我国货币市场基准利率的选择
国内货币市场基准利率的选择研究探讨
面理论分析部分也会详细阐述。
其次 ，就是关于我 国应 选择 哪种 货 币市场 利率 作为 基准 利率 的研 究。关于这方面的研究主要 集中在银 行 间同业拆借 利率 、再贴 现利率 、 债券 回购利率 、短期 国债利率这几种利率上有所分歧和争议 。因为各个 学者研究时点 即货币市场发展阶段的不同 以及所选计量方法 的差异 ，在 得到的选择结论上有些差异 。最后 ，有学者将基准利率细分 为央行基准 利率和市场基准利率 ，对二者的互动关系作了研究。但温彬对 于基准利 率的所属范畴作了精确定位 ，基准利率最终会演化为 由货 币市场利率来 充当。
１ ．２研 究 意 义
利率市场化改革与基准利率培育是互为前提 ， 互 相补充 的，曾经银 行间同业拆借市场 、银行 间债 券 回购 市场 都作 为我 国基 准利 率培 育的 “ 试 验田” ，但 由于各 种 因素 夭折 了。Ｓ Ｈ Ｉ Ｂ Ｏ Ｒ于 ２ ０ ０ ７年 １月 ４号起 运 行 ，就被尝试作为我国货币市场基准利 率进行培 育 ，参照 以前 Ｃ Ｈ Ｉ Ｂ Ｏ Ｒ 等内在形成及运行机制存 在 的缺陷 ， 、教 训 ，需要 对 Ｓ Ｈ Ｉ Ｂ Ｏ Ｒ的运 行特 点做实证考察 ，明确 Ｓ Ｈ Ｉ Ｂ Ｏ Ｒ运 行 中的缺 陷 ，进 而提 出相 应 的完 善建 议 ，使其成为名符其实的货币市场基准利率 ，并疏通货币政策 利率传导 渠道。本文结合前人研究总结概括 了货币市场基准利率选择 的原则 ，在 此原则指导下对我国货币市场上存在的各个准基准利率 内在属 性及优缺 点做了定性 比较 ，对 Ｓ Ｈ Ｉ Ｂ Ｏ Ｒ及对其他货币市场利率 传导效应 做了实证 分析 ，进而对 Ｓ Ｈ Ｉ Ｂ Ｏ Ｒ形成机制 的更加合 理化及 Ｓ Ｈ Ｉ Ｂ Ｏ Ｒ渠道 的货 币政 策传导机制的疏通提出一些建议 。为利率市场化改革进程提供 一个成熟 的货币市场基准利率作为其市场基础 ，进而理顺货币政策传导 机制特别 是货币政策利率传导机制 。
2020年辽宁省《中级金融专业》模拟题(第479套)
A.4 B.2．5 C.1．6 D.0．4
【答案】A
【解析】 货币供给量等于基础货币与货币乘数 之积，所以本题中货币乘数=164=4。
【单选题】-中西方学者一直主张把( )作为划分货币层次的主要依据。
A.流动性 B.风险性 C.盈利性 D.安全性
【答案】A
【解析】 本题考查货币层次划分的相关知识。 西方学者在长期研究中，一直主张把 “流动性”原则作为划分货币层次的主 要依据。
【答案】D
【解析】 本题考查金融市场的类型。直接金融 市场与间接金融市场的差别并不在于 是否有中介机构参与，而在于中介机 构在交易中的地位和性质。
【单选题】-投资银行进行股票承销时．在不同的承销方式中承担着不同的责任和 风险。在以下承销方式中，投资银行与发行人之间纯粹是代理关系，投资银行为 推销证券而收取代理手续费的是( )
【答案】A
【解析】 本题考查转移风险。转移风险：如果 与一国居民发生经济金融交易的他国 居民为民间主体，国家通过外汇管制 、罚没或国有化等政策法规限制民间 主体的资金转移，使之不能正常履行 其商业义务，从而使该国居民蒙受经 济损失，这种可能性就是转移风险。
