第二节 财政政策的传导和效应 第三节 财政政策与货币政策的配合
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第六章 财政政策和货币政策效果
IS
LM2
E0 Δ M/k
E2
E1
r0 r1
平坦 Y
E2
E1
陡峭
0
Y0 Y1 Y 2 (a) 政策效果大
0
Y0 Y Y2 1
'
Y
I I 0 ir
(b) 政策效果小
在不考虑利率变动的条件下，全部ΔM IS曲线平坦，i较大，较小的 IS曲线陡峭，i较小，较大的 为交易性需求所吸收， 即ΔM= ΔL1， 利率降低会引起投资的较大 利率降低只会引起投资的较 则根据L1=kY有，ΔY=ΔM/k小增加，从而Y增加较少，货 增加，从而Y增加较多，货 币政策效果就较大。 币政策效果就较小。
M M L r I AD Y
中间目标
最终目标
13
二、货币政策效果的几何分析
1、LM曲线的斜率既定，IS曲线的斜率不同 2、IS曲线的斜率既定，LM曲线的斜率不同
14
1、LM曲线的斜率既定，IS曲线的斜率不同
r
LM1
r0 r1
r
IS
LM1 LM2
E0 Δ M/k
i越大，则r变动对投资I的影响就越大，因而“挤出效应”越大。
h越小，说明货币需求稍有变动，就会引起利率大幅度变动。 L 2 J hr
4、货币需求对利率变动的敏感程度（h）。反方向的“挤占”就越多。
7
三、财政政策效果的几何分析
1、LM曲线的斜率既定，IS曲线的斜率不同 2、IS曲线的斜率既定，LM曲线的斜不同
8
1、LM曲线的斜率既定，IS曲线的斜率不同
平坦
r
r1 r0
r
LM
E1
财政学第十五章讲义
第十五章――讲义第十五章财政政策（Fiscal policy ）第一节财政政策概述（Introduction of fiscal policy）第二节财政政策的传导和效应（The transmission mechanism of fiscal policy and the effect ）第三节财政政策与货币政策的配合（The coordination between fiscal policy and monetary policy ）第十五章财政政策一、本章简介主要阐述实施财政政策的重要意义，核心问题是各种财政政策工具的含义及其影响宏观经济的途径和方式；扩张性财政政策.紧缩性财政政策和中性财政政策的内涵和实施环境。
二、重要名词财政政策财政政策目标财政政策工具扩张性财政政策紧缩性财政政策汲水政策补偿政策三、重点内容1、了解财政政策的含义和财政政策的主体。
2、掌握我国财政政策的目标。
3、掌握各种财政政策工具。
4、理解财政政策的不同类型。
5、掌握自动稳定的财政政策和相机抉择的财政政策的作用机制。
6、掌握扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策的内涵。
7、掌握财政政策和货币政策各自的作用机制和不同的“松”、“紧”搭配，以及各种搭配所适用的经济条件。
8、结合1998年的经济形势，试述积极财政政策的性质。
9、试述当前稳健财政政策的基本内涵。
第一章财政政策概述一、什么是财政政策 (the definition)1、什么是财政政策？2、现代财政政策的重大转变是什么？二、财政政策主体 (the subject)三、财政政策目标 (the target )四、财政政策工具 (the instrument )1、财政政策工具是什么？五、财政政策的类型 (the types )第二章财政政策的传导和效应一、财政政策的传导机制 (the transmission mechanism)1、财政政策传导的媒介体是什么？二、财政政策效应 (the effect of fiscal policy)三、财政政策乘数 (the multiplier of the policy )第三章财政政策与货币政策的配合一、货币政策简介 (a brief introduction of monetary policy)2、货币政策工具是什么？二、财政政策与货币政策相互配合的必要性 (the necessity of coordination)三、不同的政策组合(different kinds of combinations)1、财政政策与货币政策的搭配组合有哪几种？。
第十三章财政政策与货币政策.ppt
第一节 财政政策
