第12章 普通股和负债长期筹资 课后作业(下载版)

第十二章普通股和长期负债筹资课后作业

一、单项选择题

1. 将股票划分为记名股和无记名股的依据是（）。

A.股东权利

B.是否记名

C.有无面值

D.发行时间的先后顺序

2.下列关于公开间接发行股票方式的说法中错误的是（）。

A.需要通过中介机构发行

B.公开向社会发行

C.手续复杂，发行成本高

D.发行范围小，股票变现性差

3.下列关于现金流量折现法的说法中不正确的是（）。

A.现金流量折现法是通过预测公司未来盈利能力，据此计算出公司净现值，并按一定的折现率折算，从而确定股票发行价格的方法

B.这一方法在国际主要股票市场上主要用于对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基建公司的估值发行的定价

C.对公司现金流量的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值

D.采用这一方法的公司的特点是前期投资较小，初期回报高，上市时的利润一般偏高

4.下列不属于自行销售方式的特点的是（）。

A.发行公司可直接控制发行过程，实现发行意图

B.节省发行费用

C.发行公司要承担全部发行风险

D.发行成本高

5.下列关于用市盈率法定价的说法错误的是（）。

A.确定每股收益的方式有完全摊薄法和加权平均法

B.采用完全摊薄法确定的每股收益比较合理

C.市盈率的确定应该根据市场的平均市盈率、发行公司所处的行业、发行公司的经营状况及其成长性等拟定

D.依照发行市盈率与每股收益之乘积决定发行价格

6.某股民以每股20元的价格购得X股票1000股，在X股票市场价格为每股15元时，上市公司宣布配股，配股价每股12元，每10股配新股4股。则X股票配股后的除权价为（）元/股。

A.14.14

B.0.4

C.15

D.15.17

7.A公司采用配股的方式进行融资。2014年3月25日为配股除权登记日，以公司2013

年12月31日总股本200000股为基数，拟每10股配1股。股票价格是8元/股，配股

价格为6.5元/股。则配股权的价值是（）元/股。

A.0.136

B.0.12

C.0.142

D.0.115

8.下列关于股权再融资对企业的影响的相关说法，不正确的是（）。

A.一般来说，权益资本成本高于债务资本成本，采用股权再融资会降低资产负债率，并可能会使资本成本增大

B.在企业运营及盈利状况不变的情况下，采用股权再融资的形式筹集资金会提高企业的财务杠杆水平，并提高净资产收益率

C.公开增发会引入新的股东，股东的控制权受到增发数量的影响

D.就配股而言，由于全体股东具有相同的认购权利，控股股东只要不放弃认购的权利，就不会削弱控制权

9.下列各项中，不属于普通股筹资的缺点的是（）。

A.普通股的资本成本较高

B.股票上市会增加公司被收购的风险

C.可能会分散公司的控制权

D.筹资限制较多

10.企业向银行借入长期借款，若预测市场利率将下降，企业应与银行签订( )。

A.浮动利率合同

B.固定利率合同

C.有补偿余额合同

D.周转信贷协定

11.某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为1000元，票面利率为8%，而市场利率为10%，每年年末付息一次，那么，该公司债券发行价格应为（）元。

A.927.88

B.1000

C.924.16

D.1037.58

12.在确定债券价格的时候，下列不能作为折现率的是（）。

A.市场利率

B.资本成本

C.投资人要求的必要收益率

D.预期收益率

二、多项选择题

1.专供外国和我国港、澳、台地区投资者买卖的，以人民币标明票面金额但以外币认购和交易的股票有（）。

A.A股

B.B股

C.H股

D.N股

2.下列关于普通股发行价格种类的说法中正确的有（）。

A.可以用股票的票面额为发行价格

B.可以以公司原发行同种股票的现行市场价格作为发行价格

C.取股票市场价格与面额的中间值作为股票的发行价格

D.以时价和中间价发行都可能是溢价发行，也可能是折价发行。

3.下列关于不公开直接发行股票的说法正确的有（）。

A.不公开对外发行股票只向少数特定的对象直接发行

B.需经中介机构承销

C.不公开直接发行股票的发行成本低

D.不公开直接发行股票的变现性差

4.下列关于普通股发行定价的说法，正确的有（）。

A.股票发行价格通常有等价、时价和中间价三种

B.股票发行价格的确定主要有市净率法、净资产倍率法和现金流量折现法

C.市盈率又称本益比，是指公司股票市场价格与公司盈利的比率

D.净资产倍率法又称资产净值法，计算公式是：发行价格=每股净资产值×溢价倍数

5.某公司采用配股的方式进行融资。2014年3月25日为配股除权登记日，以公司2013年12月31日总股本100000 股为基数，拟每10股配1股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值8元/股的90%，若除权后的股票交易市价为8.5元，则（）。

