澳洋顺昌2018年决策水平分析报告-智泽华
南山铝业2018年财务分析结论报告-智泽华
南山铝业2018年财务分析综合报告一、实现利润分析2018年实现利润为183,166.81万元，与2017年的225,851.36万元相比有较大幅度下降，下降18.90%。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
在市场份额迅速扩大的情况下，营业利润却出现了较大幅度的下降，企业未能处理好扩大市场份额和提高盈利水平之间所存在的矛盾，应尽快采取措施处理市场扩展所带来的经营危机。
二、成本费用分析2018年营业成本为1,670,736.68万元，与2017年的1,321,339.44万元相比有较大增长，增长26.44%。
2018年销售费用为53,151.09万元，与2017年的38,967.04万元相比有较大增长，增长36.4%。
2018年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，企业销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。
2018年管理费用为73,282.64万元，与2017年的68,137.97万元相比有较大增长，增长7.55%。
2018年管理费用占营业收入的比例为3.62%，与2017年的3.99%相比变化不大。
管理费用与营业收入同步增长，但销售利润却大幅度下降，要注意提高管理费用支出的效率。
2018年财务费用为26,370.51万元，与2017年的20,497.69万元相比有较大增长，增长28.65%。
三、资产结构分析2018年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力并没有提高。
因此与2017年相比，资产结构趋于恶化。
四、偿债能力分析从支付能力来看，南山铝业2018年是有现金支付能力的。
企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。
五、盈利能力分析南山铝业2018年的营业利润率为9.00%，总资产报酬率为4.26%，净资产收益率为4.06%，成本费用利润率为9.91%。
企业实际投入到企业自身经营业务的资产为4,954,581.88万元，经营资产的收益率为3.67%，而对外投资的收益率为16.50%。
华联综超2018年财务分析详细报告-智泽华
华联综超2018年财务分析详细报告一、资产结构分析1.资产构成基本情况华联综超2018年资产总额为1,022,116.15万元，其中流动资产为664,553.8万元，主要分布在货币资金、存货、其他流动资产等环节，分别占企业流动资产合计的70.04%、17.96%和9.03%。
非流动资产为357,562.35万元，主要分布在长期投资和长期待摊费用，分别占企业非流动资产的35.17%、33.57%。
资产构成表2.流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的70.11%，表明企业的支付能力和应变能力较强。
但应当关注货币性资产的投向。
流动资产构成表3.资产的增减变化2018年总资产为1,022,116.15万元，与2017年的960,209.65万元相比有所增长，增长6.45%。
4.资产的增减变化原因以下项目的变动使资产总额增加：货币资金增加46,731.34万元，商誉增加12,410.21万元，无形资产增加10,429.66万元，应收账款增加6,054.34万元，固定资产增加5,387.75万元，长期投资增加3,326.33万元，其他流动资产增加1,472.39万元，应收票据增加458.61万元，共计增加86,270.62万元；以下项目的变动使资产总额减少：递延所得税资产减少184.84万元，应收利息减少667.04万元，预付款项减少1,316.79万元，存货减少2,454.31万元，其他应收款减少4,811.31万元，长期待摊费用减少6,511.52万元，在建工程减少8,418.31万元，共计减少24,364.13万元。
增加项与减少项相抵，使资产总额增长61,906.5万元。
5.资产结构的合理性评价从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2018年应收账款所占比例基本合理。
其他应收款所占比例基本合理。
存货所占比例基本合理。
6.资产结构的变动情况从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2017年相比，资产结构趋于恶化。
ST昌鱼2018年财务分析结论报告-智泽华
ST昌鱼2018年财务分析综合报告一、实现利润分析2018年实现利润为442.71万元，与2017年的400.14万元相比有所增长，增长10.64%。
实现利润主要来自于对外投资所取得的收益。
在市场份额迅速扩大的情况下，营业利润却没有相应的增长，企业应注意在市场销售业绩喜人的背后所隐藏的风险和危机。
二、成本费用分析2018年营业成本为3,020.12万元，与2017年的1,067.85万元相比成倍增长，增长1.83倍。
2018年销售费用为73.92万元，与2017年的0.44万元相比成倍增长，增长165.27倍。
2018年销售费用大幅度增长的同时收入也有较大幅度的增长，企业销售活动效果明显，但相对来讲销售费用增长快于营业收入增长。
2018年管理费用为1,657.2万元，与2017年的1,446.41万元相比有较大增长，增长14.57%。
2018年管理费用占营业收入的比例为43.74%，与2017年的99.97%相比有较大幅度的降低，降低56.24个百分点。
管理费用支出得到了有效控制，经营业务未受影响，并且企业的经济效益有所提高，控制管理费用支出的决策正确。
2018年财务费用为233.34万元，与2017年的1,272.52万元相比有较大幅度下降，下降81.66%。
三、资产结构分析2018年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。
