答案第二章财务管理的价值观念作业
《财务管理(第2版)清华大学出版社》课后题答案
经济情况 概率 收益率
萧条 0.15 -0.25
衰退 0.25 0.35
复苏 0.4 0.5
繁荣 0.2 0.625
计算 1）期望收益率；2）风险价值系数为 7%，求风险收益率.
解：1）E=0.15×(-0.25)+0.25×0.35+0.4×0.5+0.2×0.625=0.375
2） RR=b×v=b×δ/E=5.19%
解：债券成本＝
=7.65%
优先股成本＝
=7.22%
普通股成本＝
+4%=14.42%
加权平均资金成本=7.65%×1000/2500+7.22%×500/2500+14.42%×1000/2500=10.27% 13. 某企业目前拥有资本 1000 万元，其结构为：负债资本 20%（年利息 20 万元），普通股权益资本 80%（发行普 通股 10 万股，每股面值 80 元）。现准备追加筹资 400 万元，有以下两种筹资方案可供选择。
解：普通股成本＝ +10%=15.56%
债券成本＝
=8.68%
加权平均成本＝15.56%×
+8.68%×
=13.52%
12. 某公司拟筹资 2500 万元，其中发行债券 1000 万元，筹资费率 2%，债券年利率为 10%，所得税为 25%；优先 股 500 万元，年股息率 7%，筹资费率 3%；普通股 1000 万元，筹资费率为 4%，第一年预期股利 10%，以后各年增 长 4%。试计算该筹资方案的加权平均资本成本。
【青岛大学考试特工】倾情奉献——《财务管理》课后题答案
因为追加筹资后，息税前利润预计为 160 万元 > 140 万元，故该企业应采取债务筹资方案，即方案（2）。
《财务管理》章节及期末考试参考答案
《财务管理》章节及期末考试答案宁夏大学目录第一章总论 (1)第二章财务管理的价值观念 (5)第三章财务分析 (11)第四章财务战略与预算 (15)第五章长期筹资方式 (16)第六章资本结构决策 (20)第七章投资决策原理 (24)第八章短期资产管理 (27)第九章短期筹资管理 (29)第十章股利理论与政策 (31)期末考试 (31)第一章总论总论习题1.单选题（1分）在下列各种观点中，既能够考虑资金的时间价值和投资风险，又有利于克服管理上的片面性和短期行为的财务管理目标是（）。
正确答案：B2.单选题（1分）在下列各项中，从甲公司的角度看，能够形成“本企业与债务人之间财务关系”的业务是（）。
正确答案：A3.单选题（1分）现代财务管理的最优目标是（）正确答案：A4.单选题（1分）财务管理区别于其它管理的特点在于，它是一种（）。
正确答案：C5.单选题（1分）企业与受资者之间的财务关系是（）。
正确答案：A6.单选题（1分）以下几类影响财务管理的环境因素中，哪一类起决定性作用（）。
正确答案：B7.单选题（1分）企业财务管理活动包括（）正确答案：B8.单选题（1分）企业与债权人之间的财务关系主要体现为（）正确答案：D9.单选题（1分）在经济周期的繁荣阶段，企业通常应该（）正确答案：B10.单选题（1分）股东财富最大化目标和经理追求的实际目标之间总是存有差异，其差异源自于（）正确答案：B11.多选题（2分）下列各项中，属于企业资金营运活动的有（）。
正确答案：AB（少选不得分）12.多选题（2分）企业财务活动主要包括以下哪些方面（）。
正确答案：ABCD（少选不得分）13.多选题（2分）企业组织形式的主要类型是（）。
正确答案：BCD（少选不得分）14.多选题（2分）一般而言，资金利率的组成因素有（）。
正确答案：ABCD（少选不得分）15.多选题（2分）通货膨胀对企业财务活动的影响，主要体现为（）。
正确答案：BD（少选不得分）16.判断题（1分）现代企业制度下，企业的财务机构和会计机构职能基本相同，没有必要分开设置。
财务管理学(第七版)课后习题答案
三、案例题 答： １．赵勇坚持企业长远发展目标，恰是股东财富最大化目标的具体体现。 ２．拥有控制权的股东王力、张伟与供应商和分销商等利益相关者之间的利 益取向不同，可以通过股权转让或协商的方式解决。 ３．所有权与经营权合二为一，虽然在一定程度上可以避免股东与管理层之 间的委托—代理冲突，但从企业的长远发展来看，不利于公司治理结构的完善， 制约公司规模的扩大。 ４．重要的利益相关者可能会对企业的控制权产生一定影响，只有当企业以 股东财富最大化为目标，增加企业的整体财富，利益相关者的利益才会得到有效 满足；反之，利益相关者则会为维护自身利益而对控股股东施加影响，从而可能 导致企业的控制权发生变更。
答案第二章财务管理的价值观念作业.
