我国外汇储备结构管理研究
我国外汇储备风险管理研究
外 汇 储 备 是 稳 定 本 国汇 率 。抵 御 金 融 风暴 ，弥 补 本 国 国际 收支 逆 差． 标志着一个 国家经济金融实力及维持本 。 外汇储备 的增加不仅有利于维护 国家 和企 业在国际上 的信誉 ， 而 且 可 以增 强 宏 观 调 控 的能 力 ．帮 助 国家 进行 经 济 调 节 、实 现 内外 平 衡． 而且可 以降低 国内企业融资成本 、 拓展 国际贸易 、 吸引外 国投资 、 有 助于 防范和化解 国际金融风险 。然而持有 高于常规水平 的外汇储备对 于发展 中国家来说会产生许多风险与负面影 响 ， 因此 ， 外汇储备并非 多 多 益 善 。 回顾 近 年 来 我 国外 汇储 备 规模 的 变 化 ，从 ２ Ｏ世 纪 ９ ０年 代 以
一
控制外汇存储额的迅猛常增长 ； 二是有效 运用 现有 的外 汇储备 。
（ 一） 叠 Ｌ 励 进 口 以 减少 贸易 ． 曛差
“ 促进贸易收支平衡 ， 充分重视进 口作用和发挥进 口促 进宏 观经济 平衡 和结 构调整 中的重要 作用” ， 是 国家为了减少 贸易顺差 ， 努力 使进
口与 出 口 同 步 增 长 而 在 “ 十二五规划 ” 中提出 的． 只 是 还 未 引 起 充 分 重
来 ． 由于 我 国经 常 项 目和 资 本 项 目 的双 顺 差 以及 人 民 币 预 期 升 值 等 原 因 ．致 使 我 国 外 汇 储 备 大 量 增 长 。 我 国 外 汇 储 备 余 额 由 １ ９ ９ ３年 的 ２ ｌ １ ． ９ ９亿 美 元 发展 到 目前 已突 破 ３ ． ３ ｌ 万 亿 美 元 。 中 国经 常 项 目 、 资 本 和 金 融 项 目 的特 点 以及 热 钱 的大 规 模 流 入 决 定 了 中 国 当 前 的 外 汇储 备 存 在 一 定 的不 稳 定 因素 。
我国外汇储备币种结构问题研究
资料 来 源 ：ＣＥ Ｉ Ｃ数 据 库 和 计 算
合 进行 实 证分 析 。首 先建
立马柯维茨资产管理组合
选 择 模 型 如 下 ： Ｍｉ ｎ ｏ ＂ ＝ ・ Ｃ Ｏ Ｖ・
ｆ： ∞ ・ ，： ， 。，
证券 ，势必会陷入 “ 买什么，涨什么”的困境 ，而 发行超过 １ ２ 万亿 的美 国国债恰好是我国外汇储备
合 适 的投 资对象 ，这 正是造 成我 国大 量购买 美 国国
２ ０ ０ ８ ２ ０ ０ ９ ２ ０１ ０ ２ ０ １ １ ２ ０ １ ２
８ ． ６ ７ ％ １ ． ６ ４ ％ ０ ． ９ ０ ％ ４ ． ５ ９ ％ １ ． ５ ６ ％
１ ２ ６ ５ ＿ ３ ９ ２ ９ ５ ． １ ０ １ ９ ２ ． １ ９ １ ０ ９ ５ ． ０ ９ ３ ８ ７ ． ４ ６
２ ０ １ １ 年底 ，我 国外汇储备 已达 ３ １ ８ １ １ 亿美元 ，连续数
，
美 元 以外 的其他 币种 所 占比例 过小 ，这 就使 得
年保持世界第一。但是随着我国外汇储备规模的扩 大 ，我 国外 汇储备币种结构存在 的问题 也 日益 凸显 。
尽 管 目前 我 国没 有 公 布 外 汇储 备 的币种 结 构 ，
加大了我国外汇储备资产的风险 ， 使得美 国的经济 、政治一有变化就会对我国外汇
储备 产生 很 大 的负 面影 响 。近几 年来 ， 由 于 美 国财政 赤字 高 企 以及量 化宽 松 的货 币
政策 ，使得美元对各种主要货币一直在贬
值 ，导 致 了 中 国所 持有 的美 元储 备 不断 缩
２ ０ １ ３ 年８ 月
经 济 论 坛
我国外汇储备现状分析与对策建议
我国外汇储备现状分析与对策建议随着我国经济全球化的不断深入，外汇储备作为国家经济实力的重要组成部分，对于维护国家经济安全和促进经济发展具有重要意义。
本文将从我国外汇储备的现状、问题、原因分析及对策建议等方面进行探讨。
目前，我国外汇储备规模位居世界第一，呈现出总量大、增长快的特点。
根据国家统计局数据，截至2022年3月末，我国外汇储备规模为2万亿美元，占全球外汇储备总额的比例超过三分之一。
我国外汇储备的主要用途包括维护国家金融稳定、支持企业海外投资、防范国际金融风险等。
我国外汇储备资产质量不高，存在一定程度的资产贬值风险。
一方面，我国外汇储备以美元为主，而美元汇率波动较大，给储备资产带来了潜在损失风险。
