公司金融课程课件
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chapter公司金融概论PPT课件
企业所得税、个 人所得税 无限 分离 强 容易
25
二、公司的金融活动
1.投资决策 2.融资决策 3.营运资本管理
26
三、代理问题与公司控制
（一）公司目标与委托—代理问题 “委托代理问题（principal and agent problem)的文
献涉及一个人即委托人如何设计一个补偿系统（一个 契约）来驱动另一个人（代理人）为了委托人的利益 行动。” “委托代理问题这个名词最早来自罗斯 （Ross,1973），其他早期对这个文献作出贡献的包 括米利斯（Mirrlees,1974年 ,1976年）和斯蒂格利茨 （Stiglitz,1974年，1975年）” ——《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》第三卷第175 页。
中国中国人民大学出版社
推荐阅读的教材：
马亚明、田存志主编：《现代公司金融学》，中国金融 出版社
朱叶编著：《公司金融》，北京大学出版社 斯蒂芬.罗斯：《公司理财》，机械工业出版社
3
第一章 公司金融导论
4
第一节 什么是公司金融
一.什么是现代金融学 Stephen .Ross在《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》
11
第二节 公司金融的目标
一、利润最大化 缺陷
没有考虑利润获取与资本投入之间的关系 没有考虑资金的时间价值 没有考虑风险
二、每股收益最大化（EPS）
每股当前价值最大化 没有考虑资金的时间价值 没有考虑风险
三、公司价值最大化 使现有股票的每股当前价值最大化。
12
更一般的表述： 使现有所有者权益的市场价值最大化。
（三）公司（corporation)
24
企业不同组织形式的比较
组织形式 法律地位 承担责任
个人独资制 自然人企业 无限责任
25
二、公司的金融活动
1.投资决策 2.融资决策 3.营运资本管理
26
三、代理问题与公司控制
（一）公司目标与委托—代理问题 “委托代理问题（principal and agent problem)的文
献涉及一个人即委托人如何设计一个补偿系统（一个 契约）来驱动另一个人（代理人）为了委托人的利益 行动。” “委托代理问题这个名词最早来自罗斯 （Ross,1973），其他早期对这个文献作出贡献的包 括米利斯（Mirrlees,1974年 ,1976年）和斯蒂格利茨 （Stiglitz,1974年，1975年）” ——《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》第三卷第175 页。
中国中国人民大学出版社
推荐阅读的教材：
马亚明、田存志主编：《现代公司金融学》，中国金融 出版社
朱叶编著：《公司金融》，北京大学出版社 斯蒂芬.罗斯：《公司理财》，机械工业出版社
3
第一章 公司金融导论
4
第一节 什么是公司金融
一.什么是现代金融学 Stephen .Ross在《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》
11
第二节 公司金融的目标
一、利润最大化 缺陷
没有考虑利润获取与资本投入之间的关系 没有考虑资金的时间价值 没有考虑风险
二、每股收益最大化（EPS）
每股当前价值最大化 没有考虑资金的时间价值 没有考虑风险
三、公司价值最大化 使现有股票的每股当前价值最大化。
12
更一般的表述： 使现有所有者权益的市场价值最大化。
（三）公司（corporation)
24
企业不同组织形式的比较
组织形式 法律地位 承担责任
个人独资制 自然人企业 无限责任
公司金融全套课件(全)
个体业主制和合伙制主要的优点： 创办费用低。
个体业主制和合伙制主要的缺点： 1）无限责任；2）有限的企业生命；3）产权转让困难；4）
难于筹集资金。
1.2 企业的三种基本法律形式
1.2.3 公司制
公司制即把企业组织成为一个公司，它是一个独立的法人。
公司由三类不同的利益者组成：股东、董事会成员、公司高层管理者。股东 选举董事会成员；董事会成员选举高层管理人员；高层管理人员以股东的利益 为重，管理企业的日常经营活动。
实际上，管理者是否为股东的最佳利益行事取决于两个因素：
