第九章国际投资政策管理
合集下载
第九章 国际投资法I
合营企业分类
股份式合营企业(Equity Joint Venture)，是指 由合营者相互协商为经营共同事业而组成的法律实 体。这种类型的合营企业，具有独立的法律人格； 合营者的出资分成股份，各方按照自己出资的比例 对企业行使一定的权利，承担一定的义务；企业有 一定的管理机构，作为法人的代表。 契约式合营企业(Contractual Joint Venture）。 契约式合营企业是指合营各方根据合营契约经营共 同事业的经济组织。合营各方不是以股份形式出资， 也不按股份分担风险和盈亏，而是根据合营契约的 约定对企业享受一定的权利和承担一定的义务，并 对其所出资产保留其合伙的权利。
（二）合作经营
合作经营企业，简称合作企业，是指两个或两 个以上国家的当事人为实现特定的商业目的，根据 合同的约定投资和经营，并依照合同的约定分享权 益和分担风险及亏损。合作企业从法律性质上讲， 是一种契约式合营企业或非股权式合营企业。国际 上通常是将它们作为一种无法人资格的合伙来对待， 在法律上，—般适用合伙法或有关合伙的规定。但 中国的法律实践则颇具特色，中外合作经营企业不 仅可以是一个经济实体，还可以是一个法律实体。
（四）在境外设立独资经营企业
独资子公司，又称独资企业，或外资企业 （Wholly Foreign-Owned Enterprise），英文直译 为完全归外国人所有的企业。相对于合资经营企业、 合作经营企业而言，独资企业是指按照东道国法律 在东道国设立的，由外国投资者提供全部或大部分 资本的企业。事实上，各国法律对一个企业中外资 构成比例达到多少才视为外资企业有不同的规定。 有的国家认为，凡外资占大部分的企业，均是外资 企业；而有的国家则严格限定在全部资本由外国投 资者所有的才是外资企业，例如中国。
第九章 国际投资的法律形式 (《国际经济法》PPT课件)
第四编 国际投资法
第九章 国际投资的法律形式
第一节 外商投资企业与外国公司分支机构 第二节 政府与外国投资者合作开发与建设
本章导语
• 本章教学目的：通过本章学习，使学生对国际投资的法律 形式有基本的了解和认识。
• 本章教学要求：掌握国际投资的企业形式和国际合作开发 与建设的常见方式，基本特征与法律问题。
二、国际特许协议
（一）特许协议的法律性质
国际性协议
国内法契约
（二）特许协议的效力
特许协议法律性质之争的关键，在于国家的国际责任问题。 即作为协议一方的当事国基于公共利益的需要，中止或改废 特许协议时，其不履行或违反契约的行为，是否应负国际责 任，也就是说，特许协议能否像国际条约一样对当事国改废 协议的权力有拘束力。
三、私人融资建设基础设施项目的法律问题
（一）BOT的概念与特征
Build
Operate Transfer
1、建设：私营企业基于许可取得通常由政府部门承担的建设和 经营特定基础设施的专营权。
2、经营：在特许权期限内，该私营企业通过其设立的项目公司 负责融资建设和经营该基础设施项目，以偿还贷款，回收投 资和取得利润。
（三）合伙企业的利弊
优点：1. 设立简便。 2. 减轻税负。3. 管理灵活。 缺点：合伙企业的普通合伙人对合伙企业债务需承担无
限连带责任，其风险和责任大
三、外国公司的分支机构
外国公司来中国投资时，可以采取设立分支机构（分 公司）的方式进行投资经营活动。 外国公司在中国境内设立的分支机构不具有中国法人 的资格；外国公司对其分支机构在中国境内进行经营活 动承担民事责任。 外国公司在中国境内设立分公司时，必须依照我国的 《公司登记管理条例》的规定办理登记。 外国公司在中国设立的分支机构虽然不具有中国法人 资格和中国国籍，但按照属地管辖原则，外国公司的分 支机构必须服从中国管辖。
第九章 国际投资的法律形式
第一节 外商投资企业与外国公司分支机构 第二节 政府与外国投资者合作开发与建设
本章导语
• 本章教学目的：通过本章学习，使学生对国际投资的法律 形式有基本的了解和认识。
• 本章教学要求：掌握国际投资的企业形式和国际合作开发 与建设的常见方式，基本特征与法律问题。
二、国际特许协议
（一）特许协议的法律性质
国际性协议
国内法契约
（二）特许协议的效力
特许协议法律性质之争的关键，在于国家的国际责任问题。 即作为协议一方的当事国基于公共利益的需要，中止或改废 特许协议时，其不履行或违反契约的行为，是否应负国际责 任，也就是说，特许协议能否像国际条约一样对当事国改废 协议的权力有拘束力。
三、私人融资建设基础设施项目的法律问题
（一）BOT的概念与特征
Build
Operate Transfer
1、建设：私营企业基于许可取得通常由政府部门承担的建设和 经营特定基础设施的专营权。
2、经营：在特许权期限内，该私营企业通过其设立的项目公司 负责融资建设和经营该基础设施项目，以偿还贷款，回收投 资和取得利润。
（三）合伙企业的利弊
优点：1. 设立简便。 2. 减轻税负。3. 管理灵活。 缺点：合伙企业的普通合伙人对合伙企业债务需承担无
限连带责任，其风险和责任大
三、外国公司的分支机构
