运费率远期对冲策略
航运市场趋势预测与风险管理考核试卷
B.期货合约
C.期权
D.货币兑换
11.在航运市场中，以下哪项因素可能导致船舶供给量增加？（）
A.船舶老龄化
B.新船交付
C.船舶拆解
D.航运需求下降
12.以下哪个环节不是航运物流链的一部分？（）
A.货物装载
B.航线规划
C.货物配送
D.贸易融资
13.在航运风险管理中，以下哪种保险不包括在船舶保险内？（）
3.下列哪些是航运公司进行市场预测时常用的定量分析方法？（）
A.时间序列分析
B.回归分析
C.主成分分析
D.聚类分析
4.以下哪些策略可以帮助航运公司降低运营风险？（）
A.船舶共享
B.航线优化
C.维护和保养
D.提高船员培训
5.以下哪些因素可能导致航运市场的供给减少？（）
A.船舶拆解增加
B.新船交付延迟
C.船舶老龄化
航运市场趋势预测与风险管理考核试卷
考生姓名：__________答题日期：__________得分：__________判卷人：__________
一、单项选择题（本题共20小题，每小题1分，共20分，在每小题给出的四个选项中，只有一项是符合题目要求的）
1.以下哪个因素不会影响航运市场的短期运费率？（）
D.运力过剩
6.在航运市场中，以下哪些情况下保险公司可能拒绝赔偿？（）
A.货物损失
B.船舶因违反规定被扣押
C.因战争导致的损失
D.不可抗力因素导致的损失
7.以下哪些是航运市场中的主要成本构成？（）
A.燃料成本
B.船舶折旧
C.船员薪资
D.航运管理费用
8.以下哪些因素可能影响航运市场的周期性波动？（）
外汇对冲策略套利交易策略
外汇对冲策略套利交易策略
套利交易是利用市场上价格差异进行的交易，通过在一个市场上买入低价资产，并在另一个市场上以高价卖出来实现利润。
在外汇市场中，套利交易通常是通过同时进行多个货币的交易来实现的。
套利交易可以分为三种类型：货币套利、利率套利和期货套利。
货币套利是通过利用不同货币之间的汇率差异进行的交易。
例如，如果美元兑换日元的汇率在美国市场上高于日本市场上的汇率，一个投资者可以在日本市场上购买日元，然后在美国市场上以较高的价格抛售，从中获利。
利率套利是通过利用不同货币之间的利率差异来进行的交易。
如果一个货币的利率较高，那么该货币的需求就会增加。
投资者可以通过购买该货币并将其存入高利率的银行账户来利用利率差异。
期货套利是通过利用外汇期货市场和现货市场之间的价格差异进行的交易。
投资者可以通过同时进行期货合约和现货交易来实现利润。
套利交易在外汇市场上是非常流行的，因为外汇市场是一个24小时交易的市场，而且价格波动较大。
这给了投资者更多的机会来利用价格差异进行套利交易。
总之，外汇对冲策略和套利交易策略是一种可以降低外汇风险并获得利润的交易策略。
这些策略需要投资者有一定的市场认知和交易经验，并且需要谨慎操作。
如果你对外汇对冲策略和套利交易策略感兴趣，建议你在进行实际交易前先了解相关知识并寻求专业建议。
远期外汇对冲平仓_对冲平仓和反向平仓的区别
远期外汇对冲平仓_对冲平仓和反向平仓的区别远期外汇对冲平仓远期外汇的对冲平仓和反向平仓是两种不同的操作方式，它们的区别在于目的和执行方法：对冲平仓(Hedging Closure)：对冲平仓是为了降低或消除原有远期外汇合约的风险而进行的交易操作。
通过与原有合约相反的操作方向进行对冲，投资者可以减少或抵消原始合约风险的影响。
对冲平仓的目的是保护投资者免受市场波动带来的潜在损失。
反向平仓(Reverse Closure)：反向平仓是指在原有合约基础上以相反的交易方向进行新的交易，以取消或对冲现有合约的风险或利润。
反向平仓的目的可以是锁定已实现的利润，调整市场观点或对冲现有合约的风险。
区别：对冲平仓的目的是降低或消除原有合约的风险，而反向平仓的目的可以是对冲风险、锁定利润或调整市场观点。