首先，管理者的目标与股东的目标是否一致？这个问题涉及管理者 获取报酬的方式。
其次，如果管理者不为股东的目标考虑，他们是否会被撤换？这个 问题涉及公司的控制。
1.4 代理问题和公司的控制
1.4.3 股东能控制管理者的行为吗？
股东可以使用以下几种措施将管理者与股东的利益联系在一起： 1）股东投票选举董事会成员，董事会成员选择管理者。 2）通过与管理者签定收入报酬计划，激励管理者追求股东的
资产负债表中的资产按正常变现所需的时间长短排列；这一部分取 决于企业的行业性质和管理行为。
负债和股东权益按偿付期的先后顺序排列；这一部分取决于管理者 对资本结构的选择。
1.1 什么是公司理财
1.1.1 公司资产负债表模型
公司理财研究以下三个问题：
1）公司应该投资于什么样的长期资产？——资本预算或资本 支出。
2）公司如何筹集资本支出所需的资金？——资本结构。 3）公司应该如何管理经营中的现金流量？——营运资本管理 或短期财务管理。
公司资产负债表模型
资产总价值：
投资者拥有的总价值：
流动 负债 长期 负债
所有者 权益
个体业主制和合伙制主要的缺点： 1）无限责任；2）有限的企业生命；3）产权转让困难；4）
难于筹集资金。
1.2 企业的三种基本法律形式
1.2.3 公司制
公司制即把企业组织成为一个公司，它是一个独立的法人。
公司由三类不同的利益者组成：股东、董事会成员、公司高层管理者。股东 选举董事会成员；董事会成员选举高层管理人员；高层管理人员以股东的利益 为重，管理企业的日常经营活动。
实际上，管理者是否为股东的最佳利益行事取决于两个因素：
首先，管理者的目标与股东的目标是否一致？这个问题涉及管理者 获取报酬的方式。
其次，如果管理者不为股东的目标考虑，他们是否会被撤换？这个 问题涉及公司的控制。
1.4 代理问题和公司的控制
1.4.3 股东能控制管理者的行为吗？
股东可以使用以下几种措施将管理者与股东的利益联系在一起： 1）股东投票选举董事会成员，董事会成员选择管理者。 2）通过与管理者签定收入报酬计划，激励管理者追求股东的
资产负债表中的资产按正常变现所需的时间长短排列；这一部分取 决于企业的行业性质和管理行为。
负债和股东权益按偿付期的先后顺序排列；这一部分取决于管理者 对资本结构的选择。
1.1 什么是公司理财
1.1.1 公司资产负债表模型
公司理财研究以下三个问题：
1）公司应该投资于什么样的长期资产？——资本预算或资本 支出。
2）公司如何筹集资本支出所需的资金？——资本结构。 3）公司应该如何管理经营中的现金流量？——营运资本管理 或短期财务管理。
公司资产负债表模型
资产总价值：
投资者拥有的总价值：
流动 负债 长期 负债
所有者 权益
公司金融课件ppt课件
53
（三）增量现金流量
1、沉没成本 2、机会成本 3、营运资本 4、附加效应
54
1、沉没成本 指已发生的成本。由于沉没成本是在
Div 1
Div 2
Div 3
...
Div t
0 1 r (1 r)2 (1 r)3
(1 r) t1
t
（1）零增长股票估值
P Div
0
r
（2）固定增长股票估值
Div P 0 rg
29
（3）不同增长股票估值
P
Div 1
Div 2
...
Div n
(1 g )Div
2
n
0 1 r (1 r)2
对于这些不定期或不等额的年金，其现 值和终值的计算是将每一期的现金流分别折 现到第0期或者复利计算到终期，然后加总 求和。
19
◘ 年金终值：
是指一定时期内每期现金流的复利 终值之和。比如银行的零存整取存款。
年金终值FV
C
(1
r)t r
1
20
4、增长年金： 指一种在有限时期内增长的现金流。
现值： PV C
给定现值计算年金的公式：
年金A PV
r
1
1 (1 r)t
17
◘ 递延年金：
是指最初的现金流不是发生在现在，而 是发生在若干期后。
◘ 先付年金：
是指在某一固定时期内每期期初会产生 等额现金流的年金，其第一次支付一般发生 在现在，即第0期。
18
◘ 特殊年金：
指年金的支付期限要超过1年或者并不 固定，或者每期产生的现金流并不相同的年 金。
35
一、投资回收期法（ payback period rule)
（三）增量现金流量
1、沉没成本 2、机会成本 3、营运资本 4、附加效应
54
1、沉没成本 指已发生的成本。由于沉没成本是在
Div 1
Div 2
Div 3
...
