我国债券市场及信用评级介绍

中国债券市场及信用评级介绍

（仅供内部交流）

王连熙

2014年9月15日

目录

•1、资产证券化产品市场概况

1、中国债券市场概况

•2、评级行业发展概况

•3、信用评级方法介绍

•4、信用评级的国际比较

1.1、债券市场概览（多头监管格局）

金融债

次级债

混合资本债

信托产品

（固收类）

信贷资产证券化CLO/RMBS/CMBS/ABS

央行/

财政部

央票

中票/私募中票

公司债

企业债

国债

地方债

央行

集合票据

短融/超短融

交易商协会

（非金融企业）

债务融资工具

信用衍生工具

CRM（CDS）

资产支持票据

(ABN)

发改委

证监会

保监会：

1、保险公司

2、保险资管

集合债券

次级债

可转债

可交换债

私募债

资管计划

ABS

次级可转债

债权投资

计划

项目资产

支持计划

银监会：

1、商业银行

2、财务公司

3、信托公司

4、金融租赁

1.2、债券市场发展

中国债券市场发展特点：

债券市场近10年来规模扩快速扩张

（1）债券市场存量规模从2005年末的7.90万亿，到2014年9月11日的33.69万亿；

（2）企业债存量规模从2005年末的1646.5亿，到2014年9月11日的2.83万亿；

（3）短期融资券从2005年开始推出至2014年9月11日存量规模到已经达到了1.58万亿；

（4）中期票据从2008年开始推出至到2014年9月11日存量规模已经达到了3.19万亿；

（5）定向工具（PPN）从2011年开始推出至到2014年9月11日存量规模已经达到了1.45万亿；

债券市场结构

企业债、中票、短融、定向工具占比不断提高，但政策性银行债和国债仍占据半壁江山；政策性银行债：国开行（60%以上）、进出口银行、农业发展发行；

债券市场品种

1.5、债券市场概况（Outstanding，截至9/11/2014）

1类别债券数量(只)债券数量比重(%)债券余额(亿元)余额比重(%)国债234 2.4491,432.9327.14地方政府债930.9711,213.00 3.33央行票据110.114,622.00 1.37同业存单280 2.922,708.800.80金融债8929.32115,453.9934.27企业债2,05921.5128,269.468.39公司债99610.407,472.65 2.22中期票据2,10622.0031,927.329.48短期融资券1,18912.4215,783.60 4.69定向工具1,32313.8214,497.66 4.30国际机构债30.0331.300.01政府支持机构债830.879,850.00 2.92资产支持证券271 2.831,822.180.54可转债320.331,670.020.50可分离转债存债20.0298.000.03合计9,574100.00336,852.90100.00

目录

•1、中国债券市场概况

•2、信用评级发展概况

2、评级行业发展概况

•3、信用评级方法介绍

•4、信用评级的国际比较

2.1、评级行业发展概况

中国信用评级行业发展概况：

✓起始于20 世纪80 年代后期，如远东资信（1988年）；

✓从90 年代开始成立的评级机构，如上海新世纪（1992年7月）、中诚信（1992年10月）、大公国际（1994年）等；

✓伴随着中国债券市场的发展而发展，特别是2005年以后的企业债，以及短融融资券、中期票据等的推行，信用债券市场的快速发展；

✓债券市场评级：牌照准入，银行间债券市场、交易所债券市场；

✓非标债权评级：债务融资类信托、债权投资计划、不动产投资计划、项目资产支持计划等；

✓信贷市场评级：以人民银行为主导，评级机构分布在各地，评级结果不对外公布；

2.2、评级行业发展概况

名称简介

信用评级（Credit Rating

大公国际1994 年经中国人民银行和国家经济贸易委员会批准成成立

东方金城2005年10月，2008年3月经中国财政部批准由中国东方资产管理公司以资本金投资控股

联合资信联合资信其前身是福建省信用评级委员会，1995 年经福建省人民银行批准成立，2007 年8 月股东变更为2家公司，一家是国有控股的：联合信用管理有限公司（天津）；另一家是由国

际评级机构惠誉持股49%的联合资信（北京）

联合信用

上海新世纪资信成立于1992 年，1997 年获中国人民银行批准成为具备全国债券评级资格的评级机构，2005 年获得国内银行间债券市场信用评级资格

中诚信国际中诚信国际前身是中国诚信信用管理公司，最早成立于1992 年，2006 年中诚信国际（北京）正式成为穆迪投资者服务公司成员，穆迪持有其49%股份；中诚信证券评估公司（上海）于

1997年成立，为中国诚信信用管理有限公司全资子公司

中诚信证券评估

鹏元资信原名为“深圳市资信评估公司”，成立于1993年，具有发改委、证监会牌照

中债资信成立于于2010年8月，由中国银行间市场交易商协会代表全体会员出资设立，以采用投资人付费营运模式为主，双评级市场采用发行人付费