财务分析的企业价值评估
财务分析的企业价值评估brhv
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1．确定预测期
所谓有明确预测期是指预测期是有 限的，而不是无限的。
从预测的准确性、必要性角度考虑， 通常预测期为5—10年。
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2．预测经营现金净流量
经营现金净流量的计算有两种基本方法： （1）现金净流量＝息前税后利润－净投资 （2）现金净流量＝毛现金流量－总投资 其中：毛现金流量＝息前税后利润＋折旧
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（三）投资资本确定
投资资本=预测期初的投资资本
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（四）企业价值确定
在上述三个步骤基础上，运用下式可确定企业 价值：
投资 明确预测期 明确预测期后 企业价值 资本 经济利润现值 经济利润现值
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第四节 以价格比为基础的价值评估
一、以价格比为基础的价值评估原理 （一）价格比的形式 （二）相关价格比基数 二、以价格比为基础的价值评估步骤 （一）选择价格比 （二）选择该价格比的可比或类似公司 （三）确定价格比值 （四）预测价格比基数
的发生时间 （3）同时根据现金流量的风险特征又能够确
定恰当的贴现率
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（三）明确预测期后现金净流量现值估算
有明确预测期以后公司预期现金流 量现值估算亦称连续价值估算。
可供选择的常用方法有： 1．现金净流量恒值增长公式法 2．价值驱动因素公式法
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1．现金净流量恒值增长公式法
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（二）以现金流量为基础的价值评估方式
1．仅对公司股东资本价值进行估价 未来现金流量→所有者的现金流量 则，现金流量的现值 = 企业股东价值 2．对公司全部资本价值进行估价 未来现金流量→所有资本提供者（包括所有者
财务分析与企业价值评估
财务分析与企业价值评估在当今竞争激烈的商业环境中，财务分析与企业价值评估是帮助企业管理者做出决策的重要工具。
通过对企业的财务状况和经营绩效进行详细分析，可以评估企业的价值，为企业的发展提供有力支持。
本文将重点探讨财务分析和企业价值评估的方法和重要性。
一、财务分析的方法1.财务比率分析财务比率分析是一种常用的财务分析方法，通过计算和分析企业的财务比率，可以了解企业的盈利能力、偿债能力和运营能力等。
常见的财务比率包括流动比率、速动比率、资产负债率、销售净利率等，这些比率可以反映企业不同方面的财务状况。
2.财务报表分析财务报表分析是通过对企业的资产负债表、利润表和现金流量表等财务报表进行分析，进而评估企业的财务状况和经营绩效。
资产负债表可以展示企业的资产负债情况，利润表可以展示企业的收入和支出情况，现金流量表可以展示企业的现金流入流出情况。
通过对这些财务报表的分析，可以揭示企业的财务状况和盈利能力。
3.财务比较分析财务比较分析是通过比较企业不同时间段或者与行业平均水平的财务数据，来评估企业的财务状况。
通过对企业的历史财务数据进行比较，可以了解企业的发展趋势和变化情况。
同时，与行业平均水平进行比较可以评估企业在行业中的优劣势。
二、企业价值评估的方法1.贴现现金流量法贴现现金流量法是一种常用的企业价值评估方法，主要用于评估企业未来现金流入和流出的价值。
该方法通过将未来的现金流量贴现到现值，得出企业的净现值，并与投资所需的资本进行比较，从而评估企业的价值。
这个方法基于现金流量的概念，更能反映投资的实际效果。
