【管理会计 精品讲义】7第七章长期投资决策
管理会计07长期经营决策-PPT课件
100(1＋6%)
100(1＋6%) ² 100(1＋6%)³
…
n
算
……
100(1＋6%) n－1 ×6%
………
100(1＋6%)n
例子
企业有1200万元，准备投入报酬率为8%的投 资机会，经过多少年才可使现有货币为2400万 元？ F=P × （1+i）n 2400=1200× （1+8%）n （1+8%）n=2 查表求n
甲产品1 ︿5年未来报酬总现值 值）=20000×（P/A,8%,5)
=各年现金流量现值+项目终结点现值（期末残值现
=20000 ×3.993=79860元
乙产品1 ︿5年未来报酬总现值 值）=30000×（P/A,8%,5)+5000（P/F,8%,5)
=各年现金流量现值+项目终结点现值（期末残值现 =30000 × 3.993+5000 ×0.681=123195
单利利息公式 : 单利终值公式: 单利现值公式:
I=P × n × i F=P × （1+ i × n） p=
F
1+i · n
单利终值计算
n 1 2 P =100 单 利 I( i = 6%) 100×6% ×1 100×6% ×1 F = P ＋I 100(1＋6% ×1) 100(1＋6% ×2)
NPV=未来报酬总现值－投资额现值=0
未来报酬总现值=投资额现值
各年的NCF×年金现值系数=投资额现值
年金现值系数=投资额现值÷各年的NCF；找i （2）各年的NCF不相等： 采用逐步测试法
例子
摘要 购入设备（投资） 寿命期（n) 期满残值 每年产量（件） 单位产品价格 单位产品变动成本 甲产品 80000元 5年 0元 10000件 10元 8.00元 乙产品 120000元 5年 5000元 20000件 10元 8.50元
管理会计长期投资决策
03
更新、政策法规等因素，以确保企业的可持续发展。
长期投资决策的考虑因素
市场前景
技术可行性
评估投资项目的市场需求、竞争状况和发 展趋势，以确保投资项目具有可持续的盈 利潜力。
评估投资项目的技术水平、研发能力和技 术风险，以确保投资项目的技术可行性和 可实现性。
财务效益
资源条件
评估投资项目的预期收益、成本和风险， 以确定投资项目的经济效益和财务可行性 。
通过市场调研、专家咨询、历史数据分析等方法，识别出投资项目中可能存在的风险因素，如市场风险、技术进行概率分析，评估其发生的可能性，为后续的风险评估和应对提供依据。
风险评估
评估风险影响程度
对识别出的风险因素进行影响程度评估，分析其对投资项目 的潜在影响，如收益减少、成本增加等。
风险评估
管理会计通过分析企业的财务风 险、市场风险等，帮助企业评估 投资项目的风险水平，为决策者 提供风险预警和建议。
管理会计的分析方法
本量利分析
通过分析成本、数量和利润之间的关系，帮助企业确定盈亏平衡 点，预测投资项目的盈利前景。
投资回收期和净现值分析
管理会计通过计算投资回收期和净现值等指标，评估投资项目的经 济效益和风险水平，为决策者提供投资决策依据。
敏感性分析和风险评估
管理会计运用敏感性分析和风险评估方法，分析投资项目对关键因 素的敏感性和风险程度，帮助企业制定风险管理策略。
管理会计在长期投资决策中的角色
提供决策支持
管理会计通过提供财务和非财务信息，帮助企业全面了解 投资项目的情况，为决策者提供科学、合理的决策依据。
监控和评估
管理会计在长期投资项目中发挥监控和评估的作用，通过 定期的财务分析和评估，及时发现和解决潜在问题，确保 投资项目的顺利进行。
G第七章长期投资决策
（6）该项目的流动资金分两次投入，第一次是在项目计
算期的第2年年初投入的，第二次是在项目计算期的第
3年年初投入的
G第七章长期投资决策
投资项目的类型
新建项目 ◎单纯固定资产投资项目 ◎完整工业投资项目
