金融衍生工具课件第一章PPT课件
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第一章 衍生金融工具概述 《衍生金融工具》ppt课件
第一节 衍生金融工具的概念及其特点
一、衍生金融工具的概念
衍生金融工具（financial derivatives），又称衍生金融产品，是指这样一种金融合约，其价值取决于它所依附的更基本的标的 变量（underlying variables）的价值。国际清算银行（BIS）给出的定义是：“衍生金融工具是一种金融合约，其价值取决于标的资 产价格。”巴塞尔银行监管委员会则将衍生金融工具定义为：“一种合约，该合约的价值取决于一项或多项标的资产或指数的价值。 ”
2
第二节 衍生金融工具的类型
一、远期（Forwards）
远期合约是交易双方承诺在未来的某一时刻按照约定价格买卖一定数量的标的资产的合约。 远期合约确定了将来交易的日期、交易的价格和数量、交易的资产，但是具体的交易条款（如日期、价格、数量等）并没有统 一标准，而是由合约双方根据需要自由协商签订。 远期合约是在场外市场交易的衍生工具。 在远期合约中，同意在将来买入资产的一方称为多头（long position），卖出资产的一方称为空头（short position）。 合约签署时，远期合约的价值对多空双方都为零，即进入远期合约的多头或空头状态无需成本。然而，合约签署后，随着标的 资产价格的变动，远期合约的价值就可能变为正值或负值。
13
第三节 衍生金融工具市场及其发展
二、全球衍生金融工具市场的发展
（二）现代衍生金融工具市场的产生 虽然衍生工具的萌芽可以追溯到几个世纪之前，但是现代意义的衍生金融工具是在20世纪70年代产生的，并在过去的几十年间出现
了井喷式的发展。这是由于，在20世纪70年代，伴随着金融自由化的浪潮、全球化的趋势，金融市场的风险迅速增加，汇率、利率、通 货膨胀等因素都处于动荡不定的状态，市场交易方迫切需要管理市场风险，从而催生了衍生金融工具的高速发展。
一、衍生金融工具的概念
衍生金融工具（financial derivatives），又称衍生金融产品，是指这样一种金融合约，其价值取决于它所依附的更基本的标的 变量（underlying variables）的价值。国际清算银行（BIS）给出的定义是：“衍生金融工具是一种金融合约，其价值取决于标的资 产价格。”巴塞尔银行监管委员会则将衍生金融工具定义为：“一种合约，该合约的价值取决于一项或多项标的资产或指数的价值。 ”
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第二节 衍生金融工具的类型
一、远期（Forwards）
远期合约是交易双方承诺在未来的某一时刻按照约定价格买卖一定数量的标的资产的合约。 远期合约确定了将来交易的日期、交易的价格和数量、交易的资产，但是具体的交易条款（如日期、价格、数量等）并没有统 一标准，而是由合约双方根据需要自由协商签订。 远期合约是在场外市场交易的衍生工具。 在远期合约中，同意在将来买入资产的一方称为多头（long position），卖出资产的一方称为空头（short position）。 合约签署时，远期合约的价值对多空双方都为零，即进入远期合约的多头或空头状态无需成本。然而，合约签署后，随着标的 资产价格的变动，远期合约的价值就可能变为正值或负值。
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第三节 衍生金融工具市场及其发展
二、全球衍生金融工具市场的发展
（二）现代衍生金融工具市场的产生 虽然衍生工具的萌芽可以追溯到几个世纪之前，但是现代意义的衍生金融工具是在20世纪70年代产生的，并在过去的几十年间出现
了井喷式的发展。这是由于，在20世纪70年代，伴随着金融自由化的浪潮、全球化的趋势，金融市场的风险迅速增加，汇率、利率、通 货膨胀等因素都处于动荡不定的状态，市场交易方迫切需要管理市场风险，从而催生了衍生金融工具的高速发展。
1金融衍生工具PPT课件
➢ 随着金融国际化和自由化的发展，由传
统金融工具衍生出来的金融衍生工具不 断创新，交易量迅速增长，市场规模急 速扩大，交易手段日趋多样化、复杂化 。
➢20世纪90年代以来，金融衍生工具已成
为国际金融市场上频繁运用的交易手段 ，金融衍生工具市场已成为国际金融市 场的主角。
一、金融衍生工具的定义及种类
，是指以各种货币作为基础工具的金融 衍生工具，主要包括远期外汇合约、货 币期货、货币期权、货币互换以及上述 合约的混合交易合约。
(3)利率衍生工具(Interest Derivatives)