2、直接性与间接性 在市场经济条件下，财政政策一般不是直接去从事某种经 济活动，而主要是通过诸如预算的制定和调整，财政支出 规模、方向和结构的安排，税种、税率的确定，以及财政 转移支付、国债等间接性手段来影响经济，并实现宏观调 控的目的。 但有些财政政策工具也具有直接性，如财政投资，从项目 的选取到资金的拨付，一般都是由政策主体直接负责。 财政政策是以间接性为主、直接性为辅的宏观经济调控手 段。
第一节 财政政策
3、中性财政政策
中性财政政策是指通过财政收支活动对社会总需求的 影响保持中性，既不产生扩张效应，也不产生紧缩效 应。按照这一政策财政支出根据收入多少来安排，既 不允许大量的盈余，也不允许大量的赤字，也就是说 不干预市场的政策。
中性的财政政策是20 世纪30年代大危机以前普遍采 用的政策原则。在现代市场经济中，使用中性的财政 政策是比较少见的。在经济萧条时，如果坚持财政的 年度预算平衡，为了减少赤字，只有减少政府支出或 提高税率，其结果是加深衰退；在经济过热、出现通 货膨胀时，为了减少盈余，只有增加政府支出，其结 果反而会加剧通货膨胀。
第一节 财政政策
2、财政政策协调功能的特征 ⑴ 多维性，财政政策所要调节的对象以及实现的目标不是单一
财政预算对稳定物价、促进经济增长等政策目标均能发挥 重要作用。
第一节 财政政策
三、财政政策的类型 （一）根据财政政策在调节国民经济总量方面的功
能，可分为扩张性财政政策、紧缩性财政政策和 中性财政政策 1、扩张性财政政策 扩张性财政政策是指通过财政收支规模的变动来刺 激和增加社会总需求的财政政策。 在存在社会总需求不足时，借助于扩张性财政政策 扩大社会总需求，使社会总供求之间的矛盾得以 缓解；扩张性财政政策也被称为赤字财政政策。
财政政策的传导和效应
第二节 财政政策的传导和效应
一、财政政策的传导机制 二、财政政策效应 三、财政政策乘数
一、财政政策的传导机制 指财政政策经由一系列中间因素的变化转变 为政策目标的过程。工具 目标 是财政政策在发挥作用的过程中，各政策工 具通过某种媒介体的相互作用形成的一个有机 联系的整体。
中间媒介包括收入、利润、工资、价格等。
政策成本实现较大的政策效益
三、财政政策乘数
财政政策乘数是指某一财政政策变量（如政府
购买性支出、税收收入等）的较小变动，就会 引起社会总需求的较大变化。
税收乘数
购买性支出乘数
平衡预算乘数
总需求或总产出的变动量ΔY 税收乘数＝———————————— 税收收入变动量ΔT － b ＝—————————— 1－边际消费倾向 b 特点和作用：
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
主要包括：
1、乘数效应 2、内在稳定器（累进的所得税制、公共支出尤其是 社会福利支出），奖抑效应、货币效应
•对一种财政政策进行评价非常困难，而且财政政策往往 发生偏差。要求政府在制定相应的财政政策时应进行充分 的考虑。
运用“成本－效益分析法”对财政政策效应 做出判断和估测，其基本思想就是以较小的
（二）货币机制 增支或减税→财政赤字→融资（扩大货币供给量） ⇒经济增长（通胀） （三）价格机制 1、增税→价格提高（税负加重）→需求下降 （供给下降）⇒结构平衡 2、财政补贴→价格回归→供给增加⇒结构平衡
例如，我国基础设施定价偏低，加工工业产品价格相对 偏高。
二、财政政策效应
财政政策效应：是否达到预期效果以及为此所付 出的代价
（一）收入机制
范围：个人收入和企业利润收入
对个人收入分配：实得货币收入（征税、补 贴）；实际购买力（货币升值贬值） 对企业利润分配：企业税后利润分配
一、财政政策的传导机制 二、财政政策效应 三、财政政策乘数
一、财政政策的传导机制 指财政政策经由一系列中间因素的变化转变 为政策目标的过程。工具 目标 是财政政策在发挥作用的过程中，各政策工 具通过某种媒介体的相互作用形成的一个有机 联系的整体。
中间媒介包括收入、利润、工资、价格等。
政策成本实现较大的政策效益
三、财政政策乘数
财政政策乘数是指某一财政政策变量（如政府
购买性支出、税收收入等）的较小变动，就会 引起社会总需求的较大变化。
税收乘数
购买性支出乘数
平衡预算乘数
总需求或总产出的变动量ΔY 税收乘数＝———————————— 税收收入变动量ΔT － b ＝—————————— 1－边际消费倾向 b 特点和作用：
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
