二级市场中的价值投资
二级市场投资评价方法
二级市场投资评价方法随着金融市场的发展，二级市场投资成为了投资者的重要选择之一。
二级市场投资评价方法对投资者来说至关重要，可以帮助他们判断投资价值和风险。
本文将介绍几种常见的二级市场投资评价方法，帮助投资者更好地进行投资决策。
一、基本面分析法基本面分析法是一种通过分析企业的财务状况、经营业绩、行业竞争力等因素来评估企业价值的方法。
这种方法注重对企业内部的各项指标进行综合分析，从而判断企业的投资价值。
投资者可以通过研究公司的财务报表、行业研究报告等来获取相关信息，然后进行分析和评估。
基本面分析法可以帮助投资者了解企业的盈利能力、成长潜力、财务风险等，从而做出合理的投资决策。
二、技术分析法技术分析法是一种通过研究市场价格和成交量的变化趋势，来预测未来价格走势的方法。
投资者可以通过分析图表、研究技术指标等方法来判断市场的买卖力量和趋势，从而确定买入和卖出的时机。
技术分析法注重通过图表和指标来判断市场的供需关系和市场情绪，从而进行投资决策。
这种方法适用于短期投资和交易，对于那些短期波动较大的股票和市场有较好的适应性。
三、资产定价模型资产定价模型是一种通过计算资产的内在价值来评估投资价值的方法。
常见的资产定价模型有股票定价模型和债券定价模型等。
股票定价模型可以通过预测未来现金流量和风险溢价来计算股票的内在价值，从而判断股票的投资价值。
债券定价模型则可以通过计算债券的现金流量和市场利率来计算债券的内在价值，从而判断债券的投资价值。
资产定价模型可以帮助投资者根据市场价格来判断资产的投资价值和风险水平。
四、市场情绪分析法市场情绪分析法是一种通过研究市场参与者的情绪和预期来进行投资评价的方法。
市场情绪分析法认为市场参与者的情绪和预期会影响市场价格的波动和走势，从而影响投资价值。
投资者可以通过研究市场的舆论、投资者情绪指标等来了解市场的情绪和预期，从而判断市场的投资机会和风险。
市场情绪分析法注重对市场情绪和预期的研究和分析，可以帮助投资者把握市场的短期波动和长期趋势，从而做出合理的投资决策。
二级市场的投资框架
二级市场的投资框架
二级市场的投资框架主要包括以下几个方面：
1、宏观经济分析：对整体经济环境进行分析，了解当前经济周期、通货膨胀、利率、财政政策、货币政策等宏观因素，以判断市场走势和投资机会。
2、行业分析：对特定行业进行分析，了解行业的发展趋势、竞争格局、政策环境等因素，以筛选具有成长潜力的行业和板块。
3、公司分析：对目标公司进行深入分析，了解公司的财务报表、业务模式、竞争优势、管理层素质等因素，以评估公司的价值和潜在成长性。
4、投资策略：根据市场走势和目标公司的价值评估，制定相应的投资策略，包括买入时机、卖出时机、仓位控制、风险控制等方面。
5、风险控制：制定严格的风险控制措施，包括止损、止盈、风险评估和监控等方面，以降低投资风险并保护投资本金。
6、投资组合管理：根据投资策略和风险控制要求，构建合理的投资组合，定期进行组合优化和调整，以提高投资效率和回报。
7、投资跟踪与反思：定期跟踪投资组合的表现，评估投资策略的有效性，及时调整和优化投资框架，以提高长期投资收益。
以上是二级市场投资框架的主要内容，投资者可以根据自己的需求和实际情况进行调整和完善。
投资学视角下的二级市场投资机会
投资学视角下的二级市场投资机会在金融市场中，二级市场是指已经发行的证券在交易所或其他交易场所进行买卖的市场。
相比于一级市场，即新股发行市场，二级市场更加活跃和具有较高的流动性。
