投资对象分析
证券投资学-第五章
2020/5/5
第一节 债券分析
2020/5/5
一、债券投资分析
（一）中央政府债券和政府机构债券分析
债券规模分析
国债发行额
1、国债依存度=
×100%
财政支出
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国债余额 2、国债负担率=
国民生产总值
×100%
当年还本付息额
3、偿债率=
×100%
财政收入
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未清偿债务 4、人均债务=
人口数
当年财政赤字
5、赤字率=
×100%
当年国民生产总值
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（二）地方政府债券分析
1、地方经济发展水平和经济结构 2、地方政府财政收支状况 3、地方政府的偿债能力 4、人口增长对地方政府还债能力的影响
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（三）公司债券分析
1、公司债的还本能力：债务与资本净值比率 长期债务对固定资产比率
4、除权基准价
是以除权前一日该股票的收盘价除去当年所含的 股权。 （1）无偿送股方式
除权日前一天收盘价 除权报价=
1+送股率
例：除权报价=12.00/(1+0.4)=8.57(元)
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（2）有偿增资配股方式
除权日前一天收盘价+新股配股价配股率 除权报价=
1+配股率
例：
12.00+4.50 0.4
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净现值（NPV）=V-P=924.08-900=24.08元 说明该债券价格低估。
方法二: 比较债券实际到期收益率和必要的合 理到期收益率
求解: 90 060 60 1060 1r (1r)2 (1r)3
经济模型与投资分析
经济模型与投资分析经济模型是一个描述经济现象的理论构架，通常包括假设、方程、变量和参数等要素。
它是对现实经济活动进行抽象和概括的工具，可以帮助我们更好地理解经济现象和预测未来发展趋势。
投资分析则是一种基于经济模型的决策过程，它通过对投资对象的研究和分析来确定投资的方向和策略。
本文将从经济模型和投资分析两个方面进行探讨。
经济模型的种类经济模型可以分为宏观经济模型和微观经济模型。
宏观经济模型主要关注的是整体经济活动，例如国民经济规模、经济增长率、通货膨胀率等，它通常采用宏观经济学理论和数据模拟的方法进行研究。
常见的宏观经济模型包括凯恩斯的总需求总供给模型、永久收入假说模型和孟菲斯模型等。
微观经济模型则关注的是具体市场和个体经济行为，例如市场供求关系、价格变动、企业决策等，它通常采用微观经济学理论和实证分析的方法进行研究。
常见的微观经济模型包括厂商理论、消费者理论和竞争理论等。
在实际应用中，我们通常会将宏观经济模型和微观经济模型结合使用。
例如，在分析一个公司的投资价值时，我们需要考虑宏观经济环境对公司业绩的影响，同时还需要深入了解公司的经营状况和产业发展趋势。
投资分析的方法投资分析可以分为基本面分析和技术分析两种方法。
基本面分析主要考虑投资对象的内在价值，包括公司业绩、行业前景、管理层素质等因素，通过对这些因素的评估和综合分析来决策。
技术分析则主要关注投资对象的价格变动和趋势，通过对市场走势的趋势分析和技术指标的运用来决策。
在实际投资过程中，两种方法可以相互结合使用。
我们可以将投资分析的具体过程分为以下几个步骤：第一步，了解投资对象的背景。
了解投资对象所处的行业、市场环境、发展历程等情况，对投资对象进行初步的概括和评估。
第二步，确定投资对象的内在价值。
通过分析投资对象的财务报表、业绩数据、管理层素质等因素，确定投资对象的内在价值。
第三步，确定投资策略。
根据投资对象的内在价值和市场走势，确定投资策略和持有期限，包括买入、持有和卖出等决策。
投资分析流程
投资分析流程投资分析是指对投资对象进行全面、系统的研究和分析，以便为投资决策提供依据的过程。
投资分析流程是指在进行投资分析时所需遵循的步骤和方法，它包括了对投资对象的基本情况、市场环境、财务状况等各个方面的全面考察和评估。
下面将介绍投资分析的一般流程。
首先，投资分析的第一步是确定投资目标。
投资者需要明确自己的投资目标，包括投资期限、风险偏好、预期收益等。
只有明确了投资目标，才能有针对性地进行后续的投资分析工作。
