企业最佳资本结构
资本结构优化
资本结构优化资本结构优化是指企业在资本运作过程中，为实现经营目标和最大化股东利益，以经济效益最大化为出发点，通过优化资本的使用方式和结构，合理配置各类资本来源，降低企业资本成本，提高资本运作效率，以实现资本最优配置的一种管理方法。
本文将从以下几个方面对资本结构优化进行综合阐述。
一、资本结构的基本概念和意义资本结构是指企业长期资本的构成，包括股本、债券、优先股、积累股和债权、权益等各种形式的资金来源。
优化资本结构可以使企业获得更高的资本回报率和经营效益，降低财务风险，增强企业的抗风险能力和竞争力，提高公司市场表现和企业价值。
二、资本结构优化的原则和方法1. 资本结构优化的原则资本结构优化的原则包括风险控制原则、成本最小化原则和利益最大化原则。
企业应选择适合自身特点和行业发展趋势的资本结构，综合考虑企业的盈利能力、成本、风险承受能力和融资环境等因素。
2. 资本结构优化的方法资本结构优化的方法包括财务杠杆调整、资本成本优化和融资方式优化等。
通过适当调整负债比例，提高财务杠杆效应，可以降低企业的资本成本和税负。
同时，合理选择融资方式，如发行债券、股权融资等，可以优化资本结构，实现资本最优配置。
三、资本结构优化的影响因素资本结构优化涉及多个因素的综合考虑，主要包括企业规模、盈利能力、偿债能力、现金流量、行业竞争环境等。
这些因素的变化会直接或间接影响企业的资本结构，从而对企业的融资能力、经营效果、风险控制能力等产生影响。
四、资本结构优化的实践案例1. 具备资本结构优化的企业案例以知名跨国公司苹果为例，其优化资本结构的策略主要通过股权融资、债务融资和内部资本累积等方式实现。
通过增加股本资本和债务比例合理调整资产负债表结构，提高股东权益比例，降低企业的资本成本和财务风险。
2. 需要优化资本结构的企业案例某传统制造企业由于行业竞争加剧，市场份额下降，财务压力增大，资本结构亟待优化。
该企业可以通过债务重组、产权转让等方式降低负债比例，增加自有资本比例，协调现金流和偿债能力，实现资本结构的优化和经营状况的改善。
企业资本结构的优化策略
企业资本结构的优化策略企业资本结构是指企业在运作中所使用的资金来源的组合方式，即债务与股本之间的比例关系。
优化企业资本结构对于提高企业的竞争力、降低财务风险以及提高投资回报率具有重要作用。
本文将探讨几种企业资本结构的优化策略。
一、减少债务比例债务比例是企业资本结构中最重要的指标之一。
过高的债务比例会增加企业的财务风险，增加偿债压力，并可能导致金融危机爆发。
因此，降低债务比例是优化企业资本结构的一种重要策略。
企业可以通过以下方式来减少债务比例：1.增加股本比例：企业可以通过发行新股或增加股本回购来增加股本比例，从而减少债务比例。
这样可以降低企业的财务风险，提高企业的偿债能力。
2.优化现金流管理：企业可以通过优化现金流管理，合理规划资金运用，减少借款需求，从而降低债务比例。
例如，提高应收账款的回收速度，延长应付账款的支付期限等等。
二、选择适当的融资渠道企业在进行融资时，可以选择不同的融资渠道来满足资金需求。
选择适当的融资渠道可以降低融资成本，优化企业的资本结构。
以下是几种常见的融资渠道：1.银行贷款：银行贷款是最常见的融资方式之一，相对来说比较灵活便利。
但需要注意的是，银行贷款的利息偏高，还款压力较大，因此需要谨慎选择贷款金额和期限。
2.发行债券：发行债券是一种通过债权融资的方式，可以通过发行债券来筹集大额资金。
发行债券的利息相对较低，但也需要承担一定的债务压力。
3.股权融资：股权融资是企业通过发行股票或其他权益工具来筹集资金的方式。
相对于债券融资，股权融资不需要支付利息，但需要承担股东权益的稀释。
三、合理利用内部资金企业在优化资本结构时，应该合理利用内部资金。
内部资金包括盈利后产生的自有资金、储备资金、未分配利润等。
以下是几种合理利用内部资金的策略：1.利润再投资：企业可以将部分盈利再投资到经营活动中，用于扩大生产规模，增加市场份额等。
这样一方面可以提高企业的自有资金比例，另一方面也可以增加企业的盈利能力。
资本规模与结构
资本规模与结构资本规模和结构是企业发展的重要指标，它们决定了企业的实力和竞争力。
资本规模是指企业的总资产规模，包括固定资产、流动资产、无形资产等。
资本结构是指企业资本的组成方式，包括股本、债务、利润留存等。