，是指以利率或利率的载体为基础工具 的金融衍生工具，主要包括远期利率协 议、利率期货、利率期权、利率互换以 及上述合约的混合交易合约。
9787301110485
《衍生产品》
——郑振龙主编 武汉大学出版社
作 者： （美）桑德
瑞森 著，龙永红 等译
出 版 社： 中国人民大
学出版社
出版时间： 2006-6-1 字 数： 842000
印刷时间： 2006/06/01 I S B N ：
97工具概述
衍生金融工具
——
整体概况
+ 概况1
您的内容打在这里，或者通过复制您的文本后。
概况2
+ 您的内容打在这里，或者通过复制您的文本后。
概况3
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作者： [美]约翰·赫尔 译著；张陶伟
出版社: 人民邮电出
版社;
出版时间： 2009年7 月1日
版 次：第6版 1
(一)定义
❖金融衍生工具(derivative)：是由基础工具
衍生出来的各种金融合约及其各种组合形式的 总称。其价值依赖于这些标的变量。
统金融工具衍生出来的金融衍生工具不 断创新，交易量迅速增长，市场规模急 速扩大，交易手段日趋多样化、复杂化 。
➢20世纪90年代以来，金融衍生工具已成
为国际金融市场上频繁运用的交易手段 ，金融衍生工具市场已成为国际金融市 场的主角。
一、金融衍生工具的定义及种类
，是指以各种货币作为基础工具的金融 衍生工具，主要包括远期外汇合约、货 币期货、货币期权、货币互换以及上述 合约的混合交易合约。
(3)利率衍生工具(Interest Derivatives)
，是指以利率或利率的载体为基础工具 的金融衍生工具，主要包括远期利率协 议、利率期货、利率期权、利率互换以 及上述合约的混合交易合约。
9787301110485
《衍生产品》
——郑振龙主编 武汉大学出版社
作 者： （美）桑德
瑞森 著，龙永红 等译
出 版 社： 中国人民大
学出版社
出版时间： 2006-6-1 字 数： 842000
印刷时间： 2006/06/01 I S B N ：
97工具概述
衍生金融工具
——
整体概况
+ 概况1
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概况2
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概况3
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作者： [美]约翰·赫尔 译著；张陶伟
出版社: 人民邮电出
版社;
出版时间： 2009年7 月1日
版 次：第6版 1
(一)定义
❖金融衍生工具(derivative)：是由基础工具
衍生出来的各种金融合约及其各种组合形式的 总称。其价值依赖于这些标的变量。
金融衍生工具培训课件PPT(共 56张)
投资交易五大前提
道, 天, 地, 将 , 法
合道: 投资是否合乎道理
天时：交易时段，涨跌周期，入市时机，时间架 构（周，日，时，分）
地利：交易平台，商品特性，行情趋势，入市价位，停损距离
人和：投资人，经纪人，分析师，交易导师教练，交易
德----- 智，
信，仁，勇，严
心理五
得法：交易计划，交易策略，交易纪律
1. 投机
趋势 摆动 价差 套利
交易方式
长期 短期 日内 高频 阿尔法交易
投资黄金定律
1. 纪律 2. 规则 3. 概率 4. 风险管理(头寸规模) 5. 心理
投资的态度
孙子兵法
合于利而动, 不合于利而止 “安国全军” 指导思想为最高境界 战争必须以最小代价换取最大利益-----交易必须以最小风险换取最大收益
6 7
8 9
股票 正股名稱 編號
HKATS 合約買賣 正股買賣 期權 代號 單位(股數) 單位倍數 類別
1288 中國農業銀行股份有限公司
ABC
10,000
10
1
1299 友邦保險控股有限公司
AIA
1,000
5
1
1339 中國人民保險集團股份有限公司^ PIN
5,000
5
2
1988 中國民生銀行股份有限公司^
投资组合分析(市场有效性, CAPM, APT)
风险 (市场, 信用, 操作等)
衍生品定价
金融市场简单介绍
金融市场 (投资, 投机) 外汇市场（AUD/USD, EUR/USD, JPY/USD, GBP/USD, USD/CHF, NZD/USD, CAD/USD等 几十种货币，以及交叉货币 EUR/AUD, GBP/AUD等） 现货市场 衍生品 (期货, 期权, 其他衍生证券)
《金融衍生工具 》课件
降低风险
掉期交易可以帮助企业降低利 率风险和汇率风险。
03
金融衍生工具的风险管理
市场风险
利率风险
股票价格风险
由于利率变动引起的债券、贷款等价 值的变化。
由于股票价格变动引起的股票衍生品 价值的变化。
