中国建设银行股票投资价值分析
“kmv模型”文件文集
“kmv模型”文件文集目录一、我国商业银行信用风险评价应用研究基于KMV模型分析二、基于KMV模型的一种信用风险评估方法及其应用以万科A为例三、中国上市商业银行信用风险分析及比较——基于KMV模型及面板数据四、地方政府专项债券违约风险——基于KMV模型的分析五、基于KMV模型的中国上市公司信用风险评估研究六、上市全国性股份制商业银行信用风险度量——基于KMV模型我国商业银行信用风险评价应用研究基于KMV模型分析随着全球金融市场的不断发展，商业银行面临的信用风险环境越来越复杂。
如何准确、有效地评价信用风险，一直是商业银行面临的重要问题。
KMV模型是一种基于市场信息的信用风险评价模型，本文将基于KMV模型，探讨其在我国商业银行信用风险评价中的应用。
KMV模型介绍 KMV模型是由KMV公司开发的一种基于市场信息的信用风险评价模型。
该模型以借款企业的股票价格、股票波动率和负债为基础，通过计算得出企业的违约概率和信用风险。
KMV模型的优势在于其能够利用市场信息，而非仅仅依赖财务报告，对信用风险进行评价，使得结果更具有前瞻性和实时性。
KMV模型在我国商业银行信用风险评价中的应用在我国商业银行信用风险评价中，KMV模型的应用主要表现在以下几个方面：基于KMV模型的信用评级在信用评级中，KMV模型能够根据借款企业的股票价格、波动率和负债计算得出其违约概率和信用等级。
通过这种方式，商业银行可以更准确地评估借款企业的信用风险，从而更好地进行信贷决策。
基于KMV模型的信贷定价利用KMV模型，商业银行可以根据借款企业的信用等级和信贷市场环境，制定更合理的信贷定价策略。
这有助于商业银行在控制信用风险的同时，提高盈利能力。
基于KMV模型的信贷组合管理 KMV模型还可以应用于信贷组合管理。
通过计算不同企业的违约概率和信用风险，商业银行可以更好地评估其信贷组合的整体风险水平，从而制定更合理的信贷组合管理策略。
结论 KMV模型在我国商业银行信用风险评价中具有重要的应用价值。
【财务报表分析】云南白药财务分析(2019-2019年)
.云南白药财务分析报告（201X-201X）代码：000538 201X年10月目录一、公司基本情况-------------------------------------------------------------2二、行业基本情况-------------------------------------------------------------7三、财务分析说明-------------------------------------------------------------8四、主要财务数据分析-------------------------------------------------------9五、会计报表结构分析------------------------------------------------------12六、公司经营状况评述------------------------------------------------------15七、公司存在问题及改进意见---------------------------------------------16一、公司基本情况（一）、公司简介公司法定中文名称：云南白药集团股份有限公司公司法定英文名称：YUNNAN BAIYAO GROUP CO.,LTD公司法定代表人：王明辉公司董事会秘书：尹品耀联系地址：云南省昆明市二环西路222 号电话：0871-*******电子信箱：ypy@证券事务代表：马青吴伟联系地址：云南省昆明市二环西路222 号电话：0871-******* 8323680电子信箱：maqing@ wuwei@ 传真：0871-*******公司注册地址:昆明市国家高新技术产业开发区公司办公地址：昆明市二环西路222 