第7章 随机利率模型 0ppt课件
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第7章 其他金融交易 《国际金融实务》PPT课件
• OER——完全汇率（The Outright Exchange Rate）， 即合约约定的交割日的远期汇率
• CFS——合同远期差额（The Contract Forward Spread），即合约约定的到期日与交割日的汇差
• SSR——即期结算汇率（The Spot Settlement Rate）， 在交割日交割时的参考汇率的实际值
• 7.2.1固定汇率协议的概念 • （1）固定汇率协议涉及两种货币，其一被称为
“初级货币”，另一种被称为“次级货币”。当 提到“某种货币的SAFE”时，都是指初级货币 而言的。固定汇率协议的买方是指在交割日名义 上购进初级货币，在到期日名义上售出的一方。
• （2）交易中并无本金的交易，交割的只是市场 汇率差与协定汇率差的差额。
•
7.1远期利率协议
• 7.1.1远期利率协议的概念
– 买方是名义的借款人。 – 卖方是名义的贷款人。 – 这里再三强调“名义”的概念，因为在远期利率协议
条件下，并没有实际的借款行为发生。它发挥防范利 率风险的功能是通过“结算差额”的方式进行的。当 远期利率协议到期时，如果约定利率与市场利率有差 异，就由一方向另一方支付差额；如果没有差异，就 没有任何交易发生。
• CPS＝E［SFS］
E［］表示数学期望
7.2 固定汇率协议
• 7.2.4固定汇率协议的交割 • 固定汇率协议交割方式与交割数额的计算与远期
利率协议都是很相似的
7.2 固定汇率协议
• 7.2.4固定汇率协议的交割 • 在交易中买方为固定汇率协议的多头，因此正的
交割数额意味着卖方向买方支付一笔钱，而负的 交割数额则意味着买方向卖方支付一笔钱。 • 要注意一点，合约的面额是用初级货币表示的， 而交割额是用次级货币表示的。
• CFS——合同远期差额（The Contract Forward Spread），即合约约定的到期日与交割日的汇差
• SSR——即期结算汇率（The Spot Settlement Rate）， 在交割日交割时的参考汇率的实际值
• 7.2.1固定汇率协议的概念 • （1）固定汇率协议涉及两种货币，其一被称为
“初级货币”，另一种被称为“次级货币”。当 提到“某种货币的SAFE”时，都是指初级货币 而言的。固定汇率协议的买方是指在交割日名义 上购进初级货币，在到期日名义上售出的一方。
• （2）交易中并无本金的交易，交割的只是市场 汇率差与协定汇率差的差额。
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7.1远期利率协议
• 7.1.1远期利率协议的概念
– 买方是名义的借款人。 – 卖方是名义的贷款人。 – 这里再三强调“名义”的概念，因为在远期利率协议
条件下，并没有实际的借款行为发生。它发挥防范利 率风险的功能是通过“结算差额”的方式进行的。当 远期利率协议到期时，如果约定利率与市场利率有差 异，就由一方向另一方支付差额；如果没有差异，就 没有任何交易发生。
• CPS＝E［SFS］
E［］表示数学期望
7.2 固定汇率协议
• 7.2.4固定汇率协议的交割 • 固定汇率协议交割方式与交割数额的计算与远期
利率协议都是很相似的
7.2 固定汇率协议
• 7.2.4固定汇率协议的交割 • 在交易中买方为固定汇率协议的多头，因此正的
交割数额意味着卖方向买方支付一笔钱，而负的 交割数额则意味着买方向卖方支付一笔钱。 • 要注意一点，合约的面额是用初级货币表示的， 而交割额是用次级货币表示的。
利率期限结构模型讲解54页PPT
利率期限结构模型讲解
56、极端的法规，就是极端的不公。 ——西 塞罗 57、法律一旦成为人们的需要，人们 就不再 配享受 自由了 。—— 毕达哥 拉斯 58、法律规定的惩罚不是为了私人的 利益， 而是为 了公共 的利益 ；一部 分靠有 害的强 制，一 部分靠 榜样的 效力。 ——格 老秀斯 59、假如没有法律他们会更快乐的话 ，那么 法律作 为一件 无用之 物自己 就会消 灭。— —洛克60、人Βιβλιοθήκη 的幸福是至高无个的法。— —西塞 罗
61、奢侈是舒适的，否则就不是奢侈 。——CocoCha nel 62、少而好学，如日出之阳；壮而好学 ，如日 中之光 ；志而 好学， 如炳烛 之光。 ——刘 向 63、三军可夺帅也，匹夫不可夺志也。 ——孔 丘 64、人生就是学校。在那里，与其说好 的教师 是幸福 ，不如 说好的 教师是 不幸。 ——海 贝尔 65、接受挑战，就可以享受胜利的喜悦 。——杰纳勒 尔·乔治·S·巴顿
