9美联储的货币政策
美联储货币政策目标
美联储货币政策目标的选择（一）货币政策目标根据《美国联邦储备法》，美国的货币政策目标是控制通货膨胀，促进充分就业。
目前，美联储货币政策的操作目标是联邦基金利率。
美国联邦基金利率是指美国同业拆借市场的利率，其最主要的是隔夜拆借利率。
这种利率的变动能够敏感地反映银行之间资金的余缺，美联储瞄准并调节同业拆借利率就能直接影响商业银行的资金成本，并且将同业拆借市场的资金余缺传递给工商企业，进而影响消费、投资和国民经济。
（二）美国货币政策的决定联邦公开市场委员会是美联储系统中最重要的货币政策制定部门。
其由7位联邦储备理事会成员以及5 位地区储备银行行长组成，其中纽约联邦储备银行行长为固定成员。
一般来说，联邦储备理事会主席任联邦公开市场委员会主席，纽约联邦储备银行行长任副主席。
委员会通常每五到八星期在华盛顿会晤一次，对具体货币政策操作进行投票。
联邦公开市场委员会的政策指令及会议概要于会后六周对外公开。
三）美国货币政策的实施美国联邦储备系统执行货币政策的主要工具包括公开市场操作、贴现率和法定存款准备金率。
1、公开市场业务联邦储备系统的公开市场业务包括买入和卖出证券（通常为政府债券（TB）、资产支持证券（ABS）和按揭抵押证券（MBS））。
这些业务工具是联邦储备系统所使用的最基本最主要的政策工具，用以改变经济中货币与信贷的成本和可得性。
联邦储备系统通过卖出证券增加银行系统的准备金，使银行能够扩大其贷款与投资；通过购买证券从银行系统抽出准备金，从而削减银行进行贷款和投资的能力。
2、贴现贷款贴现贷款是美联储向商业银行、存款类机构的贷款。
商业银行和存款类机构向联储借款时，联储所收取的利息率称为贴现率。
联储通过调整贴现率，可以影响银行体系准备金的水平，继而影响联邦基金利率的水平。
3、法定存款准备金调整法定存款准备金是一个非常直接有力的货币政策工具。
通过调整法定存款准备金，联储向银行系统注入或抽取流动性，直接影响货币总量。
美国联邦储备委员会货币政策分析
美国联邦储备委员会货币政策分析美国联邦储备委员会（Federal Reserve System）是美国的中央银行和最高金融监管机构，其主要职责是维持美国金融稳定和货币政策的实施。
近些年来，随着全球经济形势和政治格局的不断变化，美国联邦储备委员会的货币政策也面临着新的挑战和压力。
本文从美国联邦储备委员会货币政策的历史背景、目标和工具、现状和未来展望等方面进行分析，以期为读者进一步了解美国货币政策的运作和走向提供参考。
一、货币政策的历史背景美国联邦储备委员会成立于1913年，其诞生背景是为了解决19世纪末20世纪初美国银行业的混乱局面。
当时，美国金融市场严重不健康，金融机构鱼龙混杂，国际金融危机频繁发生，经济增长缓慢且波动剧烈。
为了稳定金融市场和提高经济发展水平，1913年美国国会通过了《美国联邦储备法》，正式成立美国联邦储备委员会。
美国联邦储备委员会成立初期，其货币政策主要以货币数量理论为基础。
该理论认为，控制货币供应量可以影响物价水平，而货币供应量可以通过信贷市场和银行存款等项目的管理来控制。
1950年代，美国经济开始进入肯尼迪-约翰逊时期，该时期在经济学理论和现实政策层面上出现趋向重金属少货币的新趋势，即货币供应量控制不再是货币政策的唯一目标，而是更多地考虑通货膨胀、利率、就业等一系列因素。
随着经济学的发展和金融市场的不断变革，货币政策逐渐趋向于以利率为中心，通过调节利率水平来影响经济活动。
二、货币政策的目标和工具货币政策的目标是指政策制定者要达到的经济稳定和发展的理想状态。
在美国联邦储备委员会历史上，货币政策的目标经历了多次变化。
目前，美联储的货币政策目标主要包括：维持通货膨胀水平、促进就业和实现经济增长。
