上市公司股利分配政策
上市公司股利分配政策分析——以伊利股份为例
而Ｅ Ｖ Ａ评 估 模 型 作 为 一 种 度 量 全 要
素生 产率 的关键 指标 ，反 映 了企业 投
资价值 的 所有方 面 ，是创 造财 富 的真
正关 键所 在 。
的基本 理念 是资本 获得 的 收益 能够补 偿投 资 者承 担风 险的程 度 。 从Ｅ ＶＡ的
计 算结 果 中可 以看 出 ，当 Ｅ Ｖ Ａ ＞ Ｏ时 ，
其中 ： Ｅ Ｖ Ａ表示经济增加值 ； Ｎ Ｐ 表 示税 后 净 营业 利 润 ； Ｃ表 示 资 本 总 成本 ； Ｘ表示 资 本 占用 总 量 ； Ｙ表示 加 权平 均 资本成 本率 。
（ 二 ）建 立现 金 流量 表 的 Ｅ Ｖ Ａ评
价 模 型
响的 时候 ， Ｅ Ｖ Ａ指标 从不 同角度 ， 以增
国务 院 国资委下 发 的 《 中央企 业
实行 经 济 增 加值 考 核 方 案 》规 定 ， 从 ２ ０ １ ０年 开 始在 中 央 企 业 全 面 推 行 经
表 明投 资者 获得 了超过 资 本成 本的 回
报， 股 东 价值 增大 ； 当Ｅ Ｖ Ａ ＝ ０时 ， 表 明 投 资 者只 为股东创 造 出 了所需 要 的最 低 的风 险 报 酬 ； 当 Ｅ Ｖ Ａ＜ ０时 ， 表 明 投
Ｅ ＶＡ ＝ Ｅ ＶＡ（ Ｂ Ｃ Ｆ） ＋ Ｅ Ｖ Ａ（ Ｉ Ｃ Ｆ ） ＋ Ｅ — Ｖ Ａ（ Ｆ Ｃ Ｆ ） （ ２ ）
除包 括股 权 和债权 投资 者全 部投 人 的
机会 成 本后 的所得 ，其 本质 是一个 考 虑 了 资本 的 机 会 成 本 的 经 济 利 润 概 念， 而 不是 单纯 的会计 利润 概念 。 Ｅ ＶＡ
（ 一） Ｅ Ｖ Ａ指标 的含 义及 基本 模 型
我国上市公司的股利分配政策分析
我国上市公司的股利分配政策分析本文通过“伊利公司”十余年每股收益、每股现金股利以及股利支付率等股利分配政策的变化，对我国上市公司股利分配政策的现状与影响因素进行分析，并且通过计量分析的方法分析了股利分配政策变动对公司市场价值的影响。
标签：股利分配政策;现金股利;伊利公司股利分配政策不仅能够影响到公司资本结构的合理性与公司的发展前景，而且上市公司还会通过股利分配政策对公司的盈利进行分配或者将留存的收益再用于有利的投资，公司想要将财务管理做的更好，也需要通过股利分配政策的支持。
想要更好的了解股利政策，就需要引入代理理论，从代理理论可知，上市公司的高管并不会过多的考虑股东的利益，也不会使得股东价值最大化，他们所考虑的是该如何证明自己的能力，如何通过企业的有限资源来证明自己的业绩;代理理论提出，通过股利政策可以解决公司所有者和经营者之间的代理成本争议。
从实践中上市公司所采取的股利政策可以看出，股利政策受到上市公司很大的关注，而且上市公司在制定股利政策的同时，也会考虑到什么样的股利政策所带来的不同的市场效益，上市公司之所以这么重视股利政策，就是希望通过股利政策增加企业的现金来源，向市场传达出一种良好的公司形象，从而才能够引起更多潜在投资者的关注，吸引更过的资金，最终做到股东价值最大化或者实现公司的最大价值。
本文为了更加形象的说明股利分配政策的变化以及股价由此所引起的波动，进而说明股利分配政策对公司市场价值的影响，就选用了伊利股份这个案例来说明。
一、股利分配政策的现状及其影响因素现金股利、股票分割、转增股本、股票股利、配股等是常见的股利分配形式，还有的是采用其中几种方式进行分配。
而现金股利、股票股利、财产股利、负债股利是国外上市公司在资本市场是最常用的几种方式，其中使用最广泛的是现金股利。
派发现金股利、股票股利和转增股本三种形式或者将其中几种组合在一起是我国股票市场上公司股利分配的一般方式。
我国对股利政策的研究比较晚，始于20世纪90年代中期，但是还是有很多的学者对此做了大量的研究，比如严太华等（2012）经过统计分析发现，股利分配率较低在我国上市公司中比较普遍，而且不分配的比重较大。
我国上市公司的股利分配形式及区别联系
我国上市公司的股利分配形式及区别联系一、我国上市公司的股利分配形式股利分配：是指企业向股东分派股利，是企业利润分配的一部分，包括股利支付程序中各日期的确定、股利支付比率的确定、支付现金股利所需资金的筹集方式的确定等。
