浅析美国金融危机对投资银行的影响
浅析美国金融危机产生的原因和后果
浅析美国金融危机产生的原因和后果美国金融危机是指2024年发生在美国的金融体系崩溃和经济衰退。
其原因可以追溯到几个方面，包括过度放松金融监管、次贷危机、金融创新与复杂衍生品、房地产市场泡沫以及全球化影响等。
这场危机对美国以及全球经济产生了深远的影响和后果。
首先，过度放松金融监管是导致金融危机的主要原因之一、自20世纪80年代以来，美国开始放松对金融机构的监管，其中包括废除了一些金融法规和规定，导致金融市场出现了诸多问题。
特别是1999年的格雷姆-里奇法案以及2004年的第35号规定，极大地放宽了银行和投资银行之间的分割，使得金融机构可以进行投资银行和商业银行一体化的经营，进一步加剧了金融体系的风险。
其次，次贷危机是引爆金融危机的触发点。
次贷是指向信用记录不良的借款人发放的高风险贷款。
借款人一般无法按照合同约定的利息和本金偿还贷款，使得金融机构遭受巨大损失。
这导致了次贷市场的崩溃，引发了整个金融体系的瘫痪。
第三，金融创新与复杂衍生品也是金融危机的重要原因。
高度复杂的金融产品如抵押债券、以次贷贷款为基础的衍生产品（如信用默认掉期、按揭抵押债券）等，在危机前时被广泛应用。
然而，这些金融创新产生了虚假的安全感，它们的复杂性导致投资者和监管机构难以准确评估其风险，加剧了金融危机的严重性。
第四，房地产市场泡沫的破灭也是金融危机的一个重要因素。
在2000年到2024年期间，美国房地产市场经历了一波高速增长，不断升值的房价吸引了大量的投资和贷款。
然而，随着次贷危机的爆发，房地产市场泡沫破灭，房价迅速下跌，无法偿还贷款的借款人出现大规模违约，进一步加剧了金融体系的崩溃。
这场金融危机对美国和全球经济造成了深远的后果。
首先，这场危机引发了一系列金融机构的倒闭和破产，如雷曼兄弟等，进一步加剧了金融系统的不稳定。
其次，危机导致了大规模的失业和消费减退，全球经济陷入了衰退。
第三，政府不得不采取干预措施来拯救金融体系，如担保政府支持、救助银行等，造成了巨额的财政赤字和债务问题。
美国金融危机对我国商业银行的影响分析 PPT课件
高级债券的持有人在发债机构破产清盘时，其索偿权优先 于其他债券持有人和股权持有人。按照市场的一般预期， 雷曼兄弟优先债券每一美元的收回金额从60到80美分不等， 悲观预计也会达到40美分。业内专家据此指出，雷曼兄弟 公司提出申请破产事件不会对工行产生实质性影响。
工行表示，已对上述资产按市值评估结果累计提取拨备达 13.14亿美元，拨备覆盖率达到103.63%，拨备率为 52.06%。
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• 中国银行
中国银行集团目前共持有雷曼兄弟控股及其子公司发行的债券 7562万美元，它们为中行海外附属机构及其海外分行持有，其中 中银香港持有6921万美元。 此外，中国银行纽约分行对雷曼兄弟 控股公司贷款余额5000万美元，对其子公司贷款余额320万美1元5 。
中国银行表示，将密切关注事态的发展，并按照审慎原则及时 计提相关减值准备。同时，依据相关法律法规，最大限度维护 中行合法权益。
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美国金融危机对我国 商业银行的影响分析
• 美国金融危机产生的背景
• 美国金融危机对我国商业银行的影响
• 我国防范金融危机的对策及建议3次源自级• 什么是次级债危机
债
• 美国次贷危机爆发过程
危
• 次贷危机产生的原因
机