维持通货膨胀水平是美联储货币政策的首要目标。
美联储通过控制货币供应、调节利率水平等手段来控制通货膨胀，目标是维持通货膨胀率在2%左右。
通货膨胀过高或过低都会对经济发展产生不利影响，因此控制通货膨胀是美联储货币政策的基本使命。
美联储货币政策目标
美联储货币政策目标美联储（Federal Reserve System）是美国的中央银行，其货币政策目标是为了维持经济的稳定和促进就业增长。
美联储的货币政策目标可以总结为以下三个方面。
首先，美联储的货币政策目标是保持价格稳定。
价格稳定是指物价水平的持续稳定，既不会出现通货膨胀，也不会出现通货紧缩。
美联储的年度通货膨胀率目标为2%，这一目标旨在保持适度的通货膨胀，有利于经济的稳定和发展。
通货膨胀过高会导致物价上涨，降低人民购买力，影响经济的正常运行；而通货紧缩则会导致经济萧条，增加失业率。
通过控制货币供应量和利率，美联储可以调控经济增长速度，以维持物价的稳定。
其次，美联储的货币政策目标是实现最大就业。
为了促进就业增长，美联储采取了一系列措施，如调整利率、购买国债等。
低利率可以刺激消费和投资，进而带动企业扩张和就业机会增加。
此外，购买国债也可以增加市场上的资金供应量，降低借贷成本，激发企业投资和招聘的积极性。
美联储的目标是使就业率保持在自然失业率附近，既提供足够的就业机会，又避免产生通货膨胀的压力。
最后，美联储的货币政策目标还包括维持金融体系的稳定。
金融稳定是指金融机构能够正常运行，避免系统性金融风险。
在金融危机和经济危机等时期，美联储会采取紧急措施，如提供流动性支持、降低利率等，以防止金融体系崩溃，保护市场参与者的权益。
此外，美联储还负责监管和监督银行和金融机构，确保它们的健康和安全，防范金融风险。
综上所述，美联储的货币政策目标是保持价格稳定、实现最大就业和维持金融体系的稳定。
通过调整货币供应量和利率等手段，美联储可以调控经济的增长速度，防范通货膨胀和经济衰退的风险，为美国经济的稳定和健康发展提供支持。
专题：美联储的货币政策
从资产负债表看美联储的救市与退出
2007年底美国联储资产负债表（单位：十亿美元）
资产 项目 黄金 特别提款权 硬币 证券、回购、TAC、贷款 直接购买政府机构债券 持有政府机构回购协议 再贷款 其他 资产总额 金额 11.0 2.2 1.7 826.1 779.6 46.0 0.5 40.0 885.0 100 53.7 22.0 比重％ 项目 现钞 逆回购协议 存款 存款机构存款 美国财政部存款 托收现金 其他 资本 负债与资本合计 负债 金额 776.7 37.4 26.2 21.1 4.7 17.8 5.9 17.8 885.0 100 36.3 比重％
拍卖便利的操作。美联储授权通过定期资产支持证券信贷便利的展期，
新发行的商业地产抵押支持证券到2010年6月30日，所有其他此类抵押 证券展期到2010年3月31日。
从资产负债表看美联储的救市与退出
三、美联储救市措施的退出
（二）市场平稳过度措施 2009 年8月，美联储公开市场委员会宣布为了使市场平稳过渡， 逐步放缓购买国债的步伐。2009 年9 月，公开市场委员会对机构证券
次调高贴现率。随着美国经济和金融市场形势出现好转，从美联储的资
产负债表可以看出，金融机构的准备金已非常充裕，上调贴现率将增加 商业银行运用商业票据进行融资的成本，有助于抑制可能出现的通货膨
胀和资产价格的过度膨胀。同时，根据历史数据来看，贴现率一般比联
邦基金利率高出1 个百分点，上调贴现率也使其与联邦基金利率的利差 趋于正常化。
率曲线来看，这样的操作相当于将曲线的较远端向下弯曲
，这也是扭曲操作得名的原因。约半个世纪前，美联储曾 采取过类似行动，而扭曲操作得名于当时的一首热门歌曲。
从资产负债表看美联储的救市与退出
