论文 人民币升值对我国证券市场影响的分析
人民币升值对中国股市影响的实证分析
人民币升值对中国股市影响的实证分析人民币升值对中国股市影响的实证分析引言：人民币是中国的法定货币，其汇率变动对国内外经济活动及金融市场产生重要影响。
尤其是人民币升值时，市场上投资者普遍关注其对中国股市的影响。
本文将通过实证分析对人民币升值对中国股市的影响进行深入探讨，为投资者和决策者提供一定的参考。
一、人民币升值对出口企业和股票市场的影响人民币升值对中国出口企业有着显著影响。
一方面，人民币升值会提高出口成本，降低中国的出口竞争力。
出口企业可能面临订单量下降、利润下滑的风险，进而对企业的股票价格造成负面影响。
另一方面，人民币升值会降低进口商品价格，对国内市场产生竞争，进而对中国的一些相关产业和股票市场带来正面影响。
二、人民币升值对外资流入和股票市场的关联性人民币升值对外资流入有着密切的关联。
在人民币升值的背景下，外资可能更愿意投资中国的股市。
其原因在于，人民币升值会增加外资投资中国股市的回报率，吸引更多的外资流入，进而促进股市的上涨。
同时，外资的流入还会带动国内资金的入市，进一步助推股票市场的发展。
三、人民币升值对资本市场的市场情绪影响人民币升值对资本市场的市场情绪也有重要影响。
在人民币升值的预期下，投资者普遍认为人民币升值将推动股市上涨，因此会出现一种追涨情绪。
这种市场情绪的影响将使得股市进一步上涨，但也带来市场波动性增大的风险。
四、人民币升值对不同行业的差异性影响人民币升值对不同行业的影响存在较大差异。
一方面，像高端制造业、高新技术产业等创新型企业将从人民币升值中获益。
其原因在于，人民币升值对这些行业的进口成本影响相对较小，而其产品出口可能会在国际市场上增加竞争力，从而推动这些行业的股票价格上涨。
另一方面，像出口取决于成本的传统行业，由于人民币升值将会提高其进口成本，可能面临利润下滑和市场份额减少的问题，其股票价格可能遭受一定的压力。
五、人民币升值对股市历史数据的实证分析通过观察历史数据，可以揭示人民币升值对中国股市的影响。
试论人民币升值对我国经济发展的影响
论人民币升值对我国经济发展的影响摘要：2010年初以来，以美国为首的部分西方发达国家一再对我国人民币的汇率问题施压，要求人民币升值，使得人民币汇率问题再一次成为国内外关注的焦点。
随着我国经济不断发展，中国企业参与国际经济活动的范围和深度都大大改变，规避汇率风险成为必然。
自2005年汇率改革以来，我国参考一篮子货币，实行了有管理的浮动汇率制度。
由于内部经济发展的需要及外部压力，人民币持续升值。
人民币升值也给中国经济带来一系列影响。
关键字：汇率人民币升值在开放经济条件下，汇率的变动对一国经济的发展有着至关重要的意义。
自从2005年7月21日中国人民银行宣布人民币汇率改革以来，人民币对美元汇率就一直处在缓慢的上升趋势。
应当如何看待人民币持续升值及对我国经济的影响问题，的确很重要。
人民币升值是近几年来受到广泛关注的经济问题,对我国的经济发展既有有利的一面,又有不利的一面,从总体而言,弊大于利,国家和政府应采取多项措施确保人民币汇率稳定发展。
为什么人民币升值问题如此重要。
究其原因，我认为可以从国内和国际两个方面来分析。
首先，从国内背景上来看，1994年以来我国一直沿用的是“以市场供求为基础的单一的、有管理的浮动汇率制度。
”这10年来，汇率制度没有发生过调整，而中国经济却发生了深刻的变化。
这10年来，中国经济快速发展，中国国际收支顺差持续扩大，根据国际经济学理论，当一个国家的经济增长持续高于他国增长，贸易顺差不断扩大的时候，该国的货币就会相对于他国货币进行升值，从而维持两国贸易之间的平衡。
而在此期间，中国的汇率政策并未进行相应调整，这就造成了人民币升值的压力。
接着，从国际背景上看，美元的贬值及其近一步贬值的预期，带来了人民币升值的压力。