上市公司管理当局在制定股利分配政策时，要遵循一定的原则，并充分考虑影响股利分配政策的相关因素与市场反应，使公司的收益分配规范化。
股利分配政策是上市公司对盈利进行分配或留存用于再投资的决策问题，在公司经营中起着至关重要的作用，关系到公司未来的长远发展、股东对投资回报的要求和资本结构的合理性。
合理的股利分配政策一方面可以为企业规模扩张提供资金来源，另一方面可以为企业树立良好形象，吸引潜在的投资者和债权人，实现公司价值即股东财富最大化。
因此，上市公司非常重视股利分配政策的制定，通常会在综合考虑各种相关因素后，对各种不同的股利分配政策进行比较，最终选择一种符合本公司特点与需要的股利分配政策予以实施。
股利分配政策的发布也会对市场产生重要影响。
既然股利分配政策与公司价值有很强的相关性，那么其中必然传递着某些价值信息。
“信号传递”理论认为，公司股利分配政策不仅是一种分配方案，同时还是一种有效的信号传递工具。
股利分配政策的变化往往是公司经营状况发生变化的信号，这些信号有积极的也有消极的市场影响。
资本市场的效率性越强，这种传递方式越有效、成本越低。
因为，投资者相信，作为内部人的管理层拥有公司目前最真实全面的经营发展信息，他们会通过发放股利向投资者证明其经营能力。
投资者由于具有不同的股利偏好特性，会选择在适合自己股利偏好的上市公司群落周围积聚。
因此，公司可能通过设计和修改股利分配政策、在股利分配政策中包含更丰富的信息来吸引投资者。
国外成熟资本市场上，上市公司股利政策一般可以分为现金股利、股票股利、财产股利、负债股利四种方式，其中现金股利方式运用最普遍。
在中国股票市场上，上市公司的分配方案以现金股利和股票股利为主要形式。
我国上市公司股利分配政策论文
我国上市公司股利分配政策浅述中图分类号：f832 文献标识：a 文章编号：1009-4202(2011)06-000-01摘要本文简要介绍了股利分配政策的概念，重点分析了现今我国食品行业上市公司股利分配政策的现状，以及解决问题的途径。
关键词上市公司股利分配政策一、股利分配政策的概念及类别股利分配是指企业向股东或投资者分派股利，是企业利润分配的重要组成部分。
企业把本年的税后利润弥补以前年度的亏损、提取公积金和公益金之后，所留下的这部分利润既可以向股东或投资者分红，也可以留存企业。
而股利分配政策实际上就是确定这部分税后利润分红与留存的比例问题。
它涉及到所有者、经营者和投资者三方的利益，选择适当的股利分配政策对于企业来说显得尤为重要。
目前我国上市公司的股利分配政策有以下几种：1.现金股利：是指股份公司以现金的形式发放给股东的股利。
现金股利是上市公司股利分配最基本、最普遍的一种形式。
在一个成熟、理性的证券市场里，上市公司的管理层出于对保护公司的控制权和保持公司每股收益稳定增长的考虑，现金股利是一种最常用的方式。
因为现金股利既可以满足股东预期的现金收益目的，又有助于提高股票的市场价格，吸引更多的投资者。
2.股票股利：是指公司将应分配的股利以股票的形式发放给股东。
从理论上来说，在企业股东所拥有的股票面额增加的同时，其每股所包含的资源将相应下降，股东财富不会因为企业分配股票利而增加。
并且同时，由于企业流通在外的股份份数增大，企业的每股收益等与股份数有关的比率将会暂时性恶化。
但由于该方式的股利分配没有现金流出，因此我国的上市公司亦常常采用这种股利分配形式。
二、我国上市公司股利分配的现状（以食品行业为样本作数据分析）在成熟证券市场（例如美国）的上市公司一般坚持如下两点：1.绝大多数股份公司坚持高比例的现金股利。
2.较少的股份公司采用股票股利。
而在我国的证券市场中，由于起步较晚、不成熟等一系列因素的影响下，上市公司的股利分配政策展现了一些不同于美国企业股利分配政策的特点。
股利政策的主要理论 股利政策的基本理论
股利政策的主要理论股利政策的基本理论各位读友大家好，此文档由网络收集而来，欢迎您下载，谢谢公司股利政策一直是国内外学者关注的热点问题之一。
