中国的资产泡沫向纵深挺进
日本泡沫经济对中国的启示
日本泡沫经济的成因及其对中国的启示一、泡沫经济的简介泡沫经济是指虚拟资本过度增长与相关交易持续膨胀日益脱离实物资本的增长和实业部门的成长，金融证券、地产价格飞涨，投机交易极为活跃的经济现象。
泡沫经济寓于金融投机，造成社会经济的虚假繁荣，最后必定泡沫破灭，导致社会震荡，甚至经济崩溃。
泡沫经济的形成主要有两个重要的原因：第一是宏观环境宽松，有炒作的资金来源；第二是泡沫经济的形成和发展缺乏约束机制。
二、日本泡沫经济的产生与破灭二战后，日本政府为了促进经济的发展，提出了“贸易立国”的政策。
经过四十余年的发展，日本经济增长迅速，贸易顺差不断增加，国力有了明显的提高，并且在上世纪八十年代崛起成为仅次于美国的世界第二位的经济大国。
从战后到泡沫崩溃前的这段时间看，日本的国民生产总值（按当年价格计算）在1950年只有109亿美元，而到了1980年则超过了10000 亿美元，同时期人均国民收入在1950年只是123美元，在世界上排第三十七位，到了1980年则增长到7680 美元，上升到发达国家的第十三位。
日本能够在战后迅速崛起，“贸易立国”的政策在其中发挥了重要的作用，正是在这一政策的指引下日本的对外贸易有了长足发展，赚取了大量的外汇资金，为本国的经济起飞奠定了坚实的资本基础。
日本对外贸易长期处于顺差地位，经济飞速发展，而同期美国经济增长乏力，如在1981年美国经济增长率仅为1%,而此时的日本则保持着4% 的增长率，美国对日本长期的贸易顺差地位越来越不满意，美国国内对改变这种状况的呼声越来越高涨。
1985年9月，美国主导了由美、德、日等国签署的《广场协议》，此协议要求日元升值并开放国内市场等。
就这样，日本的经济改革就在美国的逼迫下匆匆进行，更为重要的是日本的这次改革并不能完全独立的以本国利益优先为目标进行，这次改革从一开始就渗透着美国的特殊影响。
正是在这次改革之后日本国内的流动性迅速增加、投机盛行，这导致了日本国内股市和楼市泡沫越吹越大，是泡沫就会破裂，最终在1990年前后股市和楼市的价格出现大幅下降，而后崩盘，资产价格的暴跌无可避免的导致实体经济的大幅收缩，此后日本经济陷于长达十年的低迷期。
管清友：无形资产将是下一个泡沫!
管清友：无形资产将是下一个泡沫！新财富最佳投行一季度经济下行压力比较大，二季度是难得的窗口期。
无形资产可能是下一个资产泡沫，既包括专利、商誉等传统无形资产，也包括IP、智力、颜值等新兴无形资产。
短期来看，整个二季度资产配置大策略就是股比债好，择时出击，速战速决。
房地产市场总体建议是规避库存过高、去化周期比较长的城市和前期上涨过快的一二线城市。
沪深两地出台调控措施，限购限贷升级，预计年内房价会出现10-20%不等的调整。
主讲嘉宾：管清友民生证券总裁助理、研究院执行院长本文为【新财富投研圈】（第50期，线上活动）纪要分享二季度，难得的喘息窗口短期判断包括对一季度的总结和对二季度的展望。
短期看一季度经济指标还未显示信贷放量的情况。
信贷放量一季度从数据看虽然二季度央行进行了控制，1-3月份新增信贷也有可能创一个新高，不主要是季节性因素和结构性因素，更主要是实体融资环境的改善。
融资环境改善包括三个方面，一是地方融资平台在松动，二是专项建设基金大规模发出，三是PPP项目陆续落地，一季度之所以未体现出并不意味国内新增信贷发挥作用，是因为有时间差。
大量项目下放需要体现在二季度，二季度可能有开工的高峰期。
这周（4月11日-17日）关于一季度主要经济数据陆续公布会看到一季度体现不会很明显，包括4月11号公布的通货膨胀数据同比增长3.5%还是有点怀疑。
统计局猪肉价格和我们的测算差别有点大。
总的判断是一季度经济下行压力比较大,贬值风险比较大，通胀有点超预期。
二季度是难得的窗口期，经济企稳反弹，汇率比较稳定，通胀总体平稳，美联储加息预期缓解，房地产销售投资总体成趋稳态势。
