投资学考试计算题-109页文档
投资学习题及答案Word版
♦ 作业1：股票定价1、假设某公司现在正处于高速成长阶段，其上一年支付的股利为每股1元，预计今后3年的股利年增长率为10%，3年后公司步入成熟期，从第4年开始股利年增长率下降为5%，并一直保持5%的增长速度。
如果市场必要收益率为8%，请计算该股票的内在价值。
（元） 09.40%)5%8(%)51(%)101(1%)81(1%)81(%)101(1%)81(%)101(1%81%)101(1)()1()1()1()1()1(3333222323103110=-++⨯•++++⨯+++⨯+++⨯=-++++++=∑=g k k g g D k g D V t tt注：不管是2阶段，还是3阶段、n 阶段模型，股票估值都是计算期0时点的价格或价值，所以对第2阶段及以后阶段的估值，均需要贴现至0时点。
这一点要切记！2、某公司预计从今年起连续5年每年发放固定股利1元，从第6年开始股利将按每年6%的速度增长。
假定当前市场必要收益率为8%，当前该股票价格为50元，请计算该公司股票的内在价值和净现值，并对当前股票价格的高低进行判断。
()，该股票被高估。
（元）元0949064068611811811551<-=-==-+⨯•+++=∑=NPV .P V NPV )(.%)%(%)(%)(%V n n3、某股份公司去年支付每股股利1元，预计在未来该公司股票股利按每年6%的速率增长，假定必要收益率为8%，请计算该公司股票的内在价值。
当前该股票价格为30元，请分别用净现值法和内部收益率法判断该股票的投资价值。
（1）净现值法：)(%%%)(V 元5368611=-+⨯=。
低估，建议购买该股票，所以当前股票价格被023>=-=P V NPV（2）内部收益率法：30=%6%)61(1-+⨯r ， r ＝9.5%＞8%（必要收益率）当前股票价格被低估，建议购买该股票。
4、某上市公司上年每股股利为0.3元，预计以后股利每年以3％的速度递增。
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投资学A一、单选题1、（）是股份有限公司的最高权利机构。
A、董事会B、股东大会C、总经理D、监事会2、证券发行市场是指（）A、一级市场B、二级市场C、国家股票交易所D、三级市场3、连续竞价时，某只股票的卖出申报价格为15元，市场即时的最低买入申报价格为14.98元，则成交价格为（）A、15元B、14.98元C、4.99元D、不能成交4、可以被分散掉的风险叫做（）A、非系统风险B、市场风险C、系统风险D、违约风险5、债券能为投资者带来一定收入，即债权投资的报酬是指债券的（）A、偿还性B、流动性C、安全性D、收益性6、市盈率衡量的是（）A、股利与市场价格的关系B、市场价格与EPS的比C、每股收益D、以上都不正确7、在计算优先股的价值时，最适用股票定价模型的是（）A、零增长模型B、不变增长模型C、可变增长模型D、二元增长模型8、预计某股票明年每股支付股利2美元，并且年末价格将达到40美元。
如果必要收益率是15%，股票价值是（）A、33.54美元B、36.52美元C、43.95美元D、47.88美元9、下列债券中风险最小的是（）A、国债B、政府担保债券C、金融债券D、公司债券10、假设必要收益率是12%，那么每年支付股利7.5美元，面值为100美元的优先股的价值是（）A、100美元B、62.5美元C、72.5美元D、50美元11、确定基金价格最基本的依据是（）A、基金的盈利能力B、基金单位资产净值及其变动情况C、基金市场的供求关系D、基金单位收益和市场利率12、市场预期收益率是16%，无风险利率6%，Zebra公司贝塔值比市场总体高出20%，公司必要收益率是（）A、14%B、15%C、18%D、12%13、根据债券定价原理，如果一种附息债券的市场价格高于其面值，则其到期收益率（）其票面利率A、大于B、小于C、等于D、不确定14、交易最活跃的衍生工具是以（）资产为基础资产的合约。
