蒙牛融资历程展示
蒙牛案例分析(1)
财务战略分析——蒙牛案例分析一、公司简介内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司，主要生产奶类产品系列，现已在全国15 个省市区建立生产基地20 多个，拥有液态奶、酸奶、冰淇淋、奶品、奶酪五大系列200 多个品项，产品以其优良的品质覆盖国内市场，并出口到美国、加拿大、蒙古、东南亚及港澳等国家和地区。
二、蒙牛发展路线•1999年:蒙牛公司成立，注册资本100万元,埋下基石•1999年8月:股份制改造，增资到1398万元，10个发起人,进入快速成长期•2001年：从内蒙古走向全国•2002年：进军香港市场•2003年：借力航天，行业领跑•2004年：踏上世界牛“寻梦”之路•2005年：勇于追求，实现“乳都”梦想•2006年：获得国际乳业大奖，开启中国牛奶爱心行动•2007年：多元合作，200亿领军乳业•2008年：牛奶安全，取信于民•2009年：跻身世界乳业20强成立仅仅8年多的蒙牛，销售收入就从1999年的119位上升到了2007年的第2位，其中，超高温瞬间灭菌牛奶、液态奶、冰淇淋销量均居全国第一，并成为中国牛奶出口量最大的企业。
三、蒙牛集团财务战略简介（一）蒙牛的融资1．蒙牛第一次融资面世不到半年，资金成为蒙牛发展的巨大瓶颈。
与此同时，蒙牛开始了向民间资本融资，并经历了一场有惊无险的“非法集资”风波。
1999年8月18日，内蒙古蒙牛乳业股份有限公司在内蒙古工商局注册成立，注册资本1398万元，法定代表人牛根生，发起人共10位。
2002年蒙牛将绣球抛向风险资本。
2002年10和2003年10月，摩根、英联、鼎辉分两次向其注入了约5亿元资金。
2002年摩根、英联、鼎辉三家国际投资机构联手向蒙牛的境外母公司（开曼群岛公司）注入2597万美元（折合人民币约约2.1亿），同时取得49%的股权。
2003年10月三家投资机构再次向蒙牛的海外母公司注入3523万美元，折合人民币2.9亿元。
2．蒙牛第二次融资到2003年，蒙牛上市已经水到渠成，丰硕的果实等待着收获。
案例8蒙牛引入PE融资
02
融资过程
PE融资方式
01
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私募股权融资
通过私募方式向特定投资 者出售股权，以获得企业 发展所需的资金。
风险投资
投资者对高成长性企业进 行投资，以换取企业的部 分股权，并期望在未来通 过退出实现高额回报。
杠杆收购
利用债务融资和股权融资 的组合，以较低的初始投 资实现企业控制权的购买。
融资规模与投资方
对未来PE融资趋势的展望
随着中国经济的持续发展和资本市场不 断完善，预计未来PE融资将更加活跃，
成为企业发展的重要资金来源之一。
随着监管政策的逐步完善和市场环境的 不断变化，PE融资将更加规范化和专 业化，为企业提供更加稳定和可靠的融
资服务。
同时，随着科技和创新成为企业发展的 核心动力，未来PE融资将更加注重对 创新型企业和科技产业的投资，推动产
促进战略转型
在PE融资的支持下，蒙牛可以更加灵活地应对市场变化，加快战略转型 和升级，提高企业的适应性和创新能力。
对PE投资方的影响
投资回报
PE投资方通过投资蒙牛获得了丰 厚的投资回报。在蒙牛上市后， PE投资方获得了股票流通的权利， 可以通过二级市场退出获得资本 增值。
行业资源整合
PE投资方在投资蒙牛的过程中， 也获得了更多的行业资源和人脉 资源，可以在更广泛的范围内进 行资本运作和产业整合。
融资规模
蒙牛此次PE融资规模为10亿元人民币。
投资方
此次融资吸引了多家知名PE机构参与， 包括高瓴资本、KKR和鼎晖投资等。
融资过程的关键事件