外国公司来中国投资时，可以采取设立分支机构（分 公司）的方式进行投资经营活动。 外国公司在中国境内设立的分支机构不具有中国法人 的资格；外国公司对其分支机构在中国境内进行经营活 动承担民事责任。 外国公司在中国境内设立分公司时，必须依照我国的 《公司登记管理条例》的规定办理登记。 外国公司在中国设立的分支机构虽然不具有中国法人 资格和中国国籍，但按照属地管辖原则，外国公司的分 支机构必须服从中国管辖。
国际投资学习题
第十二章 中国利用外资 四、名词解释 1.中外合资经营企业 2.BOT 方式 3.出口信贷 4.偿债率 5.买壳上市 五、简答题 1.简述中国利用外资的积极作用。 2.简述什么是外商投资股份制公司及其主要特征。 3.保持借款规模适度的管理措施有哪些? 4.中国企业海外上市的利弊分析。 六、论述题 试述新时期中国吸引对外直接投资的战略调整。
第七章 金融资产 四、名词解释 1.国际债券 2.外国债券 3.全球债券 4.欧洲债券 5.存托凭证 6.欧洲股权 7.QFII 8.QDII 9.红筹股 五、简答题 1.简述近年来国际债券市场大发展的原因。 2.简述近年来国际债券市场发展的主要特征。 3.简述国际股票发行的动机。 4.简述纳斯达克市场的特征。 5.简述金融衍生工具的特点。 6.简述近年来全球金融衍生工具市场发展的特点。 六、论述题 试述中国证券市场的国际化。
第九章 国际投资政策管理 四、名词解释 1.技术溢出效应 2.产业“空心化” 3.顺贸易型投资 4.逆贸易型投资 5.税收抵免 6.税收饶让 7.国际避税 五、简答题 1.简述外国直接投资对东道国的资本形成的影响。 2.简述外国直接投资对东道国的技术进步效应。 3.简述外国直接投资对投资国产业结构的影响。 4.简述外国直接投资对投资国的国际贸易效应。 5.简述外国直接投资对东道国的就业效应。 6.简述发达国家对外投资的政策支持。 六、论述题 试述优惠政策在吸收外国投资中的作用及局限性。
第十三章 中国对外投资 四、名词解释 1.股权投资 2.非股权投资 五、简答题 1.中国对外投资发展的特点有哪些? 2.简述中国开展对外投资的作用。 3.试述中国对外投资的基本原则。 六、论述题 试述目前中国对外投资中管理中存在的问题及相应对策。
参考答案 第一章 四、名词解释 1.答：国际投资是指各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构和居民个人等，将 其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运 营以实现价值增殖的经济行为。 2.答：国际直接投资又称为海外直接投资，指投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理、控制权 的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较强。 3.答：国际间接投资又称为海外证券投资，指投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、政府债券、衍 生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式。 五、简答题 1. 答：统计研究表明，国际直接投资的波动性要低于国际间接投资，其原因如下： （1）国际直接投资者预期收益的视界要长于国际证券投资者； （2）国际直接投资者的投资动机更加趋于多样性； （3）国际直接投资客体具有更强的非流动性。 2. 答：国际投资的性质体现在以下五个方面： （1）国际投资是社会分工国际化的表现形式； （2）国际投资是生产要素国际配置的优化； （3）国际投资是一把影响世界经济的“双刃剑”； （4）国际投资是生产关系国际间运动的客观载体； （5）国际投资具有更为深刻的政治、经济内涵。 3. 答：国际投资形成与发展的历程大致可划分为四个阶段： （1）初始形成阶段(1914年以前)：这一阶段以国际借贷资本流动为主； （2）低迷徘徊阶段(1914-1945)：由于两次世界大战，这一期间的国际投资受到了较为严重的影响，发展 历程曲折迟缓，仍以国际间接投资为主； （3）恢复增长阶段(1945-1979)：这一阶段国际直接投资的主导地位形成； （4）迅猛发展阶段(20世纪80年代以来)：这一阶段出现了直接投资与间接投资齐头并进的大发展局面，成 为经济全球化至为关键的推动力。 4. 答：（1）发达国家国际直接投资的区域格局主要受下列因素的影响： a.经济衰退与增长的周期性因素； b.跨国公司的兼并收购战略因素； c.区域一体化政策因素。 （2）发展中国家国际直接投资的区域格局主要受下列因素的影响： a.经济因素； b.政治因素； c.跨国公司战略因素。 5. 答：（1）它们的联系在于：首先，两者的研究领域中都包括货币资本的国际间转移；其次，由于国际金 融活动和国际投资活动相互影响，因而在学科研究中必然要涉及对方因素。（2）它们的区别在于：首先， 两者在研究领域方面各自具有独立部分；其次，即使在其相互交叉的共同领域，两者的侧重点也有所不同。 六、论述题（提示） 1.答：（1）第一产业(初级产品部门)的趋势：总体来看，自20世纪80年代后半期以来，初级产品部门在国 际直接投资行业格局中的地位明显降低了。 （2）第二产业(制造业)的趋势：近年来，制造业部门的国际直接投资出现了三个变化： a.投资流向由原来的资源、劳动密集行业转向资本、技术密集行业；