A、金融的B、农产品相关的C、能源相关的D、金融相关的15、如果某可转换债券面额为2000元，转换价格为40元，当股票的市价为60元时，则该债券当前的转换价值为( )元。
投资学计算题
1.已知以下资料，计算并回答问题：可能的经济状况与 A 、B 、C 和M 的预期收益率分布表如下⑴ A 、B 、C 与M 的期望收益率、方差和标准差分别是多少？（2）由 A 、B 构建一个组合，该组合的协方差和相关系数各为多少？A 、B 之间的协方差计算结果为0.000192，大于零，两者在收益率上负相关，不可以进行资产组合，不具备套期保值效用。
（3）由A 、B 构建的最小方差组合的期望收益率和方差分别为多少？最小方差组合的资金组合权数A 为-100%、B 为200%。
最小方差组合的期望收益率与方差为：0146969.0000216.00244948.00006.00097979.0000096.00195959.0000384.0000216.06.0)032.002.0(4.0)032.005.0(0006.06.0)03.001.0(4.0)03.006.0(000096.06.0)028.002.0(4.0)028.004.0(000384.06.0)046.003.0(4.0)046.007.0(032.06.002.04.005.003.06.001.04.006.0028.06.002.04.004.0046.06.003.04.007.0222222222222=========⨯-+⨯-==⨯-+⨯-==⨯-+⨯-==⨯-+⨯-==⨯+⨯==⨯+⨯==⨯+⨯==⨯+⨯=m c b a m c b a m c b a E E E E σσσσσσσσ000192.06.0)028.002.0)(046.003.0(4.0)028.004.0)(046.007.0(),(0=⨯--+⨯--=b a r r v C %200%1002)1(111000192.02000096.0000384.0000192.0000096.0),(2),(222=-==--=-=-=⨯-+-=-+-=b a a b b a b a b a b a x x x x r r Cov r r Cov x σσσ最小方差组合的期望收益率为1%、方差为零，该组合位于坐标系的纵轴上。
投资学计算
投资学计算4．意义在于：它一方面衡量了股东们持有该种股票所获得的股息收益的高低情况；另一方面也为投资者揭示了出售这种股票或者放弃购买这种股票而转向其余投资所具有的机会成本。
5．①是贴现率以面值为计算基本，但投资者购买国库券时实际付出的金额小于面值，这也可以懂得为投资的利钱收益在购买国库券时就已取得；②是所有国库券的持有日都计息，但1年假设只有360天，即它是按365(6)/360方法的欧洲泉币法来计息的。
6．到期收益率实际上是基于投资者持有债券直至到期日的假定。
然则，假如债券的刻日比投资者的持有期要长，也就是说，投资者选择在到期前卖出债券，到期收益率则不克不及精确衡量投资者在持有期的回报率。
在债券到期前，假如利率上升，那么，投资者不仅从债券上获得了利钱付出，还必须承担债券的本钱损掉。
响应的，假如利率降低，投资者将获得本钱利得。
在这种情况下，投资者就应在到期收益率与利率之间进行比较选择。
假如持有到期的收益大年夜于利率上升的损掉，就将债券持有至到期日，不然就提前卖出债券。
当投资者的持有期与到期日一致时，因为没有本钱利得与本钱损掉，所以到期收益率等于收益率。
假如投资者的持有期小于债券的刻日，因为利率的波动会导致价格波动，投资者的收益存在着利率风险。
债券刻日越长，利率风险越大年夜。
