货币互换例子
第十章 货币互换
二、货币互换的结构
A国 期初： 互换方A B国
A币本金 B币本金
B币利息 A币利息 B币本金 A币本金
互换方B
期中：
互换方A
互换方B
期末：
互换方A
互换方B
三、货币互换现金流量图 例：美元浮动利率对英镑固定利率，无初始 本金交换，其货币互换现金流图： 支付美元浮 动利息
美元本金 及最后利 息
t0 t1 t2
希腊主权债务危机与高盛CDS做空： 2000年左右，希腊要加入欧盟，由于债务过重，条件不 够，高盛出来与希腊进行衍生品交易---货币掉期：由 高盛给希腊美元、日元等外汇，希腊则给高盛欧元。当 时希腊还没有加入欧盟，也就没有欧元，高盛要求希腊 发行欧元债券给高盛。高盛深知希腊国家的财务状况， 很清楚希腊国债有很高风险，于是高盛要求希腊政府出 面请第三方为希腊债发行CDS，德国银行不幸被忽悠进 来，成为希腊债CDS的出售方。于是希腊顺利加入欧盟， 这时候希腊债刚上市，还不存在债务危机，债券价格还 很坚挺，其附属的CDS也很便宜，高盛悄悄地在市场上 高价卖出希腊债券，同时低价买进CDS。2009年10月 起，希腊突然宣布主权债务危机，希腊国债大跌而同时 CDS则大涨，高盛大发危机财----世称不道德的高盛。
四、作用----三方共赢
（1）对发债企业来说，通过发行附有CDS的 企业债券，不仅可以降低发行门槛，摆摊对 银行担保的依赖，更容易发行；而且有利于 提高债券的信用等级，降低融资成本。 （2）从CDS买方角度看，通过支付一定的费 用可以实现对企业信用风险的有效规避，获 取稳定的收益。 （3）从CDS卖方角度看，公司通过收取相应 费用实现自身的收益，并且可以在适当的时 候通过购买CDS对冲风险。
货币互换通俗理解
货币互换通俗理解
货币互换是指将一种货币兑换成另一种货币的过程。
通俗地说，就是把一种国家的钱换成另一种国家的钱。
举个例子来说，假设你的家人在国外旅游，他们需要将人民币兑换成当地的货币才能在当地使用。
这个过程就是货币互换。
他们可以将人民币交给银行或者货币兑换处，然后以当地货币的汇率换取相应的金额。
货币互换的汇率是根据市场供需关系而定的，也就是说，汇率会随着市场的变化而变动。
当一种货币的需求大于供应时，汇率会上涨，意味着该货币的价值增加；相反，当一种货币的供应大于需求时，汇率会下跌，意味着该货币的价值减少。
货币互换的目的是为了方便人们在国际间进行贸易和旅行。
通过货币互换，人们可以将自己手中的货币转换成其他国家货币，以便在其他国家购买商品或服务。
同时，货币互换也为国际贸易提供了便利，促进了不同国家之间的经济往来。
IBM与世界银行货币互换案例
技术融合
IBM需要将自身的技术与世界银行的现有系统进行集成。 这需要双方团队密切合作，克服技术上的挑战，确保数据安全和 系统稳定。
数据集成和系统互联的难点
数据标准不统一
世界银行和IBM使用不同的数据标准， 需要进行数据转换和匹配，确保数据一 致性。
系统接口兼容性问题
双方系统接口可能存在兼容性问题，需 要开发接口适配器或进行系统改造。
IBM应对世界银行需求的过程
需求分析
IBM深入了解世界银行的具体需求，包括货币互换的类型、交易规模、时间周期、安全要求等。
方案设计
根据世界银行的需求，IBM设计了相应的技术方案，包括系统架构、数据处理流程、安全措施等。
系统开发
IBM开发了专门的系统，用于处理货币互换交易，确保数据安全、交易顺利完成。
IBM提供的安全性和合规性管理方案，有效 地控制了金融风险，保障了世界银行资金 安全。
该项目促进了世界银行与其他国家和机构 的合作，提升了世界银行的国际影响力和 声誉。
该案例对未来金融科技发展的启示
数据驱动与智能分析
该案例表明，数据驱动和智能分析在金融科技领域日益重要。通 过整合数据，我们可以建立更加高效的风险管理机制，优化金融 服务。
促进国际合作
货币互换协议可以为国际合作提供便利， 促进跨境资金流动，支持全球经济发展。
IBM在全球金融服务中的地位
IBM是全球领先的科技公司之一，在金融服务领域拥有悠久历史 和丰富经验。IBM提供广泛的金融服务解决方案，包括数据分析 、云计算、安全和风险管理等。IBM在全球金融市场中扮演着重 要角色，为客户提供创新技术和服务。
项目效果的评估和反馈
