《中级财务管理》案例分析
《中级财务管理》案例分析
案例1 Stephe nso n 房地产公司的资本重组
Stephenson 房地产公司由公司目前的CEO罗伯特斯蒂芬于25年前建立，公司购买房地产，包括土地和建筑，然后出租。
在过去的18年，公司一直盈利，
而且股东对公司的管理相当满意，在创立Stephenson房地产公司前，罗伯特是某羊驼畜牧场的CEO但经营失败了。
由此导致的破产使他极度反对使用债务进行融资。
结果，现在的公司完全依靠权益进行融资，在外发行的股票数为1500万股。
目前，公司股票价格为每股32.50美元。
Stephenson公司正在评估一个用1亿美元购买美国东南部某一大片土地的计划。
如果购买的话，这些土地接着将出租给用户。
这一决策将每年给公司带来永续的税前利润2500万美元。
公司新的CEO金。
韦安德已经在管理这个项目。
金确定了公司目前的资本成本为12.5%,他觉得公司的资本结构如果包含有负债的话，公司的价值会更高，因此他正在评估是否应该完全用负债为此项目融资。
经过与一些投资银行进行接触，他认为公司应该以面值发行债券，并且债券的期票率为8%基于他的分析，他相信公司的资本结构在70%权益和30%负债的情况下是最优的。
如果公司的负债率超过30%,财务困境的可能性将增大以及相关的成本将急剧上升，其将导致公司的债券评级下降并会带来更高的息票率。
目前Stephenson房地产公司的公司税率为40% （州和联邦）。
1、如果罗伯特希望增加公司的总市值，你认为在购买土地的时候公司应采用负
债融资还是权益融资？为什么？
答：如果罗伯特希望增加公司的总市值，我认为在购买土地的时候公司应该采用负债融资。
因为债务具有税盾作用，公司有债务时，财务杠杆可以通过税盾增加公司价值。
2、构建公司公告此购买前的市场价值资产负债表。
答：公司公告购买前的市场价值资产负债表如下：
3、假定Stephenson公司决定用权益为此项目融资。
（1）项目的净现值是多少？
（2）构建公司公告准备用权益为此项目进行融资后的市场价值资产负债表，公
司股票的最新的每股价格是多少？公司将需要发行多少股股票？
（3）构建公司发行权益后但在进行此购买前的市场价值资产负债表。
此时，Stephenson房地产公司共对外发行了多少股股票？公司股票每股价格是多少
（4）构建公司进行此购买后的市场价值资产负债表。
答：假定公司公告准备用权益融资，
（1）项目的净现值为=25000000 1一40% -100000000 = 200000000 美元
12.5%
（2）公司公告准备用权益为此项目融资后的市场价值资产负债表如下：
(3) 公司发行权益后但在进行购买前的市场价值资产负债表如下:
此时，公司总共对外发行了 15000000+2955665=17955665殳股票，每股价格为P P=607，500^ =33.83 美元
17955665
(4) 公司进行此购买后的市场价值资产负债表如下：
公司股票最新的每股价格 p=507500000 15000000 =33.83 (美元)
公司将需发行的股数为 100000000
33.83 =2955665 (股)
4、假定Stephenson公司决定用负债为此项目融资。
（1）如果公司通过负债为此项目融资，那么公司的市场价值将会是多少7（2）构建公司发行债券并购买土地后的市场价值资产负债表。
此时，公司股票每股价格是多少？
答：假定Stephenson公司决定用负债作为此项目的融资，
（1）公司的市场价值为=607500000+40%100000000=647500000 （美元）2）公司发行债券并购买土地后的市场价值资产负债表如下：
（
此时Stephenson公司股票的每股价格=歸而強美元
5、哪种融资策略能最大化公司权益每股价格?