号邮政编码：650118公司国际互联网网址：电子信箱：ynby@ 公司选定的信息披露报纸名称：《证券时报》、《上海证券报》、《中国证券报》登载年度报告的中国证监会指定网站的网址： 公司年度报告备置地点：本公司档案室公司股票上市交易所：深圳证券交易所股票简称：云南白药股票代码：000538其他有关资料：公司首次注册登记日期：1993 年11 月30 日首次注册地点：云南省昆明市西坝路51 号公司变更注册登记日期：2000 年5 月4 日变更注册地点：昆明市国家高新技术产业开发区企业法人营业执照注册号：5300001003806税务登记号码：53010221652214x公司聘请的会计师事务所名称:中审亚太会计师事务所有限公司办公地址:云南省昆明市青年路延长线志远大厦16 楼公司前身是成立于1971年6月的云南白药厂，1993年5月进行股份制改组，同年12月15日在深交所上市。
建行的风险评估答案
中国建设银行个人客户风险评估问卷尊敬的客户：为了便于您了解自己的投资需求,同时为了我们能更精确地了解您的投资意向和风险承受能力，从而让理财经理帮助您选择合适的理财产品，请您认真阅读下列问题，并按照自己真实的意愿和经历选择合适的选项，公司承诺对您的个人资料保密。
（以下各题如未特别标注，均为单选题）步骤 1——填写调查问卷1 您的年龄：A、55岁以上B、45-55岁C、30-45岁D、30岁以下2 您接受的最高教育程度是？A、高中及以下B、专科C、本科D、硕士及以上3 您投资基金的目的是:A、希望长期持有，稳定增值，给自己养老B、觉得最近股市行情好，自己不会炒股，委托专家理财C、听基金公司的宣传，有很高的收益D、周围朋友已获得很好的收益，希望短期内快速增值4您的投资年限：A、1年以内B、1-5年C、5-10年D、10年以上5您的证券投资资金占家庭总金融资产的比例：A、1/3以下；B、1/3至2/3；C、2/3；D、2/3以上；6您的投资经验可以被概括为：A、有限：有过购买国债，货币型基金等保本型金融产品投资经验B、一般：具有一定的证券投资经验，需要进一步的指导C、丰富：是一位积极和有经验的证券投资者，并倾向于自己作出投资决定7 您的闲散资金会首先会考虑投资以下哪个品种：A、债券；B、基金；C、股票；D、期货；8 您愿意选择投资期限的产品的年限为：A、半年以下B、半年-1年C、1-2年D、2年以上9 您做一项很重要的投资决策需要多长时间:A、几个月甚至更长；B、几天；C、几个小时；D、几分钟甚至更短；10 根据您在金融、证券产品上的投资经验，请选择一项您所投资过的最高风险的金融产品：A、购买过保险、银行存款产品或者债券等低风险产品；B、委托他人或专业机构投资股票类资产；C、直接投资股票或者通过股票基金方式投资；D、直接投资股指期货、期权等衍生品；11您是否有过投资失败的经历，如有遭受的损失是多少：A、最大本金亏损5%以内B、能最大本金亏损5%-20%C、最大本金亏损20%-50%D、最大本金亏损50%以上12您对投资风险的适应程度是：A、在本金安全的情况下，投资收益必须达到我的最低要求，如同期定期存款收益B、在本金安全或者本金损失可能性极低的情况下，我愿意接受投资收益适当的波动，以便有可能获得大于同期存款的收益C、在本金安全或者有较大保障的情况下，我愿意接受投资收益的波动，以便有可能获得大于同期存款的收益D、愿意承担一定风险，以平衡的方式，寻求一定的资金收益和成长性E、为获得一定的投资回报，愿意承担投资产品市值较大波动导致本金损失的风险F、以获得高投资回报为目的，愿意承担投资产品市值高波动性而导致本金大比例损失的风险13如果有人给您内幕消息，某股票即将大涨，您会:A、哪有这么好的事情，才不会上当B、找出股票走势图，看是否值得买C、用自己手头的闲钱买入一些，看看是否真的涨D、赶快凑钱买入，等待股票暴涨14若该股票如预期，买入后大涨，当已经上涨了20%，您会怎么做:A、全部卖掉以取得眼前利润B、卖掉部分以取得部分眼前利润C、不卖出，静等价格的进一步上涨15若与预期相反，买入后一直跌，当价格下跌20%时，您会怎么做？