chapter公司金融概论ppt课件
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公司金融导论ppt课件
资本结构
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15
本章小结
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17
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6
1.2 财务管理的目标
• 财务管理目标是指企业进行理财活
动（财务管理）所要达到的根本目 的，它决定着企业理财的基本方向。
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7
1.2.1 企业的目标
生存
发展
企业的目标
获利
•要求财务管理完成筹措资金并有效投放和使用资金。
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8
1.2.2 企业财 务管理的目标
企业财务管理的目标
3财务管理环境对财务管理目标的影响财务管理环境对财务管理目标的影响期初财务状况其它财务管理营运财务管理投资财务管理股利分配筹资财务管理期末财务状况和财务成果本期财务循环财务管理环境财务管理环境约束约束下期财务循环上期财务循环财务管理循环图11财务管理环境对财务管理活动的影响财务管理环境对财务管理活动的影响1414投资报酬率股利政策资本结构投资项目风险影响企业的价值的五个因素22财务管理活动对财务管理目标的影响财务管理活动对财务管理目标的影响财务管理活动筹资活动
公司金融
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1
第一章 财务管理总论
【学习目标】
➢掌握财务管理的内容、熟悉财务管理的基
本环节
➢掌握财务管理的目标、了解财务管理的环
境
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公司金融课件 Chapter03
3-10
Computing Leverage Ratios 计算杠杆比率
Total Debt Ratio = (TA – TE) / TA 负债比率=（总资产-总权益）/总资产
(3588 - 2591) / 3588 = 28%
Debt/Equity = TD / TE 负债权益比=总负债/总权益
分比 共同比利润表：把报表中的每个项目都表示成销售额的百分比 除了共同比财务报表之外，还可以通过财务比率来分析比较不
同规模公司的财务况。
3-4
共同比资产负债表
3-5
共同比利润表
衡量利润的指标 净利润 （Net Income） 每股收益 (EPS) EBIT （息税前利润） EBITDA（息税及折旧及和摊销前利润）
3-3
3.1 Financial Statements Analysis 财务报表分析
由于规模差异，很难直接比较两家公司的财务报表。 另外，不同的国家有不同的货币计价单位，不同的会计准则，
这些让国别的比较也变得困难。 因此，需要对报表进行标准化：共同比报表
（common-size statements） 共同比资产负债表：把报表中的每个项目都表示成总资产的百
3-8
Categories of Financial Ratios 财务比率的类别
Short-term solvency or liquidity ratios 短期偿债能力或流动性比率
Long-term solvency or financial leverage ratios 长期偿债能力或财务杠杆比率
关于财务计划模型的注意事项
3-2
3.1 Financial Statements Analysis财务报表分析
Computing Leverage Ratios 计算杠杆比率
Total Debt Ratio = (TA – TE) / TA 负债比率=（总资产-总权益）/总资产
(3588 - 2591) / 3588 = 28%
Debt/Equity = TD / TE 负债权益比=总负债/总权益
分比 共同比利润表：把报表中的每个项目都表示成销售额的百分比 除了共同比财务报表之外，还可以通过财务比率来分析比较不
同规模公司的财务况。
3-4
共同比资产负债表
3-5
共同比利润表
衡量利润的指标 净利润 （Net Income） 每股收益 (EPS) EBIT （息税前利润） EBITDA（息税及折旧及和摊销前利润）
3-3
