家国有控股的上市公司，自2009年起开始实施股权激励计划。
该计划旨在通过股权激励的方式，激发公司管理层和员工的积极性和创造力，提高公司业绩和价值。
二、方案介绍1. 激励对象：光明乳业的股权激励对象主要包括公司高管、核心技术人员和业务骨干等。
2. 激励方式：公司采用限制性股票作为激励方式，即公司向激励对象授予一定数量的股票，但这些股票需要在一定时间内达到一定的业绩目标才能解锁。
3. 激励周期：光明乳业的股权激励计划周期为4年，每年进行一次激励。
4. 激励标准：公司的激励标准主要包括公司业绩指标（如净利润增长率、净资产收益率等）和个人绩效指标。
三、效果分析1. 业绩提升：实施股权激励以来，光明乳业的业绩得到了显著提升。
公司的净利润、营业收入等指标均实现了持续增长。
2. 员工激励：股权激励计划的实施，有效地激发了公司员工的工作热情和创造力。
员工离职率降低，公司整体竞争力得到提升。
3. 公司治理：通过股权激励计划，光明乳业的治理结构得到了优化，管理层和股东的利益更加一致，提高了公司的决策效率和价值。
四、启示和建议1. 合理确定激励对象：公司应综合考虑员工的岗位、绩效和贡献等因素，合理确定激励对象，确保激励计划的有效性。
2. 优化激励方式：公司可以结合自身实际情况，创新激励方式，如采用股票期权、员工持股计划等方式，提高激励效果。
3. 设置合理的激励标准：公司应设置合理的业绩考核指标，确保激励计划的可行性和科学性。
同时，应充分考虑市场环境和行业特点，确保激励计划与公司发展战略相匹配。
4. 加强监督与调整：公司在实施股权激励计划过程中，应加强对激励对象的监督，确保其遵守相关规定和履行承诺。
同时，应根据实际情况及时调整激励计划，确保其与公司发展阶段和市场环境相适应。
光明乳业财务报告分析(3篇)
第1篇摘要：光明乳业作为中国乳制品行业的领军企业之一，其财务状况一直是投资者和消费者关注的焦点。
本文通过对光明乳业近年来的财务报告进行深入分析，旨在揭示其财务状况、盈利能力、偿债能力、运营效率等方面的情况，为投资者和消费者提供参考。
一、引言光明乳业成立于1915年，是中国乳制品行业的先驱之一。
经过多年的发展，光明乳业已成为中国乳制品行业的领军企业之一，产品涵盖液态奶、奶粉、酸奶等多个领域。
本文通过对光明乳业财务报告的分析，评估其财务状况，为投资者和消费者提供决策依据。
二、财务状况分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析根据光明乳业近年来的资产负债表，可以看出其资产结构较为稳定。
截至2020年底，光明乳业的总资产为297.68亿元，其中流动资产为146.54亿元，占总资产的49.33%；非流动资产为151.14亿元，占总资产的50.67%。
流动资产中，货币资金、应收账款和存货等占比较大，表明光明乳业具有较强的短期偿债能力。
（2）负债结构分析光明乳业的负债结构相对合理，截至2020年底，总负债为159.54亿元，其中流动负债为104.71亿元，占总负债的65.43%；非流动负债为54.83亿元，占总负债的34.57%。
流动负债主要由短期借款、应付账款等构成，表明光明乳业短期偿债压力较小。
2. 利润表分析（1）收入分析近年来，光明乳业的营业收入持续增长，2020年实现营业收入419.15亿元，同比增长5.15%。
其中，液态奶、奶粉、酸奶等主要产品收入均有所增长，表明光明乳业市场竞争力较强。
（2）利润分析2020年，光明乳业实现净利润8.23亿元，同比增长15.29%。
毛利率为26.15%，较上年同期提高1.29个百分点。
净利润的增长表明光明乳业盈利能力有所提升。