其次，进行市场分析。
市场分析是投资分析的重要组成部分，它包括对宏观经济、行业发展趋势、市场需求等方面的分析。
投资者需要了解所投资对象所在的市场环境，以及市场的竞争格局和发展前景，这将有助于投资者判断投资对象的潜在风险和收益。
接着，进行投资对象的基本情况分析。
这一步包括对投资对象的基本信息、经营模式、产品和服务、竞争优势等方面的分析。
投资者需要了解投资对象的经营状况和发展前景，从而判断其是否具有投资价值。
然后，进行财务分析。
财务分析是投资分析的核心内容之一，它包括对投资对象的财务状况、盈利能力、偿债能力、现金流等方面的分析。
通过对投资对象的财务数据进行分析，投资者可以评估其盈利能力和风险水平，从而为投资决策提供依据。
最后，进行风险评估和投资决策。
在进行投资分析的过程中，投资者需要对投资对象的风险进行评估，包括市场风险、经营风险、财务风险等。
只有充分评估了投资对象的风险，投资者才能做出明智的投资决策。
总的来说，投资分析流程包括确定投资目标、市场分析、投资对象的基本情况分析、财务分析、风险评估和投资决策等几个基本步骤。
在进行投资分析时，投资者需要全面、系统地进行分析，以便为投资决策提供科学依据。
希望本文介绍的投资分析流程能够对投资者进行投资决策提供一定的帮助。
金融学专业硕士研究生考试中的投资分析
金融学专业硕士研究生考试中的投资分析投资分析是金融学专业硕士研究生考试中的重要内容之一。
随着金融市场的不断发展和金融产品的不断创新，投资分析的重要性也日益凸显。
本文将从投资分析的基本概念、方法和实践等方面进行探讨。
一、投资分析的基本概念投资分析是指对投资对象进行全面、系统和科学的研究，以确定投资价值和风险，并做出相应的投资决策。
投资分析的基本目的是为了获得最大的投资回报，同时控制风险。
投资分析的对象可以是股票、债券、房地产等各种金融资产，也可以是企业、行业等实体经济。
二、投资分析的方法1. 基本面分析基本面分析是投资分析的核心方法之一。
它通过对投资对象的财务状况、经营业绩、市场前景等进行全面分析，以确定其内在价值。
基本面分析主要包括财务分析、经济分析和行业分析等。
财务分析主要通过对财务报表的分析，评估企业的盈利能力、偿债能力和运营能力等。
经济分析主要通过对宏观经济环境的分析，评估企业所处行业的发展前景。
行业分析主要通过对行业竞争格局、市场需求和供应等进行分析，评估企业在行业中的竞争地位。
2. 技术分析技术分析是投资分析的另一种重要方法。
它主要通过对股票价格、交易量等技术指标的分析，以预测市场走势和股票价格的变动。
技术分析主要包括趋势分析、形态分析和量价分析等。
趋势分析通过对股票价格的历史数据进行统计和分析，识别出市场的主要趋势，并做出相应的投资决策。
形态分析主要通过对股票价格的图表形态进行分析，识别出市场的短期波动和长期趋势，并判断股票的买入和卖出时机。
量价分析主要通过对股票价格和交易量的关系进行分析，评估市场的买卖力量和市场的热度。
三、投资分析的实践投资分析的实践是将理论知识应用于实际投资中的过程。
在投资分析的实践中，投资者需要根据自己的投资目标和风险承受能力，选择适合自己的投资策略和投资组合。
投资策略是指投资者在投资过程中所采取的方法和策略，如价值投资、成长投资和指数投资等。
投资组合是指投资者将资金分散投资于多种不同的投资标的，以降低风险和提高收益。
投资分析方法
投资分析方法投资分析是指对投资对象进行综合评价和分析，以确定其投资价值和投资风险，并为投资决策提供依据的一种方法。
在进行投资分析时，我们需要考虑多个方面的因素，包括市场环境、行业发展、公司财务状况等。
下面将介绍一些常用的投资分析方法，希望能对您有所帮助。
首先，我们可以使用基本面分析方法。
基本面分析是通过对公司的财务报表、经营状况、行业地位等方面的分析，来评估公司的价值和风险。
通过分析公司的盈利能力、成长潜力、资产负债状况等指标，我们可以对公司的价值进行评估，从而决定是否值得投资。
其次，技术分析也是一种常用的投资分析方法。
技术分析是通过对股票价格走势图表和交易量等数据的分析，来预测股价的未来走势。
通过分析股票的价格形态、趋势线、支撑位和压力位等指标，我们可以判断股票的买入时机和卖出时机，从而获取投资收益。
此外，市场情绪分析也是一种重要的投资分析方法。
市场情绪分析是通过对投资者情绪和市场预期的分析，来判断市场的热点和趋势。
通过分析市场的情绪指标、投资者情绪调查等数据，我们可以了解市场的热点和风向，从而及时调整投资策略，获取投资机会。
最后，风险管理分析也是投资分析中不可或缺的一环。
风险管理分析是通过对投资风险的识别、评估和控制，来保护投资者的资产安全。