更新改造项目
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G第七章长期投资决策
第三节 现金流量
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• 现金流量的定义 • 现金流量的作用 • 确定现金流量存在的困难 • 确定现金流量的假设 • 现金流量的内容 • 现金流量的估算 • 现金流量表的编制 • 净现金流量的涵义 • 净现金流量的简化计算公式 • 净现金流量计算举例
•计算期的最后一年年末，记作第n年，称为终结点 •【例7－1】
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G第七章长期投资决策
【例7－1】项目计算期的计算
已知：企业拟购建一项固定资产，预计使 用寿命为10年。
要求：就以下各种不相关情况分别确定该 项目的项目计算期。
(1)在建设起点投资，当年完工并投产。 (2)建设期为一年。 解：（1）项目计算期＝0+10＝10（年）
要求：分别按简化公式计算和按编制现金流量表两种方 法计算该项目净现金流量(中间结果保留一位小数)。
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G第七章长期投资决策
解:计算以下相关指标:
1)项目计算期＝1+10＝11(年) (2)建设期资本化利息＝1 000×10%＝100
（万元） 固定资产原值＝1 000+100＝1 100(万 元) (3)年折旧＝ (1100-100)/10＝100(万元)
•企业本 身
◇项目计算期的构成
◇原始总投资与投资总额的构成
◇投资项目的类型
◇项目投资资金的投入方式
蒙大管理会计学讲义07长期资本投资决策
第7章长期资本投资决策学习目标通过本章的学习，应熟练掌握不同类型的投资项目计算现金净流量的技巧和方法；掌握货币时间价值的有关计算公式和运用货币时间价值系数表的技巧；还应熟练掌握投资回收期、净现值和内部收益率等投资决策评价指标的计算技巧，以及评价方案财务可行性的各项标准，并能作出投资决策。
企业投资是指企业投入财力，以期望在未来获取收益的一种行为。
企业投资管理是公司理财的重要内容：，而长期资本投资决策是投资管理的核心。
企业筹资的目的在于有效地用资即投资。
在市场经济条件下，企业能否把筹集到的资金投放到收益高、回收快、风险小的项目上去，对企业的生存和发展是十分重要的，这是长期资本投资决策必须考虑的问题。
企业的投资是企业长远发展战略的财务体现，它是构建企业核心能力和竞争优势的基础。
广义地说，投资是以收回更多的现金为目的而发生的现金支出。
按投资项目的具体内容进行分类，可将投资项目分为金融性资产投资项目和生产性资产投资项目。
把资金用于购买股票、债券等金融资产，就称为金融性资产投资或证券投资。
证券投资是购买金融性资产，这些资金转移到企业手中之后再投入生产活动，因而属于间接投资。
生产性资产投资是购买固定资产等实物资产，直接投资于生产活动，属于直接投资。
虽然两种投资所使用的财务概念相同，都包括资产的流动性、风险性和收益性等，但是，其投资决策程序与方法并不相同。
本章只阐述企业生产性投资管理的基本原理与方法。
长期资本投资决策是指需要投入大量资金，以增强企业的生产经营能力的经济活动。
要增强企业的生产经营能力，就要增加固定资产，而且往往还要相应地增加流动资产。
因此，长期资本投资，尤其是其中的固定资产投资耗资大、影响时间长(施工期长、投资回收期长)，具有不可逆转性，决策成败后果深远。
西方企业将固定资产投资叫做沉没投资，一旦决策付诸实施要改很难，不是无法实现，就是代价太大，而且投资项目交付使用后的收益情况和项目寿命周期受内外各种因素的制约，而这些因素之间的相互关系又是错综复杂的，因此风险较大。
