上市公司股权捐赠财务与税务问题研究_基于福耀玻璃与哈撒韦公司的比较案例分析

２０１０ 年停止征一年。２０１１ 年恢复
按 １８％至 ５５％的累进税率征收。
中国
拟开征遗产税
（４）对比小结。
一是捐股形式不同。上述两起案例中，曹德旺是一次性将所要
耀玻璃工业集团股份有限公司部分股权捐给河仁基金会，并于当年
４月１４日完成了过户手续。以过户当日收盘价计算，该捐赠股票市值
达到３５．４９亿元。转股完成后，河仁基金会拥有３００万股福耀玻璃股
份，持股比例达到１４．９８％，曹德旺仍然拥有该公司１９．５０％的股份。
（２）美国案例选取。２００６年巴菲特宣布将其所拥有股份的８５％
活动成本１９０００２２２．１０元和管理费用２５２１８９．６１元构成了当年度所有
费用。这说明该基金会的信息披露存在很大缺陷。
（２）巴菲特案例。与曹德旺案例中处理一致，哈撒韦公司不需做
特别的账务处理，只需在公司股东登记簿中进行相应记录即可，在
公司年度财务报告中也不需列示这一事项的账务处理，但应披露股
权转让信息，逐年转让的股票价值计算以股权转让日的收盘价为准。
美国 得额的 １０％；
享有免税资格。
超过部分可以顺延到以后，最
长可延长 ５ 年。
（３）遗产税与赠与税。两案例遗产与赠与税情况如表４。
表4
中美两国开展遗产税和赠与税情况表
国家 遗产税（继承）
赠与税
开征情况 税率（％）开征情况 税率（％）
备注
征隔代遗产税，２００４ 年至 ２００７ 年
美国 开征 １８－４９ 开征 １８－４９ 最高边际税率从 ４８％降至 ４５％，
（１）个人所得税。两案例个人所得税异同如表２。
表2
两案例个人所得税的异同
捐赠方
受赠方
河仁慈善基金会：
中国 曹德旺：
未获国家批准的免税资格，不能
扣除捐赠的股份后剩下来的按照 享受免交所得税的优惠；
正常规定纳个人所得税；
借鉴国际经验，基金会在将股票
兑现时才缴纳所得税。
巴菲特：
美国 享受税收扣除，在其“调整后毛利
值过程中可能需要假定某些参数，因而会产生估值偏差。
（二）税务规定对比 虽然两国企业会计准则基本趋同，但在
税收政策方面存在一定区别。由于案例中均只涉及个人捐赠，以下
将先从个人所得税的规定入手，分析企业捐赠与个人捐赠的区别。
在制定税收优惠政策的同时，美国还通过开征高额遗产税与赠与
税尽力阻止富人将资产遗传给后人，也即变相鼓励富人捐赠。
三、案例介绍 （一）案例选取 笔者进行的是双案例研究，目的是为了借鉴 慈善事业较发达的美国之经验进行对比分析，故分别选取来自中 国和美国的一个典型案例。 （１）我国案例选取。截至目前，我国共出现了５起股权捐赠案 例，包括杨澜、国泰航空公司、新华都陈发树、牛根生、福耀集团曹德 旺。杨澜和牛根生均选择将股权捐赠给境外慈善组织，境外慈善组 织不受大陆法律法规约束，也很难知道其运行状况；陈发树价值高
１２％的部分，可以扣除，且必须 未获国家批准的免税资格，不能享受
中国 是通过有关机构进行的捐赠。 免交所得税的优惠；
（我国获得免税资格的有关机 借鉴国际经验，基金会在将股票兑现构只有 １２０ 家。）
时才缴纳所得税。
捐赠给享有受赠资格的慈善
公益组织才能抵扣所得税；
抵扣额度不能超过应纳税所 比尔与梅琳达·盖茨基金会：
润”（ａｄｊｕｓｔｅｄ ｇｒｏｓｓ ｉｎｃｏｍｅ）的 ５比０尔与梅琳达·盖茨基金会：
％以内进行税收减免，超出部分 享有免税资格。
可结转到下一年继续抵扣，但结
转期限不超过 ５ 年。
（２）企业所得税。两案例企业所得税异同如表３。
表3
两案例企业所得税的异同
捐赠方
受赠方
未 超 过 其 申 报 的 应 纳 税 额 河仁慈善基金会：
（３）对比小结。一是会计准则的遵守方面，随着经济全球化程度