3.1 Financial Statements Analysis 财务报表分析
由于规模差异，很难直接比较两家公司的财务报表。 另外，不同的国家有不同的货币计价单位，不同的会计准则，
这些让国别的比较也变得困难。 因此，需要对报表进行标准化：共同比报表
（common-size statements） 共同比资产负债表：把报表中的每个项目都表示成总资产的百
3-8
Categories of Financial Ratios 财务比率的类别
Short-term solvency or liquidity ratios 短期偿债能力或流动性比率
Long-term solvency or financial leverage ratios 长期偿债能力或财务杠杆比率
关于财务计划模型的注意事项
3-2
3.1 Financial Statements Analysis财务报表分析
公司金融 学生参考PPT课件
传统理财阶段： 资金筹集
综合理财阶段： 资金内部控制
现代理论阶段： 微观宏观相结合
新理财理论阶段： 综合理财阶段
内蒙古财经学院
二、公司制企业
企业的组织形式： 1.个体业主制（Sole Proprietorship） 2.合伙制 (Partnership)企业
➢ 特点：（1）法律方面；（2）财务方面；（3） 纳税方面；（4）规模小，数量多，容易组成， 筹资难，企业的经济寿命有限 。
二、金融机构
国际金融机构(1945)：
国际货币基金组织IMF 世界银行WBG ：国际开发协会；国际金融公司；多
边投资担保机构。
职责：监察货币汇率和各国贸易情况、提供技 术和资金协助，确保全球金融制度运作正常。
我国的金融机构
三、公司内部环境
公司内部的利息冲突： （1）管理人员与股东之间，是一种委托代理关
公司理财
公司金融环境
金融市场：汇集最后的实物投资者和最后 的资本累积者，并通过市场价格机制作用 将社会的积累资金分配到最高效率投资上 的场所。
参与者：个人（家庭）、非金融性企业、 政府、中央银行、各类商业性金融机构。
一、金融市场
货币市场：向企业提供1年以内的短期信贷 以及从事不超过1年的短期证券交易和票据 贴现业务的短期资金市场。
➢集中在思想与技巧两大方面 马柯维茨；威廉·夏普；默顿·米勒 莱克－休尔斯；罗伯特·默顿 斯蒂芬·罗斯；尤金·法玛 麦克尔·詹森；罗伯特·希勒
内蒙古财经学院
一、公司金融的产生和发展
大陆起源说、 海上起源说、 综合起源说；
原始公司、近 代公司和现代 公司
内蒙古财经学院
一、公司金融的产生和发展
公司金融
三、公司目标与金融市场
公司金融课件ppt课件
53
（三）增量现金流量
1、沉没成本 2、机会成本 3、营运资本 4、附加效应
54
1、沉没成本 指已发生的成本。由于沉没成本是在
Div 1
Div 2
Div 3
...
Div t
0 1 r (1 r)2 (1 r)3
(1 r) t1
t
（1）零增长股票估值
P Div
0
r
（2）固定增长股票估值
Div P 0 rg
29
（3）不同增长股票估值
P
Div 1
Div 2
...
Div n
(1 g )Div
2
n
0 1 r (1 r)2
对于这些不定期或不等额的年金，其现 值和终值的计算是将每一期的现金流分别折 现到第0期或者复利计算到终期，然后加总 求和。
19
◘ 年金终值：
是指一定时期内每期现金流的复利 终值之和。比如银行的零存整取存款。
年金终值FV
C
(1
r)t r
1
20
4、增长年金： 指一种在有限时期内增长的现金流。
现值： PV C
给定现值计算年金的公式：
年金A PV
r
1
1 (1 r)t
17
◘ 递延年金：
是指最初的现金流不是发生在现在，而 是发生在若干期后。
◘ 先付年金：
是指在某一固定时期内每期期初会产生 等额现金流的年金，其第一次支付一般发生 在现在，即第0期。
18
◘ 特殊年金：
指年金的支付期限要超过1年或者并不 固定，或者每期产生的现金流并不相同的年 金。
35
一、投资回收期法（ payback period rule)
（三）增量现金流量
1、沉没成本 2、机会成本 3、营运资本 4、附加效应
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1、沉没成本 指已发生的成本。由于沉没成本是在
Div 1
Div 2
Div 3
...
Div t
0 1 r (1 r)2 (1 r)3
(1 r) t1
t
（1）零增长股票估值
P Div
0
r
（2）固定增长股票估值
Div P 0 rg
29
（3）不同增长股票估值
P
Div 1
Div 2
...