与2017年相比，2018年存货占营业收入的比例出现不合理增长。
应收账款出现过快增长。
预付货款增长过快。
其他应收款占收入的比例下降。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降，收入增长，资产的盈利能力明显提高，与2017年相比，资产结构趋于改善。
四、偿债能力分析从支付能力来看，ST昌鱼2018年是有现金支付能力的。
从企业当期资本结构、借款利率和盈利水平三者的关系来看，企业增加负债不会增加企业的盈利水平，相反会降低企业现在的盈利水平。
五、盈利能力分析ST昌鱼2018年的营业利润率为10.82%，总资产报酬率为2.38%，净资产收益率为2.84%，成本费用利润率为8.88%。
澳洋顺昌：锂电战略毋庸置疑 强烈推荐评级
换个角度，从单车需求看：以 A00 级车众泰芝麻 E30 为例，采用三元锂电驱劢， 标称电池容量 16kWh（8 年戒 12 万公里三电质保），续航能力 150KM；按照采用
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2200mAh 电芯计算，约需要 2000-2400 只 18650 电芯。 以下半年天鹏 30 万只/天产能计算，每天仅能供应 120 辆众泰芝麻 E30 的需求，
折算年产能丌超过 4.5 万辆。 图 1 众泰芝麻 E30
公司点评报告
资料来源：众泰汽车、中国中投证券研究总部
三、 天鹏业绩：基于承诺年均 1.2 亿元，基于产能预测年均 2.8 亿
江苏绿伟和江苏天鹏 2015 年合幵营收 1.75 亿元，净利润 3036 万元，净利润率 17.3%。
表 3 绿伟/天鹏合并损益表
公司点评报告 4/8
基二以上假设，天鹏 2016-2018 年营收分别为 7.5 亿、23.0 亿和 33.8 亿元，净 利润分别为 1.03、2.99 亿和 4.37 亿元（年均 2.8 亿元）。
公司点评报告
四、 合并报表及估值：2017 年预测利润 4 亿，目标价格 13.2 元
1. 盈利预测（丌合并天鹏）：净利润分别为 2.39、2.63 和 2.81 亿
《澳洋顺昌-收贩劢力锂电资产，完善新 能源汽车产业布局》2016-04-12
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一、天鹏产能规划:下半年达到 1GWh，明年再新增 3GWh
公司点评报告
目前厂区（第一工厂）18650 电芯产能 15 万只/天，正在调试另外 15 万只产能， 6-7 月总产能会达到 30 万只/天，折算年产能约 1 亿只、1GWH；
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澳洋顺昌2018年决策水平报告
一、实现利润分析
2018年实现利润为42,535.07万元，与2017年的66,308.52万元相比有较大幅度下降，下降35.85%。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
2018年营业利润为42,522.38万元，与2017年的63,218.22万元相比有较大幅度下降，下降32.74%。
在市场份额迅速扩大的情况下，营业利润却出现了较大幅度的下降，企业未能处理好扩大市场份额和提高盈利水平之间所存在的矛盾，应尽快采取措施处理市场扩展所带来的经营危机。
二、成本费用分析
2018年澳洋顺昌成本费用总额为370,965.55万元，其中：营业成本为345,492.57万元，占成本总额的93.13%；销售费用为4,557.26万元，占成本总额的1.23%；管理费用为9,496.42万元，占成本总额的2.56%；财务费用为9,259.17万元，占成本总额的2.5%；营业税金及附加为1,277.69万元，占成本总额的0.34%。
2018年销售费用为4,557.26万元，与2017年的
4,672.91万元相比有所下降，下降2.47%。
2018年在销售费用下降的情况下营业收入却获得了较大幅度的增长，企业采取了非常成功的销售战略，营销效率显著提高。
2018年管理费用为9,496.42万元，与2017年的18,256.44万元相比有较大幅度下降，下降47.98%。
2018年管理费用占营业收入的比例为2.23%，与2017年的5.09%相比有较大幅度的降低，降低2.86个百分点。
管理费用支出大幅度下降，经营业务未受影响，但盈利水平却有所下降，应关注大幅度压缩管理费用支出的必要性。
三、资产结构分析
澳洋顺昌2018年资产总额为737,889.18万元，其中流动资产为
379,371.65万元，主要分布在应收票据、存货、应收账款等环节，分别占企业流动资产合计的28.44%、24.84%和24.11%。
非流动资产为358,517.53万元，主要分布在固定资产和商誉，分别占企业非流动资产的66.21%、16.66%。
企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的35.88%，表明
企业的支付能力和应变能力较强。
不过，企业的货币性资产主要来自于短期借款及应付票据，应当对偿债风险给予关注。
从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2018年应收账款所占比例较高。
其他应收款所占比例基本合理。
存货所占比例过高。
四、负债及权益结构分析
2018年负债总额为337,940.95万元，与2017年的288,804.36万元相比有较大增长，增长17.01%。
2018年企业负债规模有较大幅度增加，负债压力有较大幅度的提高。
负债变动情况表
2018年所有者权益为399,948.23万元，与2017年的363,047.21万元相比有较大增长，增长10.16%。
所有者权益变动表
五、偿债能力分析
从支付能力来看，澳洋顺昌2018年的经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。
企业偿债压力增加，主要是由经营业务创造现金的能力下降引起的，表明流动负债所占资金来源的比例。