投资学讲义第十一讲之技术分析
证券投资分析第十一章 主要技术指标
（二）DMI的应用法则
1. 根据DMI各线的交叉研判行情。（1） PDI上穿MDI是买入信号；PDI下破MDI是卖出信 号。（2）PDI与MDI、ADX与ADXR先后交叉， 价涨是最后买入机会；价跌是最后卖出机会。
2. 从ADX曲线的变动方面研判行情。无论 多头市场还是空头市场，当ADX在50以上向下 转折时，市场将发生转变。
3. 从DMI各线的关系方面研判行情。PDI与 M D I 金 叉 ， A D X 上 升 ， 股 价 涨 势 强 劲 ； PDI 与 MDI死叉，ADX上升，股价跌势加剧。
（三）实例分析
珠海港（000507）股票2011年12月— 2012年8月的K线图（见图11—2）：
第三节 超买超卖型指标
一、KDJ （一）KDJ的含义
KDJ 称随机指标，是最常用分析工具之一。
随机指标是通过计算当日或最近数日价格波 动的真实波幅，来反映价格走势的强弱和超买超 实现象，在价格升降前发出买卖信号的一种技术 指标。它是一种较为敏感且具有较强实用性的中 短期测市工具。
（二）KDJ的计算方法
在产生KDJ指标之前，先产生一个未成熟随机值RSV。
第十一章 主要技术指标
第一节 技术指标法概述 第二节 趋势型技术指标 第三节 超买超卖型技术指标
本章内容： 本章主要介绍了技术指标分析理论和方法，
MACD 、RSI、KDJ 、W%R 、DMI 、BIAS 等主 要技术指标的含义、构造、应用法则、应用条 件和范围。学会技术指标的应用方法和技巧， 能够对当前股价运行状况进行客观的描述，并 对未来运行趋势作出合理分析判断。
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博迪《投资学》(第10版)笔记和课后习题详解 第11章~第13章【圣才出品】
第11章有效市场假说11.1复习笔记1．随机漫步与有效市场假说随机漫步理论认为股价变动是随机且不可预测的。
正是市场上的充分的竞争消化了各种可得的市场信息，使得股价呈现随机游走的状态。
有效市场假定（EMH）认为任何可用于预测股票表现的信息一定已经在股价中被反映出来。
一旦有信息指出某种股票的价位被低估，存在一个套利机会，投资者的蜂拥购买会使股价立刻上升到正常的水平，从而只能得到与股票风险相称的收益率。
所以股价只对新信息做出上涨或下跌的反应。
由于新信息是不可预测的，股价的变动也是不可预测的，呈现随机游走的状态。
股价的这种变化规律正是反映了市场的有效性。
（1）有效性来源于竞争一般来说，只要进行分析，就能比别人得到更多的信息。
但是人们只有在收益高于分析花费的成本时，才愿意进行分析。
由于市场存在着激烈的竞争，证券分析师们具有强大财力支持、领取高薪、有野心，能够进行充分的信息挖掘，使得股价能够以适当的水平保证已有的信息，使市场能够较为接近有效水平。
（2）有效市场假说的形式有效市场假说一般有三种不同的形式：弱有效形式、半强有效形式和强有效形式。
这些形式通过对“全部可获得信息”的定义不同来区分。
①弱有效形式。
弱式有效市场假说认为，股价已经反映了全部能从市场交易数据中得到的信息。
股票的历史价格信息已经被市场充分消化，不可能通过市场的价格趋势分析获利。
②半强有效形式。
半强式有效市场假说认为，与公司前景有关的全部公开的已知信息一定已经在股价中反映出来了。
如果任一投资者能从公开已知资源获取这些信息，都可认为它会被反映在股价中。
③强有效形式。
强式有效市场假说认为股价反映了全部与公司有关的信息，甚至包括仅为内幕人员所知的信息。
所有有效市场假说的一个共同点：都提出价格应该反映可获得的信息。
2．有效市场假说的含义（1）技术分析技术分析中有两个常用的概念：阻力水平和支撑水平。
这些数值是指股价很难超越或不太可能再低于的水平，一般认为它们是由市场心理决定的。
第10章 证券投资技术分析概述 《证券投资学》PPT课件
（１）股价随着成交量的增大而上涨，是市场行情的常态， 表明了投资者的一片乐观情绪，这种价增量涨关系，表明 股价将继续上涨。
（２）在一轮的涨势中，股价随着增大的成交量而上涨，突 破前一段的高峰，创下新高价，然后继续上涨，然而伴随 新高之后又一轮股价上涨的整个成交量水平却低于前一轮 上涨的成交量水平，价突破创新，量却趋于萎缩，则最新 一轮股价涨势令人怀疑，这种现象同时也是股价趋势潜在 的反转信号。
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三、时间和空间表现市场的潜能
（一）在技术分析中，“时间”是指完成某个过程 所经过的时间长短，通常是指一个波段或一个升 降周期所经过的时间。 “空间”是指价格的升降 所能够达到的程度。 （二）时间更多地与循环理论相联系，反映市场起 伏的内在规律和事物发展的周而复始的特征，体 现了市场潜在的能量由小变大再变小的过程。空 间反映的是每次市场发生变动的程度的大小，也 体现市场潜在的上升或者下降的能量的大小。
