农产品期货存在三大套利机会
期货课件ppt 期货投机与套利交易
这方面的专业知识和技能。
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期现套利原理分析
价 格
无套利
机会区
间（套利
指数现货 价格
成本区间）
指数期货 价格
出现套利 机会
最后交易日 期现价格收敛
时间
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❖广西现货市场一级白糖报价为2760元/吨，而3个月后的期货市场SR901 价格为3023元/吨，价差为263元/吨。
定时期后再平仓。 ❖牛市套利(Bull Spread)。近期月份合约价格的上升幅度大于远期月份合
约，或者近期月份合约价格的下降幅度小于远期月份合约， ❖牛市套利对于可储存的商品并且是在相同的作物年度最有效。
对于不可储存的商品，如活牛、生猪等，不同交割月份的商品期货价 格间的相关性很低或根本不相关，进行牛市套利是没有意义的。
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期货投机操作
预期价格上涨，买 入期货合约开仓，上涨 后卖出平仓获利（与股 市操作方法类似）
预期价格下跌，卖 出期货合约开仓，下跌 后买入平仓获利（期货 市场特有操作方法）
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沪铜期货合约投机交易
保证金：
45480 ×5 ×10％ ＝22725元
卖出平仓（79500） 2006年5月16日
❖卖近买远套利盈亏状况： ＝（ F1-F1’ ）＋（F2’ -F2）＝（F1-F2）-（F1’ -F2’ ）＝B-B’ (反向)
❖所以，跨期套利的盈亏状况取决于价差变化。
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买近卖远、卖近买远跨期套利与价差
套期保值、套利的操作流程
套期保值、套利与价差交易是三种期货交易模式，它们之间相互联系又有所区别。
正确理解这三个基本概念不仅是理论问题，也具有一定的实际意义。
“套期保值”译自英文单词hedging,又译作“对冲”。
其一般性的定义是，利用一个(交易成本较低的)市场进行买卖，以代替在另一个市场头寸的暂时平仓之用，从而达到两者相互抵消风险的作用。
例如投资者在股市持有某种股票投资组合时，可在期市沽出股票指数期货来对冲。
以后，他在股市中的损失(或收益)将会被期市的利润(或损失)所抵消，因此该投资组合的价值不会因价格的变化发生重大改变。
我国目前的期货市场只有商品期货交易，而没有金融期货交易，在目前的市场发展阶段，我们一般把“套期保值”定义为：从事商品现货生产、加工、销售、贸易的投资者在现货市场买进（卖出）商品的同时，在期货市场上卖出（买进）该商品（或相关商品），利用期现货市场价格的相关性，达到规避现货市场风险的目的。
从商品现货市场出发来理解，套期保值是期货市场产生的原动力。
无论是农产品期货市场、还是金属、能源期货市场，其产生都是源于生产经营者在面临现货价格剧烈波动的风险时自发形成的买卖远期合同的交易行为。
这种远期合约买卖的交易机制经过不断完善，例如将合约标准化、引入平仓机制、建立保证金制度等，从而形成现代意义的期货交易。
经营者通过期货市场为生产经营买了保险，保证了生产经营活动的可持续发展。
从定义就可以看出，套期保值是一种避险行为，其目的并不在于赚钱。
我们还可以看出，套期保值交易与现货交易是分开进行的，不会以现货交割为结果。
上文中提到的“期现货市场价格的相关性”指的是期货价格与现货价格的差价总是在一个较小的区间波动，并趋向于零。
这种差价称为基差，理论上它是同一商品现货市场价格与期货市场价格间的差异，如不特别说明，一般是用近期期货合约月份来计算基差，用公式表示为：基差＝现货价格－期货价格。
基差之所以有这样的特性，是由于在现货市场和期货市场间总是存在套利的力量，这股力量专事捕捉超出正常范围的基差，把它送回到正常区间内，并因此项工作获得报偿。