第二章时间价值1、某公司从银行取得贷款，年利率为4%，第一年年初取得40000元，第二年年初取得30000元，第三年年初取得20000元。
问第三年年末公司应归还的系列贷款的本利和是多少元？复利终值的计算F = 4*1.125+3*1.082+2*1.040= 45000+32460+20800= 98260（元）2、某公司预计5年后将更新一台设备，需款项800000元，准备用现在投资的一笔本利和来解决购置设备的款项，投资报酬率为20%，问现在这笔投资应为多少元？复利现值的计算P = 800000*PVIF20%,5= 150000*0.4019=32.152(万元)3、某公司计划每年年末提取60000元存入银行，作为第三年末建一停车场的基金。
若年利率为12%，问三年后积累的基金是多少？普通年金终值的计算FA3 = 60000*FVIFA12%,3= 60000*3.3744 = 20.2464（万元）4、某工程项目建设投产后，准备在10年内每年末收回建设投资750 000元，投资报酬率为14%，问投资总额应为多少元？普通年金现值的计算PA = 750000*PVIFA14%,10= 750000*5.2161=391.2075（万元）5、某君现准备每年年末存入银行20000元，希望若干年后能获得100000元以购买汽车，若银行年利率为4%，问需要多少年才能达到目标？运用普通年金终值计算。
插值法求年限。
100000 = 20000*FVIFA4%，nFVIFA4%，n = 54 4.246n 55 5.416(n-4)/(5-4) = (5-4.246)/(5.416-4.246)n = 4.64年6、人寿保险公司向你推销一种投资保单，它将每年付给你和你的继承人5000美元，直到永远。
如果这项投资的报酬率是9%，你愿意付多少钱买这种保单？假定人寿保险公司告诉你保单的成本是58000美元。
那么，利率是多少时，这才是一个公平的保险呢？永续年金现值=5000/9%=55555.56(美元)58000=5000/Ii=8.62%7、你刚收到Centennial彩票公司的通知，你中了100万元的头奖。
第2章 财务管理的价值观念与证券估价试题及答案
第2章财务管理的价值观念一、单项选择：1.将100元钱存入银行，利息率为10%，计算5年后的终值应用（）A.复利终值系数B.复利现值系数C.年金终值系数D.年金现值系数2.每年年底存款1000元，求第10年年末的价值，可用（）来计算。
A.(P/F,i,n)B. (F/P,i,n)C. (P/A,i,n)D. (F/A,i,n)3.下列项目中的（）称为普通年金。
A.先付年金B.后付年金C.延期年金D.永续年金4.A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若利率为10%，则A、B方案在第三年年末时的终值之差为（）A.33.1B.31.3C.133.1D.13.315.计算先付年金现值时，可以应用下列（）公式。
A.P=A(P/A,i,n)B. P=A(P/A,i,n)(1+i)C. P=A(P/F,i,n)(1+i)D. P=A(P/F,i,n)6.假设最初有m期没有收付款项，后面n期有等额的收付款项，贴现率为i，则此笔延期年金的现值为（）。
A. P=A(P/A,i,n)B. P=A(P/A,i,m)C. P=A(P/A,i,m+n)D. P=A(P/A,i,n)(P/F,i,m)7.已知某证券的β系数等于2，则该证券（）A.无风险B.有非常低的风险C.与金融市场所有证券的平均风险一致D. 是金融市场所有证券平均风险的2倍8.两种股票完全负相关时，则把这两种股票合理地组合在一起时，（）A.能适当分散风险B.不能分散风险C.能分散掉一部分市场风险D.能分散掉全部可分散风险9.如果向一只β=1.0的投资组合中加入一只β＞1.0的股票，则下列说法中正确的是（）A.投资组合的β值上升，风险下降B. 投资组合的β值和风险都上升C.投资组合的β值下降，风险上升D. 投资组合的β值和风险都下降10.下列关于证券投资组合说法中，正确的是（）A.证券组合投资要求补偿的风险只是市场风险，而不要求对可分散风险进行补偿B. 证券组合投资要求补偿的风险只是可分散风险，而不要求对市场风险进行补偿C. 证券组合投资要求补偿全部市场风险和可分散风险D. 证券组合投资要求补偿部分市场风险和可分散风险11.无风险利率为6%，市场上所有股票的平均收益率为10%，某种股票的β系数为1.5，则该股票的收益率为（）A.7.5%B.12%C.14%D.16%12.甲公司对外流通的优先股每季度支付股利每股1.2元，年必要收益率为12%，则该公司优先股的价值是（）元。
第二章 财务管理价值观念答案
第二章财务管理的价值观念一、判断题1．时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据．2．货币的时间价值是由时间创造的，因此，所有的货币都有时间价值。
