公司理财-第一章概述课件
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公司理财概述(ppt 68页)
▪ 在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利 最多的企业；
▪ 每个企业都最大限度地获取利润，整个社会的财务才可 能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。
以利润最大化作为财务管理目标存在的缺陷 ● 没有考虑货币的时间价值； ● 没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系； ● 没有考虑风险因素； ● 可能会导致公司的短期行为。
⑶这一目标有利于克服管理上的片面性和短期 行为；
⑷这一目标有利于社会资源合理配置，社会资 本通常流向公司价值最大化的企业或行业，从而 实现社会效益最大化。
以公司价值最大化作为财务管理的目标也存在一些问题：
⑴对于非上市公司，这一目标值不能依靠股票市价 做出评判，而需通过资产评估方式进行，出于评估标准和 评估方式的影响，这种估价不易客观和准确；
（4）CFO在构建公司治理结构中将更有所作为，结构简 单、坚守诚信将成为主流选择。
（5）沟通将是全方位多角度的,CFO的关注点将从财务 监控与信息加工中解脱出来，成为沟通企业内外的信息桥 梁。
（6）CFO在高层经营班子里，将扮演一个积极成员的角 色。与CEO结为伙伴关系，两者相辅相成，彼此默契配合, 是一种建立在相互信任基础上的良好关系。
（7）在资本全球化的大趋势下，在不同国度面对不同的 投资者，为公司营造良好的投资者关系是CFO面临的重大 挑战。
（8）如果能够出现一套全球统一的会计准则和财务报告 标准，将大大简化企业的披露成本。
第二节 理财目标与代理问题
一 公司理财目标 二 代理问题与公司治理
一 、公司理财目标
★ 财务管理目标是一切财务活动的出发点和归 宿。
（1）战略规划已成为CFO工作中的关键部分。他们将 以全球化的视野积极参与公司的战略管理（收购与兼并）, 关注企业战略远胜于财务数据。
▪ 每个企业都最大限度地获取利润，整个社会的财务才可 能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。
以利润最大化作为财务管理目标存在的缺陷 ● 没有考虑货币的时间价值； ● 没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系； ● 没有考虑风险因素； ● 可能会导致公司的短期行为。
⑶这一目标有利于克服管理上的片面性和短期 行为；
⑷这一目标有利于社会资源合理配置，社会资 本通常流向公司价值最大化的企业或行业，从而 实现社会效益最大化。
以公司价值最大化作为财务管理的目标也存在一些问题：
⑴对于非上市公司，这一目标值不能依靠股票市价 做出评判，而需通过资产评估方式进行，出于评估标准和 评估方式的影响，这种估价不易客观和准确；
（4）CFO在构建公司治理结构中将更有所作为，结构简 单、坚守诚信将成为主流选择。
（5）沟通将是全方位多角度的,CFO的关注点将从财务 监控与信息加工中解脱出来，成为沟通企业内外的信息桥 梁。
（6）CFO在高层经营班子里，将扮演一个积极成员的角 色。与CEO结为伙伴关系，两者相辅相成，彼此默契配合, 是一种建立在相互信任基础上的良好关系。
（7）在资本全球化的大趋势下，在不同国度面对不同的 投资者，为公司营造良好的投资者关系是CFO面临的重大 挑战。
（8）如果能够出现一套全球统一的会计准则和财务报告 标准，将大大简化企业的披露成本。
第二节 理财目标与代理问题
一 公司理财目标 二 代理问题与公司治理
一 、公司理财目标
★ 财务管理目标是一切财务活动的出发点和归 宿。
