万达地产招股书揭示的商业地产现状
一文看懂万达商管招股书
一文看懂万达商管招股书1.行业：商业物业增长势头强劲，大型零售物业显著扩张中国商业物业市场规模持续增加，在管商业广场数量和在管建筑面积稳定增长。
2020年在管商业广场总数为2.1万家，2015-2020年CAGR为9.0%；预计到2025年进一步增加到2.8万家，2020-2025年CAGR为6.2%。
2020年在管零售商业物业总建筑面积为8.3亿平方米，2015-2020年CAGR为9.4%；预计到2025年达11.6亿平方米，2020-2025年CAGR为6.9%。
2020年面积超过20万平方米的零售商业物业在管建筑面积为5.7亿平方米，2015-2020年CAGR为11.7%，到2025年预计达8.3亿平方米，2020-2025年CAGR为7.9%。
2.行业：中国商业运营服务规模扩大，服务收入与租金收入双增长中国商业运营服务市场快速增长，总收入从2015年的4836亿元增长至2020年的8369亿元，年复合增长率高达11.6%。
商业运营服务收入由2015年的1025亿元增加到2020年的2059亿元，年复合增长率高达15.0%。
租金收入从2015年的3811亿元增加至2020年的6310亿元，年复合增长率达10.6%。
3.行业：多种变现模式渐趋成熟，增值服务潜力巨大广告服务成为新的变现方式，收入从2015年的83亿元增长到2020年的96亿元，年复合增长率2.8%。
由于领先的商业运营服务提供商将开始扩大其广告服务，2025年广告服务收入预计达到131亿元，年复合增长率达到6.6%。
SaaS云商服务需求不断增长，收入从2015年的40亿元增加到2020年的205亿元，年复合增长率高达39.0%。
预计到2025年，市场规模将进一步增长到493亿元，年复合增长率达19.1%。
公共空间利用和提供付费会员模式。
为消费者提供公共空间和相关服务能为公司带来额外收益。
此外，商业广场付费会员数量持续增加，会员相关的权益和服务能促进会员更频繁地消费，从而打造新的收入模式。
万王健林出什么事了？ 万王健林最近消息(最新)
万达集团相信很多网友都认识，毕竟在国内是数一数二的房地产商。
但是万达集团最近几年渐渐下滑了，万达广场很多也已经出售给苏宁。
那么目前万达的现状如何?首先我们需要知道的是，王健林上一年的总资产从原来的全国第四下降到了第十四名，身价直接缩水了六百多亿，这对于王健林来说是致命的打击。
关于万达负债多少，目前网上也并没有官方资料传出，很多人都说已经上千亿以上了。
虽然王健林现在在想办法解决债务，但是网友调侃王健林赚的钱一辈子都花不完，但是要还的钱三辈子都还不完。
其实也并不是这样，王健林毕竟是当过中国首富的，虽然现在资金出现困难，但是人脉还在，只要拉拢到财团，还钱也是很简单的事情。
2017年，前首富王健林“出事”传闻不断。
自2017年6月至年底，无论王健林或万达如何辟谣，似乎都没用。
似乎，王健林倾力打造的商业地产帝国已经不堪一击。
隐隐约约，总有那么一群人似乎咬着王健林和万达不放，有点风吹草动就一哄而上。
甚至有些人不惜散播谣言，总之不想让王健林过点好日子。
了解，据说，王健林对此多次震怒，也多次指示公关部门妥善处理，但精力实在有限，谣言不断对万达已经造成了不少伤害。
刚刚进入2018年，疲于应付的前首富已经不打算再应付哪些无聊的谣言，而是全身心底投入万达的转型与布局则更为重要。
新年的第四天即1月4日，都说要快“出事”的王健林用实际行动回击了众多谣言。
据英国路透社披露，大连万达集团考虑让旗下体育资产在香港上市。
报道显示：大连万达集团在2017年12月向投行发出了潜在的首次公开募股(IPO)计划申请，中信证券是其中之一。
报道称：万达体育资产的首次公开发行将包括瑞士盈方体育传媒集团和美国世界铁人公司，该公司是铁人三项赛的组织者和发起人。