答：债务融资能最大化公司每股价格，由第三问采用权益融资时公司股票每股价格为33.83美元，采用债务融资时公司股票每股价格为36.5美元，所以债务融
资能最大化公司权益每股价格。
案例 2 Electronic Timing 公司
Electronic Timing 公司（ETI）是电子工程师米勒和克拉于15年前创立的
一家小公司。
ETI利用复杂混合信号设计技术来生产集成电路，目前已进入了频率发生器和硅计时装置（发出计时信号或时钟以校准电子系统）市场。
其时钟产品最初用于PC视频图形装置，但市场随后扩展到主机板、PC外围设备和其他数码消费电子产品（如数字电视机顶盒、游戏机等）。
ETI也设计和销售定制应用程序一一面向工业用户的特制集成电路（ASC）。
ASCI融合了模拟与数字，是一种混合信号技术。
除米勒和克拉外，第三个股东皮特曼主要为公司提供资金，他们各拥有公司100万股份的25%其余股份则由公司现有员工持有。
最近公司设计了一种新的计算机主板，这种主板生产起来既高效又低成本，公司
希望它会成为很多个人计算机的标准配件。
经过论证调查后，公司觉得生产新主板需要建造新厂房，所需资金太多。
股东也不愿意再引进外部新股东。
因此，ETI决定将新主板设计出售给其他公司，估计可获得3000万美元的资金（税后）。
1. 米勒认为应将出售新设计所得资金发放一次特别股利。
这一建议对公司股票价格和公司价值有何影响？
答：将出售新设计所得资金发放一次特别股利，这个建议实施，公司的价值将会
降低，股票价格也会下降。
2. 克拉认为这笔钱应用于偿还债务，扩大和改造现有生产能力。
克拉的建议对公司会有什么影响？
答：将出售新设计所得资金应用于偿还债务，扩大现有生产能力，可能会使公司价值上升，也可能会使公司价值下降。
因为根据资本结构权衡理论，若公司负债超过最优负债水平，偿还债务可能降低财务困境成本，因为使企业价值上升；若公司未超过最优负债水平，减少负债后，减少了财务杠杆带来的税盾，使公司价值下降。
3. 皮特曼则赞成股票回购，他认为股票回购可以提高公司的P/E值、资产报酬率和权益报酬率。
他的看法正确吗？股票回购如何影响公司的价值？
答：皮特曼的看法是正确的，但这是无关的。
股票回购不会降低股价，但会减少公司的价值。
4. 米勒、克拉和皮特曼讨论的另一个方案是开始向股东发放正常股利，你对该方
案如何评价？
答：公司通常不倾向于发放正常现金股利，或者说，公司一般避免发放正常现金
股利。
因为，公司如果定期发放现金股利，若其将来不能够正常发放的话，会造
成公司信誉丧失，使投资者对其失去信心，最终公司股票可能会下跌。
5. 股票价值的一个计算模型是股利增长或永续增长模型，具体如下:
R s —ROE b
根据该模型发放股利和扩大改造生产能力分别会对公司产生什么影响？
答：根据公式，只有公司ROE大于股东的期望报酬率时，公司才会选择保留盈余作为留存收益进行再投资。
这取决于权益持有者即股东的预期，如果股东期望报酬率大于ROE那么公司会选择发放现金股利，不保留盈余，若否，则反之。
6. 企业是否发放股利是否取决于该企业的组织形式是公司制还是有限责任公
司？
答：企业是否发放股利取决于公司的组织形式：若为公司制，发放给股东（若股东为公司）的作为股利，其中的70刑以免征所得税；若为有限责任公司，发给股东的作为所得税，要根据适用税率缴纳所得税，没有税收优惠。
中级财务管理案例
中级财务管理案例第一章财务管理概述1.假设你刚刚从大学财务学专业毕业，到瑞华投资咨询公司工作。
你的第一个任务是向一个新来的投资者王先生介绍金融市场的有关问题。
在此之前，你的上司要要求你回答下列问题：(1)什么是金融市场？金融市场的主要作用有哪些？(2)么是一级市场和二级市场？如果TCL公司决定发行新股，王先生从证券商张杨手中买了100股，那么这个交易是一级市场还是二级市场交易呢？(3)假设某公司总裁在证券分析会上宣称他因公司未来收益增长的美好前景而大受鼓舞，但同时公司的员工（包括总裁）正在大量地销售他们持有的本公司的股票，你认为该公司的股票价格会发生什么变化？2.任何一个企业在进行财务决策时不但要考虑投资者的利益，还应承担相应的社会责任。