（1）战略规划已成为CFO工作中的关键部分。他们将 以全球化的视野积极参与公司的战略管理（收购与兼并）, 关注企业战略远胜于财务数据。
公司理财第1章
v 1956年回到家乡，与亲朋凑了差不多10.5万 美元，其中有他的100美元， 成立了自己的公 司 ──“巴菲特有限公司”。
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公司理财第1章
v 2010年，根据福布斯排行榜，巴菲特的个人 财富达470亿美元。
v 巴菲特的成功绝非来自于运气，当他投资于某 家公司时，总是阅读所能找到的全部年度报告， 了解公司的发展状况及策略．他全身心地投入 到他的投资事业中。
多少；在某种程度上反映出公司经济效益的高低和 对社会贡献的大小；利润是公司补充资本、扩大经 营规模的源泉
v 利润最大化的不足：是一个绝对值指标
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公司理财第1章
v 没有考虑货币的时间价值：一个方案每年带来10万 利润，连续5年；另一个方案5年后一次带来50万；
v 没有考虑风险或不确定性：两个方案同样获利10万 ，一个转化为现金，另一个则是应收账款；
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公司理财第1章
课程目标
v 了解公司理财的内容及其在公司经营管理中的地位和 重要作用
v 掌握公司理财的基本概念、相关理论知识和基本业务 技能
v 注意理论联系实际，密切关注与理财有关的财经热点 、培养理财兴趣和能力、全面提升自己的专业素养
v 为个人的职业发展做准备
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公司理财第1章
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公司理财第1章
知情人士指出，集团如果面临患儿家属索赔，按每 名患儿治疗费1万元计算，也涉1亿多元赔偿款;如 再遇液态奶退赔，以及患儿家属治疗费之外的赔偿 ，企业可能需要卖光厂房等资产才能赔付。
知情人士认为，有形的损失或可通过变卖资产来赔 付，但此次事件将使“三鹿”这块原来价值数十亿 元的品牌变得分文不值。“没有资金，没有品牌， 企业根本不可能再有生存的机会。”
公司理财第1章.ppt
要控制代理成本，必须有效地建立三个机制：激励 机制，监督机制和制约机制。
有关委托代理理论的模型P19
1.2.2 不对称信息理论
信息不对称，是指市场交易的各方所拥有的信息不 对等，某些参与人拥有，但另一些参与人不拥有或不 完全拥有信息，双方在活动中进行不对称信息下的博 弈。
学习方法 —课堂讲授、教学VCD、案例分析、讨论等相结
合
考核方法 —平时40%，包括课堂发言、课后作业、出勤 —期末考查60%
课外参考
1、汤谷良，《公司财务管理案例评析》，北京大学 出版社，2008
2、荆新等主编，《财务管理学》，中国人民大学出 版社，2009
3、（美）布雷利等著，王化成编审，朱丽译校《公 司理财（第五版）》，中国人民大学出版社，2007
发展：不断寻求良好的投资机遇，取得规模效应。 企业持续发展集中表现：市场份额逐步扩大；企业 素质不断提高；经济效益上升；资本规模日益膨胀。
获利：通过运营使公司资产获得超过其投资的回报。 参见P9。
（2）公司理财目标： 利润最大化：利润直接反映了公司创造剩余价值的 多少；在某种程度上反映出公司经济效益的高低和对 社会贡献的大小；利润是公司补充资本、扩大经营规 模的源泉
课程目标
了解公司理财的内容及其在公司经营管理中的地位和 重要作用
掌握公司理财的基本概念、相关理论知识和基本业务 技能
注意理论联系实际，密切关注与理财有关的财经热点 、培养理财兴趣和能力、全面提升自己的专业素养
