第五章 长期筹资决策
财务管理课件(东北财经大学)--第五章 长期筹资(Ⅰ)
到期偿付 借款 期数 （ 1 利率） 总金额 本金
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三、长期借款的偿还
3.定期付息、到期一次偿还本金方式 如果借款企业采用该种方式偿还债务的本 息，借款者到期付出的总金额为：
到期偿付 本金（1 利率 期数） 总金额
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三、长期借款的偿还
4.每年偿还一定数额的本金和利息，到期偿还剩 余本金方式 在这种方式下，企业借款到期前每年偿还的 本金相等，并支付当年的利息，最后一期偿付剩 余的本金并支付当期的利息。在借款期限内，企 业偿付的借款总金额为：
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二、长期借款的保护性条款和利率
3. 一般性保护条款
大多数借款合同都包括此类条款,具体内容有： ★ 规定借款企业应保持的最低流动资金净额（营运资金净 额），还可能规定最低的流动比率。最低水准，由借贷双方 协商确定； ★ 规定对现金流出的限制，如支付股利、工资、回购股票 等的限制； ★ 规定对资本支出规模的限制； ★ 规定对其他长期债务的限制。
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二、债券评级
3. 我国债券评级的标准
我国的债券评级工作正在开展，但尚无统一的债 券评级标准和系统评级制度。 根据中国人民银行的有关规定，凡是向社会公开 发行的企业债券，需要由中国人民银行及其授权的分 行指定资信评级机构或公证机构进行评信。这些机构 对发行债券企业的企业素质、财务质量、项目状况、 项目前景和偿债能力进行评分，以此评定信用级别。
第五章 长期筹资(Ⅰ)
主讲人： 刘淑莲
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第五章 长期筹资（Ⅰ）
第一节 长期借款筹资 第二节 债券筹资 第三节 股票筹资
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第一节 长期借款筹资
财务管理学复习要点 第5章 长期筹资方式与资本成本
第五章长期筹资方式与资本成本1. 公司筹资：根据公司生产经营、对外投资和调节资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹集资本的活动，也是公司从资本供应者那里取得生产经营活动资本的一项基本的财务活动。
股票上市、债券发行以及向银行贷款等，都属于公司筹资的范畴。
（1）按筹集资本使用的期限①短期资本：一般指供一年以内使用的资本。
短期银行借款、商业信用等。
②长期资本：一般指供一年以上使用的资本。
吸收直接投资、发行股票、发行公司债券、银行长期借款、融资租赁和内部积累2016.4单。
筹资组合原则：将资本来源与资本运用结合起来，合理进行期限搭配。
策略：用长期资本来满足固定资产、无形资产、长期占用的流动资产的需要，用短期资本满足临时性的流动资产的需要。
（2）按筹资资本的来源渠道①权益资本：通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集的资本。
一般不用偿还本金，财务风险小2016.4单，但付出的资本成本相对较高。
2017.10单属于权益筹资方式的是普通股。
②债务资本：通过发行债券、向银行借款、融资租赁等方式筹集的资本。
一般要求定期支付利息，到期归还本金，财务风险高，但资本成本相对较低。
筹资组合原则：合理确定公司权益资本和债务资本的比例，即寻求最佳资本结构，以合理的资本成本和适当的财务风险进行筹资。
2. 筹资数量的预计销售百分比法：指假设经营资产和经营负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计的销售收入和相应的百分比预计经营资产和经营负债，然后确定筹资需求的一种财务预测方法。
销售百分比法始于销售预测2017.10单，这是财务预测最为关键的一步，其准确率直接影响预测财务报表的准确性，并进而影响公司的各个方面。
