张亦春金融市场学复习资料
现代金融市场学张亦春
金融市场在市场机制中扮演着主导和枢纽的角色，发挥着极为关键的 作用。一个有效的金融市场上，金融资产的价格和资金的利率能及时、准 确和全面地反映所有公开的信息，资金在价格信号的引导下迅速、合理地 流动。金融市场还以其完整而又灵敏的信号系统和灵活有力的调控机制引 导着经济资源向着合理的方向流动，优化资源的配置。
国内金融市场 国际金融市场
现代金融市场学张亦春cha[1]
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按标的物划分
按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇 市场、黄金市场和保险市场。
• 货币市场。指以期限在一年以内的金融资产为交易标的物的短期金融市场。 它的主要功能是保持金融资产的流动性，以便随时转换成现实的货币。一般 没有正式的组织。 • 资本市场。指期限在一年以上的金融资产交易的市场。主要指的是债券市 场和股票市场。 • 外汇市场。外汇市场是指从事外汇买卖或兑换的交易场所。狭义是银行间 的外汇交易，通常被称为批发外汇市场；广义指由各国中央银行、外汇银行、 外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的总和。 • 黄金市场。是专门集中进行黄金等贵金属买卖的交易中心或场所。伦敦、 纽约、苏黎世、芝加哥和香港的黄金市场被称为五大国际黄金市场。 • 保险市场。从事因意外灾害事故所造成的财产和人身损失的补偿，它以保 险单和年金单的发行和转让为交易对象，是一种特殊形式的金融市场。
• 机构投资者。代表中小投资者的利益，将他们的储蓄集中在一起 管理，为了特定目标，在可接受的风险范围和规定的时间内追求投 资收益的最大化。包括投资基金、养老基金和保险关公司。
• 中介机构。包括投资银行和其他中介机构，如投资顾问咨询公司、 证券评级机构等。
• 中央银行。既是金融市场的行为主体，又大多是金融市场上的调 控者和监管者。
金融市场张亦春复习重点
第一章金融市场概论1、金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
2、金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券。
3、金融市场的类型按标的物划分：（1）货币市场（2）资本市场（3）外汇市场（4）黄金市场（5）衍生市场简4、金融市场的功能：（1）聚敛功能（2）配置功能（导向）（3）调节功能（4）调节功能名5、资产证券化是指把流动性较差的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现了相关债权的流动化。
本章其余要点整理1、（1）资本市场是金融市场的核心。
（2）金融市场是市场经济体系的核心。
三层含义：1）金融资产交易的有形和无形的场所2）反映金融资产之间的供求关系3）包含金融资产交易过程中所产生的运行机制2、金融资产：（1）基础性金融资产：债务性资产、权益性资产（2）衍生性金融资产：远期、期货、期权、互换。
3、金融5个基本要素：（1）资金供给者（2）资金需求者（3）中介机构（4）投机者（5）管理者4、金融市场的主体：（五类主体的六种参与者）（1）政府部门（2）工商企业（3）居民个人（4）存款性金融机构：商业银行、储蓄机构、信用合作社（5）非存款性金融机构：保险公司、养老基金投资银行、投资基金证券公司、消费金融公司（6）中央银行：（央行三大法宝：公开市场业务、调整准备金率、再贴现）5、资产证券化趋势的原因：（1）金融管制的放松和金融创新的发展。
（2）国际债务危机的出现。
（3）现代电讯及自动化技术的发展为资产的证券化创造了良好的条件。
6、资产证券化的主要特点：将原来不具有流动性的融资形式变成流动性的市场性融资。
第1/12页第二章货币市场名1、货币市场（资金市场）：一年期内的短期金融工具交易所形成的供求关系及其运行机制的综合。
名2、同业拆借市场：指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。
名3、商业票据：大公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。
(完整版)张亦春《金融市场学》复习资料
第一章1.现代经济体系有三类市场对经济运行起着主导作用，它们分别是:要素市场、产品市场、金融市场2.金融市场不一定是有形的，可能是无形的。