为个人的职业发展做准备
课程内容
第1章 导论：理财的产生与发展 第2章 发展策划：资金投向多元化 第3章 融资策划：资金来源多样化 第4章 租赁：融资扩展 第5章 资本结构策划：成本最小化 第6章 公司价值评估与策划：价值最大化 第7章 规避风险策划：财务杠杆效应分析 第8章 税收策划：合理避税 第9章 跨国公司理财策划：转移价格的制定（自ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ）
有关委托代理理论的模型P19
1.2.2 不对称信息理论
信息不对称，是指市场交易的各方所拥有的信息不 对等，某些参与人拥有，但另一些参与人不拥有或不 完全拥有信息，双方在活动中进行不对称信息下的博 弈。
学习方法 —课堂讲授、教学VCD、案例分析、讨论等相结
合
考核方法 —平时40%，包括课堂发言、课后作业、出勤 —期末考查60%
课外参考
1、汤谷良，《公司财务管理案例评析》，北京大学 出版社，2008
2、荆新等主编，《财务管理学》，中国人民大学出 版社，2009
3、（美）布雷利等著，王化成编审，朱丽译校《公 司理财（第五版）》，中国人民大学出版社，2007
发展：不断寻求良好的投资机遇，取得规模效应。 企业持续发展集中表现：市场份额逐步扩大；企业 素质不断提高；经济效益上升；资本规模日益膨胀。
获利：通过运营使公司资产获得超过其投资的回报。 参见P9。
（2）公司理财目标： 利润最大化：利润直接反映了公司创造剩余价值的 多少；在某种程度上反映出公司经济效益的高低和对 社会贡献的大小；利润是公司补充资本、扩大经营规 模的源泉
课程目标
了解公司理财的内容及其在公司经营管理中的地位和 重要作用
掌握公司理财的基本概念、相关理论知识和基本业务 技能
注意理论联系实际，密切关注与理财有关的财经热点 、培养理财兴趣和能力、全面提升自己的专业素养
为个人的职业发展做准备
课程内容
第1章 导论：理财的产生与发展 第2章 发展策划：资金投向多元化 第3章 融资策划：资金来源多样化 第4章 租赁：融资扩展 第5章 资本结构策划：成本最小化 第6章 公司价值评估与策划：价值最大化 第7章 规避风险策划：财务杠杆效应分析 第8章 税收策划：合理避税 第9章 跨国公司理财策划：转移价格的制定（自ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ）
公司理财 PPT课件
2.2.3 时间和成本
通常把未来的时间分为“短期”和“长期”，短期就 是在这样一个时间长度内，企业特定的设备、资源和责任 义务都是固定的，但可以通过增加劳动力和原材料来改变 产量。从长期来看，所有的费用都是变动的。
2.3 净营运资本
• 净营运资本等于流动资产减去流动负债。当流动 资产大于流动负债时，净营运资产为正，表明企 业在未来能得到的现金将大于要付出的现金。
• 企业除了投资固定资产(即资本性支出)，还要投资 于净营运资本，这成为“净营运资本变动 额”(Change in net working capital)。
• 一个成长性企业的净营运资本变动额通常为正数。
2.4 财务现金流量
• 法定会计报表中的现金流量表说明了现金及其等价 物时如何发生变动的；
• 现金流量不同于净营运资本；
附录2A 财务报表分析
• 2A.1 短期偿债能力
流动比率：等于流动资产除以流动负债。
流动比率＝ 流动资产 流动负债
速动比率：等于扣除存货之后的流动资产(速动资产) 除以流动负债。
速动比率＝ 速动资产 速动负债
• 2A.2 营运能力
总资产周转率：等于会计期内的销售收入总额除 以平均的资产总额。
总资产周转率＝ 销售收入总额 平均的资产总额
利息保障倍数：等于利润(息前税前)除以利息。
利息保障倍数＝息前税前利润 利息费用
• 2A.4 盈利能力