对冲平仓是基于原有合约进行对冲操作，不一定要与原合约完全相反;而反向平仓是以相反的交易方向进行新的交易。
对冲平仓可能需要持有额外的合约或头寸来实现对冲效果;而反向平仓通常是在原始持仓的基础上调整仓位或取消现有合约。
对冲平仓更注重风险管理和保护投资者利益，而反向平仓更注重利润锁定和市场观点调整。
在实际操作中，具体选择对冲平仓还是反向平仓取决于投资者的风险偏好、市场预期和交易策略等因素外汇市场中的“平仓”“对冲”“反转”分别是什么意思平仓嘛，头寸相同，买卖方向相反。
对冲嘛，头寸不同，买卖方向相反。
反转嘛，趋势转变，由升到跌或相反。
点差嘛，就是价格差，最小价格差距单位为1点。
然后，外汇保证金交易都是骗人的，并且在国内是非法的，作为研究爱好还可以，不要汇款炒汇。
期货远期合约的优缺点?期货远期合约的优点是：远期合约相对而言比较灵活，远期合约和期货的缺点是：远期合约市场的效率偏低;远期合约的流动性比较差;远期合约的违约风险高。
远期合约是交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
合约规定交易的标的物、有效期和交割时的执行价格等项内容，是一种保值工具。
《证券投资学》实验报告书
《证券投资学》实验报告书目录一、实验概述 (2)1. 实验目的 (3)2. 实验背景 (3)3. 实验任务和要求 (4)二、证券投资环境模拟分析 (5)1. 模拟环境搭建 (6)1.1 软件工具选择及安装配置 (7)1.2 数据准备与初始化设置 (8)2. 市场行情分析 (10)2.1 宏观经济形势分析 (11)2.2 行业发展趋势分析 (12)2.3 上市公司基本面研究 (14)三、投资策略制定与实施 (15)1. 投资策略类型选择 (17)1.1 成长投资策略 (18)1.2 价值投资策略 (19)1.3 宏观对冲策略 (21)2. 投资组合管理实践 (22)2.1 资产分配与风险管理 (23)2.2 个股选择与买卖操作 (24)2.3 绩效评估与调整优化 (26)四、模拟交易过程记录与分析 (26)1. 模拟交易流程梳理 (28)1.1 行情分析与策略制定阶段记录 (29)1.2 交易执行与监控阶段记录 (30)1.3 绩效评估与调整优化阶段记录 (31)2. 模拟交易结果分析 (32)一、实验概述证券市场的基本概念和功能：介绍证券市场的起源、发展历程以及其在现代经济体系中的重要地位和作用。
通过对不同类型证券的特点和交易方式的分析，使学生了解证券市场的多样性和复杂性。
证券投资的基本原理：阐述证券投资的基本理论，如有效市场假说、资本资产定价模型等，帮助学生建立正确的投资观念和价值取向。
通过对投资组合理论的研究，使学生掌握如何根据投资者的风险承受能力、投资目标等因素进行合理的投资组合选择。
证券投资的具体操作：介绍股票、债券、基金等各种证券的投资策略和方法，包括技术分析、基本面分析、量化投资等。
通过对实际案例的分析，使学生掌握如何在不同市场环境下进行有效的投资决策。
证券投资的风险管理：分析证券投资过程中可能出现的各种风险因素，如市场风险、信用风险、流动性风险等，并探讨如何通过各种手段降低这些风险，提高投资收益。
国际贸易中的汇率风险管理与对冲策略
国际贸易中的汇率风险管理与对冲策略随着全球化的加速发展，国际贸易的规模和复杂性不断增长。
与此同时，国际贸易中的汇率风险也日益引起企业的关注。
汇率的波动性给企业带来了不确定性，可能导致财务损失。
因此，汇率风险管理和对冲策略成为国际贸易中不可忽视的重要问题。
汇率风险是指由于汇率波动而导致的预期或实际的财务损失。
在国际贸易中，由于不同国家之间的货币存在兑换关系，汇率变动可能导致贸易结算金额的波动。
企业在进行国际贸易时，常常面临着多种汇率风险，包括交易汇率风险、经济汇率风险和转换汇率风险等。
针对汇率风险，企业可以采取多种管理和对冲策略来减少损失。