Div t
0 1 r (1 r)2 (1 r)3
(1 r) t1
t
（1）零增长股票估值
P Div
0
r
（2）固定增长股票估值
Div P 0 rg
29
（3）不同增长股票估值
P
Div 1
Div 2
...
Div n
(1 g )Div
2
n
0 1 r (1 r)2
对于这些不定期或不等额的年金，其现 值和终值的计算是将每一期的现金流分别折 现到第0期或者复利计算到终期，然后加总 求和。
19
◘ 年金终值：
是指一定时期内每期现金流的复利 终值之和。比如银行的零存整取存款。
年金终值FV
C
(1
r)t r
1
20
4、增长年金： 指一种在有限时期内增长的现金流。
现值： PV C
给定现值计算年金的公式：
年金A PV
r
1
1 (1 r)t
17
◘ 递延年金：
是指最初的现金流不是发生在现在，而 是发生在若干期后。
◘ 先付年金：
是指在某一固定时期内每期期初会产生 等额现金流的年金，其第一次支付一般发生 在现在，即第0期。
18
◘ 特殊年金：
指年金的支付期限要超过1年或者并不 固定，或者每期产生的现金流并不相同的年 金。
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一、投资回收期法（ payback period rule)
《公司金融》》课件
法（NPV）
通过计算项目未来现金流的净现值来评估项目的经济价值。
内部收益率法（IRR）
通过计算项目内部收益率来评估项目的经济价值。
风险调整贴现率法（RAROC）
在评估项目时考虑风险因素，通过调整贴现率来反映项目的风险水平 。
敏感性分析法
通过分析不同因素对项目经济价值的影响程度，确定敏感因素和风险 点。
股利政策的类型
03
股利政策主要包括剩余股利政策、固定股利政策、固定股利支
付率政策和低正常股利加额外股利政策。
股利政策类型
剩余股利政策
公司将税后利润先满足投资需求，如有剩余 则发放股利。
固定股利支付率政策
公司按照固定的股利支付率从税后利润中分 配股利。
固定股利政策
公司每年发放固定的股利给股东，不受经营 状况的影响。
《公司金融》ppt课件
目 录
• 公司金融概述 • 资本结构理论 • 投资决策 • 融资决策 • 股利政策
01
公司金融概述
公司金融的定义
定义
公司金融是指公司通过合理安排资金，以实 现公司价值的最大化。
内容
包括投资决策、融资决策、股利分配决策等 。
目的
通过有效的资金管理，提高公司的经济效益 和长期发展能力。
向银行借款等方式筹集的资金。
03
资本结构意义
合理的资本结构可以降低企业的综合资本成本，提高企业的市场价值，
反之则可能增加企业的财务风险，甚至导致企业破产。因此，资本结构
决策是现代企业财务管理的核心问题之一。
资本结构理论
MM理论
MM理论是由美国经济学家莫迪格莱 尼和米勒提出的，该理论认为在完全 竞争的市场中，企业的市场价值与其 资本结构无关，即企业的权益资本和 债务资本的比例关系不会影响企业的 市场价值。
通过计算项目未来现金流的净现值来评估项目的经济价值。
内部收益率法（IRR）
通过计算项目内部收益率来评估项目的经济价值。
风险调整贴现率法（RAROC）
在评估项目时考虑风险因素，通过调整贴现率来反映项目的风险水平 。
敏感性分析法
通过分析不同因素对项目经济价值的影响程度，确定敏感因素和风险 点。
股利政策的类型
03
股利政策主要包括剩余股利政策、固定股利政策、固定股利支
付率政策和低正常股利加额外股利政策。
股利政策类型
剩余股利政策
公司将税后利润先满足投资需求，如有剩余 则发放股利。
固定股利支付率政策
公司按照固定的股利支付率从税后利润中分 配股利。
固定股利政策
公司每年发放固定的股利给股东，不受经营 状况的影响。
《公司金融》ppt课件
目 录
• 公司金融概述 • 资本结构理论 • 投资决策 • 融资决策 • 股利政策
01
公司金融概述
公司金融的定义
定义
公司金融是指公司通过合理安排资金，以实 现公司价值的最大化。
内容
包括投资决策、融资决策、股利分配决策等 。
目的