下半年总体经济后劲可能不足而略有下滑，相对于上半年的稳定人民币汇率会略有贬值。
美联储加息在下半年可能至少有一次。
二季度为什么会反弹？现在从高频和领先指标上可以看出。
从四大发电机厂日均耗电量、施工项目、总投资额角度都可显示出反弹趋势非常明显且力度较大。
但是固定资产投资增速反弹期并不大。
泡沫是一种经济失衡现象
泡沫是一种经济失衡现象，可以定义为某种价格水平相对于经济基础条件决定的理论价格(一般均衡稳定稳态状态价格)的非平稳性向上偏移，这种偏移的数学期望可以作为泡沫的度量。
简单点说可以理解为现在所表现的价值以超出物质本身价值。
导致价格泡沫的原因是复杂的，在实际经济活动中，与预期相关联的过度投机行为、幼稚投机者交易行为、规范失灵，诈骗行为和道德风险等都可能成为导致泡沫现象的原因。
资产泡沫是指资产价格中不能被基本面(如现金流折现率等)因素所解释的部分，其对现实经济的影响非常大。
资产泡沫是金融研究领域中的核心问题之一,一直是经济学界关注的焦点.在现实的资产市场上,经常可以观察到的经验现象是,在没有显著基本面变化的情况下,资产价格却会持续上升,从而产生资产泡沫现象.编辑本段我国资产泡沫化现状目前，我国资产泡沫化情况较为严重，长期以来我国进出口贸易产生的GDP总值占我国GDP总值的60%以上，最高时曾达到70%。
相比世界发达国家，美国同比率为8%，欧盟为6%，依赖出口的日本也仅占20%。
我国资产泡沫化表象如楼市上涨股市上涨，都源于大额国外投资，其中热钱（投机资本）占50%以上。
事实上，在世界范围内，资产泡沫化现状有前车之鉴。
日本泡沫是由于1985年"广场协定”签订后。
日元大幅升值，从1985年的241：1变到1995年的94：1，由于日元的升值，以日本货币计价的资产收益率提高，大量外资涌入，由于日本是以出口为导向的国家，日元升值对其影响重大，为保持国民经济的增长，日本主要采取了扩内需的财政政策，下调银行利率，由于利率长期偏低，货币供应量增长超过10%，大量货币不是投入到生产领域而是成为不动产投资，炒作的动力。
中国现在是由于次贷危机的波及，要加大内需。
以低利率促进投资保持8%的经济增长。
因为中国的金融市场不开放，投资面太“窄”，大量资金涌入房地产。
导致出现一定程度的泡沫，还有人民币长期迫于升值压力，以人民币计价的预期资产收益率高，大量外来热钱进入房地产市场。
什么是经济泡沫 可否举些具体例子 谢谢
参考资料：泡沫经济与金融危机（经济学前沿系列）
《泡沫经济与金融危机（经济学前沿系列）》是中国人民大学出版社出版书籍，作者是徐滇庆。
内容介绍
泡沫经济，指资产价值超越实体经济，极易丧失持续发展能力的宏观经济状态。泡沫经济经常由 大量投机活动支撑，本质就是贪婪。由于缺乏实体经济的支撑，因此其资产犹如泡沫一般容易破 裂，因此经济学上称之为“泡沫经济”。 举例 在20世纪50年代，日本经济发展达到了前所未有的高度，GDP总量达到美国的69.6%，但因为日 元升值、市场投机情绪过热、房地产市场崩溃等原因，导致日本经济在80年代中后期泡沫化，进 入“失去的20年”。
参考资料：泡沫经济
泡沫经济指资产价值超越实体经济，极易丧失持续发展能力的宏观经济状态。泡沫经济经常由大 量投机活动支撑，本质就是贪婪。由于缺乏实体经济的支撑，因此其资产犹如泡沫一般容易破裂， 因此经济学上称之为“泡沫经济”。泡沫经济发展到一定程度，经常会由于支撑投机活动的市场 预期的破灭而导致资产价值迅速下跌，这在经济学上被称为泡沫破裂。
参考资料：日本泡沫经济
日本泡沫经济是日本在上世纪80年代后期到90年代初期出现的经济现象。根据不同的经济指标， 这段时期的长度有所不同，但一般是指1986年12月到1991年2月之间的4年零3个月的时期。这是 日本战后仅次于60年代后期的经济高速发展之后的第二次大发展时期。这次经济浪潮受到了大量 投机活动的支撑，因此随着90年代初泡沫破裂，日本经济出现大倒退，此后进入了平成大萧条时 期。日语中“平成景气（日语：平成景気；日语假名へいせいけいき）”基本与此同义，但有时