图解套利机会
价格 ，这样 牛市套利变成 了卖 出套期保利 ，熊市套 利相当于买入套期保 利 ，蝶式套利夹杂 了牛市套利和熊市套利 ，即相当于卖出套期保利 和买 人套期保利 的组合 。这样统一之后套期保利的效果 和基差的波动关 系如
下 图
基 差 走 弱 基 差 不 变 基 差 走 强
买入套期保利 卖出套期保利
存在净盈利 存在净亏损
完全套期保值 完全套期保 值
存在净亏损 存在净盈利
三 、远期价格 曲线图 这里用到的远期价格指的是 在某一交易 日，同一 品种不 同交 割月份 合约 的价格。一般来说 ，由于持仓成本 的存在 ，离现在交割 月份越近 的 合约 ，价格应该越越接近现货 的价格 ，离现在越远 的月份合 约 ，其价格 应该越高 ，所以 ，一般来 说 ，远期价格 曲线 图应该呈现一个斜 向上方 的 走势 ，并且 由于持仓成本 的连续性 ，远期价格 曲线 图的走势应该 比较平 坦 。这样就给我们提拱了一个套利 的分析工具 。应用远期价 格曲线 图可 以用来分析套利 出现的机会 ，并适时 的抓住它 。
纹钢 ，一个是上游产品 ，一个是下游产 品。不管是那种 价格差额 ，在 一 定期间 内它都会存在一定范 围内的波动 ，我们才认为合 理的波动 。如果 价差波动超过一定的范围 ，我们可以认为价差不合理 ，从而存 在套利机 会 。我们可以在近月和远月期货上通过反 向操作获得无风 险收益。 比如 价差偏 大的情况下我们可以通过买入近月合约卖出远月合约 而获得无风 险收益 ，这称之为牛市套利 ；在价差偏小的情况下我们可 以卖 出近月合 约买进远月合约而获利 ，我们称之为熊市套利 ；当然 ，我们也 还可 以通 过买进中间月份合约卖出一近一远合约来操作获利 ，或者卖 出 中间月份 合 约同时买进 近月和 远月合 约来操 作获 利 ，我 们称 这种 情况 为蝶 式套 利。 在 这里我们对比价差和基差 的概念 ，其实两者 没有本 质上 的区别 ， 只不过基 差 ＝现货价格 一期货 价格 ，而 价差 ＝ 一个月 份合 约的价 格 一 另一个 月份合 约的价格。现货价格即为在现在货物的价格 ，可 以理解为 近月货 物的价格，期 货价格是 远月 货物的价格 ， 那 么这 样可 以把价差 和 基差统一 ，价差看成是基差 ， 那 么基 差 ＝近月合 约的价 格 一 远月合 约的
商品期货在Back结构下的套利分析
商品期货在Back结构下的套利分析导读：本文主要对Backwardation结构下的商品期货的套利进行分析，分为期现套利和跨期套利两种。
并对商品套利做一个新的解读。
本文前提依旧是：金融为实体服务，期货为现货服务。
一、前言熟悉前面文章的读者，对商品的期限结构都有一定的理解。
商品的期限结构分为两种六大类，分别是：Contango结构：Super Contango;Normal Contango;Flat Contango.Back结构：Super Back;Normal Back;Flat Back.期限结构的运动往往代表着一个大周期的商品价格运动；且运动的变化形式大体如下：这个过程是一个价格大幅度上涨的过程，前半阶段是基本面的改善所带来的价格动能酝酿期，后半阶段则是价格动能的释放。
随着上涨行情的结束，商品的期限结构又会开始新的变动，运动的变化形式如下：这个过程和上面的过程完全相反，代表了价格下跌的演绎路径。
同时，高位的价格的震荡徘徊行情也代表了一个价格动能的酝酿期，而结构的演变和价格的下跌，又代表着价格动能的释放。
这也蕴含着物极必反的古哲学原理。
当然，期间的演变，可以搭配库存周期对其进行论证；也可以用供应端矛盾对其进行理解，在此并不赘述，可以参考如下文章：商品期货的库存周期研究论期现关系与供应端矛盾本文主述商品期货在Backwardation结构下的套利。
其中关于商品期货在Contango结构下的套利，可以参考此前文章：（Contango 结构下商品的套利分析），也可以将两文综合起来阅读，两文皆属套利篇，本文会对套利做一个新的解读。
