浅谈财务报表分析

浅谈财务报表分析

关键词：目的对象内容原则方法使用的资料

摘要：财务报表分析具有广泛的用途。人们用它来寻找投资对象和兼并对象，预测企业未来的财务状况和经营成果，判断投资、筹资和经营活动的成效，评价公司管理业绩和企业决策。财务报表分析帮助我们改善了决策，减少了盲目性。

一、财务报表分析的目的

财务报表分析是以企业基本活动为对象、以财务报表为主要信息来源、以分析和综合为主要方法的系统认识企业的过程，其目的是了解过去、评价现在和预测未来，以帮助报表使用人改善决策。投资人、债权人、经理人员、政府机构以及与企业有关的其他人士，都可以从财务报表分析中获得益处。

最早的财务报表分析，主要是为银行服务的信用分析。资本市场形成后，发展出收益分析，财务报表分析扩展到为投资人服务。公司组织发展起来以后，财务报表分析由外部分析扩大到内部分析，为改善内部管理服务。

二、财务报表分析的对象

财务报表分析的对象是企业的各项基本活动。企业的任何活动都要花钱用物，并形成各种经济业务即会计事项。这些会计事项经过分类、计算和汇总等处理，被编织成财务报表。因此，财务报表分析的对象是财务报表所反映的企业活动。企业活动的内容丰富，形式多样，财务报表并不反映企业的全部活动，而只是反映其基本活动。企业的目的是扩大股东财富，为了扩大股东财富企业必须在市场上进行经营活动；经营活动需要以资产为物质条件，企业必须为取得资产而进行投资活动；投资活动需要使用资金，企业必须为投资而进行筹资活动。因此，企业的基本活动分为筹资活动、投资活动和经营活动三类。其他活动都是为这三项基本活动服务的。

1、筹资活动

筹资活动是指筹集企业投资和经营所需要的资金，包括发行股票和债券、取得借款，以及利用内部积累资金等。

企业在筹集资金时需要考虑以下问题：需要筹集的资金数额、筹资的来源（所有者还是债权人）、偿还期以及筹资契约的主要条款等。资本市场是企业筹资资金的潜在来源，筹资决策与资本市场的状况有密切关系，要根据市场状况和资金需要进行筹资决策。筹资决策的关键是选择适宜的资本结构。

筹资决策关系到企业的风险和成长能力，决定了企业决策受外部力量牵制的程度。

2、投资活动

投资活动是指将所筹集到的资金分配于资产项目，包括购置各种长期资产和流动资产。资产代表企业提供产品或服务的能力，目的是将来运用这些能力赚取收益。资产的效益在将来才能实现，而未来效益不能确知，所以投资必然包含风险。因此，投资决策的关键是报酬和风险的衡量。

投资是企业基本活动中最重要的部分。筹资的目的是投资，应根据投资需要来筹资，甚至可以把筹资看成是投资活动的“前置”部分。经营活动是投资所形成的生产经营能力的运用，投资决定了经营活动的规模、类型和具体方式，可以把经营活动看成是投资活动的“延续”部分。因此，投资活动决定了企业持有资产的总量及其构成，影响企业的生产经营能力、组织结构、可持续发展能力和经营风险，并制约筹资和经营活动。

3、经营活动

经营活动是在必要的筹资和投资前提下，运用资产赚取收益的活动，它至少包括研究与开发、采购、生产、销售和人力资源管理等五项活动。

经营活动是企业收益的主要来源。收益计量了企业作为一个整体，在与市场进行交换投入与产出的业绩。投资和筹资的效果，最终也要在经营收益中体现出来。因此，经营活动的分析是财务分析最重要的领域之一。

企业的三项基本活动是相互联系的，在进行业绩评价时不应该把他们割裂开来。例如，利润是经营活动的结果，而经营业绩的评价不能鼓励地仅看利润大小，需要把利润和赚取利润占用的资产联系起来，用资产