另一方面，我国外汇储备投资主要集中在国债、银行定期存款等低收益资产上，缺乏多元化投资策略，难以获得较高收益。
我国外汇储备投资渠道相对单一，主要集中在发达国家国债等固定收益资产上，对于股票、房地产等风险资产投资较少。
这使得我国外汇储备在全球资产配置中处于不利地位，难以获得较高收益。
近年来，我国外汇储备遭受了一些重大经济损失。
例如，2015年“8·11汇改”后，人民币汇率波动较大，外汇市场出现了一定程度的动荡，给我国外汇储备带来了较大损失。
全球金融危机的爆发也给我国外汇储备带来了较大冲击，资产价值缩水严重。
我国国际收支不平衡是导致外汇储备增长的主要原因之一。
长期以来，我国经常账户和资本账户持续顺差，使得外汇市场供大于求，外汇储备规模不断扩大。
然而，这种国际收支不平衡也导致了贸易摩擦和货币政策的被动。
国内投资环境不佳也是导致外汇储备存在问题的重要原因之一。
一方面，我国金融市场尚未完全开放，国内企业对外投资受到一定限制。
另一方面，国内实体经济收益率较低，对外投资难以获得较高收益。
政策限制过多也是导致外汇储备存在问题的重要原因之一。
我国对外汇市场和资本流动的管制较为严格，使得外汇储备投资渠道相对单一。
我国外汇储备现状分析及对策
一、关于外汇储备1、外汇储备的定义外汇储备(Foreign Exchange Reserve),又称为外汇存底，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权。
外汇储备是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。
狭义而言，外汇储备是一个国家经济实力的重要组成部分，是一国用于平衡国际收支，稳定汇率，偿还对外债务的外汇积累。
广义而言，外汇储备是指以外汇计价的资产，包括现钞、国外银行存款、国外有价证券等。
外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。
2、外汇储备的主要用途外汇储备的主要用途是支付清偿国际收支逆差，还经常被用来干预外汇市场，以维持本国货币的汇率。
3、外汇储备的主要形式外汇储备的主要形式有政府在国外的短期存款，其他可以在国外兑现的支付手段，如外国有价证券，外国银行的支票、期票、外币汇票等。
第二次世界大战后很长一段时期，西方国家外汇储备的主要货币是美元，其次是英镑，上世纪七十年代以后，又增加了德国马克、日元、瑞士法郎、法国法郎等。
4、外汇储备的功能外汇储备的功能主要包括以下四个方面：(1) 调节国际收支，保证对外支付;(2) 干预外汇市场，稳定本币汇率;(3) 维护国际信誉，提高融资能力；(4) 增强综合国力，抵抗金融风险。
二、我国外汇储备现况1、外汇储备的规模—般来说,外汇储备可以体现一个国家的经济实力、综合国力和抗风险能力。
改革开放之初，我国外汇储备匮乏，1979年国家外汇储备仅为8.4亿美元，而在1979年〜1989年间，外汇储备年均35亿美元。
此后，我国外汇储备快速累积，规模不断扩。
至2006年2月，我国外汇储备达8537亿美元，超过日本跃居全球第一。
从2004年年末到2009年年末，我国外汇储备平均年增长率为31.69%,最高增长率达到43.32%,最低增长率也达到了18.68%0即使是在全球经济饱受金融风暴侵袭的2009年，我国外汇储备仍然达到2.3992万亿美元，增加值为4532 亿美元，增长率为23.29%,相当于七国集团(G7)的1.93倍。
金融危机下我国外汇储备管理的研究
罗 坚毅 ， 宇 华 ： 融 危机 下 我 国 外 汇储 备 管理 的研 究 王 金
家 提 供 低 息贷 款 。 图 ２是 由 Ｉ ＭＦ估 计 的 我 国外 汇 储 备 币种结 构 示 意 图 。 中 比较 形 象地 阐述 了我 国外 汇 储 备 当 的币种 结 构 。 （ ） 四 巨额 外 汇 储 备 造 成 储 备 成 本 增 加 ， 资 机 会 投
是 最 好 的例 证 。 随 着金 融危 机 的 深化 ， 尤其 是 外 管 局对 于 美元 资 产 的处 理 会更 加 积极 ， 不是 现 在 主要 以购买 美 国国债 为 而
的冲 击 ， 美 财 政 部 公 布பைடு நூலகம்数 据 显 示 ， 据 中国 持有 美 国 国债 总量达 ７９ ３６亿美 元 。这 就意 味 着美 联 储 一 下子 可 购买 我 国 近一 半 以上 外 汇储 备量 。 同样 欧盟 也在 ６ ４ 日 月 开 动 了其 印钞 机 购 买 ６０亿 欧 元资 产 担保 债权 。 ０ 欧美 的这