谢谢！
56、极端的法规，就是极端的不公。 ——西 塞罗 57、法律一旦成为人们的需要，人们 就不再 配享受 自由了 。—— 毕达哥 拉斯 58、法律规定的惩罚不是为了私人的 利益， 而是为 了公共 的利益 ；一部 分靠有 害的强 制，一 部分靠 榜样的 效力。 ——格 老秀斯 59、假如没有法律他们会更快乐的话 ，那么 法律作 为一件 无用之 物自己 就会消 灭。— —洛克60、人Βιβλιοθήκη 的幸福是至高无个的法。— —西塞 罗
61、奢侈是舒适的，否则就不是奢侈 。——CocoCha nel 62、少而好学，如日出之阳；壮而好学 ，如日 中之光 ；志而 好学， 如炳烛 之光。 ——刘 向 63、三军可夺帅也，匹夫不可夺志也。 ——孔 丘 64、人生就是学校。在那里，与其说好 的教师 是幸福 ，不如 说好的 教师是 不幸。 ——海 贝尔 65、接受挑战，就可以享受胜利的喜悦 。——杰纳勒 尔·乔治·S·巴顿
谢谢！
随机波动率模型27页PPT
随机波动率模型
11、获得的成功越大，就越令人高兴 。野心 是使人 勤奋的 原因， 节制使 人枯萎 。 12、不问收获，只问耕耘。如同种树 ，先有 根茎， 再有枝 叶，尔 后花实 ，好好 劳动， 不要想 太多， 那样只 会使人 胆孝懒 惰，因 为不实 践，甚 至不接 触社会 ，难道 你是野 人。(名 言网) 13、不怕，不悔(虽然只有四个字，但 常看常 新。 14、我在心里默默地为每一个人祝福 。我爱 自己， 我用清 洁与节 制来珍 惜我的 身体， 我用智 慧和知 识充实 我的头 脑。 15、这世上的一切都借希望而完成。 农夫不 会播下 一粒玉 米，如 果他不 曾希望 它长成 种籽； 单身汉 不会娶 妻，如 果他不 曾希望 有小孩 ；商人 或手艺 人不会 工作， 如果他 不曾希 望因此 而有收 益。-- 马钉路 德。
21、要知道对好事的称颂过于夸大，也会招来人们的反感轻蔑和嫉妒。——培根 22、业精于勤，荒于嬉；行成于思，毁于随。——韩愈
23、一切节省，归根到底都归结为时间的节省。——马克思 24、意志命运往背道而驰，决心到最后会全部推倒。——莎士比亚
25、学习是劳动，是充满思想的劳动。——乌申斯基
谢谢！
11、获得的成功越大，就越令人高兴 。野心 是使人 勤奋的 原因， 节制使 人枯萎 。 12、不问收获，只问耕耘。如同种树 ，先有 根茎， 再有枝 叶，尔 后花实 ，好好 劳动， 不要想 太多， 那样只 会使人 胆孝懒 惰，因 为不实 践，甚 至不接 触社会 ，难道 你是野 人。(名 言网) 13、不怕，不悔(虽然只有四个字，但 常看常 新。 14、我在心里默默地为每一个人祝福 。我爱 自己， 我用清 洁与节 制来珍 惜我的 身体， 我用智 慧和知 识充实 我的头 脑。 15、这世上的一切都借希望而完成。 农夫不 会播下 一粒玉 米，如 果他不 曾希望 它长成 种籽； 单身汉 不会娶 妻，如 果他不 曾希望 有小孩 ；商人 或手艺 人不会 工作， 如果他 不曾希 望因此 而有收 益。-- 马钉路 德。
21、要知道对好事的称颂过于夸大，也会招来人们的反感轻蔑和嫉妒。——培根 22、业精于勤，荒于嬉；行成于思，毁于随。——韩愈
23、一切节省，归根到底都归结为时间的节省。——马克思 24、意志命运往背道而驰，决心到最后会全部推倒。——莎士比亚
25、学习是劳动，是充满思想的劳动。——乌申斯基
谢谢！
第7章利率期限结构理论
市场期望理论理论下的利率期限结构（曲线） 市场期望理论理论下的利率期限结构（曲线）
yn yn
fi下降 fi上升
yn
n
yn
n
fi与y1相等 fi先升后降
n
n
7.2.2 流动性偏好理论
Long-term bonds are more risky. Investors will demand a premium for the risk associated with long-term bonds. The yield curve has an upward bias built into the forward rates because of the risk premium. Forward rates contain a liquidity premium and are more than expected future shortterm rates.