汇率风险
由于汇率变动引起的外汇衍生品价值 的变化。
信用风险
违约风险
01
交易对手方违约的可能性及其影响。
信息。
智能化交易
算法交易和机器学习技术的应用 将进一步优化金融衍生工具的交 易策略，提高交易的准确性和效
率。
金融衍生工具的创新方向
定制化产品
金融机构将根据客户需求定制更 加个性化的金融衍生工具，满足
投资者多样化的投资需求。
绿色金融衍生工具
随着可持续发展理念的普及，绿色 金融衍生工具将逐渐成为市场关注 的焦点，为投资者提供更多环保和 社会责任的投资选择。
06
金融衍生工具的未来发展
技术进步对金融衍生工具的影响
金融科技的应用
随着金融科技的快速发展，区块 链、人工智能等技术在金融衍生 工具领域的应用将更加广泛，提
高交易效率和风险管理水平。
数据驱动决策
大数据和云计算的发展使得金融 机构能够更快速地获取和处理数 据，为金融衍生工具的定价、风 险评估和交易策略提供更准确的
违规行为与处罚措施
违规行为
在金融衍生工具市场中，违规行为主要包括欺诈、操纵市场、内幕交易等。这些行为严 重破坏了市场的公平性和秩序，损害了投资者的利益。
处罚措施
针对违规行为，监管机构和法律部门将采取相应的处罚措施，包括警告、罚款、吊销执 照等行政处罚，以及刑事责任追究。通过严厉打击违规行为，维护市场的公平和正义。
掉期交易可以帮助企业降低利 率风险和汇率风险。
03
金融衍生工具的风险管理
市场风险
利率风险
股票价格风险
由于利率变动引起的债券、贷款等价 值的变化。
由于股票价格变动引起的股票衍生品 价值的变化。
汇率风险
由于汇率变动引起的外汇衍生品价值 的变化。
信用风险
违约风险
01
交易对手方违约的可能性及其影响。
信息。
智能化交易
算法交易和机器学习技术的应用 将进一步优化金融衍生工具的交 易策略，提高交易的准确性和效
率。
金融衍生工具的创新方向
定制化产品
金融机构将根据客户需求定制更 加个性化的金融衍生工具，满足
投资者多样化的投资需求。
绿色金融衍生工具
随着可持续发展理念的普及，绿色 金融衍生工具将逐渐成为市场关注 的焦点，为投资者提供更多环保和 社会责任的投资选择。
06
金融衍生工具的未来发展
技术进步对金融衍生工具的影响
金融科技的应用
随着金融科技的快速发展，区块 链、人工智能等技术在金融衍生 工具领域的应用将更加广泛，提
高交易效率和风险管理水平。
数据驱动决策
大数据和云计算的发展使得金融 机构能够更快速地获取和处理数 据，为金融衍生工具的定价、风 险评估和交易策略提供更准确的
违规行为与处罚措施
违规行为
在金融衍生工具市场中，违规行为主要包括欺诈、操纵市场、内幕交易等。这些行为严 重破坏了市场的公平性和秩序，损害了投资者的利益。
处罚措施
针对违规行为，监管机构和法律部门将采取相应的处罚措施，包括警告、罚款、吊销执 照等行政处罚，以及刑事责任追究。通过严厉打击违规行为，维护市场的公平和正义。
《金融衍生工具》课件
资产
期权合约：赋 予持有者在未 来某一时间以 某一价格买卖 某种资产的权 利，但不具有
义务
互换合约：双 方约定在未来 某一时间交换 现金流的合约， 如利率互换、
货币互换等
金融衍生工具的发展历程
1970年代： 金融衍生工 具开始出现， 如外汇期货、 利率期货等
1980年代： 金融衍生工 具迅速发展， 如股票指数 期货、期权
等
1990年代： 金融衍生工 具创新加速， 如信用衍生 工具、天气 衍生工具等
2000年代： 金融衍生工 具市场全球 化，如全球 信用衍生工 具市场、全 球天气衍生 工具市场等
2010年代： 金融衍生工 具监管加强， 如《多德-弗 兰克华尔街 改革和消费 者保护法》
等
2020年代： 金融衍生工 具市场持续 发展，如数 字货币衍生
主要类型：包括期货、期权、互 换等
添加标题
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添加标题
特征：具有杠杆效应、风险转移、 套期保值等功能
应用领域：广泛应用于金融市场、 风险管理、投资组合管理等领域
金融衍生工具的种类
远期合约：双 方约定在未来 某一时间以某 一价格买卖某 种资产的合约
期货合约：在 交易所交易的 标准化合约， 规定在未来某 一时间以某一 价格买卖某种
信用风险
信用风险定义：指交易对手无法履行合同义务的风险
信用风险来源：交易对手的信用评级、市场环境、政策法规等
信用风险管理方法：建立信用风险管理体系，进行信用评级、风险评估、风险控制等
信用风险防范措施：加强风险意识，提高风险识别能力，加强风险控制和监管，建立风险预警机 制等
流动性风险
定义：金融衍生工具在交易过程 中可能出现的流动性不足或流动 性过剩的风险
期权合约：赋 予持有者在未 来某一时间以 某一价格买卖 某种资产的权 利，但不具有