2015.10单计算方法有两种：一种是先根据销售总额预计经营资产和经营负债，然后根据会计恒等式确定筹资需求；另一种是根据销售增加额预计经营资产、经营负债的增加额，然后确定外部筹资需求。
2017.4单采用销售百分比法预测外部筹资额时，以下属于随销售额变化而变化的项目是（D）。
财务管理长期筹资决策
财务管理长期筹资决策一、引言财务管理长期筹资决策是企业在进行资金筹集和使用方面的重要决策，它直接关系到企业的长期发展和稳定性。
在现代商业环境下，企业面临各种复杂的资金需求和融资渠道，而长期筹资决策则需要企业对内外部环境进行充分的分析和评估，以确保企业在资金运用上达到最优效益。
二、长期筹资决策的重要性长期筹资决策在财务管理中具有举足轻重的地位。
首先，长期筹资需要企业对未来业务发展的需求进行规划和预测，这对企业的发展至关重要；其次，长期资金的筹集方式将影响企业的资本结构和成本，直接影响企业的盈利能力和风险承受能力；最后，长期筹资决策的质量将直接影响企业的长期竞争力和持续发展。
三、长期筹资决策的基本步骤在进行长期筹资决策时，企业需要经过一系列的步骤来确保决策的科学性和准确性。
主要的步骤包括：1. 需求分析首先，企业需要明确自身的资金需求和用途，包括投资项目的规模、期限、风险等方面的要求，以便确定所需的资金量和筹集方式。
2. 环境分析企业需要对当前的内外部环境进行全面的分析，包括经济、市场、政策等方面的影响因素，以便在决策过程中考虑各种可能的风险和机会。
3. 筹资方案设计企业需要根据需求和环境分析的结果，设计不同的筹资方案，并评估各种方案的优缺点，以便选择最适合的筹资方式。
4. 筹资决策最后，企业需要做出综合考虑，确定最终的长期筹资方案，包括融资金额、融资方式、融资成本等方面的决策。
四、长期筹资决策的影响因素长期筹资决策受多方面因素影响，主要包括以下几个方面：1. 企业规模企业规模会直接影响长期筹资决策的规模和复杂程度，大型企业往往需要更多的资金，并有更多的融资渠道可选。
2. 行业特性不同行业的特性将影响企业的资金需求和融资方式，比如资本密集型行业和技术密集型行业具有不同的长期筹资需求和特点。
3. 外部环境宏观经济状况、货币政策、市场竞争等外部因素将在一定程度上影响企业的长期筹资决策，企业需要灵活应对不同环境的挑战。
《长期筹资决策》课件 (2)
债务融资的原则和类型
1
原则
保证按时支付债务和利息
2
类型
银行贷款、债券发行
3
租赁融资、供应链融资
特殊场合下的融资决策
创业初期
天使投资、风险投资
企业并购
股权收购、资产交易
经济危机
紧急贷款、注资
企业综合融资策略的制定
1
分析前景
评估市场前景和风险
制定目标
2
确定筹资金额和方式
3
选择工具
股权和债权融资的结合
执行策略Biblioteka 4实施融资方案并监测结果
企业长期筹资决策
长期筹资是企业的重要决策之一，它对企业发展具有深远的意义。在本课件 中，我们将深入探讨长期筹资的优缺点、决策指标和方法，以及股权融资、 债务融资和特殊场合下的融资决策。
企业长期筹资的意义
长期筹资是为了满足企业长期投资和运营资金的需要，有助于提高企业生产 力和市场竞争力。它可以支持企业规模扩张、技术升级和创新发展，从而推 动企业持续增长。
长期筹资的优缺点
1 优点
提供长期稳定资金，减轻财务压力
3 缺点
承担股权或债务风险
2
降低成本，利于经营和发展
长期筹资决策的指标和方法
指标
• 成本 • 风险 • 收益
方法
• 现金流量分析 • 财务比率 • 市场评估
股权融资的原则和类型
原则
公平、公正、公开
类型
首次公开募股（IPO）
增发、配股
股权激励
财务管理学第5章：长期筹资方式
6.长期借款筹资的优缺点
P159p - 4长期借款的缺点 借款筹资风险较高 借款筹资限制条件较多 借款筹资数量有限
二、发行普通债券筹资
1.债券的种类 2.发行债券的资格与条件 3.债券的发行程序 4.债券的发行价格 5.债券的信用评级 6.债券筹资的优缺点
1.债券的种类
债券的定义 P160p1 企业债券和公司债券的区别
维持举债能力
4.优先股筹资的优缺点
P172p–4优先股筹资的优点 优先股一般没有固定的到期日， 不用偿付本金
优先股的股利既有固定性，又有 一定的灵活性
保持普通股股东对公司的控制权
能够增强公司的股权资本基础， 提高公司的借款举债能力
4.优先股筹资的优缺点
P173p2优先股筹资的缺点 优先股的资本成本虽低于普通股， 但一般高于债券 优先股筹资的制约因素较多 可能形成较重的财务负担