尽职调查
01
在引入PE融资之前，蒙牛进行了详尽的尽职调查，以确保投资
方的合规性和资金实力。
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本文部分内容来自网络整理，本司不为其真实性负责，如有异议或侵权请及时联系，本司将立即删除！== 本文为word格式，下载后可方便编辑和修改！ ==公司融资历程案例篇一：蒙牛集团融资案例分析蒙牛集团融资案例分析目录：背景一、董事长简介：二、蒙牛中小企业融资历程：三、蒙牛中小企业融资策略：四、蒙牛中小企业融资意义：五、案例分析点评背景：蒙牛集团是中国知名的乳制品企业，拥有液态奶、冰淇淋、奶品等产品。
蒙牛集团成立于1999年1月，集团总部位于内蒙古呼和浩特市和林格尔县。
1999年-201X年间，总资产从1000多万增长到近10亿元，在全国乳制品企业排名中排名第四位。
截至201X年底，蒙牛总资产76亿元，员工规模达3万人，市值超过250亿港币。
一、董事长简介牛根生，蒙牛集团创始人、董事长，中共党员，生于1954年1月。
牛根生从事乳业近30年，曾担任伊利副总裁，1999年被迫离开伊利后创立蒙牛。
牛根生带领蒙牛在“一无工厂，二无奶源，三无市场”的困境下，开拓进取，并成功借力资本市场，创造了中国企业成长第一速度--“蒙牛速度”。
二、蒙牛中小企业融资历程201X年，蒙牛集团销售收入约7.3亿元。
为了寻求更快发展，蒙牛集团需要更多资金，牛根生开始与国内外投资者接触，欲借力资本市场解决资金短缺问题。
201X年初股东会董事会同意在法国巴黎百富勤的辅导下到香港二板上市。
然而由于流动性比较差，机构投资者不敢兴趣，造成融资困难。
201X年6月蒙牛集团上市前，牛根生先后引入两轮投资。
三、蒙牛中小企业融资策略3.1 投资者选择企业中小企业融资，既可以选择战略投资者，也可以选择财务投资者。
二者的不同点在于，战略投资者往往是相关产业内的知名公司，其对目标企业的投资出发点，更多在于自身产业的战略布局而非单纯的金融利益，比如法国达能对杭州娃哈哈的投资即属于战略投资。
而财务投资者更多考虑的是资金投资回报率，所以它们一般不会参与企业的具体经营决策。
蒙牛融资历程展示
注资 过程
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Working Draft
2002年6月5日，蒙牛在境外注册了几家壳公司:中国乳业控股公司 作为将来上市的主体壳公司，MS Dairy 、CDH、 CIC3家壳公司 分别作为3家风险投资方持股的代表公司，这四家公司均位于开曼 。 2002年9月，蒙牛乳业的发起人在英属维尔京群岛注册成立了金牛 公司。同日蒙牛乳业的投资人、业务联系人和雇员注册成立了银 牛公司。 金牛和银牛各以1美元的价格收购了开曼群岛公司50%的股权，其 后设立了开曼公司的全资子公司——毛里求斯公司。所投资金经 毛里求斯最终换取了大陆蒙牛乳业66.7%的股权 2003年10月 三家投资公司再次向蒙牛海外子公司注入3523万美 元，折合RMB2.9亿元。
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Working Draft
注入蒙牛公司资产
中国乳业将得到的全部资金以增资的方式 ，转移给毛里求斯公司，毛里求斯公司使 用这笔资金（2597.3712万美元）购入内蒙 古蒙牛66.7%的股份。中国乳业是毛里求斯 公司的母公司，因此，中国乳业间接成为 了蒙牛乳业最大的股东
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Working Draft