世界银行对该项目的成果进行了评估，并对 IBM 的贡献表示认可。项目评估包 括系统运行效率、数据处理速度、系统安全性和合规性等方面。IBM 提供了详 细的项目报告和反馈机制，并与世界银行保持持续沟通。
货币互换例题详解
货币互换例题详解
货币互换是指将一种货币兑换成另一种货币的过程。
在国际贸易和旅行中，货币互换是常见的操作，因为不同国家的货币价值不同，需要进行兑换才能完成交易。
下面我们将通过一些例题来详细解释货币互换的操作步骤。
例题1: 将100美元兑换成人民币，已知美元兑人民币的汇率为1美元=6.5人民币，求兑换后的人民币金额。
解题步骤:
1. 根据汇率计算兑换比例：1美元=6.5人民币
2. 将兑换前的金额100美元乘以兑换比例，得到兑换后的金额：100美元 * 6.5人民币/1美元 = 650人民币
所以，将100美元兑换成人民币的金额为650人民币。
例题2: 将500欧元兑换成日元，已知欧元兑日元的汇率为1欧元=130日元，求兑换后的日元金额。
解题步骤:
1. 根据汇率计算兑换比例：1欧元=130日元
2. 将兑换前的金额500欧元乘以兑换比例，得到兑换后的金额：500
欧元 * 130日元/1欧元 = 65000日元
所以，将500欧元兑换成日元的金额为65000日元。
除了以上的例题，还有一些特殊情况需要注意：
1. 浮动汇率: 汇率是根据市场供求关系确定的，所以会随时变动。
在进行货币互换时，需要注意汇率是否有变动，以免造成亏损。
2. 手续费: 在一些货币兑换机构或银行进行货币兑换时，会收取一定的手续费。
在计算兑换金额时，需要考虑手续费的扣除。
总结起来，货币互换是一种常见的操作，需要根据汇率计算兑换比例，并考虑到特殊情况如浮动汇率和手续费。
准确计算兑换金额可以帮助我们更好地进行国际贸易和旅行。
用比例解决货币兑换问题(练习题)
用比例解决货币兑换问题(练习题)用比例解决货币兑换问题（练题）
背景
在国际贸易和旅行中，货币兑换是一个常见问题。
不同国家的货币存在汇率差异，需要进行兑换以完成交易或支付。
在进行货币兑换时，了解合适的汇率比例是非常重要的。
解决方法
为了解决货币兑换问题，我们可以运用比例的概念。
比例是指两个量之间的关系，通常用分数或比值表示。
以下是一个用比例解决货币兑换问题的例子：
假设我们需要将美元兑换成欧元。
已知美元与欧元的汇率比例为1:0.85，即1美元等于0.85欧元。
如果我们有100美元需要兑换成欧元，我们可以利用比例进行计算：
1美元 : 0.85欧元 = 100美元 : x欧元
通过交叉乘法的方法，我们可以得到以下计算式：
1 * x = 100 * 0.85
计算得出：
x = 85
因此，我们需要将100美元兑换成85欧元。
总结
用比例解决货币兑换问题是一种简单而有效的方法。
通过了解不同货币之间的汇率比例，我们可以准确地计算出进行货币兑换时所需的金额。
比例的概念可以帮助我们在货币兑换过程中避免错误和损失。
金融工程 第二章 互换
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AAA公司和 BBB公司之间的利率互换交易（一）(Figure 7.6, page 125)
4.35% 4%
AAACorp BBBCorp LIBOR+0.6%
LIBOR
试分析两家公司的现金流情况？
25
3、结果分析： AAA公司净支出现金流的年率为LIBOR-0.35%，比在浮动利率 市场上的贷款利率低了0.25%； BBB公司净支付现金流的年率为4.95%，比在固定利率市场的贷 款利率低了0.25%。 互换合约的总收益为： 两家公司在固定利率市场的利率差－两家公司在浮动利率市场的 利率差；本例中：1.2%-0.7%=0.5%
16
（二）利用互换转变资产的性质
2、INTEL利用利率互换可将浮动利率资产转换为固定利率资产。 假定INTEL公司有一笔1亿美元的投资，其收益为LIBOR -0.2%。 INTEL进入互换合约后，它有以下3项现金流： （1）投资收入为LIBOR -0.2%； （2）在互换中付出LIBOR； （3）在互换中收入5%。 以上现金流的净效果为收入现金流的年率为4.8%。