以下是小编精心整理的股利政策的基本理论的相关资料，希望对你有帮助!股利政策的基本理论一、股利政策定义股利政策是指公司股东大会或董事会对一切与股利有关的事项，所采取的具有原则性的做法，是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略，所涉及的主要是公司对其收益进行分配还是留存以用于再投资的策略问题。
它有狭义和广义之分。
从狭义方面来说的股利政策就是指探讨保留盈余和普通股股利支付的比例关系问题，即股利发放比率的确定。
而广义的股利政策则包括：股利宣布日�A确定、股利发放比例的确定、股利发放时的资金筹集等问题。
二、股利政策理论对比分析20世纪六七十年代，西方学术界对股利政策的研究主要集中于股利政策与公司股价的市场反应之间的关系，代表观点有Miller和Modigliani的股利无关论、“一鸟在手”理论，以及税差理论。
20世纪八十年代，股利政策研究焦点集中于股利政策为何会引起股票价格的变化，代表理论有信号传递理论、股利代理理论等。
以MM理论为起点，众多学者对股利政策进行了长期、大量的研究。
1、MM理论股利无关论是由Miller和Modigliani于1961年首先提出的。
在一系列严格假设的基础上，他们提出，在投资决策给定的情况下，公司的股利分配政策对公司的市场价值不会产生影响。
该理论是基于三个严格理想的假设：完美的资本市场，具体包含：交易双方都是价格接受者;信息对称，双方能无成本获得信息;不存在股票发行费用和交易费用;利润分配和留存收益在税法处理上无差异，投资者资本所得和股利所得无税收上的差异。
理性行为假设，即投资者追求个人财富的最大化，对股利收入和资本利得无偏好。
完全确定性，即每一个投资者对每一家公司的投资计划和收益情况都清楚，没必要区分股票和债券。
我国上市公司股利分配政策
浅析我国上市公司股利分配政策【摘要】我国股利政策呈现股利政策不稳定、股息率低、集中化等特点，完善上市公司股利分配制度，有利于培育长线投资的市场理念、加强上市公司的信托责任、融洽上市公司和投资者之间的关系，保障市场机制的有效运行。
本文结合股利分配理论、我国上市公司股利现行政策，分析得出规范我国上市公司股利分配政策的建议，促进我国股市健康发展。
【关键词】股利分配政策上市公司分红红利税税率一、我国上市公司股利政策特征（一）分红公司占比、分红比率与境外差距不大总体看来，我国股市上市公司分红意愿以及股利支付率都有明显的增长。
2001年以来，分红公司占比由2001年的30%逐步提高至2010年的61%；2010年上市公司分红比率为28%，同期道琼斯88中国指数分红比率为32%。
由此看来，我国股市分红公司占比、分红比率与境外相比差距不大。
（二）股息率偏低，且波动水平大与国外成熟证券市场相比，我国上市公司股息率偏低。
从历年分红水平看，2001年至2010年的十年间，投资者获得股息率平均为0.907%。
而境外股息率一般都接近或者超过2%，与境外相比，我国股息率还处于偏低水平。
此外，股息率水平波动较大是我国股市的另一特征。
部分公司股票估值偏高，导致这些股票的股息率（d/p）偏低，是我国上市公司股息率偏低的核心原因。
（三）股利政策不稳定，现金回报氛围未形成我国上市公司频繁变动股利支付率或者股利支付方式，股利政策极不稳定。
据统计，从2001年至2010年期间，在近10年内连续支付股利的只有132家公司，占比仅为13%。
股利政策的不稳定，侧面反映了我国市场现金回报氛围尚未形成的形势。
（四）一些上市公司异常分红，向特定群体输送利益虽然蓝筹公司股息率高于市场平均水平，却侧重于以低价大笔入股的原始股东与某些低价进入的境外投资者。
而一些上市公司通过大规模原始股设置，通过异常分红，向特定人群输送利益，使这些群体无本万利。
二、完善股利分配政策的相关建议（一）分红制度化证监会鼓励上市公司分红在方向上是正确的，长期来看对市场有积极意义。
简述各种股利政策的特点及其适用条件
简述各种股利政策的特点及其适用条件股利政策是指上市公司为了回报股东以及管理利益，并根据公司的财务状况和发展战略，制定的分配股利的政策。
以下是几种常见的股利政策及其特点和适用条件。