三、盈利能力分析1. 盈利能力指标分析（1）毛利率分析光明乳业近年来的毛利率水平较为稳定，2020年毛利率为26.15%，较上年同期提高1.29个百分点。
光明乳业财务分析报告
光明乳业股份有限公司财务报告分析1.公司概况：公司发展沿革：光明乳业股份有限公司(原名“上海光明乳业股份有限公司”，以下简称“公司”)是由上实食品控股有限公司(“上实食品”)、上海牛奶(集团)有限公司(“牛奶集团”)、上海国有资产经营有限公司、大众交通(集团)股份有限公司、东方希望集团有限公司和DanoneAsiaPte.Ltd.,(“达能亚洲”)等发起人在上海光明乳业有限公司基础上，于2000年11月17日整体变更设立的股份有限公司。
公司于2002年8月14日向社会公众发行了每股面值1元的人民币普通股1.5亿股，并于2002年8月28日在上海证券交易所上市交易。
公司股本总计为651,182,850股，其中发起人股份501,182,850股，占股份总额的76.96%；上市流通股份150,000,000股，占股份总额23.04%。
本次股权激励实施前，上海牛奶(集团)有限公司持有本公司367,498,967股，持股比例为35.2723%；光明食品(集团)有限公司持有本公司314,404,338股，持股比例为30.1763%。
本次股权激励实施后，上海牛奶(集团)有限公司持股比例降为35.0268%；光明食品(集团)有限公司持股比例降为29.9663%。
公司所处的行业以及生产经营特点：光明乳业：光明乳业股份有限公司是由国资、外资、民营资本组成的股份制上市公司，主要从事乳和乳制品开发、生产和销售，奶牛和公牛的饲养、培育，物流配送，营养保健食品的开发、生产和销售。
公司拥有世界一流的乳品研发中心、乳品加工设备以及先进的乳品加工工艺，形成了消毒奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉、黄油干酪、果汁饮料等系列产品，是国内最大规模的乳制品生产、销售企业之一。
世界乳品行业规模巨大，同时地域性又很强。
世界乳品的需求每年按2%的速度在增长。
发达国家的增长率约为1%，而发展中国家则快得多，尤其是亚洲和拉美国家。
中国属于世界上乳品市场增长最快的国家之一。
【光明乳业营运资金管理问题分析任务书】
1.利用中国知网、维普、万方等数据库完成与毕业论文相关内容的论文的检索；利用图书馆的图书资源查阅相关的理论内容；充分的利用互联网进行资料的检索收集。
2.与实习相关的选题要注意在实习过程中观察收集相关的数据。
3. 认真撰写开题报告，并对开题报告中指导教师所提出的意见进行修改。
4. 认真撰写论文，并根据指导教师的意见进行修改。
[7] 许一凡 ,邓如意 ,胡书涵 ,梁辰.光明牛奶集团集团公司营运资金管理探讨[J]. 会计师，2023(03):45-46．
[8] 潘艺诺 ,冯子赫 ,魏琪琳, 何雨辰.基于价值链视角的OPM战略营运资金管理研究——以海天味业为例[D].云南财经大学，2022:1-67．
[9] 冯晨曦 ,郭静.价值链视角下营运资金中的存货管理——以光明牛奶集团集团为例[D].广东外语外贸大学，2022:1-48．
[14] Samuel Adebayo Olaoye、 Richard Adeleye Okunade. Working Capital Management and Profitability of Listed Manufacturing Firms in Nigeria[J]. Journal of Economics,Management and Trade. 2022, (3): 35~38.