消息人士说：所有的计划仍处于初期阶段，万达在考虑对体育业务进行一轮IPO前融资的可行性。
同时，万达正在物色一名首席财务官来负责这项融资。
此外，该消息人士表示，万达体育最有可能在香港上市，但投行也将美国列为上市的备选地点。
万达发展前景
万达发展前景万达发展前景万达集团是中国知名的综合性商业地产企业，成立于1988年。
经过几十年的发展，万达已经成为中国最具实力和影响力的企业之一，并且在国际市场上也取得了一定的成绩。
目前，万达拥有着一系列的商业地产项目、文化旅游项目以及金融服务等多元化的业务，这些业务为万达在未来的发展奠定了坚实的基础。
首先，万达在商业地产领域的发展前景非常广阔。
在中国经济快速发展和城市化进程加快的背景下，商业地产市场面临着巨大的机遇。
万达以其强大的资本和运营实力，不断扩大在商业地产市场的份额。
目前，万达已经在中国各个城市中建设了众多的购物中心和写字楼等项目，这些项目为万达带来了稳定的收益和强大的品牌影响力。
未来，随着中国消费者的需求不断升级和差异化，万达可以进一步提升其商业地产项目的品质和服务水平，通过引入更多国际品牌和创新的商业模式，来满足消费者的多样化需求。
其次，万达在文化旅游领域也拥有巨大的潜力。
随着中国人民生活水平的提高和旅游文化消费需求的增加，文化旅游业已经成为中国经济的重要组成部分。
万达在该领域的投资和发展表明了其对于未来的发展前景充满信心。
目前，万达已经在多个城市建设了文化旅游项目，如万达广场、电影院、乐园等。
这些项目不仅提供了丰富多样的消费和娱乐选择，也带动了当地的经济发展。
未来，随着中国人民对于文化旅游消费需求的不断增长，万达可以进一步拓展其文化旅游项目，包括与全球知名文化和旅游品牌的合作，提供更高质量的产品和服务。
最后，万达在金融服务领域也有着较强的实力和潜力。
作为一家综合性企业，万达在金融服务方面也开展了相关业务，如银行、保险和基金等。
随着中国金融市场的逐渐开放和金融科技的发展，万达可以进一步拓展其金融服务业务，提供更多样化、方便和高效的金融产品和服务，以满足中国消费者的多样化需求。
综上所述，万达集团在商业地产、文化旅游和金融服务领域都有着广阔的发展前景。
其强大的资本和运营实力、多元化的业务和深入的市场布局为其在未来的发展提供了坚实的基础。
《2024年我国商业地产转型轻资产运营模式的研究——以万达商业地产为例》范文
《我国商业地产转型轻资产运营模式的研究——以万达商业地产为例》篇一一、引言随着中国经济的快速发展和城市化进程的加速，商业地产行业经历了从无到有、从有到优的巨大转变。
在此背景下，万达商业地产作为行业内的领军企业，积极进行业务模式的创新与调整，其转型轻资产运营模式的研究显得尤为重要。
本文将围绕我国商业地产转型轻资产运营模式的背景及意义，以万达商业地产为例，进行深入分析。
二、我国商业地产转型轻资产运营模式的背景随着市场环境的变化和消费者需求的升级，传统重资产运营模式在商业地产行业中面临诸多挑战。
为适应市场发展，许多企业开始寻求轻资产运营模式的转型。
轻资产运营模式以品牌、管理和技术为核心，注重资本运作和价值创造，有效降低了企业的运营成本和风险。
三、万达商业地产的轻资产运营模式转型万达商业地产作为国内商业地产行业的领军企业，积极响应市场变化，开始了轻资产运营模式的转型。
其转型过程主要体现在以下几个方面：1. 品牌输出与运营管理：万达通过输出品牌和管理经验，与合作伙伴共同开发项目，实现了品牌价值的最大化。
2. 资本运作与价值创造：万达通过资本运作，如REITs（房地产投资信托基金）等金融工具，实现了资产的优化配置和价值的最大化。
3. 技术创新与数字化运营：万达积极运用互联网、大数据等先进技术，提高运营管理效率，降低运营成本。