资产价格泡沫形成的经济逻辑分析
资产价格泡沫形成的经济逻辑分析资产价格泡沫一直是经济领域的一个热门话题。
它不仅影响着资产市场的走势，也直接或间接地影响着整个经济的运行。
但是，资产价格泡沫为什么会形成并持续存在呢？本文将就此问题进行经济逻辑分析。
首先，我们需要明确的是，资产价格的泡沫并不是一个单一的因素导致的，而是多种因素综合作用的结果。
以下是常见的资产价格泡沫形成因素：一、流动性流动性是资产价格泡沫形成的重要因素。
流动性过剩会导致投资者更愿意购买高风险、高收益的资产，从而推高其价格。
此外，流动性超过经济实体需求也会加剧一定时间内出现资产价格泡沫的可能性。
二、金融创新金融创新本身并不是致使资产价格泡沫的原因，但是它在资产价格泡沫中发挥着重要作用。
通过金融创新，各种新的金融产品不断涌现，从而使得投资者更容易找到高收益的资产。
同时，金融创新也降低了金融交易成本，从而提高了投资者参与市场的积极性。
三、低利率环境低利率环境是资产价格泡沫形成的重要因素。
低利率使得投资者更愿意购买高收益的资产，从而推高其价格。
此外，低利率还会催生大量的借贷需求，增加市场的流动性，进一步推高了资产价格。
四、投资者情绪投资者情绪也是资产价格泡沫形成的一个重要因素。
当市场预期乐观时，投资者更愿意参与市场，从而推升资产价格。
没有理性的投资者和资本市场环境，通常会诱导投资者的情感逼近趋势的剧烈变化，这种情绪疯狂炒作的浪潮，就有可能形成资产价格泡沫。
上述因素作为资产价格泡沫形成的基础，但是它们并不代表资产价格泡沫形成的全部原因。
泡沫形成还和资本市场的内在机制以及政策等有一定关系。
首先，资本市场本身的内在机制使得资产价格泡沫的形成变得更加容易。
具体来讲，在资本市场中，投资者往往面临不同的激励机制。
例如，在短期内快速获取收益往往是重要的利益诉求目标。
这种利率诉求目标导致投资者往往忽略了很多本质因素，比如企业本身的财务状况、商业策略、行业环境等。
这加剧了资产价格泡沫的形成。
中国股票市场泡沫问题浅析
中国股票市场泡沫问题浅析1股市泡沫的概念所谓“泡沫”，通俗的明白得应该是在一定时期内某交易对象的价格高出其内在的价值部分的一种现象。
在《新帕尔格雷夫货币与金融大辞典》（1992）中，泡沫指在一个连续金融运作过程中，一种或一系列得资产价格的突然上升，随着最初的价格上升产生对远期价格连续上升的预期，从而吸引新的买者，总的来看在整个过程中，投机者感爱好的是买卖资产获得的收益，而不是资产本身的用途及其盈利能力[1]。
各国对泡沫定义尚未形成一致的意见，但各种不同的关于泡沫的表述却存在专门多共性方面，这些共同点差不多能够反映出泡沫的本质特点。
（1）泡沫存在泡沫载体资产(简称泡沫资产)，且载体可在交易中增值；（2）泡沫资产常具有较低的供给弹性，当较短时期内存在迅速增加的需求压力时，供给难以足够灵活地变动来平稳需求增长；（3）泡沫资产受制于经济差不多面因素，具有内在价值;但内在价值通常不能直截了当观测到，需要依照各种经济差不多面因素采纳一定的方法进行估量推断；（4）泡沫资产价格围绕内在价值上下波动，泡沫资产价格对其内在价值显现大幅度偏离时泡沫产生，泡沫运行的最终结果是破灭，但泡沫破灭产生的经济后果不必定相同[2]。
2 股市泡沫形成的基础条件2.1 股市泡沫形成的物质性基础条件虚拟经济的不断进展是股市泡沫形成的物质性基础条件。
虚拟经济一样是相关于实体经济(RealEconomy)而言的。
国内外学者对虚拟经济的概念并未取得一致认识。
关于虚拟经济的种种争辩姑且不论，从各类对虚拟经济的定义看，每个定义都有一定的合理性，都在一定程度上揭示了虚拟经济的本质。
尽管定义角度不同，但都有共同之处，即虚拟经济是在实体经济基础上产生而且以虚拟资本为载体。
因此，能够认为，虚拟经济以虚拟资本运动为主体，是虚拟资本增长及其活动范畴不断扩大导致经济虚拟化程度不断加深的动态变化过程。