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Working Draft
第三次退出
2005年6月15日，三家私募行使全部剩余可转 债，共计换得股份2.58亿股，并将其中的 6261股奖励给管理层的代表——金牛。 同时，摩根士坦利等投资者将手中的股票几乎 全部抛出变现，共抛出3.16亿股（包括奖给金 牛的6261万股），价格是每股4.95港元，共 变现15.62亿港元。而蒙牛的管理层也获得了 3.1亿港元的私人财富。
对赌协议的签订
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Working Draft
第二次融资
2003年9月30日，中国乳业公司重新整理股票类别， 将已发行的A类、B类股票赎回，并新发行900亿股普 通股，加100亿股可换股债券，每股面值均为0.001美 元。金牛、银牛、MS Dairy,CDH,CIC原持有的B类股 票对应各自面值转化成了普通股。 同年10月，三家机构投资者，再次注资3532万美元， 以0.74港元/份的价格购买3.67亿份可转换债券。重新 分配后的蒙牛股东与风险投资的股权比例为：65.9% ：34.1%。 同年9月18日，毛里求斯公司大量增持其股份，此时 ，中国乳业间接持有蒙牛股份增加到了81.1%。
蒙牛乳业私募权益融资案例
蒙牛乳业私募权益融资案例
蒙牛乳业是一家中国乳制品公司，在进行私募权益融资时，采用了多种策略和手段。
其中之一是发行可转换债券，为公司筹集了资金。
另一条途径是通过股票上市来融资，但蒙牛乳业选择了另一条路，即私募权益融资。
蒙牛乳业私募权益融资的具体案例如下:
- 2006 年，蒙牛乳业向三家机构投资者定向发行了 4.5 亿美元的私人债券，这些债券可以在 2012 年前转换成股票。
- 2007 年，蒙牛乳业又向三家机构投资者定向发行了 3.5 亿美元的债券。
- 2008 年，蒙牛乳业通过私募权益融资的方式，向两家机构投资者发行了 2 亿美元的债券。
这些私募权益融资的方式为蒙牛乳业提供了资金，使其能够扩大生产规模、提高产品质量、加强品牌建设等方面的投入，从而进一步推进公司的业务发展。
蒙牛PE融资案例分析
准，抓住机会劝说蒙牛办理者；并且外国PE机构有和方式
2002年6月5日，摩根士丹利在开曼注册了两家壳公司：China Dairy Holdings和其全资 子公司 MS Dairy Holdings，第一家作为未来收自己对“蒙牛”投资资金的帐户公司， 第二家作为对“蒙牛”进行投资的股东公司。 2002年9月23日，“蒙牛”在英属维京群岛（BVI）注册了两家新公司：Jinniu Milk Industry Ltd.（金牛公司）和 Yinniu Milk Industry Ltd.（银牛公司），两家公司注册股本 5万股，注册资金5万美元，每股面值1美元。 2002年9月24日，China Dairy Holdings扩大法定股本1亿倍，并开始对外发售股份，股 份从1000股扩大为1000亿股，分为一股十票投票权的A类股5200股和一股一票投票权的 B类股99999994800股，并规定原来的1000股旧股算作A类股份，包含于5200股A类股 份之内。
价格预订了3.67亿股上市公司股票（IPO半年后可转30%，一年后可全部转股）。
2003年10月20日，毛里求斯公司以3.038元/股的价格增持了9600万股“蒙牛股份”（其 于“蒙牛股份”的持股比例上升至81.1%），以人民币兑美元的汇率为1：8.27计算，这 笔款项的资金数量恰好等于二次增资资金
90.6% （即5102：48680）。
