民生银行可转换债券案例研究

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浅议我国商业银行公司治理模式--民生银行案例分析

一
金融企业。多种经济成份在中国金融业的涉足和实现规范的现础也是确保公司绩效提高的重要保障。在股权设计上，民生银代企业制度，使中国民生银行有别于国有银行和其他商业银行，行股权多元化，其股权集散度既分散又相对集中。前期数据显而为国内外经济界、金融界所关注。成立以来，其业务不断拓示，民生最大股东持股比例仅为５．９０％，前十大股东持股比例之展，规模不断扩大，效益逐年递增，并保持了良好的资产质量。和为４４．３５％，这一数据说明不存在控制股东，有效遏制了 “ 大股２０００年１２月１９ｌ，Ｅ中国民生银行Ａ股股票（６０００１６）在上海证东控制”现象。多元化、清晰的股权结构和运行规范，确保了券交易所挂牌上市。２００３年３月１８日，中国民生银行４０亿可转换所有股东享有平等的地位并能够充分行使自身的权利。公司债券在上交所正式挂牌交易。２００９年１１月２６日，中国民生２．独立董事制度完善。健全和完善公司治理，在所有者和银行在香港交易所挂牌上市。在￣２００８中国商业银行竞争力评经营者之间有一种制衡关系，核心是董事会。董事应充分行使估报告》中民生银行核心竞争力排名第六位，在公司治理单项股东大会授予的委托权。民生银行董事会下设六个专门委员评价中位列第一。会，其中五个专门委员会的主席由独立董事担任。Ｂｅａｓｌｙ（１９９６）研究了独立董事比例与虚假财务报告发生率的关系，结果显示，

民生银行投资银行业务—政策、运作模式、产品及典型案例-武国元,中国民生银行

三、产品分类——结构性融资狭义
•结构性融资是指资产证券化
•结构性融资是指通过结构化安排，使贷款人不再重点关注借款人自身信誉的融资
•结构性融资是指任何利用特别目的实体（SPV）安排的融资
广义
•结构化融资是指在传统双边贷款难以满足客户特殊需求的情况下，通过一系列结构性安排，为客户量身定制的融资产品我行结构性融资业务援引广义的结构性融资定义，运作形式可采取表内贷款、表外担保或纯粹的无风险中间业务模式，预期年化风险资产收益率（利率加预期年化费率）原则上不得低于基准利率上浮30%的贷款的风险资产收益率。
目录
一、投行业务概述
二、我行业务定位
三、重点产品类型
四、典型案例介绍
五、运作模式及机制
一、投行概述：
为何做投行？
• 经营环境：应对新金融时代（直接融资、脱媒趋势加速、一体化金融服务需求）市场竞争的需要； • 监管形势：满足新资本协议等（资本充足率、存贷比、量化调控）强约束的需要； • 战略转型：民生银行战略转型、二次腾飞，培养市场竞争优势，实现可持续发展的需要； • 创造价值：改善收益结构、提高ROA、ROE、RAROC，为境内外投资者创造价值（境内外投资者的预期）的需要； • 人力资本：人力资本提升（与时俱进、知识更新、职业发展）的需要。
一、投行概述：何谓投资银行？
投行起源：美国——投资银行（贷款、证券的承销和买卖）英国——商人银行（起源于海外贸易的承兑银行）主要业务：一级市场的各种证券承销；二级市场的经纪与自营；收购兼并与公司重组；私募融资；资产管理（基金、集合理财等）；资产证券化及其他结构性融资产品业务；财务顾问；项目融资；不良资产收购与处置；衍生金融产品，等等。