虚拟经济的起点是虚拟资本，经济不断虚拟化是虚拟资本不断膨胀，信用规模不断扩大的必定结果。
金融危机后中国经济与日本泡沫经济的对比分析
金融危机后中国经济与日本泡沫经济的对比分析引言金融危机是自20世纪70年代以来的全球范围内发生的一系列金融和经济危机的统称。
其中，2008年的全球金融危机对世界各国经济造成了严重冲击，尤其是对中国和日本这两个亚洲经济体产生了重要影响。
中国和日本是亚洲地区的两个经济大国，其经济模式和发展路径有着明显不同。
本文将重点比较金融危机后中国经济和日本泡沫经济的发展情况，并分析两国的不同经济特征和应对策略。
一、中国经济的发展金融危机后，中国经济经历了较为快速的发展。
中国的经济增长率在危机后仍保持在相对较高的水平，这主要得益于中国政府实施了一系列积极的宏观经济政策。
中国采取了扩大内需、推动投资、促进就业等措施，有效刺激了经济增长。
另外，中国经济结构调整和产业升级也起到了重要作用。
中国不断加大科技创新力度，推动高技术产业的发展，提升了经济的竞争力和创新能力。
同时，中国的城市化进程也带动了消费需求的增长，为经济发展提供了强劲动力。
然而，中国经济也面临着一些挑战。
一方面，金融危机后中国经济增长速度逐渐放缓，面临经济增长动力不足的问题。
另一方面，中国的金融体系存在风险隐患，金融市场不够稳定，需要进一步进行改革和监管。
二、日本泡沫经济的教训与发展日本是20世纪80年代最发达的经济体之一，然而，在那个时期，日本经济出现了严重的泡沫经济问题。
泡沫经济是指资产价格高涨后的短暂繁荣，随之而来的是经济崩溃和长期的低迷。
日本泡沫经济的崩溃对经济产生了严重影响，也给其他国家提供了宝贵的教训。
日本经济在经历泡沫破裂后陷入了长期的低迷，这一时期被称为“失去的十年”。
虽然日本政府采取了一系列政策措施来应对危机，但效果不佳。
日本泡沫经济教训主要体现在以下几个方面： 1. 过度依赖金融业和房地产业。
泡沫经济时期，日本经济高度依赖金融业和房地产业，这使得经济过度集中于少数产业，以致后来遭受重创。
2. 政府干预失灵。
在泡沫经济时期，日本政府对金融和房地产市场进行了过度干预，导致市场机制失灵，经济不能有效运作。
金融市场的泡沫对经济的影响
金融市场的泡沫对经济的影响金融市场泡沫对经济的影响引言:近年来，金融市场泡沫成为经济学家和投资者关注的热点话题。
泡沫在金融市场形成，引发了社会的高度关注。
本文将探讨金融市场泡沫对经济的影响，并分析产生泡沫的原因。
一、金融市场泡沫的定义及特征金融市场泡沫是指资产价格在相比其实际价值明显偏高的情况下出现了持续性的上涨现象。
泡沫的特征包括价格虚高、交易活跃、投机行为普遍以及市场情绪过热等。
二、泡沫的产生原因1. 低利率环境: 当央行通过降低利率来刺激经济时，会造成资金过度流入金融市场，引发泡沫的形成。
2. 投机行为盛行: 在市场情绪乐观的背景下，投资者倾向于追求高收益而不顾风险，导致资产价格虚高。
3. 信息不对称: 当投资者的信息有限，难以准确评估资产的真实价值时，泡沫就容易产生。
三、金融市场泡沫对经济的影响1. 资产价格崩盘: 当泡沫破裂时，资产价格会迅速回落至其真实价值水平，导致投资者的损失。
2. 经济增长放缓: 泡沫的破裂会引发信心动摇，企业投资意愿下降，经济增长可能会受到严重影响。
3. 财富重新分配: 金融市场泡沫破裂会造成大量资产贬值，使持有这些资产的人财富缩水，而购买低估价位资产的人则得到回报。
四、如何应对金融市场泡沫1. 强化监管: 加强金融市场监管力度，限制投机行为，避免泡沫的形成。
2. 择时策略: 投资者应该根据市场情况和风险偏好，选择适当的投资时机和策略。
3. 宏观调控: 央行应根据金融市场情况，采取适当的货币政策，避免过度流动性和过度放松。
结论:金融市场泡沫对经济有着重大的影响，不仅会导致金融风险的加剧，还可能引发经济的不稳定甚至危机。