通过分析投资的市场风险、信用风险、流动性风险等，我们可以制定合理的风险管理策略，降低投资风险，保障投资收益。
总之，投资分析是投资决策的重要环节，而不同的投资分析方法可以帮助我们从不同的角度和维度来评估投资对象的价值和风险。
在实际投资中，我们可以根据具体情况，综合运用各种投资分析方法，以提高投资决策的准确性和效果。
希望以上介绍的投资分析方法对您有所启发，谢谢阅读！。
投资决策分析
投资决策分析在当今这个飞速发展的时代，人们的生活追求已经不仅仅满足于基本的生存需求，大多数人都已经开始寻求更好、更高质量的生活方式。
投资已成为人们追求高品质生活的一种方式，但是，在众多的投资机会中，如何进行投资决策分析，成为了很多人关注的焦点。
本文将就投资决策分析的相关内容进行讨论。
一、投资决策的基本概念投资决策是指个人或组织在投资过程中，根据自身利益追求和投资目的，对不同的投资机会进行分析和比较，最终做出明智的投资决策。
在做投资决策之前，我们需要对投资进行充分的了解和分析，包括市场、经济、政治等方面的信息。
只有了解和分析了这些因素，才能做出正确的投资决策。
二、投资决策分析的原则1. 风险收益原则：投资是一种风险和收益并存的活动，在进行投资决策时，必须要考虑到收益与风险之间的平衡。
2. 知识约束原则：在进行投资决策之前，必须充分了解与投资相关的市场、经济、政治等方面的信息，将决策建立在实际的基础上。
3. 合理预期原则：在进行投资决策时，必须根据自身的实际情况和投资目的，制定合理的预期目标。
4. 国际化原则：在进行投资决策时，必须考虑到国际化的因素，了解国际市场的情况，不断扩大自身的国际视野。
三、投资决策分析的方法1. SWOT分析法：SWOT分析是一种常用的投资决策分析方法。
SWOT分析是通过对自身优势、劣势、机会和威胁进行分析，来制定投资战略和决策。
2. 期望收益法：期望收益法是一种投资决策分析方法，它根据投资的预期收益和风险来进行决策分析。
在进行决策分析时，我们需要估计投资的预期收益和风险，从而决定是否进行投资。
3. 现金流量法：现金流量分析是一种比较全面的投资决策分析方法。
它以现金流量为依据，分析投资的财务状况，预测未来的盈利能力和现金流量。
四、投资决策分析的注意事项1. 合理选择投资对象：在选择投资对象时，应该根据市场需求和自身资源情况，选择具有潜力的投资对象。
2. 了解市场风险：在进行投资决策时，必须要了解市场风险，避免盲目跟风而导致损失。
投资分析报告范文
投资分析报告范文一、概述投资分析是指对一些或一些投资对象进行全面、系统地分析，以确定该投资是否值得进行的一项活动。
本报告将对公司的投资进行分析，包括公司背景、财务分析以及风险评估。
二、公司背景该公司成立于20XX年，是一家专注于互联网科技领域的初创企业。
公司主要经营电商平台，为用户提供便捷购物服务。
公司在短期内取得了较快的发展，用户数量不断增加，同时也获得了一定的市场份额。
三、财务分析1.营收分析：根据公司的财务报表，我们可以看到公司的营收逐年增长，说明公司的业务规模不断扩大。
然而，在最近一年，公司的增长速度有所放缓，需要注意竞争对手的威胁。
2.盈利能力分析：从净利润率、毛利率和营业利润率来看，公司的盈利能力还有待提高。
特别是营业利润率相对较低，说明公司的经营成本过高，需要进一步考虑成本控制和优化经营模式。
3.偿债能力分析：从资产负债表可以看出，公司的债务水平相对较高，负债率呈上升趋势。
这意味着公司面临较大的偿债压力，需要加强资金管理，优化债务结构。
4.现金流量分析：公司的经营活动现金流量持续为负值，这意味着公司的经营资金运作不够灵活，需要注意增加现金流量的方式，减少对外借款的依赖。
四、风险评估1.经营风险：公司面临的激烈市场竞争对经营带来一定的风险。
如何提高产品竞争力、保持用户粘性是公司需要考虑的重要问题。
2.法律风险：在互联网行业，法律法规的变化风险较大。
公司需要密切关注相关政策的变化，以确保业务的合法性和可持续发展。
3.技术风险：互联网科技行业创新迅速，公司需要不断提升技术水平，保持竞争优势。
4.市场风险：市场需求的变化以及新兴竞争对手的涌现都可能对公司的市场地位和盈利能力造成影响。
五、投资建议1.长期投资：尽管公司在一些方面存在风险和待提高的地方，但公司拥有良好的市场前景和成长空间。
长期来看，该公司的投资价值较高，投资者可以考虑以长期投资为主。
2.风险控制：由于公司面临的风险较多，投资者需要制定一套完善的风险控制措施，以降低投资风险，包括分散投资、使用止损等。
证券投资学(第5章证券投资对象分析)
所
证券投资学(第5章证券投资对象分析)
标准•普尔公司和穆迪公司的债券信用级别