Div n
(1 g )Div
2
n
0 1 r (1 r)2
对于这些不定期或不等额的年金，其现 值和终值的计算是将每一期的现金流分别折 现到第0期或者复利计算到终期，然后加总 求和。
19
◘ 年金终值：
是指一定时期内每期现金流的复利 终值之和。比如银行的零存整取存款。
年金终值FV
C
(1
r)t r
1
20
4、增长年金： 指一种在有限时期内增长的现金流。
现值： PV C
给定现值计算年金的公式：
年金A PV
r
1
1 (1 r)t
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◘ 递延年金：
是指最初的现金流不是发生在现在，而 是发生在若干期后。
◘ 先付年金：
是指在某一固定时期内每期期初会产生 等额现金流的年金，其第一次支付一般发生 在现在，即第0期。
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◘ 特殊年金：
指年金的支付期限要超过1年或者并不 固定，或者每期产生的现金流并不相同的年 金。
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一、投资回收期法（ payback period rule)
第六章 资本筹集 《公司金融》ppt课件
第六章 资本筹集
第一节 资本筹集概述 第二节 权益融资 第三节 债务融资 第四节 金融租赁和项目融资 第五节 认股权证和可转换债券
1
第六章 资本筹集
融资决策的最终目的： 了解资本市场和各种金融产品的特点，并根据
公司自身的特点和融资需求选择融资方式，作 出最优的融资决策。
理解有效资本市场理论及该理论对公司融资决 策的启示
一方面可以提升公司的知名度，另一方面，通过引入 公司治理机制，规范公司的经营活动。
（5）首次公开发行还可以为公司带来后续融资 的可能性。
（6）首次公开发行使原有股东或创业股东在公 司中的权益能够变现，分散投资风险。
华为、老干妈拒绝上市
28
第二节 权益融资
2.公开发行的消极效应 （1）信息披露会降低公司经营活动的隐蔽性。使其
人还本，还要支付利息，因而债务融资不仅具有偿还性的
特点，还具有较高的财务风险。外部权益融资则面临控制
权转移的风险。 金融体系的有效安排可以在
一定程度上解决外源融资中
的一些问题
13
第一节 资本筹集概述
❖ 注意： ❖ ①外源融资有权益性融资和债务性融资两
种方式。 ❖ ②外部资金来源的种类和规模取决于金融
22
第二节 权益融资
2.配股 配股发行是指公司向现有股东按照一定的价格和比例
配售普通股。 公司现有股东在确定的时间内按照一定的价格和比例
购买新股的权利称为配股权，配股权是一种选择权， 即期权，现有股东可以行使这一权利，也可以放弃这 一权利。 现有股东购买新股的价格称为认购价格或配股价格， 只有在配股价格低于市场价格时，现有股东才行使配 股权，否则，将放弃配股权。
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第一节 资本筹集概述
第一节 资本筹集概述 第二节 权益融资 第三节 债务融资 第四节 金融租赁和项目融资 第五节 认股权证和可转换债券
1
第六章 资本筹集
融资决策的最终目的： 了解资本市场和各种金融产品的特点，并根据
公司自身的特点和融资需求选择融资方式，作 出最优的融资决策。
理解有效资本市场理论及该理论对公司融资决 策的启示
一方面可以提升公司的知名度，另一方面，通过引入 公司治理机制，规范公司的经营活动。
（5）首次公开发行还可以为公司带来后续融资 的可能性。
（6）首次公开发行使原有股东或创业股东在公 司中的权益能够变现，分散投资风险。
华为、老干妈拒绝上市
28
第二节 权益融资
2.公开发行的消极效应 （1）信息披露会降低公司经营活动的隐蔽性。使其
人还本，还要支付利息，因而债务融资不仅具有偿还性的
特点，还具有较高的财务风险。外部权益融资则面临控制
权转移的风险。 金融体系的有效安排可以在
一定程度上解决外源融资中
的一些问题
13
第一节 资本筹集概述
❖ 注意： ❖ ①外源融资有权益性融资和债务性融资两
种方式。 ❖ ②外部资金来源的种类和规模取决于金融
22
第二节 权益融资
2.配股 配股发行是指公司向现有股东按照一定的价格和比例
