BOT模式案例分析-英吉利海峡隧道
英吉利海峡隧道工程项目的特点与成败关键(一)
英吉利海峡隧道工程项目的特点与成败关键(一)1.高度重视环境影响在建造英吉利海峡铁路隧道的决策中有一个举足轻重的影响因素，就是‘欧洲委员会制订了一个长期的运输战略’，即发展电气化铁路网以减小汽车对环境的污染。
‘欧洲铁路委员会还提出了2000年欧洲高速铁路系统的建议’，在这个计划中欧洲隧道的一端连接英国的各大城市，另一端连接包括法国、比利时、瑞士、荷兰、西班牙、意大利等国在内的大陆铁路网。
这样欧洲隧道的影响和效应就大大超出了英吉利海峡两岸地区的范围。
尽管人们对欧洲高速铁路系统的计划能否在2000年实现还存有疑虑，不过这至少说明欧洲的老牌工业化国家在大型基础设施的规划和决策中，已把汽车对环境的污染问题放到了一个十分重要的地位。
对于刚刚起步准备大力发展汽车工业的中国，在研究决策汽车工业和建设铁路网的优先次序和投资比例时，也应把环境影响作为一个重要因素考虑进去？欧洲隧道在建设过程中，终端车站施工尽量避免因开挖附近的土地而影响当地环境。
铁路经过村庄的地段都做了遮档视线和隔音的屏障，以保护居民生活。
车站以及周围进行了绿化，种上草皮。
施工期间有专人对环境进行监测，并由公共关系部门和环保部门共同处理环境问题的投诉，如道路泥泞、尘土、噪音等。
车站的建筑高度都不超过四层，创造与环境协调的建筑风格。
英国国家环境研究院甚至还在施工之前对车站附近蝴蝶的数量进行了统计调查，结果证明施工没有对其数量产生影响。
2.利用私人资本建设大型基础设施的尝试建造英吉利海峡通道，财务问题成了实施的关键。
1981年9月11日英国首相撒切尔和法国总统密特朗在伦敦举行首脑会读后宣布，这个通道必须由私人部门来出资建设和经营。
1985年3月2日法、英两国政府发出对海峡通道工程出资、建设和经营的招标邀请。
此后收到过四种不同方案的投标。
1986年1月两国政府宣布选中CTG-FM （ChannelTunnelGroup-FranceMancheS.A.）提出的双洞铁路隧道方案。
英法海底隧道工程项目融资实例
英法海底隧道工程项目融资实例11．项目背景关于建立一条穿越英吉利海峡连接英国和法国的计划最早是在1753年提出的，之后从19世纪起，各种类似的计划不断提出并被束之高阁。
20世纪80年代，人们开始研究依靠私人投资来修建英吉利海峡隧道或桥梁的可能性。
1984年5月，Banque lndosuez Banqu Nationale de Paris，Credit Lyonnais，Midland Bank 和National Westminster Bank组成的银行团向英法两国政府提交了一份关于可以完全通过私人投资来建立双孔海底铁路隧道的报告。
牵头银行团后来很快与英法两国的大建筑公司联合分别在两国成立了海峡隧道工程集团(Channel Tunnel Group Limited “CTG”)和法兰西－曼彻公司(France Manceh S．A “FM”)，CTG-FM 以合伙形式组成英法海底隧道公司。
1985年5月，英法两国政府发出了无政府出资和担保情况下英吉利海峡连接项目的融资、修建及运营的联合招标。
1986年1月，GTG- FM的26亿英镑的双孔铁路隧道提案中标。
同年2月，两国政府签署协议授权建立海底隧道系统，并且给予中标者CTG-FM在协议通过之日起55年(到2042年)内运营隧道系统的权利。
CTG-FM公司将有权征税并且决定自己的运营政策。
英法两国政府许诺没有CTG-FM的同意，在2020年之前不会建立竞争性的海峡连接项目。
协议期满后(2042年)海底隧道系统将会转让给英国和法国政府。
海底隧道系统项目包括：在英吉利海峡下面建立两条铁路隧道和一条服务隧道；在英国的Dover和法国的Coquelles分别建立一个铁路站；在两站之间建立往返列车以运送乘客和货物；在法国的终点站和英国的终点站分别建立一个地面货物仓库；建立与附近公路及铁路系统的连接。
隧道起自法国北部的加来(Calais)，穿越多佛海峡(Dover Str.)，至英国东南部的福克斯頓(Folkstone)，全长50公里，其中海底部分38公里。
BOT
1．政治风险
• 政局不稳定、社会不安定会给BOT项 目带来政治风险，这种风险是跨国投 资的BOT项日公司需要特别考虑的
2．市场风险
• 在BOT项目长长的特许期中，供求关 系变化和价格变化时有发生。在BOT 项目回收全部投资以前市场上有可能 出现更廉价的竞争产品，或更受大众 欢迎的竞争产晶，以致对BOT项目的 产出需求大大降低，此谓市场风险
• 1、政府：东道国政府通过特许协议的方式 将特许权授予私营企业。 • 2、项目公司：是一个独立的法律实体，是 东道国的法人。 • 3、其他参加人 • 1）建设公司； • 2）营运商； • 3）贷款人； • 4）招标代理； • 5）施工单位。
四.BOT项目风险的分析
• 运用BOT方式建设的工程一般都是大型资本，技术密 集型的项目，从与东道国政府协商谈判，进行可行性 研究，到经营周期的最终结束，时间跨度往往长达数 十年甚至更长，这期间存在诸多不确定的风险因素， 再加上BOT方式仅以项目未来收益和自身的投资进行 融资，东道国通常不提供任何担保，因此BOT项目的 投资风险相当大，从而导致其融资成本也比较高 • 采用BOT项目融资方式的项目投资决策中需要仔细考 虑项目面临的各种风险，包括市场风险，政治风险， 经济风险，完工风险，不确定风险等 BOT项目的项目 评估方法应该综合考虑这些风险因素。
二.