A、为避免更大的损失，全部卖掉B、再等等看，也许可以收回投资C、再买入，这正是投资的好时机16如果我公司提供下列投资产品咨询信息服务，您希望得到哪几类产品信息[可多选]：A、国债、货币型基金B、债券型基金、信托、C、开放式基金（不包括货币型基金和债券型基金）D、股票E、股指期货、权证17 您认为为投资基金有风险吗，投资基金会亏损吗:A、有风险，有亏损的可能B、基本没有风险，即使有风险，亏损不大C、专家理财，不会亏损18 当您购买的产品价值出现何种程度的波动时，您会出现明显的焦虑情绪：A、本金无损失，但是收益未达到预期B、出现本金损失C、本金10%以内的亏损19 当您投资的基金净值下跌的时候，您会采取什么行动:A、赎回，不投资了B、赎回，改为投资股票C、继续持有，相信会止跌D、坚持长线持有E、在大势调整时增加投资20：在人民币持续走低的趋势下，国内资产日趋贬值，您是否有考虑境外投资的意愿？A是的 B没有选B的客户可填写《海外资产配置市场调研》步骤 2——检视您回答的一致性您的风险承受能力是决定资产配置最关键的因素，因此在计算得分并选出适合的投资策略之前，请和您的理财顾问一起检视您回答的一致性，以确保您的投资期望和风险态度与您的实际情况相一致。
港股 股票分类
港股股票分类港股是指在香港证券交易所上市的股票。
香港作为全球最重要的金融中心之一，拥有世界上最大的股票市场之一，吸引了许多国内外投资者的关注。
根据不同的标准和分类方法，可以将港股分为以下几类。
一、行业分类：1.金融业股票：包括银行、保险、证券、基金等金融机构相关的股票。
例如香港上市的汇丰银行、中国平安等。
2.工业股票：包括能源、制造业、建筑工程、交通运输等相关行业的股票。
例如中石化、中信股份等。
3.零售与消费品股票：包括零售商、食品饮料、服装、电子消费品等相关行业的股票。
例如百联股份、蓝月亮等。
4.房地产股票：包括房地产开发商、房地产经纪公司等相关行业的股票。
例如中国恒大、融创中国等。
5.科技股票：包括电子、互联网、通信等相关行业的股票。
例如阿里巴巴、腾讯控股等。
二、市值分类：1.大盘蓝筹股：市值较大、具有较高的市场影响力的股票。
例如中国移动、中国银行等。
2.中小盘股：市值介于大盘蓝筹股和小盘股之间的股票。
市场风险相对较大，但也有较高的成长潜力。
例如五洲国际、中南建设等。
3.小盘股：市值较小的股票，通常公司规模较小，发展阶段较初级。
例如姚记扑克、精功集团等。
三、投资风格分类：1.价值股：根据公司的基本面分析，选择估值相对低廉，具有投资价值的股票。
例如中国安邦、九龙仓集团等。
2.成长股：根据公司的盈利能力和成长潜力分析，选择在未来有较高增长潜力的股票。
例如蓝光发展、阳光城等。
3.分红股：选择那些有稳定利润和丰厚派息能力的股票，以获取股息收入。
例如港中银行、长和集团等。
四、国际分类：1. H股：指在香港交易所上市，但是发行公司是中国内地的公司。
例如中国建设银行、中国平安等。
2.红筹股：指在香港交易所上市，但是公司注册地在中国内地以外的国家或地区，且主要业务在中国内地。
例如阿里巴巴、小米等。
3.外资股：指香港交易所上市的股票，但公司主要是由海外投资者控制或投资的。
例如花旗集团、汇丰银行等。
以上只是港股的一些常见分类，实际上还有更多细分的分类方法。
上投摩根中国优势证券投资基金
上投摩根中国优势证券投资基金2017年第4季度报告2017年12月31日基金管理人：上投摩根基金管理有限公司基金托管人：中国建设银行股份有限公司报告送出日期：二〇一八年一月十九日§1 重要提示基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018年1月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。
