基于平衡计分卡的企业并购绩效评价 ——以吉利并购沃尔沃为例
吉利并购沃尔沃案例分析
吉利并购沃尔沃案例分析摘要：改革开放的这30 多年来，中国民营企业从小到大、从弱渐强、从国内走向国际，直至实施海外并购，正一步步不断地发展壮大，完成了华丽的转身,变得令世界瞩目。
吉利收购沃尔沃是中国民营企业海外并购史上的一种全新状态的并购，极具代表性与针对性。
关键词：民营企业；海外并购；融资一般而言，企业的并购过程存在三个主要阶段：调查与评估、谈判与签约以及整合。
并购是一个系统工程，也是一个连续的过程，不能忽略了整合这个重要阶段。
企业并购的成功率总是难以被精确的测定，大多数研究者认为，总体上说并购者在并购活动中的成功率低于50%，究其原因是并购方蹒跚而行、临时凑合，没有完整的整合计划，而不是按原先的战略构想和系统的规划来实现公司的整合。
吉利并购沃尔沃后，显然也开始了整合，但也存在这很多挑战。
一、吉利并购沃尔沃的过程2010年3月28日，吉利控股集团宣布与福特汽车签署最终股权收购协议，以18亿美元的代价获得沃尔沃轿车公司100%的股权以及包括知识产权在内的相关资产。
此项交易预计于2010年三季度完成，当然此交易还要符合通常交易完成条件，包括获得相关监管部门的批复。
此次交易得到中国、瑞典两国的高度重视，中国工信部部长李毅中以及瑞典副总理兼企业能源部长Maud Olofsson出席了签署仪式。
作为中国汽车业最大规模的海外收购案，吉利上演了中国车企“蛇吞象”的完美大戏。
二、吉利并购沃尔沃动因分析1）扩大生产经营规模,降低成本费用通过并购,企业规模得到扩大,能够形成有效的规模效应.规模效应能够带来资源的充分利用,资源的充分整合,降低管理,原料,生产等各个环节的成本,从而降低总成本.2）提高市场份额,提升行业战略地位规模大的企业,伴随生产力的提高,销售网络的完善,市场份额将会有比较大的提高.从而确立企业在行业中的领导地位.3）取得充足廉价的生产原料和劳动力，增强企业的竞争力通过并购实现企业的规模扩大，成为原料的主要客户，能够大大增强企业的谈判能力，从而为企业获得廉价的生产资料提供可能。
中国企业跨国并购的动因—以吉利收购沃尔沃为例
中国企业跨国并购的动因—以吉利收购沃尔沃为例第4章吉利并购沃尔沃案例分析4.1吉利汽车并购沃尔沃概括4.1.1并购双方公司简介浙江省吉利汽车公司创建于1986年，慢慢发展成为一家大型民营企业集团。
吉利汽车的主要营业范围是生产经营汽车和汽车零部件。
目前，吉利汽车集团有30多款整车产品，分为八大系列，其中包括吉利自由舰、吉利金刚、吉利远景、上海华普、美人豹等，拥有1.0-2.4L全系列发动机及相匹配的手动/自动变速器。
目前，吉利汽车已跻身中国国内汽车制造业“3+6”主流格局。
沃尔沃成立于1927年，总部在瑞典的哥德堡，是瑞典著名汽车品牌。
通过多年发展，沃尔沃被公众认定为是世界上最安全的汽车品牌之一。
沃尔沃曾经是世界20大汽车公司之一，同时也是北欧最大的汽车企业。
福特汽车曾经在1999 年，以65亿美元的代价，买来了沃尔沃品牌的使用权，然而，这并没有带来预期的高额利润。
在最近几年里，沃尔沃品牌出现了持续亏损的现象。