2003年9月30日，开曼公司重新分类股票类别，将已发行的A类、B类股票赎回，并新 发行900亿股普通股，加100亿股可换股债券，每股面值均为0.001美元。“金牛”、 “银牛”、摩根士丹利、鼎晖和英联投资原持有的B类股票一起转换成普通股，转换后 的普通股持有量为：“金牛”16340股（16.34%）、“银牛”34680股（34.68%）、摩 根士丹利32685股（32.69%）、鼎晖10372股（10.37%）、英联投资5923股（5.92%）。
蒙牛发展历程
蒙牛发展历程自1999年成立以来，蒙牛乳业有限公司已经成为中国最大的乳制品生产商和销售商之一。
蒙牛的成功，离不开公司坚定的战略、良好的管理、优秀的产品质量和强大的品牌影响力。
本文将重点介绍蒙牛的发展历程，从而展示这家企业的成长历程。
一、成立初期1999年，蒙牛乳业有限公司在内蒙古呼和浩特市成立。
当时，内蒙古是中国最大的奶源地之一，而乳制品市场则被外国品牌垄断。
蒙牛的创始人牛根生看到了这个机会，决定利用本土的奶源和自主研发的技术，打造国内的乳制品品牌。
在成立初期，蒙牛的主要产品是纯牛奶和酸奶。
由于当时中国的乳制品市场还不够成熟，蒙牛的产品销售并不理想。
但是，蒙牛坚持自主研发和品牌建设，不断提高产品质量和品牌知名度，最终赢得了消费者的信任。
二、快速扩张2003年，蒙牛在香港上市，获得了融资和资本市场的认可。
这笔融资为蒙牛的快速扩张提供了资金保障。
随着公司规模的扩大，蒙牛开始在全国范围内建立生产基地和销售网络。
2005年，蒙牛成为中国乳制品市场的领导者，销售额首次突破100亿元人民币。
在快速扩张的过程中，蒙牛也面临了一些挑战。
其中最大的挑战是品牌建设。
蒙牛的品牌名气虽然不断提高，但在市场上仍然面临着外国品牌的竞争。
为了在市场上获得更大的份额，蒙牛加大了品牌营销力度，推出了一系列形象鲜明、广受消费者喜爱的广告和活动。
这些营销活动的成功，提高了蒙牛品牌的知名度和美誉度，进一步巩固了公司在乳制品市场的领导地位。
三、品牌升级随着中国消费者对乳制品品质的要求不断提高，蒙牛开始注重产品创新和品牌升级。
2011年，蒙牛推出了“品质源于生活”的品牌理念，强调产品的健康、安全和美味。
同时，蒙牛也推出了一系列高端产品，如“特仑苏”、“纯甄”等，满足消费者对高品质乳制品的需求。
品牌升级的成功，使得蒙牛的销售额不断攀升。
2015年，蒙牛的销售额超过了200亿元人民币，成为中国乳制品市场的绝对领导者。
在升级品牌的同时，蒙牛也注重社会责任，积极参与公益事业，赢得了社会各界的赞誉。
蒙牛融资案例分析
2004年6月10日，蒙牛股票在香港挂牌上市，可以说蒙牛引入风险投资的选择是成功的。此后一直有关于摩根等投资方赚得太“狠”的争议，但我觉得这是一个共赢的过程。
首先，蒙牛迫切需要资金来抓住发展的机遇。蒙牛在私募之前基本上没有大规模的融资，如果要抓住乳业的快速发展机会，在全国铺建生产和销售网络，蒙牛对资金有极大的需求。 对于蒙牛那样一家尚不知名的民营企业，又是重品牌轻资产的商业模式，银行贷款当然是有限的。所以蒙牛引进战略投资者的举措是非常正确的，可以说没有雄厚的资金支持蒙牛不会有如此神速的进步。
蒙牛融资案例分析
D
收购成本。比如中海油竞购尤尼科，根据其石油储量对公司进行估值。
蒙牛2001年税后净利润3344万元，2002年为7786万元。3家投资机构投入资金约合人民币2.1亿元，间接获得大陆蒙牛60.4%的股权，对蒙牛的估值为3.5亿元。其测算方法可能是根据2001年的税后净利润3344万元，预测2002年的净利润超过4000万元，将未来收入折现，折现率为0.1，推算出蒙牛当时的价值为4个亿。
第三，投资机构促成了蒙牛激励管理水平的提升
摩根在两次投资时都采取了有效的激励机制，强化牛根的权力来控制“蒙牛”的管理团队，从而确保原发起人和溢价股东的投资收益。