投资学视角下，二级市场提供了丰富的投资机会，投资者可以通过分析市场行情、公司财务状况和宏观经济环境等因素，寻找到潜在的投资机会。
首先，二级市场提供了股票投资的机会。
股票是公司的所有权凭证，通过在二级市场购买股票，投资者可以成为公司的股东，分享公司的利润和增值潜力。
在选择股票投资时，投资者可以根据公司的盈利能力、成长潜力、行业前景等因素进行分析和评估。
例如，某公司在行业中占据领先地位，具有稳定的盈利能力和良好的治理结构，这样的公司往往具有较高的投资价值。
其次，债券市场也是二级市场的重要组成部分。
债券是债务人向债权人发行的一种金融工具，投资者购买债券即成为债权人，可以获得债务人支付的利息和本金。
债券市场的投资机会主要体现在对债券的信用风险和利率风险的评估。
投资者可以通过分析债券发行人的信用状况、债券的评级和到期收益率等因素，选择具有较低风险和较高回报的债券投资机会。
此外，二级市场还提供了衍生品投资的机会。
衍生品是一种基于标的资产的金融工具，包括期货、期权、掉期等。
投资者可以通过在二级市场交易衍生品，利用杠杆效应获得更高的投资回报。
衍生品市场的投资机会主要体现在对市场走势和标的资产价格波动的判断。
例如，投资者可以通过分析市场供需情况、宏观经济数据和政策变化等因素，选择适合的期权策略来进行投资。
除了股票、债券和衍生品，二级市场还提供了其他投资机会。
例如，商品市场是二级市场的重要组成部分，投资者可以通过在商品市场交易黄金、原油、大豆等商品期货，进行商品投资。
此外，外汇市场也是二级市场的重要组成部分，投资者可以通过在外汇市场交易不同货币对的汇率，进行外汇投资。
然而，投资二级市场也存在一定的风险。
市场波动、公司财务状况恶化、政策变化等因素都可能对投资产生影响。
精辟的解读：二级市场到底是什么？
精辟的解读：二级市场到底是什么？编者按：本来世界上没那么多阴谋论，想得多了，也就都出来了，尤其是娱乐性又强，证据链又足。
一个负反馈机制对于二级市场价格的企稳，有着关键性的作用。
而通过注重对市场稳定有好处的负反馈机制的对冲基金这样的投资机构去纠正市场的差错，可以使市场的定价更趋向于合理，进而使市场变得越来越有效，流动性也会越来越好，从而让一个长期慢牛的市场更好地为实体经济供血。
二级市场到底是什么？很多人在做投资时，会迷惑：二级市场到底是什么？投资者又应该如何去做？二级市场是一座连接资本供给和需求的桥梁，它的作用，就是使资金能以正确的价格在资本的供、需方之间交易。
因此可以说，二级市场唯一的目的是给实体经济供血，否则二级市场就没有存在的价值了。
我们需要的是能够为资本定价的市场，而不是一个赌场，这是非常核心的一点。
所以，二级市场最重要的功能之一就是融资。
而二级市场要实现其功能，必须要具备三个特征：一是稳定性，二是有效性，三是流动性。
在二级市场中，有三类核心参与者：第一类是企业，也是最重要的参与者，企业通过二级市场实现融资；第二类是机构和个人投资者，其中机构投资者包括公募基金、私募基金、对冲基金和其他机构投资者等；第三类是监管机构，监管机构要维护市场的秩序，让市场有效地运行以达到上述功能，就必须确保上述市场特征，即稳定性、有效性和流动性。
近期股市暴涨暴跌之后的监管机构行为，实际上是在维护市场的三个特征。
这其中最核心的东西是：为了保证有效性和流动性以及市场功能的顺利实现，稳定性变得非常重要。
负反馈有助于市场的稳定对于如何实现市场的稳定性，很多人可能不太了解，部分媒体文章也时常会弄错一些基本概念。