第七章 金融资产 四、名词解释 1.国际债券 2.外国债券 3.全球债券 4.欧洲债券 5.存托凭证 6.欧洲股权 7.QFII 8.QDII 9.红筹股 五、简答题 1.简述近年来国际债券市场大发展的原因。 2.简述近年来国际债券市场发展的主要特征。 3.简述国际股票发行的动机。 4.简述纳斯达克市场的特征。 5.简述金融衍生工具的特点。 6.简述近年来全球金融衍生工具市场发展的特点。 六、论述题 试述中国证券市场的国际化。
第九章 国际投资政策管理 四、名词解释 1.技术溢出效应 2.产业“空心化” 3.顺贸易型投资 4.逆贸易型投资 5.税收抵免 6.税收饶让 7.国际避税 五、简答题 1.简述外国直接投资对东道国的资本形成的影响。 2.简述外国直接投资对东道国的技术进步效应。 3.简述外国直接投资对投资国产业结构的影响。 4.简述外国直接投资对投资国的国际贸易效应。 5.简述外国直接投资对东道国的就业效应。 6.简述发达国家对外投资的政策支持。 六、论述题 试述优惠政策在吸收外国投资中的作用及局限性。
第十三章 中国对外投资 四、名词解释 1.股权投资 2.非股权投资 五、简答题 1.中国对外投资发展的特点有哪些? 2.简述中国开展对外投资的作用。 3.试述中国对外投资的基本原则。 六、论述题 试述目前中国对外投资中管理中存在的问题及相应对策。
参考答案 第一章 四、名词解释 1.答：国际投资是指各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构和居民个人等，将 其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国运 营以实现价值增殖的经济行为。 2.答：国际直接投资又称为海外直接投资，指投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理、控制权 的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较强。 3.答：国际间接投资又称为海外证券投资，指投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、政府债券、衍 生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式。 五、简答题 1. 答：统计研究表明，国际直接投资的波动性要低于国际间接投资，其原因如下： （1）国际直接投资者预期收益的视界要长于国际证券投资者； （2）国际直接投资者的投资动机更加趋于多样性； （3）国际直接投资客体具有更强的非流动性。 2. 答：国际投资的性质体现在以下五个方面： （1）国际投资是社会分工国际化的表现形式； （2）国际投资是生产要素国际配置的优化； （3）国际投资是一把影响世界经济的“双刃剑”； （4）国际投资是生产关系国际间运动的客观载体； （5）国际投资具有更为深刻的政治、经济内涵。 3. 答：国际投资形成与发展的历程大致可划分为四个阶段： （1）初始形成阶段(1914年以前)：这一阶段以国际借贷资本流动为主； （2）低迷徘徊阶段(1914-1945)：由于两次世界大战，这一期间的国际投资受到了较为严重的影响，发展 历程曲折迟缓，仍以国际间接投资为主； （3）恢复增长阶段(1945-1979)：这一阶段国际直接投资的主导地位形成； （4）迅猛发展阶段(20世纪80年代以来)：这一阶段出现了直接投资与间接投资齐头并进的大发展局面，成 为经济全球化至为关键的推动力。 4. 答：（1）发达国家国际直接投资的区域格局主要受下列因素的影响： a.经济衰退与增长的周期性因素； b.跨国公司的兼并收购战略因素； c.区域一体化政策因素。 （2）发展中国家国际直接投资的区域格局主要受下列因素的影响： a.经济因素； b.政治因素； c.跨国公司战略因素。 5. 答：（1）它们的联系在于：首先，两者的研究领域中都包括货币资本的国际间转移；其次，由于国际金 融活动和国际投资活动相互影响，因而在学科研究中必然要涉及对方因素。（2）它们的区别在于：首先， 两者在研究领域方面各自具有独立部分；其次，即使在其相互交叉的共同领域，两者的侧重点也有所不同。 六、论述题（提示） 1.答：（1）第一产业(初级产品部门)的趋势：总体来看，自20世纪80年代后半期以来，初级产品部门在国 际直接投资行业格局中的地位明显降低了。 （2）第二产业(制造业)的趋势：近年来，制造业部门的国际直接投资出现了三个变化： a.投资流向由原来的资源、劳动密集行业转向资本、技术密集行业；
《投资学》第九章：投资法律法规
3、透明度原则的引入 、
（四）国际投资中涉及相关实物的规定
1.投资中物资采购的相关规定 投资中物资采购的相关规定
物资的采购是企业经营自主权的一部分，企业有权 从国内或者国外市场购买
2.投资中关于产品销售的相关规定 投资中关于产品销售的相关规定
（1）产品外销 ） 鼓励外国企业出口创汇，是各国外资法的共同特点 （2）产品内销 ）
（三）外资企业法
1.设立外资企业的条件和法律程序 2.外资企业的注册资本、组织机构 3.外资企业的期限、终止和清算
