对证券投资收益和风险之间关系的认识
证券投资分析
第一章证券投资分析概述第一节证券投资的一般问题一．证券投资的概念组成：1.收益。
包括当前收入（股息等）、由证券价格的增值所带来的利润两部分。
2.风险。
一般来说，收益与风险成正比，收益越大风险越大。
3.时间。
时间长短是证券投资的一个重要构成内容，投资者必须明确回答投资是长期、中期还是短期证券。
证券投资分为直接投资和间接投资。
直接投资是资金持有者自己运用资金直接在证券市场上买卖证券，它通常分为固定收入投资和不定收入投资。
固定收入投资是是能获得固定收入的投资，如买卖国库券、政府债券、金融债券和企业债券以及优先股票。
不定收入投资是指投入的资金所获得的收益是不确定的，如普通股票投资等。
证券投资和银行存款的区别：（1）收益的稳定性不同。
由于市场行情根据企业经营、银行利率、供求关系以及其他多种因素上下波动，因此证券投资的收益具有较大的波动性。
银行的存款利率具有相对的稳定性，一般变动幅度不大。
（2）收益的风险性不同。
在证券中，债券的风险小于股票，但收益也小于股票。
二．证券投资原则（一）投资自主原则投资者在从事股票投资时，要靠自己渊博的知识、智慧、经验去细致的分析和独立的判断股价行情，保持投资的自主原则，而不能感情用事。
（二）克制贪心原则投资者投资股票的目的是为了获取收益。
但是，如果把金钱的消长看成唯一的目标，那么会不可以避免的产生贪念。
最常见的情况，就是在贪心的支配下不断提高股价预期的高点，而往往在高点为达到即开始下跌，投资者因贪心而迟迟不觉醒，引发一连串的误判，由获大利变成获小利，由小利变成不获利，最后甚至亏本。
（三）分散投资原则即对多种证券同时进行投资，即使其中的一种或数种证券得不到收益，如其他证券收益好，还可以得到补偿。
投资者在投资时切记：“不要把鸡蛋放在一个篮子里。
”（四）收益和风险最佳组合原则在证券投资中，收益和风险是相伴而生的一对矛盾。
投资者应该切记：“先避风险，再谈利润。
”（五）理想证券选择原则1.股票或债券的选择从风险和收益的关系来看，股票是一种风险高、收益高的有价证券，它一般适合于想获取高利并敢冒较大风险的投资者。
第二节风险与收益
第二节 风险与收益一、资产收益与收益率 (一)资产收益的含义与计算 资产的收益是指。
普通情况下， 有两种表述资产收益的方式:第一种方式是以的，称为资产的，通常以资产价值在一定期限内的表示，该增值量来源于两部份:或者市 场价格)相对于期初价值(价格)的升值。
前者多为利息、红利或者股息收益，后者称为资本利得。
第二种方式是以百分比表示的，称为资产的 率，是，该收益率也包括两部份:一是利息(股息)的;二是。
显然，以金额表示的收益与期初资产的价值(价格)相关，不利于不同规模资产之间收益 的比较，而以百分数表示的收益则是一个相对指标，便于不同规模下资产收益的比较和分析。
所以，通常情况下，我们都是用收益率的方式来表示资产的收益。
此外， 由于，它的大小要受计算期限的影响， 但是计算期限往往不一定是一年， 为了便于比较和分析， 对于计算期限短于或者长于一年的资产，。
因此， 如果不作特殊说明的话， 资产的收益指的就是资产的年收益率， 又称。
(二)资产收益率的类型在实际的财务工作中，由于工作角度和出发点不同，资产收益率可以有以下一些类型: 1.实际收益率 实际收益率表示的资产收益率，表述为已实现或者确定可以实 现的利息(股息)率与资本利得收益率之和。
固然，当。
2.预期收益率 预期收益率也称为，是指在不确定的条件下，的某资产未来可能实现的收益率。
普通按照加权平均法计算预期收益率。
计算公式为:预期收益率= ;式中， P 表示情况 i 可能浮现的概率;R 表示情况 i 浮现时的收益率。
【例 2 -19】某企业有 A, B 两个投资项目，两个投资项目的收益率及其概率分布情况如 表 2-1 所示，试计算两个项目的期望收益率。
