项目决策分析与评价考前复习
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11
假设i4 = 19%，则 1 1 1 1.197 − 1 1 NPV4 = −200 × − 90 × + 50 × + 100 × × 2 3 7 1.19 1.19 1.19 1.19 × 0.19 1.193 1 +150 × = 40.08万元 11 1.19 假设i5 = 22%，则 1 1 1 1.227 − 1 1 NPV5 = −200 × − 90 × + 50 × + 100 × × 2 3 7 1.22 1.22 1.22 1.22 × 0.22 1.223 1 +150 × = −19.29万元 11 1.22 根据以上计算得出该项目的内部收益率 NPV4 ( i5 − i4 ) 40.08 × 0.03 FIRR = i4 + = 0.19 + = 0.21 = 21% NPV4 − NPV5 40.08 + 19.29
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• 解： • （1）先按照i1=15%计算该项目净现值
1 1.158 − 1 1 NPV1 = −1800 × + 500 × × = 131.31万元 8 2 1.15 1.15 × 0.15 1.15
• 由于NPV1>0，所以该项目能够满足最低期望收益率15% 的要求，因此该项目可行。 • （2）计算该项目的内部收益率
假设i2 = 17%, 则 1 1.178 − 1 1 + 500 × × = −1.77万元 NPV2 = −1800 × 8 2 1.17 1.17 × 0.17 1.17 该项目的内部收益率为 NPV1 × ( i2 − i1 ) 131.31× ( 0.17 − 0.15 ) FIRR = i1 + = 0.1697 = 16.97% 0.15 + NPV1 − NPV2 131.31 + 1.77
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• 解：P277-278 • （1）资产负债率的计算
负债总额（TL） 资产负债率（LOAR） = ×100% 资产总额（TA） 3872+31484 = ×100%=60.86% 51736 （2）流动比率的计算 流动资产 5997 流动比率= = =1.55 流动负债 3872 （3）速动比率的计算 速动比率= 流动资产-存货 5997-4769 = =0.32 流动负债 3872
10
NPV1 × ( i2 -i1 ) 10.12 × 0.02 = 0.06 + = 0.0641=6.41% FIRR = i1 + NPV1 − NPV2 10.12 + 38.95
7
复习题3
• 某化工厂工程建设项目建设期2年，第一年 投资1800万元，生产经营期为8年，若投产 后每年净收益为500万元，项目无残值，最 低希望收益率为15%，试计算IRR并判断该 项目是否可行。
∑ ( CI − CO )
t =1
T −1
t
( CI − CO )t
50 = 8 −1 + = 7.143年 350
20
历年真题-2007
• 49、某产品生产线设计能力为8万件，固定 成本为3500万元，单位产品售价2500元， 单位产品变动成本为1800元，总变动成本、 总销售收入均与产品产量成正比关系。不 考虑税金，求以产量、生产能力利用率、 销售收入、销售价格、单位变动成本表示 的盈亏平衡点。
3 3
AW甲 =7 ×
0.15 × (1+0.15 )
3
+6-2.4+1.5 ×
0.15
=7.098万元
• 计算结果表明，D项目的年值最大，是最优的项目。 • 也可以采用方案重复法和最短计算期法确定最优项目。
5
复习题2
• 某工程项目建设期2年，第一年投资450万 元，生产经营期10年。若该项目投产后年 均收益为65万元，生产经营期末回收残值 10万元，基准投资收益率为10%，试计算 并判断：（1）该项目是否可行？（2）该 项目的内部收益率是多少？
18
• 50、某建设项目计算其为10年，各年净现 金流量（CI-CO）及累计净现金流量∑（CICO）如下表所示，填表并计算该项目的静 态投资回收期Pt为多少年。
年份 Σ（CICO） 1 2 –400 –700 3 –500 4 200 5 300 6 300 7 350 8 350 9 350 10 350
21
• 解： • （1）以产量表示的盈亏平衡点
F 35000000 Q0 = = = 50000件 P − V 2500 − 1800
• （2）生产能力率用率盈亏平衡点
Q0 50000 × 100% = = 62.5% Q 80000
• （3）销售收入盈亏平衡点
P Q0 = 2500 × 50000 = 12500万元
3
复习题1
• 资金无限额条件下有以下几个项目可供选择，如果贴现 资金无限额条件下有以下几个项目可供选择， 率为15%，且均为当年投资、当年收益，试选择最优项 率为 ，且均为当年投资、当年收益， 。（单位 万元） 单位： 目。（单位：万元）
项目 投资额 年收入 年经营成本 残值 项目寿命
甲 乙 丙
7 12 15
12
复习题5
• 某投资项目的固定投资为42542万元，建设 期利息为4319万元，预计达到设计生产能 力后的正常生产年份的年销售收入为35420 万元，年销售税金及附加为2689万元，年 总成本费用为23815万元，流动资金为 7048万元，试估计该投资项目的投资利润 率和投资利税率各为多少？