我国汇率机制改革前，美元的整体走弱已经在我国外汇市场上得到了反应。
汇改后，实行盯住“一篮子货币”形成的人民币汇率制度，但美元资产在我国外汇储备资产中的绝对比重决定了人民币汇率与美元在国际汇市上的总体表现仍直接相关，美元走势几乎决定了人民币汇率的短期走势。
人民币升值对中国证券市场的影响
人民币升值对中国证券市场的影响
首先，人民币升值有利有弊。
有利在于：
1.我国对外国进行投资或购买外国资产都会比以前便宜、便利。
2.人民币的一次升值会引发经济界人士认为人民币还会升值，导致大量的资金进入中国，这足以抵和差消因投资成本加大而减少的唤让皮投资额，而且还会大大的超出。
3.从短期效应来看是有利的。
毕竟在相同的货币价值下，老百姓能买的东西多了。
但从长远看，不利于我国的经济发展。
最明显的就体现在如上所说的进出口贸易方面。
滑兄
不利在于：
1.国家的出口产品会因为人民币升值受到一定的影响，就是出口因为人民币升值，相对于外国进口商来讲是成本增加，出口的数量有所减少。
可因为中国商品的劳动力成本很低，20----30%的人民币升值，不会很大的影响中国商品的竞争力。
可以说因升值而减少的出口额（还不一定）会由因升值而回收的外汇额填补，我国的外贸情况不会有很大的改变。
2.会一定程度的影响我国的劳务输出，很小程度的影响外国投资（同样的投资会因为人民币升值而增加投资成本）。
3人民币升值会抑制我国出口。
而我国的主要出口对象是美国。
而进几年美国属于贸易逆差。
升值会减缓这种情况。
相对而言，我国货币价值上升会刺激国外对我国的进口。
试述近年来人民币汇率升值和近年来财政、货币政策的实施对于我国证劵市场的影响？
A公司计划在未来一年内进行某股票投资，而假定未来一年内经济景气、正常和衰退的可能性个为1/3,预期收益率分别为18%，5%和-8%，求该组合的期望收益率和方差假如去年某公司支付每股股利是1.8元。
预计该公司未来的股利按每年5%速率增长。
假定市场必要收益率是11%，现在股票为40元，则持有该股的投资者现在应该出手还是继续持有股票.试述近年来人民币汇率升值对于我国证劵市场的影响？第一,人民币汇率升值改变了我国现有进出口的状况.整体来说,人民币汇率升值对我国出口型企业有相当程度的负面影响。
我国许多出口产品中劳动密集型产品仍居主导,大多商品还是依靠价格取胜,人民币汇率升值,这种优势将不复存在,当然,也有有利的方面,对于我国的进口企业,人民币升值意味进口产品的成本降低,那些原料依靠进口的上市公司便会因生产成本降低而受益.第二,人民币汇率升值影响证券市场决策行为,间接影响证券市场价格。
价格下降,市场对该资产的需求就会减少.反之也成立.证券资产的供给与需求的这种背离说明二者间的均衡关系被完全破坏。
如果人民币升值,将在短期内吸引国际资本的进入,导致证券资产价格的上涨.而且证券时常有助涨助跌的特点,很容易形成市场泡沫,最终对证券市场的造成大幅波动。
第三.如果人民币持续升值,将对我国的经济增长、进出口以及就业水平等产生严重影响。
人民币升值带来的负面影响程度一定程度取决于我国经济体制内部及企业管理是否具备调节能力,以及能否适应这种变化,最终实现经济发展的根本性转型,提高我国产业的国际竞争力。
可见,政府就只能实行宽松的货币政策,随之证券市场也会大幅上扬。
倘若成功实现转换,金融维持稳定,我国证券市场就能保持在较高价区,否则将出现较大震荡。
试述近年来财政、货币政策的实施对于我国证劵市场的影响？积极的财政政策和稳健的货币政策从总体上看有利于证券市场尤其是股市的发展。
一、积极的财政政策的效应评价2000年及最近几年实施的积极财政政策，总的来说取得了较为明显的效果。
人民币的升值对中国证券市场的影响