投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2017年10月1日起至12月31日止。
§2 基金产品概况§3 主要财务指标和基金净值表现3.1 主要财务指标单位：人民币元注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较上投摩根中国优势证券投资基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图(2004年9月15日至2017年12月31日)注：本基金合同生效时间为2004年9月15日，图示时间段为2004年9月15日至2017年12月31日。
本基金建仓期自2004年9月15日至2005年3月14日，建仓期结束时资产配置比例符合本基金基金合同规定。
[整理]参考中国银行优劣势
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参考中国银行优劣势第四章中国银行竞争优势与劣势4.1 优势1、中行的优势在于外币业务，中行的前身是人民银行国际业务部，在世界上许多国家中行都开立有分支机构。
因此，如果你有很多外币业务需要做的话，中国银行绝对是你最佳选择。
2、中行有国际化优势。
中国银行于全球27个国家及地区拥有超过600家境外机构，并与超过1400家国外银行有业务往来。
而且控股子公司中银香港在香港拥有280多家分行，在香港银行中拥有最大的分行网络。
中国银行澳门分行以总资产计算，为澳门最大的银行，占有当地30%的市场份额。
相比较股份制银行，招商银行只在美国设有一家代表处、职员2人，浦发银行、民生银行、华夏银行、深发展均未在国外开设代表处或分支机构。
可见，中国银行拥有在中国商业银行之中最广泛的国际网络，国际化发展领先于其他银行。
由于中国银行曾经是我国的国家外汇外贸专业银行，在外汇业务享有垄断地位．这使得中国银行成为目前国内银行中最国际化的商业银行。
它在香港、澳门、伦敦、大阪、新加坡、纽约、曼谷、东京等地均设立有海外分支机构。
目前拥有遍布全球27个国家和地区的机构网络，境外机构数目达到603个．凭借广泛的海外网络、出众的实力和国际金融、外汇业务优势，其国际业务在国内银行中一直居于首位。
3、奥运合作伙伴作为2008年北京奥运会唯一合作银行，中国银行为北京奥运提供了种类繁多的奥运金融服务。
在为广大市民提供奥运门票销售服务的同时，中行还推出了一系列与奥运主题相关的金融产品，今年以来，中行结合各项奥运工作的开展，又陆续推出或代销了众多奥运产品。
可以说中行借助奥运这一千载难逢的机遇和平台，可以全面改善服务水平，提升品牌价值，推动核心竞争力的全面提升。
具体分析：4.1.1中行商业银行业务优势总体分析中国银行的商业银行业务主要来自境内银行分支机构，并且通过中银香港及其下属银行公司和澳门分行以及大丰银行在香港和澳门进行商业银行业务。
2005年公司实现商业银行业务1174.94亿元，同比增长12.06%。
中行考试分析及答案
中行考试分析及答案一、单选题1. 中行的全称是什么？A. 中国银行B. 中国建设银行C. 中国工商银行D. 中国农业银行答案：A2. 中行成立于哪一年？A. 1912年B. 1928年C. 1938年D. 1948年答案：A3. 中行的主要业务包括哪些？A. 存款、贷款、汇兑B. 证券、保险、基金C. 信托、租赁、投资D. 以上都是答案：D4. 中行的核心价值观是什么？A. 诚信、稳健、创新、共赢B. 诚信、合规、创新、共赢C. 诚信、稳健、合规、共赢D. 诚信、合规、稳健、共赢答案：A5. 中行的愿景是什么？A. 建设全球一流现代银行集团B. 建设国际一流现代银行集团C. 建设国内一流现代银行集团D. 建设全球领先现代银行集团答案：A二、多选题1. 中行的企业文化包括哪些方面？A. 