2019年芯片设计行业分析报告

2019年芯片设计行业

分析报告

2019年10月

目录

一、美国垄断供应亚太垄断需求 (5)

1、集成电路是半导体最大组成部分 (5)

2、亚太是集成电路需求大户 (6)

3、美国主导芯片供应 (6)

4、行业前十主要在美国 (8)

二、生态 (9)

1、芯片设计的四大生态边界 (9)

2、EDA软件与设计制造绑定 (10)

3、底层架构和操作系统绑定 (13)

4、需要合作伙伴生态的“陪练” (15)

5、高端人才稀缺，但人才供应充足 (18)

三、业绩 (19)

1、行业增速慢，与GDP相当 (19)

2、收入高增长难以为继 (20)

3、销量增长无法长期对冲单价下降 (22)

4、利润率很难提升 (25)

5、市场倒金字塔结构对龙头有利 (27)

四、相关企业 (29)

1、从应用领域看：消费、工业、车载难度提升 (29)

2、从产品分类看：晶体管越多功能越多难度越大 (30)

3、从公司角度看：合作伙伴越多越好 (31)

4、从规模角度看：聚焦细分领域不做产品多样化的公司 (32)

5、华虹半导体：公司专注特色工艺，收入增速强于全球市场 (34)

6、中芯国际：半导体代工龙头，看好先进制程 (35)

生态角度：合作伙伴、底层架构、高级人才、EDA软件。技术的发展是从点到面，逐渐复杂。产业的发展也是从单一点突破，最后形成上下游产业链。伴随着技术变复杂和产业链延伸，市场形成稳定的生态结构，外来者想进入就变得更加困难。对于芯片设计来说，EDA 软件、底层架构、合作伙伴与客户、高端技术人才是芯片设计的四大生态壁垒。

业绩角度：倒金字塔结构对后来者不利。芯片市场是倒金字塔结构、巨头垄断市场，后来者很难从低端产品积累利润再向高端产品发展。一般的行业是金字塔结构，低端产品占据大部分市场份额，高端产品虽然利润率高，但是市场份额低。而芯片市场销量最高的，是技术最先进的高端产品。随着芯片性能快速提升，行业格局变成：技术最先进的产品，单价高、利润率高、出货量大，是性价比最高的产品。

高端人才稀缺，但人才供应充足。首先，2017年芯片专业领域的毕业生中，仅有12%左右的毕业生进入本行业就业。其次，行业平均薪酬较低。BOSS直聘统计的2019年芯片人才平均招聘月薪10420元，十年工作经验人才平均招聘月薪19550元，仅为同等软件人才薪资的一半。真正稀缺的是高级人才，要从海外巨头公司引进。

通过并购可以做大，但要聚焦细分领域。通过收购和剥离，聚焦细分领域，实现业务专业化的公司，营业利润率会提升。例如德州仪器、恩智浦。追求多样化的并购，利润率并未提升。例如英特尔收购安全业务的McAfee，嵌入式软件的Wind River，FPGA的Altera，收购增加了收入占比达到14%，但是营业利润率未提升，估值也未提高。