中国资本外逃现状分析与对策
我国资本外流的原因和对策

我国资本外流的原因和对策
我国资本外流的原因主要有以下几点:
1. 国内经济结构调整优化,导致资金密集型产业对的需求减少。
同时,对外投资加速了转移速度。
2. 国际因素方面,全球经济整体复苏、美元加息周期导致全球资本回流美国以及国际贸易紧张局势仍存等都可能影响流动方向。
3. 在人民币汇率形成机制改革下,银行代客结售汇逆差与短期国际资本流动偏差的情况进一步加剧了外流趋势。
主要原因在于现行的人民币汇率形成机制使得企业和居民的结售汇行为直接影响市场主体的购汇动力和结汇政策取向。
在更加市场化的人民币汇率制度改革进程中,经常项目自由兑换的程度不断加深也吸引了部分短期国际从中国。
4. 跨境监管加强也会影响国际流向。
国家外汇管理局陆续出台了一系列规范性文件,强化事前审批和事后监测,以防止热钱大规模流动来冲击我国金融体系和经济稳定发展。
针对以上原因,我们可以采取以下对策:
1. 加强宏观审慎管理,保持货币、外汇市场的稳定,避免过度波动。
2. 引导企业树立“风险中性”理念,抑制无风险套利行为,降低外汇市场顺周期噪音。
3. 提高金融机构外汇业务综合竞争力,通过优质服务吸引更多外资流入。
4. 加快推进市场改革开放进程,提高直接融资比重,改善融资结构。
5. 完善相关制度和监管措施,防范跨境资金流动的冲击。
6. 积极推动经济发展方式转变,促进经济高质量发展,增强国内外投资者对中国经济的信心。
7. 通过多种渠道增加外汇储备,为维护国家经济安全提供有力保障。
总之,我们应该密切关注国内外形势变化,及时调整政策和策略,确保我国经济发展的稳健性和可持续性。
我国资本外逃的研究

中国资本外逃的现状及影响分析陈亚群王铭涵宋昕摘要;资本外逃在国际中已经是一种普遍现象,自1988年以来我国一直存在较为严重的资本外逃,超额的资本外逃数量对我国经济发展产生了不可估计的损失,随着中国经济的发展,我国出现了日益严重的资本外逃现象,中国也成为继委内瑞拉,墨西哥,阿根廷之后的世界第四大资本外逃国,本文主要分析我国资本外逃的现状和动因,以及资本外逃如何对我国经济发展产生的不利影响。
关键词;资本外逃我国现状影响原因地下钱庄洗钱外汇管制非法所得化公为私一资本外逃的界定广义的资本外逃是资产流出中“非常的”那一部分。
一般具有极强的违规性与隐秘性,主要包括未被政府掌握的部分。
更为准确的解释为一国或经济体投资者在境内及境外由于担心该国将发生本国经济形势而大规模抛出该国国内金融资产,并同时将资金转移到境外的一种特殊情况。
国际收支账户中资本项目下的自由兑换使大规模的资本外逃具备了可能性。
事实上资本外逃在世界范围变成一种特殊现象是从拉美危机之后受到广泛关注。
目前经济学中至今尚未对于资本外逃给出精确定义,早先对于资本外逃的定义主流趋势分为两种,分别为私人性和异常性假说⑴私人性假说;何为私人性,资本的流动性往往带有强烈的不确定性和非法性,不同于官方资本,资本外逃中的资本是不被政府所掌握和了解的。
⑵异常性假说;一般认为,不同于短期资本流动的套汇套利的投机行为,资本外逃中的资本往往是由利率高的国家流向利率低的国家,虽然也是短期资本,但其目的通常为规避风险从而达到一种保值的期望,属于国际转移中的一种异常流动。
随着一国经济不断的变化与发展,经济学家对资本外逃的认知理解也在逐渐深化,关于具体资本外逃的定义也在随着时代的变化而变化。
二我国资本外逃的现状20世纪90年代以来我国资本外逃的现象非常明显,资料显示我国是世界第四大资本外逃国,仅次于俄罗斯。
一般来说我国资本外逃有三个途径,⑴CA的非法或私人转移,⑵资本与金融项目的资本外逃, ⑶洗钱等非法资本转移这三种普遍途径。
论我国的资本外逃问题及对策(一)

论我国的资本外逃问题及对策(一)摘要:日益严重的资本外逃问题已在很大程度上影响了我国经济的健康发展。