四、万达商业地产轻资产运营模式的效果与启示通过轻资产运营模式的转型，万达商业地产取得了显著的成绩。
其品牌影响力不断提升，合作范围不断扩大，资本运作能力得到充分体现，数字化运营效果显著。
这一转型为其他商业地产企业提供了宝贵的经验和启示：1. 注重品牌建设与管理：品牌是企业的核心竞争力，通过品牌输出和管理经验的共享，可以实现企业价值的最大化。
2. 强化资本运作能力：充分利用金融工具，如REITs等，实现资产的优化配置和价值的最大化。
3. 创新技术与数字化运营：运用互联网、大数据等先进技术，提高运营管理效率，降低运营成本。
2024年上海商业地产市场发展现状
2024年上海商业地产市场发展现状引言商业地产是指用于商业目的的地产，包括办公楼、商业综合体、零售中心、酒店等各种商业地产形态。
上海是中国最大的经济中心和国际航运中心，商业地产市场发展迅速。
本文将对上海商业地产市场的现状进行分析和讨论。
发展历程上海商业地产市场的发展历程可以追溯到20世纪80年代末。
当时，中国实施了改革开放政策，上海开始吸引外资并引入跨国公司。
随着国内市场的开放，越来越多的国内外公司选择在上海设立办事处和分支机构，促进了商业地产市场的快速发展。
市场规模目前，上海商业地产市场规模巨大。
根据最新数据，上海市商业地产总建筑面积超过5000万平方米，其中办公楼占比最大，其次是商业综合体和零售中心。
随着上海的国际化进程加快，商业地产市场的规模预计还将继续扩大。
市场主要特点上海商业地产市场具有以下几个主要特点：1.地理位置优势：上海地处中国东部沿海地区，拥有良好的地理位置优势，便于与国内外其他城市进行商业往来。
2.经济实力强大：作为中国的经济中心，上海具有强大的经济实力，吸引了大量的商业地产投资。
3.国际化程度高：上海是中国的国际金融中心之一，吸引了许多国际知名企业和跨国公司进驻，推动了商业地产市场的国际化发展。
4.多层次市场：上海商业地产市场分为高端市场和普通市场两个层次，满足了不同客户群体的需求。
5.创新驱动：上海商业地产市场积极引入新兴技术和创新模式，推动商业地产业的发展。
面临的挑战尽管上海商业地产市场发展迅速，但仍面临一些挑战：1.土地资源短缺：上海土地资源有限，土地供应不足，限制了商业地产市场的快速扩张。
2.高房价压力：上海商业地产市场的高房价成为一大挑战，使得商业地产项目的投资回报率下降。
3.市场竞争激烈：上海商业地产市场竞争激烈，各种商业地产项目层出不穷，需要寻找差异化发展路径。
4.风险控制：商业地产市场存在价格波动、供需不平衡、政策风险等多种风险，需要有效的风险控制和管理。
发展趋势上海商业地产市场发展呈现以下趋势：1.多元化发展：上海商业地产市场逐渐向多元化发展，不再局限于传统的办公楼和商业综合体，而是涉足更多领域，如文创产业、共享办公等。
珠海万达招股说明书
珠海万达招股说明书尊敬的投资者：欢迎您关注珠海万达（以下简称“公司”）。
本招股说明书对公司的经营状况、竞争优势、发展战略以及风险控制等方面进行了详细的介绍，希望能够为广大投资者提供全面准确的信息，让您更好地了解公司。
1.公司介绍珠海万达成立于1995年，是一家以房地产为主营业务的综合性集团公司。
公司总部位于中国珠海，并在全国范围内拥有广泛的分支机构和子公司。
截至目前，公司已经成功开发建设了众多的商业、住宅、写字楼等类型的物业项目，积累了丰富的开发经验和品牌影响力。
2.经营状况公司在过去几年中取得了稳定的收入增长和良好的盈利能力。
截至2024年底，公司的总资产超过了500亿元人民币，净利润稳定增长，营业收入也保持了较高的增长率。
公司对市场的敏锐洞察、高品质的项目开发和优质的客户服务，使其在行业内保持了领先地位。
3.竞争优势公司秉承“品质至上、以人为本”的经营理念，始终以客户需求为导向，不断加大技术研发和创新投入。