人民币的升值对中国证券市场的影响人民币升值将对我国证券市场产生不容忽视的影响是不容忽视的，自从2005年7月21日中国人民银行宣布人民币汇率改革以来，人民币对美元汇率就一直缓慢的上升趋势因此我们必须深刻认识人民币升值对我国证券市场的影响，金融经济是一个国家的命脉，而证券市场是反映经济的晴雨表，因此必须建立有效的均衡市场汇率机制，使证券市场的流动性不断增强，构建一套完整的国际资本向证券市场流动的动态监控和预警机制，让证券市场的稳定性得到维持人民币升值影响股市的两个途径：第一，通过对进出口商品与服务价格的影响，从而影响相关行业和上市公司的竞争力和经营业绩，间接影响股市的变化。
第二，通过非直接贸易的资本流出入影响行业经营或资金供给，进而影响股市。
汇率升值，会带来资本市场效应，使大量外来资金投到股票和债券市场上去，有利于市场资金的扩容，活跃股票市场，增强市场信心。
中长期内在技术面上是一个极大的利好消息。
通过直接投资或者游资的形式进入各行业，形成投机资本作为影响股市运行的另一条途径，往往会脱离实际经济运行，形成虚拟的经济效应。
因此，资金密集型行业的上市公司将蕴藏较好的投资机会。
人民币升值对我国证券市场的整体影响。
目前，我国证券处于逐步开放期人民币升值后，将会对国际资本，特别是投机资本产生很大的吸引力随着金融资本的流入，国际资本市场的资金供给也会随之增加，这样就带来市场行情的上涨因此，从中短期来看，人民币升值对我国证券市场有一定的积极推进作用，这将形成证券市场的利好消息大量资金涌入证券市场，将带动证券价格上涨但是考虑到机资本具有快进快出特点，一旦人民币升值预期减弱，会造成资金的抽离，给证券市场带来很大冲击,市场剧烈波动的风险将会增加，还会给监管部门带来巨大压力所以长远来看，人民币升值可能给实体经济带来一种总体的负面影响，并给证券市场带来一定影响，进而带来股指大幅下跌人民币升值给我国证券市场带来的结构影响1. 对A股市场的冲击汇率与股票市场存在很大的正相关关系：本币升值-外资流入- 有价证券价格上涨- 投资收益大幅上涨- 吸引更多的外资流入- 加大升值压力，这将带来人民币汇率螺旋式上涨总体而言，人民币升值对A股市场中短期内将形成利好，股价及股指在大量资金的推动下可能单边上扬但长期来看，人民币升值变成现实后，各种热钱将可能变现收益后退出证券市场，从而带来证券市场下跌人民币升值对我国证券市场影响的行业分析从行业的角度分析，人民币升值后，出口减少，进口增加通过进出口这个具有传递功能的链条，进出口依存度越大的企业，对人民币汇率的变化越敏感，从而影响上市公司的经营业绩和基本面一方面来看，人民币升值将会增加出口成本对于那些出口主导型行业，它的价格优势将有弱化效应或不复存在，人民币升值的主要影响为利空；另一方面来看，人民币升值当然就意味着进口成本的降低有进口业务的个股，它的业绩将被市场普遍看好人民币升值将带来行业价值重估，从而影响证券价格(一)升值预期对债市的影响将会使中期内汇率基本稳定和长期内升值预期有助于减弱债市跌幅，随着经济景气度的提高，债市投资者的利率上升预期不断增强因此，从国内经济的主要基本变量来看，债券市场在未来两年左右的时间内，弱势格局较难改变。
浅议人民币升值对我国证券市场的影响
浅议人民币升值对我国证券市场的影响作者：秦磊邱光前来源：《时代金融》2013年第21期【摘要】外汇市场和证券市场是国际金融市场的两个重要组成部分，国外学者研究显示，证券市场价格及汇率变动之间存在着单向或双向的因果关系，两个变量之间的反馈机制明显。
最近持续的人民币升值对证券市场主要有三方面的影响：首先是对上市公司的业绩影响，人民币升值将改变中国目前的出口情况，从而影响依赖出口的上市公司的基本面和绩效，特别是在以美元计价的商品中有着更加突出的作用，二是影响股市资金的供给和需求，升值可能会导致投机性资本的流入或流出，第三，汇率波动和证券变动通过利率市场价格相互影响。
【关键词】人民币升值证券市场影响一、人民币升值的现状与趋势2013年5月8日，人民币兑美元进入6.3时代。
这不是一个重要关口汇率，却造成了一个重要的预期，意味着人民币升值将不可阻挡。
人民币升值的原因来自于中国的内部动力和外部压力。