美联储货币政策对全球金融市场的影响
美联储货币政策对全球金融市场的影响引言：近年来，美联储的货币政策一直备受全球金融市场的关注。
不论是美国国内还是国际市场，美联储的货币决策都会对经济、金融环境以及各国政策产生重大影响。
本文将探讨美联储的货币政策对全球金融市场的影响，并分析其背后的原因和可能带来的挑战。
一、美联储的货币政策和全球金融市场美联储作为美国的中央银行，主要责任是维护稳定的物价水平和促进最大就业。
在追求这些目标的过程中，美联储采取的货币政策对全球金融市场产生了广泛而深远的影响。
1. 利率政策的传导机制美联储通过调整利率来实施货币政策。
当美联储决定加息时，美国的利率上升，吸引更多资金流入美国金融市场。
投资者会购买美国债券以获取更高的回报率，从而导致其他国家的债券市场利率上升。
这就意味着全球借贷成本上升，对于那些依赖外资流入的国家而言，可能面临更高的借贷成本和资本外流风险。
2. 货币政策对商品价格的影响美联储的货币政策也会对全球商品价格产生影响。
美元作为全球主要的储备货币，美联储的货币政策调整将直接影响美元汇率。
当美元升值时，进口商品对其他国家而言变得更加昂贵，这可能会导致全球商品市场的波动。
特别是对于主要出口国来说，商品价格的波动可能对其经济状况产生重大影响。
3. 美联储对市场预期的影响市场对于美联储货币政策走向的预期也会对全球金融市场产生影响。
例如，当市场预期美联储将进一步收紧货币政策时，投资者可能会在提前减持风险敞口，导致全球金融市场的恐慌情绪上升。
这种预期影响甚至可以超过实际政策调整带来的影响。
二、背后的原因与挑战美联储货币政策对全球金融市场的影响主要源于美国经济在全球经济中的地位和美元作为主要储备货币的地位。
虽然美联储的货币政策有助于实现美国的宏观经济目标，但其全球影响也带来了一些挑战。
1. 全球金融市场的高度关联性当美联储货币政策变化时，全球金融市场都会受到波动的影响。
随着国际金融市场的高度关联性，一国的决策可能会引发全球的连锁反应。
美联储美国货币政策的决策机构
美联储美国货币政策的决策机构美联储是美国的中央银行，负责制定和执行美国货币政策。
作为美国货币政策的决策机构，美联储的职责和权力对于美国经济的稳定和发展至关重要。
本文将探讨美联储的组织结构、货币政策的制定和实施、以及其对美国经济和全球市场的影响。
一、美联储的组织结构美联储的总部设在华盛顿特区，并分布在全美12个地区设立了地区联邦储备银行。
其中，纽约联邦储备银行是最重要的，其位于美国金融中心纽约市。
美联储的最高决策机构是联邦公开市场委员会（FOMC），由所有地区联邦储备银行主席和董事会成员组成。
董事会成员由美国总统任命，经参议院批准，任期14年。
二、货币政策的制定和实施美联储的主要职责是制定和实施货币政策，以维护价格稳定和促进经济增长。
美联储通过调整利率、控制货币供应量等手段影响经济活动。
货币政策的制定和实施过程可以分为以下几个步骤：1. 分析经济数据和形势：美联储的经济学家和分析师会收集和分析各种经济数据，包括就业市场、通胀水平、国内生产总值等。
他们还会关注国际经济和金融市场的动态，以全面评估经济形势。
2. 内部讨论和决策：FOMC会定期举行例会，成员将就经济形势和货币政策进行内部讨论。
他们会分享各自的观点和建议，并最终达成共识。
3. 公共沟通：FOMC会通过新闻发布会和出版的会议纪要等渠道向公众传达货币政策的决定。
这样做的目的是提供透明度，使公众了解美联储的立场和决策依据。
4. 实施货币政策：美联储可以通过调整短期利率，如联邦基金利率，来影响市场利率和货币供应量。
此外，美联储还可以进行公开市场操作，即买卖国债和其他金融资产，以调节银行体系的储备金水平。
三、美联储对美国经济的影响美联储的货币政策对美国经济具有重要影响。