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在美国，不 同信用评级的人在寻求银 行或贷款机构贷款时享受不同的贷款利率。信用 评级高于 660 分的贷款者，可以享受优惠利率。目前美国联邦 基金利率为 5.25% ，银行或贷款机构的优惠利率普遍为 8.25% 信用评级低于 660 分的贷款者，不得不接受相对较高的利率。 在房贷市场，这种相对较高的利率被称为次级抵押贷款利率 或次优抵押贷款利率。次级抵押贷款利率通常比优惠利率 高 2-3 百分点。
公告称，以上债券和贷款合计占2008年6月30日中行集团总资产 的0.01％，占集团净资产的0.19％。中行预计相关事件不会对 其财务状况产生重大影响
华尔街金融危机对现代投资银行制度构建的启示
华尔街金融危机对现代投资银行制度构建的启示作者：冯晓菲，姜凌来源：《对外经贸实务》 2008年第12期华尔街金融危机对现有美国投资银行制度造成了沉重打击。
本文从美国投资银行制度的特征出发，深入分析了美国投资银行制度此次严重危机的原因之所在，认为流动性支撑的不足、高风险的杠杆经营、银行治理缺乏透明度与外部监管的双重匮乏以及不合理的薪酬制度等五个因素是导致此次危机的关键因素。
在吸取美国投资银行重大经验教训的基础上，本文提出了我国的投资银行制度未来发展道路的若干政策建议。
一、金融风暴对美国投资银行制度的沉重打击自2007年美国次贷危机爆发以来，华尔街已风声鹤唳。
次贷危机的演化，按照“住房贷款一住房抵押按揭债券( MBS)-债券抵押证券( CDO)一信用违约掉期( CDS)”的金融产品链条循环膨胀。
资产证券化就是导致三大投资银行倒闭的最主要原因。
CDO是经过美国投资银行把MBS作为担保而进行的证券发行，是一种与传统债券筹资十分不同的新型融资方式。
资产证券化发起人房利美和房地美将持有的各种流动性较差的住房抵押贷款分类整理为MBS，出售给特定的交易组织，即金融资产的买方．投资银行，再由投资银行以买下的MBS为担保发行债券抵押证券，用于收回购买资金。
资产证券的购买者与持有人在证券到期时可获本金、利息的偿什。
证券偿付资金来源于担保资产所创造的现金流量，即担保资产人偿还的到期本金与利息。
但是持续低迷的房地产市场、不断缩小的利差以及多种贷款质量的下降都在侵蚀金融机构的盈利空间。
这意味着次贷危机在经历流动性困境之后，正向金融机构的微观层面延续，包括美林、高盛、雷曼兄弟、摩根大通等在内的国际知名投行都已深陷次贷危机。
贝尔斯登公司，是华尔街最早卷入次贷风暴的大型金融机构，也是迄今受影响最深的公司之一。
贝尔斯登在债券市场、尤其是抵押担保债权市场上曾经非常风光，在次贷危机全面爆发之后，首先是旗下两只总规模为200亿美元的投资次级抵押贷款证券化产品的对冲基金出现严重亏损，最终“一文不值”被迫倒闭；其次，去年第四季度该公司出现有吏以来的首次季度亏损，亏损额达8.54亿美元。
美国金融危机及其影响
美国金融危机及其影响美国金融危机及其影响2008年9月，美国经济史上最为严重的金融危机爆发，标志着全球金融市场出现了前所未有的震荡。
这场危机的原因很复杂，但是可以归结为贷款风险、杠杆交易、次贷危机、房价泡沫等因素。
在这场危机中，大量金融机构破产，全球股市下跌，失业率上升和经济衰退等问题也纷纷涌现。
影响金融体系的原因首先，贷款风险是导致危机的主要原因之一。
在美国，许多家庭不能负担购买房屋的大量贷款，这导致了银行提供次贷贷款。
次贷贷款在风险层面较高，当房价下跌时，这些贷款就无法偿还。
其次，杠杆交易就是指在投资中使用贷款，以获得更大的利润。