二、保值与期现套利在正常的Contango结构下，大部分产业客户都是会选择买现货卖期货进行保值，如果保值操作得当，还会有一定的收益，这个收益就是：（保值期货价—现货价）—Full Carry；其中Full Carry为“资金成本+仓储费用+手续费+其他费用”，也就是套利所需的所有成本。
商品期货套利操作方法
商品期货套利操作方法
商品期货套利是指通过不同期货品种或不同交易所的期货合约之间的价差进行交易的一种投资策略。
下面是一种常见的商品期货套利操作方法：
1. 确定套利机会：通过观察市场，找到同一商品在不同交易所或不同交割月份的期货合约之间存在的价格差异。
2. 进行套利交易计划：根据发现的套利机会，制定交易计划，包括入场点位、止损点位、盈利目标等。
3. 下单交易：根据交易计划，分别在两个市场或交割月份开立相反的头寸。
例如，如果一种商品的期货在交易所A上价格较高，而在交易所B上价格较低，可以在A上做多头寸，在B上做空头寸。
4. 保持套利头寸：保持头寸直到价格差异缩小或消失。
如果价格差异缩小，可以选择盈利回撤，或者继续持有头寸以进一步获利。
5. 平仓套利头寸：当价格差异缩小到一定程度或消失时，根据自己的交易计划，平仓套利头寸，锁定盈利。
需要注意的是，商品期货套利交易存在风险，包括市场波动、流动性风险和操作风险等。
在进行商品期货套利交易前，需要充分了解市场情况，进行风险管理和
资金管理。
此外，还需要遵守相关的交易规则和法律法规。
建议投资者在进行商品期货套利操作时，寻求专业意见或咨询专业机构。
玉米期现套利流程和注意点
玉米期现套利流程和注意点期现套利操作流程与期货套期保值流程相同，区别是期现套利的目的是获取利润，而套期保值的目的是回避价格风险，所以在从事套利交易的过程中，对于成本的严格测算以及入场点的选择是成功之关键。
当然，由于期现套利的现货采购是直接针对交割的，所以在收购现货的时候，要严格按照期货交割标准去组织现货。
而期货市场是实行无负债交易制度，所以对于资金和财务的要求比现货贸易要高得多。
粮食企业在从事期现套利时要注意的几个方面：1.一定要关注大连玉米期货合约设计和质量要求把住玉米采购质量，是期现套利的重中之重。
因为交割现货是我们在期货这个高风险市场上敢于做空的基础，一旦这个基础被破坏，那么我们将面临着在期货市场上巨大的敞口风险。
特别应当指出的是，在当今各方贸易日益活跃的前提下，诚信是商家生存命脉，如果在这方面出问题，无疑是害人又害己。
与现货贸易不同的是，期货交割对水分的要求是限于14个水分以下，而一般现货要求14.5个水基本就可以了，但0.5点的差异就有可能导致交割失败，所以这对湿粮的烘干提出了更高的要求。
一般交割粮要通过二次烘干，因为二次烘干既可保证玉米色泽鲜艳，水分达到安全水分，同时烘伤粒不大。
对操作烘干的技术人员的要求是技术过硬，责任心要强。
由于收购的现货玉米要在产区仓库存放一段时间，在经过了夏天之后，如果仓库保管条件不好，就会导致霉变发生，从而致使霉粒和不完善粒超标。
所以在选择仓库时要考察仓储条件，并与仓库签定保管协议书。
杂质也是影响玉米质量的关键。
杂质过多，不但影响达标，而且杂质会吸附水分，导致霉粮发生。
我们在交割玉米时，大都选择散粮交割，但由于散粮交割是分车皮取样，而检测结果一般是在散粮灌入筒仓后才能出来，这有可能因部分指标不合格最终导致整个筒仓无法注册成仓单。
因此，我们在准备交割粮的时候，应对所有的交割质量标准做一个详细的了解并严格执行到位。
在产区储存玉米时，尽量避免用过高的筒仓保管玉米，部分散装粮食不能符合交割标准的原因出在不完善粒上。
农产品期货市场的交易方式
交易。此种委托单买单停损触动价格应该高于目前
的市场价格；卖单停损触动价格应该低于目前的市
场价格。
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下单交易(续)
• 开盘市价单(Market On Opening Order) 投资人在开盘前即委托经纪人，在开盘时段以市价交易，一 般会以开盘价成交。
• 收盘市价单(Market On Close Order) 投资人在收盘前即委托经纪人，在收盘时段以市价交易，一 般会以收盘价成交。