如果一个投资项目引发了一个关于道德的问题，即该项目是否符合道德准则时，决策就变得较为困难了。
许多道德困境令盈利目标与道德准则相矛盾。
当继续生产该产品并不违法时，这种决策变得尤其困难。
先锐公司是一家高科技公司。
由于特殊的工艺流程，该公司的部分员工在生产过程中，会接受较长时间的放射性的辐射。
从短时间来看，放射性辐射的危害并不明显，但从长时期来看这种辐射对人体极为有害，会导致员工头发脱落、浑身乏力、四肢僵硬，大大增加员工白血病及各类癌症的发病率。
吴先生作为该公司的总裁对这一情况十分了解。
早在公司刚刚创建之初，就有相关刊物的人员就该问题致信吴先生，并要求向公众披露这一事实，但被吴先生制止。
随着时间的推移，该公司员工受辐射而引发的症状越发明显，先锐公司的压力越来越大。
吴先生被迫组建调查小组，对放射性的问题进行具体的研究。
但是，吴先生说，如果形式适宜而且不损害公司利益的话，可以将此信息予以公布。
他认为这样做既合乎法律也有利于公司利益。
终于，该公司的员工将先锐公司告上法庭。
法院判决，先锐公司的员工胜诉，获得了要求索取的赔偿，并要求先锐公司在其产品上，贴明警示标签。
根据以上资料回答下列问题：(1)先锐公司在其有能力对其员工由于接受放射性辐射而引起的职业疾病作出合乎道德的决策时，是否应该负道德责任？或者说是否只有卷入其中的主要人物如吴先生才应该负责？(2)吴先生主观臆测地作出了他认为是对公司最有利的决策，他所做的一切均是合法的。
2017年会计职称《中级财务管理》案例分析题及答案(9)含答案
2017年会计职称《中级财务管理》案例分析题及答案(9)含答案假定甲、乙两只股票最近3年收益率的有关资料如下：市场组合的收益率为12%，市场组合的标准差为0.6%，无风险收益率为5%。
假设市场达到均衡。
要求：(1)计算甲、乙两只股票的期望收益率;(2)计算甲、乙两只股票收益率的标准差;(3)计算甲、乙两只股票收益率的标准离差率;(4)计算甲、乙两只股票的β值;(5)计算甲、乙股票的收益率与市场组合收益率的相关系数;(6)投资者将全部资金按照30%和70%的比例投资购买甲、乙股票构成投资组合，计算该组合的β系数、组合的风险收益率和组合的必要收益率。
【答案】(1)甲、乙两只股票的期望收益率：甲股票的期望收益率=(10%+6%+8%)/3=8%乙股票的期望收益率=(7%+13%+10%)/3=10%(2)甲、乙两只股票收益率的标准差：甲股票收益率的标准差= =2% 乙股票收益率的标准差= =3%(3)甲、乙两只股票收益率的标准离差率：甲股票收益率的标准离差率=2%/8%=0.25乙股票收益率的标准离差率=3%/10%=0.3(4)甲、乙两只股票的β值：由于市场达到均衡，则期望收益率=必要收益率根据资本资产定价模型：甲股票：8%=5%+β(12%-5%)，则β=0.4286乙股票：10%=5%+β(12%-5%)，则β=0.7143(5)甲、乙股票的收益率与市场组合收益率的相关系数：甲股票的收益率与市场组合收益率的相关系数=0.4286×0.6%÷2%=0.13乙股票的收益率与市场组合收益率的相关系数=0.7143×0.6%÷3%=0.14(6)组合的β系数、组合的风险收益率和组合的必要收益率：组合的β系数=30%×0.4286+70%×0.7143=0.6286组合的风险收益率=0.6286×(12%-5%)=4.4%组合的必要收益率=5%+4.4%=9.4%。
中级经济师《中级财务管理》大题整理分析讲解
中级经济师《中级财务管理》大题整理分析一、风险和收益的衡量+证券组合的收益率和风险指标的衡量和资本资产定价模型(必考)『正确答案』（1）乙股票的预期收益率E（R）＝0.5×20%＋0.3×10%－0.2×5%＝12%乙股票的标准离差率＝18.89%/12%×100%＝157.42%（2）投资组合的预期收益率E（R P）＝ΣW i×E（R i）＝50%×20%＋30%×16%＋20%×12%＝17.2%（3）该投资组合的β系数＝50%×2.2＋30%×1.2＋20%×0.8＝1.62该投资组合的必要收益率＝4%＋1.62×（10%－4%）＝13.72%（4）应该投资该投资组合，因为该投资组合的预期收益率大于必要收益率。