我们说：一个系统，要想让其稳定，这个系统必须是一个负反馈系统。
而任何一个系统，包括像二级市场这样一个庞大的系统，它既有负反馈的成分，也有正反馈的成分。
很多时候大家会把概念用反了。
举例说来，下跌发生时，融资盘被迫抛售导致市场继续下跌，并形成恶性循环，这叫正反馈，而非负反馈。
31. 二级市场的投资回报率如何计算？
然而，简单收益率没有考虑到投资期间的时间因素。为了更准确地反映投资的效果，我们引入了年化收益率的概念。
假设你的投资期限是2年，通过简单收益率计算得出的总收益率是20%。那么年化收益率＝（1＋总收益率）＾（1÷投资年限) 1。代入数据计算，年化收益率＝（1＋02）＾（1÷ 2) 1 ≈ 954%。
在计算投资回报率时，还需要考虑股息和红利的因素。如果你投资的股票有分红，那么分红也应该计入投资收益中。
那么，投资回报率究竟怎么算呢？简单来说，投资回报率就是衡量投资收益与投资成本之间关系的一个指标。
一种常见的计算方法是简单收益率。假设你以每股100元的价格买入了某只股票100股，总成本就是10000元。一段时间后，这只股票涨到了每股120元，你将其全部卖出，总收入就是12000元。那么这次投资的收益就是12000 10000＝2000元。简单收益率＝（卖出价格买入价格）÷买入价格× 100%。按照上面的例子，简单收益率就是（120 100）÷ 100 × 100%＝20%。
除了上述基本的计算方法，还有一些复杂的情况需要考虑。比如，如果你在投资期间进行了多次买卖操作，或者投资组合中包含多种资产，计算投资回报率就会变得更加复杂。
多次买卖操作的情况下，需要分别计算每次买卖的收益，然后综合起来。而对于投资组合，需要根据每种资的权重和回报率来计算整个组合的回报率。
此外，还需要考虑通货膨胀对投资回报率的影响。如果投资回报率低于通货膨胀率，实际上你的资产是在贬值的。
二级市场投资和上市公司估值逻辑
二级市场投资和上市公司估值逻辑【原创版】目录1.二级市场投资的概念和意义2.上市公司估值的逻辑和影响因素3.二级市场投资对上市公司的影响4.上市公司在二级市场的市值计算5.一级市场与二级市场价差对上市公司的影响6.股票二级市场的价格高低对上市公司的影响7.二级市场上股价涨跌与上市公司融资的关系正文二级市场投资是指投资者在股票二级市场购买和交易股票的行为。
二级市场投资对于投资者和上市公司都有重要的意义。
对于投资者来说，二级市场投资提供了获取投资回报的途径，而对于上市公司来说，二级市场投资有助于提高公司的公众形象，提升员工士气，提高股权激励效果，以及在再融资时降低成本。
上市公司的估值逻辑和影响因素有很多。
其中，一个重要的因素是公司的未来发展前景。
投资者通常会根据公司未来的盈利能力和增长潜力来判断公司的价值。
此外，公司的资本结构和债务成本也会影响其估值。
一般来说，债务成本较低时，公司的估值会相对较高。
在二级市场投资中，上市公司的市值计算是一个重要的环节。
市值计算有助于投资者了解公司的市场价值，并为投资者提供投资决策的依据。
通常，上市公司的市值计算是基于其在二级市场的股票价格和流通股本。
一级市场与二级市场价差对上市公司的影响也是值得关注的问题。
在一级市场与二级市场价差过大的情况下，对上市公司没有任何影响，但对原始股东和在一级市场成功申购的投资人是重大利好。
股票二级市场的价格高低对上市公司的影响也是多方面的。
首先，股票价格的高低会影响公司的公众形象，这个是无形的广告。
其次，股票价格的高低会影响员工的士气，自豪感。