3•金融市场：是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
三层含义：①金融资产进行交易的一个有形和无形的场所②反映金融资产之间的供求关系③包含金融资产交易过程中所产生的运行机制4.金融资产：是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券。
5.金融市场的主体：从动机看，金融市场的主体主要有投资者（投机者）、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者五大类。
6.金融市场的主体是由如下六类参与者构成：①政府部门②工商企业③居民个人④存款性金融机构a商业银行b储蓄机构（针对个人存款）c信用合作社⑤非存款性金融机构a保险公司b养老基金c投资银行d投资基金。
⑥中央银行7.非存款性金融机构：非存款性金融机构的资金来源和存款性金融机构吸收公众存款不一样，主要是通过发行证券或以契约性的方式聚集社会闲散资金。
8.中央银行的地位与职能：特殊地位：既是金融市场的行为主体，又是金融市场上的监管者。
职能：①中央银行作为银行的银行，充当最后贷款人的角色，从而成为金融市场资金的提供者。
②中央银行的公开市场操作不以盈利为目的，但会影响至IJ金融市场上资金的供求及其它经济主体的行为。
③一些国家的中央银行还接受政府委托，代理政府债券的还本付息；接受外国中央银行的委托，在金融市场买卖证券参与金融市场的活动。
9.金融市场的类型：按标的物划分为：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场和衍生市场。
按成交与定价的方式划分：公开市场与议价市场10.货币市场与资本市场的区别：（1）期限的差别。
（2）作用的不同。
（3）风险程度不同。
11.公开市场与议价市场的区别：公开市场指的是金融资产的交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成的市场。
金融资产在至期偿付之前可以自由交易，并且只卖给出价最高的买者。
张亦春《金融市场学》笔记和课后习题详解-现代金融市场理论的发展【圣才出品】
第十四章现代金融市场理论的发展14.1复习笔记一、现代金融市场理论的基础1．风险-收益理论（1）均值-方差分析框架美国经济学家马科维茨（Markowitz）利用概率论和数理统计的有关理论，发展了在不确定条件下选择资产组合的模型框架，即均值-方差分析框架，该框架进一步演变成为研究金融经济学的基础。
该模型的假设主要有：①证券的收益率是个随机变量，证券的价值和风险可以用这个随机变量的数学期望和方差来度量；②经济理性的个人都具有厌恶风险的倾向，即在该模型中投资者在预期收益固定时追求最小方差的投资组合。
该模型的结论是：证券市场上存在着市场有效投资组合。
“有效投资组合”就是预期收益固定时方差（风险）最小的证券组合，或是方差（风险）固定的情况下预期收益最大的证券组合。
（2）资本资产定价模型（简称CAPM）20世纪60年代，夏普（W．Sharp）在马科维茨对有价证券收益与风险的数学化处理的基础上，引入了无风险证券，利用数学规划的方法，分析了存在无风险证券条件下理性投资者的决策问题，并提出马科维茨模型的简化方法——单指数模型。
同时，他与莫辛（Jan Mossin）和林特勒（John Lintner）一起提出了资本资产定价模型（简称CAPM）。
该理论的意义在于：①它建立了证券收益与风险的关系，揭示了证券风险报酬的内部结构，即风险报酬是影响证券收益的各相关因素的风险贴水的线性组合；②它建立了单个证券的收益与市场资产组合收益之间的数量关系，并用一个系数来反映这种相关程度的大小；③它把证券的风险分成了系统性风险和非系统性风险。
（3）套利定价模型（APT）罗斯（Ross，1976）于1976年提出了套利定价模型（APT）。
该理论的主要假设有：①核心假设——不存在套利机会，即在完善的金融市场上，所有金融产品的价格应该使得在这个市场体系中不存在可以让投资者获得无风险超额利润的机会；②证券收益是由一个线性的多因素模型生成的；③所有证券的风险残差，对每一种证券是独立的，因此大数定律是可适用的。
金融市场学-张亦春-第三版-官方
证券交易委托 类型
停止损失限价委 托 (Stop Limit Order)
市价委托 (Market Order)
添加 标题
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限价委托 (Limit Order)
停止损失委托 (Stop Order)
信用交易