二、资金预算的编制(必考)2.甲公司是一家制造企业，正在编制2021年第一季度资金预算，年初现金余额为52万元。
相关资料如下：（1）预计第一季度销量30万件、销售收入为3 000万元；第二季度销量40万件、销售收入为3 600万元；每季度销售收入的60%当季收现，40%下季收现。
2021年初应收账款余额800万元，第一季度收回。
（2）该公司每季末现金余额不能低于50万元。
低于50万元时，可以向银行借入短期借款，借款金额为10万元的整数倍。
借款季初取得，每季末支付当季利息，季度利率2%。
高于50万元时，高出部分按10万元的整数倍偿还借款，季末偿还。
第一、第二季度无其他融资和投资计划。
下表为该公司的资金预算表：资金预算单位：万元要求：计算表格中字母代表的数值，不用列出计算过程。
『正确答案』A＝2 600 B＝－48 C＝100 D＝2 E＝50文字解析：A＝800 +3 000×60% ＝2 600B＝（52+2 600）－2 700＝－48－48+C－C×2%≥50C≥100C＝100D＝100×2%＝2E＝-48+100－2＝50三、认股权证与可转换债券3、甲公司是一家上市公司，所得税税率为25%，2018年年末公司总股份为50亿股，当年实现净利润为15亿元，公司计划投资一条生产线，总投资额为40亿元，经过论证，该项目具有可行性。
中级财务管理学案例答案人大版
中级财务管理学案例答案人大版中级财务管理学-习题解答第1 章思考案例参考答案格力电器的诸多变化从根本上说是企业面对环境变化的战略变化所导致的。
（1）格力电器经过几十年的发展，已经达到饱和（在空调领域已经超过了40%的份额，利润从6%到2016 年的13%），企业生产将面临过剩，再简单地通过扩张规模来获得利润已经不可能了。
（2）因此，企业要从简单的规模发展战略（基于市场扩展的外延扩大再生产）开始转移到多元化发展战略，以便选择未来的发展方向。
所以，格力电器的多元化试水是解决未来持续发展的必然选择，股东可以否定投资珠海银隆的议案（但不能从近期利益出发），从长远角度看都应该支持多元化发展战略，以利于企业长期、稳定发展。
（3）企业的财务战略也要随企业发展战略的转变而转变，从积累+分配转变为积累+投资。
因此，格力电器的不分配是正常发展的必然选择，因为企业要积累资金用于发展。
第2 章思考案例参考答案公司及其股权的价值不仅取决于目前已有的业务，还取决于未来的业务机会。
在目前已有的业务有同样盈利前景的情况下，未来业务机会多或大的公司价值大。
当然，即便公司目前业务盈利差，但未来业务机会更广阔，也可能具有更大的价值。
这可能就是络公司的情况。
而小赵的传统餐饮公司则相反，目前业务盈利性好，但未来机会和发展空间相对较小。
投资公司考虑到这个差异，给出了对两家公司的差异性估值。
第3 章思考案例参考答案可以判断，这是一只折价债券。
对于折价债券，按照目前主流的模型计算，在票面利率相同的情况下，债券的付息频率越高，债券价值越小。
虽然对该模型的错误还没用较为普遍的认知，但显而易见的是，这样的计算结果是不符合逻辑和常识的。
小陈书本知识学得较好，但对专业问题缺少深入、准确的理解，特别是对书本知识中的错误缺乏识别能力。
这些需要在今后的工作中加以改进和提高。
第4 章思考案例参考答案应该明白，“赚钱就是硬道理”的说法看似无可辩驳，但恰恰没有道理；这个说法强调的是赚了钱就可以不讲道理，这是不能提倡的“任性”。
《中级财务管理》投资决策案例题
《中级财务管理》投资决策案例题1.企业现有⼀台旧设备，尚可继续使⽤4年，预计4年后残值为2400元，⽬前出售可获20000元。
使⽤该设备每年获营业收⼊500000元，经营（付现）成本350000元。
市场上有⼀新型号设备，价值90000元，预计4年后残值为5000元，使⽤该设备每年可使经营（付现）成本下降50000元。