义务
互换合约：双 方约定在未来 某一时间交换 现金流的合约， 如利率互换、
货币互换等
金融衍生工具的发展历程
1970年代： 金融衍生工 具开始出现， 如外汇期货、 利率期货等
1980年代： 金融衍生工 具迅速发展， 如股票指数 期货、期权
等
1990年代： 金融衍生工 具创新加速， 如信用衍生 工具、天气 衍生工具等
2000年代： 金融衍生工 具市场全球 化，如全球 信用衍生工 具市场、全 球天气衍生 工具市场等
2010年代： 金融衍生工 具监管加强， 如《多德-弗 兰克华尔街 改革和消费 者保护法》
等
2020年代： 金融衍生工 具市场持续 发展，如数 字货币衍生
主要类型：包括期货、期权、互 换等
添加标题
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特征：具有杠杆效应、风险转移、 套期保值等功能
应用领域：广泛应用于金融市场、 风险管理、投资组合管理等领域
金融衍生工具的种类
远期合约：双 方约定在未来 某一时间以某 一价格买卖某 种资产的合约
期货合约：在 交易所交易的 标准化合约， 规定在未来某 一时间以某一 价格买卖某种
信用风险
信用风险定义：指交易对手无法履行合同义务的风险
信用风险来源：交易对手的信用评级、市场环境、政策法规等
信用风险管理方法：建立信用风险管理体系，进行信用评级、风险评估、风险控制等
信用风险防范措施：加强风险意识，提高风险识别能力，加强风险控制和监管，建立风险预警机 制等
流动性风险
定义：金融衍生工具在交易过程 中可能出现的流动性不足或流动 性过剩的风险
金融衍生工具精选ppt
简答题 1. 简述金融期货的特征与功能。 2. 简述金融期权的性质。 3. 简述金融期权与金融期货的区别。 4. 金融期权交易包括哪些类型？
5.金融期货的特征
期货交易具有专门的交易场所 期货市场的交易对象是标准化的期货合约 期货交易不以实物商品的交割为目的的交易 期货交易具有杠杆效应
五、期权合约
1.定义 期权又称选择权，实质上是一种权利的有偿使用， 是指当期权购买者支付给期权出售者一定的期权费后，赋予购 买者在规定期限内按双方约定的价格（又称协议价格、执行价 格或敲定价格）购买或出售一定数量某种标的物的权利的合约。 与金融期货相比，金融期权的主要特征在于它仅仅是买卖权利的交换。 2. 金融期权的构成要素 (1)买方。是指购买期权的一方。 (2)卖方。是指出售期权的一方。 (3)协议价格。又称履约价格，是指由期权交易双方在买卖期权时所议定的某项实际金融商品执行时的买卖价格。
(4)期权费与保证金。期权费是指期权买人者购买期权合约所赋予的权利时所支付给期权卖出者的代价，又称期权价格。为保证期权卖方履约，缴纳的保证金。 (5)合约标的物和数量单位。 (6)期权的有效期。美式期权与欧式期权不同，期权合约所赋予买方的权利，在美国是合约期限内任何时候都可行使，在西欧是到期日才能行使。 (7)到期日。即期权合约有效期的终点，也称履行日或交割日。
衍生金融工具：英文名称是Financial Derivatives, 是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础金融资产拥有一定债权和相应义务的合约。广义上也可把金融衍生工具理解为一种双边合约或付款交换协议，其价值取自于或派生于相关基础资产的价格及其变化。
例如：案例一
（一）衍生金融工具的含义
4.提高交易效率 在很多金融交易中，衍生工具的交易成本通常低于直接投资标的资产，其流动性(由于可以卖空)也比标的资产相对强得多，而交易成本和流动性正是提高市场交易效率不可缺少的重要因素。所以，许多投资者以衍生工具取代直接投资标的资产，在金融市场开展交易活动。 5.容纳社会游资 金融衍生工具市场的出现为社会游资提供了一种新的投资渠道，不仅使一部分预防性货币需求转化为投资性货币需求，而且产生了新的投资性货币需求，使在经济货币化、市场化、证券化、国际化日益提高的情况下，不断增加的社会游资有了容身之处，并通过参与金融衍生品市场而发挥作用。
金融衍生工具(第四版)课件：Black-Scholes 期权定价理论的应用
Exercise Price Intervals Premium Quotations
Exercise (strike) prices are set at five-point intervals, bracketing the current value of the Index when the Index is above 200. If the Index is below 200, the interval will be 2 points.