一、资本规模资本规模是企业的实力体现，它直接决定了企业的市场份额和竞争力。
资本规模越大，企业的市场份额越大，竞争力越强。
例如，世界500强企业中，大部分企业的资本规模都在千亿美元以上，而且随着市场的扩大，资本规模也在不断增加。
例如，苹果公司在2019年的总资产规模已经达到了3217亿美元，比2018年增长了14.8%。
资本规模的大小还决定了企业的融资能力和扩张能力。
资本规模越大，企业融资的渠道越多，获得资金的成本也越低。
同时，资本规模越大，企业扩张的空间也越大，可以通过并购、投资等方式扩大市场份额。
例如，中国平安保险集团在2019年通过收购香港保险公司富邦保险，进一步扩大了在香港的市场份额。
二、资本结构资本结构是企业资本的组成方式，它决定了企业的财务风险和财务稳定性。
资本结构包括股本、债务和利润留存三部分。
股本是企业的股东投入的资本，它是企业的基础资本。
股本越多，企业的股东权益越大，但企业的财务风险也越高。
例如，万科企业在2019年的股本总额达到了918.51亿元，但是由于股本占比较高，企业的财务风险也较高。
债务是企业向银行等金融机构借入的资本，它是企业的负债。
债务越多，企业的财务风险也越高，但是债务可以提高企业的融资能力，降低融资成本。
例如，中国石化在2019年通过发行债券融资了100亿元，提高了企业的融资能力。
利润留存是企业从业务中获得的利润，它可以用于企业扩张和分红。
利润留存越多，企业的扩张能力越强，但是分红也会受到影响。
例如，中国移动在2019年的净利润为1017.03亿元，但是由于利润留存较高，企业的股息率较低。
三、结论资本规模和结构是企业发展的重要指标，它们直接影响了企业的市场份额、竞争力、融资能力和扩张能力。
资本结构优化
资本结构优化随着市场竞争的加剧，企业需要不断地调整自身的资本结构，以保持在市场中的竞争力。
资本结构是企业长期稳定发展的基础，是企业决策者在筹措资金和进行投资决策时必须考虑的问题。
在本文中，我们将为您介绍企业资本结构的定义、资本结构优化的重要意义、影响资本结构的因素以及优化企业资本结构的具体方法。
一、资本结构的定义资本结构是指企业内部的资金组成和资金来源。
更简单的说，资本结构体现了企业筹集资金的比例和方式等。
企业通过不同的资本结构方式来确保资本的充足性和合理性，同时降低企业财务风险和成本。
资本结构的常见方式包括股权融资和债权融资。
股权融资主要是通过股票发行来融资，而债权融资则是通过银行贷款等途径来融资。
二、资本结构优化的重要意义资本结构优化对企业来说具有十分重要的意义。
首先，对于企业而言，资本结构的优化可以确保企业可持续发展。
其次，优化资本结构可以降低企业的财务风险和成本，提高企业的赢利能力和投资回报率，增强企业的核心竞争力，保持在市场的竞争中占据有利地位。
同时，资本结构的优化也可以降低企业的财务成本。
如果企业的债务比重过高，企业就需要支付更高的财务成本，而且资产负债率过高容易导致企业出现困境。
因此，企业调整其资本结构，降低其财务风险成本和管理成本，是企业实现长期稳定发展的必要条件。
三、影响资本结构的因素1.行业特征和市场环境不同行业的企业受到不同的监管政策制约，行业的风险特征和资本市场的状况也会对企业资本结构的选择产生影响。
2.企业规模和发展阶段不同规模和发展阶段的企业在资本结构的选择上也会有所不同。
3.经营风险和收益预期企业在选择资本结构时需要考虑其经营风险和收益预期，选择减少财务杠杆作为风险控制手段。
四、优化企业资本结构的具体方法1.合理选择融资方式企业可以选择股权融资或债权融资方式，根据企业经营情况和财务状况进行科学合理配置。
2.进行债务再融资企业可以通过债务再融资的方式，重新调整债务结构，降低企业的财务负担。
如何优化资本结构
如何优化资本结构摘要：资本结构是指企业各种资金的来源构成及其比例关系，资本结构有广义和狭义之分，广义的资本结构是指企业全部资金的来源构成及其比例关系，狭义的资本结构仅指权益资本及长期债务资金的来源构成及其比例关系。
企业在筹集资金时，要综合权衡各种筹资方式，尽可能地使实际资本结构接近最佳的资本结构，以实现企业价值最大化。
关键词：资本结构实际资本结构目标资本结构最佳资本结构负债结构一、综合权衡各种筹资方式企业可以采用各种融资方式进行融资，如从银行取得借款、发行债券、发行股票等，但各种融资方式的难易程度和融资成本是不同的。