企业所得税率为33%。
要求：(1)分别确定新旧设备的原始投资及其差额；(2)分别计算新旧设备的每年折旧及其差额；(3)分别计算新旧设备的每年净利润及其差额；(4)计算新旧设备残值的差额；(5)计算新旧设备各年的净现⾦流量NCF，并在此基础上计算两者之差解：(1)新设备的原始投资=90000（元）旧设备的原始投资=20000（元）新旧设备原始投资的差额=90000－20000=70000（元）(2)新设备的年折旧=（90000-5000）÷4=21250（元）旧设备的年折旧=（20000-2400）÷4=4400（元）新设备的年折旧差额=21250-4400=16850（元）(3)新设备的每年净利=[500000-(350000-50000+21250)] ×(1-33%)=119762.5(元)旧设备的每年净利=[500000-（350000+4400）] ×(1-33%)=97552(元)新旧设备每年净利的差额=103012.5-97552=22210.5（元）(4)新旧设备残值的差额=5000-2400=2600（元）(5)新设备的净现⾦流量：NCF0=－90000(元)NCF1~3=119762.5+21250=141012.5（元）NCF4=119762.5+21250+5000=146012.5（元）旧设备净现⾦流量：NCF0=－20000（元）NCF1~3=97552+4400=101952（元）NCF4=97552+4400+2400=104352（元）新旧设备净现⾦流量的差额：△NCF0=－90000+20000= —70000（元）△NCF1~3=141012.5-101952= 39060.5(元)△NCF4=146012.5-104352=41660.5（元）2. 航运公司准备购⼊⼀设备以扩充⽣产能⼒，现有两个⽅案可供选择，甲⽅案需投资20 000元,使⽤寿命为5年，采⽤直线法计提折旧，5年后设备⽆残值。
财务管理案列分析报告(3篇)
第1篇一、案例背景本案例选取我国一家知名企业——XX科技有限公司（以下简称“XX科技”）作为研究对象。
XX科技成立于2005年，主要从事高科技产品的研发、生产和销售。
经过多年的发展，XX科技已成为行业内的领军企业，市场份额逐年上升。
然而，随着市场竞争的加剧和公司规模的扩大，XX科技在财务管理方面也面临着诸多挑战。
二、案例概述XX科技在快速发展过程中，财务管理方面主要存在以下问题：1. 资金管理不规范，存在大量闲置资金和资金短缺现象；2. 成本控制不力，产品成本过高，利润空间受限；3. 投资决策失误，导致部分投资项目收益不佳；4. 内部控制薄弱，存在舞弊和违规操作的风险。
为解决上述问题，XX科技采取了一系列措施，包括优化资金管理、加强成本控制、改进投资决策和强化内部控制等。
本报告将对XX科技在财务管理方面的问题及改进措施进行分析。
三、问题分析1. 资金管理不规范XX科技在资金管理方面存在的问题主要表现在以下几个方面：（1）资金调度不合理：公司各部门之间存在资金调度不均的现象，导致部分部门资金紧张，而另一些部门则存在大量闲置资金。
（2）资金使用效率低：公司对资金的使用缺乏有效的监控和评估，导致资金使用效率低下。
（3）融资渠道单一：公司主要依赖银行贷款进行融资，缺乏多元化的融资渠道。
2. 成本控制不力XX科技在成本控制方面存在的问题主要包括：（1）原材料采购成本高：公司原材料采购价格高于市场平均水平，导致产品成本上升。
（2）生产成本高：公司生产过程中存在浪费现象，生产效率低下。
（3）管理费用高：公司管理费用占比过高，导致利润空间受限。
3. 投资决策失误XX科技在投资决策方面存在的问题主要表现在：（1）缺乏科学的项目评估体系：公司在项目投资前，缺乏对项目可行性的全面评估。
（2）决策流程不规范：公司投资决策流程不够规范，存在决策失误的风险。
4. 内部控制薄弱XX科技在内部控制方面存在的问题主要包括：（1）制度建设不完善：公司内部控制制度不健全，存在制度漏洞。
财务管理案例报告分析(3篇)