Ｋ线图是各种技术分析方法当中最重要的方 法，后面将有专门的章节加以介绍。
（二）切线法
切线法是按一定的方法和原则在股票价格图 形中画出特定直线——切线，然后依据股票价格 曲线与所画直线的状况推测股票价格的未来趋势。 切线主要起支撑和压力的作用。
依据不同的画法，切线又分为趋势线、通道
线、黄金分割线、甘氏线、角度线等
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（５）在一轮长期下跌形成谷底后股价回升，但成交量 并没有因股价上涨而递增，股价是欲振乏力，然后再度跌 落至先前谷底附近，或略高于谷底。当第二谷底的成交量 低于第一谷底时，是股价上涨的信号。
（６）股价下跌，向下跌破股价形态趋势线或移动平均 线，同时出现大成交量，是股价下跌的信号，这种情况强 调的是趋势反转形成空头。
《投资学》(第十一章)
the 发承行I销与nv承es销选t择m与e运n用t 理财的方式 Principles
第一节 股票的发行与承销
11.1.1 股票发行的目的与条件 1.股票发行的目的 （1）募集资金，满足企业发展需要。 （2）改善财务结构。 （3）其他目的
11.2.2 我国债券的发行与承销 1.国债的发行与承销 （1）我国国债现行的发行方式
① 公开招标方式； ② 承购包销方式； ③ 行政分配方式。
（2）记帐式国债的承销程序 记帐式国债是一种无纸化国债，主要借助于证券交易所的交易 系统来发行，实际运作中，承销商可以选择场内挂牌分销或场外 分销两种方法。 （3）无记名国债的承销程序 （4）凭证式国债的承销程序
3. 企业债券的发行 （1）发行人 （2）发行方式和程序 我国企业债券的发行采用包销和代销两种方式，即先由某家证 券经营机构同发行债券的企业签订承销协议，企业拟发行的债券 由该机构承销，未销完部分按协议规定处理。此外，对于一些数 额较大的企业债券，多采用组织区域性承销团承销的方式。具体 程序如下：
（4）发行费用
第二节 债券的发行与承销
11.2.1 债券发行的目的与条件 1.债券发行的目的 （1）国债发行的目的
① 平衡财政预算； ② 扩大政府投资； ③ 解决临时性资金需要； ④ 归还债务本息。
（2）金融债券发行的目的 金融机构发行金融债券是为了实现以下三方面的目的：
① 改善负债结构，增强负债的稳定性； ② 获得长期资金来源； ③ 扩大资产业务。
① 转换证券； ② 股份的分割与合并。
2.股票公开发行的条件 （1）首次公开发行的条件 所谓首次公开发行（IPO），指以募集方式设立股份有限公司 时公开募集股份或已设立公司首次公开发行股票，应当向中国证 监会递交募股申请，经批准后方可发行。 （2）增发新股的条件 公募增发是指上市公司以面向社会公开募集方式增资发行股份 的行为。
投资学+第11章 看涨与看跌
多头对敲
盈利
购入看涨期权
X ST
购入看跌期权
空头对敲
盈利
卖出看跌期权
X
ST
卖出看涨期权
抛补——期权空头方将来交割标的资产的义务正好被手中的资产 抵消。
股票多头 看涨期权空头
总计
ST≤X ST Ct
ST ＋Ct
ST>X ST
-(ST-X)＋Ct X＋Ct
组合的最大价值是X＋Ct，最小为Ct。
• 卖出抛补看涨期权的收益特征
– 在获得期权费的同时，放弃了标的资产价格上 涨可能带来的获利机会。问题：投资者希望到 期日标的资产市价超过X，还是低于X？
• 期权买方（option buyer）/期权多头
买进期权合约（看涨或看跌期权）的一方； 享有权利，但没有义务
• 期权卖方（option maker or writer）/期权空头
卖出期权合约（看涨或看跌期权）的一方； 只有义务，没有权利
二、 期权合约的种类
（1）按权利分类
– 买权或看涨期权（Call option） ：看涨期权的多头方 有权在某一确定时间以某一确定价格购买标的资产， 但无履约义务。一旦多方决定履约，空头必须出售资 产。
第11章 看涨与看跌期权
一、 期权的相关概念
期权（Option），又称选择权：是一种权利合约，给予其持有者在约 定的时间，或在此时间之前的任何时刻，按约定的价格买入或卖出一 定数量某种资产的权利
期权的履行价/执行价/行权价格/敲定价格（Exercise Price或Striking Price ）：在期权合约中所规定买入或卖出基础资产（标的物）的价格 期权的到期日（Maturing Date ）：期权的最后有效日；过期作废，一 般合约有效期不超过一年，以三个月较为普遍。 期权费（Option Premium）或期权的价格或期权权利金：期权买方付 的购买期权的费用，也就是买卖权利的价格。买入方支付期权费，既 可购买买权，也可购入卖权，同理，卖出方收取期权费，既可出售看 涨期权，也可出售看跌期权。