通过调整利率，美联储能够影响消费、投资和就业等经济指标。
当经济增长过热，通胀压力上升时，美联储可能会加息以抑制通胀。
相反，当经济衰退或通缩风险增加时，美联储可能会降息以刺激经济活动。
美联储收紧货币政策是什么意思
美联储收紧货币政策是什么意思货币政策是各国央行通过调整货币供应量和利率等手段来影响经济活动的一种政策工具。
而美联储则是美国的央行，也是世界上最重要的央行之一。
当美联储收紧货币政策时，意味着它采取措施来加强货币政策，以限制经济中的信贷和流动性，以应对可能出现的通胀风险。
收紧货币政策的具体方式可以包括提高基准利率、上调存款准备金率或其他类似政策，以抑制流动性增加和信贷扩张。
这些举措可以抑制企业和个人的借贷活动，限制消费支出并降低投资热情，从而影响整体经济活动的增长。
尽管在短期内可能会带来经济放缓的风险，但收紧货币政策的目的是保持经济稳定并遏制通胀压力。
美国作为全球最大经济体之一，美联储的货币政策举措对全球经济也产生着深远的影响。
当美联储收紧货币政策时，将提高美国的利率水平，这通常会使得美元汇率升值。
由于美元是全球最重要的储备货币，其升值可能导致全球其他国家的货币贬值，从而对全球贸易和金融体系产生重要影响。
一般来说，当经济面临通胀压力时，央行会考虑收紧货币政策。
例如，如果物价上涨幅度过大或者经济过热时，央行可能会采取收紧政策以抑制通胀并维持稳定。
此外，资产泡沫的形成也可能成为收紧货币政策的原因。
当房地产或股票市场等资产价格出现过大的波动时，央行可能会采取措施以防止资产价格过快上涨并避免潜在的风险。
然而，收紧货币政策并非没有风险。
如果收紧过快或幅度过大，可能会导致金融市场剧烈波动和经济衰退。
因此，央行需要在政策制定时综合考虑各种因素，包括经济增长、就业状况、通胀预期和金融市场稳定等。
近年来，美联储一直在进行渐进性收紧货币政策。
自2008年金融危机以来，美联储曾实施了大规模的量化宽松政策，以刺激经济增长并缓解金融市场压力。
然而，随着经济的逐渐复苏，美联储开始逐步收紧货币政策，包括陆续加息和缩减资产负债表规模等措施。
收紧货币政策的影响通常需要一段时间才能显现出来。
经济体对货币政策的反应会有一定的滞后性。
此外，各国经济体之间的相互依存性也会影响收紧货币政策的效应。
美联储量化宽松货币政策对我国的影响与对策
美联储量化宽松货币政策对我国的影响与对策1. 引言1.1 美联储量化宽松政策的简介美联储量化宽松政策是指美国联邦储备系统采取一系列措施来增加货币供应并保持低利率。
这一政策旨在刺激经济增长、促进就业和抑制通货膨胀。
自2008年金融危机以来，美联储多次实施量化宽松政策，其中包括购买政府债券和抵押贷款证券，以提振经济活力。
美联储通过购买大量政府债券和其他资产来增加市场上的资金供应，从而降低利率，鼓励投资和消费。
这种政策对美国经济产生了积极影响，帮助经济复苏并降低失业率。
一些人担心这种政策可能引发通货膨胀或资产泡沫。
美联储量化宽松政策在短期内对经济有积极作用，但在长期可能带来一些风险。
在全球化的经济环境下，美联储的政策举措也会对其他国家的经济产生影响，包括中国。
为了维护经济稳定和可持续增长，需要密切关注美联储的政策调整，并采取相应的对策和措施。
1.2 我国经济的现状我国经济发展取得了长足的进步，经济总量居世界前列。
随着改革开放的不断深化，我国经济结构不断优化，产业升级步伐加快，科技创新能力不断提升。
我国还面临着一些挑战，如经济增速放缓、产业结构转型压力加大、经济不平衡不充分发展等问题。
特别是在全球经济环境不确定性增加的情况下，我国经济面临较大的外部风险和内部挑战。
我国金融市场发展迅速，金融机构不断壮大，金融服务体系逐渐完善。