首先，首轮投资的一部分，三家私募机构投资者为了激励管理层股东改善蒙牛集团的表现，设定了表现目标，若管理层股东能够达到有关表现目标，便有权转换其所持A类股份成为B类股份，实现控股权和收益权的一致；若蒙牛没有完成目标，外资系将以极大的股权比例获得收益权。
三是治理结构要求专业化的技巧，这些技巧必须通过董事会各层次的委员会得到最佳地执行。在摩根等金融机构进入蒙牛后，立刻成立了或完善了企业的薪酬委员会(5名)、审核委员会(3人)、提名委员会，这些委员会的成员主要由非执行董事和独立董事组成，把国际上对企业的风险管理机制、财务监控机制、对人力资源的激励机制引进蒙牛内部，帮助蒙牛建立领先的企业治理机制。
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团队背景
• 蒙牛的创始人牛根生在，1999年，牛根生协同50多名原伊利
员工，创办内蒙古蒙牛乳业（集团）股份有限公司。蒙牛
的发起人包括：邓九强是提供冰淇淋、牛奶工业设备的呼
和浩特市轻工机械有限公司的老板，侯江斌是印牛奶、冰 淇淋包装盒的潮州阳天印务有限公司的董事长，孙玉斌、 邱连军、杨文俊等是“伊利”公司的原管理与技术人才。
注资过程开始
摩根士丹利、鼎辉和英联三家风险投资机构以 530美元/股的价格，分别投资17332705美元、 5500000美元、3141007美元，认购了中国乳业 公司32685股、10372股、5923股的B类股票， 合并持有B类股票48980股。三家金融机构总计 为中国乳业开曼公司注入资金2597.3712万美元
摩根士坦利、鼎辉和英联分别卖出了35034738 股、11116755股及6348507股，分别相当于蒙 牛已发行股本约2.6%、0.8%及0.4%。
第二次退出
2004年12月，私募投资者行使第一轮可转换债 券转换权，增持股份1.105亿股（3.68*30％）。 增持后，立即以6.06港元的价格抛售了1.68亿 股，套现10.2亿港元。
Part 02
融资历程
第一次融资
2002年12月，摩根士丹利公司、北京鼎晖创业 风险投资 投资中心和英联投资有限公司，以风险投资的 的进入 方式注资蒙牛2600万美元（折合人民币2.16亿 壳公司结 元 ），获得了蒙牛乳业49%的股权。
构搭建
注资 过程
对赌协议 签订
壳公司搭建
2002年6月5日，蒙牛在境外注册了几家壳公司:中国乳业控股公司作为将 来上市的主体壳公司，MS Dairy 、CDH、 CIC3家壳公司分别作为3家风 险投资方持股的代表公司，这四家公司均位于开曼。
T
H Y
A O
N U
K
对赌协议的签订
2003年8月，“蒙牛股份”的财务数据显示：其销售收入从2002年底的 16.687亿元，增至2003年底的40.715亿元，销售收入增长了144%；税后 利润从7786万元增至2.3亿元，增长了194%。由于提前完成了对赌协议 的任务，9月19日，金牛公司、银牛公司分别将所持有的对中国乳业公司 5102股(1000股对中国乳业公司最初成立时所持股份，加上于首次增资前 认购的股份) A类股票转换成51020股B类股票。至此，蒙牛管理层股东在 对中国乳业公司中所占有的股权比例与其投票权均为51%，由于中国乳业 此时仅持有66.7%的内蒙古蒙牛乳业的股份，外资银行实际简介持有蒙牛 股份32.6%，蒙牛相关人士持有67.4%，第一轮风险投资顺利完成。
注入蒙牛公司资产
中国乳业将得到的全部资金以增资的方式，转 移给毛里求斯公司，毛里求斯公司使用这笔资 金（2597.3712万美元）购入内蒙古蒙牛66.7% 的股份。中国乳业是毛里求斯公司的母公司， 因此，中国乳业间接成为了蒙牛乳业最大的股 东
股权分配