• 替代保值
• 利用与现货商品具有替代关系的期货商品 进行套期保值操作。
套利交易
• 套利是指期货交易者在期货市场上买进一定 数量期货合约的同时，卖出一定数量的有关 的另外合同，然后在适当的时候进行平仓， 从中赚取一定的利润。通常在价格出现异常 时建立头寸，价格恢复时分别平仓。套利行 为有助于期货市场价格关系恢复正常。
最后交易日后七日(遇法定节假日顺延) 具体内容见附表
大连商品交易所指定交割仓库 合约价值的5％ 4元/手 集中交割
A 大连商品交易所
二、期货市场的交易流程
开户 1.开立期货账户 2.期货商指定之金融机构开立期货银 行账户 3.与期货商约定未来出金之银行账户
存入原始保证金
下单交易
逐日结算保证金
高
低于维持保证金
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• 质量和等级条款。商品期货合约规定了统 一的、标准化的质量等级，一般采用国家 制定的商品质量等级标准。例如：大连商品
交易所大豆期货的交割标准采用国标。
• 交割地点条款。期货合约为期货交易的实 物交割指定了标准化的、统一的实物商品 的交割仓库，以保证实物交割的正常进行。 例如：大连是我国重要的粮食集散地之一，仓储业
• 预期保值
• 生产者常用的一种方法，是对未来进行现 货交易的一种套期保值方法。
如何利用股票交易中的套利机会
如何利用股票交易中的套利机会在股票交易市场中，套利机会是投资者追逐的重要目标之一。
套利是指利用不同市场或不同时间段的价格差异，通过买入低价股票并卖出高价股票来获取利润。
本文将介绍几种常见的股票套利策略，帮助投资者利用股票交易中的套利机会。
一、跨市场套利跨市场套利是指利用不同交易所或国家市场的价格差异进行套利。
这种套利机会通常出现在不同交易所之间或者同一公司在两个国家的股票市场之间。
投资者可以通过以下几种方式进行跨市场套利：1. 套利交易差价：投资者可以通过在不同交易所同时买入低价股票并卖出高价股票，从中获取差价利润。
2. 套利委托：投资者可以将买入低价股票和卖出高价股票的委托交给经纪人进行操作，以确保同时完成交易，并最大限度地减少价格波动带来的风险。
3. 套利ETF或指数基金：投资者可以购买跨市场的套利型交易所交易基金(ETF)或指数基金，通过间接参与跨市场套利来获取利润。
二、对冲套利对冲套利是指将股票头寸与衍生品合约的头寸相互对冲，以减少风险并获取利润。
对冲套利的主要策略包括：1. Delta对冲：投资者可以根据股票的Delta值，即股票价格变化对期权价格变化的敏感度，进行相应的对冲交易。
通过买入或卖出相应数量的期权合约，以对冲股票的价格波动风险，从而实现利润。
2. 跨品种对冲：投资者可以将不同品种的衍生品合约与股票头寸相结合，通过对冲不同品种价格变化之间的差异，实现利润。
3. 跨标的对冲：投资者可以将股票头寸与不同标的资产，如期货合约或其他金融工具进行对冲，以降低风险并获取利润。
三、时机套利时机套利是指在股票市场出现短期价格波动时，利用及时的买入和卖出操作进行套利。
常见的时机套利策略包括：1. 快速交易：投资者可以利用高速交易算法和快速数据传输技术，追踪并利用瞬间的价格波动，进行高频交易以获取利润。
2. 套利交易：投资者可以通过观察相关股票、期货或其他金融工具之间的价格关系，利用价格波动的时机进行买入和卖出操作，从中获得利润。
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农产品期货存在三大套利机会 来源： 青年报 作者：吴月霞 据了解，大商所本次推出的跨品种套利交易指令适用于黄大豆1号与豆粕以及豆油与棕榈油指定合约之间的套利交易，交易指令必须是买入（卖出）一个品种指定合约，同时卖出（买入）相等数量的另一品种指定合约。跨品种套利交易指令在连续交易期间申报，开盘集合竞价阶段不能申报跨品种套利交易指令。这是大商所于2007年6月28日推出跨期套利指令、止损（盈）指令、市价指令等多种交易指令之后的又一重大举措。