很多金融机构做出了大量的投资和贷款，但是这些交易往往是在过度杠杆的情况下进行的，以至于金融机构无法承受损失，发生了破产。
第三，房市泡沫也是导致危机的重要原因。
在过去的几年里，美国房价持续上升，但是很多人无力购买房屋，这导致多元化的贷款成为一种解决方案。
然而，这种做法加剧了房价泡沫，当泡沫破灭时，很多人无法偿还贷款，银行受损，引发了金融危机。
金融危机带来的影响金融危机对全球经济产生了深远的影响，导致了全球经济的下滑。
美国金融危机爆发后，全球各个国家的股市纷纷下跌，企业经营困难，许多公司破产，整个经济体系都受到了影响。
金融危机还导致了大量就业岗位的流失，甚至一些社区陷入了贫困。
全球经济普遍大幅下滑，一些国家的债务增长较快，面临着债务危机和经济衰退的风险。
对于一般人和投资者来说，这场危机也带来了许多问题。
2008年股市的下跌导致了很多股票、基金和投资产品的资产损失。
此外，大部分借款人无法再次得到贷款，导致人们无法购买房屋或车辆，也无法创业或扩张业务。
政府应对措施为了减轻金融危机带来的影响，美国政府采取了一系列措施。
在金融破产的情况下，政府实施银行救助计划来保护银行系统。
美国联邦政府还通过鼓励投资、扩大货币供应、减税以及出台刺激经济的计划来刺激经济复苏。
结论总的来说，美国金融危机对经济产生了极为严重的影响。
浅议美国金融危机的影响及启示
浅议美国金融危机的影响及启示1. 引言2008年美国金融危机是近年来最严重的金融危机之一，对全球经济造成了巨大影响。
本文将就美国金融危机的影响以及我们可以从中得到的启示作出浅议。
2. 美国金融危机的背景在探讨美国金融危机的影响之前，我们需要先了解危机的背景。
美国金融危机起源于2007年，当时次贷危机爆发导致金融市场动荡不安。
随着时间的推移，危机蔓延至全球范围，成为一场全球性的金融危机。
3. 美国金融危机的影响3.1 全球经济衰退美国金融危机对全球经济造成了严重的冲击，许多国家的经济陷入衰退。
在危机期间，许多大型金融机构破产或接受政府救助，导致金融体系瘫痪。
全球股市下跌，大规模失业和贫困问题日益突出，人们的生活水平普遍下降。
3.2 房地产市场崩溃美国金融危机的一个重要因素是房地产市场的崩溃。
次贷危机爆发后，房地产市场受到重创，房价急剧下跌，许多人被抛售的房屋负债累累。
这导致了银行和金融机构的资本流失，加剧了金融危机的严重性。
3.3 金融监管不力美国金融危机揭示了金融监管不力的问题。
在危机前，金融监管机构未能有效监管金融市场，导致金融机构发展出高风险的金融产品，如次贷债券和衍生品。
这些高风险产品的大规模流通加剧了危机的蔓延程度。
3.4 信心危机美国金融危机引发了严重的信心危机。
投资者和消费者失去对金融市场的信心，导致股市和房地产市场的崩盘。
企业担心无法融资和倒闭，消费者减少消费，导致整个经济活动的萎缩。
4. 美国金融危机的启示4.1 加强金融监管美国金融危机表明金融监管的重要性。
政府和国际组织应加强对金融机构和金融产品的监管，以防止类似的危机再次发生。
监管机构应增加透明度和监管力度，加强对金融市场的监管和风险管理。
4.2 提高金融机构的风险意识金融机构应提高风险意识，加强风险管理。
过去的危机表明，金融机构容易陷入过度杠杆和高风险交易的局面，这加剧了危机的严重性。
金融机构应加强内部控制，合理评估风险，避免重复出现类似的风险暴露。
基于金融危机对证券投资的影响探究
基于金融危机对证券投资的影响探究
2008年，美国次贷危机引发的金融危机震惊全球。
经济衰退、财政赤字、通货膨胀、失业率上升等负面影响给世界各国经济带来了严重影响，证券投资领域也受到了较大的冲击。