1.银行借款融资企业可以从银行借入短期借款、长期借款来筹集资金，采用这种方法筹集资金有以下优点：第一，筹资速度快。
银行借款的手续比发行债券要简单得多，得到借款所花费的时间短。
第二，借款灵活。
借款时企业与银行直接交涉，有关条件可以谈判确定，用款期间发生变动，亦可与银行再协商。
第三，借款成本较低。
银行借款属于直接筹资，筹资费用较少；银行借款利率一般低于债券利率；借款利息具有抵税作用。
采用这种方法筹集资金有以下缺点：第一，借款额度的限制。
特别是短期借款要受到信贷限额、周转信贷协定的限制。
第二，借款用途限制。
在借款合同的保护性条款中，一般要求企业做到贷款专款专用。
第三，财务风险增加。
企业一旦借入款项，就要按期偿还借款利息及本金，如果企业经济效益不好，不能偿还到期债务的可能性增加，企业破产的可能性加大。
2.债券融资债券是经济主体为筹集资金而发行的，用于记载和反映债权债务关系的有价证券。
采用债券融资有以下优点：第一，筹资对象广。
根据我国的法律法规，公司发行债券须由证券经营机构承销发行，发行的对象是社会大众。
第二，筹资金额大。
第三，债券利息具有抵税作用，相对于股票筹资，其筹资成本低。
采用债券融资有以下缺点：第一，公司发行债券，必须具备规定的发行资格与条件，经过一定的程序，办理规定的手续。
一旦发行债券失败，公司要承担发行中的损失和费用。
3.3资本结构
权益资本成本Kc
加权资本成本 KW
凌性 风应 绮轻 一菡 端萏 。， 稍根 宜本 经是 宿琅 雨玕 ，。 偏夺 觉目 耐霞 春千 寒片 。，
债务资本成本 Kb
B/S
公 司 价 值
公司价值
B/S
凌性 风应 绮轻 一菡 端萏 。， 稍根 宜本 经是 宿琅 雨玕 ，。 偏夺 觉目 耐霞 春千 寒片 。，
筹资方式 长期借款
长期债券
资本金额 50
150
资本成本 6.5 %
8 %
优先股
普通股
100
200
12 %
15 %
合计
500
----
现企业有两个追加筹资方案可供选择 问：企业应采用的最优追加方案？
筹资方式 追加方案 1 追加额 50 20 30 100 成本% 7.0 13.0 16.0 — 追加方案 2 追加额 60 20 20 100 成本% 7.5 13.0 16.0 —
EBIT---EPS分析法
（S–0.6 S–180 - 24）×（1–25%） -----------------------------------10 + 6 = （S–0.6 S–180 - 60）×（1–25%） -----------------------------------10
每股收益无差别点的销售额S = 750 ＜ 800 方案2优于方案1
一、资本结构及其影响因素
（一）资本结构概念 财务结构 资本结构是指企业各种长期资本的构成 及其比例关系。
资本 结构 广义：全部资本的构成及比例 狭义：长期资本的构成及比例
折旧 内部 融资 留存收益 普通股 长期资 金来源 股票 外部 融资 长期 负债 短期资 金来源 优先股 企业债券 债务资本 股权资本 资本 结构
资本结构理论梳理
资本结构理论梳理资本结构的理论观点一、早期资本结构理论20世纪50年代之前，早期传统资本结构理论主要是从收益的角度来探讨资本结构。
是1952年，美国经济学家大卫•杜兰特(DavidDurand)在《企业债务和股东权益成本:趋势和计量问题》一文中，系统地总结了早期资本结构理论，将他们分为三个理论：1.1净收益理论净收益理论认为，在公司的资本结构中，债权资本的比例越大，公司的净收益或税后利润就越多，从而公司的价值就越高。
由于债务资金成本低于权益资金成本,运用债务筹资可以降低企业资金的综合资金成本,债务资本融资可以提高公司的财务杠杆，产生税盾效应，从而提高企业的市场价值，所以企业应当尽可能利用负债融资优化其资本结构。
该理论极端的认为，当负债达到100%时，公司的平均资本成本将降至最低，此时公司的价值也将达到最大。
由于财务杠杆的存在，如果介入资金的投资收益率大于平均负债的利息率，这时候是可以因为负债从财务杠杆中获益的，这种情况下，负债确实对公司的价值有益。
实际上过多的债权资本比例，会带来过高的财务风险，而且当资金的投资受益率小于平均负债的利息率，过多的债务资本比例只能增加企业的资本成本，因此净收益理论是不够科学的。