销售利润率：等于利润除以总销售收入。 资销产售净收利益润率率：＝是总利销净售利润收润与入平均销总售资总产利润的率比＝率息总，前销税包售前收括利入税润
应收帐款周转率：等于销售收入除以会计期间平 均的应收帐款额。
应收帐款周转率＝ 销售收入总额 平均的应收帐款净额
通常把未来的时间分为“短期”和“长期”，短期就 是在这样一个时间长度内，企业特定的设备、资源和责任 义务都是固定的，但可以通过增加劳动力和原材料来改变 产量。从长期来看，所有的费用都是变动的。
2.3 净营运资本
• 净营运资本等于流动资产减去流动负债。当流动 资产大于流动负债时，净营运资产为正，表明企 业在未来能得到的现金将大于要付出的现金。
• 企业除了投资固定资产(即资本性支出)，还要投资 于净营运资本，这成为“净营运资本变动 额”(Change in net working capital)。
• 一个成长性企业的净营运资本变动额通常为正数。
2.4 财务现金流量
• 法定会计报表中的现金流量表说明了现金及其等价 物时如何发生变动的；
• 现金流量不同于净营运资本；
附录2A 财务报表分析
• 2A.1 短期偿债能力
流动比率：等于流动资产除以流动负债。
流动比率＝ 流动资产 流动负债
速动比率：等于扣除存货之后的流动资产(速动资产) 除以流动负债。
速动比率＝ 速动资产 速动负债
• 2A.2 营运能力
总资产周转率：等于会计期内的销售收入总额除 以平均的资产总额。
总资产周转率＝ 销售收入总额 平均的资产总额
利息保障倍数：等于利润(息前税前)除以利息。
利息保障倍数＝息前税前利润 利息费用
• 2A.4 盈利能力
销售利润率：等于利润除以总销售收入。 资销产售净收利益润率率：＝是总利销净售利润收润与入平均销总售资总产利润的率比＝率息总，前销税包售前收括利入税润
应收帐款周转率：等于销售收入除以会计期间平 均的应收帐款额。
应收帐款周转率＝ 销售收入总额 平均的应收帐款净额
公司理财课件第一章
第一节 公司理财的内涵
一、财务的概念 企业的资金运动及其表达的经济关系
财务活动
财务关系
企业的资金是 怎样运动的？
1、财务活动 筹资活动
借债筹资 股权筹资
本钱小，风险大 本钱大，风险小
投资活动
工程的可行性评价
净现值最大化
营运资金 股利分配活动
流动资产—流动负债
巨人集团的失败
巨人集团的兴衰史
1989年8月，在深圳大学软件科学管理系硕士毕业 的史玉柱和三个伙伴，用借来的4000元钱承包了 天津大学深圳科技工贸开展公司电脑部，并用手 头仅有的4000元钱在?计算机世界?利用先打广告 后付款的 方式做了8400元的广告，将其开发的M6401桌面排版印刷系统推向市场。广告打出后13 天，史玉柱的银行账户第一次收到三笔汇款共 15820元。巨人事业由此起步。
第二，如何为投资工程筹集资金；
第三，如何管理企业日常的营运资金。 以上三个方面的问题构成了公司理财管 理的根本内容。
资金
理财活动的根本要素 公司理财的核心内容
理财管理与会计的区别
区别：理财管理侧重
会计侧重
分析与决策 计量与报告
联络：会计信息是理财管理的根底
第一章 导论
第一节 公司理财的内涵 第二节 理财的目的 第三节 理财的环境
1993年1月、巨人集团在北京、深圳、上海、成都、 西安、武汉、沈阳、香港成立了8家全资子公司， 同年，巨人实现销售额3百亿元，利税4600万元， 成为中国极具实力的计算机企业。
巨人集团的兴衰史