内部因素包括国际收支、外汇储备、物价水平和通货膨胀，经济增长状况和利率。
从1978—2012年，中国的国内生产总值（GDP）年均增长率超过8%，这34年来，中国的经济增长无疑是世界上最快的，而中国在这种情况下一直保持着贸易额的高顺差状态。
因此，美国、日本和其他国家一致呼吁人民币升值，从而构成了人民币升值的外部压力。
二、人民币升值对我国证券市场的影响（一）对上市公司的业绩造成影响由于人民币汇率的升值改变了中国现有的进口和出口的状态，所以难免会对高度依赖出口的公司的证券基本面和业绩造成较大的影响。
从目前的情况看来，尤其是在以美元计价的商品有更加明显的影响，人民币汇率升值对中国的出口导向型企业有相当程度的负面影响。
经过多年的发展，我国的出口导向型企业尽管已经进一步的优化了经济结构，但在出口中占据着主导地位的依然主要还是劳动密集型产品，大部分劳动密集型产品都缺少技术含量，而是仍依靠商品的低廉价格取胜，而人民币汇率的升值将使得我国劳动密集型产品的价格优势消失，从而严重影响我国出口导向型企业的利润。
人民币升值对股票市场的影响分析
人民币升值对股票市场的影响分析The manuscript was revised on the evening of 2021摘要：近些年来，人民币升值快来越快，很大程度的影响了我国股票市场的发展。
本文试图从人民币的升值过程、人民币升值对我国股票市场的影响以及面对不利影响我们国家在股票市场上应该实行的对策建议三大部分来阐述人民币升值对我国股票市场的影响。
关键词：人民币升值股票市场对策正文：任何国家和地区在经济崛起的过程中，都避免不了本国或本地区货币升值的问题，在国际国内均面临极大升值压力的形势下，人民币升值已势在难免。
而人民币升值会对我国股票市场带来了很大影响。
一、人民币升值过程简介汇率即一国货币折算为他国货币的比率，是一国经济增长的体现，又是其国际地位和综合实力的反映。
中国自2005年7月21日建立起由市场力量对汇率进行定价的新机制,人民币对美元即日升值%,即1美元兑元人民币,此后在国内外投资者普遍对于人民币进一步升值预期强烈的背景下,人民币汇率呈现持续升值的主要趋势;而与此同时中国国内股票市场在经历四年多的持续低迷后,迎来了新一轮的上涨行情。
下表说明了人民币升值的过程：表1：人民币的升值过程单位：元二、人民币升值对我国股票市场的影响（一）在微观上，人民币升值对中国股市各行业板块的影响人民币汇率升值将对进出口比重较大的产业产生较大影响，特别是对进口依存度较高的产业(如某些原材料进口产业)产生利好影响，同时对外币债务比重较高的产业(如航空、电力产业等)也有一定积极影响，而传统的出口优势型行业(如纺织服装、家电产业等)和国际化定价的产业(如有色金属产业)将直接受损。
下面按受益产业和受损产业两个板块划分来分析升值对各产业的影响。
1.受益产业所受影响航空业:普遍拥有巨额的外币债务，主要是美元或日元，人民币升值将带来比较大的汇兑收益。
另外，人民币升值会导致航油、航材的成本相应下降。
房地产业:人民币升值将全面提升国内地产资产价值，持续升值预期对房地产价格构成长期利好，而对人民币升值将有更强的预期，必然吸引投机资金继续流入房地产市场，继续加大对我国中心城市商业地产的投资规模。
人民币升值对证券市场的影响
人民币升值对证券市场的影响，不少于1000字
人民币升值对证券市场的影响有很多方面，这篇文章将从以下
几个方面来探讨。
一、汇率对企业盈利的影响
首先，人民币升值会对外贸企业的盈利产生影响。
在人民币升
值的情况下，外贸企业的出口商品价格在外币计价下相对升高，这
就会导致下游消费者的采购意愿减弱，从而可能降低企业的销售量。
此外，如果企业无法通过提高生产效率或压缩成本来降低产品价格，就会使得企业的利润减少，对股价构成不利影响。
二、汇率对企业成本和债务的影响
其次，人民币升值也会对企业的成本产生影响。