1.2净营业收益理论净经营收益理论认为：在公司的资本结构中，债权资本比例的多少，实际上与公司的价值就没有关系。
无论企业财务杠杆如何变化，公司的加权平均资本成本固定不变的。
这是因为，债权的成本率不变，股权资本成本率是变动的，债权增加，财务风险变大，投资要求的汇报越高，反之亦然。
公司的综合资本成本率是不变，所以企业融资并不存在最优资本结构，公司的总价值与资本结构无关，决定公司价值的应该是经营业务收益。
1.3传统折中理论净收益理论和净经营收益理论是两种极端观点，传统折衷理论则是介于两者之间的一种折衷理论。
增加债权资本对提高公司价值是有利的，但债权资本规模必须适度。
该理论假定：债务融资成本、权益融资成本、加权资本成本都会随着资本结构的变化而变化，但债务融资成本是小于权益融资成本。
企业资本结构决策的方法包括哪些
企业资本结构决策的⽅法包括哪些 资本结构决策是在若⼲可⾏的资本结构⽅案中选取最佳资本结构。
其中，资本结构是指企业各种资本的构成及其⽐例关系。
资本结构决策在财务决策中具有极其重要的地位，其财务决策的意义。
以下为⼤家介绍下中级会计职称财务管理中关于企业资本结构决策的⽅法包括哪些的内容。
企业资本结构决策的⽅法 1、资本成本⽐较法 资本成本⽐较法是指在不考虑各种融资⽅式在数量与⽐例上的约束以及财务风险差异时，通过计算各种基于市场价值的长期融资组合⽅案的加权平均资本成本，并根据计算结果选择加权平均资本成本最⼩的⽅案，确定为相对最优的资本结构。
资本成本⽐较法仅以资本成本最低为选择标准，因测算过程简单，是⼀种⽐较便捷的⽅法。
但这种⽅法只是⽐较了各种融资组合⽅案的资本成本，难以区别不同的融资⽅案之间的财务风险因素差异，在实际计算中有时也难以确定各种融资⽅式的资本成本。
2、每股收益⽆差别点法 资本结构是否合理，可以通过分析每股收益的变化来衡量，即：能提⾼每股收益的资本结构是合理的，反之则不够合理。
但每股收益的⾼低不仅受资本结构的影响，还受到销售⽔平的影响。
处理以上三者的关系，可以运⽤筹资的每股收益分析的⽅法。
每股收益分析是利⽤每股收益的⽆差别点进⾏的。
所谓每股收益⽆差别点，是指每股收益不受筹资⽅式影响的销售⽔平。
根据每股收益⽆差别点，可以分析判断在什么样的销售⽔平下适于采⽤何种资本结构。
在筹资分析时，当息税前利润(或销售收⼊)⼤于每股收益⽆差别点的息税前利润(或销售收⼊)时，运⽤负债筹资可获得较⾼的每股收益;反之，当息税前利润(或销售收⼊)低于每股收益⽆差别点的息税前利润(或销售收⼊)时，运⽤权益筹资可获得较⾼的每股收益。
每股收益⽆差别点法为企业管理层解决在某⼀特定预期盈利⽔平下应选择什么融资⽅式提供了⼀个简单的分析⽅法。
3、企业价值⽐较法 企业价值⽐较法，是通过计算和⽐较各种资本结构下公司的市场总价值来确定最优资本结构的⽅法。
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指导教师：___________李 志 平 ______________
完成日期：_______二○○ 年 月 日
_
二
滨州学院专科毕业设计（论文）
［摘 要］字数不足 400 字 资本结构对企业的经营至关重要，随着现代企业制度的建立和资
本市场的发展，我国企业的资本结构经历了质的变化，但同时也暴露出 一些问题。教条的生搬硬套西方的相关理论学说，对于一个面临复杂、 多变的市场经济的企业来说是行不通的。只有客观的面对市场，从自身 出发，辅以成问题，首先认识了企业最佳资本结构的概念与意义，然 后分析了影响企业最佳资本结构的因素及衡量企业最佳资本结构的标 准。最后提出优化企业资本结构的若干政策方法，从而进一步说明企业 最佳资本结构应该是企业以最低的加权平均资本成本和最小的融资风 险获得最大的投资收益时的资本结构。
三、衡量企业最佳资本结构的标准 ............................. 8
三