公司注重打造独特的产品差异化竞争优势，通过提供高品质的物业项目和优质的服务，赢得了广大客户的认可和信赖。
4.发展战略公司的发展战略主要包括以下方面：进一步深化区域布局，拓展市场份额；加强研发和创新能力，提升产品质量和竞争力；优化资本结构，提高资金利用效率；加大对市场和客户需求的研究和洞察，持续改进服务水平，提升客户满意度。
5.风险控制作为一个公司，我们清楚地认识到面临的风险挑战。
公司积极采取措施进行风险管理和控制，以确保业务的稳定发展。
公司建立了完善的内部控制体系，加强了财务管理和风险识别与预警能力，并制定了相应的风险应对措施。
6.投资回报公司将通过本次招股所融资用于新项目的开发，提高产品质量和服务水平，以及提升公司的市场竞争力。
我们坚信，这些举措将进一步提升公司的盈利能力和投资回报率，为投资者创造更大的价值。
7.最后致辞珠海万达感谢您对公司的关注和支持。
我们将继续秉承诚信、合规、专业的原则，不断提升公司的管理水平和品牌形象，在未来的发展中与广大投资者共同成长。
商业地产发展现状
商业地产发展现状商业地产是指用于商业目的的地产物业，包括商场、写字楼、酒店、餐饮店等。
随着经济的发展和城市化进程的加快，商业地产行业也在不断发展壮大。
商业地产的发展现状可以从以下几个方面来进行描述。
首先，商业地产市场需求持续增长。
随着人民生活水平的提高和消费观念的改变，人们对高品质、多元化的购物、娱乐、餐饮环境的需求也不断增加。
这就刺激了商业地产市场的快速扩张。
越来越多的商业地产项目涌现，比如大型商场、主题公园、文化创意园区等，满足了人们对休闲娱乐和文化消费的需求。
其次，商业地产形态不断创新。
随着科技的进步和互联网的普及，商业地产行业也在不断寻求新的发展模式。
比如，电商与实体店的结合，互联网+商业地产的发展等。
这些新模式为商业地产行业注入了新的活力，吸引了更多的投资者和消费者，推动了商业地产的进一步发展。
再次，商业地产经营策略不断升级。
随着市场竞争的加剧，商业地产开发商和运营商在经营策略上也在不断探索和创新。
比如，引进国际知名品牌、打造特色主题、提供个性化服务等。
这些策略的运用提高了商业地产的竞争力，吸引了更多的消费者和租户，增加了租金收入。
最后，商业地产可持续发展成为行业关注的重点。
在全球环境和资源压力下，商业地产行业正逐渐转向可持续发展。
许多商业地产项目开始注重绿色建筑和节能环保措施的应用，通过科技手段降低能源和资源消耗。
这不仅符合社会的可持续发展需求，也提高了商业地产项目的竞争力。
总结来说，商业地产行业正呈现出快速发展的态势。
需求的不断增长、形态的不断创新、经营策略的不断升级以及可持续发展的重要性，都为商业地产行业的发展提供了新的动力和机遇。
未来，商业地产行业将继续迎来巨大的发展空间，同时也需要从传统的经营模式中汲取经验教训，加强行业自律和规范，确保行业的稳定和可持续发展。
商业地产发展现状
商业地产发展现状商业地产作为一种重要的投资领域，一直以来都扮演着推动经济发展的关键角色。
随着社会和经济的快速发展，商业地产行业也面临着新的挑战和机遇。
在当前的发展环境下，商业地产行业呈现出以下几个主要的现状。
首先，商业地产市场的竞争日益激烈。
随着城市化进程的推进，越来越多的企业和投资者涌入商业地产市场，导致市场竞争异常激烈。
开发商和运营商需要不断提升自身实力，提供优质的地产项目和服务，才能在市场中脱颖而出。
其次，商业地产行业呈现多元化发展趋势。
除了传统的购物中心和写字楼，商业地产市场还涌现出了更多新兴的业态，如文化创意产业园区、科技园区、休闲娱乐中心等。
这些新兴业态不仅满足了消费者多样化的需求，也为商业地产行业带来了新的增长点。
第三，商业地产与科技的融合不断加深。
随着新技术的不断涌现，商业地产行业也在积极探索运用科技手段提升运营效率和用户体验。