【单选题】-在公开市场业务操作中，当正回购到期时，中国人民银行要进行的操 作是向市场( )。
【单选题】-如果某债券的信用等级下降，将会导致该债券的价格下跌，持有这种 债券基金的资产净值将( )。
A.上升 B.下降 C.不变 D.变化不确定
【答案】B
【解析】 本题考查债券基金的投资风险。信用 风险是指债券发行人没有能力按时支 付利息、到期归还本金的风险。一些 债券评级机构会对债券的信用进行评 级。如果债券的信用等级下降，将会 导致该债券的价格下跌，持有这种债 券基金的资产净值也会随之下降。
2023年人行公布的基准利率
2023年人行公布的基准利率摘要：1.2023 年人行公布的基准利率概述2.基准利率的定义和作用3.2023 年人行公布的基准利率具体数值4.基准利率对我国经济的影响5.基准利率对投资者的影响6.结语正文：【1.2023 年人行公布的基准利率概述】基准利率是指由中国人民银行（人行）公布的，用于指导商业银行和其他金融机构的贷款和存款利率的水平。
它是我国金融市场上最重要的利率之一，影响到整个经济的运行。
2023 年，人行公布的基准利率将会是多少呢？【2.基准利率的定义和作用】基准利率是指银行间的最优贷款利率，是金融市场上最重要的利率之一。
它的设定主要是为了调控货币供应量，影响商业银行的贷款和存款行为，从而实现货币政策的调控目标。
基准利率的变化通常被视为货币政策的主要手段之一。
【3.2023 年人行公布的基准利率具体数值】由于本文是基于2022 年12 月的数据进行预测的，因此无法提供2023 年人行公布的基准利率的具体数值。
但是，我们可以根据历史数据和当前的经济形势，对未来的基准利率进行预测。
一般来说，如果经济形势良好，人行可能会选择提高基准利率，以避免通货膨胀；反之，如果经济形势较差，人行可能会选择降低基准利率，以刺激经济增长。
【4.基准利率对我国经济的影响】基准利率对我国经济的影响是深远的。
首先，基准利率的变化会直接影响到商业银行的贷款和存款利率，从而影响到企业和个人的信贷行为。
如果基准利率上升，贷款利率也会上升，这可能会抑制投资和消费，从而减缓经济增长；反之，如果基准利率下降，贷款利率也会下降，这可能会刺激投资和消费，从而促进经济增长。
其次，基准利率的变化还会影响到金融市场的其他利率，如债券利率和储蓄利率，从而影响到金融市场的运行。
如果基准利率上升，债券利率和储蓄利率也会上升，这可能会吸引更多的资金流入金融市场，从而推高金融资产的价格；反之，如果基准利率下降，债券利率和储蓄利率也会下降，这可能会导致资金流出金融市场，从而压低金融资产的价格。
我国利率市场化中基准利率的选择与培育
但 它也存在运行时 间短 、 覆盖 面小等不 完善 因素 ， 需要在 改革 中进一步培育 。 中图分类号 ： Ｆ ３ ． ８０ ９ 文献标志码 ： Ａ 文章编号 ： １０ ４ ７ （０ ７ ０ ０ ２ ０ ０９— ４ ４ ２０ ） ５— ０ ８— ６
Ｔｈｅ Ｃｈｏ ｃ ｎ ｌｉ ａ ｉ ｎ ｏ ｎ ｈｍａ ｋ Ｒａ ｅ ｉ ｅ ａ ｄ Ｃｕ ｔｖ ｔｏ ｆＢｅ ｃ ｒ ｔ ｉ ｈ ａ ｋｅ ｉａ ｉ ｎ ｏ ｉ ’ ｎ ｅ ｅ ｔＲａ ｅ ｎ ｔ ｅ Ｍ ｒ ｔｚ ｔＯ ｆＣｈ ｎａ ｓ Ｉ ｔ ｒ ｓ ｔ