通过有效的资金管理，提高公司的经济效益 和长期发展能力。
向银行借款等方式筹集的资金。
03
资本结构意义
合理的资本结构可以降低企业的综合资本成本，提高企业的市场价值，
反之则可能增加企业的财务风险，甚至导致企业破产。因此，资本结构
决策是现代企业财务管理的核心问题之一。
资本结构理论
MM理论
MM理论是由美国经济学家莫迪格莱 尼和米勒提出的，该理论认为在完全 竞争的市场中，企业的市场价值与其 资本结构无关，即企业的权益资本和 债务资本的比例关系不会影响企业的 市场价值。
公司金融课件
第二节 公司金融理论介绍
b、MM税模型
该模型认为：若考虑公司所得税因素，公司价值会随财 务杠杆的提高而增加。 MM税模型观点：负债公司的价值等于相同风险但无负 债公司的价值加上负债的节税利益，节税利益等于公司 税率乘以负债额。 用公式表示为：VL = VU + TC· B 式中：TC· B为节税额现值 MM税模型含义： ①公司负债后，利息可以计入成本由此形成节税利益。 ②节税利益增加了公司的收益和价值。 ③公司负债越多，价值越大。当公司目标是公司价值最 大化时，最佳的资本结构应该是100%负债。
第二节 公司金融理论介绍
（1）MM理论 MM定理的假设条件： Ⅰ公司在无税收环境下运营； Ⅱ公司的经营风险是可由息税前利润的标准差来衡量， 有相同的经营风险的公司即处于同类风险等级。 Ⅲ 现在和将来的投资者对公司未来的EBIT和风险的估 计完全相同。 Ⅳ 证券市场是完善的。 Ⅴ个人和公司的负债都没有风险，所以负债利率为无风 险利率，不论举债多少，条件不变。 Ⅵ 投资者预期的EBIT不变，即假设公司的增长率为零 ，从而所有现金流量都是年金(即盈利额不变)。
第二节 公司金融理论介绍
（3）传统理论 （一）主要观点：每个企业都有一个使其市场价值达到 最大化的最佳的资本结构，这个最佳资本结构通过保 持适度的负债比例来获得。 （二）基本假设： （1）负债成本Kd，股票成本Ke，以及加权平均资本成 本Ka均非固定不变，均可能随资本结构的变动而变动 （ 2）在一定的负债范围内利用财务杠杆作用，Kd和Ke 的上升均很不显著；但超过一定的负债范围后，Kd和 Ke均会不断加速上升。 （三）结论：加权平均资本成本从下降变为上升的转折 点就是加权平均资本成本的最低点，这时公司总价值 上升，该负债比率就是公司的最佳资本结构。
公司金融-第一章-导论PPT课件
1997年苹果的未来仍处于困境中，该公 司决定走延续道路，聘“新”CEO----乔 布斯。乔布斯在新（旧）职位上有多成功？
2000年1月，苹果董事会授予乔布斯价值 2亿$的股票期权，且一掷9000万为他购 买和维护一架Gulfstream V喷气式飞机。 董事会成员说：“这家伙拯救了公司”
➢ 企业组织形态和企业控制
公 司 金融
Corporate Finance
2021
1
授课内容
§1 课程简介与安排 §2 第一章：公司理财导论
2021
2
课程简介：公司金融
1、公司金融学的名称 规范名称： Corporate Finance 现有各种名称： 公司金融、财务管理、公司理财、理 财学、企业理财学、……
2021
3
课程简介：公司金融
公司具有以下三个主要优点： (1)永久存续性。公司不会因股东死亡或退出而影响
到公司的存在； (2)股份容易转让。公司股东权益具有比独资和合伙
企业更高的流动性； (3)有限责任。债权人对公司的求偿权仅限于股东的
投资额，所以股东承担的风险仅以出资额为限。 以上三个优点使公司比独资和合伙企业更容易在资
Current Liabilities
长期负债 Long-Term
Debt
固定资产 Fixed Assets
1有形 2 无形
公司应投资于 什么样的长期 资产? （资本预算）
2021
所有者权益 Shareholders’
Equity
17
企业资产负债表（ Balance-Sheet ）模式
资本结构（ Capital Structure）决策
副总裁Vice President 财务总监Chief Financial Officer (CFO)