1. 稳定股利政策：稳定股利政策是指公司在一段时间内保持稳定的股利支付水平。
特点是，公司会根据过去的盈利水平和预测的未来盈利能力，制定一个相对稳定的股利支付计划。
这种政策适用于稳定的现金流和盈利能力，并且有一定的盈利预测可靠性的公司。
2. 增长股利政策：增长股利政策是指公司根据业绩增长和盈利情况，逐步提高股利支付水平。
特点是，公司会根据盈利增长率、各项财务指标和未来发展计划，决定逐年提高股利支付。
这种政策适用于业绩稳步增长的公司，能够保持并提高盈利能力。
3. 不稳定股利政策：不稳定股利政策是指公司根据当期的盈利情况，决定是否支付股利，并支付的数量可能不稳定。
特点是，公司会根据盈利水平和未来发展需求，灵活调整股利支付。
这种政策适用于盈利变动幅度较大、需要保留盈利用于未来投资的公司。
4. 现金股利政策：现金股利政策是指公司将部分盈利以现金分配给股东。
特点是，公司以现金形式向股东支付股利。
这种政策适用于公司有足够的现金流，并且股东希望直接获取现金回报的情况。
5. 股票股利政策：股票股利政策是指公司以发行新股票的形式分配给股东。
特点是，公司以股票形式向股东支付股利。
这种政策适用于公司需要保留现金用于投资或是股东希望通过资本增值获取回报的情况。
需要注意的是，不同公司根据自身的财务状况、发展战略和股东利益，可能会结合以上各种股利政策制定适合自身的股利分配策略。
此外，股利政策会受到法律法规、股东要求和市场竞争等因素的影响，因此在制定股利政策时需要综合考虑各种条件与因素。
谈上市公司股利分配政策
内保持不变。只有当公司认为企业以后的盈余会 明显地 、
不可逆转地增长时，才提高当年年度的股利发放水平 。即 每年的每股股利基本保持不变 ，只有在确定未来有足够多 的收益时才宣布增加股利。固定股利或稳定增长股利政策
尽量避免减少股利．适用于收益稳定增长的企业。
３ ． 固定股利支付率政策
经常轻易的变更其股票分配政策 ．这与西方发达国家上市 公司在股票市场中谨慎的股票政策差距甚大．在很大程度 上无法调动起投资者的积极性 ，更无法培育起投资者对上
波动 ，充分体现多盈多分 、少盈少分、不盈不分的原则。
由于企业每年的收益是波动的，因此股利也是波动的。但 是，这一政策容易造成公司经营发展不稳定的感觉，不利
资本公积和盈余公积转增股本等分配政策。目前，我国上 市公司在实际制定股利分配方案过程中．又推出了诸如只
派现、只送股、既派现又送股、不分配等独具特色的股利
配等股利分配现状。政府应通过颁布法规、税收优惠、引 进外资等途径给企业创造更多的资金筹集渠道 ，引导租赁 融资、公司债券融资、补偿贸易融资等方式。
响。 ２｝ ＿ 部因素 夕
现在的股利分配政策主要有： １ ． 剩余股利政策
剩余股利政策是指根据一定的目标资本结构或最佳资
本结构测算投资所需的权益资本．从净利润中提取一定比
例的留成以满足投资所需，再将剩余的利润作为股利来进
行分配。也就是说企业的净利润在用于企业全部的投资经
心，决策时尽量平衡各方股东的利益，而不只是大股东的 利益。对上市公司股利分配的信息披露要加以规范 ，监管 部门应该制定相关法律法规要求上市公司必须充分披露与
式的公司所占的比例不大。从发放纯现金股利 的总体情况
国内股利分配政策研究现状
国内股利分配政策研究现状国内股利分配政策研究现状股利是指公司利润经过缴税以后，根据其股份比例分配给股东的一种经济收入方式。
在中国证券市场的发展过程中，股利分配政策一直是大家关心的焦点之一。
本文将从以下几个步骤探讨国内股利分配政策研究现状。
一、股利分配政策的调整历程2005年，中国证监会首次将利润分配的金额与股权登记日联合起来，实现了资本利益与股权束缚“人人平等”的目标。
此后，几乎每年股利分配政策都会有所调整，目的就是提高股东权益，增强市场投资者的信心和抱有信仰。
此外，为了防范信息瞒报、股利虚开等问题的发生，证监会和交易所也不断增加了股东权益保护的要求和制度。
二、股东分配政策对股市的重要性股利分配对于股市的影响是显著的。
一个公司的股利政策主要是根据公司业绩的优劣来制定的，业绩好的公司通常会有较好的股利分配，这也往往补充了股民的收入。