的加深，我国与美国会计准则、国际财务报告准则等逐渐趋同，两案
例中的财务处理相同。二是估值方法的合理性探究。根据有关规定，
捐赠的非货币资金应该按照其公允价值进行估价。所捐股权的公允
价值即为转让股权当日收盘价乘以股数，中美两国均采用这一做
法。但我国资本市场不如美国有效，常常出现高估或者低估现象，采
（二）研究问题的提出 笔者主要研究捐赠方与受赠方在财务 处理和税务处理上的异同，分析如何处理更合理，以及如何制定税 收政策达到帕累托最优，在保护各利益相关者利益的前提下，实现 捐赠受益人的利益最大化。慈善捐赠涉及到税收减免的问题，我国 对于慈善捐赠给予一定比例的税收抵扣优惠，此时则需要对所捐 赠资源进行合理估价，才能得到合理的抵扣额度，因此财务处理与 税务处理属于一个有机整体，紧密相关。捐赠方和受赠方享受税收 优惠的同时，国家税收收入减少，政府公共开支减少，导致政府用 于公共福利的资源减少，但慈善捐赠可给捐赠受益人带来利益，这 两者间存在此消彼长的关系，需要决策者做好权衡。
金会；公募基金会则可以向社会大众募集资金，如美国的ＢＭＦ。股 权捐赠主要涉及以下问题：
一是慈善捐赠动机。格弗雷（２００５）在前人研究的基础上，从企 业慈善捐赠的不同动机出发，将企业慈善捐赠理论分为三种：极力 反对慈善捐赠的股东资本主义观、坚持主张慈善捐赠的企业公民 观和折中的战略慈善观，这三种观点均有大量学者支持。
捐赠出去，其中５／６将捐给ＢＭＦ。在比尔·盖茨和梅琳达·盖茨管理
ＢＭＦ时，在巴菲特去世之前，他每年将捐赠剩余捐赠股份的５％给
各个基金会。具体捐赠额度见表１：
表1
巴菲特捐赠 BMF 的股权转让明细
年份 ２００６ ２００７ ２００８ ２００９ ２０１０ ２０１１ 合计
股数（股票分割前）（股） １００００００＊０５％＝ ５０００００ ９５０００００＊５％ ＝ ４７５０００ ９０２５０００＊５％ ＝ ４５１２５０ ８５７３７５０＊５％ ＝ ４２８６８８
二是慈善捐赠的影响因素。慈善捐赠包含很多方面，如捐赠领 域、形式、金额、时点，这些方面又会受到如捐赠主体自身、国家税收 法律制度、意外灾害、政府支出、宏观环境等因素的影响。最早开始 研究税收价格对于企业捐赠的影响的是Ｓｃｈｗａｒｔｚ（１９６８），他分析了 税收价格对于企业平均捐赠额的影响，此处的税收价格即由平均税 率、税后收入等变量构建。Ｌｅｖｙ和Ｓｈａｔｔｏ（１９７８）、Ｃｌｏｔｆｅｌｔｅ（ｒ １９８５）等人 通过相关研究指出，税收政策对企业的捐赠支出会产生重大影响， 捐赠数额与捐赠的税收价格成反比。Ｃａｒｒｏｌｌ和Ｊｏｕｌｆａｉａｎ（２００５）等人 的实证研究也验证了这一观点。曹洪彬 （２００６） 对福建省２７８家在 ２００４年进行过捐赠的企业进行调查研究，指出企业捐赠支出与税收 政策在统计意义上具有显著相关的反比关系。朱迎春（２０１０）指出税 收是影响企业慈善捐赠行为的主要因素之一。充分发挥税收政策的 引导作用，有利于保护企业行善的积极性。这些研究均指出企业捐 赠行为与税收政策之间存在一定关系，可以推知，税收政策会对股 权捐赠产生重要影响。笔者通过具体案例的对比研究来探讨股权捐 赠，以引导学者进行更深入的研究，促进慈善事业的良好发展。
用收盘价是否合理？股票的价值在于其未来可以实现的收益，股权
转让当日价格只是当前市场认定的价格，不能合理反应上市公司股
票的未来收益。应该站在未来角度，使用一种新的计价方式：首先结
合宏观环境和历史表现对上市公司进行综合评估，预测其未来盈利
状况，采用现金流折现模型或者其他估值模型对公司进行估值，所
得即为该公司股票的价值，以此价值为基础进行税收抵扣。但在估