此外，股票价格的高低还会影响股权激励效果，以及股东的压力，包括今后提案是否能得到股东的信任和支持。
最后，二级市场上股价涨跌与上市公司融资的关系也是值得关注的问题。
一般来说，若是上市公司融资市场有两种解读，若是上市公司，技术相对成熟，在投资一条新的生产项目类的，解读为利好，涨。
二级市场权益投资策略 金融市场与机构实务
二级市场权益投资策略金融市场与机构实务二级市场权益投资策略指投资者在股票、债券等证券交易所以外的场所进行交易，例如在证券经纪商处进行股票买卖。
这些交易可能是在初次公开发行(IPO)后进行的交易，也可能是在市场流通的证券进行的交易。
在金融市场与机构实务中，二级市场权益投资策略是指投资者选择在二级市场进行股票投资的方法和策略。
这些策略旨在使投资者获得最大的投资回报，同时降低投资风险。
一、基本分析基本分析是一种研究公司财务状况、行业趋势和经济环境来预测股票未来走势的方法。
投资者可以通过分析公司的财务报表、盈利能力、竞争优势等指标来决定是否购买该公司的股票。
同时，也需要关注行业发展趋势和宏观经济环境的变化，以评估公司未来发展的潜力。
二、技术分析技术分析是通过研究股票价格和交易量的走势图来预测未来股价走势的方法。
投资者可以通过分析各种技术指标和图形形态来判断市场的买卖力量和趋势，从而制定买卖策略。
技术分析主要包括趋势分析、形态分析和震荡分析等方法。
三、市场情绪分析市场情绪分析是通过研究投资者的情绪和心理来预测市场的走势。
投资者可以通过分析投资者的情绪指标和市场心理指标来判断市场的热度和冷淡程度，从而决定市场的买卖策略。
市场情绪分析主要包括投资者情绪指标、市场情绪指标和心理线指标等方法。
四、套利交易套利交易是一种通过买卖不同市场上的相关证券来获取利润的交易策略。
投资者可以通过分析不同市场上相关证券的价格差异来进行套利交易，从而获取利润。
套利交易主要包括跨市场套利、期现套利和统计套利等方法。
五、趋势跟踪趋势跟踪是一种通过跟踪市场趋势来进行买卖决策的交易策略。
投资者可以通过分析股票价格的动态变化和交易量的变化来判断市场的趋势，从而制定买卖策略。
趋势跟踪主要包括移动平均线策略、布林带策略和趋势线策略等方法。
六、价值投资价值投资是一种通过分析公司的内在价值来进行股票投资的策略。
投资者可以通过评估公司的资产负债表、现金流量表和利润表来判断公司的内在价值，从而决定是否购买该公司的股票。
二级市场投资建议的分析与预测
二级市场投资建议的分析与预测一、市场简介二级市场指的是各类证券在发行后流通交易的市场，包括了股票、债券、基金等多种资本市场工具。
随着我国证券市场的不断发展，二级市场的投资也越来越受到广大投资者的关注。
二、投资建议1.股票投资股票投资是二级市场最为常见的投资方式之一。
在选择股票投资前，需要先明确个人的投资目标、风险偏好、投资期限等因素。
一般情况下，对于初学者来说，选择大而稳、业绩优良的蓝筹股投资是比较适宜的选择。
对于一些追求高风险高回报的投资者可以选择一些成长性较好的中小盘股。
同时，在选择股票投资时，需要通过基本面分析、技术面分析等多种手段对股票进行全面的研究，了解其上市公司的财务状况、管理层的水平、行业发展趋势等，以便做出明智的投资决策。
2.债券投资债券投资是二级市场中比较稳健的投资方式之一。
债券的收益主要来自于固定的利息收入，且债券违约风险较低。
对于投资者来说，选择一些利率较高、信用水平较好的债券可以获得相对稳定的收益。
需要注意的是，在选择债券投资时，需要通过评估债券的信用评级、发行人的信用水平、债券的成交状况等多个方面的数据来选择适合自己的债券。