第1篇一、案例背景随着我国经济的快速发展，企业之间的竞争日益激烈，财务管理在企业运营中的地位越来越重要。
本文以某企业为例，分析其财务管理的现状、存在的问题以及改进措施，以期为企业财务管理提供有益的借鉴。
二、案例企业概况某企业成立于2005年，主要从事电子产品研发、生产和销售。
经过多年的发展，企业规模不断扩大，已成为行业内的知名企业。
企业现有员工1000余人，年销售收入超过10亿元。
三、案例企业财务管理现状1. 财务组织架构某企业财务部门设有财务总监、财务经理、会计、出纳等岗位，形成了较为完善的财务组织架构。
财务部门负责企业的财务管理、会计核算、资金管理、税务筹划等工作。
2. 财务管理制度企业制定了完善的财务管理制度，包括预算管理、成本控制、应收账款管理、存货管理、固定资产管理等方面。
这些制度为企业财务管理的规范化提供了保障。
3. 财务核算企业采用权责发生制进行会计核算，按照国家会计准则进行财务报表编制。
财务报表包括资产负债表、利润表、现金流量表等，能够全面反映企业的财务状况。
4. 资金管理企业实行集中资金管理，确保资金安全、高效运转。
企业设立资金管理部门，负责资金筹集、使用和监控。
同时，企业还建立了严格的资金审批制度，确保资金使用的合理性和合规性。
5. 成本控制企业高度重视成本控制，通过制定合理的成本预算、加强成本核算和分析，降低生产成本。
企业还开展了成本效益分析，不断提高企业的盈利能力。
四、案例企业财务管理存在的问题1. 财务风险意识不足企业在财务管理过程中，对财务风险的识别、评估和防范意识不足。
在实际操作中，存在一些不规范的行为，如违规操作、内部控制薄弱等，导致财务风险增大。
2. 财务信息化程度低企业财务信息化程度较低，部分财务数据仍依赖于手工处理，导致工作效率低下，数据准确性难以保证。
3. 财务人员素质参差不齐企业财务人员素质参差不齐，部分人员缺乏专业知识和实践经验，难以满足企业财务管理的要求。
《中级财务管理》课程思政案例
《中级财务管理》课程思政案例一、案例背景《中级财务管理》是一门重要的经济管理课程，旨在帮助学生掌握财务管理的理论和方法，提高财务管理技能。
本案例旨在通过思政元素与课程的有机结合，引导学生树立正确的价值观和职业素养，增强学生的责任感和使命感，提高他们的综合素质。
二、案例描述某公司是一家大型企业，为了提高企业的财务管理水平，公司决定开展一场以“财务管理的社会责任”为主题的讲座。
讲座邀请了公司的财务部门负责人作为主讲人，通过案例分析、互动讨论等形式，让学生们了解财务管理的社会责任和使命。
在讲座中，主讲人首先介绍了企业财务管理的概念和作用，强调了财务管理在企业发展中的重要地位。
接着，主讲人通过实际案例分析了财务管理与企业社会责任之间的关系，强调了财务管理在促进企业可持续发展、保护环境、节约资源等方面的重要作用。
在互动讨论环节，学生们积极发言，就如何将财务管理与企业社会责任相结合提出了自己的看法和建议。
有的学生认为应该加强企业的环保意识，节约资源；有的学生则认为应该加强企业的社会责任意识，积极参与公益事业。
主讲人也对学生的发言给予了肯定和鼓励，并提出了自己的看法和建议。
三、案例分析通过这个案例，我们可以看到思政元素与《中级财务管理》课程的有机结合，对于提高学生的综合素质具有重要意义。
具体表现在以下几个方面：1. 价值观引导：通过讲座主讲人强调财务管理在企业可持续发展、保护环境、节约资源等方面的重要作用，引导学生树立正确的价值观和职业素养，增强他们的责任感和使命感。
2. 职业素养培养：在互动讨论环节，学生们积极参与并提出自己的看法和建议，这有助于培养他们的团队合作意识和沟通交流能力。
同时，主讲人的肯定和鼓励也让学生们感受到了尊重和信任，有助于培养他们的自信心和自尊心。
3. 知识技能提升：通过案例分析、互动讨论等形式，学生们了解了财务管理的理论和方法，提高了他们的财务管理技能。
同时，这些经验也为他们未来的职业生涯奠定了基础。
中级财务管理 案例分析 7美的集团
（2）比较美的与戴尔公司实施的低成本战略模式 在存货管理上的异同