任务书
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毕业论文（设计）
题目
光明乳业营运资金管理问题分析
研究内容
本文主要分析光明乳业营运资金管理出现的问题，并提供有效的建议和对策。首先对营运资金管理的概念及相关理论进行概述，然后针对光明乳业营运资金管理工作的实施现状进行分析，发现光明牛奶集团公司存在原材料存货占用资金严重，营运资金流转效率低，应收账款管理效率低下等诸多问题，针对光明牛奶集团公司的这些问题，通过降低采购的资金占用，加强内部管理流程，制定合理的信用政策等手段，实现企业良性发展。
光明乳业财务战略研究_李媛媛_4光明乳业财务分析_33_50
4.1
光明乳业筹资活动分析
对光明乳业筹资活动进行分析，进一步了解企业内资金来源的合理性和资本结
构，揭示筹资相关的会计政策及其影响，从而对光明乳业的筹资政策、规模和结构 客观的反映。进行筹资活动分析，有助于光明乳业财务战略中筹资战略的制定和选 择，为筹资战略制定提供合理的政策选择及评价，寻找较优的筹资渠道和方式组合， 降低筹资成本。 对光明乳业筹资活动分析可以分为筹资活动的全面分析、负债分析、所有者权 益筹资分析及筹资规模和结构优化分析。光明乳业 2007 至 2011 年筹资规模及变动 情况如表 4-1 所示。
1
以 2007 年为基期计算定基指数 29
加、负债增加。
4.2
光明乳业投资活动分析
对光明乳业的投资活动进行分析，是检验其资本是否高效实用的最好途径。投
资活动能够获取资本收益，实现资本价值增值，是筹资活动的意义所在。投资既包 括购置固定资产、无形资产和流动资产，也包括对公司闲置资金的金融投资，如购 买股票、债券和子公司等。投资活动的结果形成了公司的资产。本文通过水平分析 法和垂直分析法，分析光明公司的资产规模变动、资产构成及其变动、投资政策及 其会计评价，对其投资活动进行全面分析，为财务分析奠定基础。 表 4-3 是光明乳业公司 2007 年至 2011 年资产规模分析表。
26
2010 度及 2011 年度。 负债总金额 2010 年达到 32.9 亿， 比 2009 年 19.2 亿多 13.7 亿， 增长幅度为 71.4%；比 2007 年 16.9 亿增加 16 亿，增长幅度为 95%。至 2011 年负债 总额达到 45.4 亿，比 2010 年增长 12.5 亿，增长幅度为 38%；比 2009 年增长 26.2 亿，相比于 2009 年增长幅度为 136%；比 2007 年增加 28.5 亿，增长幅度为 169%。 光明乳业五年期间的所有者权益总额变动数额不大， 只在 2008 年经营出现亏损。 光明乳业的筹资活动主要来源于负债融资，采取长期负债和流动负债结合的方式进 行筹资。 4.1.2 光明乳业负债筹资分析 2008 年中国乳制品行业因三聚氰胺出现低迷， 2009 年才开始复苏。 表 4-1 显示， 2011 年度短期借款激增至 9.76 亿，相比于 2010 年 2.58 亿增加了 7.18 亿，是 2010 年短期借款的 3.78 倍；是 2009 年（1.28 亿）的 7.6 倍；是 2007 年（1.83 亿）的 5.33 倍。2011 年短期借款占负债总规模的 22%，占筹资总规模的 13%，是光明乳业筹资 的重要来源。2011 年比 2010 年短期借款的增加额（7.18 亿） ，对筹资总规模变动的 影响程度为 51.3%（7.18/(73.7-59.7)） ；对于筹资总规模的影响程度为 7%（以 2010 年为基期，7.18/59.7） ； 其他流动负债项目也呈现逐年递增的状况。流动负债合计 2011 年为 38.2 亿元， 2010 年为 25.6 亿元，2011 年比 2010 年增加了 12.6 亿，增长幅度为 49%。在光明乳 业 2011 年流动负债的构成中，短期借款所占比例为 25.6%，应付账款所占比例为 30%， 其他应付款所占比例为 20%， 以上三者合计占流动负债比例 75.6%。 由此可见， 光明乳业除了短期借款之外，采购等其他支付业务多采用无息负债的方式，如此在 不影响公司信用的情况下，解决公司流动资金有限的问题，降低了资金的综合成本。 光明乳业非流动负债 2011 年与 2010 年变动不大， 2011 年非流动负债总额为 7.22 亿，比 2009 年 1.69 亿增加 5.53 亿，增加了 3.27 倍。其中长期借款增加了 4.37 亿， 非流动负债的变化主要源于长期借款的增加。2011 年长期借款在非流动负债中所占 比例为 70%（5.04 亿/7.22 亿） ，成为非流动负债的主体构成。大量举借长期借款说明 光明公司正在进行经营规模和生产设备的扩张或更新，在较长时间段内需要大量的