主要包括：
1、乘数效应 2、内在稳定器（累进的所得税制、公共支出尤其是 社会福利支出），奖抑效应、货币效应
•对一种财政政策进行评价非常困难，而且财政政策往往 发生偏差。要求政府在制定相应的财政政策时应进行充分 的考虑。
运用“成本－效益分析法”对财政政策效应 做出判断和估测，其基本思想就是以较小的
（二）货币机制 增支或减税→财政赤字→融资（扩大货币供给量） ⇒经济增长（通胀） （三）价格机制 1、增税→价格提高（税负加重）→需求下降 （供给下降）⇒结构平衡 2、财政补贴→价格回归→供给增加⇒结构平衡
例如，我国基础设施定价偏低，加工工业产品价格相对 偏高。
二、财政政策效应
财政政策效应：是否达到预期效果以及为此所付 出的代价
（一）收入机制
范围：个人收入和企业利润收入
对个人收入分配：实得货币收入（征税、补 贴）；实际购买力（货币升值贬值） 对企业利润分配：企业税后利润分配
财政政策与货币政策的配合
财政与金融
一、财政政策与货币政策配合的必要性
❖ （二）财政政策和货币政策的功能差异
❖ 财政政策和货币政策的功能差异表明了二者具有不同的 特点，也决定了二者相互协调、配合使用的必要性。财 政政策和货币政策的功能差异表现在以下几个方面。
❖ 1．二者使用的领域不同
❖ 财政政策调节的范围主要在社会分配领域，是通过税收、 国债、公共支出和政府投资等政策工具，对国民收入进 行分配和再分配，调整政府、企业和居民个人的各自收 入规模，影响社会投资需求和消费需求。货币政策作用 的范围是在货币流通领域，它主要是通过信贷规模的收 缩或扩张造成货币供应量的变动，来影响社会投资需求 和消费需求。根据社会再生产理论，生产、交换、分配、 消费之间是相互影响的，故财政政策和货币政策必须协 调配合，否则就会大大财削政弱与金二融者的政策效应。
财政与金融
二、财政政策与货币政策配合的方式
❖ 1．松的财政政策和松的货币政策配合，即“双松”政策配合 ❖ 松的财政政策是通过减税和扩大政府支出等手段来增加总
需求；松的货币政策则是通过降低法定存款准备金率、再 贴现率。扩大再贷款等松动银根的措施，促使利率下降， 进而增加货币供给量，刺激投资、增加总需求。“双松”的政 策配合，对经济增长有较强的刺激效应，但易引发通货膨 胀。 ❖ 2．紧的财政政策和紧的货币政策配合，即“双紧”政策配合 ❖ 紧的财政政策就是通过增税和减少政府支出等手段，限制 消费和投资，进而抑制总需求；紧的货币政策是通过提高 法定存款准备金率、再贴现率，收回再贷款等措施，促使 利率上升，以减少货币供给量，抑制总需求的过度增长。
财政与金融
一、财政政策与货币政策配合的必要性
❖ 从货币政策的时滞看，其内部时滞较短、外部时滞较长。 因为货币政策一般由中央银行根据经济形势自行决策， 内部时滞较短；中央银行掌握的货币政策工具要经过金 融市场或商业银行这些中介环节，再影响到经济单位和 个人，故发生作用所需时间较长即外部时滞较长。
一、财政政策与货币政策配合的必要性
❖ （二）财政政策和货币政策的功能差异
❖ 财政政策和货币政策的功能差异表明了二者具有不同的 特点，也决定了二者相互协调、配合使用的必要性。财 政政策和货币政策的功能差异表现在以下几个方面。
❖ 1．二者使用的领域不同
❖ 财政政策调节的范围主要在社会分配领域，是通过税收、 国债、公共支出和政府投资等政策工具，对国民收入进 行分配和再分配，调整政府、企业和居民个人的各自收 入规模，影响社会投资需求和消费需求。货币政策作用 的范围是在货币流通领域，它主要是通过信贷规模的收 缩或扩张造成货币供应量的变动，来影响社会投资需求 和消费需求。根据社会再生产理论，生产、交换、分配、 消费之间是相互影响的，故财政政策和货币政策必须协 调配合，否则就会大大财削政弱与金二融者的政策效应。
财政与金融
二、财政政策与货币政策配合的方式
❖ 1．松的财政政策和松的货币政策配合，即“双松”政策配合 ❖ 松的财政政策是通过减税和扩大政府支出等手段来增加总
需求；松的货币政策则是通过降低法定存款准备金率、再 贴现率。扩大再贷款等松动银根的措施，促使利率下降， 进而增加货币供给量，刺激投资、增加总需求。“双松”的政 策配合，对经济增长有较强的刺激效应，但易引发通货膨 胀。 ❖ 2．紧的财政政策和紧的货币政策配合，即“双紧”政策配合 ❖ 紧的财政政策就是通过增税和减少政府支出等手段，限制 消费和投资，进而抑制总需求；紧的货币政策是通过提高 法定存款准备金率、再贴现率，收回再贷款等措施，促使 利率上升，以减少货币供给量，抑制总需求的过度增长。