首先，金融危机对证券市场的影响主要是价格波动加剧。
大量资本流出，造成市场流动性不足，导致各类资产价格大幅下跌，经济形势不明朗，许多企业营收受影响，因而上市公司的证券价格也大幅下跌。
许多投资者心理失衡，对未来发展持悲观态度，不愿投入资本，这也加剧了证券市场价格波动。
其次，市场信心受到很大的打击。
人们对金融市场的信心大打折扣，担心不良资产危机继续扩大，失去信心后，投资者普遍转向保守投资策略，在保持现金流的同时减少了证券等高风险投资，这在很大程度上降低了证券市场投资的热情。
在这种情况下，投资者应提高警惕，了解金融市场的基本知识和投资策略，跟踪市场动态，及时调整个人投资组合和投资风险策略，寻找有潜力和稳健的投资标的。
最后，金融市场监管机构加强了对金融市场的监管力度，严打违纪违法行为。
在金融市场强监管的背景下，投资者可以放心投资，但必须认真评估潜在风险和收益率，小心谨慎地进行投资，避免因为盲目跟风而导致的不必要损失。
在总体上，经历过金融危机，投资市场对于投资者来说学习的过程是很重要的。
通过金融危机的经验教训，投资者更加深入地认识到投资风险的本质和投资策略的重要性。
他们逐渐理解了稳定性、流动性和风险回报之间的关系，选取了最佳的投资组合。
也因此，证券市场的健康发展将对整个经济发展起到关键作用。
美国金融危机后金融改革对证券业的影响和启示
美国金融危机后金融改革对证券业的影响和启示美国金融危机是2008年全球金融市场的一次重大危机，对全球经济产生了深远影响。
作为金融危机的主要引发者之一，证券业被迫进行了一系列的改革，并受到了许多启示。
本文将讨论美国金融改革对证券业的影响和启示。
一、金融改革对证券业的影响1. 更加严格的监管措施：金融改革后，监管机构对证券业的监管力度加大。
例如，成立了金融稳定监管委员会，加强了对证券公司的监管。
此外，强化了对风险管理和信息披露的要求，提高了证券行业的透明度。
2. 资本充足要求的提高：金融改革后，对证券公司的资本要求变得更加严格。
例如，要求证券公司增加自有资本、净资本和流动资本等方面的要求提高。
这使得证券公司在金融危机发生时有更强的抗风险能力。
3. 禁止某些高风险交易：金融改革后，一些高风险交易被禁止或受到严格限制。
例如，禁止了无风险储备（NRSRO）评级机构与投资银行之间的利益冲突，禁止投资银行进行所有权投资，并限制了金融机构的资产积累。
4. 建立金融消费者保护机构：金融改革后，成立了金融消费者保护局（CFPB），致力于保护金融消费者的权益。
该机构监督了证券公司向消费者提供的金融产品和服务，并确保其合法、公正和透明。
5. 防止“命名之权”：金融改革后，证券公司被要求禁止对证券进行与相应资产没有关联的“命名之权”的操作。
这样可以避免欺骗投资者，减少不可预测的风险。
二、金融改革对证券业的启示1. 加强风险管理能力：金融危机暴露出证券公司风险管理能力薄弱的问题。
因此，在经历金融危机后，证券公司需要加强风险管理能力，制定和执行更为严格的风险管理政策和程序。
只有有效地识别、评价和控制风险，才能更好地应对金融市场的波动和不确定性。
2. 保持透明度和诚信：金融危机揭示出市场缺乏透明度和缺乏诚信的问题。
因此，证券公司需要建立更加透明和诚信的制度。
例如，加强信息披露和监管，确保投资者获得准确、完整和及时的信息。
同时，证券公司也应遵循诚信经营原则，不得进行欺诈、误导和不当操作。
美国后金融危机产生原因影响以及启示
美国后金融危机产生原因影响以及启示2024年的美国金融危机是20世纪以来最严重的金融危机之一，影响了全球金融体系和经济。