光明乳业企业所得税的税收筹划研究-毕业论文
---文档均为word文档，下载后可直接编辑使用亦可打印---要:税收筹划的根本目的在于使纳税人实现税后利益最大化，由于经济活动环境本身的复杂性以及筹划过程中对税收政策理解的片面性和滞后性等因素，税收筹划存在风险，但是并不是每一个企业都能做好税收筹划这项较为困难的工作，税收筹划设计到多种学科知识，如果企业中没有专业人员，税收筹划工作很难完成。
企业管理者对于税收筹划这一方面并不是很重视，加上企业处在较为复杂的经济环境中，往往决策不能跟上经济的快速变化，具有一定的滞后性；更有甚者一些企业的管理者分不清合法避税与偷税直接的区别，使得企业的税收筹划更加困难。
本文选取了上市公司——光明乳业进行研究，对于光明乳业公司的财务数据进行深入的分析，试图找出光明乳业公司的企业所得税税收筹划中具有的问题，找出更好的税收筹划的方法，对光明乳业缴纳税款比重较大的企业所得税进行具体的筹划，以达到光明乳业公司企业经济效益实现的目的，在合法避税的前提下光明乳业公司降低税负水平，为进一步扩大企业产品的市场占有率和竞争力打下坚实的基础，同时也为同类企业提供帮助。
关键词:光明乳业；企业所得税；税收筹划Abstract:The fundamental purpose of tax planning is to make the taxpayer, maximizing after-tax profits due to the complexity of economic activity in the environment in the process of the planning and the understanding of the tax policy factors such as one-sidedness and hysteresis, tax planning risk, under the premise of many enterprises on how to pay tax in accordance with law, in accordance with the law for don't know a great deal and maintain their own legitimate interests, can't distinguish the boundaries of the illegal tax evasion and tax avoidance, ignore the cost of tax planning, one-sided pursuit of tax minimization and thus seriously affect the economic efficiency of enterprises. Taking bright dairy as an example, based on the analysis of bright dairy, this paper makes a specific plan for the enterprise income tax with a large proportion of tax paid by bright dairy, so as to reduce the tax burden level of this kind of enterprises, further expand the market share and competitiveness of enterprise products.Key words: tax planning; Enterprise income tax; Financial management; Tax incentives绪论(1)研究背景企业的税收筹划对于企业的发展体现出越来越重要的作用，为企业带来可观的节税收益。