受到全球金融危机的影响，福特汽车逐步卖出了捷豹、路虎等品牌，而后，又考虑将沃尔沃出售。
4.1.2并购背景发生于2008年的金融危机给世界经济的发展带来了极大的负面影响，破产、倒闭瞬间成为当时频发的事件。
而汽车产品属于非必需品，受到了较大的影响，很多汽车企业的销量下降严重，遭遇了最为困难的时期。
福特公司面临自2006年以来最大亏损。
用“萧条”一词来形容金融危机时期的汽车行业最贴切不过。
沃尔沃品牌作为福特公司的一员，也难逃销售下滑的现实。
终于，福特汽车公司出现了巨额的亏损，福特汽车公司只好回归单一品牌战略，开始出售不挣钱的品牌。
而在世界金融危机中，中国的汽车企业也受到了一定影响，但是，受到的冲击和影响深度比资本主义要小很多。
世界金融危机稍微减缓了中国快速增长的经济，对其他世界各国却带来了几乎毁灭性的冲击。
然而，这却给我过出口企业带来了一定的机会，在世界经济大萧条、跨国集团更急萧条时，抓住机会，便可以在关键时刻并购世界知名品牌。
基于平衡计分卡的企业并购绩效评价研究
基于平衡计分卡的企业并购绩效评价研究
随着市场的不断变化和竞争的加剧，企业并购成为了企业发展的一个重要战略选择。
然而，企业并购并不是一件容易的事情，因为需要在并购之后实现企业的整合和协调，才
能创造真正的价值。
因此，如何评价并购的绩效成为了一个重要的问题。
平衡计分卡是一种管理工具，它可以帮助企业实现战略目标和衡量绩效。
基于平衡计
分卡的企业并购绩效评价方法，可以通过对企业在并购前后的四个维度（财务、顾客、内
部业务流程和学习与成长）进行评估来评价企业并购的绩效。
在财务维度上，评价并购绩效主要关注企业的财务指标，如收益、利润等。
通过比较
并购前后的财务指标，可以了解并购是否对企业的财务表现产生了积极的影响。
在学习与成长维度上，评价并购绩效主要关注企业的人力资源管理、员工培训等指标。
通过比较并购前后的员工满意度和员工培训情况，可以了解并购是否提高了企业的人力资
源管理水平和员工的技能水平。
通过综合分析四个维度的指标，可以得出并购的总体绩效评价。
如果绩效评价比较积极，那么说明并购达到了预期的目标；如果绩效评价不佳，那么需要寻找原因并进行改
进。
综上所述，基于平衡计分卡的企业并购绩效评价方法，可以帮助企业全面衡量并购的
影响，为企业进行管理决策提供可靠的信息支持。
我国企业跨国并购风险及防范以吉利并购沃尔沃为例
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2、融资风险：吉利为了完成此次并购，需要大量资金。然而，由于我国企业 的国际化程度相对较低，吉利可能在短时间内难以从国际市场筹集到足够的资金， 从而面临融资风险。
一、吉利并购沃尔沃的财务风险
3、汇率风险：吉利在并购过程中需要支付大量外汇，而外汇市场的波动可能 导致支付成本的增加，甚至可能影响吉利的资金流动性。
一、吉利并购沃尔沃的财务风险
4、整合风险：并购后的企业整合阶段也是财务风险的高发期。吉利需要面对 沃尔沃复杂的组织结构、企业文化以及人力资源等方面的挑战，一旦处理不当， 可能导致企业价值的损失。
二、跨国并购财务风险的防范措 施
二、跨国并购财务风险的防范措施
