第八章货币供求与货币均衡

货币需求
二、货币需求理论的演变 研究货币需求动机、货币需求影响因素、货币需求数量决定机制 （一）、马克思的货币需求理论 • M=PQ/V • 式中，M为执行流通手段职能的货币量；P代表商品价格水平； Q代表流通中的商品数量；PQ代表商品价格总额；V代表同名 货币的流通速度。
• 在一定时期内，作为流通手段的货币必要量主要取决于流通中 的商品价格总额和货币流通速度两类因素。 • 它与商品价格总额成正比，与货币流通速度成反比变化。 它反映了商品流通决定货币流通这一基本原理。货币是为了适应 商品交换的需要而产生的。 8/115
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第一节
货币需求
二、货币需求理论的演变 （一）马克思的货币需求理论 （二）传统的货币数量理论 1 费雪的现金交易说 2 剑桥方程式(现金余额说） （三） 凯恩斯的流动性偏好理论及其发展 1 凯恩斯的流动性偏好理论 2 凯恩斯货币需求理论的发展 （四） 弗里德曼的现代货币数量理论7/ຫໍສະໝຸດ 15第一节5/115
名义货币需求与实际货币需求
• 名义货币需求：不考虑价格变动时的货币需要量。
• 实际货币需求：排除通货膨胀因素影响以后的货币需要量。
• 名义货币需求决定于货币供给量。
–货币供给量增加，名义货币需求增加，而物价水平也呈正
方向变化。 –物价水平又与货币供给量呈同一比例同方向变动。 • 名义货币需求与货币价值(即货币购买力)按同一比例呈反向 变动。 –货币价值与物价水平成反比。
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（二）、传统的货币数量论
（2）现金余额说：剑桥方程式 马歇尔的观点，由他的学生、剑桥学派的主要代表 庇古(Arthur Cecil Pigou，1877-1957)加以系统化
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（二）、传统的货币数量论
（2）现金余额说：剑桥方程式 ①特点： 重视人的行为因素，即微观主体的持币动机对货币需求的影响 ②观点：人们的财富在三种用途上分配 投资取得收益、消费取得享受、现金获取便利，而最后一种用 途构成了货币需求。因此货币需求实质上是选择以怎样的方式 保持自己的资产。
•
• 资本外逃加大了货币的需求量，直接影响了汇率的稳定， 财富外逃
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第八章
货币供求与货币均衡
第二节 货币供给 一 货币供给的概念和层次划分 二 货币供给形成的机制 三 货币供给理论的演变 四 货币供给模型 五 货币供给的决定因素
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弗里德曼对货币需求理论的贡献
将货币视为一种资产，从而将货币理论纳入了资产组合选择理 论的框架，摒弃了古典学派视货币为纯交易工具的狭隘理念。
在一般均衡的资产组合理论中，特别强调货币量在经济中的 枢纽作用，纠正了凯恩斯学派忽视货币量的偏颇 在货币需求函数中，采用了预期变动率这一独立变量，确定 了预期因素在货币理论中的地位 严格地将名义量和实际量加以区分。 特别强调实证研究的重要性，改正了以往学者们在经济理论 ，尤其是在货币理论中只顾抽象演绎的缺陷，使货币理论更 向可操作的货币政策靠拢了。
第八章
货币供求与货币均衡
主要内容 第一节 货币需求 第二节 货币供给 第三节 货币均衡
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第一节
货币需求
一、含义： 1、概念： 是指社会各部门在既定的收入或财富范 围内综合权衡各种资产的收益和成本之后所 愿意持有的货币数量。
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第一节
货币需求
2、理解 （1）是一个存量概念,是指某个时点上社会各部门在其拥有的 全部资产中愿意以货币形式持有的数量及份额，需要把货币 存量与流量综合起来考虑。 （2）是在既定的收入或财富范围内的需求 （3）现实中的货币需求不仅是对现金的需求，也包括对存款 货币的需求 （4）既包括执行流通手段、支付手段职能的货币需求，也包 括执行贮藏手段职能货币的需求 （4）必须区分名义货币需求和实际货币需求。
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（二）、传统的货币数量论
（2）现金余额说：剑桥方程式 ③公式：Md=kPY Md名义货币需求；Y总收入；P价格水平；PY是货币 形式的财富收入总额 剑桥系数k：以货币形式保有的财富占名义总收入的 比例，即 在人们的总财富中，有多大比例愿意以 现金的形式持有； 影响剑桥系数k的因素包括：持有货币的收益（便利、 风险）、持有货币的机会成本（投资、消费） 16/115
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二、货币需求理论的演变
（二）、传统的货币数量论
（1）费雪的现金交易说 在短期内，V是稳定的，T在一定时期内不变，价格的变动是 由货币数量决定的，而且是同方向变动。由此认为，货币只有交 易媒介功能。 MV=PT MV/T=P 马克思的M=PQ/V • T受制于充分就业时的潜在国民产出水平，短期内稳定不变； • V受制于支付习惯、社会传统等制度因素，短期内也不变； 因此，该方程式最终变成了货币数量和价格水平之间的关系。 • 结论：在货币的流通速度与商品交易量不变的条件下，物价水平 是随货币流通数量的变动而成正比例变动的。 12/115 货币需求取决于：交易量、价格水平和货币流通速度（长期）。