1.对侵害投资者利益的违法行为增加民事责任的规定。 2.明确了因虚假不实陈述而产生的民事责任制度中，各种类 别被告的归责方式。
第四节 外商投资企业法
一、外商投资法的形成和发展
1.国际外商企业法的发展 2.我国外商投资企业法的发展
二、外商投资法的作用
1.有利于吸引外国投资，加速中国经济全球化进程。 2.有利于保障国家主权和国家经济安全。 3.有利于优化产业结构，引导外资更好的服务与中国经 济。
（三）对国际投资有利的法律变化——自由化 对国际投资有利的法律变化 自由化
1、市场准入度的提高 、 2、投资待遇标准的提高 、
主要反映在两个方面： 主要反映在两个方面： 第一，在国际投资立法的实践中，提出新的待遇标准，对外国 投资提供更高的保护水平。 第二，扩大已有待遇标准的适用范围，扩展对外国投资的保护 领域。
二、证券法的作用
1、确立了中国证券市场法律规范的总体框架。 2、《证券法》规范了市场秩序。 3、《证券法》对发行、交易以及上市公司，都要求很高的透明度； 4、有利于提高上市公司的质量，促进资产重组并购的发展。 5、《证券法》促进了中国证券市场的发展，保护了投资者的利益。
课程名称：国际投资学课程代码：
课程名称：国际投资学课程代码：天津市高等教育自学考试课程考试大纲课程名称：国际投资学课程代码：3261第一部分课程性质与目标一、课程性质与特点本课程是高等教育自学考试国际贸易（本科）专业所开设的专业课之一，它是一门理论联系实际的课程。
本课程从国际直接投资理论上分析了国际直接投资的成因和发展趋势，并对国际直接投资环境和国家及国际对国际投资的管理进行宏观分析，指导国际投资的实际操作。
二、课程目标与要求设置本课程，为了使考生能够牢固掌握国际投资的基本概念、基本原理和实用的操作方法，能够运用所学理论知识对国际投资领域有关问题进行分析，并在此基础上进行国际投资的实际运作，掌握国际投资学的学习方法及理论联系实际的方法，提高分析问题和解决问题的能力。
三、与本专业其他课程的关系《国际投资学》是国际贸易专业大学本科学生必修的专业基础课程，它与国际贸易专业的许多其他课程有着密切的关系。
《政治经济学》、《西方经济学》、《基础会计》、《国际金融》和《货币银行学》是本课程的基础，并与《国际经济合作》互相配合。
第二部分考核内容与考核目标第一章投资与经济增长一、学习目的与要求通过本章学习，掌握投资的概念和运动过程，了解投资与经济增长、经济结构的关系，从而了解投资在经济中的作用。
二、考核知识点与考核目标（一）投资（重点）识记：投资的概念直接投资的概念间接投资的概念投资的分类（二）投资的运动过程（次重点）理解：投资运动周期的四个阶段（三）投资与经济增长的关系（次重点）识记：经济增长的含义理解：投资与经济增长的相互作用（四）投资与经济增长关系的理论（一般）理解：投资系数的公式及意义投资乘数的公式及意义加速数的公式及意义（五）投资与经济结构的关系（一般）识记：经济结构的含义投资结构的含义理解：投资与经济结构的相互作用第二章投资项目决策与风险分析一、学习目的与要求通过本章学习，了解投资项目决策的意义和应遵循的基本原则，并了解其程序，掌握投资决策和投资风险分析的主要原理和基本方法。
第九章 投资法
3．关于国有化补偿的观点 ．
赫尔准则” （1）全部补偿，即“赫尔准则”，该 ）全部补偿， 标准以“充分、即时、有效” 标准以“充分、即时、有效”作为衡 量国有化是否合法。 量国有化是否合法。该主张从私人财 产不可侵犯的立场出发， 产不可侵犯的立场出发，以反对不当 得利和保护既得权为法律依据坚持该 观点。 观点。直接损失和间接损失为全部补 偿的内容。 偿的内容。
2．特许协议的法律性质
（1）特许协议属于国际法协议。 ）特许协议属于国际法协议。 （2）特许协议属于国内法协议。 ）特许协议属于国内有化及其补偿问题
1．国有化的概念 国有化（ 国有化（nationalization）是指投资 ） 东道国基于社会公共利益的需要， 东道国基于社会公共利益的需要，根 据本国法律程序将外国投资者或外国 政府所有的财产收归国有， 政府所有的财产收归国有，并由国家 加以控制和管理的一种强制措施。 加以控制和管理的一种强制措施。
国际投资关系
投资者母国 东道国 资本输入 资本输出
（二）分类
官方投资 主体不同 私人投资 长期投资 时间长短
国际投资
短期投资 直接投资 投资方式 间接投资 国际私人直接投资 资金来源 国际信贷
（三）国际直接投资和私人投资的 联系和区别
国际直接投资是指一国的投资者将资本投入到 国际直接投资是指一国的投资者将资本投入到 另一国的经济实体， 另一国的经济实体，对该经济实体的经营管理 有较大的控制权， 有较大的控制权，并根据该经济实体的经营状 况取得相应投资收益的经济活动。 况取得相应投资收益的经济活动。 国际间接投资是指一国的投资者将资本投入到 国际间接投资是指一国的投资者将资本投入到 另一国，由另一国经营者接受并运用该资本， 另一国，由另一国经营者接受并运用该资本， 投资者不参与或控制该资本的经营管理的一种 投资活动。 投资活动。 国际直接投资和国际间接投资最大的区别在于 投资者是否参与或控制投资的经济实体的经营 管理。 管理。
国际投资学(investment)
20