1、充分了解目标企业：在并购前，企业应充分了解目标企业的财务状况、经 营状况以及潜在风险，避免因信息不对称导致的估价风险。
4、加强沟通和协调
4、加强沟通和协调
针对文化差异风险，吉利应加强与沃尔沃员工和管理层的沟通和协调。通过 开展文化培训、加强团队建设等方式，促进双方员工的相互理解和合作，降低文 化差异带来的风险。
5、政策和法规变化
5、政策和法规变化
针对政治风险，吉利应密切相关国家和地区的政策和法规变化，及时调整战 略和运营计划。同时，吉利还应积极与当地政府和相关机构沟通合作，争取获得 更多的支持和优惠政策。
我国企业跨国并购风险及防 范以吉利并购沃尔沃为例
目录
01 一、吉利并购沃尔沃 概述
02
二、吉利并购沃尔沃 风险分析
03
三、吉利并购沃尔沃 风险防范措施
04 四、结论
Hale Waihona Puke 05 参考内容我国企业跨国并购风险及防范— —以吉利并购沃尔沃为例
我国企业跨国并购风险及防范——以吉利并购沃尔沃为例
中国企业跨国并购后的财务整合研究——以吉利并购沃尔沃为例
中国企业跨国并购后的财务整合研究——以吉利并购沃尔沃为例中国企业跨国并购后的财务整合研究——以吉利并购沃尔沃为例摘要：近年来，随着中国企业跨国并购的日益增多，如何进行对并购后财务整合成为了一个重要的课题。
本文以中国汽车制造企业吉利集团并购瑞典汽车制造商沃尔沃为例，研究了中国企业在跨国并购后的财务整合策略和效果。
研究发现，在财务整合过程中，中国企业需要考虑多方面的因素，包括财务报表整合、合理配置资源和技术、人员管理等。
通过充分利用并购带来的机会和优势，中国企业可以实现跨国并购后的财务整合，促进企业的发展和成长。
关键词：中国企业；跨国并购；财务整合；吉利集团；沃尔沃引言：中国企业在过去几年中以令人瞩目的速度进行了大量的跨国并购，通过收购外国企业获取技术、品牌和市场资源，提升企业核心竞争力。
然而，跨国并购的成功与否，不仅取决于并购的目标企业的选择和交易的价格，还取决于并购后的财务整合过程。
财务整合是确保并购能够发挥最大效益的关键，它涉及到财务报表的整合、资本和资源的合理配置、人员管理等多个方面。
本文以中国汽车制造企业吉利集团并购瑞典汽车制造商沃尔沃为例，研究并讨论了中国企业跨国并购后的财务整合策略和效果。
一、吉利集团并购沃尔沃的背景和目标吉利集团是中国一家具有悠久历史的汽车集团，其业务涉及汽车制造、贸易、金融等领域。
为了提升自身汽车制造技术和品牌知名度，吉利于2010年成功并购了瑞典的沃尔沃汽车公司。
吉利集团并购沃尔沃的目标主要有三个方面：首先，获取沃尔沃先进的汽车制造技术和研发能力，提升自身的核心竞争力；其次，借助沃尔沃品牌的高端形象和国际知名度，扩大企业在全球汽车市场的影响力；最后，通过并购来实现产业链的纵向整合，降低生产成本和提高供应链效率。
二、财务报表整合财务报表整合是跨国并购后的重要一环，它涉及到两个企业财务数据的合并和整合。
在吉利并购沃尔沃的情况下，由于涉及到不同国家的财务报表要求、会计准则和估值方法的不同，财务报表的整合成为了一个具有挑战性的任务。
中国汽车企业跨国并购整合风险分析_基于吉利并购沃尔沃的案例研.