Settlement Position Limits Minimum Customer Margin for
➢ 股指期权的交易形式既有交易所交易,也有场外交易(OTC)。有些指数是用来 衡量整个股票市场的（如S&P500指数），而另一些是基于某些特定的行业的 指数（如能源、科技等行业指数）。
➢ 第一份普通股指期权合约于1983年3月在芝加哥期权交易所出现。该期权的标 的物是S&P100（标准普尔100种股票指数）。随后，美国证券交易所和纽约 证券交易所迅速引进了指数期权交易。指数期权以普通股股价指数作为标的， 其价值决定于作为标的的股价指数的价值及其变化。
➢ 在股利模型下，看涨看跌期权的计算公式调整如下
c S0eδT N (d1) KerT N (d2 ) p KerT N (d2 ) S0eδT N (d1)
➢ 此时看涨-看跌平价为：
c KerT p S0eδT
金融衍生工具
12
第二节 红利率与期权定价
➢ 例3：假设某公司股票年利率复利收益为δ=0.04，S=41，K=40，σ=0.3， r=8%，T=0.25，求该股票的看涨期权价格。
The minimum trade size is one option contract. The notional value underlying each contract equals $100 multiplied by the Index value. Three near-term expiration months, plus two additional further-term expiration months from the March cycle. The Saturday following the third Friday of the expiration month. Two business days prior to expiration (normally a Thursday). Options may be exercised only at expiration. Writers of options are subject to exercise only at that time. Check with your broker to ascertain cut-off times
金融衍生工具优秀课件.ppt
CcOoNnTtEeNnTt S
第一节 互换概述 第二节 互换交易 第三节 互换定价 第四节 互换发展
金融衍生工具优秀课件
CcOoNnTtEeNnTt S
第一节 互换概述
一、互换定义 二、互换与掉期的区别 三、比较优势理论与互换原理 四、金融互换的功能 五、 金融互换的种类
金融衍生工具优秀课件
一、互换定义
The LIBOR+0.3% and LIBOR+1% rates
avaCiloabmlepiannthyeBflowaatinngtsratotebmoarrrkoewt afriexesdix-
month rates
B’s fixed rate depends on the spread above LIBOR it borrows at in the future
美元债券
英镑债券
金融衍生工具优秀课件
• 率 8.875%
GBP利率 5.25
中间人
USD利率 9.125%
香港公司
GBP利率 5.0%
利 率
GBP 5.0% USD 8.875%
美元债券
英镑债券
金融衍生工具优秀课件
• 3.期末交换债券
日本公司
GBP600 USD7800
GBP600
中间人
香港公司 USD7800
GBP600 USD7800
美元债券
英镑债券
金融衍生工具优秀课件
• 例二：
• 日本A公司根据市场推断制定了美元借款计划，作 为该公司扩大海外出口业务的资金。考虑到短期利 率的走势、预测及业务规划，公司拟定筹集5年期 的浮动利率资金。按照市场行情，如果A公司直接 以美元借入中长期浮动利率资金，其成本为 “LIBOR+0.375%”左右。由于A公司在日本国内 金融界信誉颇传，一金融机构(B银行)已承诺以优惠 固定利率向A公司提供贷款，经商定，利率为4.9%。 公司拟以其日元贷款能力优势换取美元利率债务。 经过寻找，找到了对手方C银行，与A达成货币互换 交易协议：
第一节 互换概述 第二节 互换交易 第三节 互换定价 第四节 互换发展
金融衍生工具优秀课件
CcOoNnTtEeNnTt S
第一节 互换概述
一、互换定义 二、互换与掉期的区别 三、比较优势理论与互换原理 四、金融互换的功能 五、 金融互换的种类
金融衍生工具优秀课件
一、互换定义
The LIBOR+0.3% and LIBOR+1% rates
avaCiloabmlepiannthyeBflowaatinngtsratotebmoarrrkoewt afriexesdix-
month rates
B’s fixed rate depends on the spread above LIBOR it borrows at in the future
美元债券
英镑债券
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• 率 8.875%