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凯恩斯学派对凯恩斯货币需求理论的发展
• 凯恩斯的后继者进一步扩充了凯恩斯对货币需求动机的分 析，主要有以下两方面： • 1 论证交易动机和预防动机引起的货币需求同样也是利息 率的函数。
鲍莫尔将利率因素引入交易性货币需求分析，得出“平方根定 律”或鲍莫尔模型； 惠伦将利率因素引入预防性货币需求分析，得出“立方根定律 ”或惠伦模型；
货币需求的进一步理解
• (c)现实中的货币需求不仅包括对现金的需求，而且包括对 存款货币的需求。因为货币需求是所有商品、劳务的流通 以及有关一切货币支付所提出的需求。这种需求不仅现金 可以满足，存款货币也同样可以满足。如果把货币需求仅 仅局限于现金，显然是片面的。 • (d)人们对货币的需求既包括了执行流通手段和支付手段职 能的货币需求，也包括了执行价值贮藏手段职能的货币需 求（被动贮藏、保值）。二者差别只在于持有货币的动机 不同或货币发挥职能作用的不同，但都在货币需求的范畴 之内。
马克思的货币需求理论
• 马克思认为，商品价格取决于商品的价值和黄金 的价值，而价值取决于生产过程，所以，商品是 带着价格进入流通的；商品价格有多大就需要多 少金币来实现它；商品与货币交换后，商品退出 流通，黄金却留在流通中，可使其它的商品得以 出售。
• 马克思的货币必要量公式是以完全的金币流通为 条件和基础的，因此不适用于纸币流通。
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三、货币需求的影响因素
（二）从微观角度分析货币需求的决定因素 1、个体的收入状况 2、预期价格水平 3、利率和金融资产收益率 4、心理和习惯等因素 5、 资本外逃
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资本外逃
在我国，资本外逃是指未经批准的、违法违规的资本外 流，是超出政府实际控制范围的资本流出。不能把资本流 出都看做是资本外逃。资本流出中大部分是经过批准的合 规的流出。比如，经过批准的外债还本付息、对外直接投 资、金融机构资产存放或拆放境外同业、购买外国证券、 贸易信贷，等等。 即使在未经批准的违规流出中，也有 一些用于正常投资和经营目的，之所以违规流出，主要是 躲避繁杂的审批程序或者是为了降低其他交易费用。
• 2 人们多样化的资产选择对投机性货币需求的影响问题 托宾将预期的不确定性引入投机性货币需求分析，形 成“托宾资产组合理论”
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（四）、弗里德曼的现代货币数量理论
• 美国芝加哥大学教授弗里德曼。该学派也称货币学派。
• 由于1929～1933年的世界性经济危机、二次世界大战及战 后欧洲复兴等事件先后发生，世界经济长时期萧条，因此 ，从1936年至20世纪50年代末，是“萧条经济学”――凯 恩斯学派的全盛时期。但在这之后，大规模经济萧条现象 已经不是世界经济的主题，取而代之的是通货膨胀问题。 到70年代，简单的通货膨胀又变成了更为复杂的“滞胀” （物价上升，但经济停滞不前 ）。这种经济环境大前提的变化， 导致了货币数量说的复兴。
第一节
货币需求
三、货币需求的影响因素 （一）从宏观角度分析货币需求的决定因素 1、全社会商品和劳务的总量 2、市场商品供求结构变化 3、一般物价水平 4、社会各阶层的消费结构和消费倾向 5、货币流通速度 6、金融业发达程度 7、其他因素 人口数量、人口密集程度、产业结构、城乡关系及经济结构、 社会分工、交通运输状况等
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货币需求的进一步理解
• (a)货币需求是一个存量的概念。它考察的是在某个时点 和空间内（如：1997年底，中国），社会各部门在其拥有 的全部资产中愿意以货币形式持有的数量或份额。而不是 在某一段时间内（如：从1996年底到1997年底），各部门 所持有的货币数额的变化量。因此，货币需求是个存量概 念，而非流量概念。 • (b)货币需求量是有条件限制的，是一种能力与愿望的统 一。它以收入或财富的存在为前提，在具备获得或持有货 币的能力范围之内愿意持有的货币量。因此，构成货币需 求需要同时具备两个条件：一是必须有能力获得或持有货 币；二是必须愿意以货币形式保有其财产。二者缺一不可 ，有能力而不愿意持有货币不会形成对货币的需求；有愿 4/115 望却无能力获得货币也只是一种不现实的幻想。
• 投机动机：是指个人或企业愿意持有货币以供投机之用。这部 分货币需求与利率成反比
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2.凯恩斯的货币需求函数
• 凯恩斯的货币需求方程为：
• M=M1+M2=L1（Y）+L2（r） • • • 式中，M1表示交易动机和预防动机引起的货币需求，是收 入Y 的函数； M2表示投机动机的货币需求，是利率r的函数； L是流动性偏好函数，因为货币最具有流动性所以也就 相当于货币需求函数。
费雪方程式和剑桥方程式的主要区别
剑桥方程式（ Md=kPY ） 强调货币的价值贮藏功能（资产） 以收入Y代替了交易量T，以个人持有 货币需求对收入的比率k代替了V
费雪方程式（ MV=PT ） 重视货币作为媒介交易功能 货币需求量=价格总额