大商所的相关人士提醒投资者，作为规避风险的有效手段之一，套利交易在期货市场上被投资机构和基金广泛应用。在国外成熟的商品期货市场中，40%以上的总成交量属于套利交易。套利有跨期、跨品种、跨市场等3种形式，目前大连期货市场上这三大类套利机会都存在，为大资金提供很好的获取稳定利润的机会。
【跨期套利】大豆809与901合约比价已达1.23 首先是大豆同一品种存在跨期套利机会。目前，大豆809与901合约的比价已经达到了1.23，而历史上其比价的最高值也就1.21，因此现在的高比价显然不可能长时间持续。投资者可以考虑操作卖大豆809买901合约的跨期套利。 【跨品种套利】大豆与玉米之间存在机会 其次是大豆与玉米之间存在跨品种套利机会。1996-2000年我国大豆与玉米的平均出售价格比接近2.5，最高水平达3.15，最低水平为2.0。目前大连市场国内期价方面，今年4月17日一号大豆9月合约的收盘价为5073，玉米9月合约的收盘价为1786，大豆/玉米的期货比价为2.84，已经超过了2.3平均值，大豆与玉米之间存在套利机会。具体做法就是在同一月份上抛大豆卖玉米，等待两者回到正常的比价关系。
【跨市场套利】豆粕期现之间有套利机会 最后是豆粕期现之间有套利机会。从去年8月开始，豆粕期价低于现货价格。前期豆粕近月期现价格不回归的现象是不合理的，随着豆粕需求从二季度开始恢复，5月和9月豆粕合约期现价格可能趋于回归。由于6月份天气炒作重起，养猪业也进入上升周期，豆粕现货企业可适当加强备货，而且油厂开工率低和国产榨油大豆也不多，所以投资者不宜过分看空。
"套利机会" 英文对照 arbitrage opportunity; arbitrage opportunities; arbitrage; "套利机会" 在学术文献中的解释 1、套利机会的定义是投资额为零而证券组合的未来收益为非负值.Ross用有关套利机会的论证导出了套利定价理论.3PL是一个新兴的领域已得到越来越多的关注 文献来源 http://epub.cnki.net/grid2008/detail.aspx?filename=2004070837.nh&dbname=cdmd2004 2、套利机会是指在无风险且无资本的情况下就可以从投资中获利的机会.在这一假设下可以证明,当n很大时,证券的预期收益可近似地表示为系数a,
本报讯 由于市场对紧缩预期加剧，导致近期的货币市场利率加速上涨，受此影响，短期的货币型理财产品收益率普遍上涨，一些货币市场基金收益率在某几日还出现飙升现象，从而给大额资金无风险套利机会。
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本周一，上调准备金率政策得以执行，这一结果的直接表现就是短期资金利率全线上行。数据显示，昨日7天回购利率则进一步涨至5.66%，单日上行幅度达到了惊人的150个基点，盘中7天回购利率一度上冲6.50%。14天和1个月期限利率也涨至5.15%和5.18%。
近期央票利率的走低及短期资金利率的上涨使得一些基金的投资组合出现较大浮盈。12月23日，宝盈货币A（爱基,净值,资讯）、B7日年化收益率高达6.68%和6.95%。宝盈B的万份收益为9.08；12月22日，博时现金收益（爱基,净值,资讯）基金万份收益也达到5.7055，7日年化收益率高达4.98%；12月21日，南方现金增利A（爱基,净值,资讯）、B的万份收益分别达到4.24和4.30，7日年化收益率分别高达4.28%、4.52%。
实际上，货币市场收益率在某几日出现飙升也给了大额资金无风险套利机会。10月23日,南方现金增利B（爱基,净值,资讯）万份收益率高达13.56,10月24日万份收益率为5.87元，如果投资者有500万元闲置资金进入,两日的无风险收益率就将近1万元。此外，10月31日，嘉实货币（爱基,净值,资讯）万份收益率飙升至15.1009元。益民货币（爱基,净值,资讯）10月20日到24日的年化收益率高达16%。这对大额资金还是很有吸引力的。
