财务管理讲义 第一章

第一章总论

【说明】上表中粗体是2014年考过的考点，粗体、斜体及下划线字体的是2012年考过的考点。

【考情分析与教材变化说明】

本章只考客观题，分值一般在4-5分左右。在考试中应重点关注财务管理目标、利益冲突与协调、财务管理体制、财务管理环境。

【考点讲解说明】考点分为重要考点、比较重要考点、一般考点和次要考点，大家可以根据考点的重要程度把握学习质量和学习时间分配。

第一节企业与企业财务管理

【考点1】企业与企业财务管理

【要求】一般考点。掌握企业不同组织形式的优劣和特点；了解财务管理内容的构成。

一、企业及其组织形式

（一）企业的定义及功能（略）

（二）企业的组织形式

典型的企业组织形式有三种：个人独资企业、合伙企业以及公司制企业。其中，个人独资企业占企业总数的比重很大，但是绝大部分的商业资金是由公司制企业控制的。因此，财务管理通常把公司理财作为讨论的重点。除非特别指明，本教材讨论的财务管理均指公司财务管理。

1.企业责任

2.各种企业组织形式的优劣（规模、融资、责任、纳税）

有限责任公司和股份有限公司的区别

3.公司制企业与代理问题

经营者和所有者分开以后，经营者成为代理人，所有者成为委托人，代理人可能为了自身利益而伤害委托人的利益。

二、企业财务管理的内容

（一）公司的基本活动与企业财务管理的内容

（二）企业财务管理的内容是相互联系、相互制约的

【例1·单选题】（2013年）与普通合伙企业相比，下列各项中，属于股份有限公司缺点的是（）。

A.筹资渠道少

B.承担无限责任

C.企业组建成本高

D.所有权转移较困难

『正确答案』C

『答案解析』公司制企业的缺点有：（1）组建公司的成本高；（2）存在代理问题；（3）双重课税。所以本题的答案为选项C。

第二节财务管理目标

【考点2】财务管理目标

一、利润最大化

二、股东财富最大化

三、企业价值最大化

四、相关者利益最大化

五、各种财务管理目标之间的关系

【掌握要求】重要考点。掌握财务管理目标各种观点的具体内容和优劣。

一、利润最大化

1.内涵

利润最大化目标，就是假定企业财务管理以实现利润最大为目标。

【说明】利润最大化中的利润指的是税后净利润【补充的内容】。

2.利润最大化目标产生的原因

（1）人类生产经营是为创造剩余产品，剩余产品的多少可以用利润指标来衡量；

（2）自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；

（3）只有每个企业都最大限度地创造利润，整个社会的财富才能实现最大化。

3.优点

有利于企业资源的合理配置；有利于企业整体经济效益的提高。

4.缺点

（1）没有反映创造的利润与投入资本之间的关系（投入产出关系）

（2）没有考虑利润实现时间和资金时间价值

（3）没有考虑风险因素

（4）可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。

绝对数：规模、效益

相对数：效率

5.每股收益最大化（利润最大化的另一种表现方式）

用每股收益（或权益净利率）来概括企业的财务目标。

克服了利润最大化的缺点1

如果假设风险相同、每股收益时间相同，每股收益的最大化也是衡量公司业绩的一个重要指标。事实上，许多投资人都把每股收益作为评价公司业绩的重要标准之一。

二、股东财富最大化

1.内涵

企业财务管理以实现股东财富最大为目标。

【说明】股东财富度量

在已上市的股份公司中，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定的。

2.优点

（1）考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反应。

（2）在一定程度上能避免企业追求短期行为，因为预期利润会影响股票价格。

（3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。

3.存在的问题

（1）通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用，因为非上市公司无法像上市公司一样随时准确获得公司股价。

（2）股价受众多因素影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况。

（3）它强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。

三、企业价值最大化

1.内涵

企业价值最大化是指企业财务管理行为以实现价值最大为目标。

企业价值最大化要求企业采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。

【说明】企业价值含义及度量

2.优点

3.存在的问题（准确度量企业价值困难）

（1）企业的价值过于理论化，不易操作。

（2）对于非上市公司，企业价值评估很难做到客观和准确。

四、相关者利益最大化

1.内涵

2.优点

①有利于企业长期稳定发展。

②体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一。

③这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益。

④体现了前瞻性和现实性的统一。

五、各种财务管理目标之间的关系

1.利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标，都以股东财富最大化为基础。

2.以股东财富最大化为核心和基础，还应该考虑利益相关者的利益。

在强调公司承担应尽的社会责任的前提下，应当允许企业以股东财富最大化为目标。

【例2·单选题】关于现代企业财务管理的目标存在多种观点，属于最理想的财务管理目标的观点是（）。

A.利润最大化

B.股东财富最大化

C.企业价值最大化

D.相关者利益最大化

『正确答案』D

『答案解析』相关者利益最大化是现代企业财务管理的理想目标。其他目标都不同程度的存在缺点，大家同时需要掌握其他几种观点的缺点。同时要注意，由于相关者利益最大化可操作性差，其他章节采用的观点还是企业价值最大化。

【例3·多选题】下列在一定程度上能避免企业追求短期行为的财务管理目标有（）。

A.利润最大化

B.股东财富最大化

C.企业价值最大化

D.相关者利益最大化

『正确答案』BCD

『答案解析』利润最大化目标可能导致企业短期财务决策倾向，而其他三个目标能不同程度的避免企业短期行为。从这个题目大家要注意掌握几种目标的优劣，并善于总结他们之间的共同点和区别。

【例4·多选题】（2011年）在某公司财务目标研讨会上，张经理主张“贯彻合作共赢的价值理念，做大企业的财富蛋糕”；李经理认为“既然企业的绩效按年度考核，财务目标就应当集中体现当年利润指标”；王经理提出“应将企业长期稳定的发展放在首位，以便创造更多的价值”。上述观点涉及的财务管理目标有（）。