根据公式计算项目 A 和项目 B 的期望投资收益率分别为:项目 A 的期望投资收益率＝0. 2 *15%十 0. 6 *10% +0. 2 *0 =9% 项目 B 的期望投资收益率=0. 3 * 20% +0. 4 * 15% +0. 3 * ( - 10% ) =9% 表 2-1 A 项目和 B 项目投资收益率的概率分布3.必要收益率必要收益率也称最低报酬率或者最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低 收益率。
关于证券投资的认识
关于证券投资的认识对于证券投资的认识，我想先说下其定义。
证券投资是指投资者购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是间接投资的重要形式。
从定义中我们可以很清楚知道证券投资是一种间接地投资行为。
而讲到投资，首先让我想到的一句话就是永远不要把鸡蛋都放在一个篮子里。
这句话可能是我对证券投资最基本也是最起初的认识了。
但是，毫无疑问的是证券投资绝对不会只是这么简单而已。
在对证券投资的进一步了解后，我也对其也有了更深一步的认识。
下面我就说下我对证券投资的认识。
一、分散投资原则：证券投资应该是一个投资组合行为，而不仅仅是对某一种有价证券的投资行为。
正如上文提到的：永远不要把鸡蛋放在一个篮子里。
这句话就很形象而明白的告诉了我们，证券投资并没有那么的简单，而且从其定义中我们也可以知道，投资者投资的对象有股票、债券、基金等有价证券以及其他衍生品。
这就是说，我们在进行证券投资或者其他投资的时候，不应该将所有的资金或者资本都投资在一种有价证券或者一个项目上。
在进行证券投资的时候，我们要对自己的资金如何充分的利用要有合理的计划。
证券投资的基本原则就是组合投资，分散风险，把资金按不同的比例分别投于不同期限、不同种类的有价证券，把风险降至最低程度。
二、效益与风险最佳组合原则：证券投资是收益和风险的结合体。
很明显，进行证券投资的投资者，其目的就是为了获取红利、利息及资本利得，但是其中暗藏的风险我们却知之甚少。
从我们已知的知识可以知道，收益和风险是成正比的，风险越大，收益越大。
例如，股票和债券两种有价证券，虽然都是证券投资行为，但是两者的收益和风险就相差甚大。
在收益的比较上，股票的收益是要大于债券收益，并且股票的收益是不确定的，而债券的收益是确定的，但是股票的亏损也是要大于债券亏损的，为什么会这样呢？原因就是两者所承担的风险不同，股票投资者承受的风险远远大于债券投资者。
第二章(下)风险和收益
3.计算离散程度指标（标准离差与标准离差率）
① 标准离差 概念：反映概率分布中对各种可能结果对期望值的偏离程度，是方差
的平方根，也叫做均方差。符号：用 表示，
标准离差的计算公式为：例题：见P41
意义：投资项目期望值相同前提时，标准离差大小，反映风险大小，
② 标准离差率
定义：也为标准离差系数，变化系数，变异系数，是标准离差与期望
定义：是由一种特定公司或行业所特有的风险.指发生于个别公司的特有
事件所造成的风险。一般其占总风险的60-75%。 消除：由于非系统风险可以通过分散化消除，因此一个充分的投资组合几乎
没有非系统风险。
非系统风险类别：经营风险，财务风险，违约风险等，罢工，新产品 开发失败，
由于非系统风险能通过投资组合加以消除，因此承担风险需要补偿的就是系 统风险。一项资产的期望报酬率高低取决于该资产的系统风险大小。度量系统风险 的指标就是ß系数
率为：
Rj=a+b1jF1+b2jF2+ej
证券的期望收益率可表示为：
R j λ0 b1j (λ1 ) b2j (λ2 )
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第二章财务管理基本价值观念
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（2）多因素模型 在两因素模型中加入多个因素及其反应 系数，就成为多因素模型。用公式表示为 ： R j λ0 b1j (λ1 ) b2j (λ2 ) bn λn