管理会计实务项目七 长期投资决策
在长期投资决策分析中，通常需要计算的是投资项 目寿命期内预计各年发生的净现金流量，又称现金 净流量，是指项目寿命期内，每年的现金流入量与 现金流出量之间的差额，它是计算投资项目决策评 价指标的重要依据。其理论计算公式为： NCFt = CIFt－COFt ( t = 0, 1, 2,…, n ) 式中： NCFt为第t年的净现金流量；CIFt为第t年的现金流 入量；COFt为第t年的现金流出量。
项目七
长期投资决策
知识目标 了解影响长期投资决策的因素 能力目标 掌握长期投资决策方案分析评价的基本方法。
本章重点是资金时间价值的计算和贴现评价方法 难点是投资风险价值和内含报酬率法
第一节 认知长期投资决策
概念 长期投资是指投资预期回收时间在一年以上且需要大量资金投 入的一种经济活动。 广义而言，既包括厂房、机器设备等方面的固定资产投资，也 包括无形资产投资、长期流动资产投资和长期有价证券投资；
3、小李最近准备买房，看了好几家开发商的售房 方案，其中一个方案是A开发商出售一套100平方 米的住房，要求首期支付30万元，然后分20年每 年年末支付4万元。那么该住房现在的单位售价相 当于多少？（银行贷款利率为6%）。 4、王先生想建立一个慈善基金，该慈善基金计划 每年年末拿出50万元对本市的500名贫困孤寡老人 进行救济，假如该基金和银行签定无期限、利率 为10%的存款协议管理该基金，那么王先生现在应 该投入多少资金建立该基金？
狭义而言，长期投资专指固定资产投资。
一般来说，长期投资具有时间较长、投资较多、风 险较高、收益较大的特点。 长期投资决策是指对各种长期投资方案的现金流出 和现金流入进行比较、分析、判断和评价，并采用一定 的决策方法，从若干备选方案中选择最优方案的过程。。
管理会计课件第七章长期投资决策
46.67%
2、计算乙方案的平均投资报酬率
乙方案的年平均营利 7000，000 1400，000 元 5
乙方案的
ARR
年平均净利 00 ，000
46.67%
结论： 甲乙两方案的ARR相等，无法分辨方案的 优劣。
这正是平均投资报酬率法的最大缺点， 即没有考虑货币时间价值和投资的 风险价值。
问题：哪位仆人值得赞扬？ 实质：风险与收益的权衡
教学目的与要求
通过本章节的学习
掌握长期投资决策的基本概念 理解长期投资决策的内容 评价长期投资方案优劣的方法 长期投资决策分析方法的运用
第一节 长期投资决策概述
投资：投入现有的资源，以期将来更大的 回报
投资分短期投资和长期投资
投资额之比，在计算时可根据会计报表 上的数据，以及财务会计所应用的净利 和成本的观念进行。
★公式：
平均投资报酬率（
ARR）
年平均净利 原始投资额
★判断：ARR越高，经济效益越好，
反之，越差。
案例二
假定诚信公司有两个投资项目可供选择，两项目 的原投资额均为期初一次投入３００万元，两项 目的经济寿命均为５年，期满无残值。它们在寿 命周期内的现金流入量总额均为７００万元，分 布情况如下：
二、静态分析法
（一）回收期法
定义：以投资项目的各年“现金净流量”来回收
该项目的原投资总额所需的时间。 ★公式：
1、若各年NCF相等：
预期回收期（PP）
原投资额 各年NCF
2、若各年NCF不等：
预计回收期应根据各年末的累计NCF与各
年末尚未回收的投资金额进行计算。
★判断：
“预计回收期”<“要求的回收期” 回收期越短越好
管理会计第七章长期投资决策（上）
管理会计第七章长期投资决策（上）第七章长期投资决策（上）⼀、长期投资决策概述（⼀）长期投资的涵义凡涉及投⼊⼤量资⾦，获取报酬或收益的持续期间超过⼀年以上，能在较长时间内影响企业经营获利能⼒的投资，我们统称为长期投资（Long-term Investment）。