河仁慈善基金会是我国第一个捐股成立的私人慈善基金会，两案
例捐股额度较大，也说明两案例具有代表性。
（二）数据来源 研究巴菲特和曹德旺两个股权捐赠案例，主
要是从两上市公司、ＢＭＦ以及各监管部门、行业组织的官方网站，
媒体报道，Ｗｉｎｄ数据库获取数据，具有较高的信度和效度。
四、对比案例分析
（一）财务处理比较
·综合 ２０１２ 年第 ８ 期（上） ９
案例分析 Cases Study
达８３亿元的股权捐赠实际为一起诈捐事件；国泰航空的捐赠对象包
括香港、内地及亚洲地区的７１家慈善机构，不便于研究。曹德旺成立
的河仁慈善基金会开创了股权捐赠的先河，笔者选取曹德旺股权捐
赠案例进行分析。２０１１年４月６日，福耀玻璃集团董事长曹德旺将福
案例分析 Cases Study
上市公司股权捐赠财务与税务问题研究
—— —基于福耀玻璃与哈撒韦公司的比较案例分析
中山大学管理学院 刘运国 徐 前
一、引言 在国家经济快速发展、人民生活水平不断提高的同时，贫富差 距日益扩大：１９９７年我国基尼系数为０．３７，２０１０年已达０．５。慈善捐 赠可以弥补市场和政府第一、二次分配的不足，提高社会整体生活 水平，应该大力鼓励支持。目前我国出现了捐款、捐物、捐赠股权、 志愿者服务以及彩票公益金等多种捐赠形式，慈善事业的社会影 响越来越大。但与世界上其他国家相比，我国尚处于起步阶段。 有别于其他慈善捐赠形式，股权捐赠在运作过程中引入市场机 制，可以提高“第三次分配”效率，同时在较大程度上保证各相关者 的利益，是近年来上市公司捐赠出现的一种值得研究的新捐赠方 式。２００９年，财政部发布了《财政部关于企业公益性捐赠股权有关财 务问题的通知》（财企［２００９］２１３号文），相比《财政部关于加强企业对 外捐赠财务管理的通知》（财企［２００３］９５号文），增加了对股权捐赠的 规范条款。我国在慈善立法方面制度不够完善、法规较陈旧。股权捐 赠区别于其他捐赠形式很大程度上在于其价值的不确定性，如何对 其估价？我国的税收政策对慈善事业的发展是否有足够的支持力 度，应该如何改进？各捐赠形式有何优劣势？这些都值得思考。 股权捐赠在我国较少见，私人捐赠股权成立慈善基金会更少， 福耀玻璃的曹德旺属于首例。笔者选取了曹德旺捐赠股权给民办 基金会的典型案例，并对比参照巴菲特捐赠股权给比尔与梅琳达· 盖茨基金会（简称ＢＭＦ）这一代表性案例，采用理论与实践相结合 的对比案例分析方法，深入剖析，找出财务、税务处理方面的异同， 以期更好地鼓励、规范我国慈善事业的发展，缩小贫富差距，促进 和谐社会的建立。此外，我国学者未曾有人专门研究“股权捐赠”这 一话题，对股权捐赠相关问题进行研究，可在理论界起到抛砖引玉 的作用，启示更多学者在此基础上进行深入探讨。 二、相关文献回顾与研究问题的提出 （一）股权捐赠概念的界定 根据《公益事业捐赠法》的规定， 慈善捐赠是指捐赠者自愿无偿向受赠者捐赠财产，用于公益事业。 慈善捐赠包含捐赠者、运作主体、捐赠资源、受益者四要素。根据慈 善捐赠的定义类推，股权捐赠即为慈善捐赠者自愿向受赠者捐赠 股权，用于公益事业。其中有几个要点：捐赠行为自愿；所捐赠的股 权所有者发生变更，并在有关部门进行登记与披露；所捐资源用于 公益事业。历年《中国慈善发展报告》中将股权捐赠归入资金捐赠， 但考虑到股权捐赠价值的不确定性，笔者拟对股权捐赠进行独立 研究。一般情况下，慈善捐赠的运作主体为各类慈善基金会。慈善 基金会根据资金来源有官办与民办之分，其中民办的民间基金会 又可根据资金募集来源分为公募慈善基金会和非公募慈善基金 会。非公募慈善基金会即由个人或少数几人自愿捐赠资金或者有 价证券，用于慈善事业，如我国的河仁慈善基金会、新华都慈善基