财政与金融
一、财政政策与货币政策配合的必要性
❖ 从货币政策的时滞看，其内部时滞较短、外部时滞较长。 因为货币政策一般由中央银行根据经济形势自行决策， 内部时滞较短；中央银行掌握的货币政策工具要经过金 融市场或商业银行这些中介环节，再影响到经济单位和 个人，故发生作用所需时间较长即外部时滞较长。
第三章货币政策与财政政策的配合描述
2、货币政策侧重物价，财政政策侧重经济增长
货币政策侧重于对物价稳定的调节，给经济增长创造一 个良好的环境；财政政策则更多地侧重经济增长，这种侧 重并不是以赤字财政方式来推动经济增长，而是主要依靠 它对经济结构的调节作用，通过使经济结构的不断优化、 技术结构的不断改进，来推动经济增长。
3、货币政策着重提高经济运行效率，财政政策着 重经济利益公平分配
（二）“紧财政紧货币”政策即“双紧政策”
1、政策工具 财政工具：主要是减少支出，增加税收； 货币工具：采用减少货币供应量，提高法定存款准备金率， 或调高再贴现率，或在金融市场上卖出有价证券等，从市 场上回笼货币。 2、适用范围 （1）经济处于严重通货膨胀时，可以强有力地抑制社会总 需求，从而促使经济回落。 （2）经济过热、需求旺盛和通货膨胀压力很大时，可以起 到压缩社会总需求，稳定物价，从而调整经济。
第三节 货币政策与财政政策的配合方式及选择
一、货币政策与财政政策的配合方式
政策配合 方式财政政策（膨 胀政策） 财政政策（紧 缩政策） 财政政策（中 性政策） 货币政策（膨 胀政策） 货币政策（紧 缩政策） 货币政策（中 性政策）
“松财政松货币” “松财政紧货币” “松财政稳货币” 政策 政策 政策 “紧财政松货币” “紧财政紧货币” “紧财政稳货币” 策政 政策 政策 “松货币稳财政” “紧货币稳财政” “双稳健”政策 政策 政策
（二）两种政策调控同为货币调控
在现代宏观经济管理中，货币政策属于货币调控是无庸 置疑的。即使是财政政策，本质上也是属于货币调控。因为 无论是财政收入的集中，还是财政支出的运用，都是借助于 货币的运动进行的，都是货币的集中和货币的转移，是货币 运动的效应，只不过财政政策是以政府的方式来进行的。
财政学第17章财政平衡与财政政策
中国金融出版社
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第二节 财政政策
二、财政政策的目标 （二）各政策目标之间的关系 其次，物价稳定与经济增长之间的矛盾。本来物价稳定是有利于促进经济增长的，但在市场经济中，由于物价稳定通常以牺牲充分就业为代价，而充分就业才是促使经济增长的主要动力，这样在物价稳定和经济增长之间便产生了矛盾。 最后，充分就业、物价稳定以及经济增长目标同国际收支目标也有矛盾冲突。如前所述，充分就业通常带来物价上涨和通货膨胀，而通货膨胀通常导致经济的不稳定，经济的不稳定就不利于扩大出口，也不利于吸引外资，从而给国际收支平衡带来了威胁。
中国金融出版社
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政预算 财政政策目标的实现是由众多的财政工具借助于中介媒体的传导，最终作用于经济而完成的。传导财政政策的媒体主要有收入分配、货币供应和价格等。
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第三节 财政政策与货币政策的配合
一、货币政策概述 货币政策是指国家为实现一定的宏观经济目标所制定的货币供应和货币流通组织管理的基本准则。货币政策的内容，包括稳定货币的目标和实现这些目标的政策手段。它是由信贷政策、利率政策、汇率政策等具体政策构成的一个有机的政策体系。
中国金融出版社
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第二节 财政政策
三、财政政策的工具 （三）公债 当经济萧条时，政府可以通过以下的国债政策来扩大总需求：增加短期国债的发行来提高社会资金的流动；通过向银行发行国债，促使银行扩大信贷规模；调低国债的发行利率，带动金融市场利率水平的下降；政府大量买进债券，刺激国债价格上升。由于国债价格与利率呈反方向变化，这一行为将使利率水平下降。这些措施都有利于刺激投资需求和消费需求，实现供求平衡。当经济过热时，可以采取相反的措施加以调节。