案例研究OF ACCOUNTING中国汽车企业跨国并购整合风险分析———基于吉利并购沃尔沃的案例研究暨南大学管理学院中南财经政法大学会计学院【摘李四海尹璐璐要】汽车行业作为一个资本与技术密集型的产业，在进行并购活动时涉及到的资金、技术、品牌都比一般的企业并购要复杂，并研究了我国汽车企业跨购的整合风险更高，加强对汽车企业并购整合的风险研究具有重要的现实意义。
文章基于吉利并购沃尔沃的案例，国并购存在的整合风险，以期为中国汽车企业的跨国并购提供合理的决策依据。
【关键词】汽车企业；并购；整合风险在经济全球化、信息全球化的推动以及科学技术日新月异的影响下，市场经济的竞争越来越激烈，企业只有不断发展才能保持和增强它在市场中的相对地位，持续生存下去。
而并购作为企业间接获得生产要素的途径，已成为企业获取竞争力的企业并购是以产权为交易重要发展模式。
对象，通过产权转让实现企业控制权的转美国芝加哥大学经济学教移和资源重组。
授乔治. 丁. 施蒂格勒曾说过，没有一个美某种方式的国大企业不是通过某种程度、兼并成长起来的。
企业并购是企业外部成长的一条重要途径，也是产业结构调整和企业制度创新的动力，在资本市场中发挥着越来越重要的作用。
西方国家从19世纪与20世纪之交的并购至今，已经发生过五次并购浪潮，而我国由于政治经济和社会坏境方面的差异，企业并购在20世纪80年代后期和90年代初才发展起来。
此后由于产权市场的发展与证券市场的发展，我国企业并购也得到了迅速的发展。
汽车行业作为一个国家的支柱性行业，对一个国家的发展和综合实力的提升具有重要的战略意义。
中国的汽车产业虽然有几十年的发展历史，但是从全球市场来看，并不具有竞争优势，知名品牌缺乏，核心技术的自主研发能力薄弱。
基于中国汽车行业的发展现状以及世界汽车产业的格局，中国汽车企业要想通过自身积累而变强增大，必定需要一个艰难漫长的过程。
而在资本市场不断发展的今天，强悍的资“蛇吞象”的悲壮场面。
并购案例分析-吉利并购沃尔沃
• 瑞典沃尔沃
• 沃尔沃成立于1927年，总部设 在瑞典哥德堡，是瑞典最大的 工业企业集团，北欧最大的汽 车企业，也是世界20大汽车公 司之一。截至2009年6月底，共 拥有21000名员工，在全世界拥 有近2500家销售网点。自1927 年4月14口第一辆沃尔沃汽车出 世以来，“沃尔沃”这个品牌 已享誉全球八十余载，其品牌 汽车是目前世界上最安全的汽 车，是汽车安全的代名词。
13亿美元现金和2亿美元票据的价格完成了对福特汽车公司旗下沃尔 沃轿车公司的全部股权收购。
二 、对价与融资方式分析
2.1 对价与融资方式 2.2 影响对价方式的主要因素 2.3 吉利的对价与融资方式
2.1 对价与融资方式
2.1.1 收购的对价形式
• 中国企业的海外并购支付方式主要有三种： • 现金对价
管理层矛盾：
吉利控股与沃尔沃并购后所组成的新的董事会成员中，绝大部分都是欧美管理者， 并购后的沃尔沃将独立于吉利运转。这种格局不仅存在一般意义上的股东与管理者之 间的矛盾与冲突，还面临海内外两个沃尔沃管理层之间矛盾与冲突。
大小股东矛盾：
吉利控股作为第一大股东，并购的直接目的是为了获得沃尔沃的技术、品牌和商 誉及其专利、设备、人才团队等等。
2 并购公司的财务状况
现金支付将增加公司资本中负债的比重，而股票支付则增大股本或股东权益的比 重，选择支付方式时应充分考虑企业的财务状况。
3 公司控制权
并购方，特别是在一些股权较为分散的企业中，股东为防止并购后控制权稀释而 影响个人财富，甚至被目标公司“逆向并购"，在并购对价中更偏好现金对价。
4 目标公司的影响
图1 特殊目的公司的注资
三、评价与启示
3.1 并购后的股权结构 3.2 并购后的风险分析
企业并购案例分析—吉利收购沃尔沃五
• 若企业采用卖方融资等形式来进行并购的话，并购方可能 会因为举债过度导致并购后资产负债比过高，使得企业资 本结构变得不合理，资本成本太高，再融资困难，企业有 可能会因为无法按期支付贷款本息而破产倒闭。