2000年1月，苹果董事会授予乔布斯价值 2亿$的股票期权，且一掷9000万为他购 买和维护一架Gulfstream V喷气式飞机。 董事会成员说：“这家伙拯救了公司”
➢ 企业组织形态和企业控制
公 司 金融
Corporate Finance
2021
1
授课内容
§1 课程简介与安排 §2 第一章：公司理财导论
2021
2
课程简介：公司金融
1、公司金融学的名称 规范名称： Corporate Finance 现有各种名称： 公司金融、财务管理、公司理财、理 财学、企业理财学、……
2021
3
课程简介：公司金融
公司具有以下三个主要优点： (1)永久存续性。公司不会因股东死亡或退出而影响
到公司的存在； (2)股份容易转让。公司股东权益具有比独资和合伙
企业更高的流动性； (3)有限责任。债权人对公司的求偿权仅限于股东的
投资额，所以股东承担的风险仅以出资额为限。 以上三个优点使公司比独资和合伙企业更容易在资
Current Liabilities
长期负债 Long-Term
Debt
固定资产 Fixed Assets
1有形 2 无形
公司应投资于 什么样的长期 资产? （资本预算）
2021
所有者权益 Shareholders’
Equity
17
企业资产负债表（ Balance-Sheet ）模式
资本结构（ Capital Structure）决策
副总裁Vice President 财务总监Chief Financial Officer (CFO)
公司金融导论ppt课件
期末财务状况 和财务成果
上期财务循环
本期财务循环 财务管理环境 约束
财务管理循环图
下期财务循环
精选PPT课件
14
（2）财务管理活动对财务管理目标的影响
财务管理活动（筹资活动；投资活动；资金营运活动；分 配活动）——企业价值（投资报酬率、风险）
风险
投资报酬率
影响企业的价值 的五个因素
投资项目
股利政策
精选PPT课件
6
1.2 财务管理的目标
• 财务管理目标是指企业进行理财活
动（财务管理）所要达到的根本目 的，它决定着企业理财的基本方向。
精选PPT课件
7
1.2.1 企业的目标
生存
发展
企业的目标
获利
•要求财务管理完成筹措资金并有效投放和使用资金。
精选PPT课件
8
1.2.2 企业财 务管理的目标
企业财务管理的目标
缺点（4） 没有反映创造的 利润与投入的资本
之间的关系
缺点（2） 非上市公司估价不易做到
客观和准确
缺点（3） 仍然不能避免短期行为
精选PPT课件
缺点（3） 法人股东对股价
最大化目标9
1.2.3 财务管理目标的协调
委托代 理关系
委托代 理关系
经营管理者 股东
矛盾与协调 矛盾与协调
债权人
精选PPT课件
每股收益最大化
利润最大 仍然没有考虑 收益发生的时间
缺点（1） 没有考虑 利润发生的时间， 货币的时间价值。
缺点（2） 没有考虑获取利润 和所承担风险的大小
缺点（1） 即期股价未必能够直接揭示
公司的获利能力
缺点（2） 仍然没有考虑 收益发生的风险性
公司金融课件
债权融资
通过发行债券或向银行借款等方式筹 集资金，需按期还本付息。
内部融资
兼具股权和债权性质的融资方式，如 可转换债券、优先股等。
资本成本计算与分析
资本成本概念
企业筹集和使用资金所付 出的代价，包括筹资费用 和用资费用。
资本成本计算
根据各种融资方式的成本 和风险等因素，采用加权 平均资本成本（WACC） 等方法进行计算。
$number {01} 汇报人：XX
公司金融课件
目录
• 公司金融概述 • 公司财务分析 • 资本预算与投资决策 • 融资决策与资本结构 • 股利政策与股票回购 • 公司并购与重组 • 公司金融风险管理
01
公司金融概述
公司金融的定义与特点
定义
公司金融是研究公司内部资金运作和管理的学科，涉及公司投资决策、融资决 策和资产管理等方面。
资本成本分析
通过比较不同融资方式的 资本成本，评估其对企业 价值的影响，为融资决策 提供依据。
最优资本结构决策
MM理论
在完美市场假设下，企业的市场 价值与资本结构无关，即企业价
值不受负债比例的影响。
权衡理论
考虑税收、破产成本等因素，认 为存在最优资本结构使得企业价