7．实证材料注解，在金融市场上，刻日雷同的不合债券利率一般不合，并且互相之间的利差也不稳定。
比如，同样是十年刻日的财务债券的利率往往低于公司债券。
不合公司发行的10年期债券利率也各不雷同。
这是因为固然雷同刻日的不合债券之间的利率差别与违约风险、流动性、税收身分都有密切关系，习惯上人们仍称这种差别为利率的风险构造。
（1）违约风险。
是指债券发行者不克不及付出利钱和到期不克不及了偿本金的风险。
公司债券或多或少都邑存在违约风险，财务债券是没有违约风险的。
假定某公司的债券在最初也是无违约风险的，那么，它与雷同刻日的财务债券会有着雷同的均衡利率程度。
投资学计算题
第二章一、根据表2-1所提供的信息回答1~3题：表2~11.由3只股票组成的价格平均数指数为.2.如果除数是1000，那么由三只股票组成的价格加权指数为3.假设3只股票的收益率分别是20%，-10%和30%，并同时假设没有任何一只股票支付股息并进行拆分，那么：a.价格平均数指数的收益是多少？b.价值加权指数的收益是多少？二.依据表2-2所提供的信息回答问题，其中股票C在第0期和第1期进行了拆分。
表2-2a．在第0期，三只股票的价格加权指数的价值是多少？（22+15+82）/3=39.67b．在第1期，三只股票的价格加权指数的价值应该是多少？从第0期到第1期，并没有出现什么变化。
股票A 和B的价格和数量都一样。
股票C被拆分，1股变2股，价格变为原来的一半，数量变为原来的一倍。
因此第一期的价格加权指数和第0期的是相同的，指数应该等于39.67c．在第1期，价格加权指数的除数是多少？（22+15+41）/d=39.67，新的除数d等于1.97d．在两期内，三只股票的价格加权指数的收益率是多少？（39.67-39.67）/39.67=015. a.什么是看跌期权？看跌期权是给持有者一个权力而不是义务，即在期权到期之前以行权的价格卖出资产。
b.什么是看涨期权？看涨期权是给持有者一个权力而不是义务，即在期权到期之前以行权的价格买进资产。
c.期货合约中的多头是什么？多头是指持有者在到期日有义务以规定的价格出售标的资产。
d.期货合约中的空头是什么？空头是指持有者在到期日有义务以规定的价格买进标的资产。
第三章5.假设你通过保证金的方式从经纪人手中购买了400股IBM的股票，每股价格为85美元。
假设最初的保证金是60%，那么你从经纪人手中借了多少钱？答案：如果你以85美元/股购买了400股，成本就是400*85=34000美元其中，你投资了34000*0.6=20400美元，借入了34000*（1-0.60）=13600美元7.你通过保证金以每股8元的价格购买了1000股股票。
国际投资学计算题
当然可以，以下是一个简单的国际投资学计算题示例：
假设一家美国公司在英国市场上进行投资，预期的年回报率为10%。
如果该公司在英国市场上借入年利率为8%的英镑贷款，那么这家公司的加权平均资本成本（WACC）是多少？
为了解决这个问题，我们需要用到加权平均资本成本（WACC）的计算公式。
WACC是公司所有资本来源的加权平均成本，包括权益资本和债务资本。
其计算公式如下：
WACC = (E/V) × Re + (D/V) × Rd
其中，E代表权益资本，D代表债务资本，Re代表权益资本成本，Rd代表债务资本成本，V代表公司的总资本。
在这个问题中，我们知道：
Re = 10%（年回报率）
Rd = 8%（年利率）
E/V 和 D/V 的比例未知，但通常假设权益资本和债务资本的比例为50%。
将这些数据代入公式，我们可以求出WACC。
WACC = (1/2 × 10%) + (1/2 × 8%) = 9%
因此，这家公司的加权平均资本成本为9%。
投资学计算题
•经营杠杆系数DOL •（反映经营杠杆作用程度、F 所起的杠杆作用大小） •▲定义式：息税前利润变动率相对于销售额变动率的倍数. ••M 边际贡献，F 固定成本 上式中的数据取基期数据。