3.风险具有时间性，风险价值是理财中的第二原则 4.风险具有收益性。离开了风险，就无法正确评价公司收益的高低。
注意：风险与危险的区别 危险专指负面效应，是损失发生及其程度的不确定性。是风险的一部分。
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第二章财务管理基本价值观念
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二. 风险的类别
按风险形成的原因分为两大类 （一）经营风险 1.概念：经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来 的不确定性。 2.理解要点有三：经营活动引起；经营过程具有不确定性；导 致利润变化 （二）财务风险 1.概念：财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业财务 成果带来的不确定性。 2.理解要点有三：举债引起；财务活动具有不确定性；导致息 税前利润变化 它们是随机发生的，可以通过多元化投资来分散的，也属于可 分散风险和和非系统风险
商业银行的证券投资业务
4.商业票据 商业票据是在商品交易基础上产生的，用来证 明交易双方债权债务关系的书面凭证。 商业票据分为商业汇票和商业本票两种形式。 商业汇票是由债权人签发的要求债务人按约定 的期限向指定的收款人或持票人支付一定金额的无 条件支付命令书，往往由商品交易的卖方签发 。由 于商业汇票是由债权人签发的，故必须经过承兑才 具有法律效力。所谓承兑，是指在票据到期前，付 款人承诺在票据到期日支付票据金额的行为。 商业本票指债务人向债权人签发的，承诺在约定 的期限内支付一定款项的债务凭证。商业本票是由 债务人本人签发，因此无需承兑。
二、商业银行投资风险与收益 一）商业银行的投资收益
1.投资收益率的计算 投资收益率的计算方法主要有以下几种： 1)票面的收益率（也叫名义收益率） 是指证券票面收益与票面额的比率。附有息票 的债券，其名义收益率也是息票率。息票率 = 息票 利息额/债券面值×100%。 2)当前收益率 这是债券到期前按当前市场价格出售或购买时 的收益率。它体现出债券市场价格对债券收益率的 影响。当前收益率等于债券股东证明其投资并凭以领 取股息的凭证，是金融市场上的长期投资工具。股 票的投资者即为股份公司的股东，股东在法律上有 参加企业管理的权利，有权分享公司的利益，同时 也要分担公司的责任和风险，但是无权向公司要求 退回投资的股金。投资者购买股票后不能退股，但 可以通过股票市场转让股权，收回投资的股本。由 于工商企业股票的风险比较大，因而大多数西方国 家在法律上都禁止商业银行投资工商企业股票。但 是，随着政府管制的放松及商业银行业务综合化的 发展，股票作为商业银行的投资对象已为许多国家 允许。
需要指出的是，多头市场的涨潮和空头市场的 跌风是就市场总趋势而言的。实际上，在多头市场 上，证券也可能出现跌势，而在空头市场上，却有 些证券呈现涨态。 引起空头和多头市场交替的重要决定因素是经 济周期（Business Cycle），它是整个国民经济活 动的一种波动。经济周期包括四个阶段，即高涨、 衰退、萧条和复苏，这几个阶段依次循环，但不是 定期循环。多头市场是从萧条开始，经复苏到高涨， 而空头市场则是从高涨开始，经衰退到萧条。因此， 一个较好的投资时期选择应该是这样的，恰好在证 券市场价格于多头市场上升前买进，恰好在证券市 场价格于空头市场降低前卖出，即买低卖高。
投资学练习题库(附参考答案)
投资学练习题库（附参考答案）一、单选题（共34题，每题1分，共34分）1.公司债券的信誉要( )政府债券和金融债券,风险较大,因而利率一般也比较( )。
A、高于,高B、低于,高C、高于,低D、低于,低正确答案：B2.一个国家证券市场的核心是( )。