值最大化。
优序融资理论
企业在融资时应优先考虑内部融 资，其次是债权融资，最后才是
方面。
资本预算的重要性
资本预算是企业实现战略目标、优 化资源配置、提高经济效益的关键 环节。
资本预算的原则
包括战略性原则、风险性原则、效 益性原则和可持续性原则。
投资项目评价方法与标准
01
02
03
投资项目评价方法
包括净现值法（NPV）、 内部收益率法（IRR）、 投资回收期法（Payback Period）等。
第1章 公司金融导论 《公司金融》PPT课件
▪ 在目前条件下，与其他公司金融目标相比，股票价格 最大化目标在理论上是最完善、最合理的
▪ 因此，目前绝大多数公司金融论著都假设企业公司金 融的目标是使其股东财富（或企业价值）最大化
思考：股东财富最大化目标与其他两个目标相比， 其优越性体现在哪里
18
1.2.4 企业公司金融目标：理论与现实的协调
❖ 委托代理关系
• 由投资环境、筹资环境、劳动力环境、技术环境、信息环境、 市场环境等方面组成
▪ 就企业活动的社会观点看
• 由投资者、债权人、消费者、政府部门、社会团体等方面构成。
▪ 通常情况下，公司金融的环境包括
• 宏观经济环境 • 金融市场 • 经济法律环境 • 其他经济环境
30
1.4.1 公司金融环境的分析
更多的再投资用于有利可图的投资机会
10
1.2 公司金融的目标
11
1.2.1 利润最大化
❖ 含义
▪ 强调企业的利润额在一定的时间内达到最大
❖ 合理性
▪ 公司是盈利性经济组织，利润是企业生存和发展的必 要条件，追求利润是企业和社会经济发展的重要动力
▪ 利润代表了企业新创造的财富与价值，利润越大，企 业新创造的财富就越多
▪ 投资决策是指评估和选择资金的运用的过程 ▪ 投资是创造新财富的基本途径，因而投资决策对股东
财富最大化的影响也是第一位的
25
1.3.3 股利决策
❖ 股利决策
▪ 是指企业选择和确定其股利政策的过程 ▪ 其重要性体现在
• 股利支付率过高，会影响企业的再投资能力，甚至丧失投资机 会，从而导致未来收益减少，造成股价下跌
▪ 社会责任与股东财富最大化目标的一致性 ▪ 社会责任与股东财富最大化目标的矛盾
▪ 因此，目前绝大多数公司金融论著都假设企业公司金 融的目标是使其股东财富（或企业价值）最大化
思考：股东财富最大化目标与其他两个目标相比， 其优越性体现在哪里
18
1.2.4 企业公司金融目标：理论与现实的协调
❖ 委托代理关系
• 由投资环境、筹资环境、劳动力环境、技术环境、信息环境、 市场环境等方面组成
▪ 就企业活动的社会观点看
• 由投资者、债权人、消费者、政府部门、社会团体等方面构成。
▪ 通常情况下，公司金融的环境包括
• 宏观经济环境 • 金融市场 • 经济法律环境 • 其他经济环境
30
1.4.1 公司金融环境的分析
更多的再投资用于有利可图的投资机会
10
1.2 公司金融的目标
11
1.2.1 利润最大化
❖ 含义
▪ 强调企业的利润额在一定的时间内达到最大
❖ 合理性
▪ 公司是盈利性经济组织，利润是企业生存和发展的必 要条件，追求利润是企业和社会经济发展的重要动力
▪ 利润代表了企业新创造的财富与价值，利润越大，企 业新创造的财富就越多
▪ 投资决策是指评估和选择资金的运用的过程 ▪ 投资是创造新财富的基本途径，因而投资决策对股东
财富最大化的影响也是第一位的
25
1.3.3 股利决策
❖ 股利决策
▪ 是指企业选择和确定其股利政策的过程 ▪ 其重要性体现在
• 股利支付率过高，会影响企业的再投资能力，甚至丧失投资机 会，从而导致未来收益减少，造成股价下跌
▪ 社会责任与股东财富最大化目标的一致性 ▪ 社会责任与股东财富最大化目标的矛盾
《公司金融导论》课件
借款或发行债券所需要支付的利息。
利息成本
发行股票或债券所产生的费用。
发行成本
税收成本
与筹资相关的税收支出。
违约风险
无法按时偿还借款的风险。
债务资本
公司所承担的债务总额。
要点一
要点二
权益资本
公司所发行的股票总额。
资本结构决策：确定债务和权益资本的合理比例。
债务资本成本
公司为债务融资所支付的利息率。