---------Millions of Dollars--------LIBOR Date FLOATING Cash Flow FIXED Cash Flow –2.50 –2.50 –2.50 –2.50 –2.50 –2.50 Net Cash Flow –0.40 –0.10 +0.15 +0.25 +0.30 +0.45
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*互换利率
互换的利率等于以下两个利率的平均值：
做市商在互换合约中收入LIBOR，并准备付出的固定利率（买入利 率）； 做市商在互换合约中付出LIBOR，并准备收入的固定利率（卖出利 率）。
货币互换例子
货币互换例子：
假定美元和欧元的汇率为1美元=1.2欧元，A想借入5年期1200万美元，B想借入1000万欧元，
美元欧元
A 6% 4.8%
B 6.4% 4.6%
这与平时做的相对优势不同，该如何下手，求救
解: 汇率为1美元=1.2欧元，A想借入5年期1200万美元，B想借入1000万欧元，这句标明他们相借的本金是等值的。
接下来你要考虑的是利率差
1.如果都是绝对优势，也就是A比B什么都强，
如 A 6.4% 4.8%
B 6% 4.6%
则B在美元和欧元上有绝对优势，但B在美元上有比较优势，A在欧元有比较优势。
则互换总收益：（6.4%-6%）+（4.6%-4.8%）=0.2%
剩下的收益分配等相信你会了
2.你这题的情况是两者都各具比较优势，没有绝对优势的。
A在美元上有比较优势，B在欧元上有比较优势
总收益为：（6.4%-6%）+（4.8%-4.6%）=0.6%。
货币互换举例
①第一年1月1日甲公司发行￡10 000 000公司债券，乙公司发行$15 000 000欧洲美元债券，分别取得相应资金：甲公司De：现金￡10 000 000Cr：应付公司债券￡10 000 000乙公司De：现金$15 000 000Cr：应付公司债券$15 000 000②货币互换时，设美元与英镑之间的兑换率为￡1＝$1.50，则甲公司收到$15 000 000付出￡10 000 000，而乙公司收到￡10 000 000付出$15 000 000：甲公司De：外币（15000000$）￡10 000 000Cr：应付美元款（15000000$）￡10 000 000De：应收美国公司款￡10 000 000Cr：现金￡10 000 000乙公司De：外币（￡）$15 000 000Cr：应付英镑款$15 000 000De：应收英国公司款$15 000 000Cr：现金$15 000 000③第一年12月31日，甲公司支付美元利息$15 000 000×8％，乙公司收取美元利息，且设当日汇率为￡1＝$1.61甲公司De：财务费用￡745 342＝15 000 000×8％/1.61Cr：现金￡745 342乙公司De：现金$1 200 000Cr：财务费用$1 200 000④第一年12月31日，乙公司支付英镑利息￡10 000 000×8％，甲公司收取英镑利息：甲公司De：现金￡800 000Cr：财务费用￡800 000乙公司De：财务费用$1 288 000Cr：现金$1 288 000注：③④也可以合而为一，双方仅记录差额，如甲公司收取￡54 658，乙公司支付$88 000。
⑤第一年12月31日，甲、乙公司按当日即期汇率分别调整应付外币款：甲公司De：应付美元款（$）￡683 230Cr：汇兑损益￡683 230乙公司De：汇兑损益$1 100 000Cr：应付英镑款（￡）$1 100 0001 100 000＝（1.61-1.50）×10 000 000⑥第二年至第五年的会计处理可比照③④⑤三笔分录。
互换的定义及举例说明
互换例子（1）
中国企业 1,000,000,000 日元
向中国银行寻求 贷款？
去日本发行债券？
找金融机构进行 货币互换？
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互换例子（2）
资产：固定利息
企业A
负债：浮动利息
资产：浮动利息
企业B
负债：固定利息
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互换例子（3）
2015年开始，为期3年的利率互换合约