相反，如果公司业绩不佳，可能会暂停分配股利或者降低股利分配程度。
股利分配的调整，不仅影响股东的财务状况，同时也影响到股票价格、市值等多方面。
三、股利分配政策研究的重要性股利分配政策研究的含义是着眼于公司的盈利状况和管理水平，对股利分配程序和股利水平进行安排。
它具有重要的宏观经济和微观经济意义。
首先，对于证券市场运行状况有着直接影响。
不论从上市公司的股价水平、公司的市值还是投资人心里的交流等方面都有明显的影响。
其次，股利分配政策研究与股东权益、治理结构紧密相关，对于公司的股权分布、公司治理质量及市场活力提升都有正向作用。
四、未来展望未来，随着我国资本市场的逐步发展，股东权益保护将更加凸显，股利分配政策也会更加成熟细致。
目前，亏损或者仍处于发展阶段的新经济公司往往都没有开展股利的分配。
但是，自顶向下的股利政策研究已经受到广泛的关注，包括上市公司自身、投资者和社会各界发布的要求、建立监管制度等，都会对未来我国股利分配政策的制定和管理带来很大的提升。
综上所述，股利分配是公司治理机制中的一个重要环节。
股利政策名词解释
股利政策名词解释
股利政策是指上市公司对于利润的分配方式和规定。
一般而言，股利政策分为现金股利政策和红利再投资政策。
1. 现金股利政策：
现金股利政策是指上市公司直接以现金形式向股东发放股利的政策。
现金股利是公司根据确定的分红政策和盈利情况，将一定比例的利润以现金形式分配给股东。
现金股利政策对于那些希望获得现金回报的股东来说是有吸引力的，因为他们可以选择将现金利润直接提取出来，用于个人消费或投资其他项目。
2. 红利再投资政策：
红利再投资政策是指上市公司将利润以股票或其他形式再投资于公司的政策。
这种政策的目的是为了利用利润进行公司的再投资和发展，以提高股东的长期回报。
股东可以选择将获得的红利再投资到公司的股票中，从而增加持股比例和获利机会。
此外，还有一些其他与股利政策相关的名词需要解释：
- 分红率：分红率是指上市公司将盈利分配给股东的比例。
分
红率越高，股东获得的现金回报越大。
- 股息收益率：股息收益率是指股息金额与股票市价的比例。
股息收益率越高，股东在持有股票期间获得的现金回报越高。
- 稳定性分红政策：稳定性分红政策是指上市公司规定默认的、持续不变的分红政策。
这种政策可以提高股东的预期回报，使投资更可靠和稳定。
总之，股利政策是上市公司为了分配利润，满足股东预期回报
而制定的规则和政策。
股利政策的制定对于公司和股东来说都具有重要意义，它能够直接影响股东的投资收益和公司的财务状况。
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上市公司股利分配政策
剩余股利政策Residual Dividend Approach
是以首先满足公司资金需求为出发点的股利政策。根据这一政策，公司按如下步骤确
定其股利分配额：
·确定公司的最佳资本结构;
·确定公司下一年度的资金需求量;
·确定按照最佳资本结构，为满足资金需求所需增加的股东权益数额;
·将公司税后利润首先满足公司下一年度的增加需求，剩余部分用来发放当年的现金
股利。
稳定股利额政策Constant growth dividend
以确定的现金股利分配额作为利润分配的首要目标优先予以考虑，一般不随资金需求
的波动而波动。这一股利政策有以下两点好处。
·稳定的股利额给股票市场和公司股东一个稳定的信息。
·许多作为长期投资者的股东包括个人投资者和机构投资者希望公司股利能够成为其
稳定的收入来源”以便安排消费和其他各项支出，稳定股利额政策有利于公司吸引和稳定
这部分投资者的投资。
采用稳定股利额政策，要求公司对未来的支付能力作出较好的判断。一般来说，公司
确定的稳定股利额不应太高，要留有余地，以免形成公司无力支付的困境。
固定股利率政策
这一政策要求公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利。从企业支付能力的
角度看，这是一种真正稳定的股利政策但这一政策将导致公司股利分配额的频繁变化，传