2.市场比较法市场比较法是一种简单直接的企业价值评估方法，通过参考类似企业在市场上的交易价格和估值指标，来评估目标企业的价值。
这种方法适用于有可比较的企业交易数据的情况，可以提供一个相对准确的估值。
3.收益评估法收益评估法是一种基于企业盈利能力来评估企业价值的方法。
该方法主要通过评估企业的收入和利润水平，结合行业的盈利能力和增长趋势，来评估企业的价值。
企业价值评估方法中三种方法的比较及适用
企业价值评估方法中三种方法的比较及适用企业价值评估方法是用来评估企业的价值大小，帮助投资者和管理者做出决策的工具。
根据不同的评估对象和需求，可以采用不同的方法进行评估。
常见的企业价值评估方法包括财务分析法、市场比较法和收益折现法。
下面将对这三种方法进行比较及适用性的分析。
一、财务分析法财务分析法是通过对企业财务数据进行分析，从财务角度评估企业的价值。
主要利用财务报表、资产负债表、利润表和现金流量表等数据，计算企业的净资产和盈利能力等指标。
财务分析法的主要特点是简单、直观且重视企业的财务指标，可以较好地评估企业的财务状况和盈利能力。
财务分析法适用于对已经上市公司进行评估，尤其是对于财务数据完善可靠的公司。
此外，财务分析法还可以用于对企业的财务状况进行长期趋势分析，帮助投资者了解企业的经营变化和差异。
二、市场比较法市场比较法是通过对类似企业的交易数据进行比较，评估企业的价值。
这种方法主要通过比较企业在市场上的交易价格、市盈率、市净率等比率指标来确定价值水平。
市场比较法的主要特点是依赖市场的定价机制，可以较好地反映市场供求关系和市场定价情况。
市场比较法适用于相对成熟的市场和交易活跃的行业，尤其是对于已经上市的公司较为适用。
此外，市场比较法还可以通过对交易数据进行适当调整，反映企业的特殊情况和价值因素。
三、收益折现法收益折现法是通过对企业未来的现金流量进行折现，计算其现值，评估企业的价值。
这种方法主要侧重于企业未来的盈利能力和现金流量的折现价值。
收益折现法的主要特点是重视企业的未来发展和现金流量情况，可以较好地评估企业的投资价值和回报能力。
收益折现法适用于长期投资和发展的企业，特别是科技创新和高成长行业的企业。
此外，收益折现法还可以通过对不同的贴现率和假设条件进行灵活调整，考虑不同的风险和不确定性因素。
综上所述，企业价值评估方法的选择应根据评估对象、评估需求和信息可获得性等因素来确定。
财务分析法适用于对财务数据完善可靠的上市公司进行评估；市场比较法适用于交易活跃的行业；收益折现法适用于长期投资和发展的企业。
财务报表分析在企业价值评估中的应用
财务报表分析在企业价值评估中的应用随着市场经济的不断发展和竞争的加剧，企业的价值评估成为了决策者需要面对的重要问题。
财务报表作为企业财务状况的主要信息来源，在企业价值评估中发挥着不可替代的作用。
本文将探讨财务报表分析在企业价值评估中的应用。
一、财务报表分析的概述财务报表分析是指通过对企业财务报表进行系统的、定量的、综合性的分析，从而揭示企业的经营状况、财务状况和盈利能力，为企业的决策提供有力支持。
二、财务报表分析在企业价值评估中的意义1. 评估企业经营状况：通过分析财务报表，可以了解企业的盈利能力、偿债能力和运营能力，从而评估企业的经营状况。
这对于准确评估企业的价值至关重要。
2. 评估企业财务风险：财务报表分析可以揭示企业的财务风险，如偿债能力是否强劲，应收账款是否存在坏账风险等。
评估企业的财务风险有助于对企业的价值进行合理评估。
3. 提供参考指标：财务报表分析可以计算出一系列财务指标，如盈利能力指标、偿债能力指标和运营能力指标等。
这些指标可以作为评估企业价值的参考依据。
三、财务报表分析的方法1. 比率分析法：比率分析法是根据财务报表中的各项指标进行计算，并将其与行业平均值或历史数据进行比较。
常用的比率指标有盈利能力比率、偿债能力比率和运营能力比率等。
2. 趋势分析法：趋势分析法是通过对企业财务数据的历史变化进行分析，揭示企业的发展趋势和变化规律。
这有助于预测企业未来的发展方向。
3. 垂直分析法：垂直分析法是对财务报表中各项指标在总资产或总负债中的比重进行分析。
通过分析资产负债表和利润表的垂直比较可以了解企业的资金结构和盈利能力等。