利润率来评价。

三、财务报表分析的内容

对财务报表分析的内容有多种描述方法，比较常见的是将其分成六项内容：

1、短期偿债能力分析

短期偿债能力是指公司以流动资产支付流动负债的能力，一般又称为支付能力。它主要取决于流动资产和流动负债的比例关系，以及流动资产的变现能力。

2、长期偿债能力分析

长期偿债能力是指公司偿还债务本金和支付债务利息的能力，一般又称财务能力。它既与资本结构有关，也与公司的收益能力有关。

3、资产运用效率分析

资产运用效率是指公司单位资产创造营业收入的能力。它主要取决于收入对资产的比例关系。资产运用的效率既影响偿债能力，又影响收益能力。

4、获利能力分析

获利能力在这里是指运用资产赚取利润的能力。它主要取决于利润与获取利润的资产或销售收入的比例关系。

5、投资报酬分析

投资报酬在这里是指股权投资所获得的报酬。投资报酬分析是从股东角度评价公司的收益能力。股东投资报酬的高低，不仅取决于资产的获利能力，还受资本结构的影响。

6、现金流动分析

现金流动是公司价值的最终驱动力，股东对未来现金流动的预期是确定股票价值的基础，因此人们越来越重视现金流动状况的分析。通过现金流动状况的分析，可以了解一项业务产生或消耗现金的程度，使人们对偿债能力和收益能力有新的认识，并且对利润的质量作出判断。

上述六个方面是相互联系的。一个公司偿债能力很差，收益能力也不会好；收益能力很差，偿债能力也不会好。提高资产运用效率有利于改善偿债能力和收益能力。偿债能力和收益能力下降，必然表现为现金流动状况恶化。虽然财务报表分析包括上述六个方面，但不是每个报表使用人的每次分析都要包括上述全部六项分析。财务报表分析总是针对特定的目的。每个分析人收集与特定目的有关的各种资料，予以适当组织，用来显示各项资料的相关联系，然后解释其结果，以达到特定的目的。例如，一个供应商为决定是否授信给一个客户，主要是进行偿债能力评价，而较少注意收益能力的评价。

此外，财务分析的内容还有其他分类方法。财务报表分析还可以分为偿债能力分析和收益能力分析两大部分。偿债能力分析是评价企业偿还到期债务能力的强弱，包括短期和长期偿债能力分析；收益能力分析是评价企业股利分配和资本利得的多少，包括资产获利能力分析和投资报酬分析。现金流动分析和资产运用分析，既用于偿债能力分析，也用于收益能力分析。

四、财务报表分析的原则

财务报表分析的原则是指各类报表使用人在进行财务分析时应遵循的一般规范。这些原则关系到财务分析的全局。财务报表分析的原则可以概括为：目的明确原则；实事求是原则；全面分析原则；系统分析原则；动态分析原则；定量分析与定性分析结合原则；成本效益原则。

1、目的明确原则

目的明确原则，是指报表使用人在分析和计算之前，必须清楚地理解分析目的即要解决的问题。否则，即使由于计算机和数据库技术的发展使分析的工作量大为减少，也会使整个分析过程变成毫无用处的数字游戏。

财务报表分析的过程，可以说是“为有意义的问题寻找有意义的答案”的过程。要解决的“问题”必须是有意义的，并且是明确的。如果给你一个企业的财务报表，请你分析，而不说出于什么目的，你将无从开始。分析的目的决定了它所需要的资料、步骤、程序、技术方法和需要的结果。分析的深度和质量在很大程度上依赖于对所需要解决问题的认识、问题的相对重要性、所掌握的与特定问题有关的信息类别及其可靠性。

2、实事求是原则

实事求是原则是指在分析时应从实际出发，坚持实事求是，反对主观臆断和“结论先行”，不能搞数字游戏。报表分析人，尤其是专业分析人员，不能为达到既定目的而利用数据拼凑理由。一切结论应产生与分析之后，而不是在此之前。为了粉饰业绩或操纵股价而利用财务数据，有违财务道德。