信用交易又称垫头交易或保证金交易，是指证券买者或卖者通 过交付一定数额的保证金，得到证券经纪人的信用而进行的证 券买卖。信用交易可以分为信用买进交易和信用卖出交易。我
○ 他就可以借入10 000元共购买2 000股股票。
例子
[14 20001010000 1 6%10000]/1002000 74%
添加标题
添加标题
假设一年后股价升到14元，如果没有进行
假设一年后股价跌到7.5元，则投资者保
保证金购买，则投资收益率为40%。而保
证金比率 (等于保证金账户的净值/股票市
投资基金的运作与投资
按照国际惯例，基金在发行 结束一段时间内，通常为3 至4个月，就应安排基金证 券的交易事宜。
投资基金的一个重要特征是分散投资，通过有效的 组合来降低风险。因此，基金的投资就是投资组合 的实现，不同种类的投资基金根据各自的投资对象 和目标确定和构建不同的“证券组合”。
以拉 基斯期拜PP10成尔QQ交指00 股数数，其(或计总算股公本式)为为：权数的指数称为
① 以报告期成交股数 (或总股本) 为权数的指数
称为派许指数。其计算公式为：
加权股价指数 P1Q1 P0Q1
债券市场
• 债 金券的的债概 权念 债： 务债 合券 同是。投资者向政府、公司或金融机构提供资 • 债券与股票的比较：
P2
价 总 额
张亦春金融市场学第版
第三节 金融市场旳功能
一、聚敛功能
金融市场旳聚敛功能是指金融市场具有 汇集众多分散旳小额资金成为能够投入 社会再生产旳资金旳能力。在这里，金 融市场起着资金“蓄水池”旳作用。
第一节 金融市场旳概念及主体
概念
金融市场是指以金融资产为交易对象而形成旳供 求关系及其机制旳总和。
三层含义： 金融资产进行交易旳一种有形和无形旳场合 反应金融资产之间旳供求关系 包括金融资产交易过程中所产生旳运营机制
金融资产
金融资产是指一切代表将来收益或资产正当要 求权旳凭证，亦称为金融工具或证券。
投资基金。
（六）中央银行
中央银行旳特殊地位：既是金融市场旳行为主 体，又是金融市场上旳监管者。
中央银行作为银行旳银行，充当最终贷款人旳 角色，从而成为金融市场资金旳提供者。
中央银行旳公开市场操作不以盈利为目旳，但 会影响到金融市场上资金旳供求及其他经济主 体旳行为。
某些国家旳中央银行还接受政府委托，代理政 府债券旳还本付息；接受外国中央银行旳委托， 在金融市场买卖证券参加金融市场旳活动。
其次，金融市场旳存在及发展，为政府实施 对宏观经济活动旳间接调控发明了条件。
第三节 金融市场旳功能
四、反应功能
金融市场历来被称为国民经济旳“晴雨表”和 “气象台” 。
金融市场首先是反应微观经济运营情况旳指示 器。
金融市场交易直接和间接旳反应国家货币供给 量旳变动。
金融市场有大量专门人员长久从事商情研究和 分析，能了解企业旳发展动态。
张亦春金融市场学第3版笔记和课后习题
2．金融市场的主体
从动机看，金融市场的主体主要有投资者（投机者）、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者五大类。这五类主体是由如下六类参与者构成：政府部门、工商企业、居民个人、存款性金融机构、非存款性金融机构和中央银行。其中存款性金融机构包括商业银行、储蓄机构和信用合作社，非存款性金融机构主要包括保险公司、养老基金、投资银行和投资基金。
②公募发行，指将金融资产广泛地发售给社会公众。其发行对象为社会公众。
（2）二级市场：证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场。包括场内市场和场外交易市场。
（3）初级市场和二级市场的关系
初级市场是二级市场的基础和前提，没有初级市场就没有二级市场；二级市场是初级市场存在与发展的重要条件之一，无论从流动性上还是从价格的确定上，初级市场都要受到二级市场的影响。
14.2 课后习题详解
14.3 考研真题与典型题解析
张亦春主编的《金融市场学》（第3版）（高等教育出版社）是我国众多高校采用的金融市场学优秀教材，也被众多高校（包括科研机构）指定为“金融类”专业考研参考书目。作为该教材的学习辅导书，本书具有以下几个方面的特点：
1．整理名校笔记，浓缩内容精华。在参考了国内外名校名师讲授张亦春主编的《金融市场学》（第3版）的课堂笔记基础上，本书每章的复习笔记部分对该章的重难点进行了整理，因此，本书的内容几乎浓缩了配套教材的知识精华。
第一章 金融市场概论
1.1 复习笔记
一、金融市场的概念及主体
1金融市场的概念
（1）定义：金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