首先，企业可以选择使用合适的结算方式来管理交易汇率风险。
例如，企业可以选择使用本币结算或使用衍生工具进行对冲，以减少由于汇率波动导致的结算金额变动。
其次，企业可以通过合理安排交易时间来管理经济汇率风险。
由于汇率受多种因素影响，企业可以选择在汇率有利的时候进行购销活动，以降低汇率风险。
此外，企业还可以通过跨国资金管理来对冲转换汇率风险。
通过合理调配资金，企业可以降低转换汇率变动对财务状况的影响。
在进行汇率风险管理时，企业还可以借助衍生工具来进行对冲。
衍生工具是一种金融工具，其价格和价值是基于某个标的资产（如外汇、利率、股票等）的变动而变动的。
常用的衍生工具包括远期合同、期货合同、期权合同和互换合同等。
企业可以根据自身需求选择适合的衍生工具进行对冲，以减少汇率风险。
然而，使用衍生工具进行对冲并不是没有风险的。
衍生工具本身就存在一定的风险，如市场风险、信用风险和流动性风险等。
因此，企业在进行对冲策略时，应该充分考虑到这些风险，并合理管理。
企业可以选择与专业的金融机构合作，利用其专业知识和经验来帮助进行对冲。
除了使用衍生工具进行对冲外，企业还可以采取其他的汇率风险管理策略。
例如，企业可以进行货币多元化来分散汇率风险。
通过多个货币进行交易，可以降低一国货币的波动对企业的影响。
干散货远期运费协议(FFA)研究文献综述
干散货远期运费协议（ＦＦＡ）研究文献综述［摘要］为了应对国际干散货运输市场的波动性,市场参与者积极采用远期运费协议(FFA)进行风险管理。
同时国内外的一些学者也对FFA市场进行了一系列的研究。
本文对关于FFA市场的产生背景以及价格发现、套期保值与投机功能等文献进行了梳理,并指出了研究的不足以及今后发展的方向。
［关键词］国际航运市场；风险管理；远期运费协议(FFA)国际干散货运输主要是通过不定期船(即租船)来实现的,这就决定了干散货运输市场是一个接近于完全竞争结构的市场。
受众多因素的影响,如供求、天气、投机心理,干散货的运费费率无时无刻不在变化。
运费在干散货的总成本中又占据很大一部分,这就为干散货经营者带来了极大的风险和不确定性。
波罗的海干散货运价指数( Baltic Dry Index,简称BDI) 是由波罗的海航交所发布的,它是国际航运市场,特别是干散货运输市场的重要运价指数。
近两年BDI 指数剧烈的波动说明了国际干散货运输市场的风险性。
2007年,波罗的海干散货运价指数呈现井喷式上涨, 其从年初开始即一路上扬,11月13日,更是猛冲至11039点,到达了一个巅峰。
全年BDI 平均值比去年增长118%。
2008年BDI指数经历了上半年暴涨,下半年暴跌的“疯狂”局面。
2008年上半年,BDI指数一直处于历史高位,5月20日时达到有史以来最高值11793点。
到第三、第四季度,其不断回落,随着金融危机的爆发,全球的国际贸易陆续停滞,航运市场也逐渐低迷。
12月5日,更是跌至663点这一历史低位,短短半年时间跌幅达到94.4%。
2009年3月11日又升至2271点。
BDI指数的剧烈波动反映出国际干散货运输市场的动荡性。
这种动荡促使参与者运用风险管理方法来规避市场风险。
控制市场风险的方法经历了“船队拆分经营”、“浮动指数法”,以至后来出现的“运费衍生品—FFA”。
FFA是目前应用最广也是较有效的规避风险方式,因此FFA市场近几年获得了快速的发展。
对冲举例说明易懂
对冲举例说明易懂对冲是一种金融交易策略，通过同时进行买入和卖出相关商品或衍生品，以减少投资组合的风险。
对冲的目标是通过对冲头寸的波动来增加利润。
下面将通过一些简单的例子来说明对冲的原理和应用。
1.货币对冲假设一个美国进口商欲购买一批日本商品，在货币兑换价率波动的情况下，进口商可能因汇率波动而获得利润或者亏损。
为了对冲这种风险，进口商可以同时进行买入美元和卖出日元的操作。
如果日元贬值，购买商品所需的成本就会减少。