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第三节 财政政策与货币政策的配合
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第二节 财政政策
二、财政政策的目标 （二）各政策目标之间的关系 其次，物价稳定与经济增长之间的矛盾。本来物价稳定是有利于促进经济增长的，但在市场经济中，由于物价稳定通常以牺牲充分就业为代价，而充分就业才是促使经济增长的主要动力，这样在物价稳定和经济增长之间便产生了矛盾。 最后，充分就业、物价稳定以及经济增长目标同国际收支目标也有矛盾冲突。如前所述，充分就业通常带来物价上涨和通货膨胀，而通货膨胀通常导致经济的不稳定，经济的不稳定就不利于扩大出口，也不利于吸引外资，从而给国际收支平衡带来了威胁。
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政预算 财政政策目标的实现是由众多的财政工具借助于中介媒体的传导，最终作用于经济而完成的。传导财政政策的媒体主要有收入分配、货币供应和价格等。
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第三节 财政政策与货币政策的配合
一、货币政策概述 货币政策是指国家为实现一定的宏观经济目标所制定的货币供应和货币流通组织管理的基本准则。货币政策的内容，包括稳定货币的目标和实现这些目标的政策手段。它是由信贷政策、利率政策、汇率政策等具体政策构成的一个有机的政策体系。
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第二节 财政政策
三、财政政策的工具 （三）公债 当经济萧条时，政府可以通过以下的国债政策来扩大总需求：增加短期国债的发行来提高社会资金的流动；通过向银行发行国债，促使银行扩大信贷规模；调低国债的发行利率，带动金融市场利率水平的下降；政府大量买进债券，刺激国债价格上升。由于国债价格与利率呈反方向变化，这一行为将使利率水平下降。这些措施都有利于刺激投资需求和消费需求，实现供求平衡。当经济过热时，可以采取相反的措施加以调节。
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第三节 财政政策与货币政策的配合
第十七章宏观经济政策下财政政策和货币政策的效果及两种政策的配合
在产品市场和货币市场同时均衡的模型中， 影响财政政策效果的因素主要有两类：ＩS曲 线的斜率和LM曲线的斜率。 （一）ＩS曲线斜率不同，LM曲线斜率相同 对于既定的正常LM曲线，ＩS曲线越平缓， Ｉ、NX的利率弹性d、n越大，当扩张性财政政 策使利率上升时，Ｉ和NX减少得越多，即挤出 效应越大，均衡国民收入增加得就越少，政策 效果越差。反之，ＩS曲线越陡峭，效果越好。 （KＩＳ=-{[1- β（1-t）+m]/ （d+n）}）
40
30
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10
第十七章
0 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01
宏观经济政策（下）：财政政策和
货币政策的效果及两种政策的配合
主要内容(教材P510-511，520-521，523-524)
扩张性财政政策的效果分析
扩张性货币政策的效果分析 财政政策和货币政策的配合
r
│ Y1Ｙ0│/ │ Y2Ｙ0│
r
│ Y1Ｙ0│/ │ Y2Ｙ0│
小，效果差
大，效果好
d、n大
ＩＳ１ ＩS0 r1 r0 G E0 E1 E2 挤出效应 r1 r0 ＩS0 LM
ＩＳ１
d、n小
LM
G
E1 E0 E2 挤出效应
0
Ｙ0 （图-2）
Y1
Y2 Y
0
Ｙ0
Y1 Y2
Y
（二） LM曲线斜率不同，ＩS曲线斜率相同
国民收入增加得也就越多，货币政策效果越好。
反之，ＩS曲线越陡峭，货币政策效果越差。
r
│ Y1Ｙ0│/ │ Y2Ｙ0│
大，效果好 d、n大 ＩS E0
r
│ Y1Ｙ0│/ │ Y2Ｙ0│
宏观经济学第四章财政政策和货币政策效应分析
宏观经济学第四章财政政策和货币政 策效应分析
（2）证券信贷控制。又叫垫头规定， 指在购买有价证券时必须支付的最低现 金比率，余下差额由经纪人或银行贷款 垫付。这项措施是为了控制金融市场活 动，使之不致于影响信用的一般条件， 并影响货币供给量。具体作法是：在经 济萧条时降低垫头规定，放松信用，增 加货币供给量，降低利率；在经济膨胀 时提高垫头规定，紧缩信用，减少货币 供给量，提高利率