（4）国际投资中生产要素的流动要受到诸多因素的限制 投资必然是生产要素的投入。国际投资伴随着生产要素在各国 之间的流动。广义的生产要素包括：原材料、设备、资金、劳 动力、技术、土地等。在国内投资中，生产要素易于在各部门、 各地区之间流动。（地方保护主义除外）。商品经济越发达， 则流动渠道越畅通。与国内投资相比，国际投资中生产要素的 流动要困难得多。 解释：材料和设备的流动要受到投资国和东道国外贸政策（如 禁止进出口、进出口关税、产品配额限制等）、产品质量和运 输条件等因素的制约；在各生产要素中，资金的流动性最好但 仍受投资国和东道国对外经济政策、国内货币供求状况和汇率 等因素的影响；劳动力的流动要受其自身素质和许多法律的限 制（例如，澳洲对肥胖的人发放医疗保险金，因此，移民局对 体重超过84公斤的人禁止入境！）；技术的流动要受到输出国 的多外经济政策和技术对东道国适用程度的影响（消化），特 别是对于当代第一流技术，投资者及其政府往往采取各种严厉 措施，限制其输出，以便保持其垄断技术优势；土地则完全没 有流动性。 生产要素流动困难使得国际投资的运动过程要比国内投资的运 动过程复杂得多。
12
国际投资
涉及两类国家
投资国和东道国
分为两个部分
向国外投资（对投资国而言） 向国际筹资，即引进海外资金（对东道国而言）
13
国际资本流动与国际投资
国际资本流动：指资本在国际间的转移、输出或输入， 也就是资本的跨国界流动，即资本从一个国家（或地区） 转移到另一个国家（或地区）。 二者相同之处：
19
（3）国际投资具有多元的直接目标 投资目标可以分为直接目标与最终目标。 国内投资与国际投资的最终目标是一致的，即都是为了 追求盈利的最大化，但两者的直接目标有很大的区别。国内 投资的直接目标与最终目标是统一的，而国际投资的直接目 标与最终目标之间则有较大的差异。就国际直接投资而言， 具有多元直接目标，如：开拓和维护出口市场、转移污染、 降低产品成本、分散资产风险、学习国外先进技术，获得东 道国资源、援助东道国经济建设、改善投资国与东道国的双 边经济关系或政治关系为投资者得到其他有利可图的投资机 会做铺垫等；就国际间接投资而言，同样具有多元直接目标， 除获得高于国内投资的利润外，还有分散资产风险，为东道 国提供经济援助，解决国内“资本过剩”等。国际投资目标 多元化是国际投资的重要特点，因而，考察其整体效益要比 考察国内投资的整体效益复杂。
（4）国际投资中生产要素的流动要受到诸多因素的限制 投资必然是生产要素的投入。国际投资伴随着生产要素在各国 之间的流动。广义的生产要素包括：原材料、设备、资金、劳 动力、技术、土地等。在国内投资中，生产要素易于在各部门、 各地区之间流动。（地方保护主义除外）。商品经济越发达， 则流动渠道越畅通。与国内投资相比，国际投资中生产要素的 流动要困难得多。 解释：材料和设备的流动要受到投资国和东道国外贸政策（如 禁止进出口、进出口关税、产品配额限制等）、产品质量和运 输条件等因素的制约；在各生产要素中，资金的流动性最好但 仍受投资国和东道国对外经济政策、国内货币供求状况和汇率 等因素的影响；劳动力的流动要受其自身素质和许多法律的限 制（例如，澳洲对肥胖的人发放医疗保险金，因此，移民局对 体重超过84公斤的人禁止入境！）；技术的流动要受到输出国 的多外经济政策和技术对东道国适用程度的影响（消化），特 别是对于当代第一流技术，投资者及其政府往往采取各种严厉 措施，限制其输出，以便保持其垄断技术优势；土地则完全没 有流动性。 生产要素流动困难使得国际投资的运动过程要比国内投资的运 动过程复杂得多。
12
国际投资
涉及两类国家
投资国和东道国
分为两个部分
向国外投资（对投资国而言） 向国际筹资，即引进海外资金（对东道国而言）
13
国际资本流动与国际投资
国际资本流动：指资本在国际间的转移、输出或输入， 也就是资本的跨国界流动，即资本从一个国家（或地区） 转移到另一个国家（或地区）。 二者相同之处：
19
（3）国际投资具有多元的直接目标 投资目标可以分为直接目标与最终目标。 国内投资与国际投资的最终目标是一致的，即都是为了 追求盈利的最大化，但两者的直接目标有很大的区别。国内 投资的直接目标与最终目标是统一的，而国际投资的直接目 标与最终目标之间则有较大的差异。就国际直接投资而言， 具有多元直接目标，如：开拓和维护出口市场、转移污染、 降低产品成本、分散资产风险、学习国外先进技术，获得东 道国资源、援助东道国经济建设、改善投资国与东道国的双 边经济关系或政治关系为投资者得到其他有利可图的投资机 会做铺垫等；就国际间接投资而言，同样具有多元直接目标， 除获得高于国内投资的利润外，还有分散资产风险，为东道 国提供经济援助，解决国内“资本过剩”等。国际投资目标 多元化是国际投资的重要特点，因而，考察其整体效益要比 考察国内投资的整体效益复杂。
国际投资的基本形式
第九章 国际投资的基本形式 一、合营企业 二、外资企业 三、BOT投资方式
1
一、合营企业的概念由各来自共同出资、共同经营和管 理、共同承担风险的企业。
二、特点： 1、共同投资 2、共同经营 3、共担风险 三、种类
2
合营企业的种类：
*契约式合营企业。其核心是合 营合同。可采用法人形式（一 般为有限责任公司）和非法人 形式。如中外合作经营企业。