企业使命B. 企业愿景C. 企业价值观D. 企业精神答案：ABCD2. 中行的发展战略有哪些？A. 国际化B. 综合化C. 科技化D. 绿色化答案：ABCD3. 中行的主要业务板块包括哪些？A. 公司金融B. 个人金融C. 金融市场D. 资产管理答案：ABCD4. 中行的社会责任包括哪些方面？A. 支持实体经济B. 服务社会民生C. 推动绿色发展D. 促进共同富裕答案：ABCD5. 中行的科技创新包括哪些方面？A. 数字化转型B. 智能化运营C. 网络化服务D. 信息化管理答案：ABCD三、判断题1. 中行是中国四大国有商业银行之一。
（对）2. 中行是中国唯一持续经营超过百年的银行。
（对）3. 中行是中国国际化和多元化程度最高的银行。
（对）4. 中行是中国唯一获得全球系统重要性银行称号的银行。
（错）5. 中行是中国唯一获得全球最佳银行称号的银行。
（错）四、简答题1. 简述中行的发展历程。
答：中行成立于1912年，是中国持续经营时间最长的银行。
新中国成立后，中行成为国家外汇专业银行。
改革开放后，中行成为国家外汇外贸专业银行。
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中国建设银行股票投资价值分析摘要：本文从宏观经济形势、银行业、建设银行财务状况对建设银行的发展前景和投资价值做出了论证，然后通过相应的估值方法对建设银行股票进行了估值，最终得出一个合理的股票价值。
同时，将所估股票价值与近期的股票市场价格相比，得出建设银行具有投资价值的结论。
关键词：宏观经济形势；财务状况；投资价值随着我国经济实力越来越强大，我国的金融业正在快速发展，所以投资者可以通过投资银行类的股票来获得一定的收益。
但是，如何对这类股票进行正确估值从而进行价值投资是最困扰投资者的问题，所以本文将对建设银行投资价值做出分析，以期为投资者提供有效的参考。
一、宏观经济形势分析2015年以来，世界经济增长速度缓慢，国内经济面临下行压力，中国人民银行多次降准、降息来稳定增长，刺激实体经济发展。
我国坚持适度宽松的货币政策，加大对经济发展的支持力度，引导金融机构在控制风险的前提下扩大经营，货币信贷增长较快，从而使银行业能平稳发展。
（一）国民经济平稳增长，产业结构优化国内生产总值同比增长速度正在下降，我国经济正平稳增长，同时第三产业同比增长速度正在上升，我国经济结构向服务主导型提升趋势明显，产业结构优化升级明显。
根据国家统计局的数据显示，分季度看，国内生产总值GDP于前三季度分别实现同比增长：7.0%，7.0%，6.9%；分产业看，第一产业增加值18085.0亿元，同比增长3.8%；第二产业增加值69801.5亿元，同比增长6.01%；第三产业增加值85708.8亿元，同比增长8.37%。
另外，第三产业占国内生产总值的比重达49.37%，而去年同期为46.83%，比去年同期提高2.5个百分点。
（二）国际收支顺差，对外经济平稳发展根据国家统计局数据显示，2015年10月，中国进出口总额3232亿美元，同比下降12.1%；出口1924亿美元，同比下降6.9%；进口1308亿美元，下降18.8%。
贸易顺差616亿美元，增长6.1倍。
中国坚持对外开放，稳步推进外商投资体制改革，不断改善投资环境，增强了跨国公司来华投资的信心。
（三）货币信贷平稳增长货币供应量平稳增长，金融机构存款波动幅度减小。
2015年9月广义货币（M2）余额135.98万亿元，同比增长13.1%，分别比上月末低0.2个百分点，比上年末高0.9个百分点。
狭义货币（M1）余额36.44万亿元，同比增长11.4%，流通中货币（M0）余额6.1万亿元，同比增长3.7%。
此外，社会融资规模适度增长，融资结构持续优化。
总的来说，国内经济运行总体平稳，尽管经济增速有所放缓，但是结构调整和转型升级势头良好，信贷增长平稳，这为银行业的发展提供了良好的外部环境。