（2）三层含义：①是金融资产进行交易的一个有形或无形的场所；②反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；③包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。
《金融市场学》考研第5版名师张亦春讲义与考研真题
《金融市场学》考研第5版名师张亦春讲义与考研真题第一章金融市场概论1.1复习笔记考点一、金融市场的概念及主体1金融市场的概念（1）定义金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
它有三层含义：①金融市场是对金融资产进行交易的一个有形或无形的场所；②金融市场反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；③金融市场包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。
（2）金融市场与要素市场和产品市场的差异①在金融市场上，市场参与者之间的关系是一种借贷关系或委托代理关系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡。
②交易对象是一种特殊的商品即货币资金。
货币资金在转化为资本时能够得到增值，故可以进行借贷及有条件的让渡。
③交易场所通常是无形的，通过电信及计算机网络等进行交易的方式已越来越普遍。
2金融市场的主体（1）以动机划分的金融市场主体从动机看，金融市场的主体主要有广义的投资者、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者五大类。
①广义的投资者是金融市场的资金供应者，指为了赚取差价收入或者股息、利息收入而购买各种金融工具的主体。
按交易动机、交易时间长短等划分，广义的投资者又可以分为投资者和投机者两大类。
②筹资者指金融市场上的资金需求者。
③套期保值者指利用金融市场转嫁自己所承担的风险的主体。
④套利者指利用市场定价的低效率来赚取无风险利润的主体。
⑤调控和监管者指对金融市场实施宏观调控和监管的中央银行和其他金融监管机构。
（2）金融市场的参与者构成上述五类主体由如下六类参与者构成：政府部门、工商企业、居民个人、存款性金融机构、非存款性金融机构和中央银行。
①政府部门中央政府与地方政府作为资金的需求者，主要通过发行财政部债券或地方政府债券来筹集资金，用于基础设施建设、弥补财政预算赤字等用途。
同时，政府部门也可能是资金的供应者，如在税款集中收进还没有支出时。
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第一章1.现代经济体系有三类市场对经济运行起着主导作用，它们分别是:要素市场、产品市场、金融市场2.金融市场不一定是有形的，可能是无形的。
3.金融市场：是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
三层含义：①金融资产进行交易的一个有形和无形的场所②反映金融资产之间的供求关系③包含金融资产交易过程中所产生的运行机制4.金融资产：是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券。
5.金融市场的主体：从动机看，金融市场的主体主要有投资者 (投机者)、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者五大类。
6. 金融市场的主体是由如下六类参与者构成：①政府部门②工商企业③居民个人④存款性金融机构a商业银行 b储蓄机构（针对个人存款） c信用合作社⑤非存款性金融机构a保险公司 b养老基金 c投资银行 d投资基金。
⑥中央银行7.非存款性金融机构：非存款性金融机构的资金来源和存款性金融机构吸收公众存款不一样，主要是通过发行证券或以契约性的方式聚集社会闲散资金。
8.中央银行的地位与职能：特殊地位：既是金融市场的行为主体，又是金融市场上的监管者。
职能：①中央银行作为银行的银行，充当最后贷款人的角色，从而成为金融市场资金的提供者。
②中央银行的公开市场操作不以盈利为目的，但会影响到金融市场上资金的供求及其它经济主体的行为。
③一些国家的中央银行还接受政府委托，代理政府债券的还本付息；接受外国中央银行的委托，在金融市场买卖证券参与金融市场的活动。
9.金融市场的类型：按标的物划分为：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场和衍生市场。
按成交与定价的方式划分：公开市场与议价市场10. 货币市场与资本市场的区别：（1）期限的差别。