• 可见DOL ﹥1，EBIT 的变动幅度大于S 的变动幅度，是S 变动幅度的DOL 倍• DOL 的大小取决于EBIT 和F ，不同企业F 不同，经营杠杆作用程度不同，也体现企业对固定成本的利用。
•书135页例，用定义式和计算式分别计算DOL=2。
•财务杠杆系数DFL •（反映财务杠杆作用程度、I 作用程度大小） • ▲定义式：普通股每股收益变动率相对于息税前利润变动率的倍数。
•• I 固定财务费用（债务利息、优先股股利） 基期数据•可见DFL﹥1，EPS的变动幅度大于EBIT的变动幅度，是EBIT 变动幅度的DFL倍。
•DFL的大小取决于EBIT和I，不同企业I不同，财务杠杆作用程度不同，也体现企业对债务的利用，“负债经营”。
•书137页例，计算DFL=1.251经营杠杆系数的计算实训大华公司固定成本总额为1 600万元, 变动成本率为60％, 在销售额为8 000万元时。
问：（1）该企业的经营杠杆系数是多少？（2）预计下一年度产销量增加100%，那么在下一年度，息税前利润增长率是多少？息税前利润会增加到多少？2 财务杠杆系数的计算实训某公司全部资本为 5 000万元, 其中债务资本占40％, 利率为12％, 所得税率 33％, 当息税前利润为600万元时, 税后利润为241.2万元。
问：其财务杠杆系数为多少？3 、某公司年销售额100万元，变动成本率70％，全部固定成本（包括利息）20万元，总资产50万元，资产负债率40％，负债的平均利率8％，假设所得税率为40％。
该公司拟改变经营计划，追加投资40万元，每年固定成本增加5万元，可以使销售额增加20％，并使变动成本率下降至60％。
该公司以提高净资产收益率，同时降低总杠杆系数作为改变经营计划的标准。
投资学习题及答案
♦ 作业1：股票定价1、假设某公司现在正处于高速成长阶段，其上一年支付的股利为每股1元，预计今后3年的股利年增长率为10%，3年后公司步入成熟期，从第4年开始股利年增长率下降为5%，并一直保持5%的增长速度。
如果市场必要收益率为8%，请计算该股票的内在价值。
（元） 09.40%)5%8(%)51(%)101(1%)81(1%)81(%)101(1%)81(%)101(1%81%)101(1)()1()1()1()1()1(3333222323103110=-++⨯∙++++⨯+++⨯+++⨯=-++++++=∑=g k k g g D k g D V t tt 注：不管是2阶段，还是3阶段、n 阶段模型，股票估值都是计算期0时点的价格或价值，所以对第2阶段及以后阶段的估值，均需要贴现至0时点。
这一点要切记！2、某公司预计从今年起连续5年每年发放固定股利1元，从第6年开始股利将按每年6%的速度增长。
假定当前市场必要收益率为8%，当前该股票价格为50元，请计算该公司股票的内在价值和净现值，并对当前股票价格的高低进行判断。
()，该股票被高估。
（元）元0949064068611811811551<-=-==-+⨯∙+++=∑=NPV .P V NPV )(.%)%(%)(%)(%V n n3、某股份公司去年支付每股股利1元，预计在未来该公司股票股利按每年6%的速率增长，假定必要收益率为8%，请计算该公司股票的内在价值。
当前该股票价格为30元，请分别用净现值法和内部收益率法判断该股票的投资价值。
（1）净现值法：)(%%%)(V 元5368611=-+⨯=。
低估，建议购买该股票，所以当前股票价格被023>=-=P V NPV（2）内部收益率法：30=%6%)61(1-+⨯r ， r ＝9.5%＞8%（必要收益率）当前股票价格被低估，建议购买该股票。
4、某上市公司上年每股股利为0.3元，预计以后股利每年以3％的速度递增。
投资学复习题