（一）综合资本成本的最低化 ................................ 9 （二）在收益状况上表现为投资收益稳定且最大化 ............. 10 （三）在总量规模上及时满足企业资金要求 ................... 10 （四）在财务结构上安排合理 ............................... 10 （五）企业净资产收益率最大 ............................... 11 四、对财务管理挑战应采取的对策研究 ........................ 11 （一）比较资本结构成本法 ................................. 11 （二）每股收益分析法 ..................................... 11 （三）企业价值法 ......................................... 12 （四）现金流量分析法 ..................................... 12 结束语（加上） 参考文献 .................................................. 14
(4) 企业资本结构决定企业筹资的方式和恰当的资产负债率。企 业的筹资方式主要有发行债券和股票，以及向银行借贷款。如果企业 负债的比例大一些, 经营者敢冒一定财务风险，那么会选择发行债券 或向银行借贷款方式；如果企业不想冒太大的财务风险，承担太多的 财务拮据成本和代理成本，而使权益资本比例大一些，那么会选择发 行股票的筹资方式为主要方式。而恰当的资产负债率的制定，则是因 为增加外源型融资会增大财务拮据成本和代理成本，而发行新股又会 稀释自己的控制权与资本的增殖收益，企业适度的负债率是客观存在
渤海大学培训学院管理学学士学位毕业论文
论企业最佳资本结构
专 业：____________专业_________________________
班 级：______二 ○ ○ 级
班_______
学 号：______140114101149___________________
姓 名：___________孟 悦___________________
四
企业最佳资本结构
论企业最佳资本结构 孟悦
渤海大学培训学院 邮编 121000 引言 随着当今世界企业经济的发展，一个企业立足于生产和发展之道 似乎变得越来越困难，再加上当今世界经济发展的不稳定因素，使得 一个企业如何保持最佳资本结构 来抵抗世界经济的不稳定越来越重 要。 根据资本的构成我们可以把它归结为，权益资本和负债资本，短 期资本和长期资本，实收资本、权益资本和总资本，经营资本和经营 外资本。如何将其按照不同的企业类型，不同的经营时期按照适当的 比例搭配是本文所讨论的重点。资金是企业永续经营的基本条件，一 定规模下的企业其生存发展必须要有与之规模相适应的资金量，但仅 仅有足够的资金量还不行，如果资本结构不合理，即使拥有足够的资 金，也很艰难维持企业的生存和发展，可以说企业的资本结构如何， 将直接影响企业的经济实力，承担风险的能力等，同时也直接影响到 企业的经营业绩以及股东和债权人的权益，因此资本应该有一个合理 的结构，否则资本的运行不通畅就将严重制约企业的发展，最终导致 企业的经营失败。 企业的资本结构是指企业权益资本与债务资本间的结构，是由企 业采用各种方式筹资而形成的，各种筹集方式的不同组合类型，决定 着企业的资本结构及其变化。如何找到一个最佳的资本结构，是当今
[Key words]: capital structure; Measure; Capital decision-making
二
企业最佳资本结构
目录 引言…………………………………………………………………………1
一、最优资本结构选择的意义 ................................. 1 （一）最优资本结构的概念 .................................. 1 （二）选择最佳资本结构的意义 .............................. 2
关键词：资本结构；衡量标准；资本决策
一