详细描述
应收账款管理主要关注如何通过合理的信用政策和收款策略，降低坏账风险，提高应收账款的回收率。这包括制定信用政策、评估客户信用、监控应收账款等方面。
总结词：存货管理是营运资金管理的另一个重要环节，它涉及到企业如何通过合理的库存控制和物流管理来降低库存成本和提高运营效率。
公司金融风险管理
06
总结词：操作风险是指因公司内部操作流程、人为错误或系统故障等因素导致的风险。
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THANKS
《公司金融导论》ppt课件
公司金融概述财务报表与财务分析资本预算与投资决策筹资决策营运资金管理公司金融风险管理
目录
CONTENT
公司金融概述
01
成长阶段
20世纪初，随着资本市场的发展，公司金融开始关注资本结构和股利政策等问题。
创新发展阶段
近年来，随着金融市场的不断发展和企业竞争的加剧，公司金融研究领域也在不断创新和发展。
收益性原则
投资项目应控制在公司可承受的风险范围内。
风险可控原则
符合公司战略原则
资源匹配原则
01
02
04
03
投资项目应与公司的财务、技术和管理资源相匹配。
投资项目必须具有盈利潜力，预期收益率应超过资本成本。
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- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
二、公司金融与金融
公司金融是金融的一部分， 并且是基础的部分。 公司金融涉及的原理是金 融中最基础的部分
三、公司金融与企业金融
西方国家企业的三种组织形式
个体企业 合伙企业 公司
三、公司金融与企业金融
合伙企业 普通合伙 有限合伙（一名以上普通合伙人与一名 以上有限合伙人所组成的合伙。本质上 是合伙的特殊形式之一。）
四、公司为什么要进行金融管理
公司运营过程中需要
寻找投资项目 筹集资金 对股东分红 管理营运资金
这些都涉及金融管理
五、公司金融管理的目标
股东的财富最大化
通过公司的合理经营，采用最 优的财务决策，在考虑资金的时 间价值与风险价值的情况下不断 增加公司的财富，使公司总价值 达到最大。
六、公司金融的内容
公司金 融
第一章
公司金融导论
教学媒体
文字教材
中国金融出版社1998年出版，陈琦伟主编的《公司金融》为主 要文字教材。中央电大财经部为方便教师的辅导和学生的自学， 组织编写了《公司金融导学》。
音像教材
配合文字教材的教学，录制27盘录像带，重点讲授课程的重点、 难点及学习方法。
计算机网页
根据学生学习情况及时提供教学信息、辅导、作业和答疑等动 态教学资源
教学支持服务
网上指导主要内容包括：教学信息、重难点辅导、答
疑、作业安排与要求、期末复习等。
电子邮件天津电大课程组开通电子信箱，以便及时传
递、沟通信息、解决教学中出现的问题。
电话答疑天津电大课程组定期举行电话答疑，隔周一
次，时间为：双周二13：30---16：30。
直播课堂 双向视频天津电大充分利用一点对多点双向视频方式
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要正直地生活，别想入非非！要诚实 地工作 ，才能 前程远 大。。2 0.8.420 .8.4Tue sday, August 04, 2020
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最困难的事情就是认识自己。。06:25: 3406:2 5:3406: 258/4/2 020 6:25:34 AM
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我不能说我不珍视这些荣誉，并且我 承认它 很有价 值，不 过我却 从来不 曾为追 求这些 荣誉而 工作。 。20.8.4 06:25:3 406:25 Aug-20 4-Aug-2 0
公司金融是研究公司当前与未来经营行为所 需资源的取得与分配。
公司金融管理的内容
资金的筹集
融资决策