3．只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值，即时间价值是在生产经营中产生的．4.时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值。
5．投资报酬率或资金利润率只包含时间价值。
6．银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率都可以看做时间价值率。
7．在没有风险和通货膨胀的情况下，投资报酬率就是时间价值率。
8．复利终值与现值成正比，与计息期数和利率虞反比。
9．复利现值与终值成正比，与贴现率和计患期数成反比。
10．若i>o，n>l，则PVIF i，n，一定小于1。
11．若i>O，n>l，则复利终值系数—定小于1。
12．先付年金与后付年金的区别仅在于付款时间不同。
13．n期先付年金与n期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，n期先付年金终值比n期后付年金终值多计算一期利息。
所以，可以先求出n期后付年金终值，然后再乘以(1+i)，便可求出n期先付年金的终值。
14. n期先付年金与n+l期后付年金的计息期数相同，但比n+1期后付年金多付一次款，因此，只要将n+1期后付年金的终值加上一期付款额A，便可求出”期先付年金终值。
15．n期后付年金现值与n期先付年金现值的付款期数相同，但由于n期后付年金现值比n期先付年金现值多贴现一期，所以，可先求出n期后付年金现值，然后再除以(1+i)，便可求出n期先付年金的现值。
16．n期先付年金现值与n-1期后付年金现值的贴现期数相同，但n期先付年金比n-1期后付年金多一期不用贴现的付款A。
因此，先计算n-1期后付年金的现值，然后再加上一期不需要贴现的付款A，便可求出n期先付年金的现值。
17.永续年金值是年金数额与贴现率的倒数之积。
18．若i表示年利率，n表示计息年数，m表示每年的计息次数，则复利现值系数可表示为PVIF r，t.。
财务管理基本价值观念练习-答案
第二章‘财务管理基本价值观念—练习参考答案一、单项选择题1.答案：A [分析]：这实际是年资本回收额的计算问题。
A=P·[1/（P/A，i ，n ）] =50 000·（1/5.6502）≈ 8 849（元）2.答案：D [分析]：即付年金终值系数通常记作[（F/A，i ，n+1）-1][举一反三]（判断题）即付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果。
答案：×3.答案：C [分析]：永续年金是指无限期等额收（付）的特种年金，由于永续年金持续期无限，没有终止时间，因此没有终值，只有现值。
[举一反三]（判断题）永续年金即有现值，也有终值。
答案：×4.答案：A [分析]：即付年金是指一定时期内每期期初等额收付的系列款项。
[举一反三]（判断题）一定时期内每期期末等额收付的系列款项是即付年金。
答案：×5.答案：A [分析]：单利的现值公式为：P=F/（1+i n）=34500/(1+5%*3)=30000(元)。
6.答案：D [分析]：风险报酬的表现形式是风险报酬率，就是指投资者因冒风险进行投资而要求的，超过资金时间价值的那部分额外报酬率。
实用文档7.答案：C [分析]：此题是复利终值的计算。
F=10000×（F/P，10%，5）=16105（元）。
8.答案：A [分析]：只有购买国库券等政府债券时几乎没有风险。
9.答案：D [分析]：在风险反感普遍存在的情况下，诱使投资者进行风险投资的，是超过时间价值的那部分额外报酬，即风险报酬。
10.答案：A [分析]：此题实际是单利现值的计算。
P=F/（1+i n）=1000/(1+5%×5)=800（元）11.答案：D [分析]：此题是复利现值的计算。
P=20000×（P/F，12%，5）=20000*0.5674=11348（元）。
12.答案：A [分析]：永续年金是指无限期等额收付的特种年金，可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。
财务管理学习题答案(人大第五版)
第二章财务管理的价值观念二、练习题1.答：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V0= A·PVIFA i，n·（1 + i）= 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）= 1500×5.747×（1 + 8%）= 9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2.答：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。
由PVA n= A·PVIFA i，n得：A == = 1151.01（万元）所以，每年应该还1151.01万元。