微软向英特尔支付年息5%，本金1亿美元的利息； 英特尔向微软支付6个月期并由同样本金产生的浮动利息。
10.1.1 互换的定义及举例说明
金融互换的定义
金融互换是指两个公司之间达成的在将来互换现金流的合约， 双方约定现金流的互换时间及现金流数量的计算方法。
公司 A
现金流 1 现金流 2
公司 B
2
金融互换的历史
IBM公司与世界银行的货币互换
3
互换的分类
基本类型
利率互换（Interest Rate Sபைடு நூலகம்ap） 货币互换（Currency Swap）
4
互换的定义
利率互换 Interest Rate Swap
是指双方同意在未来的一定期限内,根据同种货币的同样的本金交换 现金流。其中一方的现金流根据浮动利率计算出来,另一方的现金流 根据固定利率计算。在实践中，利率互换只交换利息差额。
货币互换 Currency Swap
是将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息 进行交换。货币互换涉及本金交换。因此，当汇率变动很大时，双 方面临一定的信用风险，当然这种风险比单纯的贷款风险小的多。
微软
5% LIBOR
英特尔
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互换例子（3）
此利率互换对微软产生的现金流示例
案例6货币互换
案例04：货币互换货币互换（currency swap），简言之，是指双方以一定金额的一种货币与其他货币相交换，并于将来连本带利归还这些币货的协议安排。
通常，订约一方（如某公、银行、主权国家或是超国家组织）以特定条款和条件借入一种货币，而订约的另一方则以不同的条款和条件借入另一种货币，然后订约双方交换其来自资本市场发行的净收入并同意偿付彼此的债务。
例如，一家美国公司以每年8%的全部德国马克成本发行了美元债务。
两公司先交换其来自各自债务发行的初始收入。
同时，美国公司同意偿付德国公司所发行债券的本金和利息，德国公司则同意偿付美国公司所发行债券的利息与本金。
从美国公司方面来看，如果德国公司借入美元的利率能够低于美国公司本身原本可以取得的利率，该协议便是有利可图的。
同样，若美国公司可以低于德国公司本可以获得的利率借入德国马克，则德国公司也会认为此次互换交易很具吸引力。
若（1）该市场中美国公司债务相对“稀缺”，比较而言，德国公司发行的德国马克债券却过分丰富；（2）美国投资者看出德国公司的信用风险高于美国公司，这时上述交易便可能发生。
这样在该货币互换中，美国公司的德国马克债务负担和净成本完全由其必须用以支付德国公司的美元债务的美元流量代替和表示。
从德国公司的角度来看，其美元债务责任得以完全落实，而其净成本是其必须用以支付美国公司债务的马克流量。
从而，两个公司获知了所需货币的精确的总融资成本。
债券发行及相关货币互换有关的现金流量的全部成本见示例1中的主要货币互换图解。
示例1 美国与德国公司货币互换的年全部成本的现金流量美国公司可用于锁定其德国马克债务的美元成本（或德国公司的锁定其美元债务的德国马克成本）的另一可选方法是利用银行远期外汇市场。
然而，银行长期以来对远期汇率定价保守，而且买入价一卖出价的价差过大。
银行通常不希望承担现行汇率的未来波动风险，这样它们就难于用来自其他自然业务或市场上的其他交易抵消未来现金流量以“结算”其长期的远期头寸。
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货币互换例子：假定美元和欧元的汇率为1美元=欧元，A想借入5年期1200万美元，B想借入1000万欧元，
这与平时做的相对优势不同，该如何下手，求救
解: 汇率为1美元=欧元，A想借入5年期1200万美元，B想借入1000万欧元，
这句标明他们相借的本金是等值的。
接下来你要考虑的是利率差
1.如果都是绝对优势，也就是A比B什么都强，
如 A % %
B 6% %
则B在美元和欧元上有绝对优势，但B在美元上有比较优势，A在欧元有比较优势。
则互换总收益：（%-6%）+（%%）=%
剩下的收益分配等相信你会了
2.你这题的情况是两者都各具比较优势，没有绝对优势的。
A在美元上有比较优势，B在欧元上有比较优势
总收益为：（%-6%）+（%%）=%。