流 失
这 主要 表 现 在 两 个 方 面 ： 一 ， 国 持 有 巨 额 外 汇 其 我
储 备是 具 有 高 昂机会 成 本 的 ， 即放 弃 了 使用 这 部 分 资 源
图 １１９ ： ９ ８年 ～ ０ ９年 ３月 外 汇储 备 余 额 单 位 ： 美 元 ２０ 亿
来增 加 投 资 、 快产 业 结 构 的升 级 与 经 济结 构 的 技术 改 加 造等 ； 二 ， 受 巨大 的利息 损 失 。 国外 汇储 备 中绝 大 其 蒙 我 部分 是美 元 资 产 ， 别 是 大量 购 买 了 美 国 国债 。外 汇储 特 备 增 长 与人 民 币国债 增 长 同时 进 行 ． 这相 当于 一个 资 本
浅谈对我国外汇储备现状的研究和管理政策建议
浅谈对我国外汇储备现状的研究和管理政策建议前言外汇储备是我国对外经济活动中的一种重要的货币资产，是维护国家金融安全和经济发展的重要保障。
近年来，随着我国外贸和国际金融市场的变化，我国外汇储备规模和结构也发生了较大的变化。
本文旨在通过对我国外汇储备现状的研究，提出相应的管理政策建议，以促进我国外汇储备的稳步增长和优化。
我国外汇储备现状自改革开放以来，我国外汇储备规模始终呈现出稳步增长的态势。
截止2021年5月，我国外汇储备总额为3.22万亿美元，稳居全球第一。
分析其结构可以发现，外汇储备主要由外汇、金融衍生品和其他投资组成。
其中，外汇占据外汇储备的主要部分，约占80%以上，金融衍生品占比约为10%，其他投资占比较小。
近年来，我国外汇储备的规模和结构发生了一些变化。
首先，我国外贸结构发生了变化，疫情和贸易摩擦等因素导致我国外贸形势不断发生变化，这给我国外汇储备带来了一定的压力。
其次，国际金融市场波动加大，金融风险也在逐步增加，这对我国外汇储备的安全和管理提出了更高的要求。
因此，我们需要对我国外汇储备的现状进行深入分析，并提出相应的管理政策建议。
我国外汇储备研究影响我国外汇储备的因素国内生产总值（GDP）、国际收支、金融市场等因素都会影响我国外汇储备的规模和结构。
其中，GDP是影响我国外汇储备规模的最主要因素，它反映了一个国家的经济实力和国际竞争力。
国际收支和金融市场对外汇储备也有不可忽视的影响。
稳定国际收支和金融市场有助于促进外汇储备的增长，反之则会对外汇储备产生负面影响。
潜在风险虽然外汇储备是我国货币资产中的重要组成部分，但是外汇储备管理也面临着潜在的风险。
其中，政治风险、市场风险和信用风险是主要的三种风险。
政治风险包括国家政策和国际政治因素；市场风险包括金融市场变化和利率风险等；信用风险是对外汇储备所投资的相关方信用状况的评估。
外汇储备管理政策建议为了保护我国外汇储备的安全和合理增长，我们提出一些管理政策建议：1.加强外汇储备管理制度的建设。
中国外汇储备管理优化研究
中国外汇储备管理优化研究中国外汇储备作为国家重要的金融资产，对于维护国家经济安全和稳定具有重要意义。
然而，随着全球经济的发展和国际金融市场的变化，中国外汇储备管理面临着诸多问题和挑战。
因此，本文旨在探讨中国外汇储备管理优化的有效途径，以提高其管理水平和效益。
之前的研究主要集中在以下几个方面：中国外汇储备的规模和构成、风险管理、资产多元化和投资策略等。
虽然这些研究取得了一定的成果，但仍存在以下不足之处：缺乏对中国外汇储备管理整体架构和流程的深入研究；未能全面考虑到中国外汇储备面临的各种风险和挑战；缺乏对新型投资策略和资产配置方案的深入研究。
本文采用文献综述和实证研究相结合的方法，对中国外汇储备管理进行深入探讨。
对外汇储备管理的相关理论和文献进行梳理和分析；通过统计分析和因果关系分析，对影响中国外汇储备管理的因素进行深入研究；提出可行的优化方案和建议。
（1）管理体制和机制不健全；（2）投资策略和资产配置不够多元化；（3）风险管理水平有待提高；（4）信息化程度较低。
（1）建立健全外汇储备管理体制和机制；（2）加强投资策略和资产配置的多元化；（3）提高风险管理水平；（4）加强信息化建设和科技支撑。
（1）能够更好地适应全球经济的发展和变化；（2）可以提高中国外汇储备管理的效率和效益；（3）可以更好地保障中国经济的稳定和发展。
本文通过对中国外汇储备管理的深入研究，提出了优化管理的可行方案和建议。