*股权式合营企业。其核心将出 资划分为一定的股权比例。一 般
采用公司形式。如中外合资企业
3
1、外资企业是指根据东道国法 律在东道国境内设立的全部资 本由外国投资者投资的企业。
2、外资企业组织形式包括法人 实体和非法人实体。
3、我国的外资企业。
4
1、法律性质 *外资企业与外国企业。 *外资企业与外商独资企业 *外资企业与外国企业在华分支
10
BOT项目的风险主要有商业风险 和政治风险。商业风险一般包 括误工风险，部分外汇风险， 经营管理风险，市场与收益风 险等。政治风险源于政府行为。 BOT项目因工程大、耗资多、周 期长，在谈判时对建造和经营 期各个阶段的风险很难预测和 进行有效的预防。
11
1、BOT概念 2、BOT项目的当事人 3、BOT项目有关合同 4、BOT项目的风险和利润 5、BOT在中国的应用。
7
BOT一般泛指国际私人资本获投 资所在国政府的特许，投资该 国公益性基础设施和大型基础 工业项目，以项目经营收益来 偿付投资资本和获取利润，并 在特许权期满时将有关项目无 偿转让给东道国政府的一种投 资方式
机构 2、其基本组织形式是有限责任
公司，经批准可为其他责任形 式。
5
皮肌炎图片——皮肌炎的症状表现
皮肌炎是一种引起皮肤、肌肉、 心、肺、肾等多脏器严重损害的， 全身性疾病，而且不少患者同时 伴有恶性肿瘤。它的1症状表现如 下：
1
一、合营企业的概念由各来自共同出资、共同经营和管 理、共同承担风险的企业。
二、特点： 1、共同投资 2、共同经营 3、共担风险 三、种类
2
合营企业的种类：
*契约式合营企业。其核心是合 营合同。可采用法人形式（一 般为有限责任公司）和非法人 形式。如中外合作经营企业。
*股权式合营企业。其核心将出 资划分为一定的股权比例。一 般
采用公司形式。如中外合资企业
3
1、外资企业是指根据东道国法 律在东道国境内设立的全部资 本由外国投资者投资的企业。
2、外资企业组织形式包括法人 实体和非法人实体。
3、我国的外资企业。
4
1、法律性质 *外资企业与外国企业。 *外资企业与外商独资企业 *外资企业与外国企业在华分支
10
BOT项目的风险主要有商业风险 和政治风险。商业风险一般包 括误工风险，部分外汇风险， 经营管理风险，市场与收益风 险等。政治风险源于政府行为。 BOT项目因工程大、耗资多、周 期长，在谈判时对建造和经营 期各个阶段的风险很难预测和 进行有效的预防。
11
1、BOT概念 2、BOT项目的当事人 3、BOT项目有关合同 4、BOT项目的风险和利润 5、BOT在中国的应用。
7
BOT一般泛指国际私人资本获投 资所在国政府的特许，投资该 国公益性基础设施和大型基础 工业项目，以项目经营收益来 偿付投资资本和获取利润，并 在特许权期满时将有关项目无 偿转让给东道国政府的一种投 资方式
机构 2、其基本组织形式是有限责任
公司，经批准可为其他责任形 式。
5
皮肌炎图片——皮肌炎的症状表现
皮肌炎是一种引起皮肤、肌肉、 心、肺、肾等多脏器严重损害的， 全身性疾病，而且不少患者同时 伴有恶性肿瘤。它的1症状表现如 下：
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第九章国际投资政策管理
2．间接效应 国际直接投资的技术溢出效应主要体现在以下几个方面： ➢ 跨国公司在东道国的分支机构与当地公司之间的联系。 ➢ 跨国公司在东道国的分支机构培训当地雇员。 ➢ 跨国公司研究开发活动当地化的加强。 ➢ 跨国公司参与东道国竞争而产生的示范效应与竞争效应。
第九章国际投资政策管理
第九章国际投资政策管理
2．间接效应 ➢ （1）产业连锁效应主要表现为外国直接投资通过带动
产业前后向辅助性投资而对东道国产生的投资乘数效应 ➢ （2）示范与牵动效应主要表现为由于外国直接投资的
进入而带来的市场竞争加剧，迫使当地企业进行技术革 新、提高生产效率，从而使东道国原来因缺少资本和竞 争而形成的分散、小规模的低效率生产发展成为较高效 率的大规模生产。 （二）对投资国的影响
第九章国际投资政策管理
l （4）从东道国市场结构考察。如果外国投资进入的是东道 国弱势或空白的产业，外国投资的进入很可能造成寡占市 场结构，即跨国公司利用其垄断优势形成强大的进入壁垒 ，妨碍其他资本，尤其是东道国本国资本进入该产业，这 样虽然短期内外国投资的进入会对资本形成产生正效应， 但长远来看，跨国公司会利用其垄断地位赚取高额利润， 侵蚀东道国储蓄资源，进而挤出国内投资，这不仅对东道 国资本形成不利，还会抑制东道国民族产业的发展，这就 是大多数国家在一定阶段会为保护幼稚民族产业而对外国 投资实施产业限制政策的重要原因。但如果外资进入的是 东道国竞争力较强的产业，外国投资的进入会强化竞争性 的市场格局，推动产业升级，带动国内投资的增长，对资 本形成、产业进步和经济增长都会产生正效应。
第九章国际投资政策管理
l （2）从进入方式考察。国际直接投资的进入方式有绿地投 资和并购投资之分，两种方式对东道国资本形成的效应有 所不同。绿地投资能够直接增加东道国的资本存量，对东 道国的资本形成有显在的正效应，而并购投资只是改变了 存量资本的所有权，对东道国的资本形成没有直接的效应 ，但并购投资后往往会发生对原有资产的改造而产生增量 投资，间接地扩大东道国的资本形成。实际上，并购投资 对东道国经济增长的积极作用并不像绿地投资那样主要是 通过资本形成的放大效应来显现的，而主要是通过盘活存 量资产和提高资产运营效率来显现的，这就是为什么很多 发展中国家借助外国直接投资来实施私有化改造。