当企业需要进
口原材料或设备等成本性支出时，人民币升值会导致这些支出增加，从而增加企业的成本负担。
此外，如果企业持有外币债务，人民币
升值也会增加企业偿还债务的成本。
三、引进外资
人民币升值也可能会促进外资流入，从而刺激市场活力。
中国
的证券市场仍处于发展阶段，与发达国家的证券市场相比仍有很大
差距。
人民币升值会使得外资更愿意进入中国资本市场，从而推高
股市价格。
四、对汇率变化敏感的行业
最后，有些行业对汇率波动特别敏感，例如高新技术、机械制
造等出口比重较高的行业。
人民币升值会对这些行业的进出口产生
影响，从而直接影响行业的盈利能力。
此外，人民币升值还会影响区域性股市的走势，例如港股、台股等。
总之，人民币升值对证券市场的影响是复杂的，不同行业、不同企业的影响也不尽相同。
然而，总的来说，人民币升值还是会对证券市场产生一定的影响。
投资者应密切关注汇率变化及其对自己持有的股票和行业的影响。
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湖北经济学院法商学院专科毕业论文题目：人民币升值对我国证券市场影响分析专 业： 国际金融 系（部）： 金融系班 级： 国金09301学 号： 0930210112姓 名： 张淙为指导教师： 张世晓职 称： 副教授目录摘要 (3)1、 人民币升值的背景与压力（一）人民币升值的背景 (4)（二）人民币升值的压力........................................................................ (4)二、人民币升值对我国证券市场的影响（1） 人民币升值的利弊分析 (5)（二）人们币升值对证券市场的影响 (7)三、我国证券市场应对人民币汇率升值的措施和建议（一）研究尽快推出QDII6 (9)（二）发行B债舒缓人民币升值压力 (9)（三）加快外商直接投资企业在国内资本市场上市的步伐 (11)参考文献 ………………………………………………………………………………12摘要人民币汇率问题近年来始终是国内国际经济社会的关注焦点,不断高涨的升值呼声使我们面临巨大的升值压力。
以往的很多文献都针对人民币汇率问题进行了很多研究,但多是从汇率制度自身改革的需要出发,研究改革的目标和方向,而本人认为从资本项目不同开放程度的情况下人民币升值对国家可能造成的影响来探究改革的步伐可能更为直观和现实。
人民币升值对我国宏观经济运行和各行各业可能带来的影响错综复杂,也是难以准确估计的。
关键词：人民币汇率 升值股票 市场资金流动 升值预期人民币升值对我国证券市场影响分析一、人民币升值的背景与压力（一）人民币升值的背景自从1994年以来．我国对于人民币汇率问题始终采取盯住美元政策．即以美元汇率作为参考标准，因此人民币的间接贬值状态一直维持到了这个世纪。
由于人民币汇率过高，中国出口的产品就拥有了更多的价格优势，根据有关数据。
在2003年7月16日，美国联邦储备委员会主席格林斯潘再度向人民币汇率发难。
他表示，“人民币汇率如果继续盯住美元，可能会破坏中国国内货币体系的功能。
”并指出。
“从经济的观点看．人民币汇率应该自由浮动。
”格林斯潘的一番表述，令人民币汇率问题再成焦点。
此后的一年．有更多的国家通过关税或非关税贸易壁垒向中国施压，人民币承受有史以来最大的升值压力。
自2002年底以来，日本官方及公众媒体大肆指责中国“输出通货紧缩”．要求人民币升值。
2003年2月21日。
全球七大工业国集团会议召开。
在七国财长会议中．盐川正十郎再次谴责和抗议中国的人民币政策．说中国不断加大向It本输出廉价产品，是日本通货紧缩的重大原因，再次提出人民币应该升值。
他说：“不仅日本的通缩是因为进口了太多的中国廉价商品。
而且整个全球经济不景气也源于此。
”目前与美元挂钩的人民币汇率已经不能反映中国快速增长的经济现状。