标准普尔公司的信用级别 穆迪公司的信用级别
AAA 最高级别 投 Aaa 最高质量
投
AA 高级别
例：某股票股权登记日的收盘价为18元，10 股配3股，即每股配股数0.3，配股价为每 股6元，则次日股价为
（18+0.3*6）/（1+0.3）=15.23元
证券投资学(第5章证券投资对象分析)
五、国际主要价格指数
1、道—琼斯股价指数 2、标准普尔股价指数 3、纽约股票交易所指数 5、NASDAQ市场及其指数 6、金融时报证券交易所指数（FTSE100
•优点：简单明白 •缺点：在实际中无法真正应用
证券投资学(第5章证券投资对象分析)
（二）零增长模型： 假设：未来股利不变，其支付过程为永续年 金，即
k＞0
=
永续年金：没有终值，只有现值
证券投资学(第5章证券投资对象分析)
例：每年分配股利2元，最低报酬率16%， 则
即该股票每年带给你2元的收益，在市场 利率为16%的条件下，它相当于12.5元资本
5、市场利率 6、通货膨胀
证券投资学(第5章证券投资对象分析)
（三）政治因素
1、战争
3、政策因素
2、政治事件 4、国际政治形势
（四）心理因素
（五）稳定市场的政策与制度安排
（六）人为操纵因素
证券投资学(第5章证券投资对象分析)
三、股价平均数和股价指数 （一）股价平均数
•股价平均数
•简单算术 •股价平均数
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• 第四节 认股权证H和o可t转Ti债p的价值分析
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（二）零增长模型
1. 零增长模型(Zero Growth Model)
由 V
D0
t1 (1 k )t
D0
t 1
1 (1 k)t
得到 V D0 k
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2. 内部收益率
V
D0
t1 (1 k*)t
D0 k*
进行转换，可得
k* D0 P
将k 与具有同等分风险水平股票的必要收益率k相比较： 如果k k,则可以考虑购买这种股票；反之，则不要购买。
• 第三节 证券投资基金的价值分析
资产净值
基金资产的市场价值 各种费用 基金券数量
– 一、证券投资基金净值的决定 1.基金的收益。 利息收入、股息收入、二级市场买卖差价 2. 基金的费用 基金管理消费（1.5%）和基金托管费（0.25%）
3.基金资产估价与收益分配
以现金方式发放，基金收益分配比率不低于90% • 当年亏损的不分配 • 如果上年度亏损，本年度收益先弥补亏损，在进行分配。 • 二、封闭式基金的价格决定 • 当基金资产价值提高时，基金份额净值增长更快；反之，
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（三）不变增长模型（Constant Growth Model）
1. 一般形式1。 g V D0 k g
又因为D1=D0（1+g），有时把方程写成如下形式
V D1 kg
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2. 内部收益率。
1 g P D0 k * g
经过交换，可得
k* D0 1 g g D1 g
• 3、与被定价债券具有相似特征的可比债券 收益发生变化，，也会迫使被定价债券的
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二、债券的收益率曲线与利率的期限结构理论
1. 收益率曲线。 2.利率期限结构理论。
（1）预期理论。 （2）流动性偏好理论（Liquidity Preference Theory）。 （3）市场分割理论（The Market Segmentation Theory）。
P
P
• 例2：2007年某公司支付每股股息为1.8元， 预计在未来日子里该公司股票的股息按每 年5%的速率增长，假定必要收益率为11%， 该公司股票的当前价格为40元。
• V=1.8(k1+5%)/(11%-5%)=31.5(元)
• 上例， =1.8（1+5%/40+5%=9.73%
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2. 一次性还本付息的债券价值
P M (1 r)n (1 k)m
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3. 零息债券的价值
P M (1 k) m