本文首先从资产组合理论的角度分析了中国资本外逃问题的成因,接着进一步分析了资本外逃对中国经济所产生的负面影响,最后提出了若干防范和控制资本外逃问题的对策。
关键词:资本外逃资产组合收益风险改革开放以来,中国经济不断融入经济全球化的浪潮之中,中国的资本外逃问题也随着中国经济的开放和市场化进程加快而日趋严重,有资料表明中国目前已是世界上第四大资本外逃国。
资本外逃又被称为资本逃避,是指由于恐惧、怀疑或者为规避某种风险和管制所引起的资本向其它国家的异常流动。
资本外逃不同于资本流出,它是一种出于安全功能或其它目的而发生的非正常的资本流动。
在当今世界上,经济的开放性不仅体现为商品和劳务的国际流动,而且更为突出地体现为资本的跨国流动。
资本外逃作为资本跨国流动的一种特别方式具有自己独特的规律。
中国日趋严重的资本外逃已构成我国开放经济运行的一个重大问题,并已日益影响到我国国民经济的持续、快速、健康的发展。
一、中国资本外逃问题的现状中国自1994年起已连续6年成为世界上仅次于美国的第二大引资国。
仅在“九五”期间,中国吸收的外商投资就达2900亿美元,比“八五”期间增长了80%多。
然而在外国资本源源不断涌入中国的同时,国内资本也在加速实现外逃。
长期以来,中国实行的是严格的资本管制制度,国内居民要将资本转移到国外受到了很大的限制。
但尽管如此,许多资本还是通过非法手段外逃了,把各式各样的资本外逃算起来,其总数与引进的外资规模几乎可以旗鼓相当。
据英国《金融时报》报道,1995年中国已是世界上第八大资本输出国。
在输出资本的结构当中,只有小部分属于政府批准的对外直接投资和证券投资,其余的都属于各种形式的资本外逃,1993年至1996年,中国每年的资本外逃额大约均在100亿美元以上,据英国《经济学家》杂志估计,1997年从中国外逃的资本约为200亿美元。
关于中国资本外逃的成因及对策研究

待遇 , 这也被称之为“ 过渡性” 的资本外逃 。同时 , 当存在利 差、 汇差 、 收益差 的情 况下 , 为获取 高收益 , 也会引起违规资
本外流。
5转移个人财产。 . 由于担心私人合法资本被侵占, 一些私
2实现化公为私。 . 由于中国处于体制转轨时期 , 国有和集 体企业激励 、 约束 和内部监 控机制不健全 , 内母公 司通过 境
各种方式 向境外 子公司或外商转移资产 、 利润 , 使少数人在 境外获得 了更大的公有资产支配权 、 或者直接化公为私。相
当一 部 分 人 由此 获 得 了 投 资 移 民身 份 . 境 外 购 买 房 地 产 , 在
不 仅 可 以 化解 资本 外逃 所 造 成 的 负面 影 响 , 且 还 可 以 积极 而 预 防 和控 制 资 本 的大 量 外逃 。具 体 而 言 , 些 措 施 应包 括 : 这
经济的持续 、 快速 、 健康的发展 。
一
、
中国资本外逃 的现状分 析
中国的资本外逃现象始于 2 O世纪 8 0年代 , 由于当时中 国实行严格 的外汇管制 , 加上对外开放程度低 , 资本外逃 的 规模较小 , 每年只有几亿至十几亿美元 。2 0世纪 9 0年代 以 来, 资本外逃的规模呈现 出逐渐扩大 的趋势,9 1 19 19 — 9 4年, 资本外逃额每年都超过 10亿美元。19 0 9 5年以后 , 资本外逃 的规模 进一步扩 大 ,9 5年 、97年每年 资本外 逃额 约为 19 19 4 0亿美元 ,0 0 3 20 年约为 40亿 ~50亿美元 。 5 0 资本外逃对 中国经济的发展是极为不利的。从短期看 , 大规模的资本外逃会带来 经济的混乱和动荡 。从长期看 , 资 本外逃降低了中国可利用的资本数量 , 减少 了政府从 国内资
我国资本外逃论文

我国资本外逃分析摘要:资本外逃问题是在20世纪七八十年代才引起国际上重视的,我国的资本外逃虽不十分严重,但也足够引起重视了。