相反，如果日元升值，收入所得将会增加。
通过对冲操作，进口商能够降低汇率波动带来的风险。
2.期货对冲假设一个农民种植小麦，并计划在未来几个月内将小麦出售。
然而，农民担心小麦价格下跌，从而减少了他的收入。
为了对冲这种风险，农民可以在期货市场上进行对冲操作。
他可以卖出小麦期货合约来锁定未来的价格。
当小麦价格下跌时，农民的期货合约会获得收益，从而抵消实际销售价格的下降。
相反，如果小麦价格上涨，农民的期货合约将会亏损，但实际销售价格会提高，从而使农民的收入保持相对稳定。
3.股票对冲假设一个投资者持有一只股票，但担心市场下跌会导致股价的下降。
为了对冲这种风险，投资者可以进行股票对冲交易。
他可以同时卖出该股票对应的期权合约，以锁定股票的价格。
如果股票价格下跌，投资者的期权合约会获得收益，从而抵消实际持有股票的价值损失。
相反，如果股票价格上涨，投资者的期权合约将会亏损，但实际持有股票的价值将会增加。
4.商品对冲假设一个食品加工厂面临原材料的价格波动，特别是食用油的价格。
为了对冲这种风险，该厂可以同时进行买入和卖出食用油期货合约。
如果食用油价格上涨，厂商的期货合约将会获得收益，从而抵消实际采购食用油的成本增加。
相反，如果食用油价格下跌，厂商的期货合约将会亏损，但实际采购食用油的成本将会减少。
通过以上例子，我们可以看到对冲的作用是在价格波动的环境下降低风险。
无论是货币对冲、期货对冲、股票对冲还是商品对冲，通过同时进行买入和卖出相关资产或衍生品，投资者可以通过对冲头寸的波动来获得收益或者抵消风险。
干散货航运市场运费期权定价计算方法研究
干散货航运市场运费期权定价计算方法研究林国龙;尹利贤【摘要】In this paper we establish the theoretical framework for the valuation of the Asian -style options traded in the freight derivatives market. However, due to freight option is an arithmetic average Asian option, spot freight no longer follows a geometric Brownian motion. So, it is difficult to draw out the explicit solutions. The author uses approximate geometric Brownian motion under the discrete - time arithmetic average Asian option price, and then works out the first order moment and second moment, and to find the limit. The results are equal to the first moment and the second moment of the continuous-time arithmetic average Asian options.%采用挪威奥斯陆国际海事交易所推出的运费期权为研究对象,借鉴金融市场中的期权定价方法,建立亚式期权定价的理论框架.运费期权属于算术平均亚式期权,原生资产——运价就不再服从几何布朗运动,也就难以得到显性解.文中用几何布朗运动近似代替离散时间下的算术平均亚式期权,然后求出其一阶矩和二阶矩,并对其求极限,这样得到的结果就与连续情况下算术平均亚式期权价格的一阶矩和二阶矩相等.