（2）作用的不同。
（3）风险程度不同。
11. 公开市场与议价市场的区别：公开市场指的是金融资产的交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成的市场。
金融资产在到期偿付之前可以自由交易，并且只卖给出价最高的买者。
一般在有组织的证券交易所进行。
在议价市场上，金融资产的定价与成交是通过私下协商或面对面的讨价还价方式进行的。
在发达的市场经济国家，绝大多数债券和中小企业的未上市股票都通过这种方式交易。
第二章1.同业拆借市场：同业拆借市场，也可以称为同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。
2. 同业拆借市场形成的根本原因：是存款准备金制度的确立。
3. 同业拆借的功能：同业拆借产生之初，主要是适应商业银行调整准备金的要求。
但是，近年来，随着市场参与者由最初的商业银行扩展至所有金融机构，以及新型融资技术的引入，同业拆借市场的交易规模迅速扩张，其功能也随之发生了巨大变化。
同业拆借市场已成为金融机构特别是商业银行进行资产负债管理的重要工具，也成为中央银行检测银根状况、进行金融调控的重要窗口。
4. 同业拆借市场的运作程序：因交易组织形式和拆借双方所处的地理位置不同而有所差异，具体可分为通过中介机构的同城拆借、不通过中介机构的同城拆借、通过中介结构的异地拆借、不通过中介结构的异地拆借。
5.LIBOR含义：同业拆借利率6.上海银行间同业拆放利率情况：7.回购市场：是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。
8.所谓回购协议，指的是在出售证券的同时，和证券的购买商签定协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。
从本质上说，回购协议是一种抵押贷款，其抵押品为证券。
9. 回购协议与逆回购协议的关系：从资金供应者的角度看，逆回购协议是回购协议的逆进行。
10.回购市场的风险：11.商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。
美国的商业票据属本票性质，英国的商业票据则属汇票性质。
12.发行价格与发行成本：13.发行商业票据的非利息成本：14.银行承兑汇票：是为方便商业交易活动而创造出的一种工具，在对外贸易中运用较多。
15.实付贴现金额的计算公式：贴现利息=贴现额x贴现期（天数）x月贴现率/30实付贴现金额=贴现额-贴现利息16.大额可转让定期存单市场：①不记名、可以流通转让②金额较大③利率既有固定，也有浮动，且一般来说比同期限的定期存款利率高④不能提前支取，但可在二级市场流通转让17. 大额可转让定期存单市场同传统的定期存款相比：①定期存款记名，不可流通转让；而大额定期存单则是不记名的，可以流通转让。
②定期存款金额不固定，可大可小；而可转让定期存单较大。
③定期存款利率固定；可转让定期存单利率既有固定的，也有浮动的，且一般来说比同期限的定期存款利率高④定期存款可以提前支取，提前支取时要损失一部分利息；可转让存单不能提前支取，但可以在二级市场上流通转让。
18.大额可转让定期存单的种类：按照发行者的不同分为，国内存单、欧洲美元存单、扬基存单、储蓄机构存单。
19.政府短期债券的发行目的：①满足政府部门短期资金周转的需要。
②为中央银行的公开市场业务提供可操作的工具20.美式（多种价格）招标与荷兰式（单一价格）招标的区别：按单一价格招标时，所有中标者都按最低中标价格（或最高收益）获得国库券。
按多种价格招标时，中标者按各自申报价格（收益率）获得国库券。
21.货币市场共同基金的特征：①投资于货币市场中高质量的证券组合。
②提供一种有限制的存款账户。
③所受到的法规限制相对较少。
第四章1.外汇：动态：一国货币兑换为另一种货币的运动过程。
静态：广义：一切用外币表示的资产。
狭义：以外币表示的、可直接用于国际结算的支付手段。
2.外汇特点：①外币性，即外汇必须是以外币表示的国外资产②可偿性。
即外汇必须是在国外能得到清偿的债权③可兑换性，即外汇必须能自由兑换成其他或不表示的支付手段。
3.狭义外汇市场和广义外汇市场的区别：广义：除了狭义外汇市场，还包括银行同一般客户间的外汇交易。
狭义：特指银行同业之间的外汇交易市场。
4.外汇保值与外汇投机的区别：外汇保值是指交易者卖出或买进金额相当于已有的一笔外币资产或负债的外汇，使原有的这笔外币资产或负债避免汇率变动的影响。