光明乳业轻资产盈利模式分析
光明乳业轻资产盈利模式分析随着社会主义市场经济的不断发展,我国经济产业正处于转型升级阶段,乳制品行业作为国内重要产业,不仅对经济发展更对国民健康起着至关重要的作用。
从市场战略方面来看,在国外乳制品以高质量冲击的前提下,国民对国内乳制品的期待逐渐悲观,加之国内乳制品“三聚氰胺”等事件,使得国内乳制品发展陷入困境。
从基础条件方面来看,国内乳制品行业同样面临难以转型之痛,传统“重资产”生产加工模式根深蒂固,但无法适应社会发展,亟需与时俱进,转变传统盈利模式。
在新盈利模式的不断探索过程中,“轻资产”一概念可予以借鉴,乳制品行业以避“重”就“轻”来转型即是一条改变乳制品企业现状的可循之路,将为行业全面转型提供借鉴。
本文以乳制品行业中老牌企业光明乳业为研究案例,以轻资产盈利模式为理论支撑,进行乳制品企业轻资产盈利模式转型研究。
本文首先分别对“轻资产”和“盈利模式”两个概念的背景和相关文献进行阐述和总结;其次对“轻资产盈利模式”这一概念进行理论分析,引出该模式的理论支撑;再次以光明乳业为案例,对光明乳业的财务指标进行会计计算,然后将计算结果进行财务绩效分析,同时将光明乳业的财务绩效同国内乳制品企业三元乳业和完达山乳业进行对比,通过绩效对比,反映出光明乳业实施“轻资产盈利模式”改革后带来的优劣并得出光明乳业财务绩效特征:现金储备较高、应收账款和存货比例低、流动资产高、固定资产比例低、有息负债和长期负债低;最后,通过光明乳业实行“轻资产盈利模式”策略总结出企业转型中可借鉴的地方以及今后企业转型中的相关建议。
本文研究的光明乳业乳业轻资产盈利模式分析,是国内乳制品企业首次尝试“轻资产”战略,具有创新代表性,并拓宽了“轻资产”研究范围,对正处于全面深化改革的中国企业的转型研究具有一定参考意义。
600597光明乳业2023年三季度财务分析结论报告
光明乳业2023年三季度财务分析综合报告一、实现利润分析2023年三季度利润总额为负13,556.11万元，与2022年三季度的879.34万元相比，2023年三季度出现较大幅度亏损，亏损13,556.11万元。
企业亏损的主要原因是内部经营业务，应当加强经营业务的管理。
在营业收入下降的同时，出现了较大幅度的经营亏损，企业经营形势迅速恶化。
二、成本费用分析2023年三季度营业成本为551,227.82万元，与2022年三季度的579,320.44万元相比有所下降，下降4.85%。
2023年三季度销售费用为84,725.02万元，与2022年三季度的83,456.64万元相比有所增长，增长1.52%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年三季度尽管企业销售费用有所增长，但营业收入却有所下降，表明企业销售活动开展得不太理想。
2023年三季度管理费用为19,164.18万元，与2022年三季度的23,625.18万元相比有较大幅度下降，下降18.88%。
2023年三季度管理费用占营业收入的比例为2.94%，与2022年三季度的3.39%相比变化不大。
但企业经营业务的盈利水平出现较大幅度下降，应当关注其他成本费用增长情况。
2023年三季度财务费用为5,425.11万元，与2022年三季度的4,241.76万元相比有较大增长，增长27.9%。
三、资产结构分析2023年三季度存货占营业收入的比例出现不合理增长。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2022年三季度相比，资产结构偏差。
四、偿债能力分析从支付能力来看，光明乳业2023年三季度是有现金支付能力的，其现金支付能力为117,255.49万元。
企业净利润为负，负债经营是否可行，取决于能否扭亏为盈。
五、盈利能力分析光明乳业2023年三季度的营业利润率为-2.08%，总资产报酬率为-1.38%，净资产收益率为-4.02%，成本费用利润率为-2.04%。