3.基金投资基金投资是多样化投资的一种形式，可以通过购买不同类型的基金分散投资风险。
在选择基金时，需要根据自己的投资目标、风险偏好等因素来选择不同的基金类型。
对于稳健型投资者来说，选择债券型基金或货币市场基金比较适合；对于追求高收益、接受更高风险的投资者可以选择股票型基金或混合型基金等。
4.期货投资期货市场的投资方式相对于其他投资方式更加灵活，但风险相对较高。
投资者在进行期货投资前，需要充分了解期货市场运作机制，把握市场的行情走向，同时要防范价格变动对投资产生的影响，控制风险。
三、未来预测预计，未来二级市场的发展将越来越趋向多元化、开放化，投资者的选择空间将会不断扩大。
同时，各类新型投资方式也将逐渐涌现，如量化投资、社交投资等。
未来的投资市场也将面临着一些新的挑战和机遇。
18. 如何制定二级市场的投资组合？
18. 如何制定二级市场的投资组合？18、如何制定二级市场的投资组合？在充满机遇与风险的二级市场中，制定一个合理的投资组合是实现财富增值和风险控制的关键。
对于投资者而言，这就像是在搭建一座稳固的建筑，需要精心挑选材料、合理规划结构，才能经受住市场的风雨考验。
首先，要明确自己的投资目标和风险承受能力。
这是投资组合构建的基石。
投资目标可以是短期的，比如为了在一年内购买一辆汽车而进行投资；也可以是长期的，例如为了在退休后有足够的资金维持生活水平。
而风险承受能力则取决于个人的财务状况、年龄、收入稳定性、家庭负担等因素。
年轻人通常具有较长的投资期限和相对稳定的未来收入，可能更能承受较高的风险，因为他们有时间从市场的短期波动中恢复。
而临近退休的人，由于需要在短期内动用资金，对风险的承受能力往往较低。
接下来，就是资产配置。
这就像是在建筑中安排不同的房间，要考虑它们的功能和比例。
常见的资产类别包括股票、债券、基金、房地产等。
股票具有较高的潜在回报，但风险也较大。
对于风险偏好较高、追求资本增值的投资者，可以适当增加股票在投资组合中的比例。
但要注意，不同行业、不同规模的公司股票表现差异很大。
可以选择一些具有稳定业绩和良好发展前景的蓝筹股，也可以配置一些成长型的中小盘股来增加组合的弹性。
债券则相对较为稳健，能够提供稳定的利息收入，在市场动荡时往往能起到平衡风险的作用。
政府债券通常被认为是低风险的投资选择，而公司债券的风险和收益则会根据发行公司的信用评级而有所不同。
基金是一种分散投资的工具，可以通过投资一篮子股票或债券来降低单一资产的风险。
例如，指数基金能够跟踪市场指数，获取市场的平均收益；而主动管理型基金则依靠基金经理的选股和择时能力来追求超越市场的表现。
房地产作为一种实物资产，不仅可以带来租金收入，还有可能在长期实现资产增值。
但房地产投资通常需要较大的资金投入，并且流动性相对较差。
在确定了各类资产的大致比例后，还需要进行具体的证券选择。
57. 二级市场的投资风格有哪些？
57. 二级市场的投资风格有哪些？57、二级市场的投资风格有哪些？在二级市场中，投资者们的投资风格多种多样，每种风格都有其独特的特点和适用场景。
了解这些投资风格对于投资者来说至关重要，它可以帮助我们更好地理解市场行为，制定更合适的投资策略。
价值投资风格是一种较为常见且备受推崇的投资方式。
价值投资者致力于寻找那些股价被低估的优质公司。
他们通过深入的基本面分析，评估公司的财务状况、盈利能力、竞争优势等因素，来判断公司的内在价值。
如果市场价格低于其内在价值，价值投资者就会认为这是一个投资的好机会。