外汇投机则是通过某项外汇交易故意使自己原本已经关闭的外汇头寸转变成敞开的多头寸或空头寸，或者是让由于某种实际经济交易所产生的外汇头寸继续敞开而不采取任何抛补的措施，以期在日后的汇率变动中得到外汇收益。
区别：外汇保值与外汇投机的做法正好相反，前者是利用远期外汇交易弥补（或转移）其业务上的风险，关闭原先暴露的外汇寸头，而后者则是通过即期或远期外汇交易故意敞开头寸以期实现风险溢酬。
因此，外汇市场的存在既为套期保值者提供了规避外汇风险的场所，又为投机者提供了承担风险、获取利润的机会。
5外汇银行在两个层次上从事外汇业务活动：第一个层次是零售业务，银行应客户的要求进行外汇买卖，并收兑不同国家的货币现钞：第二个层次是批发业务，这是银行为了平衡外汇寸头，防止外汇风险而在银行同业市场上进行的轧差买卖。
6.外汇市场交易的三个层次：①银行与顾客之间的外汇交易。
②银行同业间的外汇交易。
③银行与中央银行之间的外汇交易。
7.外汇市场的交易方式：①按合同的交割期限或交易的形式特征来区分，可分为即期外汇交易和远期外汇交易两大类。
②按交易的目的或交易的性质来区分，可分成套利交易、掉期交易、互换交易、套期保值交易、投机交易以及中央银行的外汇干预交易等。
③此外，随着国际金融业的竞争发展与金融工具的创新，外汇市场上还出现了许多新的交易方式，如外汇期货、期权交易8. 交叉汇率的套算遵循规则：①如果两种货币的即期汇率都以美元作为单位货币，那么计算这两种货币比价的方法是交叉相除。
②如果两个即期汇率都以美元作为计价货币，那么，汇率的套算也是交叉相除。
9.即期外汇交易的方式：①电汇（最高）。
电汇即汇款人用本国货币向外汇银行购买外汇时，该行用电报或电传通知国外分行或代理行立即付出外汇。
②信汇。
信汇是指汇款人用本国货币向外汇银行购买外汇时，由银行开具付款委托书，用航邮方式通知国外分行或代理行办理付出外汇业务。
③票汇（最低）。
票汇是指外汇银行开立由国外分行或代理行付款的汇票交给购买外汇的客户，由其自带或寄给国外收款人办理结算的方式。
10.远期汇率的标价方法与计算：①若远期汇水前大后小时，表示单位货币的远期汇率贴水，计算远期汇率时应用即期汇率减去远期汇水。
②若远期汇水前小后大时，表示单位货币的远期汇率升水，计算远期汇率时应把即期汇率加上远期汇水。
11.掉期交易：又称时间套汇，是指同时买进和卖出相同金额的某种外汇，但买与卖的交割期限不同的一种外汇交易。
12.掉期交易的形式：即期对远期、明日对次日、远期对远期。
13.套利交易：又称为利息套利，是指套利者利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金从利率低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区，从中获取利息差额收益的一种外汇交易。
14.抵补套利与非抵补套利的区别：15.购买力平价说：本国人之所以需要外国货币或外国人需要本国货币，是因为这两种货币在各发行国均具有对商品的购买力。
以本国货币交换外国货币，其实质就是以本国的购买力去交换外国的购买力。
因此，两国货币购买力之比就是决定汇率的基础，而汇率的变化也是由两国购买力之比的变化而引起的。
购买力平价又表现为两种形式，即绝对购买力平价和相对购买力平价。
16.购买力平价的形式：绝对购买力平价：这是指一定时点上两国货币的均衡汇率是两国物价水平之比。
相对购买力平价：将汇率在一段时期内的变动归因于两个国家在这段时期中的物价或货币购买力的变动。
17.利率平价说的基本观点是：外汇市场上远期汇率与即期汇率之间的差价是由两国利率差异决定的。
利率差与即、远期汇率差之间会趋于相等。
18.影响汇率变动的因素：①国民经济宏观状况和经济实力：国民经济发展状况是影响一国国际收支，乃至该国货币汇率的重要因素。
国民经济发展状况主要从劳动生产率、经济增长率和经济结构三个方面对汇率产生影响。
②相对通货膨胀率：由于各国普遍存在着通货膨胀问题，因此，必须通过比较国内外通货膨胀率的差异来考察其对汇率的影响。
③相对利率：在考察利率对汇率的影响作用时，应注意几个问题：一是要比较两国利率的差异，二是要考察扣除通货膨胀因素后的实际利率。
④宏观经济政策：宏观经济政策主要是指一国为了实现充分就业、物价稳定、国际收支平衡和经济增长的目标而实施的财政政策和货币政策。
一般来说，宏观经济政策对一国经济的影响要在一段时间后才能见效，但它的调整却可能对市场预期产生巨大的影响作用，从而迅速引起货币供求和汇率的变化。
⑤国际储备：一国政府持有较多的国际储备，表明政府干预外汇市场、稳定汇率的能力较强，因此，储备增加能加强外汇市场对本国货币的信心，从而有助于本国货币汇率的上升。
反之，储备下降则会引诱本国货币汇率的下跌。