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光明乳业股份有限公司筹资方式
2 公司筹资方式
2.1 公司背景
光明乳业股份有限公司成立于1996年，公司原名上海光明乳业股份有限公司，是由上实食品控股有限公司(上实食品)、上海牛奶(集团)有限公司(牛奶集团)、上海国有资产经营有限公司、大众交通(集团)股份有限公司、东方希望集团有限公司和达能亚洲等发起人在上海光明乳业有限公司基础上,于2000年11月17日整体变更设立的股份有限公司。
是一家由国资、外资、民营资本组成的产权多元化股份制上市公司，从事乳和乳制品的开发、生产和销售，奶牛和公牛饲养、培育，物流配送，营养保健食品开发、生产和销售。
该公司于2002年8月28日在上海证券交易所上市(600597)。
目前，光明乳业已拥有十余家自营牧场，存栏牛头数达12000余头。
牧场注重种质改良工作，采用分群饲养模式、TMR 饲养技术、培育出了大批高产奶牛，多年来其单产水平一直保持在8500公斤以上。
近5年来，公司销售额保持着稳健的增长速度。
2013年达到了163亿元的销售业绩，为公司未来的销售战略规划，打下坚实的基础。
努力下，全体员工团结一致、努力拼搏，实现营业总收入 162.9 亿元，比去年同期增长 18.26%；实现归属于母公司所有者的净利润 4.06 亿元，比去年同期增长 30.43%；加权平均每股收益 0.33 元，比去年同期增长 17.86%。
可见，光明乳业股份有限公司正在不断的发展，存在较大的融资需求。
2.2公司筹资动因
筹资是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道，运用筹资方式，筹措所需资金的财务活动。
一般而言，企业的筹资动因有三种:一是扩张需求、二是调整资本结构、三是扩张与调整资本结构并存。
就光明乳业股份有限公司而言，现阶段其公司的筹资动因更多为扩张需求。
随着公司不断的发展，资金会出现不足，想要能够在乳制品产业中保持名列前茅，单凭自身的滚动发展难以维系成长所需资金。
由表2-3所示，营业成本大幅上升，毛利率就去年同期减少。
而且,光明乳业股份有限公司的经营活动产生现金流远远不能满足畜牧场开支、员工福利等经营支出项目。
以2013年12月份为例，经营活动产生现金流为-70,788.10万元，畜牧场开支为16,401.29万元，员工福利支出为8,308.41万元，所以说，经营活动产生现金不足以弥补正常运营支出，有时甚至仅雇员的福利开支的都无法满足。
因此，企业发展所需资金与生产经营资金之和同公司主业创收之间的差额需要由筹资来弥补。
-70,788.10万元、-127,568.00万元、28,409.80万元，可以看出，筹资活动产生的现金流是企业的生产运营的主要现金来源。
2.3 公司筹资水平
2.3.1业绩评价
从投资报酬率指标来看，在2011年、2012年、2013年的光明乳业股份有限公司投资报酬率依次为8.15%、16.00%、20.93%，呈现出增长趋势。
虽然回报率增长不大，但就光明乳业股份有限公司在经历了各种外界质疑的情况下这样的增长能够体现出企业的根基雄厚，企业的发展状况良好。
从经济增加值指标来看，近4年的经济增加值依次为107,429万元、86,881万元、243,906万元、163,239万元，考虑了资金成本后,企业依然盈利较大，说明企业的成长性较好,暗示了其后续发展对资金需求较大。
2.3.2能力分析
从短期偿债能力来看，近4年的财务报表数据显示，光明乳业股份有限公司的现金流量比依次为0.17、0.29、-0.01、0.09，总体水平较低，说明企业目前的主业创造现金的能力较低；从长期偿债能力来看，近两年年报数据显示，企业的利息保障倍数分别为1.95、2.86,平均为2.41，表现良好，即企业的利息支付存在保障。
所以说，长期债权筹资对于企业的发展不失为一个很好的选择，通过长期债权筹资到大量资金，满足生产所需的资金,除支付利息外,短期没有偿债压力；从盈利能力来看，企业近4年的销售净利率依次为18.20%、19.00%、21.91%、
22.19%，大体维持在20%左右，即每百元销售收入可以创造约2元的净利润，其盈利能力较强，未来增长空间较大。