[Abstracts]边框不对，看格式 The best capital structure Capital structure is very important to enterprise management, with the establishment of modern enterprise system and the development of capital market, our country enterprise capital structure has experienced a qualitative change, but also exposed some problems. Doctrine of derivative related theory of the west, for a face of complex and changeful market economy enterprise doesn't work. Only objective in the face of the market, starting from their own, with mature capital structure theory, the enterprise can find the \"fulcrum\" financial leverage. This article in view of the existing problems, first understand the concept of optimal capital structure and meaning, and then analyzed the factors, which affect the optimal capital structure and the measure of optimal capital structure. Finally puts forward several policy method of optimization of corporate capital structure, so as to further illustrate enterprise capital structure should be the best at the lowest weighted average cost of capital of the financing risk gain maximum and minimum return on investment of capital structure.
1
企业最佳资本结构
企业最为困惑的一大问题。 一、最优资本结构选择的意义
（一)最优资本结构的概念 所谓资本结构，是指企业各种长期资金来源的构成和比例关系。
长期资本来源包括长期债务资本和权益资本，因此资本结构通常是指 企业长期债务资本与权益资本的结构和比例关系。
最优资本结构是指能使企业的加权平均资本成本最低且企业价 值最大、并能最大限度地调动各利益相关者的积极性的资本结构。
二、影响企业最优基本结构的因素 ............................. 5 （一）影响企业资本结构外部因素 ............................ 5 1.宏观经济政策因素 ...................................... 5 2.行业因素 .............................................. 5 3.税率的因素 ............................................ 5 4.利率的因素 ............................................ 5 5.银行和其他企业因素 .................................... 6 （二）影响企业资本结构的内部因素 .......................... 6 1.企业的组织形式 ........................................ 6 2.企业的资产结构 ........................................ 6 3.企业的销售状况 ........................................ 6 4.企业治理层及管理层的态度 .............................. 7 5.企业的财务状况 ........................................ 7 6.企业的股利政策 ........................................ 8