该危机的产生原因是复杂多样的，包括美国住房市场的泡沫破裂、金融市场的过度杠杆化、金融机构的不良信贷实践等。
首先，美国住房市场的泡沫破裂是导致金融危机的主要因素之一、在过去的数年里，住房价格一直在不断上涨，投资者和金融机构纷纷投资房地产市场。
然而，住房价格不断上涨的态势无法持续，最终泡沫破裂。
由于过度投机和不可持续的贷款实践，许多借款人无法偿还他们的贷款，银行和金融机构面临严重的拖欠和违约风险。
其次，金融市场的过度杠杆化也是金融危机的重要原因。
许多金融机构通过借款和杠杆交易来增加他们的利润。
然而，这种高风险的交易策略使得金融系统变得非常脆弱，一旦有任何不利情况发生，金融机构将无法承受损失。
当房地产市场崩溃时，这些金融机构面临无法偿还巨额债务的风险，导致了金融体系的崩溃。
金融危机对世界经济造成了巨大的影响。
首先，全球股市崩盘，投资者丧失了大量资金。
第二，对全球贸易和经济增长产生了负面影响。
金融危机导致许多企业减少投资和消费，全球需求下降，尤其是对发展中国家、出口为主的国家产生了重大影响。
第三，失业人数急剧增加，经济不稳定导致许多公司裁员和破产，失业率急剧上升，全球范围内的就业形势严重恶化。
然而，金融危机也给我们带来了一些重要启示。
首先，监管制度的缺陷是金融危机的重要原因之一，需要加强金融监管。
政府和相关机构应加强对金融机构的监控，加强风险评估和防范。
其次，金融机构应加强自身风险管理，避免杠杆化交易和高风险投资。
第三，国际合作非常重要，金融危机是全球性的问题，需要各国共同努力来解决。
总结起来，2024年美国金融危机的原因复杂多样，包括住房市场泡沫破裂和金融市场的过度杠杆化等。
这场危机对全球经济产生了严重的影响，导致股市崩盘、全球贸易和经济增长减缓、失业率上升等。
然而，危机也给我们提供了一些宝贵的启示，包括加强金融监管、提高金融机构的风险管理能力以及加强国际合作等。
基于金融危机对证券投资的影响探究
基于金融危机对证券投资的影响探究金融危机对证券投资产生了深远的影响。
2008年美国次贷危机是近年来最严重的金融危机之一，它不仅对美国，还对全世界的经济造成了巨大的冲击。
在这个过程中，证券市场遭受了巨大的打击。
首先，金融危机对股票市场的影响是显著的。
2008年股票市场表现出极度的不确定性，许多公司的股票价格大幅下跌，整个股票市场的市值下降了数千亿美元。
这使得投资者面临着巨大的风险，许多人从股票市场撤出资金，导致了资金流向其他领域和拖累了整个市场。
其次，金融危机对债券市场的影响也是不可忽视的。
2008年次贷危机的原因之一是住房抵押贷款债券市场的泡沫破裂，信用评级机构评级的不准确导致了许多投资者的巨额损失，这对债券市场的信心造成了巨大的影响。
随着投资者对债券市场的信心降低，市场利率上升，使得已经发行的债券的价格下降。
这进一步导致了许多公司的困境，因为它们借入的资金成本上升，导致了资金压力加大。
此外，金融危机还促进了许多新的投资和金融产品的诞生。
例如，全球性的另类投资基金和资产管理公司等机构得到了广泛的发展。
这些机构的发展对证券市场的监管和交易方式都产生了深远的影响。
它们通过多种方式，例如资产负债管理和对冲基金等，来增加投资组合的多样性，使得投资者可以获得各种多元化的投资机会。
最后，金融危机促进了证券市场的改革和监管措施的加强。
此后，证券市场的制度和监管规则得到了修订和加强，以增加市场的透明度和稳定性。
例如，美国《多德-弗兰克法案》通过，旨在降低金融风险和增强投资者保护。
综上所述，金融危机对证券投资产生了广泛而深刻的影响。