（2）由PVA n= A·PVIFA i，n得：PVIFA i，n =则PVIFA16%，n = = 3.333查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：年数年金现值系数5 3.274n 3.3336 3.685由，解得：n = 5.14（年）所以，需要5.14年才能还清贷款。
3.答：（1）计算两家公司的期望报酬率：中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22%南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20= 26%（2）计算两家公司的标准离差：中原公司的标准离差为：= 14%南方公司的标准离差为：= 24.98%（3）计算两家公司的标准离差率：中原公司的标准离差率为：V =南方公司的标准离差率为：V =（4）计算两家公司的投资报酬率：中原公司的投资报酬率为：K = R F + bV= 10% + 5%×64% = 13.2%南方公司的投资报酬率为：K = R F + bV= 10% + 8%×96% = 17.68%4.答：根据资本资产定价模型：K = R F + （K m－R F），得到四种证券的必要报酬率为：K A= 8% +1.5×（14%－8%）= 17%K B= 8% +1.0×（14%－8%）= 14%K C= 8% +0.4×（14%－8%）= 10.4%K D= 8% +2.5×（14%－8%）= 23%5.答：（1）市场风险报酬率= K m－R F = 13%－5% = 8%（2）证券的必要报酬率为：K = R F + （K m－R F）= 5% + 1.5×8% = 17%（3）该投资计划的必要报酬率为：K = R F + （K m－R F）= 5% + 0.8×8% = 11.64%由于该投资的期望报酬率11%低于必要报酬率，所以不应该进行投资。
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第二章时间价值
1、某公司从银行取得贷款，年利率为4%，第一年年初取得40000元，第二年年初取得30000元，第三年年初取得20000元。
问第三年年末公司应归还的系列贷款的本利和是多少元？
复利终值的计算
F = 4*1.125+3*1.082+2*1.040
= 45000+32460+20800
= 98260（元）
2、某公司预计5年后将更新一台设备，需款项800000元，准备用现在投资的一笔本利和来解决购置设备的款项，投资报酬率为20%，问现在这笔投资应为多少元？
复利现值的计算
P = 800000*PVIF20%,5
= 150000*0.4019=32.152(万元)
3、某公司计划每年年末提取60000元存入银行，作
为第三年末建一停车场的基金。
若年利率为12%，问三年后积累的基金是多少？
普通年金终值的计算
FA3 = 60000*FVIFA12%,3
= 60000*3.3744 = 20.2464（万元）
4、某工程项目建设投产后，准备在10年内每年末收回建设投资750 000元，投资报酬率为14%，问投资总额应为多少元？
普通年金现值的计算
PA = 750000*PVIFA14%,10
= 750000*5.2161=391.2075（万元）
5、某君现准备每年年末存入银行20000元，希望若干年后能获得100000元以购买汽车，若银行年利率为4%，问需要多少年才能达到目标？
运用普通年金终值计算。
插值法求年限。
100000 = 20000*FVIFA4%，n
FVIFA4%，n = 5
4 4.246
n 5
5 5.416
(n-4)/(5-4) = (5-4.246)/(5.416-4.246)
n = 4.64年
6、人寿保险公司向你推销一种投资保单，它将每年付给你和你的继承人5000美元，直到永远。
如果这项投资的报酬率是9%，你愿意付多少钱买这种保单？假定人寿保险公司告诉你保单的成本是58000
美元。
那么，利率是多少时，这才是一个公平的保险呢？
永续年金现值=5000/9%=55555.56(美元)
58000=5000/I
i=8.62%
7、你刚收到Centennial彩票公司的通知，你中了100万元的头奖。
然而，这笔奖金将在80年后，也就是你100岁生日的时候颁给你（假定到时候你还健在）。
如果适用的贴现率是13%，那么你这项奖金的现值是多少？
P = 1000000*PVIF13%,30*PVIF13%,50
= 1000000*0.026*0.002=0.0052（万元）
= 52（元）
8、一只股票的期望报酬率是13%，无风险报酬率是5%，市场风险报酬是7%。
这只股票的贝塔系数应该是多少？
E(Ri)= Rf+βi[E(Rm)-Rf]
β= (13%-5%)÷7% =1.14
9、某公司股票的β系数为2.0，无风险利率6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，求市场风险报酬率和公司投资报酬率。
市场风险报酬率= 10%-6% = 4%
公司投资报酬率= 6%+2(10%-6%)
= 14%