例如，大数据分析可以帮助商业地产企业更好地了解消费者需求和市场趋势，智能化设备和系统可以提升购物中心的管理和服务水平。
第四，可持续发展成为商业地产行业的重要议题。
随着环境保护和可持续发展意识的提升，商业地产企业也在积极探索绿色和可持续发展的路径。
一方面，商业地产项目的设计和建设越来越注重节能环保和资源循环利用；另一方面，多个企业开始推广绿色消费理念，引导消费者进行可持续消费。
最后，商业地产行业面临着政策和经济环境的不确定性。
宏观经济形势的变化、政府政策的调整等因素都可能对商业地产的发展产生影响。
商业地产企业需要密切关注市场动态，灵活调整经营策略，以应对不确定性带来的挑战。
总而言之，商业地产行业正处于快速发展的阶段，虽然面临着一些挑战，但也充满了机遇。
只有紧跟市场变化，积极创新，才能在竞争激烈的商业地产市场中立于不败之地。
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万达地产招股书揭示的商业地产现状（干货）2014-10-04 药师先生投行黄药师要窥探商业地产市场，包括零售、SOHO、酒店、写字楼等领域，没有比万达招股书所揭露的信息更全面。
应媒体朋友邀请，发表观点。
（阅读招股书点击最末端的“阅读原文”）。
笔者是国际会计师出身，在商业地产和地产基金方面有超过10年的经验，看到兰德咨询的软文想吐一下槽，分享研究结果并无恶意（笔者微信公众平台为pricewaterhouse)从万达的招股书可发现中国商业地产场的一个缩影，得出以下启发：1、期待采用物业销售支持公司长期持有物业的商业模式是难以为继的，必须大举举债来补充现金流。
这种模式由于商业地产2%-3%的租金回报率（定义是扣除税项和维护成管理成本后的净租金除以评估后的资产价值），不足以支持公司的借款利息，形成负杠杆，使非销售业务的运营现金流为负，而且投资物业大量占用了公司的投资现金流，使租金收入无法支付债务支出；2、作为中国最领先的商业地产开发商和持有者，其酒店经营的客房出租率只有58%-62%，这基本上验证了大部分五星级酒店平均出租率全行业大约55%的共识，中国整个五星级酒店行业处在至少是无利润、甚至是亏损的状态，酒店的回报在于酒店的运营而不是酒店的物业持有（用关联交易和复杂的商业信托结构提升回报除外），中国的酒店租赁价格基本上在一线城市20年没有上涨，万达的酒店物业持有租金回报率预测在2%以下；3、高昂商业地产房产税（在经过扣减后的物业原值的1.2%）和大约为12%的租赁税（视乎不同地方而定），商业地产出租中缴纳给政府的税费达到租金金额的1/4，这使租金回报率大幅度降低，加上商业地产高昂的维护成本和运营成本使租金回报率（净租金/物业评估值）在3%以下，长期持有商业地产是一项低回报的投资，对资本市场也是不吸引的投资，远低于资本市场期待的6%-7%的租金回报率，商业地产以资产证券化的方式上市在资产打折的基础上发行在所难免；4、商业地产的铁血军规是成熟的商圈和人流，在众多消费力较弱的城市低价拿地，开发城市综合体在即将到来的房地产下行通道中，将承受的供求失衡的风险，这些风险将在未来显现出来。
低价拿地就可以赚钱其实是建立在房地产将持续快速上涨的前提下。
——————————附：万达神秘的面纱已被揭开。
9月16日，兰德咨询董事长宋延庆连夜通读793页招股书，据说，世界上看完全文的不超过50人。
基于15年房企咨询与研究的深厚功底，宋延庆写下他眼中真实的万达。
让我们先睹为快。
来源：兰德咨询宋延庆(相信这是万达委托兰德写的软文，否则兰德分析水平不敢恭维。
如这是他们的真实感觉，那么其董事长水平也高不到哪里去，还说什么全世界只有不超过50人看过，要知道万达招股书从香港联交所网站一公告，全球60亿人口都可以看到。