他要求其它国家与El本一道对中国施加压力．迫使中国政府重新评估人民币的汇率。
而就我国内部而言，人民币汇率生值也成为了形势所需。
自从1973年布雷顿森林体系崩溃至今，世界上许多国家都实行浮动汇率制度．这已经成为未来汇率制度演变的趋势。
在这种汇率制度下．一国不再规定金平价．不再规定对外国货币的中心汇率。
不再规定汇率的波动幅度。
（二）人民币升值的压力1、外因：美国施压和日本的叫喧。
日本作为中国的近邻，天然的地理条件为中日间建立紧密的贸易关系提供了先天条件，但也注定了问题的产生。
作为我国的近邻，资源匮乏的日本不得不从中国进口一些生活必须品，例如一次性筷子等。
但是由于其本国国内生产成本远远高于进口故而导致其本土企业在市场竞争中节节败退，所以日本于2003年提出“中国向亚洲国际输出了通货紧缩”的理论。
日方认为中国出口急剧增长，中国向日本输出的廉价商品导致其国内物价水平下降，据此得出是“中国向亚洲输出了通货紧缩”的理论，并以此要求人民币升值。
而继日本之后美国也提出是中国对人民币进行操控导致了美国国内制造业失业率的增加，为了控制国内的失业率不再增加，美国政府给中国政府施加更大的压力，来迫使人民币升值。
2、内因：购买力平价、国际收支。
“购买力平价”理论是一种重要的汇率决定理论。
该理论认为,购买力平价(PPP),指一定时期内两种货币的汇率是由两种货币在本国国内所能购买的商品与劳务的数量来决定的。
也就是说本国货币与外国货币的交换,实质上是本国货币和外国货币购买力的交换,长期均衡汇率是由本国货币与外国货币的购买力对比决定的。
从2005年数据来看，中国人均GDP按名义汇率计算为1352美元，但若按购买力平价方法计算则为5791美元，两者之间相差了4.06倍，也就是说按照购买力平价人民币的购买力是被低估的，唯有人民币升值才能体现出人民币的实际购买力，所以人民币的升值是大势所趋。
“国际收支决定论”认为,一国的国际收支状况是影响汇率最直接的因素之一。
当一国有较大的国际收支逆差时,对外汇的需求大于外汇的供给,本币对外贬值;反之则会造成本币升值。
而从近年以来不断增长的外汇储备可以看出中国在国际收支中的情况一直是处在顺差，也就是说外汇供给远远大于需求，所以根据国际收支状况,人民币也会产生升值趋势。
二、人民币升值对我国证券市场的影响(一） 人民币升值的利弊分析1、人民币升值的不利影响(1)、在外围影响下调整人民币汇率，将严重损害央行货币政策的权威性和中国政府的承诺。
限于市场压力调整货币政策，在一定程度上形成对央行决策的“倒逼效应”。
由此，中国人民银行在日后的货币政策操控上处于不利地位。
更为关键的是，海外很多热钱通过各种渠道堆积人民币以获取升值的投机收益。
汇率的调整将进一步刺激市场的投机行为，必将在市场行为的驱动下，形成“矫枉过正”的困境。
总体来讲，在市场机制下会加大央行维护人民币稳定的成本。
(2)、经济增长缓慢，直接投资减少。
最为典型的是，1985年9月，美、日、德三国达成广场协议，协议中规定日元和马克应大幅升值以改变高估的美元，从而稳定美国经济。
日元从1985年2月的1美元兑236日元升值到1987年的1美元兑120日元。
1987年西方五国分析“广场协议”的影响，发现美国出口贸易没有显著增长，相反对日本经济产生了严重的影响。
为了促进经济增长，日本开始推行宽松的货币政策，大幅降低基准利率，引发过量的货币供应，大量资金投入到国内外的股票和房地产市场中。
这是80年代末和90年代初日本经济泡沫形成和破灭的主要原因，一直影响至今。
从经济学分析，本币升值必然加速对外的投资和消费，对内的投资和消费的总量呈现下降趋势，经济增长的动力显现不足。
(3)、失业率上升，社会矛盾尖锐。
一方面，国内经济增长缓慢，另一方面，我国对外出口主要集中在劳动密集型行业。
汇率的调整造成了出口产品比价的上升，出口贸易下降必然出现。
尤其我国依然处于一个制度转轨时期，稳定是压倒一切的任务。