民生银行可转债2篇

民生银行可转债[第一篇]民生银行可转债是由中国民生银行发行的一种金融债券，也是可转换债券的一种。

可转债是一种融资工具，它具有债券和股票的特点，持有人可以在特定条件下选择将其转换为公司的股票。

民生银行可转债是中国境内首个由商业银行发行的可转债，具有一定的投资价值和风险。

民生银行作为中国一家大型商业银行，具有较强的实力和信誉，在金融市场上享有良好的声誉。

发行可转债是民生银行利用资本市场融资的一种方式，通过向投资者出售可转债来筹集资金，以支持银行的经营发展和满足监管要求。

可转债的发行为民生银行提供了多样化的资金来源，并且能够吸引更多的投资者参与，从而扩大银行的影响力和市场份额。

从投资者的角度来看，民生银行可转债具有一定的吸引力。

可转债的发行价格通常低于发行当时的市场价格，这使得投资者可以以较低的价格购买到银行的债券，在债券到期或满足特定条件时，可以将其转换为银行的股票。

若在转换期内，银行股票价格上涨，投资者可通过转换获得更高的回报。

即使在债券未转换或到期时，投资者仍可享受到较高的利息收益，增加投资的回报率。

然而，民生银行可转债也存在一定的风险。

首先，转换股票的价格和条件可能受到市场波动的影响，在投资者购买可转债后可能发生变化。

其次，可转债的价格也可能受到利率波动的影响，从而影响投资者的回报率。

此外，持有可转债的期限也是需要考虑的因素，因为可转债的期限较长，投资者需要在较长的时间内持有债券，这可能会影响投资者的流动性。

总的来说，民生银行可转债是一种具有投资价值和风险的金融产品。

对于投资者来说，购买可转债既能够享受到债券的稳定回报，又能够在特定条件下选择将其转换为股票，从而获得更高的回报。

然而，投资者需要仔细评估其风险承受能力和投资目标，以便做出明智的投资决策。

同时，民生银行也需要在发行可转债时，确保充分披露相关信息，提供投资者所需的透明度和保护，以维护金融市场的健康发展。

[第二篇]民生银行可转债是中国金融市场中的一种金融衍生品，其特点是在一定条件下，可将其转换为民生银行股票的一种金融工具。

民生银行可转债

民生银行可转债民生银行可转债是中国银行业中的一种金融工具。

它的主要特点是可以在一定的期限内将其转换成普通股票。

可转债是一种债券投资工具，投资者购买这种债券后可以享受债券原有的利息收益，并且在一定的条件下有机会将其转换成普通股票，享受股票投资的潜在收益。

民生银行可转债的发行意味着该银行正寻求增加资本来支持业务发展。

可转债的发行通常会有一定的发行规模，发行价以及可转换条件。

对于投资者而言，购买可转债是一种获得固定收益的方式，并且在股票市场表现良好的情况下，还有机会获得更高的投资回报。

对于发行者而言，发行可转债可以吸引更多的投资者，增加融资渠道和多样化融资方式。

通过可转债的发行，民生银行可以吸引更多的投资者参与，并获得更多的筹资机会。

与此同时，可转债还可以平衡债务与股权融资之间的关系，降低企业债务风险。

对于投资者而言，在购买民生银行可转债之前，需要对其风险收益进行充分评估。

可转债作为一种混合型金融工具，其风险和收益相对于传统的债券和股票来说，具有一定的特点。

投资者需要明确自己的风险承受能力以及对股票市场的判断，以合理的方式进行投资。

民生银行可转债的发行需要依靠证券市场的力量来完成。

投资者可以通过证券市场购买和交易可转债，获得其所带来的利息和资本提升机会。

证券市场的参与者包括证券公司、券商、基金公司以及个人投资者等。

他们通过在证券交易所进行买卖，形成价格发现机制，为可转债的发行和交易提供便利。

可转债的发行和交易过程需要依靠各方的合作和监管。

监管机构在发行过程中会对相关信息进行审核和披露，以保护投资者的权益和维护市场秩序。

证券法律法规和交易规则对于可转债的发行和交易都有明确的规定，投资者需要对这些规定进行充分了解。

总之，民生银行可转债是一种重要的金融工具，它可以帮助银行获得资本支持，满足业务发展的需要。