二、行业分析金融市场是调剂资金余缺的地方，而银行业在金融市场中占有举足轻重的地位，银行从资金供给方吸纳资金来提供给需求方，也正是银行的这种媒介作用才提高了资金的使用效率，使实体经济得以快速发展。
商业银行是一种特殊的企业，经营的是货币资金。
商业银行以追求利润最大化为目标，其营业收入包括利差收入和非利息收入，对商业银行的经营管理主要在于实现盈利性、安全性和流动性的有效平衡。
银行业是典型的顺周期行业，当经济繁荣时，商业银行的优质贷款数量会增加，从而增加银行利润，降低风险；当经济衰退时，银行的不良资产就会增加，银行所面临的风险敞口增大，不利于银行的经营。
所以，在我国经济增长平稳，经济结构合理的背景下，商业银行的发展也就会出现良好势头。
三、建设银行基本面分析（一）建设银行概况及经营特色中国建设银行成立于1954年10月1日，是一家在国内领先、国际知名的大型股份制商业银行，是国有五大商业银行之一。
建行于2005年10月在香港联合交易所挂牌上市（股票代码939），于2007年9月在上海证券交易所挂牌上市（股票代码601939）。
2014年末，市值约2079亿美元，居全球上市银行第四位。
2014年5月8日，2014福布斯全球企业2000强榜单出炉，建行蝉联全球第二大企业。
在成立的61年间，建设银行快速发展，不断对产品和服务进行创新，截至2015年9月末，建设银行资产总额达到18.3万亿。
建设银行是中国最大的住房按揭贷款银行，其“善融商务”是国内首家开办全流程金融电子商务的银行，而且建行手机银行是全国拥有活跃客户最多的银行。
（二）建设银行主要股东及持股情况根据同花顺统计数据显示，截至2015年9月末，前十大股东累计持有万股，累计占总股本比90.87%，较上期增加274335.16万股。
其中前5大股东依次为：中央汇金投资有限责任公司，持股数量为万股，占总股本比例为57.31%；香港中央结算（代理人）有限公司，持股数量为7733594.40，占总股本比例为30.93%；淡马锡控股私人有限公司，持股数量为1441944.31万股，占总股本比例为 5.77%；中国证券金融股份有限公司持股数量为251216.01万股，占总股本比例为1%；宝钢集团有限公司，持股数量为205000.00万股，占总股本比例为0.82%。
由此可见，建设银行前5大持股股东都是资金实力很强的机构，并且前两大股东仍在增加持股，说明这些大型机构普遍看好建设银行的股票。
四、建设银行财务状况分析（一）资本充足率―安全性分析资本充足率是指资本总额与加权风险资本总额的比例，可以用来衡量银行经营的稳健性及抵御风险能力，反映了银行能以自有资本承担损失的程度。
根据巴塞尔协议规定，商业银行资本充足率不能低于8%，核心资本充足率不能低于4%，资本充足率越高，银行抵御风险的能力越高。
由表1可知，建设银行2015年9月30日的资本充足率和核心资本充足率分别为14.75%、12.16%，都达标并超出标准较多，就资本充足率而言，2015年9月末较上年末上升0.36个百分点，较2013年末上升1.41个百分点，有明显的上升趋势；就核心资本充足率而言，2015年9月末比2014年末高出0.14个百分点，比2013年末高出1.41个百分点，上升趋势明显。
另外，按季度分，从2014年第三季度末到2015年第三季度末，建设银行的资本充足率和核心资本充足率都一直高于行业平均水平。
这说明建设银行管理层有良好的资本管理能力，建行的安全性越来越好，抵御风险的能力越来越强。
（二）存贷比率―流动性分析存贷比率，是指银行的贷款总额与存款总额之间的比值。
存贷比率是用来衡量银行流动性风险的一个重要指标，该比率越高，表明负债对应的贷款越多，银行的流动性就越低。
在我国规定该比率不能超过75%。
根据建设银行年度报告数据显示，建设银行在2012年到2014年间存贷比分别为：66.23%，70.28%，73.45%一直在不断上升，2014年达到73.45%的高位，但是未超过75%，一直保持在合理水平。