四、财务报表分析在企业价值评估中的具体应用1. 企业估值：通过对企业财务报表的分析，可以计算出企业的内在价值，从而为企业的估值提供参考。
常用的方法有市盈率法、市净率法和现金流量法等。
2. 投资决策：财务报表分析可以帮助投资者评估投资项目的风险和收益，从而做出明智的投资决策。
财务分析在企业价值评估中的应用
财务分析在企业价值评估中的应用在当代商业环境中，企业价值评估是决策者们的首要任务之一。
而财务分析作为一种评估企业财务状况和综合实力的方法，被广泛应用于企业价值评估中。
通过对企业的财务数据进行深入分析，可以帮助决策者们更准确地评估企业的价值，从而做出更明智的决策。
财务分析在企业价值评估中的应用可以帮助评估企业的经济状况。
通过对企业历史财务数据的分析，可以了解企业的盈利能力、偿债能力和运营能力等关键指标。
例如，通过分析企业的利润表可以了解企业的销售收入、成本和利润水平，从而评估企业的盈利能力。
通过分析企业的资产负债表可以了解企业的负债水平和资产结构，从而评估企业的偿债能力。
通过分析企业的现金流量表可以了解企业的现金流入流出情况，从而评估企业的运营能力。
这些分析结果可以帮助决策者们全面了解企业的经济状况，从而更好地评估企业的价值。
财务分析在企业价值评估中的应用可以帮助评估企业的成长潜力。
通过对企业历史财务数据的趋势分析，可以了解企业的成长状况和发展潜力。
例如，通过分析企业的收入增长率和利润增长率可以了解企业的增长速度和盈利能力的改善情况。
通过分析企业的资产增长率和股东权益增长率可以了解企业的资产规模和净资产的增长情况。
这些分析结果可以帮助决策者们判断企业的成长潜力，从而更准确地评估企业的价值。
财务分析在企业价值评估中的应用可以帮助评估企业的风险水平。
通过对企业的财务数据进行风险分析，可以了解企业面临的各种风险和挑战。
例如，通过分析企业的负债比率和利息支付比率可以了解企业的偿债能力风险。
通过分析企业的库存周转率和应收账款周转率可以了解企业的营运风险。
通过分析企业的经营现金流和投资现金流可以了解企业的流动性风险。
这些分析结果可以帮助决策者们全面了解企业的风险水平，从而更全面地评估企业的价值。
财务分析在企业价值评估中的应用可以帮助评估企业的投资回报率。
通过对企业的财务数据进行投资分析，可以了解企业的资本结构和资本回报情况。
如何利用财务报表分析进行企业估值
如何利用财务报表分析进行企业估值在当今的商业世界中，企业估值是一项至关重要的任务。
无论是企业进行并购、融资，还是投资者做出投资决策，都需要对企业的价值有一个准确的评估。
而财务报表作为企业经营成果和财务状况的综合反映，为企业估值提供了丰富的信息和重要的依据。
那么，如何利用财务报表分析来进行企业估值呢？首先，我们要明确财务报表的主要组成部分，即资产负债表、利润表和现金流量表。
资产负债表展示了企业在特定时点的资产、负债和所有者权益状况；利润表反映了企业在一定期间内的经营成果，包括收入、成本和利润等；现金流量表则揭示了企业现金的流入和流出情况。
资产负债表在企业估值中具有重要作用。
资产方面，我们要关注流动资产的质量和变现能力，比如应收账款的账龄和回收可能性，存货的周转速度等。
固定资产的折旧政策和净值也能反映企业的生产能力和资产状况。
负债方面，需要评估企业的偿债能力，包括短期负债的偿还压力和长期负债的利息负担。
所有者权益则体现了企业的净资产价值。
利润表为我们提供了企业盈利能力的信息。
通过分析营业收入的增长趋势、毛利率的变化以及各项费用的控制情况，可以判断企业的经营效率和盈利潜力。
净利润是企业经营成果的最终体现，但我们也要注意非经常性损益对净利润的影响，以免对企业的真实盈利能力产生误判。
现金流量表在企业估值中的地位日益重要。
经营活动现金流量反映了企业通过主营业务获取现金的能力，是企业持续发展的关键。
如果经营活动现金流量长期为负，即使企业有盈利，也可能存在资金链断裂的风险。
投资活动现金流量可以看出企业的扩张或收缩战略，而筹资活动现金流量则显示了企业的融资渠道和资金成本。
在利用财务报表进行企业估值时，常用的方法有市盈率法、市净率法和现金流折现法等。
市盈率法是一种相对简单直观的方法。
市盈率等于企业的市值除以净利润。