BOT的特点
• 1、私营企业给予许可取得通常由政府 部门承担的建设和经营特定基础设施的 专营权（由招标方式进行）；
• 2、由获专营权的私营企业在特许权期限 内负责项目的经营、建设、管理，并用取 无偿 将该基础设施移交给政府。
三.BOT 当事人
•
在国际融资领域BOT不仅仅包含了建设、运 营和移交的过程，更主要的是项目融资的一种 方式，具有有限追索的特性。 • 在实际BOT项目运作过程中，政府或项目公 司的股东都或多或少地为项目提供一定程度的 支持，银行对政府或项目公司股东的追索只限 于这种支持的程度，而不能无限的追索，因此 项目融资经常是有限追索权的融资。 由于BOT 项目具有有效追索的特性，BOT项目的债务不 计入项目公司股东的资产负债表，这样项目公 司股东可以为更多项目筹集建设资金，所以受 到了股本投标人的欢迎而被广泛应用。
入世之后的BOT战略——兼论国有企业能否作为BOT的项目公司
入世之后的BOT战略——兼论国有企业能否作为BOT的项目公司石亚西【关键词】BOT 基础设施项目管理【全文】入世之后的BOT战略——兼论国有企业能否作为BOT的项目公司石亚西随着中国加入WTO，国外的资金似会自动涌入中国市场。
不过，WTO仅国际规则而已，遵循WTO规则仅是国外资金进入我国市场的必要条件，不是充分条件。
这正如一个人有权利但他未必会使用这种权利，而WTO正是赋予外国经济组织以国民待遇的权利的规则。
因此，资金自动涌入之说不免失之偏颇，仿佛我们只需等待似的。
以建筑业及与其紧密相关的其他产业为例，BOT合同就不失为国外资金涌入之道，但这还需健全我国的法制环境。
当然，入世本身即是我法制环境的健全之道，但国际法的国内适用尚需要经过许多技术环节。
更为重要的是，遵守国际规则并不会自动产生属于政治经济战略类的法律法规，完善BOT合同的法制环境就得需要这类战略性法律法规。
而一旦从战略的角度考虑BOT，BOT就不仅仅是意味着资金的引入，还有它独到的政治经济意义。
一、BOT模式下基础产业的范围BOT（Build-Operate-Transfer）模式是指通过协议方式，政府将基础设施交由项目发起人设立的项目公司进行建设，届项目建成后，项目公司通过经营所得回收投资并获得收益，特许期满后，项目公司将基础设施无偿转移给政府。
这一模式还有许多派生系列，如BOOT、BRT、BTO、BOOST、ROO等。
BOT的着眼点是基础设施，按1994年国务院发布的《90年代中国国家产业政策纲要》，我国的基础设施及基础产业包括：⑴交通运输，⑵通讯，⑶能源，⑷水利设施，⑸市政设施。
随着我国加入WTO，这五类中原先属于禁止及限制类的将会逐步得到全部或部分的解禁或解限。
这即是说，由国家直接掌握的产业，不论其是否基础，范围将逐步缩小。
事实上，在我国政治经济改革的过程中，从原来的计划经济到有计划的商品经济再到社会主义市场经济，从国营企业到宪法93年修正案的“国有企业”，从原先的完全公有到宪法99年修正案的“个体经济、私营经济等非公有制经济，是社会注意市场经济的重要组成部分”，这些都说明由国家直接掌握的产业的范围在缩小，力度在减轻。
英法海底隧道的BOT融资
英法海底隧道是一条把英伦三岛连接到法国的铁路隧道。
隧道长50公里，仅次于日本青函隧道。
事实上，它不只是是一条隧道，而是由三条长51公里的平行隧道组成，全场153公里，其中海底段的隧段长114公里，是目前世界上最长的海底隧道。
主隧道中的一条供巴黎至伦敦的火车通行，另一条是专门载运乘汽车穿越海峡的人员及其车辆的列车专线。
从1986年2月12日英法签订关于隧道连接的坎特布利跳远，到1994年5月7日正式通车，历时8年多，耗子约100亿英镑，是世界上规模最大的利用私人资本建造的工程项目，也是世界最大、历时最长的BOT融资项目。
BOT项目发起人：欧洲隧道公司。
它由英国的海峡隧道工程集团和法国的法西兰—曼彻联合组成。
特许权：55年。
它是目前世界上特许期最长的一个BOT项目，长达半个世界以上。
特许权协议是1987年与英法两国政府签订的。
建设工期：计划1986年开工到1994年竣工。