因此，监管部门和投资者都应高度关注市场的动态，并采取相应的措施来预防和化解泡沫。
只有这样，才能维护金融市场的稳定和经济的可持续发展。
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个 佳 木 斯 淳 朴 的 乡 下 姑 娘 嫁 给 了 一 个 荷 兰 富 家 子
弟 。”这个 富家子弟 ，有资金有技术有 管理—— 在一个 富
中 国 的 资 产 泡 沫 向 纵 深 挺 进
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德 邦 物 流选 择 了 独 身 。设 定 好 产 品服 务 的 高 标准 ，解 速 度 ，但 是 它 的 资 金 和 人 才 短 缺 问题 真 的解 决 了 吗 ？ 通 成 物 流 既 没嫁 人 也 没 独 身 ，而 是 攀 上 了 另 ～ 个 行 业 想 很 好 ，但 是 异 姓 兄 弟 真 能一 条 心 吗 ？ 三 个 企 业 选 择 了 三 种 道 路 ， 最 终 的 目标 或 许 只 有 一 个 ：扩 大 市 场 占有 ，实 现 产 业 升 级 。
它 必 定 会 表 现 为 国 内通 胀 的 上 升 。 而 国 内非 贸 易部 门 如 房
长 ”， 经 常 被 用 作 拒 绝 经 济 减 速 的 理 由 。 当 下 国有 部 门依 托 着 “ 危 机 ”政 策 所 凝 聚 的 “ 素 反 要 资 源 和 资本 的 空 前 优 势 ” ， 大 肆 进 入 第 二 产 业 中 攻 城 略 地 。汇 率 升 值 而 致 贸 易部 门挤 出 来 的 资 金 ，将 会 只 有 两 个 去 向 ，一 是 短 时 间 内大 量 涌入 虚拟 ， 资 产 泡 沫 再 进 一 步 做 大 ，二 是 向外 走 ，这 取 决 于 外 部 经 济 和 资 产 价 格 吸 引 力 的 增 强 和 挣 脱 资本 管制 的成 本 大 小 。 不 管 怎 样 ，最 终 结 果 都 是 一 样 的 ，泡 沫 的破 灭 。 破 灭 的道 路 有 两条 ， 一 是 现 在 就 破 灭 ，二 是 在 破 灭 之
前 继 续 疯 狂 一 把 。 选 择 现 在 回 归 理 性 （ 济 主 动 地 减 经
地 产 或 者 服 务 业 价 格 的 大 幅 上 涨 则 是 这 种 通 胀 表 现 的 常
态— — “ 巴拉 萨 一 萨缪 尔森 效 应 ”。
未 来 政 策 就 有 了 两个 可 能 的 选 项 。一 是 通 过 名 义 汇 率 调 整 （ 准 确 地 讲 就 是人 民 币兑 美 元 的升 值 ）来 给 国 内 的 更 资 产 泡 沫 降温 。 二 是 处 理 平 衡 式 的 左 边 ，去 掉 实 际汇 率 升 值 的 “ ” ，通 俗 地 讲 ，就 是 经 济 减 速 。 势 减 速 意 味着 信贷 需 要 严 格 地 紧 缩 ，长 期 利 率要 上抬 以
抑 制 投 资 的冲 动 ，经 济 要 忍 受 结 构 调 整 的 阵痛 期 。对 于 习
速 ） ， 我 们 将 会 看 到 比现 实 更 为 美 好 的 未 来 ， 再 疯 狂 一
惯 了 “ 增 长 ” 作 为 首 要 目标 的 政 策 决 策 者 来 说 ， 这 样 的 保 选 项 或 比登 天 还 难 。所 谓 的 “ 持 高 增 长 才 能 保 证 就业 增 保
力不 从 心 。 ”
于 是 ， 经 过 十 多 年 的 发 展 ， 民 营 公 路 运 输 企 业 有 了两 个 选 择 ：嫁 人 ，或 独 身 。 华 宇就嫁 给 了ＴＴ 用 天地 华宇ＣＯ 水波 的话 说 ， Ｎ。 Ｅ徐
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裕之家实现产业升级看起来很美好 。
但 是 跨 国婚 姻 可 以长 久 和 谐 吗 ？