通过选取同行业可比公司的平均市盈率，乘以被评估企业的预计净利润，就可以得到企业的估值。
但这种方法的局限性在于，市盈率容易受到市场情绪和行业周期的影响，而且对于亏损企业或净利润波动较大的企业不太适用。
财务分析与企业价值评估
财务分析与企业价值评估财务分析是一项重要的工具，用于评估企业的经营状况和潜在价值。
通过对财务数据的全面分析，可以帮助投资者、管理层和其他利益相关方做出明智的决策。
本文将介绍财务分析的基本概念和方法，并说明如何将财务分析与企业的价值评估相结合。
一、财务分析的基本概念和方法财务分析是通过对企业财务报表和相关数据进行定量和定性分析，以评估企业的财务状况、经营绩效和潜在风险。
常用的财务分析方法包括水平分析、比率分析和趋势分析。
1. 水平分析水平分析是比较企业在不同会计期间的财务数据，以揭示企业的财务状况和经营绩效的变化趋势。
通过水平分析，我们可以看到企业在过去一段时间内的财务变化，了解其盈利能力和风险承受能力的变化情况。
2. 比率分析比率分析是利用财务指标间的比率关系，对企业的经营状况和财务状况进行评价。
常见的比率包括盈利能力比率、偿债能力比率和运营能力比率等。
通过比率分析，我们可以深入了解企业的盈利能力、偿债能力和运营效率，并将其与同行业企业进行比较。
3. 趋势分析趋势分析是对企业财务指标在一段时间内的变化趋势进行分析，以预测未来的发展趋势。
通过趋势分析，我们可以发现企业财务状况的演变，把握企业的成长潜力和风险状况。
二、财务分析与企业价值评估的结合财务分析不仅可以提供企业当前的经营状况，还可以为企业的价值评估提供基础数据。
企业价值评估是根据财务分析结果和其他相关信息，对企业的现金流量、资产、负债和盈利能力等进行估值和预测的过程。
1. 现金流量估值方法现金流量估值是一种常用的企业价值评估方法，它基于企业未来的现金流量预测，通过贴现的方法计算出企业的现值。
通过财务分析得出的企业盈利能力和盈利预测，可以作为现金流量估值的基础。
2. 资产负债表估值方法资产负债表估值是一种根据企业的资产和负债情况，计算企业净资产价值的方法。
通过财务分析得出的企业资产和负债的价值，可以作为资产负债表估值的依据。
3. 直接盈利估值方法直接盈利估值是一种基于企业盈利能力和市场估值比率，计算企业价值的方法。
财务分析对企业价值评估的影响研究
财务分析对企业价值评估的影响研究如何评估一个企业的价值？在商业世界里，这是一个十分重要的问题。
对于投资者而言，他们希望找到能带来更大利润的投资项目；而对于企业经营者而言，他们需要了解自己企业目前的经营状况，以便制定更好的财务战略。
因此，在企业管理过程中，财务分析是必不可少的工具。
在下文中，我们将探讨财务分析对企业价值评估的影响研究。
一、财务分析的概述什么是财务分析？简而言之，财务分析是从财务报表中提取信息、分析这些信息、评估企业经营状况的过程。
财务分析不仅仅是数字的对比，更是在分析数字的过程中，从中找出企业的优势和弱点，制定正确的管理策略。
当人们谈到财务分析时，很多人会想到财务比率。
财务比率是相对简单的财务分析方法之一，包括利润率、偿债能力、营业能力和运营效率等方面。
它可以帮助管理层更好地了解企业的整体情况，制定战略和调整经营方向。
财务分析还包括趋势分析、比较分析、共同信息分析等等。
通过这些分析方法，可以更综合地了解企业的业绩和现状，并从中发现企业的优势和不足。
在企业管理过程中，财务分析是十分重要的。
它可以帮助企业了解自身经营状况，了解自己的优势和不足，制定更明智的财务决策。
二、财务分析对企业价值评估的影响企业的价值是企业管理者所需要关心的一个问题。
在投资者眼里，企业的价值直接关系到他们的投资回报率。
那么，财务分析对企业价值评估有哪些影响呢？1.财务分析可以提高投资者信心，帮助企业获得更多的投资当企业的财务表现良好时，它的价值会增加。
通过财务分析，管理层可以发现企业的优势和不足，并制定更好的管理策略，从而提高企业的财务表现，增强投资者信心，从而吸引更多的投资。
2.财务分析可以发现企业的潜在问题通过分析企业的财务表现，管理层可以找出企业存在的问题和困难，从而制定正确的管理策略，规避潜在风险，保持企业的长期发展。