递给外界一个公司不稳定的信息，所以很少有企业采用这一股利政策。
正常股利加额外股利政策
按照这一政策，企业除每年按一固定股利额向股东发放称为正常股利的现金股利外，
还在企业盈利较高，资金较为充裕的年度向股东发放高于一般年度的正常股利额的现金股
利。其高出部分即为额外股利。
种类
·现金股利
·股票股利
·股票回购
通过购回股利所持股份的方式，将现金分配给股东。
·股票分割
将大股分为小股，如用两股新股票换回一股旧股票，是在不增加股东权益的基础上增
加股票数量。这样降低了股票交易价格，提高了流通性。
股利发放程序
股份公司的股利分配方案通常由公司董事会决定并宣布，必要时要经股东大会或股东
代表大会批准后才能实施如我国就是这样规定的。
股利发放有几个非常重要的日期:
·宣布日Declaration Date
股份公司董事会根据定期发放股利的周期举行董事会会议，讨论并提出股利分配方案，
由公司股东大会讨论通过后，正式宣布股利发放方案，宣布股利发放方案的那一天即为宣
布日，在宣布日，股份公司应登记有关股利负债应付股利。
·登记日Holder-of-record Date
由于工作和实施方面的原因，自公司宣布发放股利至公司实际将股利发出要有一定的
时间间隔。由于上市公司的股票在此时间间隔内处在不停的交易之中，公司股东会随股票
交易而不断易人，为了明确股利的归属，公司确定有股权登记日，凡在股权登记日之前含
登记日当天列于公司股东名单上的股东，都将获得此次发放的股利，而在这一天之后才列
于公司股东名单上的股东，将得不到此次发放的股利，股利仍归原股东所有。
·除息日Ex- Dividend Date
由于股票产易与过户之间需要一定的时间，因此，只有在登记日之前一段时间前购买
股票的投资者，才可能在登记日之前列于公司股东名单之上，并享有当期股利的分配权。
一般规定登记日之前的第四个工作日为除息日逢节假日顺延，在除息日之前含除息日购买
的股票可以得到将要发放的股利，在除息日之后购买的股票则无权得到股利，又称为除息
股。除息日对股票的价格有明显的影响。在除息日之前进行的股票交易，股票价格中含有
将要发放的股利的价值，在除息日之后进行的股票交易，股票价格中不再包含股利收入，
因此其价格应低于除息日之前的交易价格。
·发放日
在这一天，公司用各种方式向规定支付股利，并冲销股利负债。
影响公司股利分配政策的主要因素有以下几种：
各种约束
·契约约束
公司在借入长期债务时，债务合同对公司发放现金股利通常都有一定的限制，公司的
股利政策必须满足这类契约的约束。
·法律约束。为维护有关各方的利益，各国的法律对公司的利润分配顺序、资本充足
性等方面部有所规范，公司的股利政策必须符合这些法律规范。
·现金充裕性约束
公司发放现金股利必须有足够的现金。如果公司没有足够的现金，则其发放现金股利
的数额必然受到限制。
公司的投资机会
如果公司的投资机会多，对资金的需求量大，则公司很可能会考虑少发现金股利，将
较多的利润用于投资和发展，相反，如果公司的投资机会少，资金需求量小，则公司有可
能多发些现金股利。因此，公司在确定其股利政策时，需要对其未来的发展趋势和投资机
会作出较好的分析与判断，以作为制定股利政策的依据之一。
资本成本
股份有限公司应保持一个相对合理的资本结构和资本成本。公司在确定股利政策时，
应全面考虑各条筹资渠道资金来源的数量大小和成本高低，使股利政策与公司理想的资本
结构们资本成本相一致。
偿债能力
偿债能力是股份公司确定股利政策时要考虑的一个基本因素。股利分配是现金的支出，
而大量的现金支出必然影响公司的偿债能力。因此，公司在确定股利分配数量时，一定要
考虑现金股利分配对公可偿债能力的影响，保证在现金股利分配后公司仍能保持较强的偿
债能力，以维护公司的信誉和借贷能力。
信息传递
股利分配是股份公司向外界传递的关于公司财务状况和未来前景的一条重要信息。公
司在确定股利政策时，必须考虑外界对这一政策可能产生的反映。
对公司的控制
如果公司股东和管理人员较为看重原股东对公司的控制权，则该公司可能不大愿意发
行新股，而是更多地利用公司的内部积累。这种公司的现金股利分配就会较低。
感谢您的阅读，祝您生活愉快。