【期刊名称】《武汉理工大学学报（交通科学与工程版）》【年(卷),期】2012(036)003【总页数】4页(P484-487)【关键词】运费期权;算术平均亚式期权;干散货市场;风险管理【作者】林国龙;尹利贤【作者单位】上海海事大学物流研究中心上海200135;上海海事大学物流研究中心上海200135【正文语种】中文【中图分类】U695.20 引言鉴于干散货航运市场自身的市场特性，其在受到企业自身经营状况的影响外，注定还受到世界经济和政治发展、干散货航运市场的供求关系、投机因素、自然因素等的冲击，这就引起干散货国际航运市场运价的剧烈波动，给市场参与者带来了巨大的经营风险．为此，Tvedt［1］以BIFFEX（波罗的海运费指数期货）为基础建立了一个期权定价模型，给出了航运费率市场的一些特征．Kavussanos和Nomikos［2］提出了关于运价期货市场最优对冲的理论并给出实证研究结果．1992年，远期运费协议（forward freight agreement，FFA）进入市场．Kavussanos［3］与其他学者合作既研究了远期与即期运价之间的波动性关系，也检验了FFA随时间变化的套期保值率在降低运费风险上的有效性．Kavussanos［4］等人就注意到相较于目前干散货FFA的结算价格是基于交割月的最后七个交易日的平均价格，1999年11月以前的干散货FFA的结算价格是基于交割月的最后5个交易日的平均价格．这样的清算方法能很好的模拟船队的现金流，也就能提高对冲能力．Kemna和Vorst［5］通过改变波动率和敲定价格提出了一个几何平均期权的定价解析公式，但是得不出算术平均期权模型．Rogers和Shi［6］提出了用有限差分法来解析亚式期权问题，他们根据比例缩放的性质，将平均亚式期权价格计算简化为解一个二元抛物线偏微分方程．但这种方法仅适用于较低的波动率和较短的到期时间．运费期权的意义在于，它为航运经营者和投资者提供了一种效率更高的航运金融工具．将期权引入航运市场，只是为航运经营者和投资者提供了一种新的选择，而航运经营者和投资者可以根据其对风险的承受程度选择更适合自己的运价交易工具．运费期权既可以在OTC场外交易，也可以选择交易所进行清算．1 定价模型框架1．1 模型的假设条件假设市场投资者能自由进出市场，且借入利率和贷出利率相等，均为无风险利率r．另外，假设存在风险中性测度Q与测度P等价的鞅测度．基本的FFA是一种现金结算合同，等于St的算术平均值与FFA价格F（t，0，T）之差再乘以一个常数D，D不仅取决于价格是按美元／天还是美元／吨计算，D还取决于FFA协议覆盖的日历年的天数以及协议中涉及的船型等．FFA的值可通过T时刻得到的现金流折算得到，并计算鞅测度Q下的条件期望．因为进入FFA市场不需要花费任何成本，因此，可得下式在Black－Scholes环境下，即期和远期价格均服从对数正态分布（或几何布朗运动）．在风险中性世界中，在鞅测度下，原生资产的连续模型是适合几何布朗运动的，因此，用几何布朗运动来描述即期运费的动态性．式中：St为t时刻原生资产（航运运价指数）的现货价格，不可交易；μ，σ均为常数，其中μ为期望回报率，σ为波动率；W t为随机布朗运动．根据Girsanov定理，进行测度变换得到St在风险中性测度Q下的微分为式中：λ＝（μ－σr）为一实值函数，其中r为风险溢价，且r＝式（4）的解即为在鞅测度Q意义下，原生资产价格的运行规律为亚式期权可以看作是欧式期权在远期协议下的一种推广．下面仅以亚式看涨期权为例．亚式看涨期权的价格在到期日T的值依赖于整个路径的均值于是，该期权在到期日的收益为max（St－K）＋．由于在鞅测度Q下，原生资产（航运均价指数）折现价格为一鞅，因此，敲定价格为K的算术平均亚式上涨期权的价格由折现条件期望给出：式中：CF（K，t）为敲定价为K的算术平均亚式看涨期权在时刻t的价格；EQ（·）为在概率测度Q下求期望．1．2 FFA价格的近似计算由式（2）知，FFA价格F（t，0，T）为测度Q 下现货价格S期望的算术平均，即F（t，0，T）由平均价格决定．