第九章国际投资政策管理
l （3）从资金来源考察。在投资国与东道国资金来源的选择 上，出于最大限度地降低投资风险和实现利润最大化的动 机，大多数跨国公司更倾向于在东道国当地筹资，这无疑 会挤占一部分原本属于东道国当地企业的资金资源。跨国 公司国外分支机构的利润再投资对东道国的资本形成产生 双重效应：一方面虽然没有直接带来即时的资本流入，但 却在一定程度上减弱或消除了资本流出的负效应；另一方 面收益的最终流出却又具有一种扩大的倍数效应，使得外 国跨国公司仅以较少的原始资本而获得了较大的所有权和 收益流量，对东道国未来的资本形成产生负效应。一般来 讲，跨国公司在东道国的分支机构在投资国金融市场和国 际金融市场筹资时，对东道国的资本形成产生正效应。
第九章国际投资政策管 理
2020/12/9
第九章国际投资政策管理
第一节 国际投资效应分析
资本形成效应 技术进步效应 产业结构效应 国际贸易效应 就业效应
第九章国际投资政策管理
一、资本形成效应
（一）对东道国的影响
1.直接效应 （1）从资本流动方向考察。国际直接投资对东道国而
言并不是单纯的资本流入，同样也包括资本流出。在起 始阶段，无疑是资本流入，是将国外储蓄国内化，一般 会促进东道国的资本形成，形成新的生产能力，对东道 国经济增长产生正效应。但外国资本进入的最终目的是 追逐利润，当外资企业产生了盈利，对利润的处理方式 不同将会产生不同的效应。
（二）对投资国的影响 与传统观点不同，当代国际直接投资实践表明，引进外
国直接投资难以获得先进技术，发展对外直接投资反而 是获得国外先进技术的重要捷径。
第九章国际投资政策管理
三、产业结构效应
（一）对东道国的影响
1．产业结构优化效应
一是通过资本、技术等“一揽子”生产要素的流入，改 变东道国的投资结构，进而直接促进东道国的产业结构 优化；二是因外国直接投资流入而带来的经济增长效应 使得东道国居民的收入水平提高，改变了东道国的消费 结构，从而间接地促进了东道国产业结构优化；三是跨 国公司进入东道国市场而对当地企业所形成的竞争与示 范双重效应，也可在一定程度上促进东道国产业结构优 化；四是跨国公司生产的产品对东道国居民的消费需求 所带来的引导作用，也会在某种程度上促进东道国产业 结构优化。
第九章国际投资政策管理
三是以非股权投资方式（许可证经营或特许经营）将技 术直接有偿转移给东道国企业，在这种方式下，转移的 并非核心的高端技术，往往只是最低端的技术，东道国 企业对跨国公司必须保持很高的依赖度，比如可口可乐 公司是不可能向东道国灌装企业转让浓缩液配方技术的 ，因此，这种方式对促进东道国技术进步也非常有限。 四是跨国公司建立外部的研发网络时，与东道国合作机 构的技术交流，这种方式是在相互的学习、交流中促进 东道国技术进步的，往往能取得“双赢”的结果，因而 备受跨国公司和东道国的青睐。
第九章国际投资政策管理
l 如果由于投资环境恶化或其他原因，外商将利润汇回或转 出，则会引发资本流出，变成了国内储蓄国外化，会影响 东道国的资本形成，进而对东道国的经济增长产生负效应 ，而且如果利润被持续地汇回或转出，最终的资本量超过 了初始投资额，那么，从长远来说对东道国的综合效应可 能就为负了。但如果东道国由于经济快速增长而增强了区 位优势或者东道国进一步改善了投资环境，尤其是对外商 利润再投资实施鼓励政策，外商就会将利润在东道国持续 转为投资，扩大生产规模和提高生产效率，这会进一步扩 大资本形成，放大对东道国经济增长的正效应。
第九章国际投资政策管理
二、接的技术转移主要有以下几种方式：一是将 技术转让给东道国的全资子公司，亦即将技术在跨国公 司体系内部转让，继续保持对该技术的垄断。在这种方 式下，转移的技术最为先进，但由于技术仍被限制在跨 国公司体系内部，因此，对东道国直接的技术进步效应 很低。二是将技术转移给东道国的合资公司，相比第一 种方式，技术先进性有所降低，但东道国企业获得了直 接的学习和模仿的机会，对东道国技术进步有直接的促 进作用。
2．间接效应 国际直接投资的技术溢出效应主要体现在以下几个方面： ➢ 跨国公司在东道国的分支机构与当地公司之间的联系。 ➢ 跨国公司在东道国的分支机构培训当地雇员。 ➢ 跨国公司研究开发活动当地化的加强。 ➢ 跨国公司参与东道国竞争而产生的示范效应与竞争效应。
第九章国际投资政策管理
第九章国际投资政策管理
2．间接效应 ➢ （1）产业连锁效应主要表现为外国直接投资通过带动
产业前后向辅助性投资而对东道国产生的投资乘数效应 ➢ （2）示范与牵动效应主要表现为由于外国直接投资的
进入而带来的市场竞争加剧，迫使当地企业进行技术革 新、提高生产效率，从而使东道国原来因缺少资本和竞 争而形成的分散、小规模的低效率生产发展成为较高效 率的大规模生产。 （二）对投资国的影响
第九章国际投资政策管理