本文介绍了国际上比较流行的对资本外逃的定义,并根据我国的现状,采用了国内学者对资本外逃的定义,即资本的非法流出。
然后分析了我国资本外逃的几个方面和外逃的渠道,并提出了一些防止资本外逃的对策。
关键词:资本外逃;外选渠道;外汇管制根据经典的国际资本流动理论,由于发展中国家的资本与外汇短缺,以及资本,劳动的比率较低,使得资本的边际生产率较高。
从而吸引资本从发达国家流向发展中国家。
因此,中国作为发展中国家,每年吸引外资的量一直是很高的,而外资的流入也对我国的经济发展起到了不可磨灭的作用。
但在中国在大力引进外资的同时,却有规模相当庞大的资本流向国外,这从近年中国的国际收支中亦可得到反映:一是尽管统计技术不断改进,但国际收支平衡表中“错误与遗漏”的数额却连续几年超出正常统计误差的标准;二是自1997年下半年以来,中国尽管保持了贸易和资本项目的较大顺差,但却出现了结汇减少,售汇增加,外汇储备增长十分有限的现象。
这种现象在国际经济学界被称之为资本外逃。
一、关于资本外逃的定义经济学理论至今尚未对资本外逃给出一个普遍接受的标准概念。
不过从已有的文献来看,有两点已得到经济学家们基本一致的认同:一是资本外逃是一种私人资本(private capital)的外流而非官方资本(official capital)的外流;二是这种外流是一种“异常的”(abnormal)的资本流动而非“正常的”(normal)资本流动。
私人资本和官方资本很容易区别,但是要判断出何谓正常、何谓不正常就缺乏一个统一的标准了。
一般观点认为。
既然资本的本性是追逐利润,那么从获利高的地方流向获利地的地方就是正常,反之就是异常。
正如前面所言,资本在发展中国家的边际生产率要高于发达国家,但由于发展中国家政局不稳、债务危机、管制等原因,使得资本从发展中国家流出,就称之为资本外逃。
中国资本外逃的规模测算和对策分析

中国资本外逃的规模测算和对策分析任 惠(国家外汇管理局 100037) 内容提要:本文首先对资本外逃进行了定义,认为中国的资本外逃是指未经批准的、违法违规的资本外流,是超出政府实际控制范围的资本流出。
接着,分析了我国资本外逃的主要动机、方式和渠道。
本文尝试运用国际通用的直接法和间接法对1997-1999年我国资本外逃的规模进行了测算,并与其他学者的测算方法进行了比较。
最后提出,只有从体制和政策环境等深层次上采取措施,才能从根本上抑制和防止资本外逃。
关键词:资本外逃 国际收支统计 金融危机资本外逃作为一种地下经济活动,学术界一直在试图阐释其原因,并希望测算出一个尽量接近经济现实的规模,本文全面研究了中国资本外逃的有关问题,提出了新的测算方法和测算结果,以及治理资本外逃的有关政策建议。
一、关于中国资本外逃问题的一般讨论(一)资本外逃的定义目前,在学术界,资本外逃一直是一个存在较大争议的概念,至今没有一个统一的定义。
但有一点基本得到认同,即把资本外逃视为非正常的资本流出。
然而,在对“非正常”的理解上,国际经济学界也有不同的解释。
一种为动因论,即认为一国居民出于正常的贸易投融资需要以及为分散风险而从事的国际投资属于正常的资本流出范畴,而由于规避国内政治、经济风险等因素将资本移至国外则为非正常的资本流出。
金德伯格(K indleberger,1937)将资本外逃描述为投资者出于恐惧或怀疑所导致的短期资本流出,其异常之处在于资本由利率高的国家流向利率低的国家。
卡丁顿(Cuddington,1986)定义资本外逃为短期投机性资金即游资的外流,其异常之处在于流出的资本不是进行长期投资,而是对政治或金融风险、税赋加重等作出迅速反应以获取收益。
新帕尔格雷夫经济学大辞典(The New Palgrave,1987)认为“资本外逃”是描述这样一种现象:“资金抽逃到国外,以寻求更大程度的安全。