他们相信，从长期来看，市场会纠正这种价值偏差，股价最终会回归到公司的真实价值。
比如，著名投资家沃伦·巴菲特就是价值投资的坚定拥护者和成功实践者。
成长投资风格则侧重于寻找具有高增长潜力的公司。
成长型投资者通常不太在意当前的股价是否被低估，而是更关注公司未来的增长前景。
他们会研究公司所处的行业趋势、创新能力、市场份额扩张等方面，以判断公司是否能够实现持续的高速增长。
这类投资者愿意为未来的增长潜力支付较高的价格，因为他们预期公司的业绩增长将带动股价大幅上升。
像一些科技领域的新兴公司，往往是成长型投资者的关注重点。
趋势投资风格依据市场趋势来做出投资决策。
趋势投资者相信，市场价格的走势具有一定的惯性，一旦形成上涨或下跌趋势，就会在一段时间内持续下去。
他们通过技术分析手段，如研究股价走势图、成交量等指标，来识别和捕捉趋势。
当趋势向上时，他们会积极买入；当趋势向下时，他们会及时卖出。
这种投资风格注重市场的短期波动，需要投资者具备敏锐的市场洞察力和快速的反应能力。
平衡投资风格则试图在风险和收益之间取得平衡。
平衡型投资者通常会将资金分散配置在不同类型的资产上，如股票、债券、基金等。
他们会根据市场情况和自身的风险承受能力，调整各类资产的比例。
例如，在市场行情较好时，增加股票的配置比例以获取更高的收益；在市场不稳定时，增加债券的比例以降低风险。
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16岁的目 标，在30 岁成为百
万富豪
就读金融 与财务
师从本杰 明.
Graham
第二部分 几次牛市投资
第一次牛市
1956年-1966年 大盘 涨了1.26倍 巴菲特
收益11倍多
1967-1968年：
• 大牛市的市场，大 盘涨了40%，首次 超过1000点，日 均成交是10年前 的6倍。市场进入 疯狂状态，股票PE 非常高，IBM39倍， 雅芳56倍
什么是价值投资？ 巴菲特的价值投资 中国股市能用价值投资策略吗？ 基金为什么不能坚持价值投资？ 普通投资者常犯的错误 你也可以战胜华尔街
解读巴菲特价值 投资成功秘诀
第一部分 沃伦·巴菲特
2013年全球富豪榜前10
2008年度全球富豪榜:
排名 姓名 国籍 年龄 资产 1 沃伦·巴菲特 美国 77岁 620亿美元 2 卡洛斯家族 墨西哥 68岁 600亿美元 3 比尔·盖茨 美国 52岁 580亿美元
击球的科学：没有绝对把握，绝不出手击球，投资的机会只在舒适区内才出击， 否则耐心等待
第四部分 投资策略
（七）长期持有--财富滚雪球
财富雪球
巴菲特成为世界首富的秘 密
在于很早开始滚财富的雪 球
只有52层，52年，每层 22%厚度
最里面1万美元，最外面是 3600万美元
第四部分 投资策略
（七）长期持有
巴菲特赚了20%
第二部分 几次牛市投资
第四次牛市
1994-1998年 历史最牛的牛市
• 网络股和科技股疯狂上涨
巴菲特表现
• 1999大盘上涨21%，巴菲特收益0.5% • 1999-2002年下跌50%，巴菲特10%收益 • 一股科技股和网络股都没有 • 持有可口可乐，吉列刀片，华盛顿邮
报
百年道琼斯指数走势
秘诀3：永远不要亏损-安全边际
在价格远低于价 值的时候买入
PE到个位数的时 候大量的买入
不要害怕股市的 下跌，那正是你 大量购买便宜的 吓人的好股票的 时候 ！
---巴菲特
1988年，开始购 买可口可乐，最
终占有7%股份， 投资10.2亿美元， 最大的投资，从