建设工期的风险就在于，施工工期加长就会使经营期相对缩短，并且将会直接影响到该项目的收益和债务的偿还。
融资情况：英国具有较大的国内投资市场，包括较大的股票市场和资本市场。
在英国，依靠项目公司在股市发行股票，或者筹集私营投资者的资金的办法，在国内市场上就可以从投资者手中为BOT项目筹集到足够的资金。
正常的做法是提供高的报偿收益，以补偿该项目的风险和投资期过长的损失。
为BOT项目筹款是项目发起人最重要的业务之一。
在海峡隧道工程投资的过程中，欧洲隧道公司坚持政府提出的三个条件：1.政府对贷款的工作担保；2.该项目按有限的追偿权，100%地由私营集团筹资，交付发起人使用，债务由完成的项目收益来偿还；3.该团体必须筹资20%的股票投资，即17.2亿美元的现金。
除此之外，74亿美元贷款将从209个国家银行筹措。
筹款之初，14家初期项目的承包商和银行首先赞助8000万美元。
同时，在4个发行地点成功地筹集到大批以英国英镑和法国法郎计算的股票投资。
政府担保情况：与其他的BOT项目发起人相比，欧洲隧道公司从英法两国政府的担保是最小的。
三峡工程与英吉利海峡隧道工程的融资模式比较
三峡工程与英吉利海峡隧道工程的融资模式比较汪琦武汉大学经济与管理学院湖北武汉430072C商要】在全球一体化加速的今天，项目融资的方式也正变得更加的多样化，采用单一方式融资的项目日渐稀少，多渠道融资的优势则日趋明显。
对于像三峡工程和英吉利海峡隧道工程这样的巨型工程，如何选择恰当的融资模式更是显得尤为重要。
同为人型工程，在中国和英国，融资方式截然不同。
一个有着政府全力支持的工程和一个政府置身事外不承担风险的工程，在国家投资和私人投资的巨人差别下，两人工程的融资均取得了成功，原因何在，本文将对这两人工程的融资方式及其经验教训进行分析。
联键词】峡工程英吉利海峡隧道项目融资一、引言工程项目融资模式设计得合理与否，在很人程度上决定了工程项目能否筹措到足够的建设资金、能否以较低的成本筹集资金、所筹措资金的期限结构是否与项目的现金流量匹配，并影响工程项目的运营效益。
从国内外工程项目融资的实践来看，很少有两个项目的融资模式是完全一样的，这是因为融资模式的设计必须综合考虑融资项目的行业特征、经济强度、项目投资者的信用支持以及项目所在国家的政治、经济、法律环境等因素。
三峡工程和英吉利海峡隧道工程均是世界上独一无二的巨型工程，二者的建设过程中都而临了选择恰当的融资模式，以较低的成本和风险筹集人量资金保障工程进度的问题，针对这一些问题，三峡工程的融资方式以国家为主体，而英法海底隧道工程则采用BOT融资方式，完全靠私有资金完成。
同样是人型工程为什么融资模式有如此人的差异，本文将结合中国国情和则务管理的相关原理对这两个问题进行分析。
二、三峡工程与英吉利海峡隧道工程简介1，三峡工程。
长江三峡水利枢纽工程简称三峡工程，是当今世界上最人的水利枢纽工程，在防洪、发电和改善航运方而发挥了巨人的作用。
从1993年国家批准三峡工程投资概算以来，三峡工程的融资已经持续了近巧年，其资金来源与运用一直备受各方广泛关注。
三峡工程静态总投资按1993年5月末不变价测算为900 9亿元，其中枢纽工程为500 9亿元，库区移民经费401〕亿元。
BOT项目融资结构及其案例分析
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建设方在一个固定的期限内运营设施并且补允许在该期限内收回对该项目的投资、运营、维修费及其它费用。
还有BOT投资方式分析。
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BOT 项目融资结构及其案例一、BOT的含义BOT的含义是建设—经营—转让，产生于80年代，是国际工程承包市场上出现的一种带资承包方式。
80年代以后，各国大型基础设施的需求不断增长，而政府部门却缺乏足够的建设资金，为筹措基础设施的建设资金，一些国家的政府力促公共部门与私营企业合作，从而产生了BOT投资合作方式，进而被引仲到国际经济合作领域。