这些方案可以进一步提高中国外汇储备管理的水平和效益，保障国家经济安全和稳定。
同时，未来的研究可以继续深入探讨新型投资策略和资产配置方案，以及加强对外汇储备风险的管理。
随着全球经济的发展，外汇储备管理已成为各国央行的重要任务。
在这个背景下，结构优化成为中国外汇储备管理战略的重要方向。
本文将探讨结构优化与中国外汇储备管理战略的关系，旨在为提高中国外汇储备管理水平提供参考。
结构优化是指通过调整资产组合配置，优化风险收益比，实现投资组合的最优表现。
我国外汇储备的币种结构管理研究
一
、
引言
二 、 献 回顾 文
在针对外汇储备 的币种结构问题 ， 西方主要有 三种 比较著名的理论 ： 资产组合模型 、 海勒一奈特模 型及杜利模 型。Ｍ ｒｏ ｉ…所 建立 的资 产组合理 ａ ｗｔ ｋ ｚ 论是在锁定风 险的情况下追求投 资组合收益最 大 化。海勒和奈特 在他们合著的论文《 中央银行的 储备货 币偏好》 中质疑了资产组合模 型在储备货 币 币种分配上的应用 。他们一方面肯定了资产组合模 型的储备货 币分散化观点， 另一方面， 该模型还认为 国持有储备货币的币种应与其干预外汇市场所需 的干预货币保持一致。迈克尔一杜利同样认为在决 定储备币种分配时 ， 交易成本 的影响要远远大于外 汇资产风险和收益率。他 同海勒和奈特一样 ， 摒弃 了“ 均值——方差分析” 的资产组合理论 ， 采用 了回 归模型分析方法建立了计量统计模型。 我 国学者主要是在西方学者研究 的理论基础 上， 结合具体 国情 ， 确定我 国的外汇储 备的币种结 构。例如 ， 易江 在资产组合理论 的基础上 ， 计算 出了在不 允许卖空条件下最优外 汇储备 组合。马 杰、 任若恩 借用资产组合模 型的基 本思路 ， 将外 汇储备整体看成是一个资产组合 ， 通过分析这个组 合的最优资产配置来确定外汇储 备的构成 ， 并求 出 了问题 的一般解 。
“
一
・ 收稿 日期 ：０ ７— ７— ６ ２０ ０ ２
作者简介 ： 金发奇（９４ ， ， １６ 一）男 湖南长沙人 ， 中南大学 商学院博 士后 ， 副教授 ， 士生导 师， 究方 向： 硕 研 信用 管理 、 国际 金融 ； 永凤 （９２ ） 女 ， 姜 １８ 一 ， 天津汉沾人 ， 中南大 学商学院硕士研 究生 ， 究方 向： 研 国际金 融。
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我国外汇储备结构管理研究摘要外汇储备是一国国际储备的主体。
一国外汇储备的管理问题不仅关系到各国调节国际收支和稳定汇率的能力，还会对一国经济的健康持续发展产生较大影响，我国外汇储备自1994年外汇管理体制改革以来增长迅速，进入2003年更是保持高速增长，截止目前更是超过了8000亿美元。
笔者认为既定的外汇储备规模已经是事实，那么当务之急就是讨论该如何完善其经营管理的问题。
本文正是带着这个问题逐步深入探讨的。
运用了从理论到现实的分析方法，首先分析了外汇储备币种组合和资产组合的确定方式，以及分析了影响我国外汇储备结构的一些因素，然后联系我国的实际情况，分析现状后找出存在的问题，最后提出了完善外汇储备经营管理的措施和建议。
关键词:外汇储备,币种组合,资产组合,结构管理Our country foreign exchange reserve structuremanagement researchABSTRACTForeign exchange reserve is the main part of the International Reserve. The management of foreign exchange reserve is not only related to one country' ability to adjust the Balance of Payments and keep a stable exchange rate, but also to the sustainable economic development of a country. The scale of china’s foreign exchange reserve has increased greatly since the reform of the foreign