配售普通股。 公司现有股东在确定的时间内按照一定的价格和比例
购买新股的权利称为配股权，配股权是一种选择权， 即期权，现有股东可以行使这一权利，也可以放弃这 一权利。 现有股东购买新股的价格称为认购价格或配股价格， 只有在配股价格低于市场价格时，现有股东才行使配 股权，否则，将放弃配股权。
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第一节 资本筹集概述
公司金融--第3章PPT课件
➢ 财务报表分析的步骤和方法 （一）财务报表分析的步骤 财务报表分析的一般步骤如下： （1）明确分析的目的； （2）收集有关的信息； （3）根据分析的目的把整体各部分分割开来，予以适当组织，使之符合需要； （4）深入研究各部分的特殊本质； （5）进一步研究整体跟部分的联系； （6）解释结果，提供对决策有帮助的信息。
2、驱动因素 总资产净利率=净利率/总资产=（净利润/销售收入）×（销售收入/总
资产） =销售净利率/总资产周转次数 （三）权益净利率 权益净利率=（净利润/股东权益）×100% ➢市价比率 （一）市盈率 市盈率=每股市价/每股收益 每股收益=普通股股东净利润/流通在外普通股加权平均股数
第三节 财务比率分析
在不同规模的公司间进行比较的另一个办法是进行比率分析 短期偿债能力比率
企业保持适当的偿债能力，具有重要意义。对于债权人来说，企业偿债能力 不足可能导致他们无法及时、足额收回债权本息。对股东来说，不能及时偿 债可能导致企业破产，但是提高流动性又必然降低盈利性，因此他们希望权 衡收益和风险，保持适当的偿债能力。 （一）短期偿债能力比率包括流动比率、速动比率和现金比率 1、流动比率
➢营运能力比率
营运能力比率是衡量企业资产管理效率的财务比率。常见的有：应收 账款周转率、存货周转率、总资产周转率等 （一）应收账款周转率
应收账款周转次数=销售收入/应收账款 应收账款周转天数=365/（销售收入/应收账款）
应收账款与收入比=应收账款/销售收入 （二）存货周转率
存货周转次数=销售成本/存货 存货周转天数=365/（销售成本/存货）
存货与收入比=存货/销售成本 （三）总资产周转率
总资产周转次数=销售收入/总资产 总资产周转天数=365/（销售收入/总资产）
2、驱动因素 总资产净利率=净利率/总资产=（净利润/销售收入）×（销售收入/总
资产） =销售净利率/总资产周转次数 （三）权益净利率 权益净利率=（净利润/股东权益）×100% ➢市价比率 （一）市盈率 市盈率=每股市价/每股收益 每股收益=普通股股东净利润/流通在外普通股加权平均股数
第三节 财务比率分析
在不同规模的公司间进行比较的另一个办法是进行比率分析 短期偿债能力比率
企业保持适当的偿债能力，具有重要意义。对于债权人来说，企业偿债能力 不足可能导致他们无法及时、足额收回债权本息。对股东来说，不能及时偿 债可能导致企业破产，但是提高流动性又必然降低盈利性，因此他们希望权 衡收益和风险，保持适当的偿债能力。 （一）短期偿债能力比率包括流动比率、速动比率和现金比率 1、流动比率
➢营运能力比率
营运能力比率是衡量企业资产管理效率的财务比率。常见的有：应收 账款周转率、存货周转率、总资产周转率等 （一）应收账款周转率
应收账款周转次数=销售收入/应收账款 应收账款周转天数=365/（销售收入/应收账款）
应收账款与收入比=应收账款/销售收入 （二）存货周转率
存货周转次数=销售成本/存货 存货周转天数=365/（销售成本/存货）
存货与收入比=存货/销售成本 （三）总资产周转率
总资产周转次数=销售收入/总资产 总资产周转天数=365/（销售收入/总资产）
《chapter金融市场》PPT课件
负债余额不断变化，法定准备金数额也不断变化，经 常高/低于法定准备率。
低则须及时补足，否则会受到中央银行处罚； 高则应及时运用出去，否则收益会受到损失。
条件： 追逐利益
同业拆借市场的资金来源可以扩大资产业务。
发展
联邦基金市场
联邦基金市场是全球最著名的同业拆借市场之一， 联邦基准利率是指美国同业拆借市场的利率，最主 要是指隔夜拆借利率。美国的存贷款利率均是根据 此利率自行确定的。它不仅直接反映货币市场最短 期的价格变化，是美国经济最敏感的利率，而且还 是美联储的政策性利率指标。
❖交易对象是短期的票据和有价证券 ❖流动性强，具有“准货币”的性质 ❖安全性大 ❖收益较资本市场工具低，但收益适当 ❖融资效率高