宏观经济学第四章财政政策和货币政 策效应分析
i
LM0
i0
LM1
i1
IS
O Y0 Y1
Y
政策效果小
i
LM0
LM1
i0 i1
IS
O
Y
Y0 Y1
政策效果大
宏观经济学第四章财政政策和货币政 策效应分析
• 货币政策乘数
• 货币政策效应也可以用货币政策乘数来 表示和计量。所谓货币政策是指，当IS 曲线不变或商品市场均衡情况不变时， 货币供给量变化能够使国民收入变动多 少
第二节 财政政策和货币政策的效应
一、财政政策的效应
从IS——LM模型来看，所谓财政政策的效应 是指政府收支的变化使IS曲线变动对收入变动 的影响
显然，这种影响因IS、LM曲线弹性的大小不 同而有所区别
宏观经济学第四章财政政策和货币政 策效应分析
在LM曲线不变时，IS曲线的弹性越大 ，即IS曲线越平坦，则IS曲线移动时收入 变化就越小，即财政政策的效应越小； 反之，IS曲线的弹性越小，即IS曲线越陡 峭，则移动IS曲线时收入变化就越大，即 财政政策的效应越大
宏观经济学第四章财政政策和货币政 策效应分析
中央银行影响货币供给量的政策工具 主要是：
（1）公开市场业务 （2）调整再贴现率 （3）调整法定准备金率
（2）证券信贷控制。又叫垫头规定， 指在购买有价证券时必须支付的最低现 金比率，余下差额由经纪人或银行贷款 垫付。这项措施是为了控制金融市场活 动，使之不致于影响信用的一般条件， 并影响货币供给量。具体作法是：在经 济萧条时降低垫头规定，放松信用，增 加货币供给量，降低利率；在经济膨胀 时提高垫头规定，紧缩信用，减少货币 供给量，提高利率
宏观经济学第四章财政政策和货币政 策效应分析
i
LM0
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O Y0 Y1
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政策效果小
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LM1
i0 i1
IS
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Y
Y0 Y1
政策效果大
宏观经济学第四章财政政策和货币政 策效应分析
• 货币政策乘数
• 货币政策效应也可以用货币政策乘数来 表示和计量。所谓货币政策是指，当IS 曲线不变或商品市场均衡情况不变时， 货币供给量变化能够使国民收入变动多 少
第二节 财政政策和货币政策的效应
一、财政政策的效应
从IS——LM模型来看，所谓财政政策的效应 是指政府收支的变化使IS曲线变动对收入变动 的影响
显然，这种影响因IS、LM曲线弹性的大小不 同而有所区别
宏观经济学第四章财政政策和货币政 策效应分析
在LM曲线不变时，IS曲线的弹性越大 ，即IS曲线越平坦，则IS曲线移动时收入 变化就越小，即财政政策的效应越小； 反之，IS曲线的弹性越小，即IS曲线越陡 峭，则移动IS曲线时收入变化就越大，即 财政政策的效应越大
宏观经济学第四章财政政策和货币政 策效应分析
中央银行影响货币供给量的政策工具 主要是：
（1）公开市场业务 （2）调整再贴现率 （3）调整法定准备金率
财政政策和货币政策效应分析
一、政策选择
当均衡的国民收入低于充分就业的国民收入时，为了使总需求增加， 决策者可以作出这样的选择：通过扩张性财政政策使IS曲线向右移动；通 过扩张性货币政策使LM曲线向右移动；或者是两者的结合。现在哪一种 政策更有利涉及到许多因素。 从IS——LM模型的分析中可以看出，扩张性财政政策和货币政策对均 衡收入和利率有不同的影响，如表所示。 政 策 财政政策 货币政策 均衡收入 增 加 增 加 均衡利率 提 高 下 降
流动性过剩的表现
⑴过量的货币追逐有限的金融资产， 导致资产价格例如房地产、股市、资源 类商品快速上升和收益率的持续下降， 即所谓的资产泡沫； • ⑵银行机构资金来源充沛，居民储 蓄增加迅速，表现为存款增速大大快于 贷款速度； • ⑶在宏观经济上，它表现为货币增 长率超过GDP增长率。 •
流动性过剩与通货膨胀的关系