它使得证券市场面临着风险和不确定性，同时也推动了新的投资和金融产品的发展，因此，投资者需要在投资过程中保持清晰的头脑和对风险的认识，以便为投资组合的长期增长奠定良好的基础。
浅谈华尔街投资银行与金融危机成因的反思
浅谈华尔街投资银行与金融危机成因的反思浅谈华尔街投资银行与金融危机成因的反思2007级会计9班鲍俊优 07020937【摘要】在愈演愈烈的由美国次贷危机所引发的全球金融危机中，不断传来华尔街上著名投资银行的坏消息。
本文针对这些问题，主要分析了华尔街投资银行在此次金融危机中扮演的角色以及此次危机给我们的启示，并对投资银行如何做才能有利于我国投资银行的健康发展提出了几点建议。
【关键词】投资银行；全球金融危机；金融监管制度；次贷危机全球金融危机华尔街的投资银行们在其中扮演着非常重要的角色。
华尔街对金融衍生产品的“滥用”和对次贷危机的估计不足终酿苦果。
一、投资银行概述首先，商业银行的首要任务是吸纳存款人的存款，但是投资银行从未参与过这种业务；其次，商业银行的模式是以贷款和存款的利差作为自己收益的主要源泉，而华尔街的投行也不从事这种商业贷款业务。
从商业模式上来讲，华尔街的独立投行和商业银行之间有着本质的区别，即便它们的名字上仍然保持了银行的名字从行业的角度来看，行主要从事四项核心业务：第一个是证券经纪业务，即股票的交易买卖，佣金是其主要收益来源。
第二个是IPO，公司上市时必须要找投资银行做承销商，或是主承销商或是合作的承销商，这是IPO过程中必不可少的一个环节。
第三是并购顾问，也就是说在企业出现并购时，双方都要找一个行作为金融顾问，投行的专长在于对公司报表和公司价值的深入研究，无论是公司上市还是公司并购，投行的建议和意见都是不可或缺的。
第四个是自营业务，也就是说投资银行把自己的钱拿出去投资。
在这四项主营业务中并没有吸纳存款这项，也没有放款这项银行的传统业务。
二、华尔街的投资银行在此次金融危机中所扮演的双重角色在这次金融危机中，贝尔斯登、雷曼兄弟、美林等华尔街投资银行最终难逃此劫，其终极问题就在于投资银行所扮演的双重角色。
一方面，他们是裁判，以其研究报告来左右全球热钱资金的流窜动向；另一方面，他们又是球员，创造并且参与各式各样高风险高回报又极其复杂的金融产品买卖。
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浅析美国金融危机对投资银行的影响（自己写的哦）
2008/12/05 19:15
[生活金融 ]
作为金融市场的重要主体，投资银行产生于经济发展中资本性投资需求的初始阶段，成长于股份公司
制度的发展阶段，成熟于证券市场的发达阶段。投资银行在经济发展中发挥着沟通资金供求、构造证券市
场、推动企业并购、促进产业集中和规模经济形成、优化资源配置等重要作用。投资银行是指那些以投资
银行业务为主营业务的金融机构。一般来说，关于投资银行业务的定义由广到窄可分为四类：第一，投资
银行业务包括所有金融市场业务；第二，投资银行业务包括所有资本市场业务；第三，投资银行业务仅限
于证券承销、交易业务、兼并收购和资产管理等业务；第四，投资银行业务仅指证券承销和交易业务。目
前，被普遍接受的是第二个定义。因此，投资银行就被定义为是那些以资本市场业务为主营业务的金融机
构。
由美国次贷危机导致的金融危机，已经在全球范围内各行各业引发了强大的连锁反应，投资银行首当
其冲。国际上收入和资产规模占据前十位的投资银行分别是：高盛、摩根斯坦利、美林、雷曼、贝尔斯登、
摩根大通、花旗、瑞银、瑞信和德意志银行，其中七家为美国企业。继今年3月，先是美国第五大投资银