二、并购的企业规模也会使得企业高管们获得相应增加
的劳动报酬以及在权利分配方面得到更多寻租空间等私人利 益。
② 多元化经营——分散风险
③ 自由现金流
二、并购的动因
4、股票市场驱动理论
• 与自大假说与过度自信理论不同的是，股票市场驱动理论 假定企业高管是完全理性的，而市场是非有效的。
三、并购的风险
1、并购前的风险识别
（4）投资风险
• 进行企业并购也是企业的一项对外投资。为了取得预期的 投资回报，并购方需要付出相应的对价。并购后并购双方 的经营情况和实际的投资回报取决于是否产生协同效应等 多种因素的共同作用，具有较大的不确定性。这就使得企 业的并购投资活动存在一定的投资风险。
三、并购的风险
• 并购后，并购整合阶段：整合企业战略、组织、文化、管 理、业务、财务、人员和客户等。
三、并购的风险
1、并购前的风险识别
（1）战略选择风险
• 并购前，企业需要对如何通过并购实现扩张，期望进入的 行业，被并购方等问题进行深入研究，这些方面相关的风 险即为战略选择风险。
• 明确并购动因 • 长期持续发展 • 合理选择并购对象
• 兼并——又称吸收合并，指两家或者更多的独立企业，公 司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家 或者多家公司。
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基于平衡计分卡的企业并购绩效评价——
以吉利并购沃尔沃为例
基于平衡计分卡的企业并购绩效评价——以吉利并购沃尔沃为例
【导言】
随着全球经济一体化的发展，企业进行并购已经成为一种常见的市场行为。
然而，并购过程中的成功与否，对于企业的绩效评价至关重要。
本文以中国吉利控股集团并购瑞典沃尔沃汽车公司案例为例，运用平衡计分卡作为评价工具，对吉利并购绩效进行评价，并通过分析结果为企业并购提供参考。
【第一章平衡计分卡的概念及应用】
平衡计分卡是Kaplan和Norton于1992年提出并应用于企业管理的绩效评价工具，其包括财务、顾客、内部业务流程以及学习与创新这四个维度。
在企业并购过程中，评价并购绩效需要综合考虑这四个维度。
【第二章吉利并购沃尔沃案例分析】
2.1 沃尔沃并购背景及动机分析
2.2 吉利并购沃尔沃的过程
2.3 并购后绩效分析
【第三章基于平衡计分卡的绩效评价指标】
3.1 财务维度评价指标
3.2 顾客维度评价指标
3.3 内部业务流程维度评价指标
3.4 学习与创新维度评价指标
【第四章吉利并购沃尔沃绩效评价】
4.1 财务维度评价结果
4.2 顾客维度评价结果
4.3 内部业务流程维度评价结果
4.4 学习与创新维度评价结果
【第五章结果分析与建议】
5.1 绩效分析结果综合分析
5.2 针对吉利并购沃尔沃的建议
【结论】
通过运用平衡计分卡对吉利并购沃尔沃的绩效进行评价，我们可以得出结论：吉利并购沃尔沃取得了一定的成果。
但是也存在一些问题和改进的空间。
并购绩效评价不仅是对已经发生的事实进行评价，更是对未来方向进行规划和调整的过程。
希望本文的研究可以对企业并购绩效评价提供参考，并为吉利及其他企业在并购过程中提供有益的启示
在企业并购过程中，绩效评价是对并购结果进行综合评估的重要环节。
平衡计分卡是一种常用的绩效评价工具，它将绩效分为财务、顾客、内部业务流程以及学习与创新这四个维度，并为每个维度制定相应的评价指标。
在对吉利并购沃尔沃的绩效进行评价时，我们可以运用平衡计分卡的方法，综合考虑这四个维度。
首先是财务维度评价指标。
在评价并购绩效时，财务维度是一个不可忽视的重要方面。
通过对吉利并购沃尔沃之后的财务指标进行分析，可以衡量并购对企业的财务状况所产生的影响。
例如，可以考察企业的营业收入、净利润、资产负债表等指标，以评估并购是否带来了财务上的增长。
其次是顾客维度评价指标。
顾客是企业生存和发展的重要力量，他们的满意度直接影响着企业的市场地位和竞争能力。