GBP利率 5.25
中间人
USD利率 9.125%
香港公司
GBP利率 5.0%
利 率
GBP 5.0% USD 8.875%
美元债券
英镑债券
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• 3.期末交换债券
日本公司
GBP600 USD7800
GBP600
中间人
香港公司 USD7800
GBP600 USD7800
美元债券
英镑债券
金融衍生工具优秀课件
• 例二：
• 日本A公司根据市场推断制定了美元借款计划，作 为该公司扩大海外出口业务的资金。考虑到短期利 率的走势、预测及业务规划，公司拟定筹集5年期 的浮动利率资金。按照市场行情，如果A公司直接 以美元借入中长期浮动利率资金，其成本为 “LIBOR+0.375%”左右。由于A公司在日本国内 金融界信誉颇传，一金融机构(B银行)已承诺以优惠 固定利率向A公司提供贷款，经商定，利率为4.9%。 公司拟以其日元贷款能力优势换取美元利率债务。 经过寻找，找到了对手方C银行，与A达成货币互换 交易协议：
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- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
如 债券或股票组合）．
11
三、种类
1、远期合约
——是买卖双方共同达成的在未来某 一特定时刻按事先约定的某一特 定价格买卖某项资产的协议。
——多头（合约买方） 空头（合约卖方）
——合约到期日
12
三、类
1、远期合约
——远期价格 即在远期合约交易时，买卖
双方所给出的对将来行情预 期的报价。 ——交割价格
即在期货交易所交易时，买方和 卖方所给出的对将来行情预 期的报价。
15
Dow Jones Industrial Average (DJ)
Settle
Net Chg
02Sep 8633 -20
02Dec 8622 -19
03Mar 8617 -19
03Jun 8613 -19
Opening High Low Close High Limits Low Limits
10
二、产生和发展
——其他较著名期货交易所的有：
伦敦国际金融期货交易所（ＬＩＦＦＥ）， 瑞士期权交易所（ＳＯＦＦＥＸ）， 东京国际金融期货交易所（ＴＩＦＦＥ）， 新加坡国际期货交易所（ＳＩＭＥＸ） 悉尼期货交易所（ＳＦＥ）． • 在各种不同的交易所中交易的期货合约绝大部 分可分为如下两类：
商品期货合约（标的资产是商品） 金融期货合约（标的资产是金融工具，
股指期货
7
二、产生和发展
在美国产生了世界上最大的期货交易所 ——芝加哥期货交易所CBOT始建于1848年
（Chicago Board Of Trade) 标的资产：玉米、燕麦、小麦、大豆、豆油
短期国库券、长期国库券
8
二、产生和发展
——芝加哥商品交易所CME (Chicago Mercantile Exchange)始建于1874年
8640 8780 8590 8640 9633
7633
8620 8765 8590 8625 9622
7622
8617 8636
9617
7617
8613 8632
9613
7613
Table generated August 30, 2002 04:10 PM CST
16
——期货合约特性 1）期货合约标准
18
——期货交易品种
1）商品期货：金属——贵金属
稀有金属
易耗商品——可可
咖啡
糖
能源——原油
石油产品
天然气
农产品——谷物
家禽
油料作物
木材
19
——期货交易品种
2）金融期货： 利率期货——债券期货期权 货币期货——外汇期货期权 股票期货——股票期权 股指期货——股指期货期权
黄金衍生工具: 黄金远期 黄金期货 黄金期权
即在远期合约交易时，买卖 双方确定的在将来进行交割 的价格。
13
30 Year U.S. Treasury Bonds (US)
Settle Opening Net Chg High Low Close High Limits Low Limits
02Sep 11028 +10 11026 11028 11011 11028
金融衍生工具
金融学院B710 严渝军 Yujun_yan@ 13810652832
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参考书目
一、《期权、期货及其它衍生品》 （美）约翰.赫尔 著 ——华夏出版社 <<期货与期权市场导论>>——北大出版社 <<期货期权入门>>——中国人大出版社
二、《金融衍生工具导论》 路透编——北大出版社
三、《金融衍生工具》 陈信华编——上海财大出版社
四、 《金融衍生工具》 叶永刚编——中国金融出版社
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考核办法
总成绩构成： 1、期末考试60%. 2、模拟操作20%. 3、平时(或课堂)作业10%,
两周内必须TAS提交.过期补交扣一分. 4、考勤(不定期)10%.