对于投资者而言，可转债是一种获得固定收益并有机会参与股票市场的投资方式。

在参与可转债投资之前，投资者需要了解其特点和风险，并根据自身情况进行合理的投资决策。

持有民生银行正股VS可转债分析

持有民生银行正股VS可转债分析(2013-03-19 18:58:25)转载▼作者:东博老股民结论一：就长期投资来说，持有可转债比持有正股划算，时间越长越划算。

假如只准备持有半年一年的，那么就无所谓，其划算的时间点在于公司现金分红的除权期间，即分红再投资的时间点，其他时间段无所谓。

结论二：由于红利税的客观存在，公司分红率越高持有可转债越划算。

结论三：假如正股价高于转股价，持有正股在分红再投资中会相对减少买入数量，所以正股价相对转股价越高持有可转债越划算。

副产品结论一：这个量化分析进一步证明一个道理，对于成长性公司，对于净资产收益率稳定且较高的公司，在合理股价的环境下，分红率越高股东越不划算。

副产品结论二：对于成长性公司，净资产收益率稳定且较高的公司，在股价低迷环境下，分红率越高股东越划算，因为再投资买入数量多，因为终有一天会价值回归。

在民生银行发行可转债的环境下，这几天总有人问我，究竟持有民生正股划算还是持有可转债划算？按我个人概念，就长期投资来说，持有可转债划算是没必要怀疑的。

其中主要有以下三点：1，可转债具有债券与认股权证双重属性，上不封顶（随着正股的上涨而上涨）下有保底（不会随着正股价的大幅下跌而下跌）之功能。

我国的可转债是全世界绝无仅有的安全品种，就因为有着正股价下跌20%以上会进行转股价调整，即下调转股价，使之提高可转债内含的权证价值。

2，可转债具有债券属性，虽然可转债利息低一点儿，但也不至于大幅下跌，具有保底的安全属性。

3，正股现金分红将同金额直接下调转股价，不需要缴纳红利税，相对于锁定了公司分红再投资的买入价，在正股价大幅高于转股价的情况下更具有优势，何况还有着些许利息收入。

嗯，以上属于定性分析。

对于炒股票来说，仅仅是定性分析是不够的，我们还需要定量分析，需要知道持有可转债究竟有多少好处？以提供在持有正股与可转债之间的折腾是否有必要？假如理论上有空间，但实际上划算不多，那么就无所谓了，不折腾也无所谓。

2016企业境外ipo典型案例分析——民生银行

2009年中国企业境外IPO典型案例分析——民生银行3.1. 民生银行港交所上市入选理由：1、2009年境外IPO融资额最大事件；2、金融业先A后H的又一代表。

农行上市在近期引起广泛关注，7月15中国农业银行正式登陆A股，最终以每股2.68元的价格发行255.71亿股，募集资金685亿元，成为A股历史最大IPO；紧接与7月16日登陆H股，发行价则为3.20港元/股，按汇率计算，A股相比H股负溢价4.06%。

在四大国有银行股改过程中，农行IPO显得格外艰难。

其困难不但包括大型国企股改共同问题，即：自身的部分政策性角色与公司盈利目标之间的冲突，公司追求利润与管理人员行政定位之间的冲突，政府意志下的发行与市场投资者之间的冲突。

还具有相对于其他三个国有银行的特殊问题：三农业务和市场期望的矛盾。

国务院对农行股改提出了对其三农业务的要求，作为其“两个都要”，既要商业，也要“三农”。

而三农业务恰是市场对农行最为担忧的业务，这块业务的不良贷款率相对较高，严重影响了资产质量。

农行上市路演过程中，公司高管反复强调其漂亮的利润增长率，但仍未打消市场对其政策性业务，及依靠剥离不良资产获得高利润率做法的顾虑。

农业银行A股7月15日上市首日表现不如预期，收涨0.75%，报人民币2.70元，弱于2.76－3元的首日定位预期，全天波动区间2.69－2.74元；第二日频触发行价，通过资金强力注入，苦撑股价，避免破发。

紧接着16日登陆H股，首日表现高开高走，盘中涨幅超过3%，午后开始震荡，当日收于3.27元，涨幅2.187%，全天波动区间3.25－3.31元，与A股首日死守发行价的表现大相径庭，这与港股近期活跃表现及H股相对于A股发行溢价密切相关。