为计算平均价格，将期权的有效期［0，T］进行n等分，设第i个时刻为T i，则Si为运费在T i时刻的值，则其算术平均价格SA＝根据假设，各个时段的运费价格均遵循几何布朗运动，但算术平均价格SA已不再服从对数正数分布，这样就很难找到SA的密度函数．所以，考虑用对数正态分布Q（t）近似代替运费现货价格的算术平均值SA，从而找到亚式看涨期权价格C（t，T）的近似值．式中：W（t）为维纳过程．由于用Q（t）近似作为SA的近似值，所以参数¯μ，¯σ必须使Q（t）与SA的一阶矩和二阶矩相等．当对n取极限，离散情况就转换成连续情况，有这样，由Q（t）与SA的一阶矩和二阶矩相等，列方程可解得因此，在无风险收益率为¯μ，运费价格St的波动率为¯σ的情形下，初始价格为S0，执行价格为K的欧式看涨期权价格则为由于用几何布朗运动Q（t）＝S0 e X（t），作为SA的近似值，因此用 E ｛［Q（T）－K］＋｝代替E｛［SA－K］＋｝就可得到无风险利率r，波动率σ，初始价格S0和执行价格K的情形下的看涨期权价格C（t，T）的近似值，即为式中：N（x）是标准累积正态分布函数．相应的，看跌期权也可以近似得出．1．3 运费期权价格从式（1）和式（2）可以看出FFA的合约价格F（t，0，T）可以被定义为［0，T］时间段内，时刻t到交付时间T之间价格的算术平均，即亚式期权就是欧式期权在远期协议下的应用．由式（2）知，设定运费期权中存在敲定价格K，且以T为到期日的看涨期权的收益可以等价的表示为类似的，看跌期权的表达式为从金融学理论可知，未定权益期权的价值可由定价测度下的预期收益减去无风险利率产生的收益给出．相应的，对于到期日为T的亚式期权，在t＜T时刻看涨期权的价值C（t，T）和看涨期权价值P（t，T）分别可由以下式子得出：具有固定敲定价格K和交易日期的亚式看涨期权可以表述为同理，相应的看跌期权可以表示为2 实际操作如前所述，FFA合约和运费期权的结算价格均为结算期合同航线的平均价格，而结算期一般为合约月份的最后7个交易日或者整个合约月份．这2种结算程序不会同时使用于一份协议中（尽管在OTC市场上，参与双方可以根据自己的意愿自由协定结算合约），选择合适的固定期对运费期权定价来说是很有用的．假设租船人现有一份0．5 a后到期的看涨期权合约，即期运费为22 500美元／d，敲定价格K＝25 000美元／d，即期运费的隐含波动率为σ＝30%．设定风险中性运费漂移率为λ＝0．03．在实际的定价实例中，将观察到的FFA价格作为输入量，常数D为每个月的日历天数，为便于计算将0．5 a计为180 d，根据之前的公式用EXCEL求解可得相应的日期权价格为1 200美元．如果一个看涨期权在到期时市场的运费价格高于合约中的敲定价格，就可以执行手中这个看涨期权，这时，总的运费率就是该期权执行的敲定价格与期权价格之和．当市场的运费价格低于期权敲定价格的时候，该期权是没有价值的，这时总的运费率就是市场上即期运费率与期权价格之和．通过EXCEL进行蒙特卡洛模拟（模拟10 000次）得到半年后的平均运费为26 562美元，因为高于敲定价格，所以行使期权，那么运费率即为4 717 000美元．如果没有买期权合约，则所付费用为4 781 160美元．这样就实现了套期保值，维护了自己的利益［7－9］．3 结束语考虑到具有固定敲定价格的算术平均亚式期权不能轻易得到显性解，本文将运费期权转化为一类特殊的欧式期权来进行计算期权金．但是在对FFA的价格进行推导的过程中，运费现货价格的算术平均值SA不再服从几何布朗运动，因此采用数学上对连续问题所惯常采用的方法，即转换成离散问题，最后求极限．在此笔者用几何布朗运动近似代替离散时间下的算术平均亚式期权价格，得到其一阶矩和二阶矩后，通过对一阶矩和二阶矩求极限，得到了与连续情况下算术平均价格的一阶矩和二阶矩相等的结果，这样，连续问题就被转换成离散问题，给实际操作带来了便利．但运费期权作为一种新兴的期权，其定价问题仍处于初步探索阶段，如运费期权的其他特性，周期变化，以及隐含波动率的估算本文都没有涉及到，这也是日后值得研究的课题．