二、计算题1．某公司买入一优先股，价格为40美元，在年终以40美元售出，并获得4美元的年终红利。
该公司的税收等级为30％。
求公司税后收益（注：假定优先股股利70％免税）。
2．免税债券的息票利率为5.6％，而应税债券为8％，都按面值出售。
要使投资者对两种债券感觉无差异，税收等级（边际税率）应为多少?3．假设投资者有一个项目：有70％的可能在一年内让他的投资加倍，30％可能让他的投资减半。
该投资收益率的标准差是多少？4．假设投资者的6个月国库券在到期前可得到每6个月2％的收益，将6个月的到期国库券在到期时卖出，你预期的价格是多少？5．一投资者税收等级为30％，如果公司债券收益率为9％，则要使市政债券更吸引投资者，其收益率应为多少？6．考虑以下你管理的风险资产组合和无风险资产的信息：E（rp ）＝11％，σp＝15％，rf＝5％。
（1）你的客户要把他的总投资预算的多大一部分投资于你的风险资产组合中，才能使他的总投资期望收益率等于8％？他在风险资产组合P上投入的比例是多少？在无风险资产方面又是多少？（2）他的投资收益率的标准差是多少？（3）另一客户想要尽可能地得到最大的收益，同时又要满足你所限制的他的标准差不得大于12％的条件，哪个客户更厌恶风险？三、计算题（本题有3小题，每题9分，共27分。
）1．如果rf ＝6％，E（rM）＝14％，E（rP）＝18％的资产组合的贝塔值等于多少？2．如果投资者看涨AT&T的股票，市场上该公司股票的现价为每股25美元，投资者有5，000美元的自有资金可用于投资，投资者从经纪人处以年利率8%借的5，000美元贷款，将这10，000美元用来买股票。
（1）如果一年后AT&T股价上涨10%，投资者的收益率是多少？（2）如果维持保证金比率为30%，股票价格跌至多少，投资者将会收到追交保证金通知？3．你管理一种期望收益率为18％和标准差为28％的风险资产组合，短期国库券利率为8％。
投资学计算题
投资学计算题1．考虑一风险资产组合，年末来自该资产组合的现金流可能为70000美元或200000美元，概率相等，均为0.5；可供选择的无风险国库券投资年利率为6%。
（1）如果投资者要求8%的风险溢价，则投资者愿意支付多少钱去购买该资产组合？（2）假定投资者可以购买（1）中的资产组合数量，该投资的期望收益率为多少？（3）假定现在投资者要求12%的风险溢价，则投资者愿意支付的价格是多少？（4）比较（1）和（3）的答案，关于投资所要求的风险溢价与售价之间的关系，投资者有什么结论？2、考虑两种证券，A和B，其标准差分别为30%和40%，如果两种证券的相关系数如下，计算等权数的组合的标准差。
（1）0.9；（2）0；（3）－0.9。
3、近日，计算机类股票的期望收益率是16%，MBI这一大型计算机公司即将支付年末每股2美元的分红。
如果MBI公司的股票每股售价为50美元，求其红利的市场期望增长率。
如果预计MBI公司的红利年增长率下降到每年5%，其股价如何变化？定性分析该公司的市盈率。
4、NE公司发行在外的股票既有优先股，也有普通股。
NE公司刚刚支付了每股3元的优先股股利和每股2元的普通股股利。
（1）假设优先股股利是固定的，与NE公司的优先股具有相似风险的优先股股票的收益率是8.6%，估计一下NE公司优先股股票的价值是多少？（2）假设NE公司优先股股票目前的市场价是36.12元，怎么解释估计的价值与观察到的市场价格之间的差异？（3）假设NE公司普通股股利预计在今后的三年中以每年8%的比率提高，三年之后增长率将固定在4%。
如果对这种类别的投资要求的回报率是12%，估计一下NE公司普通股股票的价值是多少？（4）假设假设NE公司普通股股票目前的市场价是36.12元，怎么解释估计的价值与观察到的市场价格之间的差异？5、DG公司当前发放每股2美元的红利，预计公司红利每年增长5%。
DG公司股票的β系数是1.5，市场平均收益率是8%，无风险收益率是3%。