ａａｙｉ ｏ ｈｎ ｈ ｉＩｔ ｂｎ ｆ ｒｄ Ｒ ｔ （ ｈｂ ｒ ｏ ｆＴｓｔｅ ｐｔｎｉ ｆＳ ｉｏ ｅｏ ｅｔｅ ｎ ｌ ｓ ｆＳ ａｇ ａ ｎｅ ａｋ Ｏｆ ｅ ａ ｓ ｒ ｅ ｅ Ｓ ｉｏ ）ｃｎｉｎ ｈ ｏ ｔ ｌｏ ｈｂ ｒｔ ｂ ｃｍ ｈ Ｉ ｅ ａ ｏ
ｓ ｏ ｔｐ ｒｏ ｆｉ ｐ ｒ ｔ ｎ ａ ｄ ａ ｎ ｒｏ ｓ ｏ ｅ ｏ ｏ ｅ ｎ ． ｈ ｒ ｅ ｄ ｏ ｔ ｏ ｅ ｉ ｎ ａ ｒ ｗ ｃ ｐ ｆｃ ｖ ｒ ｇ ｉ ｓ ａ ｏ ｉ
一
、
存 还 基 准 利 率 在 利 率 市 场 化 中 的 直 接 影 响货 币市 场 利率 、 贷款 利 率 等 ， 将通 过 影 响经 济 主体 对 未 来 经 济 状 况 的预 期 而 引 起 资产 价 格及 汇率 的波 动 ， 而影 响 整个 社会 经 济 活动 的 进 长 期水 平 。因此 ， 准利率应 是 整个 利 率 体 系 中的 基
我国金融市场基准利率选择问题研究的开题报告
我国金融市场基准利率选择问题研究的开题报告
1. 研究背景和意义
作为金融市场的基础，利率一直是金融领域关注的重点之一。
在中国，经济快速发展和对外开放的进程中，金融市场逐渐复杂化，金融工具不断涌现，如何选择适合我们国家情况的基准利率以提升金融市场效率和稳定性成为重要问题。
因此，本研究将探讨我国金融市场中选择基准利率的问题。
2. 研究内容和方法
本研究将从以下几个方面展开：
2.1 基准利率的概念、种类和发展历程。
通过分析国内外基准利率的发展历程，梳理我国现有基准利率的种类、特点和影响因素。
2.2 当前我国金融市场基准利率的状况。
通过对我国货币市场利率、贷款利率、国债收益率等基准利率的数据分析，探究目前我国各种基准利率的优缺点以及市场反应。
2.3 基准利率选择的影响因素分析。
从宏观经济、金融市场、货币政策和国际环境四个方面分析影响我国基准利率选择的因素。
2.4 基准利率选择的对策建议。
针对当前我国基准利率存在的问题，提出优化基准利率选择的建议。
本研究将采用文献资料法、实证分析法和比较法相结合的方法，对研究对象进行深度剖析。
3. 研究意义和预期结果
本研究对于完善我国金融市场的基础制度、提升金融市场稳定性和改善货币政策传导机制具有重要意义。
预期结果为：梳理了国内外基准利率的发展历程，分析我国基准利率的状况和影响因素，提出了优化我国基准利率的建议。
我国银行基准利率的依据
我国银行基准利率的依据
中国的银行基准利率主要受到市场化改革、LPR定价、人民银行政策调控和宏观经济因素的综合影响。
这些因素使得银行基准利率可以根据市场需求和宏观经济情况进行调整，以维护金融稳定和经济增长。
1.银行利率市场化改革：自2013年起，中国开始逐步推进银行利率市场化改革。
这一改革主要包括两个方面的内容，一是取消了储蓄利率的浮动上限，允许商业银行自主定价；二是推出贷款市场报价利率（LPR），这是基于人民银行对银行间市场的贷款利率进行定价的，它反映了市场利率的变动。
2.贷款市场报价利率（LPR）：LPR是中国人民银行发布的一种贷款利率，是商业银行向借款人报价的基准，其定价基于中央银行对银行间市场的贷款利率。
LPR设定的原则是“以市场报价利率为基础，以对利率风险的风险溢价为要素”。