• 低成本战略模式：低成本战略，即哈佛大学商学院著名教 授迈克尔波特(Michael E .Porter)所提出的“总成本领先 战略”，是指企业在提供相同的产品和服务时通过在内部 加强成本控制，在研究、开发、生产、销售、服务和广告 等领域内把成本降低到最低限度，使企业的全部成本或费 用明显低于行业平均水平或主要竞争对手，从而赢得更高 的市场占有率或更高的利润成为行业中成本领先者的一种 竞争战略。 • 其核心内容是通过降低产品成本来取得竞争优势。成本(价 格)与数量紧密相关，核心是使跨国公司的产品成本比竞争 手低，即在追求产量规模经济效益的基础上降低成本。
⑤系统协调性差
• 传统模式下，企业与各个供应商没有协调一致的 计划，影响整体优化。主要考虑制造企业的内部 环境，外部因素研究考虑的少。 • 供应链管理系统设计要解决的主要问题就是怎样 将制造商、供应商和分销商有机集成起来。它扩 大了原有企业生产系统设计范畴，延伸到企业外 部，与供应链上所以企业联系起来。建立产销联 盟，控制成本模式，取得双赢局面，这就是美的 集团成功之处。
第四篇 营运资金管理
—— 中级财务管理实训资料
案例七：美的集团加强 供应链管理案例
（1）供应链管理与传统的库存管理有哪些区别？
供应链管理：
• 供应链最早来源于彼得·德鲁克提出的“经济链””，后 经由迈克尔·波特发展成为“价值链”，最终演变为“供 应链”。 • 其定义为：“围绕核心企业，通过对信息流，物流，资金 流的控制，从采购原材料，制成中间产品及最终产品，最 后由销售网络把产品送到消费者手中。它是将供应商,制 造商，分销商，零售商,直到最终用户连成一个整体的功 能网链模式。” • 所以，一条完整的供应链应包括供应商（原材料供应商或 零配件供应商），制造商（加工厂或装配厂），分销商 (代理商或批发商)，零售商（卖场、百货商店、超市、专 卖店、便利店和杂货店）以及消费者。
中级财务管理案例分析
《中级财务管理》案例分析案例1 Stephenson房地产公司的资本重组Stephenson房地产公司由公司目前的CEO罗伯特斯蒂芬于25年前建立，公司购买房地产，包括土地和建筑，然后出租。
在过去的18年，公司一直盈利，而且股东对公司的管理相当满意，在创立Stephenson房地产公司前，罗伯特是某羊驼畜牧场的CEO，但经营失败了。
由此导致的破产使他极度反对使用债务进行融资。
结果，现在的公司完全依靠权益进行融资，在外发行的股票数为1500万股。
目前，公司股票价格为每股32.50美元。
Stephenson公司正在评估一个用1亿美元购买美国东南部某一大片土地的计划。
如果购买的话，这些土地接着将出租给用户。
这一决策将每年给公司带来永续的税前利润2500万美元。
公司新的CEO金。
韦安德已经在管理这个项目。
金确定了公司目前的资本成本为12.5%，他觉得公司的资本结构如果包含有负债的话，公司的价值会更高，因此他正在评估是否应该完全用负债为此项目融资。
经过与一些投资银行进行接触，他认为公司应该以面值发行债券，并且债券的期票率为8%。
基于他的分析，他相信公司的资本结构在70%权益和30%负债的情况下是最优的。
如果公司的负债率超过30%,财务困境的可能性将增大以及相关的成本将急剧上升，其将导致公司的债券评级下降并会带来更高的息票率。
目前Stephenson房地产公司的公司税率为40%（州和联邦）。
1、如果罗伯特希望增加公司的总市值，你认为在购买土地的时候公司应采用负债融资还是权益融资?为什么?答：如果罗伯特希望增加公司的总市值，我认为在购买土地的时候公司应该采用负债融资。
因为债务具有税盾作用，公司有债务时，财务杠杆可以通过税盾增加公司价值。
2、构建公司公告此购买前的市场价值资产负债表。
答：公司公告购买前的市场价值资产负债表如下：3、假定Stephenson 公司决定用权益为此项目融资。
（1）项目的净现值是多少？（2）构建公司公告准备用权益为此项目进行融资后的市场价值资产负债表，公司股票的最新的每股价格是多少？公司将需要发行多少股股票?（3）构建公司发行权益后但在进行此购买前的市场价值资产负债表。