行贝尔斯登因濒临破产而被摩根大通收购。之后，美国第三大投资银行美林证券被美国银行以近440亿美
元收购，美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司因为收购谈判“流产”而申请破产保护。前后仅半年时间，
世界十大同时是华尔街排名前五名的投资银行竟然垮掉了三家。
次贷危机中，前十大投行按照损失程度的不同，可分为轻伤、重伤和危重三个级别。属于危重级别的，
除贝尔斯登、美林、雷曼之外，还有花旗和瑞银，这两家均由于巨额减记资产陷入了季报甚至年报亏损的
困境。受次贷打击最大的是花旗集团，其减记和损失分别高达551亿美元，其次美林减记518亿美元，第
三就是瑞银，也达到442亿美元。相比危重级别的损失惨重，高盛和摩根斯坦利则幸运不少。但9月，高
盛和摩根士丹利宣布转变为银行控股公司。并且，巴菲特、三井住友分别投资高盛50亿和28.3亿美元。
摩根士丹利则向三菱日联金融集团(MUFG)出售20%股权,与三菱日联缔结战略联盟关系。而这都是为了增强
现金流，一来通过足够的现金流通过危机，二来安抚投资者，让他们重拾信心！据最新消息，高盛在截至
11月28日的四季度中可能将亏损高达20亿美元,这也将成为其1999年上市以来首次季度亏损。由此可见，
时至今日没有投行幸免于难！相比高盛和摩根斯坦利这两个轻伤员，虽然摩根大通、德意志银行和瑞信蒙
受的次贷损失尚未达到危重级别，但亦较为严重。
此外，为了应对经济恶化，资本市场混乱及资产价值缩水问题。各大投行纷纷裁员，截止目前，花旗
集团目前裁减人数已达7.5万名。并且花旗集团称，其裁员的最终数字，将占全球37.5万名雇员的20%。
摩根斯坦利在主要业务部门机构证券部门裁员10%，并将把资产管理部门员工裁减9%。高盛开始裁员10%，
近3300人。据有关部门统计，该公司自2007年中以来已经裁员约4800人，而此间全球各地有超过10万
的金融服务业从业人员被公司裁退。在此次次贷危机中，世界各大投资银行都伤痕累累！
百年一遇的金融海啸，令以往于美国华尔街呼风唤雨的投资银行于瞬间消失，即使逃过被收购及破产
的命运，但仅存的两大投行高盛及摩根斯坦利亦被迫转为银行控股公司，全球投行年代终划上句号。高盛
和摩根士丹利回到商业银行的怀抱，不仅于此，从美林最为体面的并购到最后成为待宰羔羊的雷曼，都以
投入商业银行的怀抱而告终。这也意味着，银行经营历史再度循环，由分业经营模式，再次转变为混业经
营模式。
至于银行业的分业和混业，这个问题由来已久！早期的经营模式是自然分离的，到19世纪末20世纪
初，随着证券市场日益繁荣和膨胀，证券市场上的投资、投机、包销等经济活动空前活跃，商业银行与投
资银行各自凭借雄厚的资金实力大量地向对方行业扩张业务，这是金融业最初的混业经营。但1929-1933
年经济危机的爆发使商业银行、投资银行混业的弊端暴露无遗。美国政府为了加强对资本市场的控制，于
1933年通过了《格拉斯-斯蒂格尔法案》，严格限制商业银行和投资银行的业务界限。随后，许多国家也纷
纷效仿，形成了西方金融分业经营的格局。
到了20世纪80年代，科技进步与世界金融市场的不断发展，促使各种金融衍生工具创新推陈出新，
金融业之间的渗透融合力度逐步加强，原来的分业经营与监管的机制阻碍了金融业务创新和服务效率的提
高。在这种背景下，西方各国金融当局如英国、德国、法国、瑞士、日本等纷纷进行了已打破证券和银行
业界限为主要内容的改革，形成了现代银行混业经营的趋势。进入九十年代以后，随着金融管制的放松和
金融创新活动加剧，商业银行和投资银行的业务融合进一步发展，金融业并购潮风起云涌。银行、证券、