）欢迎有更多的朋友参与研究：http://www.hkexnews.hk/APP/SEHK/2014/2014091002/Documents/SEH K201409160012_c.pdf或许是此前万达太神秘了，在第一遍通读招股书时，对其中的一些数据和文字表述有些兴奋过度，竟然用Ipad抓屏了91页。
后来越看越简单，删减剩下了43页。
个人觉得有15个信息点比较有内涵。
下面边呈现，边点评。
因为各人关注点不同，不感兴趣的就快速刷过，感兴趣细读的，可能会有所收获。
（有点托的感觉，如此海量的信息要真的挖掘所有内涵还真的不容易，事实上招股书中不是分行业、分物业类别的收入和成本信息没有，需要花不少时间在其他内容的寻找答案，但万达的招股书确实有研究价值，告诉了人们许多行业的铁血军规）万达七月初宣布A股IPO上市终止，不出所料是有意、主动终止的。
七月初，万达（除特别说明外，以下均指万达商业地产）宣布“A股IPO上市终止”后，就觉得挺出乎意料，但又合乎情理。
凭借万达的实力和公关能力，初审阶段就“终止”，而不是“中止”，还有什么“申请文件不齐备”（更大可能是无法回答证监会疑问或者被内部劝退，万达从A股转H股是他们很高的资产负债率很难通过A股，一旦万达在A股上市而以后又无法承担债务的话，证监会要承担巨大的责任。
是证监会迟迟不让其通过而不是“万达自己的所谓战略性性有意折戟A股”，H股的投资者愿意给万达的估值确实没有A股高），就觉得万达很有可能是主动舍弃A股。
现在看来，基本就是。
个人认为，万达舍弃A股是明智的。
A股有什么好，融资额有限，再融资很难。
（言不由衷吧，A股还是比H股估值高）招股书中万达列了几十页的“风险因素”，已经够多的了，如果再加上证监会的政策风险，不是险上加险吗？相对而言，至少在可预见的未来一定时期内，香港是中国国际化程度最高的金融中心，融资和再融资都比A股强。
所以，万达弃A选H是明智的。
（是的，我们的摔倒是战略性的，上A 股失败也是战略性地告诉证监会我没有兴趣上A股）至于说万达院线，依然坚守A股，想必是意识形态政策所致，否则可能早融入AMC 了。
（院线是意识形态最薄弱的，否则院线早就无法播美国大片了，院线完全可以由外资持有。
）另外，如果商业地产和院线都在A股上市，短期内给一家企业核批两个上市公司，而申请IPO的有N00家，可能证监会也比较为难。
为什么此前在港上市的其他房企都是小红筹，而唯独许可万达是H？这恰恰体现了万达的实力和公关能力，可能用“默契”一词比较恰当。
有些事情是难以言明的。
（恰恰是H股不需要公关的。
我们推测如果有选择，万达绝不会花了很长时间申请A股然后转为H股，毕竟H股投资者对房地产的认可程度远低于A股。
况且H股的发起人股份至今不能流通（特别批准除外）。
）只是，已过高速成长期、新的增长点又不清晰的万达，错过了最佳上市时机（就像30岁的待嫁女），而资本市场又是最看重成长预期的。
4. 万达购物中心的平均租金是75元/平方米/月，本人预计全年或将达到83元。
这一数据媒体已广泛报道，不再多说。
只想说的是，75元的平均租金是截至2014年6月30日，考虑到万达的购物中心多处于育商期，这一租金水平以及97.8%的出租率还是比较高的。
有文章说，万达的坪效太低。
个人认为，万达的绝大多数购物中心还处于育商期，你着急地让一个孩子去赚钱，是不太现实的。
个人预计，2014年全年平均租金可能达到83元/平方米/月左右。
（对于万达平均租金的上涨，（1）一般店铺租约是5-10年，而过去10年房地产价格上涨不少，续约商铺加租可以带来租金上涨。
（2）未来真正的平均租金上涨速度未必能加速，因为许多非主流城市的物业开张会拖低平均租金；（3）另外一个原因是万达有大量的内部关联交易造成的，万达的关联交易比例和金额一直是持续上涨的，平均租金对出租率非常敏感，如果物业落成未能成功出租，单位租金马上下来，而如果高价租给自己的关联企业，单位租金马上上去。