4.债券的发行价格 P163
决定债券发行价格的因素 债券面额 票面利率 市场利率 债券期限
确定债券发行价格的方法
债券发行价格 F I
（1
R
）n
M
(1 RM )t
P163 例5-1：某公司发行面额为 1000元，票面利率10%，期限10 年的债券，每年末付息一次。其发 行价格可分下列三种情况来分析测 算。（作业P177—2 ）
第5章 长期筹资方式
第1节 长期筹资概述 第2节 股权性筹资 第3节 债务性筹资 第4节 混合性筹资（了解）
第1节 长期筹资概述
一、长期筹资的意义 二、长期筹资的动机 三、长期筹资的原则 四、长期筹资的渠道 五、长期筹资的类型
一、长期筹资的意义 1.长期筹资的概念
企业的筹资可以分为短期筹资和长 期筹资。
第五章长期筹资决策
A S1
为变动资产项目占基期销售额百分比；
B
S 1 为变动负债项目占基期销售百分比。
例：
某公司2009年度资产负债表见表
7-1
资产负债表 2009年12月31日
单位：万元
资产 现 金 应收账款
6000 18000
负债及所有者权益 应付费用 应付账款
12000 6000
存 货
Operating lease---纯租赁
由租赁公司根据市场需要购买 设备通用性强 期限短 （租赁期相对于寿命期） 出租人承担风险及维修
融资（财务）租赁
Financial lease---直接租赁 设备专用，由承租人选择 时间长（几乎为设备的有效使用期限） 合同严格，稳定（无权终止合同） 承租人承担风险和维修保养 现代租赁的主要形式
下市（go private）
LBO(Leverage Buyout)杠杆收购：某 主体通过高负债方式融资购买目标公司 的股份，从而改变公司的所有者结构、 控制权结构，甚至成为非上市公司。
可能的主体：专业并购公司、机构投资 者、非上市公司或个人投资者、目标公 司管理层
股票赎回
用于股票期权、可转债或股票兼并 作为现金股利替代形式 增加杠杆（提高EPS） 提高企业股票市场价值的手段：企业价
销售百分比表
7-2
资 产 销售百分比% 负债及所有者权益 销售百分比%
应付费用
10
现 金
5
应付账款
5
应收账款存
15
短期借款
不变动
存 货
30
应付债券
不变动
贷固定资产净值 不变动
财务管理学00067第五章长期筹资方式与资本成本
第五章长期筹资方式与资本成本【一】长期筹资概述 一、筹资的分类 1、按使用期限分按资本使用年限，应遵循的筹资原则：将资本来源和资本运用结合起来，合理进行期限搭配。
具体措施：用长期资本满足固定、无形、长期占用的流动资产的需要。
用短期资本满足临时性的流动资产的需要。
2、按筹集资本的来源分按筹集资本来源，应遵循的筹资原则：合理确定权益资本、债务资本的比例，寻求最佳资本结构。
二、筹资数量的预计——销售百分比法1、销售百分比法——假设经营资产、经营负债与销售收入存在稳定百分比关系，根据预计的S 和相应的百分比 预计经营资产和经营负债，然后确定筹资需求的一种财务预测方法。
销售百分比法，始于销售预测，这是财务预测最为关键的一步。
2、销售百分比法的计算方法：两种：（1）根据销售总额预计经营资产、经营负债，再根据会计恒等式确定筹资需求。
（2）~~销售增加额预计~~~~~~~、~~~~~~~~~的增加额，再确定外部筹资需求。
第一种方法：根据销售总额确定外部筹资需求：（1）首先，预计随着销售收入变动而变动的项目区分开来 短期借款、应付债券、股本不会自动增加净利润如果没有作为股利全部进行分配，则未分配利润也会增加。
（2）其次，确定需要的资本。
（预计的资本占用——预计资产总计， 通过负债可取得的资本来源——预计负债总计， 预计资本需求——二者差额）（3）最后，确定外部筹资需求量：（根据股利支付率确定留存收益，作为内部筹资，剩 余的通过外部筹资取得） 第二种方法：根据销售增加额确定外部筹资：经营资产占销售收入的百分比-经营负债占销售收入的百分比 ＝所有者权益占销售收入的百分比 资金缺口＝销售收入增加额×所有者权益占销售收入的百分比 A ——是随销售变化得资产，也就是基期变动的资产总额。
s——基期的销售额sA——资产变动各项目百分比之和B —— 是随销售变化得负债，也就是基期变动的负债总额sB——负债变动各项目百分比之和S ∆——销售变动额s 1——预测期销售额P ——销售净利率 所以：S P 1——预测期的净利润 d ——股利支付率3、外部筹资要求的敏感性分析： 外部筹资需求的多少，影响因素净利润>0时：d 越高，外部筹资需求越大。