3、全面分析原则

全面分析原则，是指分析人要全面看问题，坚持一分为二，反对片面地看问题。报表分析人要同时注意财务问题与非财务问题、有利因素与不利因素、主观因素与客观因素、经济问题与技术问题、外部问题与内部问题。

4、系统分析原则

系统分析原则是指分析人应注重事物的联系，坚持全面地看问题，反对孤立地看问题。分析人要注意局部与全部的关系、报酬与风险的关系、偿债能力与收益能力的关系等，从总体上把握企业的状况。分析时要有层次地展开，逐步深入，不能仅仅根据一个指标高低就作出结论。

5、动态分析原则

动态分析原则是指应当发展地看问题，反对静止地看问题。

两个企业的收益率一致，并不表明他们的收益能力一样，这就如同两个人在解剖学上可能看不出太大区别，但他们运动起来可能差别很大。动态分析原则要求对事物进行“活着的观察”，在运动中看局部和全局的关系，寻找过去和未来的联系。分析人要注意注意过去、现在和将来的关系。财务报表本身是“过去”经济业务的综合反映，人们的决策是关于未来的。未来不会是历史的简单重复，但却是历史的延续。过去可以告诉未来许多有用的东西。

6、定量分析与定性分析结合原则

定量分析与定性分析综合原则是指定性的判断和定量的计算同样重要，都要给予充分注意。分析人应认识到，定性分析是基础和前提，没有定性分析就弄不清本质、趋势和与其他事物的联系。定量是工具和手段，没有定量分析就弄不清数量界限、阶段性和特殊性。财务分析要透过数字看本质，无法定性的数字必然得不出结论。

许多报表分析人尤其是新手，往往过分热衷于定量分析的技术方面，忽视定性分析。

7、成本效益原则

成本效益原则是指把最大的精力应用于能取得最大收益的地方。分析人应当注意：所要分析解决的问题是否具有足够的重要性，值得花费的成本是多少；相对于问题的重要性其分析结果需要的精确程度如何，是否值得下功夫使其更精确；不确定性分析是否必要，需要多少成本等。

五、财务报表分析的方法

财务报表分析采用的技术方法日渐增加，其使用的主要方法是比较分析法和因素分析法。我们来了解一下这两种主要分析方法。

（一）、比较分析法

要比较就有一个标准，标准可以被看做是用以比较的基础或者参照物。对于孤立的某项数据，如一个企业的资产收益率是5%，我们无法作出任何有意义的判断。如果同行业是10%，则该企业的收益能力较差；如果同行业是3%，则该企业的收益能力较好。比较必须有一个参照物，即标准，并且是一个恰当的标准，才能得出有意义的判断。采用不同的比较标准，得出的差异有不同的经济意义。

我们分别按比较的对象分类和指标分类进行阐述。前者是“和谁比”，而后者是“比什么”。

1、按比较的对象分类

（1）、历史标准

历史比较是分析期与前期或连续数期项目金额的对比。这种对财务报表项目纵向所作的比较分析，是一种动态的分析，也叫趋势分析。

采用这种方法分析财务报表的具体做法是：把前后期各项目的绝对金额进行比较，求出增减的差额；把增或减的差额作为分子，把前期的绝对金额作为分母，求出增或减差额的变化程度（百分比）；根据连续数期

变化的统计数字，可以绘出一个统计图表，更形象地显示变化趋势。连续数期的财务报表项目的比较，能够反映出企业的发展动态，以揭示当期财务状况和营业情况增减变化，判断引起变动的主要项目是什么，这种变化的性质是有利还是不利，发现问题并评价企业财务管理水平，同时也可以预测企业未来的发展趋势。

采用多期比较趋势发现法应注意一个问题：当绝对数的值很小时，计算百分比时应特别注意，因为小的绝对数的变化会使百分比的值变化很大。例如，一个小商店去年利润是1元，今年上升到100元，在绝对数上利润只增加了99元，但如果用百分比反映，增加的幅度为9900%。这种大幅度的增长速度，虽然不能说是错误，但给人以故弄玄虚的感觉。因此，在绝对数很小的情况下，要同时列出绝对值和百分比，不能仅仅列出百分比。