总之，IS——LM模型为财政政策和货币政策的 分析与运用提供了一个有用的工具，但这种分析更多 的是理论上的，在实际中如何操作还有许多因素要加 以考虑。比如，在通过货币政策来刺激总需求时，要 考虑到一个经济中投资的利率弹性的大小。如果投资 决策基本上由私人所作出，投资的利率弹性大，则这 种货币政策的作用就大。相反，如果投资决策基本上 由政府所作出，由其它政治或经济因素决定，而投资 的利率弹性十分小，那么，这种货币政策的作用就甚 微。这种情况下运用扩张性货币政策来刺激投资，不 仅起不到应有的作用，反而会由于货币供给量增加而 导致通货膨胀。此外，这里的分析还没有涉及到总供 给、价格、对外经济关系等因素，因而只是一种短期 静态分析。
二、货币政策的效应
从IS——LM模型来看，货币政策的效应是指货币供给量变动 使LM曲线移动对于收入变化的影响。显然，这种影响的大小同 样与IS、LM曲线的弹性有关。 在LM曲线的斜率不变时，IS曲线的弹性越大，即IS曲线越平 坦，LM曲线的移动（由于实行变动货币供给量的货币政策）对 国民收入变动的影响越大，从而货币政策的效应也就越大；反 之，IS曲线的弹性越小，即IS曲线越陡峭，LM曲线的移动对国 民收入的影响越小，从而货币政策的效应也就越小。这是因为 ，IS曲线的弹性越大，表明投资对利率敏感程度越大，这样， 当LM曲线由于货币供给量增加而向右移动使利率下降时，投资 会增加较多，从而使国民收入有较大的增加；反之，IS曲线的 弹性越小，表明投资对利率变动的敏感程度越小，这样，当LM 曲线由于货币供给量增加而向右移动使利率下降时，投资会增 加较少，从而只能使国民收入有较少的增加。
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第三节 财政政策与货币政策的配合 一、货币政策简介 二、财政政策与货币政策相互配合的必要 三、不同的政策组合 四、财政政策与货币政策的相对效力 五、财政政策与货币政策的时滞
第三节 财政政策与货币政策的配合
一、货币政策简介
（一） 货币政策
是指一国政府为实现一定的宏观经济目标所制定的关 于调整货币供应的基本方针及其相应的措施。
第二节 财政政策的传导和效应
一、财政政策的传导机制 二、财政政策效应 三、财政政策乘数
第二节 财政政策的传导和效应
一、财政政策的传导机制
（一） 财政政策工具与收入分配 （二） 财政政策工具与货币供给 （三）财政政策工具与价格的关系
第二节 财政政策的传导和效应
二、财政政策效应
政策的积极作用（实现政策目标产生的效果） 政策的积极作用（实现政策目标产生的效果）
第十五章 财 政 政 策
财政政策概述
第ห้องสมุดไป่ตู้节 第二节
财政政策的传导和效应 第三节 财政政策与货币政策的配合 第四节 我国财政政策的实践和经验
第一节 财政政策概述
一、什么是财政政策 二、财政政策主体 三、 财政政策目标 四、财政政策工具 五、财政政策的类型
第一节 财政政策概述
一、什么是财政政策
财政政策是指一国政府为实现一 定的宏观经济目标， 定的宏观经济目标，而调整财政收支 规模和收支平衡的指导原则及其相应 的措施。 的措施。
政策的有效性＝ 政策的有效性＝ 有效性
政策研究费用+政策执行费用 补偿费用 或效率损失) 政策研究费用 政策执行费用+补偿费用 或效率损失 政策执行费用 补偿费用(或效率损失
第二节 财政政策的传导和效应
三、财政政策乘数
（一）依据经济学关于国民收入的决定方程式推 导出财政政策乘数 （二）税收乘数、购买性支出乘数、平衡预算乘 税收乘数、购买性支出乘数、 数
i ii
LM
i
LM
IS（平缓） IS（陡峭）
0 Y 0 Y
财政政策效力弱
I i
财政政策效力强 LM（平缓） IS
0
LM（陡峭） IS
Y Y
0
财政政策效力强
财政政策效力弱
图15-2 财政政策效力的强弱
货币政策的效力
I
LM IS(平缓)
I
LM IS（陡峭）
O
Y
O
Y
I
I
LM（陡峭） IS
LM（平缓） IS
本章小结
关键词
财政政策 财政政策目标 财政政策工具 扩张性财政政策 汲水政策 补偿政策 增长政策 紧缩性财政政策
本章小结
【复习与思考】 复习与思考】