小跟踪可口可乐，
到买入用了42年 时间。现在价值
第一部分 沃伦·巴菲特
----投资神话
三个神话
• 投资神话 1965-2006年，3600倍回报 • 财富神话 1956年100美元，2013年535亿美元 • 捐赠神话 85% 的财富--超过455亿美元捐赠。
第一部分 沃伦·巴菲特
----成长经历
出生于： 1930年
身家：
535亿美 金 连续
80亿美元
第四部分 投资策略
（五）集中投资
第一只重仓股：
盖可(geico)保险 1/3资金投入，最 高占总资产65%。
一辈子，20只股 票足够了，一辈
子不要做超过20 个重大投资决定。
集中投资的负面 效应：波动很大
第四部分 投资策略
（六）慎重投资
一年要做出几百个聪明的决策太难，我追求 一年只做一次聪明的决策。
才开始买进；
多“摸”：实地考 察
• 吃饭看垃圾桶 • 看别人刷什么卡 • 看油罐车的出入
第五部分 选股策略
（四）、选择公司的三个标准
一流业务 一流管理 一流业绩
一流业务之一：名牌
一流业务的关键是：
• 强大的竞争优势，可持续的竞争优势
一.名牌：人人都想要，人人都 只要
可口可乐、美国运通
一流业务之一：老牌
价值投资战略最早可以追溯到20世纪30年代，由哥 伦比亚大学的本杰明·格雷厄姆创立，巴菲特使用和发 扬光大，价值投资战略在20世纪70到80年代后的美国受 到推崇，和价值投资法所对应的是趋势投资法。
价值投资的两个原则
格雷厄姆的价值 投资理念核心思 想主要包括两点：
第一，内在价值 （Intrinsic Value）原则。 所谓内在价值，就是由资 产、收益、股利、未来前 景以及管理状况等因素所 决定的股票价值，是未来
14年世界 前三
100美元 起家 买
卖股票
住在40年 前3万美 元买的房
子
父亲：股 票经纪人
公司股价： 十三万美
金/股
居住在奥 哈马小镇 生活简朴， 喜欢喝可 乐，吃麦
当劳
第一部分 沃伦·巴菲特介绍
--成长经历
出生于经 济大萧条
时期
十四岁打 工，把工 资存起来， 去邻州买 了几块农 田，收取
租金
二手赌博 机，放在 理发店里，
可乐占有率44%
吉列刀片60%
二、一流管理
人错了，世界就错了
投资就是投人
巴菲特选择管理者的标准： •值得把女儿嫁给他的人
大德在于无我，
• 大德无我，在于当股东利益与个人利益冲突的时候忘记自己 的利益
最低标准：说老实话
最高标准：做老实人
用人之道
有德无才也不能用
大才在于做老实事：
管理一个上市公司最重 要的决策就是，资本配
价值投资的代表
而巴菲特是集大成者，他把定量分析和定性分析有机地 结合起来，形成了价值潜力投资法，把价值投资带进了 另一个新阶段。巴菲特说：“我现在要比20年前更愿意 为好的行业和好的管理多支付一些钱。本杰明-格雷厄姆 倾向于单独地看统计数据。而我越来越看重的，是那些 无形的东西。巴菲特说，他的血液里是85%的格雷厄姆， 15%的费雪，但是没有费雪，他根本不会挣这么多钱。
• 工作圈：同行，竞争对手，供应商， 顾客。
• 第一份工作送华盛顿邮报 • 朋友圈：在某个行业很资深的朋友
• 美国运通赚了20亿
（三）不懂不选
如何深入了解上市 公司
多听：听顾客的声 音，供应商怎么看，
对手怎么看
多读：工作中大部
分时间是阅读上市
公司和其竞争对手
的年报，可乐的年
报从1896年读起， 读了92年的年报，
百年道琼斯指数指数
第三部分 巴菲特 投资名言
当别人贪婪的 时候我恐惧
当别人恐惧的 时候我贪婪