3
模拟操作
1、南华期货或经易期货模拟平台； 2、两周内必须提供用户名和密码; 3、每周公布一次收益率,
期末以此作参考成绩; 4、操作最低分60 ，不做0分.
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第一章 衍生工具导论
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第一章 衍生工具导论
一、定义
——衍生工具是由相关资产的未来价 值衍生而来，其价值依附于基本 变量，是由双方或多方共同达成 的一种金融合约。也称衍生产品、 衍生证券。
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二、产生和发展
17世纪30年代 ——法国，郁金香热，发票预购 17世纪50年代——日本粮食紧张，米票的产生 1865年——首份期货合约在芝加哥期货交易所诞生 20世纪70年代——货币期货在国际货币市场产生 20世纪80年代——场外衍生工具扩展，如互换、
——资产等级 ——合约规模 ——交割地点 ——最后交割日
最后交易日 ——最小价格变动 ——每日价格变动限制：涨停板
跌停板 ——头寸限制
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——期货合约特性 2）期货合约与远期合约比较
远期合约
期货合约
场外交易 私下约定 非标准化 不可流通 一日交割 到期结算 进入现货交易 毁约风险大
场内交易 公开竞价 标准化合约 可流通 期限交割 每日结算 多数交割日前平仓 毁约风险大小
20
——损益
损益
损益
0K
0K
S
S
多头损益 每份期货合约多头损益=St—K
K——交割价格 S——到期时资产的现货价格
空头损益 每份期货合约空头损益
=K—St
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例：假设某投资者2002年8月30日开仓建一多头部位：在8622 点买入同年12月份道指期货一万张。（1）如果持有到12月交 割，假定12月交割日的道指为9622点，则其损益为多少？ 如果另一投资者也在此点位建同样数量的空头部位与多头投资 者配对成交，也持有到12月交割，则他的损益又为多少？
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02Dec 10922 +10 10921 10927 10917 10927
10912
03Mar 10818 +10
10818
03Jun 10717 +10
10717
Table generated August 30, 2002 04:10 PM CST
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2、期货合约 ——定义
是由期货交易所统一制定的、规 定在将来某一特定时间和地点按 最终买卖双方交易形成的价格交 割一定数量和质量商品的标准化 合约。 ——期货价格
标的资产：猪肉、生猪、生牛、存栏牛 1972年成立国际货币交易市场IMM 交易的外币期货: 英镑
日元 加拿大元 瑞士法郎 德国马克 澳大利亚元期货合约。
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二、产生和发展
——芝加哥商品交易所CME——IMM IMM还交易：一个月期LIBOR期货合约
短期国债期货合约 欧洲美元期货合约 1982年， CME推出: 标准普尔（S&P500）股指期货
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三、种类
1、远期合约
——是买卖双方共同达成的在未来某 一特定时刻按事先约定的某一特 定价格买卖某项资产的协议。
——多头（合约买方） 空头（合约卖方）
——合约到期日
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三、类
1、远期合约
——远期价格 即在远期合约交易时，买卖
双方所给出的对将来行情预 期的报价。 ——交割价格
即在期货交易所交易时，买方和 卖方所给出的对将来行情预 期的报价。
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Dow Jones Industrial Average (DJ)
Settle
Net Chg
02Sep 8633 -20
02Dec 8622 -19
03Mar 8617 -19
03Jun 8613 -19
Opening High Low Close High Limits Low Limits
10
二、产生和发展
——其他较著名期货交易所的有：
伦敦国际金融期货交易所（ＬＩＦＦＥ）， 瑞士期权交易所（ＳＯＦＦＥＸ）， 东京国际金融期货交易所（ＴＩＦＦＥ）， 新加坡国际期货交易所（ＳＩＭＥＸ） 悉尼期货交易所（ＳＦＥ）． • 在各种不同的交易所中交易的期货合约绝大部 分可分为如下两类：
商品期货合约（标的资产是商品） 金融期货合约（标的资产是金融工具，
股指期货
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二、产生和发展
在美国产生了世界上最大的期货交易所 ——芝加哥期货交易所CBOT始建于1848年
（Chicago Board Of Trade) 标的资产：玉米、燕麦、小麦、大豆、豆油
短期国库券、长期国库券
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二、产生和发展
——芝加哥商品交易所CME (Chicago Mercantile Exchange)始建于1874年
8640 8780 8590 8640 9633
7633
8620 8765 8590 8625 9622
7622
8617 8636
9617
7617
8613 8632
9613
7613
Table generated August 30, 2002 04:10 PM CST