13
6 8.5 12.5
2.4 4.5 6
1.5 5 3
3 5 6
4
• 解：采用年值法计算甲ຫໍສະໝຸດ Baidu乙、丙项目的年值：
由AW = FNPV ( A / P，i，n ) 得
(1+0.15) -1 (1+0.15) -1 5 0.15 × (1+0.15 ) 0.15 AW乙 =12 × +8.5-4.5+5 × =8.321万元 5 5 (1+0.15) -1 (1+0.15) -1 6 0.15 × (1+0.15 ) 0.15 AW丙 =15 × +12.5-6+3 × =10.806万元 6 6 (1+0.15) -1 (1+0.15) -1
16
历年真题-2006
• 49．某建设项目年产量100万件，每件产品 售价25元，相应的成本预计数据如下：① 原材料费1200万元／年；②包装费180万元 ／年；③生产人员工资360万元／年④设备 折旧费150万元／年；⑤生产用电费60万元 ／年；⑥管理费130万元／年。则该项目的 盈亏平衡产量为多少件每年。
(1 + 0.08) − 1 × 1 + 10 × 1 = −38.95万元 1 NPV2 = −450 × + 65 × 1.08 1.0810 × 0.08 1.082 1.0812 假设折现率i1 = 6%，则
10
(1 + 0.06 ) − 1 × 1 + 10 × 1 = 10.12万元 1 NPV1 = −450 × + 65 × 1.06 1.0610 × 0.06 1.062 1.0612 根据以上计算，内部收益率为
（CI-CO） –300 –300
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年份 Σ（CICO）
1
2
3 –500
4 200
5 300
6 300
7 350 -50
8 350 300
9 350 650
10 350 1000
（CI-CO） –300 –400
–300 –700 -1200 -1000 -700 -400
静态投资回收期=累计净现金流量出现正值的年份数-1 上年累计净现金流量的绝对值 + 当年净现金流量 =T − 1 +
22
• （4）销售价格盈亏平衡点
F + V Q 35000000 + 1800 × 80000 P0 = = = 2237.5元/件 Q 80000
• （5）单位变动成本盈亏平衡点
P Q − F 2500 × 80000 − 35000000 V= = = 2062.5元/件 Q 80000
23
• 50、某项目建设期一年，建设投资1000万元，第二年 末净现金流量为400万元，第三年末为500万元，第四 年为500万元，第五年为500万元。假定该项目的行业 基准收益率为10%，填表并计算该项目的财务净现值。
2011年河北省高等教育自学考试 “项目决策分析与评价”科目
考前复习课件 主讲 林立 2011年10月16日
1
河北省2011项目决策分析与评价试题结构分析
• • • • • • • • 一、单项选择题（本大题共25小题，每小题1分，共25分） 二、多项选择题（本大题共5小题，每小题1分，共5分） 三、填空题（本大题共10小题，每小题1分，共10分） 四、名词解释（本大题共4小题，每小题4分，共16分） 五、简答题（本大题共4小题，每小题6分，共24分） 六、计算题（本大题共2小题，每小题10分，共20分） 重点掌握资金的时间价值计算，第9、11、12、14、15章 是重点。 同学们应认真把2006-2009的试题认真做过一遍，并分析 考试特点和规律。
17
• • • • • • •
解： （1）该项目年固定成本为F=150万元 （2）该项目年可变成本为 1200+180+360+60+130=1930万元 （3）每件产品的可变成本为 V=1930/100=19.3元 （4）项目盈亏平衡产量为
F 1500000 Q0 = = = 263158件 P − V 25 − 19.3
9
复习题4
• 某项目各年份实际净现金流量如表所示。如果 基准投资收益率为12%，试计算该项目的净现 值和内部收益率
年份 1 2 -90 3 50 4-10 100 11 150
净现金流 -200 量
10
• 解：该项目的净现值为 P271
1 1 1 1.127 − 1 1 NPV1 = −200 × − 90 × + 50 × + 100 × × 1.12 1.122 1.123 1.127 × 0.12 1.123 1 +150 × = 153.23万元 11 1.12 假设i2 = 14%，则 1 1 1 1.147 − 1 1 NPV2 = −200 × − 90 × + 50 × + 100 × × 1.14 1.142 1.143 1.147 × 0.14 1.143 1 +150 × = 114万元 11 1.14 假设i3 = 16%，则 1 1 1 1.167 − 1 1 NPV3 = −200 × − 90 × + 50 × + 100 × × 1.16 1.162 1.163 1.167 × 0.16 1.163 1 +150 × = 80.78万元 11 1.16
6
• 解： • （1）该项目财务净现值
1 1 1 + 65 × × 2 + 10 × 12 = −75.83万元 1.1 1.110 × 0.1 1.1 1.1 由于该项目净现值NPV<0，所以该项目不可行。 NPV = −450 × （2）假设折现率i2 = 8%，则