A.配股的除权价格为7.89元/股

B.配股的除权价格为7.93元/股

C.配股使得参与配股的股东“贴权”

D.配股使得参与配股的股东“填权”

6.下列关于配股的说法的正确的有（）。

A.配股权是普通股的优惠权，实际上是一种短期看涨期权

B.如果除权后股票交易市价高于该除权基准价格，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为“填权”

C.如果除权后股价低于除权基准价格则会减少参与配股股东的财富，一般称之为“贴权”。

D.配股权的执行价格低于当前股票价格，此时配股权是实值期权

7.下列属于公开增发新股的特别规定的有（）。

A.最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%

B.最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%

C.除金融企业外，最近1期期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形

D.发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价

8.下列各项中，属于普通股融资的优点的有（）。

A.没有固定利息负担

B.筹资风险小

C.能增加公司的信誉

D.普通股的资本成本较低

9.长期负债与短期负债相比缺点有（）。

A.资本成本高

B.筹资风险高

C.限制条款多

D.筹资速度慢

10.债券的偿还方式有（）。

A.用现金偿还债券

B.以新债换旧债券

C.用普通股偿还债务

D.变卖股东资产偿还债务

11.如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款（）。

A.当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券

B.当预测年利息率上升时，一般应提前赎回债券

C.当债券投资人提出申请时，才可提前赎回债券

D.当企业资金有结余时，可提前赎回债券

三、计算分析题

1.ABC公司的总股数为200000股，每股价格为10元，其中甲股东持有该公司10000股股票。现公司决定公开增发20000股股票，增发的价格为每股14元。

要求：

（1）假设甲股东没有购买增发的股票，计算ABC公司增发股票后对甲股东财富的影响。（2）假设甲股东购买了增发的800股股票，计算ABC公司增发股票后对甲股东财富的影响。

2.甲公司为了扩大生产能力，准备发行债券筹资100万元。准备发行的债券面值为1000元，票面年利率为10%，期限为5年，债券的利息为每年年末支付一次。但该债券的票面年利率是根据以往的资金市场利率水平制定的，近期的市场利率水平可能已发生变化。

要求：

（1）假如资金市场利率仍为10%，请为该债券制定合理的发行价格。

（2）假如资金市场利率水平已上升至12%，请为该债券制定合理的发行价格。

（3）假如资金市场利率水平下降至8%，请为该债券制定合理的发行价格。

参考答案及解析

一、单项选择题

1.

【答案】B

【解析】股票按照股票有无记名分为记名股和不记名股，因此选项B是正确的。

2.

【答案】D

【解析】发行范围小，股票变现性差是不公开直接发行股票方式的缺点。

3.

【答案】D

【解析】现金流量折现法在国际主要股票市场上主要用于对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基建公司的估值发行的定价。这类公司的特点是前期投资大，初期回报不高，上市时的利润一般偏低，如果采用市盈率法定价则会低估其真实价值，而对公司未来收益（现金流量）的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值。因此选项D不正确。

4.

【答案】D

【解析】委托销售方式下的包销的特点是发行成本高。

5.

【答案】B

【解析】采用加权平均法确定的每股收益比较合理，因为股票发行的时间不同，资金实际到位的先后对企业效益影响较大，同时投资者在够股后才应享受应有的权益。

6.

【答案】A

【解析】10张配股权证可配股4股，则股份变动比例为4/10=0.4；配股后的除权价=（配股前每股价格+股份变动比例×配股价格）÷（1+股份变动比例）=（15+0.4×12）÷（1+0.4）=14.14（元）。

7.

【答案】A

【解析】配股的除权价格＝(8×200000＋20000×6.5)/（200000＋20000）=7.86

配股权的价值=(7.86－6.5)/10=0.136(元)

8.