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——期货合约特性 1）期货合约标准
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——期货交易品种
1）商品期货：金属——贵金属
稀有金属
易耗商品——可可
咖啡
糖
能源——原油
石油产品
天然气
农产品——谷物
家禽
油料作物
木材
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——期货交易品种
2）金融期货： 利率期货——债券期货期权 货币期货——外汇期货期权 股票期货——股票期权 股指期货——股指期货期权
黄金衍生工具: 黄金远期 黄金期货 黄金期权
即在远期合约交易时，买卖 双方确定的在将来进行交割 的价格。
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30 Year U.S. Treasury Bonds (US)
Settle Opening Net Chg High Low Close High Limits Low Limits
02Sep 11028 +10 11026 11028 11011 11028
金融衍生工具
金融学院B710 严渝军 Yujun_yan@ 13810652832
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参考书目
一、《期权、期货及其它衍生品》 （美）约翰.赫尔 著 ——华夏出版社 <<期货与期权市场导论>>——北大出版社 <<期货期权入门>>——中国人大出版社
二、《金融衍生工具导论》 路透编——北大出版社
三、《金融衍生工具》 陈信华编——上海财大出版社
四、 《金融衍生工具》 叶永刚编——中国金融出版社
2
考核办法
总成绩构成： 1、期末考试60%. 2、模拟操作20%. 3、平时(或课堂)作业10%,
两周内必须TAS提交.过期补交扣一分. 4、考勤(不定期)10%.
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模拟操作
1、南华期货或经易期货模拟平台； 2、两周内必须提供用户名和密码; 3、每周公布一次收益率,
期末以此作参考成绩; 4、操作最低分60 ，不做0分.
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第一章 衍生工具导论
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第一章 衍生工具导论
一、定义
——衍生工具是由相关资产的未来价 值衍生而来，其价值依附于基本 变量，是由双方或多方共同达成 的一种金融合约。也称衍生产品、 衍生证券。
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二、产生和发展
17世纪30年代 ——法国，郁金香热，发票预购 17世纪50年代——日本粮食紧张，米票的产生 1865年——首份期货合约在芝加哥期货交易所诞生 20世纪70年代——货币期货在国际货币市场产生 20世纪80年代——场外衍生工具扩展，如互换、
——资产等级 ——合约规模 ——交割地点 ——最后交割日
最后交易日 ——最小价格变动 ——每日价格变动限制：涨停板
跌停板 ——头寸限制
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——期货合约特性 2）期货合约与远期合约比较
远期合约
期货合约
场外交易 私下约定 非标准化 不可流通 一日交割 到期结算 进入现货交易 毁约风险大
场内交易 公开竞价 标准化合约 可流通 期限交割 每日结算 多数交割日前平仓 毁约风险大小
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——损益
损益
损益
0K
0K
S
S
多头损益 每份期货合约多头损益=St—K
K——交割价格 S——到期时资产的现货价格
空头损益 每份期货合约空头损益
=K—St
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例：假设某投资者2002年8月30日开仓建一多头部位：在8622 点买入同年12月份道指期货一万张。（1）如果持有到12月交 割，假定12月交割日的道指为9622点，则其损益为多少？ 如果另一投资者也在此点位建同样数量的空头部位与多头投资 者配对成交，也持有到12月交割，则他的损益又为多少？
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02Dec 10922 +10 10921 10927 10917 10927
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03Mar 10818 +10
10818
03Jun 10717 +10
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Table generated August 30, 2002 04:10 PM CST
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2、期货合约 ——定义
是由期货交易所统一制定的、规 定在将来某一特定时间和地点按 最终买卖双方交易形成的价格交 割一定数量和质量商品的标准化 合约。 ——期货价格
标的资产：猪肉、生猪、生牛、存栏牛 1972年成立国际货币交易市场IMM 交易的外币期货: 英镑
日元 加拿大元 瑞士法郎 德国马克 澳大利亚元期货合约。
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二、产生和发展
——芝加哥商品交易所CME——IMM IMM还交易：一个月期LIBOR期货合约
短期国债期货合约 欧洲美元期货合约 1982年， CME推出: 标准普尔（S&P500）股指期货