由于国际电脑公司的进入，电脑业于1993年步入低谷，巨人集团 也受到重创。1993、1994年，全国兴起房地产和生物保健品热， 为寻找新的产业支柱，巨人集团开场迈向多元化经营之路一计算 机、生物工程和房地产。在1993年开场的生物工程刚刚翻开场面 但尚未稳固的情况下，巨人集团决然向房地产这一完全陌生的领 域发起了进军。欲想在房地产业中大展宏图的巨人集团一改初衷， 拟建的巨人科技大厦设计一变再变，楼层节节拔高，从最初的18 层一直涨到70层，投资也从2亿元涨到12亿元，1994年2月破土开 工，气魄越来越大。对于当时仅有1亿资产规模的巨人集团来说， 单凭巨人集团的实力，根本无法承受这项浩大的工程。对此，史 玉柱的想法是：1/3靠卖楼花，1/3靠贷款，1/3靠自有资金。但令 人惊奇的是，大厦从1994年2月破土开工到1996年7月巨人集团未 申请过一分钱的银行贷款，全凭自有资金和卖楼花的钱支撑。
第一章公司理财导论-PPT课件
安信达公司：
安达信公司作为安然公司多年的审计师，在为安然公司提供审计服 务的同时，还为其提供了大量非审计服务，非审计服务的收费也高于审 计服务收费。 2019年1月10日，安达信公开承认销毁了与安然审计有关的档案，很 快，安然公司丑闻转化为审计丑闻。 2019年10月16日，休斯顿联邦地区法院对安达信妨碍司法调查作出 判决，罚款50万美元，并禁止它在５年内从事业务。 2019年6月，美国最高法院推翻了3年前对安达信公司所作的有罪判 决。理由是原陪审团作出的庭审说明太过含糊，当年对安达信“妨碍司 法公正”的裁决是不恰当的。
萨班斯· 奥克斯利法案的主要内 容
最后修订完稿的该法案共分11章，第1至第6章主要涉及对 会计职业及公司行为的监管，包括：
（1）建立一个独立的公众公司会计监管委员会对上市公司审计进行监管 （2）通过负责合夥人轮换制度以及咨询与审计服务不兼容等提高审计的 独立性； （3）限定公司高管人员的行为，改善公司治理结构等，以增进公司的报 告责任； （4）加强财务报告的披露； （5）通过增加拨款和僱员等来提高美国证监会的执法能力。
第 1章
公司理财导论
LOGO
重要概念与技能
了解财务决策的基本类型和财务经理的职能 了解各种商业组织形式的财务应用 了解财务管理的目标 理解股东和经理层之间的冲突 理解公司所面对的各种监管规范
本章结构
1.1 什么是公司理财 1.2 企业组织形态 1.3财务管理的目标
1.4代理问题与公司的控制
净利润
三、未考虑投入产出效率
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每股收益的最大化
未考虑资金时间价值 每股盈余 未考虑风险 = 净利润 ÷普通股股数
考虑了投入产出
进步之处
第一章公司理财概述
2.现金的短期循环
股东
银行
投 股借 资 利入
归还本金 偿还利息
现
收款
现金
现购
人工成本
销
赊销
应收账款
借 商业 入 信用 赊购
原材料 营业费用
销
偿还
售 管理费用 支付
销售费用
产成品
在产品
3.现金的长期循环
现金 收款
投资
出 售
应收账款
固定资产
现销 赊销
折旧
在产品 产成品
（三）现金流转不平衡
•实际运行中，公司收支会不平衡，甚至一年中现金流出与现金 流入不平衡会出现多次。 •影响公司现金流转的因素既有内部因素又有外部因素。
利润代表了公司新创造的财富，利润越多说明公司财 富增加的越多，越接近公司目标。
忽略了利润的取得时间
缺陷
忽略了利润和投入资本之间的关系
忽略了利润和所承担风险的关系
（二）股东财富最大化
股东财富最大化是指公司在考虑货币的时间 价值和投资风险的基础上合理经营，采用最 优的理财政策，不断增加股东的财富，使股 东财富达到最大化。
2.影响公司现金流转的外部因素
季节性变化
产品销售、原材料采购和 人工雇佣具有季节性变 化，销售淡季现金不足， 销售旺季过后现金过剩。
外部因素
市场竞争
价格竞争会减少现金流 入，获胜方通过多卖产 品挽回损失，加快现金
流转。
经济波动
在经济衰退时，销售下 降，进而生产和采购减 少，减少了现金流出，
现金会过剩。
通货膨胀
永久减少现金购公司理财的产生与发展
1.以筹资为重心的初始理财阶段 2.以内部控制为重心的管理阶段 3.以投资为重心的管理阶段 4.跨国经营理财阶段