(1 + 0.1) − 1
10
• • • • •
• • •
解：P274 （1）投资利润率的计算 年利润总额=35420-2689-23815=8916万元 总投资额=固定资产投资+建设期利息+流动资金 =42542+4319+7048=53909万元 投资利润率 年利润总额 8916 投资利润率= ×100%= × 100%=16.54% 项目总投资 53909 （2）投资利税率 年利税总额=35420-23815=11605万元 投资利税率
2
答题技巧
• 单选题必选，多选题能够确定的才选。 • 填空、名词解释、简答题最好按照书中的原文做 答。 • 理论概念题基本占到了将近 分，是重点。希望 理论概念题基本占到了将近80分 是重点。 大家针对历年的真题和教材重点章后的复习题把 概念题和简答题进行汇总，并背诵熟记。 概念题和简答题进行汇总，并背诵熟记。 • 计算题要列出步骤、公式，分步骤给分。解题思 路要清晰，然后再作答。
年利税总额 11605 投资利税率= ×100%= ×100%=21.53% 项目总投资 53909
14
复习题6
• 某投资项目第四年的资产总计为51736万元， 其中流动资产总额为5997万元，流动负债 总额为3872万元，长期借款为31484万元， 另外流动资产中存货为4769万元，试根据 上述资料计算资产负债率、流动比率和速 动比率
假设i4 = 19%，则 1 1 1 1.197 − 1 1 NPV4 = −200 × − 90 × + 50 × + 100 × × 2 3 7 1.19 1.19 1.19 1.19 × 0.19 1.193 1 +150 × = 40.08万元 11 1.19 假设i5 = 22%，则 1 1 1 1.227 − 1 1 NPV5 = −200 × − 90 × + 50 × + 100 × × 2 3 7 1.22 1.22 1.22 1.22 × 0.22 1.223 1 +150 × = −19.29万元 11 1.22 根据以上计算得出该项目的内部收益率 NPV4 ( i5 − i4 ) 40.08 × 0.03 FIRR = i4 + = 0.19 + = 0.21 = 21% NPV4 − NPV5 40.08 + 19.29
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• 解： • （1）先按照i1=15%计算该项目净现值
1 1.158 − 1 1 NPV1 = −1800 × + 500 × × = 131.31万元 8 2 1.15 1.15 × 0.15 1.15
• 由于NPV1>0，所以该项目能够满足最低期望收益率15% 的要求，因此该项目可行。 • （2）计算该项目的内部收益率
假设i2 = 17%, 则 1 1.178 − 1 1 + 500 × × = −1.77万元 NPV2 = −1800 × 8 2 1.17 1.17 × 0.17 1.17 该项目的内部收益率为 NPV1 × ( i2 − i1 ) 131.31× ( 0.17 − 0.15 ) FIRR = i1 + = 0.1697 = 16.97% 0.15 + NPV1 − NPV2 131.31 + 1.77
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• 解：P277-278 • （1）资产负债率的计算
负债总额（TL） 资产负债率（LOAR） = ×100% 资产总额（TA） 3872+31484 = ×100%=60.86% 51736 （2）流动比率的计算 流动资产 5997 流动比率= = =1.55 流动负债 3872 （3）速动比率的计算 速动比率= 流动资产-存货 5997-4769 = =0.32 流动负债 3872
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NPV1 × ( i2 -i1 ) 10.12 × 0.02 = 0.06 + = 0.0641=6.41% FIRR = i1 + NPV1 − NPV2 10.12 + 38.95
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复习题3
• 某化工厂工程建设项目建设期2年，第一年 投资1800万元，生产经营期为8年，若投产 后每年净收益为500万元，项目无残值，最 低希望收益率为15%，试计算IRR并判断该 项目是否可行。
∑ ( CI − CO )
t =1
T −1
t
( CI − CO )t
50 = 8 −1 + = 7.143年 350
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历年真题-2007
• 49、某产品生产线设计能力为8万件，固定 成本为3500万元，单位产品售价2500元， 单位产品变动成本为1800元，总变动成本、 总销售收入均与产品产量成正比关系。不 考虑税金，求以产量、生产能力利用率、 销售收入、销售价格、单位变动成本表示 的盈亏平衡点。
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AW甲 =7 ×
0.15 × (1+0.15 )
3
+6-2.4+1.5 ×