资本外逃背后的推动力包括实际存在的货币不稳定,或担心可能出现的货币不稳定、没收性赋税、战争和革命。
货币贬值带来的资本外流问题及解决方法

货币贬值带来的资本外流问题及解决方法随着经济全球化的发展,货币贬值成为了许多国家面临的严峻问题之一。
货币贬值不仅对国内经济产生了影响,还可能导致资本的外流。
本文将就货币贬值带来的资本外流问题进行论述,并提出一些解决方法。
一、货币贬值引发资本外流的原因1.1 国内利差缩小货币贬值会导致通胀压力加大,进而促使央行提高利率。
然而,其他国家货币利率不变或降低,导致国内外利差缩小。
由于国内投资收益率下降,国外市场的吸引力增加,资本开始流向利差较高的国家。
1.2 资产价格下跌货币贬值会导致进口商品价格上涨,使得国内居民购买力下降,导致国内市场需求减弱。
进而,企业盈利能力受到影响,股票、房地产等资产价格下跌。
在这种情况下,资本往往选择离开国内市场,寻找更有利可图的投资机会。
1.3 投资环境恶化货币贬值可能导致国内政治经济环境不稳定,投资者对国内经济增长前景产生担忧,涉及安全、政策风险等因素。
这些问题使得投资者更倾向于将资本从国内转移到其他国家,以降低风险。
二、解决货币贬值带来的资本外流问题的方法2.1 提高货币政策透明度国家应加强货币政策的透明度,向市场传递明确的货币政策目标和预期,以降低市场的不确定性。
透明的货币政策有助于提升市场参与者对国内经济的信心,减少资本外流的风险。
2.2 加强金融监管国家应加强对金融体系的监管,防范金融风险,提高投资者信心。
通过完善监管机制,减少金融市场的不确定性,降低资本外流的程度。
2.3 改善投资环境国家应加大力度改善投资环境,提升国内市场的竞争力。
通过减少政策限制,简化审批程序,降低税负等措施,吸引更多外国投资者来投资国内市场,减少资本外流的压力。
2.4 加强国际合作面对货币贬值问题,国际合作也是解决资本外流问题的重要途径。
国家应加强与其他国家的合作,共同应对资本外流的挑战。
通过与其他国家制定协调的货币政策和金融监管政策,降低全球市场的不确定性,减少资本外流的程度。
三、结论货币贬值所带来的资本外流问题是一个复杂而严峻的挑战。
资本外逃现状分析与对策综述

资本外逃现状分析与对策综述资本外逃是指一国或地区内部的资本远走他乡,寻求更具有竞争力的投资环境。
这些资本流出反映了一国或地区经济发展的缺陷,意味着丧失了就业、税收、经济增长等许多利益。
资本外逃在全球范围内都是存在的问题,然而如今,资本外逃的现状逐渐加剧,对国家经济的影响也日益显著。
资本外逃现状的分析:1.政治因素:国家政策变动、法规和规章制度变动等政治稳定性差的国家,会影响资本流入的积极性。
2.经济因素:货币贬值、高通胀率、经济不景气等会降低国家的经济竞争力。
3.法律因素:税法是否公平透明,法律制度是否完善等因素会影响投资者信心。
4.金融市场因素:股市波动不稳、货币汇率变动等因素,对于投资者而言都是重要的决策因素。
5.社会文化因素:房地产收益、生活质量、文化环境等因素,也会影响资本的流动性。
资本外逃的对策:1.提升政治稳定性:政治稳定对吸引外资有着决定性的因素,因此政府应当加强政治影响力和稳定性。
2.实施合适的税收政策:税收合理、透明的政策可以有效减少资本流失。
3.完善法律制度:建立健全的法律、制度,维护法律环境的稳定性,确保投资人的合法权益。
4.加强金融市场建设:促进金融市场稳定,减少资本流动性和汇率的风险,降低国家经济不稳定的因素。
5.发展低碳、绿色、节能、环保产业:这样的产业是现今世界的潮流,发展这些产业可以有效吸引国内外资本,促进经济的发展和升级。
总之,资本外逃是一个世界性问题,每个国家都必须高度关注。
解决资本外逃必须根据实际情况,找到适合本国的解决方案。
政府要综合考虑各方面的因素,通过各项举措保护和拓展国家的本土资本,实现国家的长期稳定发展。