财务管理学第五章-长期筹资方式
• （二）长期筹资的意义
• 经营活动、投资活动和资本结构调整
• 1.任何企业在生存发展过程中都需要始终保持一 定的资本规模，由于经营活动的发展变化，往往 需要追加筹资。
• 2.企业为了稳定一定的供求关系并获取一定的投 资收益，对外开展投资活动，也需要筹集资本。
• 3.企业根据内外部环境的变化，适时采取调整资 本结构的策略，需要及时的筹集资本。
• 债务资金具有下列属性：
– （1）借入资金体现企业与债权人的债权债务关系。 – （2）企业的债权人有权按期索取本息，但无权参与企
业的经营管理，对企业的经营状况不承担责任。 – （3）企业对借入资金在约定的期限内享有使用权，承
担按期付息还本的义务。
• 企业的借入资金是通过银行信贷资本、非银行金 融机构资本、民间资本等渠道，采用银行借款、 发行债券、发行融资券、商业信用、财务租赁等 方式筹措取得的。
• 企业筹资的方式主要有：
– 1.吸收直接投资； – 2.发行股票； – 3.银行借款； – 4.商业借用； – 5.发行债券； – 6.发行融资券； – 7.租赁筹资。
五、长期筹资的类型
• （一）内部筹资与外部筹资
– 内部筹资：指企业在企业内部通过留用利润而形成的 资本来源。
– 外部筹资：指企业在内部筹资不能满足需要时，向企 业外部筹资而形成的资本来源。
– （1）对能单独计算的无形资产，如专利权、专有技术 可用重置成本法
– （2）对有参照物的无形资产，如专利权、租赁权、土 地使用权，可采用现行市价法
– （3）对不能单独计算又无参照物，但在实际中却能带 来收益的无形资产。如特许经营权、商标权、商誉、 可采用收益现值法。
• （六）投入资本筹资的优缺点 • 1 、优点：
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第五章长期筹资决策题目部分 (卷面共有64题,205.0分,各大题标有题量和总分)一、判断题(20小题,共20.0分)1．(1分)留存收益属于企业内部创造的资金，因此它没有任何资本成本可言。
( )2．(1分)由于经营杠杆的作用，当息税前盈余下降时，普通股每股盈余会下降得更快。
（）3．(1分)当企业的息税前利润大于每股利润的无差别点时，负债较多的筹资方案优。
( )4．(1分)资金成本并不是选择筹资方式、决定筹资方案的唯一依据。
( )5．(1分)综合资金成本高低取决于个别资金成本高低及其资本结构。
( )6．(1分)在各种资金来源中，凡是需支付固定资金成本的资金都能产生财务杠杆作用。
( )7．(1分)如果企业既无负债，又无优先股，则财务杠杆系数为1。
( )8．(1分)由于财务杠杆的作用，当息税前利润下降时，普通股每股收益将会下降得更快。
( )9．(1分)综合杠杆系数=经营杠杆系数+财务杠杆系数( )10．(1分)优先股和债券筹资均可使普通股股东获得财务杠杆收益。
( )11．(1分)债务资金给企业带来较大的财务风险，因此，债务资金成本通常要高于权益资金成本。
( ) 12．(1分)企业需向优先股股东支付固定的股利，却无需向普通股股东支付固定的股利，故优先股的成本高于普通股。
( )13．(1分)企业的固定成本比重越高，经营杠杆系数越大，经营风险越大。
( )14．(1分)在利用净现值指标进行决策时，常以资金成本作折现率。
( )15．(1分)留存收益的成本在特定场合下可理解为机会成本。
( )16．(1分)销售额达到盈亏平衡点，经营杠杆系数趋于零（）17．(1分)企业追加筹措新资，通常运用多种筹资方式的组合来实现，边际资金成本需要按加权平均法来计算，并以账面价值为权数。
( )18．(1分)当企业经营处于衰退时期，应降低其经营杠杆系数。
( )19．(1分)资金成本包括筹资费用和用资费用两部分，其中筹资费用是资金成本的主要内容。
( ) 20．(1分)利息费用因素包含在计算息税前利润公式的固定成本和变动成本之中。
( )二、单项选择题(20小题,共20.0分)1．(1分)在其他条件不变的情况下，公司所得税税率降低会使得公司发行的债券成本 ( )A、上升B、下降C、不变D、无法确定2．(1分)只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系统必 ( )A、恒大于1B、与销售量成反比C、与固定成本成反比D、与风险成反比3．(1分)一般情况下，根据风险收益对等观念，各筹资方式下的资本成本由大到小依次为( )。