0.15
=7.098万元
• 计算结果表明，D项目的年值最大，是最优的项目。 • 也可以采用方案重复法和最短计算期法确定最优项目。
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复习题2
• 某工程项目建设期2年，第一年投资450万 元，生产经营期10年。若该项目投产后年 均收益为65万元，生产经营期末回收残值 10万元，基准投资收益率为10%，试计算 并判断：（1）该项目是否可行？（2）该 项目的内部收益率是多少？
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• 50、某建设项目计算其为10年，各年净现 金流量（CI-CO）及累计净现金流量∑（CICO）如下表所示，填表并计算该项目的静 态投资回收期Pt为多少年。
年份 Σ（CICO） 1 2 –400 –700 3 –500 4 200 5 300 6 300 7 350 8 350 9 350 10 350
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• 解： • （1）以产量表示的盈亏平衡点
F 35000000 Q0 = = = 50000件 P − V 2500 − 1800
• （2）生产能力率用率盈亏平衡点
Q0 50000 × 100% = = 62.5% Q 80000
• （3）销售收入盈亏平衡点
P Q0 = 2500 × 50000 = 12500万元
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复习题1
• 资金无限额条件下有以下几个项目可供选择，如果贴现 资金无限额条件下有以下几个项目可供选择， 率为15%，且均为当年投资、当年收益，试选择最优项 率为 ，且均为当年投资、当年收益， 。（单位 万元） 单位： 目。（单位：万元）
项目 投资额 年收入 年经营成本 残值 项目寿命
甲 乙 丙
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复习题5
• 某投资项目的固定投资为42542万元，建设 期利息为4319万元，预计达到设计生产能 力后的正常生产年份的年销售收入为35420 万元，年销售税金及附加为2689万元，年 总成本费用为23815万元，流动资金为 7048万元，试估计该投资项目的投资利润 率和投资利税率各为多少？
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6 8.5 12.5
2.4 4.5 6
1.5 5 3
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• 解：采用年值法计算甲ຫໍສະໝຸດ Baidu乙、丙项目的年值：
由AW = FNPV ( A / P，i，n ) 得
(1+0.15) -1 (1+0.15) -1 5 0.15 × (1+0.15 ) 0.15 AW乙 =12 × +8.5-4.5+5 × =8.321万元 5 5 (1+0.15) -1 (1+0.15) -1 6 0.15 × (1+0.15 ) 0.15 AW丙 =15 × +12.5-6+3 × =10.806万元 6 6 (1+0.15) -1 (1+0.15) -1
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历年真题-2006
• 49．某建设项目年产量100万件，每件产品 售价25元，相应的成本预计数据如下：① 原材料费1200万元／年；②包装费180万元 ／年；③生产人员工资360万元／年④设备 折旧费150万元／年；⑤生产用电费60万元 ／年；⑥管理费130万元／年。则该项目的 盈亏平衡产量为多少件每年。
(1 + 0.08) − 1 × 1 + 10 × 1 = −38.95万元 1 NPV2 = −450 × + 65 × 1.08 1.0810 × 0.08 1.082 1.0812 假设折现率i1 = 6%，则
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(1 + 0.06 ) − 1 × 1 + 10 × 1 = 10.12万元 1 NPV1 = −450 × + 65 × 1.06 1.0610 × 0.06 1.062 1.0612 根据以上计算，内部收益率为
（CI-CO） –300 –300
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年份 Σ（CICO）
1
2
3 –500
4 200
5 300
6 300
7 350 -50
8 350 300
9 350 650
10 350 1000
（CI-CO） –300 –400
–300 –700 -1200 -1000 -700 -400
静态投资回收期=累计净现金流量出现正值的年份数-1 上年累计净现金流量的绝对值 + 当年净现金流量 =T − 1 +
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• （4）销售价格盈亏平衡点
F + V Q 35000000 + 1800 × 80000 P0 = = = 2237.5元/件 Q 80000
• （5）单位变动成本盈亏平衡点