在并购绩效评价中，可以通过调查顾客的满意度、市场份额和品牌美誉度等指标来评估企业在顾客维度上的表现。
这些指标可以反映企业是否能够满足顾客的期望，以及并购是否对企业的市场地位产生了积极的影响。
第三个维度是内部业务流程维度评价指标。
内部业务流程是企业运营的核心，对企业的效率和效益有着重要的影响。
在并购绩效评价中，可以通过分析企业的生产过程、供应链管理、人力资源管理等指标来评估并购对企业内部业务流程的影响。
这些指标可以帮助企业了解并购是否带来了业务流程上的改进和优化。
最后是学习与创新维度评价指标。
学习与创新是企业持续发展的动力，对于并购绩效评价来说也是一个重要的衡量指标。
在并购后，企业是否能够借助并购带来的资源和经验进行学习和创新，对企业的长期发展至关重要。
因此，在绩效评价中，可以通过分析企业的研发能力、创新成果和员工培训等指标来评估并购对学习与创新维度的影响。
综合考虑财务、顾客、内部业务流程以及学习与创新这四个维度的评价指标，可以全面、客观地评估吉利并购沃尔沃的绩效。
通过对各个维度的评价结果进行综合分析，可以得出对并购绩效的总体评价，从而为企业未来的发展提供参考和指导。
此外，绩效评价的过程中还可以发现并解决问题，并为企业提供改进的建议，以提升并购绩效。
总之，绩效评价是企业并购过程中不可或缺的一项工作。
通过运用平衡计分卡的方法，综合考虑财务、顾客、内部业务流程以及学习与创新这四个维度，可以对吉利并购沃尔沃的绩效进行评价，并为企业在并购过程中提供有益的启示和建议。
同时也需要意识到，并购绩效评价不仅是对已经发生的事实进行评价，更是对未来方向进行规划和调整的过程。
企业在并购过程中应不断总结经验，不断改进，以实现更好的绩效
绩效评价在企业并购过程中起着关键的作用。
通过综合考虑财务、顾客、内部业务流程以及学习与创新这四个维度的评价指标，可以全面、客观地评估吉利并购沃尔沃的绩效。
在财务维度，可以通过分析并购后企业的盈利能力、资产负债状况和现金流量等指标，来评估并购对企业财务绩效的影响。
在顾客维度，可以通过调查客户满意度、市场份额和品牌价值等指标，来评估并购对企业顾客维度的影响。
在内部业务流程维度，可以通过分析并购后企业的生产效率、供应链管理和流程改进等指标，来评估并购对企业内部业务流程的影响。
最后，在学习与创新维度，可以通过分析企业的研发能力、创新成果和员工培训等指标，来评估并购对企业学习与创新维度的影响。
综合评价吉利并购沃尔沃的绩效需要综合考虑以上四个维度的评价结果。
通过对各个维度的评价结果进行综合分析，可以得出对并购绩效的总体评价。
在财务维度，如果并购后企业的盈利能力和现金流量有所增加，资产负债状况得到改善，那么可以认为并购在财务维度取得了较好的绩效。
在顾客维度，如果并购后企业的市场份额和品牌价值有所增加，客户满意度得到提升，那么可以认为并购在顾客维度取得了较好的绩效。
在内部业务流程维度，如果并购后企业的生产效率提高，供应链管理更加高效，流程改进取得成效，那么可以认为并购在内部业务流程维度取得了较好的绩效。
在学习与创新维度，如果并购后企业能够借助并购带来的资源和经验进行学习和创新，研发能力、创新成果和员工培训得到提升，那么可以认为并购在学习与创新维度取得了较好的绩效。
通过绩效评价的过程，企业可以发现并解决问题，并得到改进的建议，以提升并购绩效。
绩效评价还可以为企业提供未来发展的参考和指导。
企业在并购过程中应不断总结经验，不断改进，以实现更好的绩效。
综上所述，绩效评价在企业并购过程中起到至关重要的作用。
通过综合考虑财务、顾客、内部业务流程以及学习与创新这四个维度的评价指标，可以对吉利并购沃尔沃的绩效进行全面、客观的评估。
通过绩效评价的过程，可以发现问题并提出改进建议，为企业未来的发展提供参考和指导。
企业在并购过程中应不断总结经验，不断改进，以实现更好的绩效。
绩效评价不仅是对已经发生的事实进行评价，更是对未来方向进行规划和
调整的过程。
因此，绩效评价应该被视为一个持续的过程，以确保企业在并购中取得成功。