横向比较来看，交通银行的存贷比一直比建设银行高，保持在73%左右，中国银行的存贷比一直维持在72%左右。
由于非利息收入业务并未大幅开展，商业银行普遍都扩大存贷比来增大盈利水平，而建设银行存贷比在银行业内是比较低的。
（三）净资产收益率―盈利性分析净资产收益率是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。
指标值越高，说明投资带来的收益越高。
根据同花顺统计数据显示，按季度分，2015年前三季度建设银行资产收益率分别为：5.26%，10.37%，14.70%；行业净资产收益率分别为4.72%，9.06%，13.27%。
可以看出2015年以来建设银行的净资产收益率上升趋势明显，并且一直高于行业，这说明建设银行的盈利能力很好，并有持续上升的趋势。
五、股票价值分析（一）股利贴现模型估值本文选择变动增长的股利贴现模型，因为银行业为顺周期行业，随着经济发展状况的变化而变化。
用C代表下期将分配的股利，g1代表T期的增长率，g2代表T+1期开始后的增长率，其公式表示：其次，确定增长率。
根据中国建设银行年报数据显示，建设银行2011年到2014年每股盈利分别为0.56元，0.68元，0.77元，0.86元，0.91元；每股股息分别为0.21元、0.24元、0.27元、0.30元、0.301元。
可以计算出建设银行2011年到2014年每股收益年均增长率为13.04%，每股派息率年均为35.16%。
股利贴现模型的分析中，公司股票的价格受未来股利发放的影响，已经得出每股派息率年均为35.16%，那么假设未来一段时间建设银行的派息率保持不变，就可以用利润增长率作为股利增长率。
假设建设银行的利润增长率分为两个不同的阶段，第一阶段认为最近5年利润增长率为15.4%，理由如下：首先了解到我国2014年的GDP增长率为7.4%，以及中国的软着陆经济政策，所以本文就假定最近5年中国的GDP增速维持在7%，其次假定建设银行利润增速为GDP的2.2倍，这与一些知名机构预测相符，所以最终算出利润增长率为7%乘以2.2即15.4%；第二阶段认为2020年后为稳定增长期，随着经济全球化的推进，我国经济预计将会接近全球经济增长水平，维持永续增长率10%。
（二）市盈率估值我们用PE来定义市盈率，用P和E分别来代表每股价格和每股盈利EPS，其计算公式为：PE=P/E首先找到可比资产，以可比资产的市净率来估计被分析企业的价值。
中国银行、中国农业银行、中国工商银行、及中国交通银行与中国建设银行具有可比性，用这五家大型股份制商业银行平均市盈率作为参照市盈率。
2015年9月30日五家大型股份制商业银行平均市盈率为5.98，但是通过对2015年9月30日以来上述五家银行市盈率的走势观察，发现都有上升现象，此外通过对上述五家银行最近5年的市盈率的评估，发现一般在5-15倍之间，而且通过前面对建设银行的财务状况分析，发现其盈利能力高于平均水平，所以本文将市盈率在5.98的基础上调高到10倍，然后乘以每股收益0.77（注：数据来于中国建设银行2015年第三季度报告）就计算出建行股票价值为7.70元。
（三）市净率估值我们用PB来定义市净率，用P和B分别表示每股价格和每股净资产BPS，计算公式为：PB=P/B由于银行业公司净资产比较稳定，因此市净率方法比市盈率方法更加可靠。
市净率估值同市盈率估值类似，主要是找到可比资产，以可比资产的市净率来估计被分析企业的价值。
五家大型股份商业银行2015年9月30日市净率平均值为0.94，但是通过观察2015年9月30日以来上述五家银行均有上升趋势，目前已超过1倍，并且从前面对建设银行安全性指标分析中可以看出，建设银行有着行业内领先的资产管理水平，其市净率可以适当高于平均值，所以本文以1.5为其估值的合理市净率，乘以每股净资产5.50（注：数据来于中国建设银行2015年第三季度报告）得出建设银行估值为8.25元。