第三部分 投资名言
要想长期战胜市场， 就要长期持有有竞争优势的企业。
我用屁股赚的钱，可能比我用脑袋赚的钱还 多
美国广播公司 盖可保险公司 华盛顿邮报
Time远比Timing重要……
第三部分 投资名言
现金流的折现值。
第二，安全边际 （Margin of Safety）原则。 股票的内在价值超过其市场 价格的部分就是安全边际， 安全边际越大则代表投资越 安全，相应的获利能力越强。
价值投资的代表人物
格雷厄姆在其代表作《证券分析》中指出：“投资是基于详尽的分析，本金的安全和满意 回报有保证的操作。不符合这一标准的操作就是投机。”他在这里所说的“投资”就是后 来人们所称的“价值投资”。
比尔回答：
•变化太快了，我也不知道
第四部分 投资策略
（一）巴菲特成功的三个秘诀
坚定的投资理 念：价值投资
不做短线，做 长线
不盲目从众， 独立思考
第四部分 投资策略
（二）巴菲特三个原则
原则1：不看股票，看公司 用商业经营眼光来看公司 原则2：不看价格，看价值
利用市场犯错获利 原则3：永远不要亏损-安全
• 大量的买入
第二部分 几次牛市投资
第三次牛市
86年
• 股市狂涨2.46倍 • 86年上半年涨40%，人人
都在买股票
巴菲特表现
• 全部抛出，一股不留 • 除了：永远都不卖的
• 美国广播公司 • 盖可保险公司 • 华盛顿邮报
1987年10月19日
• 一天跌了508点，22.6% • 巴菲特一天损失3.2亿美金 • 泰山崩于前，而色不改 • 87年大盘最后上涨5%，而
二级市场中的价值投资
2013-7-26
投资中心
什么是价值投资？ 巴菲特的价值投资 中国股市能用价值投资策略吗？ 机构为什么不能坚持价值投资？ 普通投资者常犯的错误 你也可以战胜华尔街
什么是价值投资 ？
价值投资 (Value Investing)一种常见的投资方式，专门 寻找价格低估的证券。价值投资就是指证券的市场价 格总是围绕着证券的内在价值上下波动，并且长期偏 离其内在价值，投资者应该在价格低于内在价值的时 候买入，在价格高于内在价值时卖出。
格雷厄姆注重以财务报表和安全边际为核心的定量分析，是购买廉价证券的“雪茄烟蒂投资方 法”；而另一位投资大师菲利普·费雪 ，《怎样选择成长股》是费雪经典著作，重视企业业务类 型和管理能力的定性分析，是关注潜力股的先驱，他以增长为导向的投资方法，比格氏价值投 资更进一步。传奇基金经理彼得林奇，也更接近于菲利普费雪。
不懂不 不熟不
选
选
（一）不能不选
如何了解自己的能力
知己知彼
自己的能力圈
时间精力 分析能力 情绪定力
知己：自己的能力圈
• 自己的能力有一个圈子， 投资最重要的是清楚知 道自己能力圈的边界在 哪里。
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（二）不熟不选
先认识，后恋爱， 反对一见钟情
三个圈子
• 生活圈：生活中接触大量的产品与 服务，从小就喝可口可乐。
死了都不卖，持有一生
可能性比较高，价格已超越价值
不值得一生持有，但是可以持有 几年等待价值回归
第五部分 选股方法
一选股如选妻
美国200年的 研究80%的股 票投资者亏
钱的。
10个基金经 理中7个跑不
赢指数
巴菲特跑赢 道指55倍
精选个股：
• 40年只选了20 只股票，重仓 股7只，翻了七 倍
第五部分 选股策略
---巴菲特
公司看什么？
不看股市，巴菲特办公室没有电 脑，只从报纸上看看价格。 看公司的经营状况 盈利能力 市场占有率 管理层能力