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中国资本外逃现状分析与对策
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一、我国民间资本外逃现状分析
资本外逃(CapitalFlight)是指由于国内政治、经济、制度等因素引发的投资者出于安全动机、避税动机、投机动机或者其他动机以各种非法的或表面合法化的方式将本国资本流出国境的现象。
资本外逃的异常情况与我国对外开放引进外资的优惠政策是一个博弈悖论,一方面我国政府不遗余力地吸引外资,另一方面国内又有大量资本外逃。
经济合作与发展组织(OECD)的一份研究报告指出:从1989年到1995年中国资本外逃的总额可能超过1000亿美元,其中约有500亿美元是未经政府批准外流的。
国家外汇管理局也做了一项专题调查,估计1997年至1999年累计资本外逃530多亿美元,平均每年177亿美元。
经济学家樊纲教授分析认为,2000年中国资本外逃总额已达480亿美元,超过了当年外商对华投资的407亿美元。
其中,民间资本外逃数量也相当大,按中国目前46万名留学生的正常学费、杂费消费推算,其民间教育资本的流失也至少突破了100亿元人民币。
但留学生产生的民间资本外逃远远不止这些,事实上,还有很大部分资金是通过境外旅游和消费外流的,2000年中国公民出境总人数为1047.26万人次,比1999年同期增长13.43%。
其中,因公出境人数为484.18万人次,比1999年同期下降2.51%,占出境总人
数的46.23%;因私出境人数为563.09万人次,比1999年同期增长31.99%,占出境总人数的53.77%。
进入20世纪90年代以来,我国采取各种优惠政策,吸引外国资本大量流入,“九五”时期,通过外商直接投资、国家和企业借用外债、国内企业到境外股票市场筹资等多种形式,我国共利用外资2900亿美元,其中外商直接投资金额达2135亿美元,是“八五”时期的1.87倍。
从1993年起,我国利用外商直接投资额已连续八年居发展中国家首位。
2001年实际利用外商直接投资468亿元,比2000年增长14.9%。
同时也伴随着国内资本的大规模流出。
截至2001年底,中国投向海外的直接投资总额约为150亿美元,高于墨西哥的120亿美元和俄罗斯的140亿美元。
我国资本外逃的原因之一是由于国有资产大量化公为私,许多非法资产拥有者出于安全的考虑将资产转移至国外(李扬,1998;宋文兵,1999)。
按照卡廷顿法、世界银行法等不同的统计口径和方法,我国资本外逃规模有不同的结论,但都呈上升趋势。
资本外逃作为一种地下或者灰色经济,在以前并没有对中国的宏观经济产生太大影响,但若资本外逃的情况愈演愈烈,对资本原本就相对短缺的中国经济将产生较大影响,一是不必要地加大中国融资成本,甚至还会造成中国就业机会的减少。
二是弱化了我国为引进外资举借外债而制定的政策绩效,导致国有资产流失,成为我国经济建设和社会稳定的重大隐患。
二、我国资本外逃的动因和方式分析
1.资本外逃的主要动因
(1)规避外汇风险。
我国的汇率政策一开始是为了配合进口导向的贸易发展战略,汇率长期被高估,由于人民币不能自由兑换外币以及本币实际汇率高估造成外汇风险增大,使国内居民产生保值的动机,从而采取行动利用资本外逃将资产转移到国外,规避人民币汇率下跌造成的损失。
另一方面,我国实行的数量控制型的外汇管制是为了保证外汇的供给,由于缺乏可以自由出入的即期和远期外汇市场,使国内企业和金融机构不能进行套期保值等活动以抵补汇率风险,反而刺激了资本外逃,这就是所谓的“老鼠夹子效应”(MouseTrapEffect),即为了不丧失用汇的灵活性,居民不愿将外汇汇回或留在国内。