10、国库券的利息率为5%，市场证券组合的报酬率为13%。
要求计算
（1）市场风险报酬率。
市场风险报酬率=13%-5%=8%
（2）当β值为1.5时，必要报酬率应为多少？
必要报酬率=5%+ 1.5*8%=17%
（3）如果一项投资计划的β值为0.8，项目期望报酬率为11%，是否应当投资？
必要报酬率=5%+ 0.8*8%=11.4%
不应当投资
（4）如果某种股票的必要报酬率为12.2%，其贝塔系数应该是多少？
β= (12.2%-5%)÷8% = 0.9
11、
甲、乙两种资产的投资比重分别为60%、40%。
要求计算组合资产的标准差。
甲、乙两种资产的投资比重分别为60%、40%。
要求计算组合资产的标准差。
甲期望报酬率 = 0.3*0.3+0.6*0.1+0.1*（-0.1） = 0.09+0.06-0.01 = 14%
乙期望报酬率 = 0.3*0.25+0.6*0.1+0.1*（-0.05） = 0.075+0.06-0.005 = 13%
组合报酬率 = 0.14*0.6+0.13*0.4 = 8.4%+5.2% = 13.6%
繁荣组合报酬率 = 30%*0.6+25%*0.4 = 18%+10% = 28% 正常组合报酬率 = 10%*0.6+10%*0.4 = 10%
衰退组合报酬率 = -10%*0.6-5%*0.4 = - 6%-2% = - 8% 组合报酬率 = 0.3*28%+0.6*10%+0.1*（-8%）
= 8.4%+6%+（-0.8%）= 13.6%
∑∑==⨯=n
i i
i R W 1
望投资收益率
该项证券的期
组合中的比重某证券在投资投资组合收益率
甲乙组合方差= （28%-13.6%）（28%-13.6%）*0.3
+（10%-13.6%）（10%-13.6%）*0.6
+（-8%-13.6%）（-8%-13.6%）*0.1
=0.020736*0.3+0.001296*0.6+0.046656*0.1
=0.0062208+0.0007776+0.0046656=0.011664
甲乙组合标准差σ=10.80%
错误：标准差=12%*0.60+9%*0.40=7.2%+3.6%=10.80%
12、M产业公司的债券票面利率为10%，面值为1 000元，每半年支付一次利息，而且该债券的到期期限为20年。
如果投资者要求12%的收益率，那么，该债券的价值是多少？
计息期利率=10%/2=5%
计息期利息=1000*5%=50元
计息期n=20年*2=40期
=50*15.0463=752.32（元）
利息P = 50*PVIFA
6%,40
=1000*0.0972=97.2（元）
本金P = 1000*PVIF
6%,40
本利和=849.52
13、Ma公司的债券票面利率为8%，每半年付息一次，面值为1 000元，而且到期期限为6年。
如果目前这张债券卖911.37元，则到期收益率是多少？有效年收益率是多少？
计息期利率=8%/2=4%元
计息期利息=1000*4%=40元
计息期n=6年*2=12期
911.37 = 40*PVIFA i%,12+1000*PVIF i%,12
i=4%
P = 40*PVIFA4%,12+1000*PVIF4%,12
= 40*9.3851+1000*0.6246
= 375.404+624.6=1000（元）
i=5%
P = 40*PVIFA5%,12+1000*PVIF5%,12
= 40*8.8633+1000*0.5568
= 354.532+556.8=911.33（元）
故i≈5%，到期收益率10%
有效年利率（等价年利率）=（1+5%）2-1=1.1025-1=10.25%
14、SAF公司下一次的股利将是每股2.50元，预计股利将以5%的比率无限期地增长。
如果SAF公司的股票目前每股销售价格为48.00元，则必要报酬率是多少？
R =（2.5/48）+ 5%=10.21%
15、Heard 公司刚派发每股1.75元的股利。
预期股利将以每年6%的比率无限期地稳定增长，如果投资者对Heard 公司股票所要求的报酬率为12%，股票的当前价格是多少？3年后的价格是多少？15年后呢？
P 0 = D 0（1+g ）/（R-g ）
= 1.75(1+6%)/(12%-6%)=30.92（元） D 3 = 1.75（1+6%）3 =2.08
P 3 = 2.08(1+6%)/(12%-6%)=36.82（元） D 15 = 1.75（1+6%）15 =4.22
P 15 = 4.22(1+6%)/(12%-6%)=74.55（元）
16、South Side 公司预期在接下来的4年中每年的股利依次为：6.50美元，5美元，3美元，2美元。
此后，公司保证股利将以5%的固定比率永远增长下去。
如果该股票的必要报酬率为16%，目前的每股价格是多少？
第四年末的股价P 4 = 2(1+5%)/(16%-5%)=19.09（元） P 0 = 6.5×PVIF 16%,1＋5×PVIF 16%,2＋3×PVIF 16%,3
＋2×PVIF 16%,4＋19.09×PVIF 16%,4 = 22.89。