金融市场也存在一些问题，如金融产品创新速度过快、金融风险管控不到位、金融监管体系不够完善等。
这些问题给我国经济稳定运行带来一定的不确定性。
我国需要采取有效措施，应对挑战，促进经济稳定增长和金融市场的健康发展。
2. 正文2.1 美联储量化宽松政策对我国经济的影响首先，美联储量化宽松政策引发的国际资本流动会对我国经济产生直接影响。
由于美国货币政策的改变，投资者可能会将资金转移至高收益率国家，导致我国资本外流，加剧我国货币汇率压力。
其次，美国宽松政策造成的国际金融市场波动也将对我国经济造成波及。
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9美联储的货币政策2022年美联储货币政策据CNBC文章，摩根大通国际(JPMorganChaseInternational)主席JacobFrenkel在接受CNBC采访时称，2022年美联储将会加息3到4次。
他认为，目前美国所处的经济环境有利于美国利率正常化。
因此美联储不会在犹豫是否多次加息。
JacobFrenkel概括称：“美国的经济活动现在还比较强劲，失业率也非常非常低，美国综合失业率也比较健康，而且美国通胀率压力也慢慢增大，美国通胀率已经非常接近2%。
”上周五在美国公布的就业数据超过预期之后，美国金融市场对美联储3月份的加息概率预期又上涨了25个基点。
JacobFrenkel称，考虑到目前长期利率的合理性，本月加息可以看做是未来12个月以来的首次加息。
现在美联储的利率仍然处在0附近，要想加息到3%，美联储还有很长的一段路要走。
JacobFrenkel补充称：“我们不认为美联储这次加息这是一项举措，它是一个加息旅程的开始。
”他警告称，美国利率长期处在较低的水平上，会面临许多风险。
到明年这个时候，美联储的利率应该比现在高出1%左右，目前美国的利率范围为0.25%到0.5%之间。
利率正常化的时间越晚，美国所有付出的成本就会越高，甚至会影响美国经济的正常走势，干扰美国金融市场。
原因是低利率导致表面的人为的金融投资增加，而不是金融投资真的增加了。
我们都希望看到经济增长，看到更多的就业岗位被创造出来，但是要实现这一目标，就需要投资。
对于美联储加息对于其它国家的潜在影响，Frenkel指出，在欧元区的决策者看来，欧央行可能会继续保持宽松的货币政策，因为这更利于欧元区的经济。
Frenkel补充称，考虑到美国和欧元区货币政策的分离，预计欧元兑美元的汇率会进一步贬值，这对于欧元区来讲是比较有利的。
欧洲需要的更高的生产率，更高的营收能力，因此欧元贬值对于欧洲是有利的。
在这种情况下，美联储加息对欧洲来讲实际上是非常有利的。
美联储量化宽松货币政策退出美联储量化宽松货币政策渐进式退出2022年席卷全球的金融危机爆发,为了稳定金融市场,避免实体经济衰退,在传统价格型货币政策工具已经失效的情况下,美联储不得不采用量化宽松货币政策。
美联储共实施了四轮量化宽松货币政策,通过大量购买长期国债、机构债券和资产抵押债券(MBS)向金融市场不断注入流动性,并将联邦基金利率维持在0-0.25%的区间范围。
一系列非常规措施的推出收效显著,2022年美国经济开始稳步复苏,投资者信心逐渐恢复,失业率开始下降,消费信贷不断提高,信息技术和新能源的研发日趋完善。
(一)缩减大规模资产购买计划。
随着美国经济的持续复苏,美联储也开始实施量化宽松货币政策的退出计划。
2022年5月22日,在美国国会的听证会上,伯南克就公开表示过,在经济数据能够显示美国经济处于持续改善的趋势中,且美联储对此有信心维持的情况下,美联储会减缓大规模购买资产的计划。
不久之后,美联储开始采取实际行动执行退出计划。