根据招股书“概要”部分第三页披露，其2013年物业租赁和管理方面的收入为38.21亿元人民币，取决于不同的地区，商业物业的持有者需要缴纳的物业税和租赁税税率是相当高的，达到了租赁收入的25%。
万达在2014年上半年的物业租赁和管理收入达到51.77亿元，有较大幅度的上涨，其实该上涨主要来自于关联交易（见同文的关联交易统计表）。
但是根据“关联交易部分”283页披露，2014年万达光在物业租赁和物业管理费的收入方面的集团内部关联交易就将达到19亿。
也就是说如果51.77亿元的收入经过年化后的租金与管理费收入假如是103.54亿元的话，其中19亿是通过关联交易实现的，即18.4%的收入来自于关联交易。
下表全部由招股书中数据统计而来，万达在A 股的申请年份中，实际内部关联交易持续上升，12年上涨59.39%、13年上涨49.56%、14年年化上涨24.81%。
）“懂政府”的万达，土地成本确实很低，仅占平均售价的9.18%业界有一个广为流传的故事，有市长为了见王健林，等了几个小时。
还有个江湖传说，许多地方政府为了引进万达广场，地价有很大折扣。
万达拿地到底多便宜，此前无从知晓，还好现在招股书披露了：2011-2013年，万达广场的平均土地成本，按楼面地价计，分别约为1821元、1171元及1096元——逆势下降趋势明显。
依此推算，去年万达的土地成本仅占平均售价9.18%。
对于土地成本，首先我们确实应该承认万达的土地成本很低，而且越来越低，但是仔细分析你会发现：1、越来越低的土地成本应该已经反映到过去年份公司的毛利率上，如对万达形成了帮助，我们应该说帮助的结果其业绩也应该经反映出来了。
如果更低的土地成本面前其变现依然恶化了，也就是说对其帮助有限；2、但当我们看万达的财务数据时，发现其运营现金流是年年恶化，其毛利也在逐年下降，物业去化率也在不断走低，到2014年6月底光未卖出的物业和在建中的物业就达1318亿元；3、因此只能推测，其低土地成本被不断上升的建筑成本和人工成本和运营成本和财务成本蚕食殆尽；4、万达之土地平均销售成本低是因为其选择了许多非主流城市。
写字楼、酒店和公寓需要商业气氛很浓厚的城市，如北上广深，但是这些地区土地成本高昂，所以不少开发商进入到许多3、4线城市后，发现这些城市的资金都被人们往大城市集结，而3,4线城市无论消费能力还是购买力都不行，其实是上了大当。
（万达广场近年开业的三四线城市包括：蚌埠，莆田，余桃，淮安，镇江，廊坊，唐山，宁德，晋江，鄱阳，芜湖，江阴，泉州，漳州，太仓，莆田，绵阳，宜兴，无锡，抚顺，丹东，潍坊，满洲里，赤峰）；5、2011年－2014年间，万达分别落成的非主流城市（三四线城市）有一大批。
商业零售物业、写字楼物业对于成熟商圈的要求就特别明显，在三四线城市建造商业物业的成本和在一二线城市建造商业物业的成本在等同级别的情况下差别不会超过15％，但是租金回报率相差几倍，出售的周转速度差很多，价格也可以差1－3倍，也就是说如果你在不成熟的地方建造商业物业，那么其实真实的成本更高，因为少的只是土地收购的成本和少量的建筑成本，这部分的成本占物业出售成本的不超过一半，但是销售金额和租赁收入单价就差1－3倍，会算账的都会知道，如果能拿到地还是宁可在1－2线城市开发商业物业和写字楼。
万达其实是个销售型企业招股书显示，2013年万达总收入868亿元，同比增46.9%。
其中，物业销售收入和物业出租及管理收入分别占总收入的86.4%和9.8%，与2012年大致相当。
通常而言，当租金收入和利润贡献占比过半时，企业才算是真正的重资产、经营型地产商。
即使今年上半年万达的收入结构已调整至70.1%和22.3%，但仍不能否认万达依然是个销售型商业地产开发商这一事实。
当然，我们也不能否认万达是家重资产型企业。
截至2014年6月30日，万达的非流动资产总值为2651.2亿元。