对农行在两地市场未来股价走向预测上，市场普遍认为A股保发压力较大，从上市两日的股价及成交量来看，保发完全依靠“绿鞋机制”带来的补充资本投入。

据估算，到7月16日，相关机构已投入数十亿元以死守发行价。

案例6 民生转债

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二、转债申请 2001年7月13日，民生银行董事会通过了《关于申请发行可转换公司债券方案的决议》，成立由正副董事长和行长组成的发行可转债领导小组，两周后，成立可转债发行工作组专事申请资料筹备之职。 2001年12月3料。按照有关规定，发债后银行的负债率不超过净资产的40％。民生银行净资产不达60亿，民生银行为取得监管层支持，主动将发债规模降至23亿，转股期为1年，票面年利率为0.8％，债券转股价格的上浮幅度由10％－30％。
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2002年始，民生可转债发行申报工作进入10个月的审核阶段。然而2002年初，证监会再次发布《关于做好上市公司可转换公司债券发行工作的通知》，规定发债后负债率不超过净资产的80％。并且规定，可转债将占用上市公司的融资通道，即如果转债成功，民生银行在一年内将不得进行增发或配股；并且可转债亦占用券商的发行通道。 2002年4月，民生银行与海通证券协商，决定将发行规模调整为40亿元。鉴于证券市场萎靡不振，民生银行同时放宽相关发行条款，将票面利率由0.8％调高到1％，将上浮幅度由10％－30％降至5％－20％。
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四、成功正式发行 2003年3月18日，民生转债正式在上交所交易。因为此次发行所募集的46亿资金将全部被列为公司附属资本项，民生银行的资本充足率急增至18％左右。转债品种采用90％网下发行，10％网上配售结合的发行方式，申购到位资金45.78亿元。其中，网下申购 39.8亿元，网上申购5.97亿元。民生可转债价格势如破竹，让各方出一口长气。2003 年4月7日，民生可转债已突破110元大关，涨幅达10 ％，以1.5％的票面年利率计，民生转债在不到一个月的时间里，已然兑付了超过6年的利息。
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至2002年底，仅仅两年时间，民生银行的资本充足率降至8.22％。资本金不足使得民生银行不得不严格“惜贷”。公告显示，民生银行年均人民币资金的贷存比逐年下降，2002 年时仅为58.26％，远远低于央行75％的监管指引标准下限。如再不及时补充资本金，民生银行将持久受困于业务扩张与资本扩张的矛盾。除了可转债，民生银行并无其他可选的融资方式。40 亿可转债成为将民生银行脱离巴塞尔协议底线的唯一稻草。

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民生银行可转换债券案例研究
一．案例介绍
作为中国首家主要由民营企业发起设立的全国性股份制商业银行，民生银行是中国银行业改革创新的领军者，继2007年全面启动公司业务事业部制改革、2009年开始全面进军小微企业金融服务以来，民生银行进入了新一轮快速健康发展的阶段。

2009年到2012年三季度，民生银行的净利润复合增长率高居中国银行业之首，资产回报率和资本回报率等关键业绩指标也名列中国银行业前茅。

此前，民生银行可转换债券发行于2012年7月25日通过了中国证监会发审会审核。

分析人士认为，基于民生银行良好的基本面和可转债的产品特点，本次发行有望成为近期市场上为数不多的低风险、高收益的良好投资机会。

当前，利率市场化已经迈出了关键步伐，中国银行业面临着前所未有的严峻挑战，传统的银行经营方式将不可持续。

从2006年起，民生银行就开始了业务结构调整和经营战略转型，过去两年来，民生银行的净息差高居全国性商业银行之首，手续费及佣金净收入占比居全国性股份制商业银行之首，这表明民生银行的贷款定价能力和综合金融服务能力已经显著提高，具备了应对利率市场化挑战的能力和基础。