（⼆）长期投资的分类1. 长期投资按其对象分类长期投资按其投资对象的不同可分为项⽬投资、证券投资和其他投资三种类型。
2.长期投资按其动机分类长期投资按其动机分类可分为诱导式投资和主动式投资两种类型3.长期投资按其影响的范围分类长期投资按其影响的范围分类可分为战术型投资与战略型投资两种类型。
4.投资按其与再⽣产类型的联系分类投资按其与再⽣产类型的联系分类可分为合理型投资和发展型投资两种类型。
5.投资按其直接⽬标的层次分类投资按其直接⽬标的层次分类可分为单⼀⽬标投资和复合⽬标投资两种类型。
⼆、关于长期投资项⽬的⼏个基本概念（⼀）投资项⽬的涵义管理会计长期投资决策的研究对象是项⽬投资决策，⽽这类投资的具体对象则称为投资项⽬，简称为项⽬（Project）。
（⼆）投资项⽬的主体投资主体是各种投资⼈（Investor）的统称，是具体投资⾏为的发出者。
从企业项⽬投资的⾓度看，其直接投资主体就是企业本⾝。
（三）项⽬计算期的构成项⽬计算期是指投资项⽬从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项⽬的有效持续期间，通常以年为单位。
项⽬计算期、建设期和⽣产经营期之间有以下关系成⽴，即：项⽬计算期(n) ＝建设期 + ⽣产经营期＝ s + p（四）原始总投资与投资总额的构成内容原始总投资⼜称为初始投资，是反映项⽬所需现实资⾦⽔平的价值指标。
从建设投资是指在建设期内按⼀定⽣产经营规模和建设内容进⾏的投资，包括固定资产投资、⽆形资产投资和开办费投资三项内容。
固定资产投资是项⽬⽤于购置或安装固定资产应当发⽣的投资，也是任何类型项⽬投资中不可缺少的投资内容。
计算折旧的固定资产原值与固定资产投资之间可能存在差异，原因在于固定资产原值可能包括应构成固定资产成本的建设期内资本化了的借款利息。
管理会计实用教程第七章 长期投资决策岳
2、计算
1、初始现金流量 2、营业现金流量 3、终结现金流量
7.3 长期投资决策的一般方法
。
初始全部投资 NCF
1、静态指标
1、投资回收期（PP） (1)若投资项目各年产生的
现金净流量相同，那么 PP=初始投资/净现值 (2)若投资项目各年产生的 现金净流量不同那么PP 一般用列表法
2、投资报酬率
初始全部投资 NCF
、调整现金流量
该方法就是把不确定的现 金流量调整成为确定的现 金流量，然后用无风险的 报酬率作为折现率计算净 现值。这种方法通过缩小 净现值模型的分子，使净 现值减少，从而充分重视 风险。这种方法中最常用 的是肯定当量法。
肯定当量法的基本思路是：利用肯定当量系数， 把不确定的现金流量折算成肯定的现金流量，或 者说去掉了现金流量中有风险的部分，使之成为 “安全”的现金流量。去掉的风险包括所有的风 险，剩下的就是无风险的现金流量。由于，现金 流量中已经消除了全部风险，所以，相应的折现 率应当是无风险的报酬率。无风险报酬率可以根 据通货膨胀率极低时的国债利率确定。最后根据 确定的现金流量和无风险报酬率计算方案的净现 值，用净现值的法则判断方案的优 劣。
7.1 长期投资概述
1、含义
长期投资决策是投资期在一 年以上的资本性支出，具有 投资额大、回收期长、风险 大等特点，主要解决的是企 业长期资产如何取得的问题。 长期投资决策最终目的是如 何提高企业整体经营能力和 长期获利能力，从而提高企 业整体价值。
2、特征及分类
特征：主要对企业固定资产方 面投资，资金占用时间长 ， 资金占用数额大 ，投资风险 大。
4.3 固定资产购买或租赁决策
这里的租赁主要指的是经营租赁。固定资产 到底是购买还是租赁，只需要比较两种方案 的成本差异及成本对企业所得税的影响差异 即可，因为不管是购买还是租赁，使用的设 备是相同的即生产能力是相同的，运行费用 也是相同的，所以只需要比较现金流出量的 差异即可。