exchange management system in 1994. In 2003 there was a sharp growth and until now it has surpassed 800 billion US dollars. The author thought the current scale of foreign exchange reserve is already a fact. Now, the urgent matter is to discuss how to improve its management. This article probes into this question gradually. Using theoretical and practical analysis method, the paper analyzes the deterministic method of foreign exchange reserve currency combination and foreign exchange combination, as well as analyzes the factors which affect our country’s foreign exchange reserve structure, firstly. Then based on china’s reality the author discusses some existing problems. Finally, the author put forward some suggestions how to improve foreign exchange reserve structure management.Key words: Foreign exchange reserve, Currency combination, Foreign exchange portfolio combination, Structure management目录中文摘要 (Ⅰ)ABSTRACT (Ⅱ)目录 (Ⅲ)1 引言 (1)2我国外汇储备结构管理的相关理论和研究综述 (1)2.1关于外汇储备概念的界定 (1)2.2 IMF外汇储备管理指南 (2)2.3外汇储备动机 (2)2.4 我国外汇储备结构管理策略 (3)2.5资产选择理论 (5)3 我国外汇储备结构的组成方式与影响其构成的因素分析 (5)3.1外汇储备的货币结构的确定 (5)3.2影响我国外汇储备币种组合的因素分析 (6)3.3外汇储备资产结构的确定 (9)3.4 外汇储备资产组合结构管理的要求 (10)4 我国外汇储备结构管理的现状分析 (11)4.1 我国外汇储备的币种组合现状分析 (11)4.2 我国外汇储备资产组合管理现状分析 (12)5 完善我国外汇储备结构管理的对策建议 (15)5.1 完善我国外汇储备货币结构管理的对策建议 (15)5.2 加强我国外汇储备资产组合管理的对策建议 (18)6 结束语 (22)致谢 (23)参考文献 (24)1 绪论2005年2月底，中国外汇储备总体规模首次超过日本，位居全球第一。
这惊人的数字背后1994年～1997年的四年间外汇储备增长了1187亿美元，平均每年增加300亿美元，而在1993年我国的外汇储备余额仅有212亿美元。
1996年，外汇储备余额首次突破千亿美元大关。
在这一阶段，我国成为世界上仅次于日本的第二大储备国。
在2001年～2004年间，我国的外汇储备增加了4443亿美元，平均每年增加1100亿美元，其中2004年更是增长了2067亿美元。
我国外汇储备的增多是好事，但目前最重要的不是去控制外汇储备的规模，而是去管理好外汇储备的结构，也就是合理选择外汇储备的币种组合和资产组合，提高外汇储备的运营效率，力争创造最佳的外汇储备的经济效益和社会效益。
这也是我国外汇储备日常管理中要引起重视的主要内容。
2我国外汇储备结构管理的相关理论和研究综述2.1关于外汇储备概念的界定张东敏（2006）：国际储备是一国货币当局持有的，用于国际支付、平衡国际收支和维持其货币汇率稳定的各种形式的国际储备资产的总称。
按照国际货币基金组织的统计口径，一国的国际储备（自有储备）主要由四个部分组成：黄金储备、外汇储备、储备头寸、特别提款权组成。