金牛公司与银牛公司以1美元/股的价格，分别投 资1134美元、2968美元认购了1134股和2968股 的A类股票，加上以前各自持有的500股旧股， “金牛”与“银牛”合计持有A类股票5102股。
蒙牛IPO
2004年6月10日，蒙牛乳业在香港挂牌上市， 公开发售3.5亿股(包括1亿旧股),发行价位3.925 港元，共募集资金13.74亿元港元。成为中国第 一家境外上市民企红筹股。
开盘当天股价上涨了22.98%
Part 03
私募投资者退出
第一次退出
IPO时，共出售了1亿股蒙牛的股票，套现3.92 亿港元。
第二次融资
2003年9月30日，中国乳业公司重新整理股票类别，将已发 行的A类、B类股票赎回，并新发行900亿股普通股，加100 亿股可换股债券，每股面值均为0.001美元。金牛、银牛、 MS Dairy,CDH,CIC原持有的B类股票对应各自面值转化成 了普通股。 同年10月，三家机构投资者，再次注资3532万美元，以 0.74港元/份的价格购买3.67亿份可转换债券。重新分配后 的蒙牛股东与风险投资的股权比例为：65.9%：34.1%。 同年9月18日，毛里求斯公司大量增持其股份，此时，中国 乳业间接持有蒙牛股份增加到了81.1%。
蒙牛蜕变之路
万子瑜 杨依梦 王易 胡桄 刘洪民 陈金柯
第二组
目录
公司简介
融资历程
私募资金退出
私企变国企
Part 01
公司背景
公司成立背景
• 1999年1月，从“伊利”退出的牛根生和几个原“伊利” 高管成立了蒙牛乳业有限责任公司，注册资金100万元。 • 1999年8月，“内蒙古蒙牛乳业股份有限公司”宣告成 立。 • 1999～2002年间，总资产从1000多万增长到近10亿元， 年销售额从99年的4365万元增长到2002年的20多亿元， 在全国乳制品企业排名中，从1116位上升到第4位。
壳公司的结构和预计注资完成后的股权结构
风险投资的进入
股本结构准备
注资过程开始 注入蒙牛公司资产
股权分配
股本结构准备
中国乳业开曼公司扩大股本1亿倍，即从原来的1美 元扩大到1亿美元，共计1亿股，并将股本分为A类 股5200股和B类股99999994800股。其中，A类股 每股拥有十票投票权，B类股每股拥有一票投票权， 另外规定了AB类股票的分红权，中国乳业同时规定， 金牛公司和银牛公司原先持有的1000股为A类股。 这些关于投票权和分红权的规定为双方之后的对赌 协议提供了条件。
第三次退出
2005年6月15日，三家私募行使全部剩余可转债， 共计换得股份2.58亿股，并将其中的6261股奖励 给管理层的代表——金牛。
同时，摩根士坦利等投资者将手中的股票几乎全部 抛出变现，共抛出3.16亿股（包括奖给金牛的 6261万股），价格是每股4.95港元，共变现15.62 亿港元。而蒙牛的管理层也获得了3.1亿港元的私 人财富。
2002年9月，蒙牛乳业的发起人在英属维尔京群岛注册成立了金牛公司。 同日蒙牛乳业的投资人、业务联系人和雇员注册成立了银牛公司。 金牛和银牛各以1美元的价格收购了开曼群岛公司50%的股权，其后设立 了开曼公司的全资子公司——毛里求斯公司。所投资金经毛里求斯最终换 取了大陆蒙牛乳业66.7%的股权 2003年10月 三家投资公司再次向蒙牛海外子公司注入3523万美元，折合 RMB2.9亿元。
Part 04
私企变国企
中粮集团收购计划
2009 年 7月，中粮投资 61亿港元收购蒙牛 2012 年 4月 12日，蒙牛乳业表示根据公司章程规 20%的股权，中粮成为蒙牛第一大股东。并 定，总裁杨文俊两届任期已满，经董事会同意， 承诺“三年不干涉”。宁高宁入驻蒙牛董事 不再兼任总裁一职，总裁一职由孙伊萍接任。 会，成蒙牛非执行董事。 蒙牛彻底进入中粮时代