同时,一些投资者对国内金融体系信心不足,在预期上缺乏对政府稳定人民币汇率的信心。
在这些因素的作用下,为了规避外汇风险,不少企业和机构将其在国外收入的外汇留在了境外,造成资本逃避外汇管制而外逃。
(2)居民与非居民资本具有风险不对称性。
在发展中国家,居民与非居民资本面临的风险具有不对称性。
西方学者Edwards和Cuddington研究发现,居民要承担通货膨胀和汇率贬值的风险,而非居民只承受拒付的风险,由于拒付风险很容易通过一定方法加以控制,因而比通货膨胀和汇率贬值的风险小得多。
而在我国目前的经济转轨时期,由于巨大的改革成本需要财政和社会负担,居民会由此产生通货膨胀和汇率贬值的预期。
在资本项目尚未开放和人们转移资本能力有限时,居民只好选择资本外逃的套利行为来化解双重风险。
这种风险的不对称性导致了资本外逃。
(3)规避国内资本市场较高的交易成本和风险。
我国资本市场起步较晚,金融工具和金融衍生工具的不完善,不能有效地控制金融风险,使投资者面临较大的金融风险。
另一方面由于我国证券市场不规范、印花税较重、信息披露机制和监管机制不健全、财务造假和庄家效应严重损害了广大散户的投资利益,挫伤了投资积极性,加重了资本市场的非理性和高风险性,从而使国内交易成本高于国际交易成本,也面对较大的资本市场风险。
(4)享受外资的超国民优惠待遇。
近年来,我国国民经济保持持续增长势头,投资环境日益改善,人民币汇率稳中有升,对外开放不断增强,宏观经济运行良好,已经成为世界经济增长最快和吸收外商投资最快的国家。
在此情况下,大规模的资本外逃现象与宏观经济环境是相悖的,其原因是与我国实行的内外资待遇不同有关。
内外资的不同待遇源于我国的改革开放以来,为吸引外资而制定的一系列外资超国民待遇的优惠政策,外资企业在流转和所得税方面、进出口经营权方面、外汇管理方面都享有不同于内资企业的特殊和优惠政策。
内资为了也能享受外资待遇,有的企业便设法将资金转移到国外,然后以“外资”的面目回流,套取各种对外资的优惠政策,形成了许多“假三资”企业。
国外研究表明,从内地流向香港、美国等的资本,不仅数额巨大,而且十分活跃,在香港和美国已有举足轻重的影响,且很大一部分又回流到中国成立“假三资”企业。
根据世界银行的资料,20世纪90年代中期以前,在大陆投资的香港资本中的25%属于回流资本。
(5)无风险套利。
国内资金投资领域有限与国外实际利率较高造成国际国内资本相对价格差异,由此产生无风险套利的机会,特别是在汇率机制缺乏灵活性的情况下,会引发短期资本在国际间的无风险套利。
我国自1996年以来几度降息,目前又实行征收20%的利息税、实行储蓄存款实名制等金融政策,从而降低了本币资产(存款与债券)的收益率。
在存在利差、汇差、收益差的情况下,资本追求收益最大化的本性引起资本外逃。
(6)不法分子转移“灰色收入”。
转移“灰色收入”所导致的资本外逃是性质最为恶劣的资本外逃,有着深刻的制度背景,已经引起了政府和学术界高度重视。
一些国有企业管理者利用我国现代企业制度建立和完善过程中的法人治理结构、产权结构和内部约束机制的制度性缺陷,大肆侵吞国有资产,谋取“灰色收入”。
更有甚者通过权钱交易、贪污、行贿受贿、寻租、走私、贩私、诈骗、偷漏税等非法途径攫取了大量“灰色收入”,为“安全”起见,他们只有千方百计地转移到境外。
(7)一些私营企业主转移合法获得的私人资本。
这部分资本外逃所占的比重比较小。
在产权保护方面缺乏相应的制
度安排,保障私人产权的法律与制度安排也没有配套,一部分通过合法手段先富起来的私营业主和居民由于担心私人合法资本被侵占,激发了资本外逃的本能反应,采取抽逃资本或购买“绿卡”到国外的办法,将资本转向所谓“避风港”国家。
2.资本外逃的主要方式
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