货币市场的参与者
（一）资金需求者：主要有商业银行、非银行金融机构、政府和 政府机构以及企业；
（二）资金供给者：主要有商业银行、非银行金融机构和企业； （三）交易中介：货币市场的交易中介是为货币市场交易中的资
（二）深度——货币市场交易的活跃程度；
（三）弹性——货币市场在应付突发事件及大手笔成交之后的 迅速调整能力。
一个发达成熟的货币市场如果交易主体较多，市场的组织管 理又合理恰当，就会具备深度、广度与弹性，而这又会吸引 更多的交易主体参与其中。
6.2.2 同业拆借市场
同业拆借市场含义
也称同业拆放市 场，是指金融机 构之间以货币借 贷方式进行短期 资金融通活动的 市场。
头寸多缺的预计行为，俗称“轧头寸”
轧多可把余额出借，获取拆息；
轧缺则须想方设法拆进，维持资信,俗称“调头寸”
Shibor
全称是“上海银行间同业拆借利率”（Shanghai Interbank Offered Rate），被称为中国的Libor。
公司金融PPT教学课件
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第四节 资金流量与利率
一、资金流量 1、企业部门 2、公共部门 3、私人部门
2020/12/10
22
二、资金成本
影响资金成本的因素： 生产机会、消费的时 间偏好、风险和通货 膨胀。
2020/12/10
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金融市场上利率的决定因素：
在金融市场上，利率是资金 使用的价格。
利率=无风险利率+通货膨胀 附加率+变现率附加率+违约 风险附加率+到期风险附加 率
2020/12/10
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单、多项选择题：
1、利润最大化概念存在的
问题包括__________。
A、没有考虑时间因素
B、有助于财务主管洞悉
各种问题
C、没有考虑各种决策风
险 D、利润定义含糊不
清
2020/12/10
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2、与独资企业或合伙 企业相比，______是公 司型企业的优点。 A、容易筹集资金 B、容易改变所有关系 C、有限责任 D、消除双重税
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第一节 公司与金融的关系
企业的三种 组织形式
个体 合伙 公司 企业 企业
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第二节 公司金融管理
公司理财 主要内容
融资 投资 股利 决策 决策 决策
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财务 3
核算
财务2
监督
+
投资 +
财务1 筹资
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第二章 公司的金融环境
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31
5、决定公司股票市场价值的 主要因素包括____________。 A、公司现金流的风险程度 B、公司现金流的时间跨度 C、公司资产的帐面值 D、公司资产的购置成本
《公司金融》第章[]PPT课件
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公司金融 第三章
20
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结论：
在单个项目风险已定和投资比例已定的 条件下,协方差的计算可得下面结果：
当协方差大于零，投资组合的风险将高 于为零时的风险，呈正向变动；
当协方差小于零，投资组合的风险加一 个负值，则低于为零时的风险，呈反向 变动。
当协方差为零，投资组合项目变动不相 关。
Pt:第t期末的股价;Pt-1:第t-1期末的股价；
Pt- Pt-1：代表该期间的资本利得或损失