（2）、同业标准

历史比较只能揭示变化的趋势，不能反映企业的竞争地位。为了全面评价经营成绩，还需要把该企业的主要财务指标与同行业的评价指标或同行业中先进企业指标作对比。通过与行业平均指标的对比，可以分析判断该企业在同行业中所处的位置。和先进企业的指标对比，实际上是与先进管理方法、先进的科学技术成就的比较，找出与先进水平的差距，有利于吸收先进经验，克服本企业的缺点。

（3）、预算标准

如果把分析期的实际数与预算比较，那么预算数额就是比较的标准，其差距反映完成预算的程度这种比较的主要作用是说明预算的完成情况，给进一步分析和寻找企业潜力提供方向。企业在激烈的市场竞争中生存和不断地发展需要有一个完整的计划预算体系，包括物资采购、生产安排、产品销售等生产经营过程各个环节的计划，并编制出以货币表示的、反映整个计划的全面预算。

比较法的主要作用在于揭示客观存在的差距以及形成这种差距的原因，帮助人们发现问题，挖掘潜力，改进工作。比较法事各种分析方法基础，不仅报表中的绝对数要通过比较才能说明问题，计算出来的财务比率和结构百分数也都要与有关资料进行对比，才能得出有意义的结论。

2、按比较的指标分类

（1）、总量指标

总量是指财务报表某个项目的金额总量，例如净利润、应收账款、存货等。由于不同企业的会计报表项目的金额之间不具有可比性，因此总量比较主要用于历史和预算比较。例如比较历年的利润数额，分析其变化趋势，判断利润的增加能力。又如，比较实际利润和预算利润的数额，分析预算的完成情况，寻找未完成预算的原因。有时总量指标也用于不同企业的比较，例如，证劵分析机构按资产规模或利润多少建立的企业排行榜。

（2）财务比率

财务比率是用倍数或比例表示的分数式，它反映各会计要素的相互关系和内在联系，代表了企业某一方面的特征、属性或能力。例如，流动资产和流动负债的比值被称为流动比率，反映流动资产和流动负债的关系，代表企业的偿还短期债务的能力。财务比率的比较是最重要的比较。它们是相对数，排除了规模的影响，使不同比较对象建立起可比性，因此广泛用于历史比较、同业比较和预算比较。

（3）、结构百分比

结构百分比是用百分率表示某一报表项目的内部结构。它反映该项目内各组成部分的比例关系，代表了企业某一方面的特征、属性或能力。结构百分比实际上是一种特殊形式的财务比率。它们同样排除了规模的影响，使不同比较对象建立起可比性，可以用于本企业历史比较、与其他企业比较和与预算比较。（二）、因素分析法

因素分析法也是财务报表分析常用的一种技术方法，它是把整体分解为若干个局部的分析方法，包括财务比率的因素分解法和差异因素分解法。

在财务报表分析中，财务比率的分解有着特殊意义。企业的偿债能力、收益能力等是用财务比率评价的，对这些能力的分析必须通过财务比率的分解来完成。

为了解释比较分析中所形成差异的原因，需要使用差异分解法。例如，产品材料成本差异可以分解为价格

差异和数量差异。差异因素分解法又分为定基替代法和连环替代法两种。

六、财务报表分析使用的资料

财务报表分析使用的主要资料是企业对外发布的财务报表。财务报表不仅指利润表、资产负债表和现金流量表，而且包括越来越多的附表和附注。此外，企业发布的各种与财务报表有关的信息，都是报表分析人需要查阅的资料。对于内部的分析人来说，他们还可以根据需要取得更多的资料。为了正确理解和运用财务报表的信息，报表分析人需要了解报表编制所遵循的会计制度，并关注审计师对财务报表发表的审计意见。