1．试述财政政策的目标。 试述财政政策的目标。 2．试述自动稳定的财政政策 3．试述相机抉择的财政政策。 试述相机抉择的财政政策。 4．怎样认识与评价财政政策的效应? 怎样认识与评价财政政策的效应? 5．为什么财政政策与货币政策必须相互配合? 为什么财政政策与货币政策必须相互配合? 6．试述财政政策与货币政策配合的不同政策组合。 试述财政政策与货币政策配合的不同政策组合。 7．研究财政政策和货币政策的时滞差别有什么意义? 研究财政政策和货币政策的时滞差别有什么意义? 8．结合1998年的经济形势，试述积极财政政策的性质。 结合1998年的经济形势 试述积极财政政策的性质。 年的经济形势， 9．试述当前稳健财政政策的基本内涵。 试述当前稳健财政政策的基本内涵。 10．结合美国和日本的经验教训，简述我国财政政策实施和操作 10．结合美国和日本的经验教训， 的基本经验。 的基本经验。
四、财政政策工具
（一）税收 （二）公共支出 （三）政府投资 （四）国债
基础性产业投资“乘数效应” 基础性产业投资“乘数效应”显示图
X
U2
E2
U1
E1
SW2 SW1
Y 0 V1 V2
图15-1基础产业投资“乘数效应” 显示图
第一节 财政政策概述
五、财政政策的类型
（一）根据财政政策具有调节经济周期的作用来划分 1．自动稳定的财政政策 2．相机抉择的财政政策 （1）汲水政策 （2）补偿政策 （二）根据财政政策在调节国民经济总量方面的不同功能划分 1．扩张性财政政策 2．紧缩性财政政策 3．中性财政政策
第一节 财政政策概述
二、财政政策主体
财政政策的主体只能是各级政府， 财政政策的主体只能是各级政府， 而且主要是中央政府
第一节 财政政策概述
三、 财政政策目标
（一）经济的适度增长 （二）物价水平的基本稳定 （三）提供更多的就业和再就业机会 （四）收入的合理分配 （五）社会生活质量的逐步提高
第一节 财政政策概述
（二）我国中央银行的货币政策手段
1．中央银行对各商业银行(专业银行)发放的贷款 ．中央银行对各商业银行(专业银行) 2．存款准备金制度 3．利率 4．公开市场操作
第三节 财政政策与货币政策的配合
二、财政政策与货币政策相互配合的必要性 （一）两者的作用机制不同 （二） 两者的作用方向不同 （三） 两者在扩张和紧缩需求方面的作用不 同
O Y O Y
图15-3 货币政策效力的强弱
第三节 财政政策与货币政策的配合
五、财政政策与货币政策的时滞
（一）相机选择财政政策的时滞
内在时滞 认识时 滞 行政时 滞 决策时 滞 外在时滞 执行时滞 效果时 滞
图15-4
相机选择财政政策的时滞
（二）财政政策与货币政策的时滞比较
第四节 我国财政政策的实践和经验
第四节我国财政政策的实践和经验
稳健财政政策： 稳健财政政策：
（一）基本维持现有规模的赤字水平，保持政策的连 基本维持现有规模的赤字水平， 续性和稳定性 积极增加积极收入，合理调整增长速度， （二）积极增加积极收入，合理调整增长速度，增强 市场对资源配置的基础作用 优化支出结构，加强管理， （三）优化支出结构，加强管理，提高效率 推动深化改革， （四）推动深化改革，促进经济增长方式的改变
第三节 财政政策与货币政策的配合
三、不同的政策组合
（一）松的财政政策和松的货币政策 （二）紧的财政政策与紧的货币政策 （三）紧的财政政策和松的货币政策 （四）松的财政政策和紧的货币政策
第三节 财政政策与货币政策的配合
四、财政政策与货币政策的相对效力
（一）财政政策的效力 （二）货币政策的效力
财政政策的效力
一、 1997年以前的财政政策 1997年以前的财政政策 二、积极财政政策 三、稳健财政政策 四、我国财政政策实施及政策转型的基本经验
第四节我国财政政策的实践和经验
积极财政政策的主要成就 ：
（一）加大基本建设支出，推动经济增长 （二）加快基础设施建设，优化经济结构 （三）加大技术革新力度，推动产业升级 （四）增大教育和科研投入，增强经济增长的内生 动力 （五）推动了社会保障制度的完善，提高城镇居民 收入，增加就业 （六）增加农业投入，提高农民收入水平 （七）使财政收支导向良性循环，并丰富了国家宏 观调控的经验
第四节我国财政政策的实践和经验
四、我国财政政策实施及政策转型的基本经验 （一）美国和日本的前车之鉴 （二）我国的基本经验
第四节我国财政政策的实践和经验
我国财政政策实施及政策转型的基本经验
（一）财政政策的实施及其转型的成功，首先取决于对政治经济形势 的准确判断，并及时转换政策目标。 （二）在政策操作上，突出主要政策目标，兼顾协同政策目标。 （三）在实施过程中必须审慎操作。 （四）实行增加政府支出的扩展性财政政策，而不是实行减税政策， 现在看来，这是一条成功的经验。 （五）财政政策与货币政策的恰当配合，是财政政策既实现扩张效应 又避免扩张过度的重要条件。