例：某投资者2009年初购买A公司股票1000股，每 股10元；2009年8月30日，A公司派发现金股利， 每股0.1元；2009年12月31日，A公司股票涨至每 股12元，该投资者将1000股股票全部卖出。在整个 2009年间，该投资者获得的实际收益额和每股收益 率各是多少？
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二、风险及其度量
（一）风险的基本含义
1、风险的概念(p40)
从数学角度来说，风险是未来事件的结果具有的不 确定性；
从金融角度来说，风险主要是指无法达到预期报酬 的可能性，是预期收益率偏离期望收益率的程度。
风险不仅是指出现坏结果（如财务损失）的可能性， 而且也是正面效应的不确定性；
Pti rti
i 1
式中：Pti表示t时刻各种状
态发生的概率；rti表示t时
刻各种状态下的实现值
例见P98：7-2
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公司金融 第三章
8
（三）要求收益率
是投资者对某项投资所要求的回报率，因而 具有主观性。
在市场交易中，通常投资者用期望收益率和 要求收益率的差异来判断是否进行交易，特 别是在发行市场上，二者能否吻合，往往是 发行是否顺利的重要标准。
公司金融学第2章ppt课件
优先债券 (senior debt) 次级债券 (subordinated debt)
股权(equity)
资金来源的渠道
银行（banks） 企业债券市场（corporate public bonds）
租赁公司(leasing companies) 共同基金(mutual funds) 保险公司（insurance companies) 资产证券化 (asset securitization) 风险投资基金(venture capital) 私人股权基金(private equity funds) 公开增发股票（public）:公众投资者和 投资基金
企业数 企业负债比例
31
0.0907（均值） 0.095（方差）
28
0.1119
0.086
80
0.1579
0.121
42
0.2056
0.128
47
4
0.135
24
0.2605
0.182
24
0.3257
0.133
45
0.3460
0.187
135
0.5150
0.097
16
0.5825
0.171
4
风险资本以高风险和高回报著称。风 险资本的投资一般需要4～6年才可能收回投 资，期间通常没有收益，一旦失败血本无归， 而如果成功，则可获得丰厚的回报。
风险资本均以私募方式筹资。由于风 险资本风险大、收益很难，一般投资者难以 承受，只能向银行、保险等风险承受能力较 强、愿冒风险以追求高回报的特定投资群体 私募。
13
在分析该公司用于抵押的资产时，麦克唐纳应 该确保：
a. 该项资产的价值足够大；
股权(equity)
资金来源的渠道
银行（banks） 企业债券市场（corporate public bonds）
租赁公司(leasing companies) 共同基金(mutual funds) 保险公司（insurance companies) 资产证券化 (asset securitization) 风险投资基金(venture capital) 私人股权基金(private equity funds) 公开增发股票（public）:公众投资者和 投资基金
企业数 企业负债比例
31
0.0907（均值） 0.095（方差）
28
0.1119
0.086
80
0.1579
0.121
42
0.2056
0.128
47
4
0.135
24
0.2605
0.182
24
0.3257
0.133
45
0.3460
0.187
135
0.5150
0.097
16
0.5825
0.171
4
风险资本以高风险和高回报著称。风 险资本的投资一般需要4～6年才可能收回投 资，期间通常没有收益，一旦失败血本无归， 而如果成功，则可获得丰厚的回报。
风险资本均以私募方式筹资。由于风 险资本风险大、收益很难，一般投资者难以 承受，只能向银行、保险等风险承受能力较 强、愿冒风险以追求高回报的特定投资群体 私募。
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在分析该公司用于抵押的资产时，麦克唐纳应 该确保：
a. 该项资产的价值足够大；