第1年投资（已知） 年投资（ 年投资 已知） 第2年投资（预期） 年投资（ 年投资 预期）
根据远期利率公式有 (1 + y2 ) = (1 + y1 )(1 + f 2 )，则
2
E (r2 ) = f 2
(1 + y3 )3 = (1 + y2 ) 2 (1 + f3 ) = (1 + y2 ) 2 (1 + E (r3 )) f 3 = E (r3 ) 且由于(1 + y2 ) = (1 + y1 )(1 + f 2 )，所以
图7.1 关键定义的图示
7.1 利率期限结构的内涵
到期收益率与期限间的关系. 到期收益率与期限间的关系 未来短期利率与到期收益率、 未来短期利率与到期收益率、远期利率 描绘了收益与期限间的关系. 收益曲线 描绘了收益与期限间的关系 解释经验收益曲线的三大理论. 解释经验收益曲线的三大理论
统计学第7章相关与回归分析PPT课件
预测GDP增长
利用回归分析，基于历史GDP数据和其他经济指标，预测未来GDP 的增长趋势。
预测通货膨胀率
通过分析通货膨胀率与货币供应量、利率等经济指标的关系，利用回 归分析预测未来通货膨胀率的变化。
市场研究
消费者行为研究
通过回归分析研究消费者购买决策的影响因素， 如价格、品牌、广告等。
市场细分
利用回归分析对市场进行细分，识别不同消费者 群体的特征和需求。
线性回归模型假设因变量和自变量之间 存在一种线性关系，即当一个自变量增 加时，因变量也以一种可预测的方式增
加或减少。
参数估计
参数估计是用样本数据来估计线性回 归模型的参数β0, β1, ..., βp。
最小二乘法的结果是通过解线性方程 组得到的，该方程组包含n个方程（n 是样本数量）和p+1个未知数（p是 自变量的数量，加上截距项）。
回归模型的评估
残差分析
分析残差与自变量之间的关系， 判断模型的拟合程度和是否存在
异常值。
R方值
用于衡量模型解释因变量变异的 比例，值越接近于1表示模型拟
合越好。
F检验和t检验
用于检验回归系数是否显著，判 断自变量对因变量的影响是否显
著。
05 回归分析的应用
经济预测
预测股票市场走势
通过分析历史股票数据，利用回归分析建立模型，预测未来股票价 格的走势。
回归模型的评估是通过各种统计 量来检验模型的拟合优度和预测 能力。
诊断检验（如Durbin Watson检 验）可用于检查残差是否存在自 相关或其他异常值。
03 非线性回归分析
非线性回归模型
线性回归模型的局限性
线性回归模型假设因变量和自变量之间的关系是线性的，但在实 际应用中，这种关系可能并非总是成立。
利用回归分析，基于历史GDP数据和其他经济指标，预测未来GDP 的增长趋势。
预测通货膨胀率
通过分析通货膨胀率与货币供应量、利率等经济指标的关系，利用回 归分析预测未来通货膨胀率的变化。
市场研究
消费者行为研究
通过回归分析研究消费者购买决策的影响因素， 如价格、品牌、广告等。
市场细分
利用回归分析对市场进行细分，识别不同消费者 群体的特征和需求。
线性回归模型假设因变量和自变量之间 存在一种线性关系，即当一个自变量增 加时，因变量也以一种可预测的方式增
加或减少。
参数估计
参数估计是用样本数据来估计线性回 归模型的参数β0, β1, ..., βp。
最小二乘法的结果是通过解线性方程 组得到的，该方程组包含n个方程（n 是样本数量）和p+1个未知数（p是 自变量的数量，加上截距项）。
回归模型的评估
残差分析
分析残差与自变量之间的关系， 判断模型的拟合程度和是否存在
异常值。
R方值
用于衡量模型解释因变量变异的 比例，值越接近于1表示模型拟
合越好。
F检验和t检验
用于检验回归系数是否显著，判 断自变量对因变量的影响是否显
著。
05 回归分析的应用
经济预测
预测股票市场走势
通过分析历史股票数据，利用回归分析建立模型，预测未来股票价 格的走势。
回归模型的评估是通过各种统计 量来检验模型的拟合优度和预测 能力。
诊断检验（如Durbin Watson检 验）可用于检查残差是否存在自 相关或其他异常值。
03 非线性回归分析
非线性回归模型
线性回归模型的局限性
线性回归模型假设因变量和自变量之间的关系是线性的，但在实 际应用中，这种关系可能并非总是成立。