• 影响债券价格变化的直接动因：
• 1、发行人的信用等级发生变化而使债券的 必要收益率发生变化，进而影响到债券价 格
• 2、必要收益率不变，只是债券日益接近到 期日，这会使原来以升水或贴水交易的债 券价格日益接近到期价值。
（四）多元增长模型（Multiple Growth Model） 1. 基本模型。
V VT VT
T
Dt
DT 1
t1 1 k t k g 1 k T
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2. 内部收益率
T
P
Dt
Dt 1
t1 1 k *t k * g1 k *t
3. 多元增长模型与不变增长模型的关系。不变增长 模型是多元增长模型的特例。如果假定开始时T=0， 那T增=么长0时， 模，多 型V元 。=增D1长/（模k-型g）表，述这为个V=公V式T+实V际T+1上，就可是知不当变
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（五）有限持有股票条件下股票价值的决 定
V
D1 1 k
1
D2 k
1
D3
1 k 2
1 1
k
D1 D2 D3
1 k 1 k 2 1 k 3
Dt
t1 1 k t
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二、影响股票定价的基本因素——股利和收益
作为权益型证券的股票向投资者支付股利（D）的长 期资金来源于每股收益（E），收益的增长是股利增长的源 泉。收益中用于支付股利的份额被称为红利付出比（D/E）； 相对的概念是收益中留存在企业内部用于扩大再生产资金 的部分，这部分被称为红利留存比（1 - D/E）。公司股利 政策的主要内容就是决定收益中有多大部分应作为股利付 出，多大部分应留存下来。
Contents
31 第十章 投资对象分析
2
第十一章 基本分析
3
第十二章 技术分析
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第十章 投资对象分析
• 第一节 股票价值分析
– 一、股票价值的几种计算方法 （一）贴现现金流模型 . 1. 基本模型。
V D1 D2 D3 Dt
(1 k)1 (1 k)2 (1 k)3
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三、 影响债券定价的主要因素 1. 影响债券定价的内生因素。 （1）期限。 （2）息票利率。 （3）提前赎回条款。 (4) 税收考虑。 (5) 流动性。 (6) 违约风险。
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2. 影响债券定价的外生因素。
(1)银行利率。 (2)市场利率。 (3)其他因素。
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当基金资产价值下降时，基金份额净值下降的更快。
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三、开放式基金的价格决定
1. 申购价格 开放式基金还要支付一定的销售附加费用，费率一般
在8.5%左右 申购价格=资产净值/（1-附加费） 2、赎回价格 赎回价格=资产净值/（1+赎回费率）
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四、影响证券投资基金价值的主要因素
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• 第二节 债券的投资价值分析
– 一、债券的投资价值 1. 息票债券的价值
D
D
D
D
M
P
1 r
1 r2
(1 r)3
(1 r)n
(1 r)n
简化公式得
P DD D M
r r (1 r)n 1 rn
当一张债券的必要收益率高于发行人将要支 付的票面利率时，债券将以相对于面值贴 水的价格交易；反之，则以升水的价格交 易；当必要收益率等于票面利率时，将以 面值平价交易。
(1 k)t
Dt
t1 (1 k )t
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2. 内部收益率（Internal Rate of Return， 简称IRR）。
NPV
V
P
t 1
Dt (1 k*)t
P
0
则
P
Dt
t1 (1 k*)t
NPV>0，说明股票被低估，因此购买这种股票可行； NPV<0，说明股票被高估，因此不可购买。