除了货币市场基金外，券商系货币型理财产品也值得关注。目前券商系货币型理财产品比较少，但平均收益高于货币市场基金。如国泰君安君得利一号平均年化收益率高达3.5%。中银证券的“中国红货币宝”上周三公布的七日年化收益率也高达5.33%。
银行系短期现金管理产品，各家银行都有各自的主打品种，年化收益率相差不多均在1.5%—1.6%左右，比如中国银行（601988）日积月累和招商银行（600036）日日金的预期年化收益率在1.55%左右，工商银行（601398）灵通快线以及建设银行（601939）等银行的产品均为1.45%左右。部分针对私人银行客户的产品年化收益率可达1.9%以上，如招行的私人银行至尊日日盈。与基金公司和券商产品相比，银行的货币型理财产品收益率较低，但安全性更高。
理财专家建议，货币型产品既能使“闲钱”保持较高的流动性，又能获得一定的稳定收益，是个人现金和企业短期资金的理财工具。投资者如果看重流动性，可以选择货币市场基金，如果看重收益率，可以选择券商系货币型理财产品。 货币市场基金惊现套利机会 2010年12月23日17:29 来源：证券市场周刊 作者：杨雪婷 欢迎发表评论 字号:
近期央票利率的走低,导致货币基金用影子计价法和摊余成本法计价两种方法之间的偏差加大,根据相关规定,如果两者的偏离度大于0.25%,基金就要进行组合调整,而在调整过程中就出现了无风险套利机会。
近期不少货币市场基金每万份收益率在某几日出现飙升现象。10月31日,嘉实货币万份收益率飙升至15.1009元,而此前一天,只有0.8339元。华夏现金增利(行情,净值,基金吧)基金每万份收益率在10月29日、30日也出现飙升,万份收益率均在4元以上。益民货币10月20日到24日的7日年化收益率均高达16%,南方现金增利(行情,净值,基金吧)和工银货币两只基金自23日开始的7日年化收益率也基本均维持在了10%以上。
根据证监会2005年《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》的规定,当影子定价法确定的基金资产净值与摊余成本法计算的基金资产净值的偏离度的绝对值达到或超过0.25%时,基金管理人应根据风险控制的需要调整组合,尤其对于偏离度的绝对值达到或超过0.5%的情形,基金管理人要编制并披露临时报告。
所谓影子定价是基金公司根据估算的市场收益率计算出的各类债券的价格,反映了货币市场基金持有债券在现有市场情况下的价格水平。基金公司日常是采用成本摊余法计算资产净值,即根据债券历史成本和摊销的溢价和折价进行估值。如果市场出现较大变化时,影子定价和成本摊余法的估值会有较大的差别。
工银货币10月24日公告,该基金确定的基金资产净值的偏离度绝对值超过了0.5%,达到了0.5198%。而导致本次发生偏离度过大的原因,“是近两周央票收益率大幅度下降,导致本基金所持债券的价格出现较大幅度的增长,致使基金债券组合体现一定的浮盈。”
以南方现金为例,10月23日,该基金万份收益率高达13.56131,24日万份收益率为5.87467元,如果投资者有1000万元闲置资金进入,两日的无风险收益率就将近2万元,如果投资者没有闲置资金,则可以采用质押债券的方式获得现金。譬如,如果投资者只想博取两天的无风险收益率,则可以选择质押R007的品种（货币市场基金一般都是T+1日申购和T+2日赎回,7日时间应该足够）。根据中国货币网公布的最新R007的利率为2.8800%,7日后的利率为0.06%左右,而两日套利的收益为0.19%左右,无风险收益率在0.13%左右,这对大额资金还是很有吸引力的。 有分析师指出,在市场利率下降之后,浮动赢利是否兑现或者兑现的快与慢之间,实质上这包涵了基金经理对后市的判断(包括市场利率与基金份额的变化)。兑现较快的基金经理一般是预期市场利率可能将出现转折,有信心通过时间差来取得高收益,所以并不担心因为目前收益兑现过快而导致未来收益的下降,一般同时还会进行缩短久期、降低杠杆等操作。反之,则表明基金经理对货币市场利率走高并不乐观。从目前货币市场基金情况看,基金经理对未来降息预期还是很明显。
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