信托、保险等跨行业强强联合，优势互补的购并，加快了国际银行业向混业经营迈进的步伐。美国国会于
1999年11月4日通过的《金融服务现代化法案》从法律上取消了商业银行和证券公司跨界经营的限制，
以此为标志，现代国际金融业务走上了多样化、专业化、集中化和国际化的发展方向，投资银行与商业银
行重新联姻。
投资银行凭借着其独有的业务模式迅速成长起来，出现了诸如花旗、高盛、摩根士丹利等业界巨擘。
上世纪末，投行业务逐渐萎缩，美国最赚钱的投行业务开始走下坡路。为了追求高收益，华尔街投行纷纷
将主营精力集中到了自营身上。由于美国投行既不受美联储监管，也不受相当于中国的《基金法》的《投
资公司法》约束，便开发出了大量衍生品。投行自有资金有限，于是冒险使用金融衍生品。1992年华尔街
投行平均杠杆水平在10倍，但到2007年年初达到了30倍。去年开始，高杠杆泡沫破灭，由于美国投行互
为交易对手，一荣俱荣、一损俱损，所以雷曼、贝尔斯登等少数几家公司出事，便引发了骨牌效应，导致
华尔街独立投行的全线崩溃。“华尔街投行的覆灭是他们的宿命，命系自营让他们走进了死胡同，次贷危
机不过是导火索。” 施罗德投资管理公司中国总裁高潮生如此表示。
华尔街投行的崩溃并不能说明是传统投资银行模式的失败，因为美国大量跨国企业巨头都是依靠资本
市场获得资金而不断发展壮大的，这其中投资银行发挥了重要的中介作用。
美国金融危机终结了华尔街五大投行的神话，华尔街投资银行模式似乎走向终结，美国正重回混业经营时
代。但是，美国投行并非简单的重回混业经营时代。重回混业模式后将有四个新变化：一是监管将更加严
格，包括将接受传统上监管商业银行的美联储的监管；二是杠杆比例将大大降低，去杠杆化是首要任务；
三是衍生品交易将大大减少，相互间对手交易也将大幅缩水；四是此前的高薪待遇体制也将发生重大变化。
诚然，混业经营不可能是银行业的避风港。银行业不可能因为混业经营而从此免除金融风浪的击撞。
同时，我们也应该明确，混业经营和分业经营都没有绝对的优势。但是，混业经营本身具有一些分业经营
模式所缺乏的优点：第一，混业经营增强了银行业对金融市场变化的适应性。从业务开发来看，全能银行
的多元化经营为银行的金融产品创建了巨大的发展空间，从而极大的增强了商业银行对金融市场变化的适
应性。第二，混业经营通过银行内部之间的业务交叉，提高了服务效率，特别是针对中小客户时，成本降
低更为明显，有利于增强竞争力。第三，混业经营可使银行的资源得到充分利用，降低社会成本，促进金
融机构的竞争，有助于社会资源的有效配置，提高经济效率。第四，从政府的角度看，混业经营精简了金
融机构，便于当局进行监管。金融机构与监管当局的协调配合加强，有利于提高政府的宏观调控能力。但
是，我们也应该看到，混业经营也带来了巨大的风险。若银行业经营的证券业务若遭遇失败，其风险将由
存款人乃至整个社会负担，这就可能使银行铤而走险，放松对风险的控制，不利于社会稳定。可见，混业
经营对金融监管和金融风险控制能力提出了很高的要求。
因此，不管是分业还是混业模式，监管到位是关键。混业经营虽然可以增强投行的实力，但是如果监
管不力，同样孕育着风险；而且一旦爆发风险，可能危害面更大、破坏力更强。此次美国的次贷危机已经
敲了我们当头一棒！我们不能重蹈覆辙！次变革为银行业务带来了新变化，混业模式将成为投行未来业务
的发展方向。而投资银行银行转为商业银行，这在传统商业银行界中必将掀起一番激烈的竞争！我们期待
投行的明天！
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