参考文献［1］Tvedt J．Valuation of a european futures option in the BIFFEX market ［J］．Journal of Futures Markets，1998，18（2）：167－175．［2］Kavussanos M G，Nomikos N．Futures hedging when the structure of the underlying asset changes：the case of the BIFFEX contract ［J］．Journal of Futures Markets，2000，20（23）：775－801．［3］Kavussanos M G，Visvikis I，Roy A．Batchelor，over－the－Counter forward contracts and spot price volatility in shipping ［J］．Transportation Research Part E，2004，40：273－296．［4］Kavussanos M G，Visvikis M A．An investigation of the use of risk management and shipping derivatives［C］∥Proceedings for the annual conference of the International Association of Maritime Economists （IAME），Limassol，Cyprus，2005：23－25 June．［5］Kemna A，Vorst A．A pricing method for options based on average asset values［J］．Journal of Banking and Finance，1990，14：129－133．［6］Rogers L C G，Shi Z．The value of an Asian option［J］．Journal of Applied Probatility，1995，32：1 077－1 088．［7］Dinwoodie，Morris．Tanker forward freight agreements：the future for freight future［J］．Maritime Police and Management，2003，30（1）：45－58．［8］姜礼尚．期权定价的数学模型和方法［M］．北京：高等教育出版社，2003．［9］许子飞．油轮市场亚式期权定价和操作策略研究［D］．大连：大连海事大学经济管理学院，2010．。
外贸企业出口报价中一种新核算方法探讨
外贸企业出口报价中一种新核算方法探讨对进出口企业而言，对外报价是一项直接影响成交几率的工作。
一方面由于我国出口产品大都属于低附加值产品，加之出口产品同质化明显，导致出口企业竞相压价。
另一方面因为外国买家普遍采取“货比N家”的询盘模式，采购成本控制非常精确。
在这样的外贸环境下，同样的产品，常常因报价较高，而失去签单机会；也常常因核算失误而导致报价过低，导致落单后亏本。
所以，正确而合理的核算报价，是出口业务中的重要工作。
出口企业在核算对外报价时，既要考虑出口产品的成本和费用，如生产或进货成本、税收、销售费用、管理费用、银行费用，又要考虑选用不同贸易术语所涉及的各项费用，如国际运输费用、国际运输保险费用、佣金、回扣等。
这些因素都增加了出口报价核算的难度和准确率。
为了解决上述问题，基于澳杰进出口公司外贸经验，本文提出一种新的报价核算方法，并通过具体案例探讨如何使用该方法，以提高外贸企业核算报价效率。