民生银行出色的业绩表现和可期的发展前景赢得了投资者的高度认同。

2011年和2012年，民生银行的A股股价持续走高，累计涨幅高居银行股之首。

由于战略转型的成效显著，其未来前景更被众多投资者纷纷看好。

自明确“民营企业的银行”、“小微企业的银行”、“高端客户的银行”战略定位以来，各项特色业务迅速增长，经营业绩优良。

特别是围绕“小微企业的银行”的战略定位，率先进入小微企业金融业务领域，并迅速确立了领先的行业地位。

其2009年创造性的针对小微企业推出的“商贷通”业务发展迅速，在业内获得了广泛赞誉和认可。

在监管机构不断放开利率管制、促进市场主体公平竞争的背景下，作为市场化程度最高的银行，民生银行具有更为良好的发展前景和投资价值。

民生银行此次选择的可转债品种同时具有转股权的价值和保本收益的特点，是一种“进可攻、退可守”的投资产品，可以最大限度地满足不同类型投资者的需求。

目前国内市场上的可转债较少，属于供不应求的稀缺产品。

根据以往经验，可转债发行往往会获得超额200倍的认购倍率，且目前为止无一发行失败。

此次民生银行可转债最大的亮点是设置了优先向原有A股股东优先配售的机制。

由于民生银行可转债发行六个月之后可以转为股票，而其股票的又极具投资价值又被高度看好，已成为众多原有股东和其他投资者竞相抢购的稀缺资源。

根据目前了解的情况，民生银行持股比例较高的现有原股东中，绝大部分均对参与优先配售表现出了积极的态度。

已有多位重要股东表示将全额认购其享有的本次民生可转债优先配售部分的额度，并有意愿在参与优先配售以外另通过网上或网下申购方式进一步买入民生转债。

此外，还有部分非现原有股东的投资者表示希望能够参与本次可转债的认购，争夺这一稀缺。

二．案例分析
1.发行额度设计合理。

基于民生银行的业务发展规划以及对资金的需求,本次可转债发行规模确定为40亿元。

这个发行额度的设计,是综合考虑了民生银行未
来发展的规划、资金的有效需求状况、证券市场的整体容量状况、民生银行现有的偿债能力、转债发行后对公司财务指标的影响、全部转股后的股本扩张对公司业绩摊薄的压力等等因素,在兼顾了各方利益的考虑之后科学制定的一个发行额度。

2.科学的，市场化的票面利率设计。

民生银行此次40亿可转换债券的票面利率为1.5%。

银行的违约风险远低于非银行企业的违约风险，银行经营的是一种特殊商品----货币,其在内部的现金调度、外部融资等方面,灵活性和及时性都要比其他上市公司大得多。

根据收益风险对称原则,上市银行的可转债的票面利率及回售价格应该比其他上市公司发行的可转换债券为低。

金融债券的票面利率要低于一般企业债券票面利率一个百分点。

3.较低的初始转股价格给投资者提供了较大的盈利空间。

民生转债的转股溢价比率为1%,低于以前所有已发行转债的转股溢价比率。

4. 优良的业绩与巨大的发展潜力是实现期权价值的有力保证。

5.回售条款及附加回售条款给投资者提供本息收益保障。

民生转债条款规定:在民生转债到期日前一年内,如果"民生银行"股票(A股)收盘价在连续20个交易日低于当期转股价格的70%时,转债持有人有权将持有的全部或部分民生转债在发行后第五年以面值的106%(均含当期利息)的价格回售予本行"。

回售条款的设置为转债持有人提供了最低的本息收益保障。

和目前市场上流通的其他上市公司可转债相比,民生转债的回售价格是相当优惠的,从而充分保护了投资者利益,同时也表明了公司对本次可转债发行后的公司收益前景和公司股票在二级市场的表现充满信心。

6.赎回条款价值。

民生转债的赎回条款规定:如果公司股票连续20个交易日的收盘价高于当期转股价格的130%(含本数),公司有权以可转换债券票面值的102%作为赎回价格(含当期利息)赎回可转换债券。

由于这个条款主动权在发行公司,实际上这个条款只起到加速转股的作用,原则上来说,在可转换公司债券发行初期执行的可能性较小。

但这个条款从一定程度上限制了民生转债价格的顶值,对发行人来说是一个买权,因而降低了转债的整体价值。

7.回售条款价值。

民生转债的回售条款规定:在民生转债到期日前一年内,如果"民生银行"股票(A股)收盘价在连续20个交易日低于当期转股价格的70%时,转债持有人有权将持有的全部或部分民生转债在发行后第五年以面值的106%(均含当期利息)的价格回售予本行。

此条款是为投资者在股票大幅下跌时,提供一个额外补偿,实际上赋予了投资者一种买权,因而提升了转债的价值。

学校：长春科技学院
学院：财经管理学院
班级：11级金融一班
姓名：付方洁
学号：0505110103。