第六章、利润及利润分配管理

（1）股利剩余论
公司的股利政策应由投资预期报酬率决定。如果 一个公司有较多有利可图的投资机会，则不应发 放现金股利，而应采取保留盈余的形式（内部筹 资）以满足投资所需资金。反之，则应将利润分 配给股东。
理由： 由于投资预期报酬率高于资金成本率，则 利润用于投资可带来更多的报酬，这有利于股价 上升，符合股东利益。相反，分配则更有利于股 东。
3、分配优先股股利：
二、利润分配程序
4、提取任意盈余公积 5、向投资者（普通股东）分配股利： 普通股可分配利润=本年度税后利润–弥补亏损数
+上年未分配利润–提取的法定盈余公积金–支付 优先股股利–提取的任意盈余公积金 根据法律规定：公司当年无利润时，不得分配股利。
但公司已用盈余公积弥补亏损后，经股东大会特别决 议，可按不超过股票面值6%的比率用盈余公积金分 配股利。但分配股利后公司的盈利公积金不得低于注 册资本的25%。
（2）信号理论（Signaling Hypothesis）
信号理论的机理：由于企业管理者与投资者之间存在信息 不对称，
* 企业“提高股利”是企业管理者向市场传递“盈利好” 的信号；
通过正确处理分配与积累的关系,留存一部分利润以供未来分 配之需还可达到以丰补歉,平抑收益分配的数额波动幅度,稳 定投资报酬率的效果.实践证明,投资者更青睐能提供稳定回 报的企业.
二、利润分配程序
利润分配程序：是指税后利润分配的程序。
1、弥补以前年度亏损.企业亏损可以用税前利润 弥补,超过5年则由税后利润弥ห้องสมุดไป่ตู้。
它不仅影响企业的投资,筹资决策,另一方面， 利润分配又涉及到国家,企业、投资者、职工等 多方面的利益关系，涉及到企业的长期利益和 短期利益关系的协调与处理。
第一节、利润分配原则与程序
一、利润分配原则 现代企业制度以现代产权制度为基础，现
代产权制度又以理顺产权关系为基础（前 提）。利润分配关系取决于企业产权关系。 目前，现代产权制度已初步确立了以股份公 司和有限责任公司为主要形式的所有制体系。 以所有者权益为基础，为合理解决企业利润 分配关系应遵循以下原则：
2、提取法定盈余公积金；
二、利润分配程序
盈余公积金：是企业的公共积累基金，是利润 的转化形式。
法定盈余公积金按税后利润扣除前两项按10%提取。
当盈余公积金已达注册资本50%时，可以不再提取。
盈余公积金用途： 超过5年的亏损，可用公积 金弥补; 按规定转增资本金，向股东增发股票; 提取盈余公积金，可增加企业抗风险能力，有 助于企业扩大再生产。
第二节、利润分配理论与分配政策
一、利润分配理论：指人们对利润分配的客观规 律的科学认识与总结。 1、股利无关理论：股利的支付与股票价格无 关。也就是说，股份公司的股利发放多少，不 会影响股东对公司的态度，因而不会影响股票 价格。因此，公司只需从投资机会、投资收益 和资金成本方面考虑公司股利政策。具体来说 包括以下两种理论：股利剩余论和完整市场论。
一、利润分配原则
1、按出资比例分配原则
坚持谁投资，谁所有，谁受益原则。投资者因其投 资行为而享有收益权并同其投资比例相适应.这就要 求企业在向投资者分配利润时应按照平等一致的原则, 按照各方投入资本的多少来进行,这样才能从根本上 保护投资者利益鼓励投资者投资.
2、同股同权同利原则
对于相同性质股票，不论投资主体是谁也不管何时 发行，以何种价格发行，分配股利时，每股分给相同 形式相同金额的股利。不允许以股东身份不同，发行 时间不同，发行价不同，而给予不同的对待。对于新 老股东，主要是发行价格不同，而非分配不同。
一、利润分配原则
3、分配与积累并重原则。
企业进行利润分配,应正确处理长期利益和短期利益的关系, 将二者有机结合起来,坚持分配与积累并重.
考虑未来发展需要,增加企业后劲,企业除按规定提取法定盈 余公积金外还可适当留一部分利润作为积累,这部分利润虽然 暂未分配但仍归所有者所有.
同时这部分资金不但为企业扩大再生产筹措了资金,而且也增 强了企业抵御风险的能力,提高了企业经营的安全系数和稳定 性,这也有利于增加投资者的回报.
2、股利相关理论
这种理论认为：股利发放多少直接影响股 东对公司的态度，从而影响公司股票价格。 公司应从股东的愿望出发考虑股利分配政 策，而不能单从公司投资机会与收益作出 决策。具体有以下观点：
（1）一鸟在手论
它源于一句谚语：“双鸟在林不如一鸟在手”。 这种理论认为：
投资者比较喜欢近期的确实收入的（无风 险）股利，而不喜欢远期的不确定的资本 利得（因为有风险）。公司支付现金股利， 就可消除投资者的不确定感，从而更有利 于提高股价。因此，公司应尽可能多支付 现金股利。
第六章、利润及利润分配管理
本章要点： 1、利润分配理论与分配政策 2、利润分配原则与程序 3、利润分配制约因素 4、利润分配形式与方式
第一节、利润分配原则与程序
利润是收入减去费用以后的余额 利润分配主要是确定企业的净利润如何在分发
给投资者和用于再投资这两方面进行分配. 利润分配是企业财务管理的重要内容。一方面，
股利剩余理论是站在公司角度分析的，没有考虑 股东的特殊要求。
（2）完整市场论：
即MM理论，由Miller和Modigliani在1961年提 出。假定市场是完整无缺的。则：
A、投资者并不关心股利政策。如果股利支 付比例太低，可以出售部分股票；如果股利支 付较高，则可购入一部分股票。
B、股利支付比率不影响公司价值。股份公 司价值完全由公司资产盈利能力与投资政策决 定，分配不影响公司价值。
第二节、利润分配理论与分配政策
利润分配政策是指有关当局作出的与利润分配有关 事项的方针与决策.企业的税后利润可以留存也可以 分配,在企业利润有限的情况下,如何解决好留存分 红的比例,是处理短期利益与长期利益,企业与投资 者关系的关键.正确的利润分配政策对企业具有特别 重要的意义.
分配政策在一定程度上决定企业市场价值的大小.分 配政策的连续性反应了企业经营的连续,稳定和有计 划.因此如何确定分配政策并保持一定程度的连续性 有利于提高企业的财务形象,从而提高企业发行在外 的股票的价格和企业的市场价值.