2.4公司筹资方式
筹集资金是指企业资金运动的起点，是决定资金规模和生产经营发展速度的重要环节。
企业筹资决策涉及筹资渠道与方式、筹资数量、筹资时机、筹资结构和筹资风险、筹资成本等。
其中，筹资渠道受到筹资环境的制约，外部的筹资环境和企业的筹资能力共同决定了企业的筹资方式、筹资数量和筹资时机受到企业筹资战略的影响，反映了企业发展战略目标；筹资结构受制于企业所处的发展阶段，决定着财务风险的大小。
由此可见，企业选择什么样的筹资方式对于企业来说有着至关重要的作用。
企业筹资的方式主要有投入资本筹资、发行股票筹资、发行债券筹资、银行借款筹资、商业信用筹资等，而光明乳业股份有限公司的筹资方式大体与其相似，主要是股权筹资和债权筹资。
在中国股权筹资成本低于债权筹资成本。
传统的资本结构理论认为，股权资金因股东收益不稳定而要求较高的回报,且只能在税后支付股利,使筹资成本上升,股权筹资的成本高于负债筹资。
然而由于目前中国资本市场与上市公司没有严格的股份分配限制，利用股票融资的成本反而较低。
经中国证券监督管理委员会《关于核准光明乳业股份有限公司非公开发行股票的批复》(证监许可 [2012] 765 号)核准，光明乳业股份有限公司以非公开发行股票的方式，以每股人民币8.08 元的发行价格，发行了 175,845,297 股人民币普通股( A 股 )。
发行募集资金总额为人民币1,420,829,999.76 元，扣除各项发行费用人民币30,375,845.30 元，实际募集资金净额为人民币 1,390,454,154.46 元。
2.4.1股权筹资
股权筹资包括内部筹资和外部筹资，其中内部筹资主要是指留存收益的增加，而外部筹资主要是股本、实收资本的增加，同时往往伴随资本公积的增加。
逐年递增，显示了公司良好的经营业绩。
2.4.2 债权筹资
1、短期借款
乎是呈现持续上升阶段。
我分析是由于短期借款期限比较短，利率又比较低，可以随企业的资金需要安排，便于灵活使用，取得程序较为简便。
在2011到2012年由于喝出蛆虫事件以及学生食用后呕吐事件是的借款幅度有点下降，我觉得光明乳业重点是放在缩小负债保全自己的品牌，所以没有进行其他扩张行为。
而在2013年开始了进行新产品的开发以及面对这个竟争激烈的市场使得公司需要从
各个方面去增加资金，流动现金需求量大幅度提高让其短期借款呈现上升趋势。
2、长期借款
制力。
并且在一定条件下可以增加股东的收益水平。
当企业所获得的投资利润率高于长期负债的固定利率时，剩余利润全部归投资者所有。
长期负债利息的支出，可以作为财务费用从利润中扣除，减少了企业所交的所得税。
我们知道光明乳业在2010年度进行对外投资，合并海外一些企业，收购第一家境外子公司新西兰新莱特Synlait Milk Limited。
而这种投资都不是一时半会就可以把资金填补上的。
在10年已经进行了一次增发股票，但是根本都不足以满足光明乳业的扩大发展。
所以增大长期借款融资来提高自身的资本运作，是一种很明智的决定。
到2012年由于华东中心工厂的建立，因此也同样增大了长期借款。
从公司整体的筹资趋势看,内源筹资数额较大且保持稳定，债权筹资比重呈上升趋势，而股权筹资中也呈现出逐年增加的稳定状态，所以说光明乳业股份有限公司的筹资偏好大体符合优序融资论。
综上所述，光明乳业股份有限公司选择股权筹资是为后续发展奠定基础。
随后的定向增发,一方面可以将股权结构整理得更清晰；另一方面，为引资铺平了道路，维持控股权。
私募筹资原因在于简化筹资手续、迅速融资，同时可以获得管理、经营等相关经验。
上市后，除了为筹措新资金外，还可以使资产大众化，分散风险、增强自身股票变现能力，同时可以提高公司的知名度，维护公司的良好形象，使公司价值最大化。
长期债权筹资可以减轻企业的还债压力，方便更好地安排资金，而短期债权筹资则可以较为及时获得所需资金，并且其筹资成本相对较小。
总体而言，光明乳业股份有限公司的筹资规律符合优序融资论，这是因为，内源筹资成本低，筹资速度快，具有直接可得性，是企业的首选筹资方式；债权筹资呈现增加趋势，是因为企业现阶段发展较好，选用债券筹资可以降低外部筹资成本，同时可以避税、发挥债务筹资的杠杆作用，最重要的是不易稀释控制权。