2022年12月18日,伯南克宣布,从2022年1月起,购买债券的总规模将从每月850亿美元下调至750亿美元,其中收购机构抵押贷款担保证券规模从400亿美元缩减至350亿美元,收购长期政府公债规模从450亿美元缩减至400亿美元。
此后,美联储多次对外宣布下调购买债券总规模,每次下调额度为100亿美元,最终在2022年10月29日美联储宣布结束资产购买计划,量化宽松货币政策正式退出。
(二)上调基准利率。
除了结束资产购买计划,美联储将加息提上了日程,2022年12月17日、2022年12月15日和2022年3月16日美联储三次上调基准利率,每次上调25个基点,将基准利率提高到0.75%-1%。
美联储多次加息后,全球资金却从去年年底持续流向欧洲股票型基金市场,这一结果有悖于美国总统特朗普的预期,他希望通过加息来吸引资金回流美国参与基建投资,从而达到提振美国经济的目的。
尽管如此,美联储加息仍不会放缓。
波士顿联储主席罗森格伦也曾表示今年年底前美联储可能还会加息三次,即今年实现加息四次,除非支持美联储加息的经济数据出现逆转。
(三)“缩表”为时不远。
加息之后,美联储量化宽松货币政策的退出还剩下最后一步,即削减资产负债表规模(简称“缩表”)。
美联储在“3月会议纪要”中明确表示在今年将启动“缩表”计划,“缩表”意味着美联储将卖出国内资产,收回之前在市场上投放的美元,其实质是紧缩性货币政策的一种手段。
“缩表”与加息不同,面对美联储庞大的资产负债表,想要缩减不可能一蹴而就,只能通过长期持续性的措施才能实现,其影响必将极其重大且深远。
美联储量化宽松货币政策无论推出还是退出,都致力于维护美国的经济利益,并不会顾及对其他国家造成的影响。
但是,由于美元的特殊地位,美国量化宽松货币政策释放和收回流动性的冲击不仅会局限于美国,还会通过跨境资本流动波及到包括中国在内的新兴市场国家。
美联储推出量化宽松货币政策时,释放的流动性大举流入新兴市场国家,诱发市场所在国资产泡沫膨胀、通货膨胀居高不下以及本国货币对外升值。
美联储退出量化宽松货币政策后,之前流入的资本就会从新兴市场国家流出,造成该国货币对外贬值、外汇储备大量流失、楼市和股市暴跌。
美联储货币政策变动已成定局,只有清醒认识到我国经济将遭受的冲击,才能找到有效的应对策略。
量化宽松货币政策退出对我国经济的影响商务部公布的数据显示,2022年中美贸易额5196亿美元,相比1979年25亿美元的贸易额增长了211倍。
同时,中美之间的双向投资也飞速发展,截至2022年底,两国间的投资累积超过了1700亿美元。
随着中美经贸往来的不断扩大,中美两国经济的依存度也越来越高,美联储货币政策的变动对中国经济及政策的影响不可小觑。
美联储量化宽松货币政策的退出会对我国造成多方面的冲击,中国经济将面临挑战。
(二)对货币政策实施的影响。
美联储量化宽松货币政策实施多年,造成了包括中国在内的新兴市场国家的金融体系对高流动性的过度依赖。
由于我国经济处于结构调整时期,经济处于增速放缓阶段,金融体系的高流动性并未形成对实体经济的支撑,反而更多地进入了金融市场和房地产市场。
在此背景下,美联储量化宽松货币政策的退出将使我国央行的货币政策实施陷入两难境地:如果选择与美国同步,实施偏紧缩性的货币政策,比如提高基准利率、回收之前投放的流动性,就会使经济面临更大的下行风险,金融市场和房地产市场也会因流动性短缺出现动荡;如果实行偏宽松性的货币政策,不仅不利于去产能、调结构的经济目标实现,还会扩大中美两国货币市场的利差,刺激境内的游资加快流出中国。
因此,在美联储量化宽松货币政策退出的情况下,如何化解金融体系高流动性危机,降低游资流出的风险,以及保证经济结构合理有序的调整,将成为未来一段时间考验我国央行货币政策调控能力的主要难题。
(三)对人民币汇率的影响。
美联储量化宽松货币政策退出还会加大人民币的贬值压力。