资金的运用
投资决策
资金增值的分配 股利决策
七、课程的结构
基本原理，涉及第1、2、3、4章 投资决策，涉及第6章 筹资决策，涉及第5章 营运资金管理，涉及第7章 公司股利政策，本教材中没有 其它题目，涉及第8、9、10章
一、金融与金融学
“金融”的特征
以价值流通和价值增值为目的（其他经济 活动不可能同时具有这两个目的）
以货币与货币之间的交易为对象（不同币 种之间、现实货币与未来货币之间），而 其他经济活动都是钱与物（或物与物）
以风险管理为核心
一、金融与金融学
1997年：将“货币银行学（含：保险学）”和 “国际金融学”合并为“金融学”
公司
随着市场经济的高度发达和股份制的日益成熟，现 代企业将不再只是一个单一结构的经济组织，而
是多个经济单位的联合体，企业集团。
三、公司金融与企业金融
三种不同的组织形态的比较
成立难易度（非常容易、较复杂、最复杂） 组织延续性（不能连续.不能连续.无限连续到公
司关闭） 所有权转移(不能转移.除非合伙条约有规定者.自
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不怕路长，只怕志短。。2020年8月4 日上午6 时25分 20.8.42 0.8.4
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生活就是一种积累，你若储存的温暖 越多， 你的生 活就会 越阳光 明媚， 你若储 存太多 寒凉， 你的生 活就会 阴云密 布。。2 020年8 月4日 星期二 上午6时 25分34 秒06:2 5:3420. 8.4
一个主体学科：金融学（货币、信用、金融市场、 银行及其他非银行金融组织）
七个分支学科：
金融市场学：货币市场、资本市场 银行管理学：中央银行、商业银行、政策银行、合作 非银行金融管理学：投资、信托、租赁、保险 对外金融学：国际收支、外汇、外债、利用外资 金融技术学：银行会计、银行财务、金融统计 金融史 金融学说史
由转移) 债务责任(负完全债务.负完全债务.有限责任) 资金筹措能力(由独资者出资.由合伙人出资.可以
向任何投资者筹措) 赋税责任(不付企业所得税.不付企业所得税.公司
所得税和个人所得税)
三、公司金融与企业金融
公司是现代经济中更普遍、 更有生命力的企业组织形式。
公司金融探讨的领域更广， 覆盖了企业金融探讨的问题， 公司对金融管理的要求更高。
主要内容
一、金融与金融学 二、公司金融与金融 三、公司金融与企业金融 四、公司为什么要进行金融管理 五、公司金融管理的目标 六、公司金融的内容 七、课程的结构
一、金融与金融学
“金融”（Finance）的含义
资金的借贷与流通
金融：专业金融 财政：政府金融 财务：企业金融 理财：个人金融
一、金融与金融学
进行公司财务课程重、难点辅导及期末复习。
形成性成绩的考核
独立完成作业是学好公司财务课程 的重要手段。该课程计划安排4次 作业，要求学 员必须完成，要作 好详细记录，并根绩的 40%。
考试
考试是对教与学的全面检查， 是必不可少的教学环节。学 员期末考试成绩占总成绩的 80%。
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自觉心是进步之母，自贱心是堕落之 源，故 自觉心 不可无 ，自贱 心不可 有。。0 6:25:34 06:25:3 406:25 Tuesda y, August 04, 2020
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聪明出于勤奋，天才在于积累。。20. 8.420.8. 406:25: 3406:2 5:34August 4, 2020
“金融”内涵与外延的变化
原始金融时期：高利贷、直接实物和货币 借贷、价值掠夺（不平等交换）
传统金融时期：间接融资兴起并占主导地 位，直接融资下降；借贷与债权债务约束
近代金融时期：非银行金融机构出现并迅 速发展；金融产品交易；股权融资
现代金融时期：金融产品交易远远超出 “融资”范围，从表内到表外，从融资到 服务