其中，黄金储备和特别提款权处于基本稳定状态，而储备头寸和外汇储备则因一国的国际收支平衡状况变化较大。
[7]姜波克（1999）：国际储备是指一国货币当局随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产。
广义的国际储备可以划分为自有储备和借入储备，自有储备和借入储备之和又可称为国际清偿力。
通常所讲的国际储备是狭义的国际储备，即自有储备，其数量多少反映了一国在涉外货币金融领域的地位。
[13]陈雨露（1999）：国际储备是一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率的稳定以及应付各种紧急支付而持有的，为世界各国所普遍接受的资产。
[14] IMF(2001): 外汇储备是有货币当局能够控制的、可及时获取的一国的公共部门拥有的外国资产组成的。
外汇储备管理活动也可包含对负债、其他外汇空头的管理和衍生金融工具的使用。
2.2 IMF外汇储备管理指南IMF(2001): 外汇储备管理的目标①能够满足指定一系列目标的、可及时获取的外汇储备的充足性；②流动性、市场风险和信用风险得到审慎的控制；③在流动性和安全性的前提下，从中长期投资中获取合理的收益。
一国的货币和汇率安排，及其国际收支和外国资产头寸的大小、性质和变动程度决定其所需的外汇储备规模。
为了保证外汇储备的及时获取，应当按照流动性、安全性和收益性来排列外汇储备的管理目标。
但是，如果外汇储备的流动性和安全性已经得到保障，则收益性应当着重考虑，原因在于持有外汇储备的高额成本。
IMF(2001): 外汇储备管理策略应当服从并支持一国或同盟特定的政策环境，尤其是货币与汇率的安排。
对于外汇储备充足水平的选择，应当通过对持有储备的成本与收益分析。
外债的状况是决定外汇储备的重要因素为了降低外部脆弱性，外汇储备管理策略也应当考虑与外债管理策略相配合与协调。
无论一国是否将外汇储备管理和外债管理责任委托予相同或不同的部门，各自的政策目标和行为必须协调，以避免向外界传递矛盾的信息。
2.3 外汇储备作用陈雨露（1999）：外汇储备作用主要有以下几点：1、维持国际支付能力，调节临时性的国际收支不平衡；2、干预外汇市场，维持本国货币汇率；3、维持并增强国际上对本国货币的信心；4、国际储备是一国向外国举债和偿债能力的保证[14]姜波克（1999）：从一国角度看，持有国际储备的目的在于：1、清算国际收支差额，维持对外支付能力；2、干预外汇市场，调节本国货币的汇率；3、信用保证。
[13]2.4 我国外汇储备结构管理策略朱箴元（2000）：增持欧元 ,提高欧元在外汇储备中的比重。
优化市场 ,中国外汇交易中心应增设欧元交易币种。
中国外汇交易中心应该增设欧元交易币种 ,其意义在于:1、有利于外汇银行的头寸调换及本外币头寸的合理匹配；2、开辟了中央银行增持欧元储备的渠道, 便于中央银行在银行间市场的外汇干预。
[16]、吴志明（2000）：我国外汇储备资产结构管理策略树立并强化外汇储备的经营观念经营是指以取得良好的经济效益为目的而从事的一种动态的具体的经济活动。
外汇储备资产结构管理策略：（1）交易性储备的管理策略。
交易性储备是指被货币当局用于弥补国际收支赤字，维持本币汇率以及充当信用保证的那部分外汇储备。
其主要形式为国外银行活期存款和外国政府发行的国库券。
交易性储备用于满足中央银行日常的基本的政策需要，这一特点决定了交易性储备的管理必须侧重于安全性流动性。
安全性，指交易性储备的管理必须注意风险的规避。
一般地说，中央银行交易性储备存在三种风险：其一，信用风险，即将外汇储备存放于国外商业银行活期存款帐户后，接受存款行可能无力应付存款提取的风险。
为此，外汇储备存放前，中央银行必须加强对拟接受存款行的资信调查，并在外汇储备存放后，密切关注存款行的经营动态以采取应变措施。
一般地说，中央银行应该选择资信度高、资金实力雄厚的大银行作为资金投入对象。
对于欧元储备，则以存放于欧元区银行为妥。
其二，市场风险指由于市场环境恶化，通常是由于利率变化而造成损失与机会成本的增加。
例如，中央银行投资的政府债券其利率固定，而市场其他债券利率却大幅度上升，这就造成实际的损失。
其三，国家风险，亦称政治风险、国别风险,是由于某些原因某一国政府不能或不愿偿付其所借债务(如国库券) 的可能损失。