【答案】B

【解析】在企业运营及盈利状况不变的情况下，采用股权再融资的形式筹集资金会降低企业的财务杠杆水平，并降低净资产收益率，因此选项B的说法不正确。

9.

【答案】D

【解析】普通股筹资的缺点：（1）普通股的资本成本较高；（2）可能会分散公司的控制权；（3）信息披露成本大，也增加了公司保护商业秘密的难度；（4）股票上市会增加公司被收购的风险；（5）会降低普通股的每股收益，从而可能引起股价的下跌。

10.

【答案】A

【解析】若预测市场利率将下降，企业应与银行签订浮动利率借款合同，此时对企业有利。

11.

【答案】C

【解析】债券发行价格=1000×（P/F，10%，5）＋1000×8%×（P/A，10%，5）=1000×0.6209+80×3.7908=924.16（元）。

12.

【答案】D

【解析】选项ABC都是可以作为确定债券价格的折现率的。

二、多项选择题

1.

【答案】BCD

【解析】B股、H股、N股和S股专供外国和我国港、澳、台地区投资者买卖的，以人民币标明票面金额但以外币认购和交易的股票。其中，B股在上海、深圳两个证券交易所上市；H股在香港联合交易所上市；N股在纽约上市；S股在新加坡上市。

2.

【答案】ABCD

【解析】发行价格的种类有等价、市价和中间价三种，所以ABCD都是正确的。

3.

【答案】ACD

【解析】不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，因而不需经中介机构承销。因此选项B的说法是不正确的。

4.

【答案】ACD

【解析】股票发行价格通常有等价、时价和中间价三种，所以选项A正确；股票发行价格的确定主要有市盈率法、净资产倍率法和现金流量折现法，所以选项B不正确；市盈率又称本益比，是指公司股票市场价格与公司盈利的比率，所以选项C是正确的；净资产倍率法又称资产净值法，计算公式是：发行价格=每股净资产值×溢价倍数，所以选项D正确。

5.

【答案】BD

【解析】配股的除权价格= （ 8×100000+10000×7.2）/（100000+10000）=7.93（元/股），如果除权后股票交易市价高于该除权基准价格，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为填权。

6.

【答案】ABCD

【解析】选项ABCD说法都是正确的。

7.

【答案】ACD

【解析】最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%是属于增发新股的一般规定。

8.

【答案】ABC

【解析】普通股融资的优点：（1）没有固定利息负担；（2）没有固定到期日；（3）筹资风险小；（4）能增加公司的信誉；（5）筹资限制较少；（6）在通货膨胀时普通股筹资容易吸收资金。

9.

【答案】ACD

【解析】长期负债的期限比较长，所以还款压力比较小，所以筹资风险是小的。

10.

【答案】ABC

【解析】债券的偿还方式有用现金偿还债券、以新债券换旧债券和用普通股偿还债务。11.

【答案】AD

【解析】当企业资金有结余时，可提前赎回债券；预测年利息率下降时，如果提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，可以降低利息费用，对企业有利。

三、计算分析题

1.

【答案】

（1）假设甲股东没有购买增发的股票：

增发后每股价格=（200000×10+20000×14）/（200000+20000）=10.36（元/股）

甲股东的财富增加=（10.36-10）×10000=3600（元）

（2）假设甲股东购买了增发股票中的800股：

增发后每股价格=（200000×10+20000×14）/（200000+20000）=10.36（元/股）

甲股东的财富增加=（10.36-10）×10000+（10.36-14）×800=688（元）。

2.

【答案】

（1）假如资金市场利率水平仍为10%，则甲公司制定的10%的利率仍是合理的，可以平价发行。债券的发行价格=1000×（P/F，10%，5）+1000×10%×（P/A，10%，5）=1000×0.6209+100×3.7908=1000（元）

（2）假如资金市场利率上升至12%，那么债券应折价发行。

债券的发行价格=1000×（P/F，12%，5）+1000×10%×（P/A，12%，5）=1000×0.5674+100×3.6048=927.88（元）

（3）假如资金市场利率下降至8%，那么债券应溢价发行。

债券的发行价格=1000×（P/F，8%，5）+1000×10%×（P/A，8%，5）=1000×0.6806+100×3.9927=1079.87（元）。