一、新核算方法提出的缘由（一）当前核算方法不足之处一般地，当前所用核算方法在核算成本、费用和利润时，核算的口径是不一样的，这是两种方法核心差异。
外贸型企业出口产品所支出的采购成本、获得的退税补贴和其他国内业务产生的费用，基本都是按照采购成本进行核算。
新方法核算这些项目时方法与之相同，因为这些项目与贸易术语的选用没有太大关联，所以可独立核算。
但是涉及国际运输保险费、银行贷款手续费、银行结汇手续费和预期利润等项目时，都是在成交价（最终报价或结汇价）基础上进行核算，如式1和式2后面三个项目。
如果仔细分析，可以发现这种核算方法不尽合理。
以预期利润为例，预期利润是在包含预期利润的报价基础上进行核算的，导致核算的结果偏大。
然而这种计算方法得到业界的普遍认可[4-6]，被广泛使用：核算FOB价时预期利润额=FOB×销售利润率；核算CIF报价时，预期利润额=CIF×销售利润率。
其实，涉及银行有关的几乎所有费用的核算均存在这种缺陷。
对冲外汇风险例题
对冲外汇风险例题外汇市场的波动性和不确定性使得企业和个人承担着外汇风险。
为了降低这些风险，许多参与外汇交易的实体采用对冲策略。
对冲是一种投资策略，通过采取相反的投资头寸，以抵消或减少潜在的损失。
以下是一些对冲外汇风险的例题和相关参考内容：例题1: 一家美国进口商计划从中国采购一批商品，货款将在三个月后支付。
如果在此期间人民币贬值，进口商可能要支付更高的货款。
为了对冲这种外汇风险，进口商考虑购买相等金额的人民币远期合约。
参考内容：1. 对冲风险管理方法：使用远期合约是一种常见的对冲外汇风险的方法。
远期合约允许进口商以固定的汇率购买一定金额的人民币，以抵消人民币贬值对货款的影响。
2. 远期合约的优缺点：远期合约可以提供确定性，因为交易价格事先确定。
然而，如果人民币不贬值或升值，进口商可能会支付更高的价格。
此外，远期合约的成本和流动性风险需要考虑。
3. 其他对冲工具：进口商还可以考虑使用货币期权或交叉汇率交易作为对冲工具。
这些工具提供更大的灵活性，并可以根据自身需求进行定制。
例题2: 一家跨国公司预计在未来一年内从欧洲市场进口大量原材料。
由于欧元波动，该公司可能面临可变的采购成本。
为了对冲这种外汇风险，该公司决定使用期货合约进行对冲。
参考内容：1. 对冲风险管理方法：期货合约可以对冲外汇风险，因为它们允许企业以固定的价格买入欧元。
购买期货合约可以减少未来采购成本的波动。
2. 期货合约的优缺点：期货合约提供确定性，因为交易价格事先确定。
然而，期货合约存在保证金要求和到期日的限制。
此外，如果欧元升值，企业可能会支付更高的价格。
3. 其他对冲工具：企业还可以考虑使用外汇掉期或外汇互换来对冲外汇风险。
这些工具提供更大的灵活性和交易量，适用于不同的情况和需求。
例题3: 一个个人投资者打算将一部分资金投资于外国股市。
然而，由于外汇波动，他担心外汇汇率的变化可能对投资收益造成不利影响。
为了对冲外汇风险，他决定购买外汇期权。
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运费率远期对冲策略
作者：李明赵刚
来源：《上海海事大学学报》2013年第02期
摘要：航运市场的不稳定性是产生运费率风险的主要原因，这种风险足以使投资者对航运业望而却步，基于这一事实，航运业需要采取有效策略以控制潜在的运费风险，降低运费风险可靠有效的措施就是使用金融衍生工具，解释作为金融衍生工具的运费期货为何可以很好地规避风险，从而航运部门可以使用金融衍生工具来对冲运费率风险，由于作为现货和期货价格不同点的基差和价格一样具有风险，有必要对套期保值战略进行阐述，在利用套期保值规避风险时可能会出现超额避险的情况，可以通过使用最小方差套期保值比率（Minimum Variance Hedge Ratio，MVHR）来避免超额避险。
关键词：期货；基差；对冲；最小方差套期保值比率；超额对冲。