何况我们尚未建立起完善的社会就业保障福利体系，社会矛盾就更为突出。
(4)、金融监管的艰难和货币政策的有效性。
我国刚刚完成银行监管体系和货币政策的分离，银行监督管理委员会和独立的央行系统刚刚开始形成。
坦率地讲，我们还没有积累足够的经验，也没有学会在市场中游刃有余的监管和调控的本领，更难以在国际市场中对抗庞大的游资对人民币的直接冲击。
具体看，本币升值后货币政策的惯性选择就是降低本币的基础利率；面对市场中进一步升值的压力，不得不再次降低基础利率。
基础利率的调控处于一种“陷阱”状态，央行的货币政策对于调控货币供应、配置投资和储蓄的合理比例、促进经济增长和社会财富的二次分配处于一种低效甚至失效的状态。
中国的货币政策委员会一直在一个相对隔离的市场中运作，面对完全市场化的环境和瞬息万变的国际形势，我们保持汇率稳定的“成本”可能不仅仅是付出上述代价。
2、人民币升值的有利影响(1)、减轻央行发行中央银行票据的压力，减缓货币供应量的增长。
中国人民银行货币政策分析小组提交的《2003年第二季度中国货币政策执行报告》显示，央行在93、95、97年后于2003年4月22重新发行央行票据，到6月底累计发行余额为2400亿元。
8月再次发行总量500亿元的央行票据。
与此同时，为了稳定人民币汇率，在外汇公开市场业务投放基础货币3876亿元。
2003年8月5，《香港经济日报》报道，不少内地企业预期人民币会于短期内升值，不断卖出美元，令中国人民银行近来每天约买进6亿美元，以稳定人民币兑美元的汇价在8.28元附近。
可以看出，发行央行票据所增加的货币投入很大程度上是应对在外汇市场的人民币投放，而不是投入到基础建设等国民经济增长急需的投资领域。
人民币的升值将会有效改变央行的“内部交易”，将货币供应的增长有效转化为经济的增长，而不是过高的外汇储备。
(2)、减缓外汇储备增长过快的势头。
财政部副部长楼继伟指出，“至2003年6月底，外汇储备半年内上升601亿美元至6月底的3,465亿美元，同比增长42.7%；其中直接投资增303亿美元，贸易顺差为45亿美元，其他是因预期人民币将升值的投机性资金俗称热钱，中国居民手持外汇出现了明显的下降，这是对人民币投机性的需求。
预计这种趋势今年下半年将持续，下半年平均每月外储将增100亿美元”。
根据这个估计，外汇储备年底将增加到4000亿美元，应该是很轻松的事情。
外汇储备存在一个合理水平，从而确保对人民币汇率的有效调控。
2002年至今，我国的外汇储备新增1343亿美元，在目前预期人民币至少不贬值的情况下，外汇储备将继续保持快速增长的势头。
人民币的升值，就是重新确定了人民币与美元的比价，增加市场对美元的投资和投机需求，央行可以在外汇市场上售出美元回收基础货币。
(3)、有利于加快建设市场化的汇率体系，外商间接投资增加。
人民币升值，将表明中国放弃单一的固定钉住汇率制度，在市场化上走出关键一步。
同时，灵活的汇率制度将促进中国资本市场的对外开放，增加国外投资者对中国证券市场的信心，有利于于国际资本市场的融合，间接投资的增加是自然之事。
当然，人民币的升值也会激励中国企业到国外投资，有效参与国际竞争。
原因之一，人民币购买力上升，对外投资的相对成本降低；原因之二，人民币比价的调整使得在国外的生产成本相对降低。
（二）人民币升值对证券市场的影响1、企业的结算和融资货币结构是影响上市公司的直接因素。
企业的结算货币决定了经营活动中现金流的货币形式，融资的货币结构则决定了企业进行债券融资、股票融资和银行借款中现金流入和支付红利、利息及偿还本金时现金流出的货币形式。
为了匹配经营活动的现金流和融资活动的现金流，企业一般利用外汇市场的金融工具来规避企业的汇率风险。
我国实行的是钉住美元的汇率制度，对外业务结算中大多采用美元和人民币，汇率风险得到了合理控制。
但是，人民币的升值将会使得已经签署人民币结算合同的卖方和美元结算合同的买方受益。