A、普通股、公司债券、银行借款B、公司债券、银行借款、普通股C、普通股、银行借款、公司债券D、银行借款、公司债券、普通股4．(1分)某公司经批准发行优先股，筹资费率和股息率分别为5%和9%，则优先股成本为 ( )A、9.47%B、5.26%C、5.71%D、5.49%5．(1分)一股优先股，每年分得股息24元，市场利率为12%，该优先股的价值为 ( )A、200元B、16.67元C、100元D、150元6．(1分)某企业本期财务杠杆系数为1.4，本期息税前利润为14万元，则本期实际利息费用为( )万元。
A、 14B、 15C、 10D、 47．(1分)某企业发行普通股1000万股，每股面值1元，发行价格为每股5元，筹资费率为4%，每年股利固定，为每股0.20元，则该普通股成本为( )%A、4B、4.17C、16.17D、208．(1分)企业增加一元资金而增加的资金成本称为：( )A、综合资金成本B、边际资金成本C、权益资金成本D、债务资金成本9．(1分)在企业预计资金投资报酬率低于债务利息率时 ( )A、负债比率高对股东有利B、负债比率低对股东有利C、负债比率为零对股东有利D、股东收益与负债比率无关10．(1分)经营杠杆作用是指：( )A、经营成本较小幅度上升导致息税前利润较大幅度下降B、业务量较小幅度上升导致息税前利润较大幅度上升C、息税前利润较小幅度上升导致所有者收益较大幅度上升D、业务量较小幅度上升导致所有者收益较大幅度上升11．(1分)在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用的筹资方式是：( )A、长期借款B、长期债券C、留存收益D、普通股12．(1分)更适用于企业筹措新资金的综合资金成本是按（）计算的。
A、账面价值B、市场价值C、目标价值D、任一价值13．(1分)某公司全部资本为100万元，负债比率为40%，负债利率10%，税息前利润为14万元，则该公司的财务杠杆系数为 ( )A、1.4B、1C、1.2D、1.314．(1分)对企业财务杠杆进行计量的最常用的指标是 ( )A、息税前利润变动率B、普通股每股利润变动率C、财务杠杆系数D、财务杠杆15．(1分)下列各项中，不影响经营杠杆系数的是( )。
A、产品销售数量B、产品销售价格C、固定成本D、利息费用16．(1分)某企业借入资本和权益资本的比例为1:1，则该企业 ( )A、只有经营风险B、只有财务风险C、既有经营风险又有财务风险D、没有风险，因为经营风险和财务风险可以相互抵消17．(1分)某公司本期财务杠杆系数1.5，上期息税前利润为450万元，在无优先股的情形下，则上期实际利息费用为 ( )A、100万元B、675万元C、300万元D、150万元18．(1分)每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的 ( )A、成本总额B、筹资总额C、资金结构D、息税前利润19．(1分)某公司的经营杠杆系数为2，预计息税前利润将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长 ( )A、5%B、10%C、15%D、20%20.(1分)某企业本期息税前利润为5000万元，本期实现利息费用为3000万元，则该企业的财务杠杆系数为 ( )A、3B、1.5C、2D、2.5三、多项选择题(10小题,共20.0分)1．(2分)下列关于财务杠杆的说法中，正确的有 ( )A、只有企业筹资方式中有固定财务支出的债务和优先股时，才存在财务杠杆作用B、企业利用负债筹资，不仅可以获得财务杠杆利益，也会增加财务风险C、企业财务杠杆系数越大，财务风险越大D、某企业财务杠杆系数为1，则说明企业充分发挥了财务杠杆作用2．(2分)财务杠杆系数为2，表示：( )A、息税前利润增加10%，每股盈余增加20%B、息税前利润减少10%，每股盈余减少20%C、销售收入增加10%，每股盈余增加20%D、销售收入减少10%，每股盈余减少20%3．(2分)能产生财务杠杆作用的筹资方式有：( )A、银行借款B、发行债券C、发行优先股D、发行普通股E、留存收益4．