P Q − F 2500 × 80000 − 35000000 V= = = 2062.5元/件 Q 80000
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• 50、某项目建设期一年，建设投资1000万元，第二年 末净现金流量为400万元，第三年末为500万元，第四 年为500万元，第五年为500万元。假定该项目的行业 基准收益率为10%，填表并计算该项目的财务净现值。
2011年河北省高等教育自学考试 “项目决策分析与评价”科目
考前复习课件 主讲 林立 2011年10月16日
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河北省2011项目决策分析与评价试题结构分析
• • • • • • • • 一、单项选择题（本大题共25小题，每小题1分，共25分） 二、多项选择题（本大题共5小题，每小题1分，共5分） 三、填空题（本大题共10小题，每小题1分，共10分） 四、名词解释（本大题共4小题，每小题4分，共16分） 五、简答题（本大题共4小题，每小题6分，共24分） 六、计算题（本大题共2小题，每小题10分，共20分） 重点掌握资金的时间价值计算，第9、11、12、14、15章 是重点。 同学们应认真把2006-2009的试题认真做过一遍，并分析 考试特点和规律。
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• • • • • • •
解： （1）该项目年固定成本为F=150万元 （2）该项目年可变成本为 1200+180+360+60+130=1930万元 （3）每件产品的可变成本为 V=1930/100=19.3元 （4）项目盈亏平衡产量为
F 1500000 Q0 = = = 263158件 P − V 25 − 19.3
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复习题4
• 某项目各年份实际净现金流量如表所示。如果 基准投资收益率为12%，试计算该项目的净现 值和内部收益率
年份 1 2 -90 3 50 4-10 100 11 150
净现金流 -200 量
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• 解：该项目的净现值为 P271
1 1 1 1.127 − 1 1 NPV1 = −200 × − 90 × + 50 × + 100 × × 1.12 1.122 1.123 1.127 × 0.12 1.123 1 +150 × = 153.23万元 11 1.12 假设i2 = 14%，则 1 1 1 1.147 − 1 1 NPV2 = −200 × − 90 × + 50 × + 100 × × 1.14 1.142 1.143 1.147 × 0.14 1.143 1 +150 × = 114万元 11 1.14 假设i3 = 16%，则 1 1 1 1.167 − 1 1 NPV3 = −200 × − 90 × + 50 × + 100 × × 1.16 1.162 1.163 1.167 × 0.16 1.163 1 +150 × = 80.78万元 11 1.16
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• 解： • （1）该项目财务净现值
1 1 1 + 65 × × 2 + 10 × 12 = −75.83万元 1.1 1.110 × 0.1 1.1 1.1 由于该项目净现值NPV<0，所以该项目不可行。 NPV = −450 × （2）假设折现率i2 = 8%，则
(1 + 0.1) − 1
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解：P274 （1）投资利润率的计算 年利润总额=35420-2689-23815=8916万元 总投资额=固定资产投资+建设期利息+流动资金 =42542+4319+7048=53909万元 投资利润率 年利润总额 8916 投资利润率= ×100%= × 100%=16.54% 项目总投资 53909 （2）投资利税率 年利税总额=35420-23815=11605万元 投资利税率
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答题技巧
• 单选题必选，多选题能够确定的才选。 • 填空、名词解释、简答题最好按照书中的原文做 答。 • 理论概念题基本占到了将近 分，是重点。希望 理论概念题基本占到了将近80分 是重点。 大家针对历年的真题和教材重点章后的复习题把 概念题和简答题进行汇总，并背诵熟记。 概念题和简答题进行汇总，并背诵熟记。 • 计算题要列出步骤、公式，分步骤给分。解题思 路要清晰，然后再作答。
年利税总额 11605 投资利税率= ×100%= ×100%=21.53% 项目总投资 53909
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复习题6
• 某投资项目第四年的资产总计为51736万元， 其中流动资产总额为5997万元，流动负债 总额为3872万元，长期借款为31484万元， 另外流动资产中存货为4769万元，试根据 上述资料计算资产负债率、流动比率和速 动比率