财务分析可以从多个角度来分析企业，从而发现各种潜在的问题，避免企业陷入困境。
3.财务分析可以提高企业的流动性和融资能力当企业的财务状况良好时，它的流动性和融资能力都会得到提高。
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2008 年
400
0.426
2009 年
430
0.386
连续价值
6604
0.386
经营价值
非经营投资价值
企业价值
减：债务价值
股东价值
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单位：万元 企业经营现金 净流量现值
169.60 165.98 2549.14 4219.31 200.00 4419.31 890.31 3529.00
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（二）以现金流量为基础的价值评估方式
❖ 1．仅对公司股东资本价值进行估价
❖ 未来现金流量→所有者的现金流量
❖ 则，现金流量的现值 = 企业股东价值
❖ 2．对公司全部资本价值进行估价
❖ 未来现金流量→所有资本提供者（包括所有者和债 权者）的现金流量
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企业价值、债务价值及股本价值的关系
保持现金流量与贴现率的匹配 例如：
加权平均 资金成本
股权 资金成本
贴现 股权 导致 现金流量
贴现 公司 导致 现金流量
股权价值 偏高
公司价值 偏低
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应用现金流量贴现法的条件：
❖ （1）如果被估价的资产当前的现金流量为正 ❖ （2）并且可以比较可靠地估计未来现金流量的发
生时间 ❖ （3）同时根据现金流量的风险特征又能够确定恰
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3．确定折现率
❖ 企业经营现金净流量的折现率的高低，主要取 决于企业资本成本的水平
❖ 企业加权平均资本成本的计算公式是：
加权平均股 股权 权平 资均 本负 负债 债资 资本成 资本成 构本 成 资本成 构本 成
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确定进行价值评估公司目标资本结构的三种方 法：
股东价值＝企业价值－债务价值
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例：下面以AAA公司为例说明企业价值与股东
价值
企业价值评估表
单位：万元
年份 企业经营现金净 折现系数 企业经营现金
流量
（10%） 净流量现值
2000 年
160
0.909
145.44
2001 年
190
0.826
156.94
2002 年
220
0.751
❖ （四）非经营投资价值和债务价值
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一、以现金流量为基础价值评估概述 （一）以现金流量为基础的价值评估意义
❖ 1．净现金流量与以会计为基础计算的股利及利润 指标相比，更能全面、精确反映所有价值因素
❖ 例：以长寿公司的预计净收益与预计净现金流量比
较为例说明（见教材P346） ❖ 2．以现金净流量为基础的评估方法更科学 ❖ 它考虑了资本支出时间不同对资本收益的影响
❖ （1）尽量估算以现实市场价值为基础的公司资本 结构
❖ （2）考虑可比公司的资本结构 ❖ （3）考虑管理层筹资方针及其对目标资本结构的
影响
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4．估算现金净流量现值 经营现金净流 t n 量 1经 （ 现 1营 折 值现 现金 率 t 净 ）流
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应用现金流量折现法应注意：
第一节 企业价值评估的目的与内容