A、中小板市场B、创业板市场C、主板市场D、发行市场正确答案：C3.期货合约中的期货价格( )。
A、由期货交易所确定B、由买卖双方在签订合约时确定C、由买卖双方在商品交割时确定D、由标的资产提供者独立确定正确答案：B4.债券久期与债券期限、票面利率和到期收益率三个因素有错误关系的是( )。
A、债券期限增加,久期增加的幅度递增B、久期与债券息票率成反比例变化C、久期与初始到期收益率高低成反比例变化D、债券期限越长久期越大正确答案：A5.投资风格稳健,愿意并且能够承担资产价格的短期波动,期望以承受一定的投资风险来获取较高的投资收益。
这种投资者的风险厌恶程度属于( )。
A、高风险厌恶者B、中等风险厌恶者C、无法判断D、低风险厌恶者正确答案：B6.下面哪一种形态是股价反转向上的形态( )。
A、双底B、头肩顶C、双顶D、三重顶正确答案：A7.下面描述投资市场运行态势的说法哪一个是不正确的?A、熊市B、牛市C、猴市D、虎市正确答案：D8.四种债券的票面利率和期限如下表所示。
这些债券的久期由大到小的排序是( )。
债券甲乙丙丁票面利率（%） 12 8 11 11期限（年） 815 8 15A、丙>丁>甲>乙B、甲>乙>丙>丁C、乙>丁>丙>甲D、丁>丙>甲>乙正确答案：C9.如果一种债券的市场价格上升,则其到期收益率( )。
A、提高B、不变C、下降D、不确定正确答案：C10.某债券面值为100元,其票面利率为9%,市场利率为10%,该债券价格可能是( )。
A、不确定B、105C、110D、95正确答案：D11.看涨期权买方( )交纳保证金,看跌期权卖方( )交纳保证金。
6-1证券投资组合理论
现资产收益最大化，或者是要在资产收益一定的条件 下实现风险的最小化。
无差异曲线是用来表示两种商品或两组商品的不同数
量的组合对消费者所提供的效用是相同的，无差异曲 线符合这样一个要求：如果听任消费者对曲线上的点 作选择，那么，所有的点对他都是同样可取的，因为 任一点所代表的组合给他所带来的满足都是无差异的。
投资情况下的无差异曲线
有效集与可行集
证券投资组合管理
证券投资收益的概念
证券投资收益是投资者在购买、持有和出售
某种有价证券的过程中所获得的各种投资回 报与投入本金之差额。
证券 持有收益
证券 交易收益
证券 投资 收益
证券投资风险
证券投资风险也被称为金融风险，是指投资者在证券
投资过程中遭受损失或达不到预期收益率的可能性。
证券投资风险分为两类，即经济风险与心理风险。证
收益是这些证券收益的加权平均数，但是其风险不是 这些证券风险的加权平均风险，投资组合能降低非系 统性风险。
人们进行投资，本质上是在不确定性的收益和风险中
进行选择。投资组合理论用均值—方差来刻画这两个 关键因素。所谓均值，是指投资组合的期望收益率， 它是单只证券的期望收益率的加权平均，权重为相应 的投资比例。当然，股票的收益包括分红派息和资本 增值两部分。所谓方差，是指投资组合的收益率的方 差。我们把收益率的标准差称为波动率，它刻画了投 资组合的风险。
协方差的计算
COVAB Pi (rA ErA )(rB ErB )
i 1 n
Cov
A
A
AB
—证券A与证券B的协方差
r ,r
Pt
B —证券A与证券B的各种可能收益率
风险与收益分析
• 【例2-2】半年前以5000元购买某股票，一 直持有至今尚未卖出，持有期曾获红利50元。 预计未来半年内不会再发放红利，且未来半 年后市值达到5 900元的可能性为50%，市 价达到6000元的可能性也是50%。那么预期 收益率是多少？ • 【解答】 预期收益率=[50%×（5 900-5 000） +50%×（6 000-5 000）+50] ÷5 000=20%
风险与收益分析
周明智 湖北汽车工业学院 经济管理学院
风险与收益分析
• 第一节 风险与收益的基本原理 • 第二节 资产组合的风险与收益分析 • 第三节 证券市场理论
第一节 风险与收益的基本原理
• 一、资产的收益与收益率