美联储量化宽松货币政策的退出,意味着美元会进入加息周期,为了追逐更高的回报率,资本会从境外回流美国,之前投放出去的流动性会被收回。
尤其是在国际社会普遍存在人民币贬值预期的情况下,美国紧缩性货币政策会刺激国际投机性资本通过直接投资、QFII以及其他非法渠道从我国流出。
这些国际性资本的大量流出,必然会形成外汇市场上对外汇的巨大需求,从而破坏市场供求均衡,导致外汇汇率上浮,即人民币对外贬值。
为了避免人民币贬值过于剧烈,央行不得不动用外汇储备进行市场干预。
实际情况也确实如此,国家外汇管理局公布的数据显示,2022年和2022年我国外汇储备资产分别减少了5127亿美元和4487亿美元,这是央行为了抑制资本外流导致的人民币贬值而进行的外汇市场干预结果。
人民币汇率如何调整已经成为摆在我国政府面前的重要问题,稳定人民币汇率就意味着外汇储备的流失,毕竟外汇储备有限,依靠储备维持汇率稳定不是长久之计;放任人民币贬值,会使市场信心不足,使资本外流,影响我国未来经济的稳定发展。
维护汇率稳定是中央银行的重要职责之一,在美联储量化宽松货币政策退出的背景下央行履行职责难度必然加大。
对策建议(一)兼顾经济的内部和外部均衡。
美国量化宽松货币政策退出后,我国出口增速可能放缓,势必拖累实体经济。
为了避免对美国市场的过度依赖,我国应该加强同其他地区的经贸合作,积极推进“一带一路”的合作发展,大力拓宽我国出口商品的国际市场。
除此之外,我国出口企业也要及时进行产业升级,利用资源的聚集效用,以信息化和技术创新为依托,完成向高附加值产品制造企业的转型。
只有这样,才能提高出口产品的档次和技术含量,才能抵抗来自外部的经济风险。
同时也不能放松对资本流动的管制,对于特定账户可以实施临时性的价格、数量以及行政管制,如征收外汇兑换税、限制兑换数量或规定最低停留期限等,抑制短期投机性资本频繁进出。
此外,还不能忽视美国量化宽松货币政策退出后,资本外流通过外汇占款减少渠道造成国内通货紧缩压力加大的问题,在保持经济可持续增长的前提下,应该运用适当的货币政策补充国内流动性不足。
(二)实施好稳健中性的货币政策。
美联储量化宽松货币政策退出后,货币政策将不得不面对两个难题:一是如何助推经济成功转型并确保实体经济的可持续增长;二是如何化解资本外流可能诱发的金融市场和房地产市场危机。
为了确保实体经济的可持续增长,应该发挥货币政策调结构的功能,侧重于引导商业银行等中介机构将资金切实投入到战略新兴产业(爱基,净值,资讯)中,确保我国供给侧改革的顺利进行,推进我国以技术、品牌、信息、专利、设计、营销以及服务为核心的新型工业化。
为了防范潜在的金融市场和房地产市场风险,应该采用多种货币政策工具合理搭配,利用其决策机制相对灵活、效率较高的特点,在准确识别风险的基础上维护流动性的基本稳定,同时推进货币政策完成从数量型向价格型调整的转变。
另外,我国应该利用双边或者多边的平台,加强和发达国家之间的货币政策协调,通过政策交流与沟通制定并调整达到双赢目的。
(三)改革人民币汇率形成机制。
美联储量化宽松货币政策的退出,可能会加大汇率波动幅度。
惟有继续推进人民币汇率形成机制改革,实现完全市场化的汇率形成机制才能从根本上化解来自外部的冲击。
人民币汇率形成机制改革过程中,要考虑到实体经济对人民币贬值的承受能力,以及贬值对人民币国际化的负面影响,还应该注意把握人民币贬值的节奏,扩大人民币汇率波动区间、加大人民币汇率弹性的同时还要扩大外汇市场的参与主体和交易品种。
人民币汇率形成机制改革的重点应在于完善人民币汇率中间价的形成机制,目前的中间价形成机制存在较为突出的两个问题:一是根据收盘价和稳定24小时一篮子货币汇率确定中间价,这一中间价无法让市场出清;二是确定中间价时稳定一篮子货币汇率比重过高,导致汇率的波动脱离经济的基本面。