BOT 的实质是一种债权与股权相混合产权，它是由项目构成的有关单位(承建商、经营商及用户)组成的财团所成立的一个股份组织，对项目的设计、咨询、供货和施工实行一揽子总承包。
项目竣工后，在特许权规定的期限内进行经营，向用户收取费用，以回收投资、偿还债务、赚取利润。
特许权期满后，财团无偿地将项目交给政府。
运用BOT方式承建的工程一般都是大型资本、技术密集型项目，主要集中在市政、道路、交通、电力、通信、环保等方面。
二、BOT投资方式分析1、建设。
在BOT中，Build是建设，其含义就是直接投资。
在通常情况下，投资者根据东道国的法律、法规，按照一定的出资比例与东道国共同组建股份公司或企业等，这种公司或企业即为双方成立的合资经营公司。
但是，运用BOT方式，在投资方面具有形式多样、选择灵活的特点，具体表现是：(1)允许投资者出资举办新企业，也可以通过购买产权等方式在旧企业占有股份，达到成立合资经营公司的目的。
bot经典案例.doc
bot经典案例bot项目是指政府通过契约授予私营企业以一定期限的特许专营权，许可其融资建设和经营特定的公用基础设施，并回收投资并赚取利润。
那么bot经典案例有哪些呢，在此下面为你带来bot经典案例的相关介绍以供参考。
从我国的现实经济状态看,BOT 方式的私营单位还是以外商为主, 但也要积极吸引本国私营组织参与bot建设。
而发达国家则由于本国私营单位的投资能力较强, 因此bot项目可以由本国的私营单位( 当然也可以由外国的私营单位) 承担。
下面和大家一起来分享一些bot经典案例。
1、英法海峡隧道英国的很多铁路项目，香港东区海底隧道等都是采用这类融资模式建成的。
其中, 最有名的项目就是英法海峡隧道口英法海峡隧道包括2 条7.3 m 直径的铁路隧道和1 条4.5 m 直径的服务隧道, 长5O km 项目公司Eurotunnel 由英国的海峡隧道集团、英国银行财团、英国承包商以及法国的France - Manehe 公司、法国银行财团、法国承包商等十个单位组成。
特许权协议于1987 年签订, 该项目于1993 年建成。
政府授予Eurotunnel 公司55 年的特许期(1987 - 2042, 含建设期7 年) 建设、拥有并经营隧道,55 年之后隧道由政府收回。
2、我国第一个国家正式批准的bot试点项目一一广西来宾电厂20 世纪末的十年, 亚洲地区每年的基建项目标底高达1300 亿美元。
许多发展中国家纷纷引进bot方式进行基础建设, 如泰国的曼谷二期高速公路, 巴基斯坦的Hah River 电厂等等。
3、马来西亚政府对bot融投资模式的成功运用马来西亚南北高速公路也是发展中国家经营bot模式的成功案例之一。
马来西亚南北高速公路全长800 km 南临新加坡、北靠泰国, 其中部分路段为收费道路。
由United Engineer 公司组建了一个新公司一一普拉斯作为项目发起公司, 负责该高速路的筹资、设计、建造与经营。
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合伙协议
21% 施工合同
项目融资结构
英法政府
BOT合同
私营团体 公众投资
பைடு நூலகம்股票融资
欧洲隧道公司
股息、红利
贷款 还款
银行集团
设计合同
设计
建设合同
建设
经营合同
经营
BOT融资方案
BOT融资方案
BOT融资方案
资金来源
债务偿还
债务偿还
合同结构
股东协议
承销协议
79% 贷款协议
合伙协议 特许权协议
21% 施工合同
BOT融资模式案例
英吉利海峡隧道
项目背景
项目背景
英吉利海峡隧道地理位置
英吉利海峡隧道
项目参与方
政府部门：英国政府，法国政府
投资者：CTG-FM
项目公司：欧洲隧道公司
合伙制组 织
总承包商:TML联营体
贷款方
BOT模式的组织结构图
项目内容
英法海峡隧道特点
投资结构
股东协议
79% 贷款协议
使用协议
英法海峡隧道协议
英吉利海峡隧道遭遇的风险
英法海底隧道承担的风险
风险抵御措施
案例分析
案例分析
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