• （一）资产收益的含义和计算
• 【例· 判断题】如果甲方案的预期收益率大 于乙方案，甲方案的标准差小于乙方案，则 甲方案的风险小于乙方案。（ ） • 【答案】√ • 【解析】若两方案的预期收益率不同，应根 据标准离差率来比较风险的大小，标准离差 率＝标准差/预期收益率，本题中根据甲方 案的预期收益率大于乙方案，甲方案的标准 差小于乙方案，可以明确知道甲方案的标准 离差率小于乙方案，所以，甲方案的风险小 于乙
• 【例】ABC公司有A、B两个投资项目，计 划投资总额为2 500万元（其中A项目为1 000 万元，B项目为1 500万元）。两个投资项目 的收益率及概率分布情况如下：
项目实施 该情况出现的概率 情况 A B 好 一般 0.3 0.6 0.2 0.4 投资收益率 A 25% 20% B 20% 15%
• 2.收益率的标准差（ σ ）
• 标准差也是反映资产收益率的各种可能值与其 期望值之间的偏离程度的指标，它等于方差的 开方。其计算公式为：
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对证券投资收益和风险之间关系的认识
对证券投资收益和风险之间的关系，是每个投资者都需要了解和关注的重要议题。
在金融市场中，投资者追求高收益往往需要承担更高的风险，而降低风险则可能导致收益的降低。
因此，了解收益和风险之间的关系对于投资者做出明智的投资决策至关重要。
我们来看一下证券投资的收益来源。
证券投资的收益主要包括资本收益和股息/利息收益。
资本收益是指投资者购买证券后，在市场价格上升时所获得的价值增值。
股息/利息收益则是指投资者从持有的股票或债券中获得的分红和利息。
一般来说，证券投资的收益与投资者所持有的证券价格的变动以及公司或债券发行方的盈利能力密切相关。
然而，投资收益的高低并不仅仅取决于证券的价格变动和分红/利息收益。
投资者还需要考虑投资的风险。
风险是指投资者面临的不确定性和损失的可能性。
在证券投资中，常见的风险包括市场风险、信用风险、流动性风险等。
市场风险是指由于市场变动而导致的投资损失，例如股票市场的波动性带来的价格风险。
信用风险是指投资者面临的债券违约风险，即债券发行方无法按时支付本金和利息。
流动性风险是指投资者在需要变现时，市场上没有足够的买家或卖家，从而导致交易受阻。
根据风险和收益之间的关系，可以得出一个重要的投资原则：高风
险往往伴随着高收益，低风险则通常伴随着低收益。
这是因为高风险投资往往需要承担更大的不确定性和波动性，投资者为此愿意支付更高的价格，从而带来更高的收益。
相反，低风险投资由于较为稳定和可预测，投资者对其风险更愿意承担，因此收益也较低。
然而，需要注意的是，高收益并不一定意味着高风险，低风险也不一定意味着低收益。
在市场上存在一些风险较低但收益较高的投资机会，例如一些低风险债券、高股息股票等。
同样地，也存在一些高风险但收益较低的投资机会，例如一些高风险股票、创业板等。
因此，投资者在进行投资决策时需要综合考虑收益和风险，并根据自身的风险承受能力和投资目标来选择合适的投资品种。
为了降低投资风险并提高收益，投资者可以采取一些投资策略和工具。
首先，分散投资是降低风险的重要方法。
通过将资金分散投资于不同的证券品种、不同的行业和不同的地区，投资者可以减少单一投资带来的风险。
其次，定期定额投资可以平均分摊市场波动，降低投资的成本，并在市场下跌时以较低的价格购买更多的证券。
此外，投资者还可以利用一些金融衍生品工具，如期权、期货等进行风险对冲，以降低投资风险。
证券投资收益和风险之间存在着一定的关系。
投资者追求高收益往往需要承担更高的风险，而降低风险则可能导致收益的降低。
了解和把握收益和风险之间的关系是投资者做出明智投资决策的基础。
通过采取适当的投资策略和工具，投资者可以在降低风险的同时实现可观的投资收益。
最重要的是，投资者应根据自身的风险承受能力和投资目标来选择合适的投资品种，以实现个人财务目标的最大化。