(2分)在个别资金成本的计算中，须考虑所得税因素的是：( )A、普通股成本B、优先股成本C、公司债券成本D、银行借款成本E、留存收益成本5．(2分)下列项目中，属于资金成本中筹资费用内容的是 ( )A、借款手续费B、债券利息C、债券发行费D、股利6．(2分)企业降低经营风险的途径一般有 ( )A、增加销售量B、增加自有资本C、提高变动成本D、提高产品售价7．(2分)总杠杆的作用在于 ( )A、用来估计销售变动时息税前利润的影响B、用来估计销售额变动对每股盈余的影响C、揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系D、揭示企业面临的风险对企业投资的影响8．(2分)利用每股盈余无差别点进行企业资本结构分析时 ( )A、当预计销售额高于每股盈余无差别点时，采用负债筹资方式比权益筹资方式有利B、当预计销售额高于每股盈余无差别点时，采用权益筹资方式比负债筹资方式有利C、当预计销售额低于每股盈余无差别点时，采用权益筹资方式比负债筹资方式有利D、当预计销售额低于每股盈余无差别点时，采用负债筹资方式比权益筹资方式有利9．(2分)资金结构中的负债比例对企业有重要影响，表现在 ( )A、负债比例影响财务杠杆作用的大小B、适度负债有利于降低企业资金成本C、负债有利于提高企业净利润D、负债比例反映企业财务风险的大小10．(2分)资金的边际成本是 ( )A、资金每增加一个单位而增加的成本B、是追加筹资时所使用的加权平均成本C、是保持某资金成本率条件下的资金成本D、是各种筹资范围的资金成本四、计算题(9小题,共96.0分)1．(10分)某公司在经营时需资本总额500万元，有两个方案可供选择。
方案甲：从银行借入长期借款500万元，年利率11%；方案乙：按面值发行长期债券300万元，年利率12%，筹资费用率为1%；按面值发行普通股20万股，普通股每股面值10元，共计200万元，筹资费用率为1.5%，预计今年每股股利1.55元，今后股利将按3%的比例增长。
公司适用的所得税率为25%。
要求：（1）分别计算甲、乙筹资方案中，每种筹资方式的个别资本成本。
（提示：计算借款和债券的个别资本成本时不考虑货币的时间价值）（2）分别计算甲、乙筹资方案的综合资本成本，并分析该公司应采取哪种方案筹资。
2．(15分)浙江某民营集团目前长期资本的情况：在外发行的普通股有100万股（每股面值1元），并发行年利率为10%的债券400万元。
该公司现打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后每年的息税前利润将增加到200万元。
现有两个方案可供选择：方案一：按12%的年利率发行债券500万元；方案二：按每股20元的价格发行新股。
公司适用所得税税率为25%。
要求：（1）解释每股收益分析法中“每股收益无差别点”的含义？（2）计算两个方案的每股收益无差别点D（EBIT0，EPS0）（3）判断哪个方案最佳？3．(10分)浙江天枫集团拟发行5年期债券，总面值600万元，票面利率8.5%，该债券按面值发行，筹资费率为筹资总额的3%；所得税率为25% 。
除上述债券外，该公司的长期资本有：普通股1 200万元,资本成本率为8.6%,优先股400万元，资本成本率为7.0%,；留存收益为800万元,资本成本率为7.5% 。
试问：（1）该公司债券的资本成本率是多少？（不考虑货币时间价值的影响）（2）公司的综合资本成本率是多少?4．(14分)某公司目前拥有资本850万元，其结构为:长期借款100万元，年利率为9%，普通股750万元，共计10万股发行在外。
现准备追加筹资150万元，有两种筹资选择：甲方案：增发普通股，每股发行价格为50元，发行3万股，计150万元；乙方案：借入长期借款150万元，银行由于风险增加将该笔借款的利率提高到12%；预计新项目投产后，息税前利润将增加到160万元，假定公司所得税税率25％。
要求：（1）计算两个筹资方案下的每股利润无差别点D（EBIT0，EPS0）；（2）绘制EBIT----EPS分析图，并标示无差别点D；（3）试分析当息税前利润为160万元时，应采取哪种筹资方式？5．(8分)红田公司权益类资本成本率为15% ，公司发行面值1000元，票面利率为8%的3年期债券构成公司的长期债务资本，该债券每年计息一次，到期一次还本，每张债券的发行价格为950元，且发行费率为3%，公司所得税率为25% 。