l （4）从东道国市场结构考察。如果外国投资进入的是东道 国弱势或空白的产业，外国投资的进入很可能造成寡占市 场结构，即跨国公司利用其垄断优势形成强大的进入壁垒 ，妨碍其他资本，尤其是东道国本国资本进入该产业，这 样虽然短期内外国投资的进入会对资本形成产生正效应， 但长远来看，跨国公司会利用其垄断地位赚取高额利润， 侵蚀东道国储蓄资源，进而挤出国内投资，这不仅对东道 国资本形成不利，还会抑制东道国民族产业的发展，这就 是大多数国家在一定阶段会为保护幼稚民族产业而对外国 投资实施产业限制政策的重要原因。但如果外资进入的是 东道国竞争力较强的产业，外国投资的进入会强化竞争性 的市场格局，推动产业升级，带动国内投资的增长，对资 本形成、产业进步和经济增长都会产生正效应。
第九章国际投资政策管理
l （2）从进入方式考察。国际直接投资的进入方式有绿地投 资和并购投资之分，两种方式对东道国资本形成的效应有 所不同。绿地投资能够直接增加东道国的资本存量，对东 道国的资本形成有显在的正效应，而并购投资只是改变了 存量资本的所有权，对东道国的资本形成没有直接的效应 ，但并购投资后往往会发生对原有资产的改造而产生增量 投资，间接地扩大东道国的资本形成。实际上，并购投资 对东道国经济增长的积极作用并不像绿地投资那样主要是 通过资本形成的放大效应来显现的，而主要是通过盘活存 量资产和提高资产运营效率来显现的，这就是为什么很多 发展中国家借助外国直接投资来实施私有化改造。
第九章国际投资政策管理
l （3）从资金来源考察。在投资国与东道国资金来源的选择 上，出于最大限度地降低投资风险和实现利润最大化的动 机，大多数跨国公司更倾向于在东道国当地筹资，这无疑 会挤占一部分原本属于东道国当地企业的资金资源。跨国 公司国外分支机构的利润再投资对东道国的资本形成产生 双重效应：一方面虽然没有直接带来即时的资本流入，但 却在一定程度上减弱或消除了资本流出的负效应；另一方 面收益的最终流出却又具有一种扩大的倍数效应，使得外 国跨国公司仅以较少的原始资本而获得了较大的所有权和 收益流量，对东道国未来的资本形成产生负效应。一般来 讲，跨国公司在东道国的分支机构在投资国金融市场和国 际金融市场筹资时，对东道国的资本形成产生正效应。
第九章国际投资政策管 理
2020/12/9
第九章国际投资政策管理
第一节 国际投资效应分析
资本形成效应 技术进步效应 产业结构效应 国际贸易效应 就业效应
第九章国际投资政策管理
一、资本形成效应
（一）对东道国的影响
1.直接效应 （1）从资本流动方向考察。国际直接投资对东道国而
言并不是单纯的资本流入，同样也包括资本流出。在起 始阶段，无疑是资本流入，是将国外储蓄国内化，一般 会促进东道国的资本形成，形成新的生产能力，对东道 国经济增长产生正效应。但外国资本进入的最终目的是 追逐利润，当外资企业产生了盈利，对利润的处理方式 不同将会产生不同的效应。
（二）对投资国的影响 与传统观点不同，当代国际直接投资实践表明，引进外
国直接投资难以获得先进技术，发展对外直接投资反而 是获得国外先进技术的重要捷径。
第九章国际投资政策管理
三、产业结构效应
（一）对东道国的影响
1．产业结构优化效应
一是通过资本、技术等“一揽子”生产要素的流入，改 变东道国的投资结构，进而直接促进东道国的产业结构 优化；二是因外国直接投资流入而带来的经济增长效应 使得东道国居民的收入水平提高，改变了东道国的消费 结构，从而间接地促进了东道国产业结构优化；三是跨 国公司进入东道国市场而对当地企业所形成的竞争与示 范双重效应，也可在一定程度上促进东道国产业结构优 化；四是跨国公司生产的产品对东道国居民的消费需求 所带来的引导作用，也会在某种程度上促进东道国产业 结构优化。
第九章国际投资政策管理
三是以非股权投资方式（许可证经营或特许经营）将技 术直接有偿转移给东道国企业，在这种方式下，转移的 并非核心的高端技术，往往只是最低端的技术，东道国 企业对跨国公司必须保持很高的依赖度，比如可口可乐 公司是不可能向东道国灌装企业转让浓缩液配方技术的 ，因此，这种方式对促进东道国技术进步也非常有限。 四是跨国公司建立外部的研发网络时，与东道国合作机 构的技术交流，这种方式是在相互的学习、交流中促进 东道国技术进步的，往往能取得“双赢”的结果，因而 备受跨国公司和东道国的青睐。
第九章国际投资政策管理
l 如果由于投资环境恶化或其他原因，外商将利润汇回或转 出，则会引发资本流出，变成了国内储蓄国外化，会影响 东道国的资本形成，进而对东道国的经济增长产生负效应 ，而且如果利润被持续地汇回或转出，最终的资本量超过 了初始投资额，那么，从长远来说对东道国的综合效应可 能就为负了。但如果东道国由于经济快速增长而增强了区 位优势或者东道国进一步改善了投资环境，尤其是对外商 利润再投资实施鼓励政策，外商就会将利润在东道国持续 转为投资，扩大生产规模和提高生产效率，这会进一步扩 大资本形成，放大对东道国经济增长的正效应。
第九章国际投资政策管理
二、接的技术转移主要有以下几种方式：一是将 技术转让给东道国的全资子公司，亦即将技术在跨国公 司体系内部转让，继续保持对该技术的垄断。在这种方 式下，转移的技术最为先进，但由于技术仍被限制在跨 国公司体系内部，因此，对东道国直接的技术进步效应 很低。二是将技术转移给东道国的合资公司，相比第一 种方式，技术先进性有所降低，但东道国企业获得了直 接的学习和模仿的机会，对东道国技术进步有直接的促 进作用。