❖ 一、企业价值评估的目的 ❖ 二、企业价值评估的内容与方法 ❖ （一）价值评估的内容 ❖ （二）价值评估的方法 ❖ （三）财务分析在价值评估中的作用
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1
一、企业价值评估的目的
❖ 1．现代企业理财目标决定了价值评估的重要性 ❖ 2．价值是衡量业绩的最佳标准 ❖ 3．价值增加有利于企业各利益主体 ❖ 4．价值评估是企业各种重要财务活动的基本行为
当的贴现率
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（三）财务分析在价值评估中的作用
❖ 价值评估的内涵与方法决定了价值评估 中财务分析的应用
❖ 因为进行价值评估，无论是对未来利润的预测 还是对未来现金流量等的预测，都必须以历史和现 在的财务状况与经营成果状况为依据。而历史的或 现在的财务状况及经营成果状况的可靠性、相关性 程度又与财务分析质量紧密相关
企业价值
债务价值 债权人的现金净流量
股本价值 股东的现金净流量
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二、以现金流量为基础的价值评估方法 （一）以现金流量为基础的价值评估程序
❖ 以现金流量折现为基础的价值评估的基本程 序和公式：
明确预测明 期确预测期 企业经营 现 价金 值流量 现 现金 值流量现
企业价值＝企业经营价值＋非经营投资价值
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2．预测经营现金净流量
❖ 经营现金净流量的计算有两种基本方法： ❖ （1）现金净流量＝息前税后利润－净投资 ❖ （2）现金净流量＝毛现金流量－总投资 ❖ 其中：毛现金流量＝息前税后利润＋折旧30.04.2Fra bibliotek2015
现金流量预测的步骤：
❖ （1）进行历史绩效分析 ❖ （2）预测企业未来绩效 ❖ （3）形成预测报表 ❖ （4）得出预测现金净流量
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（二）有明确预测期现金净流量现值估算
❖ 1．确定预测期 ❖ 2．预测经营现金净流量 ❖ 3．确定折现率 ❖ 4．估算现金净流量现值
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1．确定预测期
❖ 所谓有明确预测期是指预测期是有限的， 而不是无限的。
❖ 从预测的准确性、必要性角度考虑，通 常预测期为5—10年。
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5
第二节 以现金流量为基础的价值评估
❖ 一、以现金流量为基础价值评估概述
❖ （一）以现金流量为基础的价值评估意义
❖ （二）以现金流量为基础的价值评估方式
❖ 二、以现金流量为基础的价值评估方法
❖ （一）以现金流量为基础的价值评估程序
❖ （二）有明确预测期现金净流量现值估算
❖ （三）明确预测期后现金净流量现值估算
准则
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2
二、企业价值评估的内容与方法 （一）价值评估的内容
❖ 1. 企业价值与股东价值 ❖ 2. 持续经营价值与清算价值 ❖ 3.少数股权价值与控股权价值
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3
（二）价值评估的方法
❖ 1. 以现金流量为基础的价值评估 ❖ 2. 以经济利润为基础的价值评估 ❖ 3. 以价格比为基础的价值评估
165.22
2003 年
250
0.683
170.75
2004 年
280
0.621
173.88
2005 年
310
0.565
175.15
2006 年
340
0.513
174.42
30.04.2020 2007 年
370
0.467
172.79
11
续上表
企业价值评估表
年份
企业经营现金净 折现系数
流量
（10%）