LPR分为一年期、五年期等不同期限的利率，每月公布。
3.人民银行定价：中国人民银行作为中央银行，可以根据宏观经济形势和货币政策的需要，适时调整银行基准利率。
人民银行可以通过公开市场操作、降准或升准等货币政策工具来影响市场利率，从而影响银行基准利率。
4.宏观经济形势：银行基准利率的制定也受到宏观经济形势的影响。
如果经济增长较快、通货膨胀上升，人民银行可能会采取紧缩货币政策，提高利率以抑制通货膨胀。
相反，如果经济增长疲软，可能会采取宽松货币政策，降低利率以刺激经济。
金融法自考题-22_真题(含答案与解析)-交互
金融法自考题-22(总分100, 做题时间90分钟)一、单项选择题1.考虑通货膨胀因素在内的利率是______SSS_SINGLE_SELA 固定利率B 浮动利率C 名义利率D 实际利率分值: 1答案:D[解析] 实际利率是考虑了通货膨胀因素在内的利率水平，反映的是货币的实际购买力。
答案为D。
2.贷款利率是指______SSS_SINGLE_SELA 一定时期内利息与贷出金额本金的比率B 一定时期内利息与存入金额本金的比率C 一定时期内利息与贷出或存入金额本金的比率D 一定时期内利息与贷出或存入金额本金和利息的比率分值: 1答案:A[解析] 本题考查贷款利率的概念。
贷款利率是指一定时期内利息与贷出金额本金的比率。
答案为A。
3.按利率所反映的货币价值分，有实际利率和______SSS_SINGLE_SELA 名义利率B 浮动利率C 存贷款利率D 同业拆借利率分值: 1答案:A[解析] 利率可以从不同的角度进行分类，其中按利率所反映的货币价值分，有实际利率和名义利率。
答案为A。
4.按照借贷合同中利率的状态可分为固定利率和______SSS_SINGLE_SELA 中央利率B 浮动利率C 名义利率D 实际利率分值: 1答案:B[解析] 利率的分类主要有：(1)按资金融通关系的主体分，有中央银行与商业银行间的存贷款利率；商业银行及金融机构之间的同业拆借利率；银行与客户之间的存贷款利率。
(2)按借贷合同中利率的状态分，有固定利率与浮动利率。
(3)按利率所反映的货币价值分，有名义利率与实际利率。
答案为B。
5.经国务院授权的利率主管机构是______SSS_SINGLE_SELA 银监会B 中国人民银行C 中国银行D 财政部分值: 1答案:B[解析] 中国人民银行是国家的中央银行，代表国家依法行使利率管理权，是经国务院授权的国家利率主管机关。
答案为B。
6.金融机构的存、贷款利率是由决定。
______SSS_SINGLE_SELA 中国人民银行B 金融机构自行C 基准利率D 金融机构在中国人民银行规定基准利率以及利率浮动幅度内分值: 1答案:A[解析] 金融机构的存、贷款利率是指金融机构对客户的存贷款利率。
金融理论与实务简答题
金融理论与实务简答题考点1：简述货币制度的构成要素。
答：1.货币制度是指国家对货币有关要素，货币流通的组织和管理等进行的一系列规定。
2. 构成要素:(1) 规定货币材料(2) 规定货币单位；(3) 规定流通中货币的种类；(4) 规定货币的法定支付能力；(5) 规定货币的铸造或发行。
考点2：简述我国人民币制度主要内容。
答：(1)人民币是我国法定货币，以人民币支付中华人民共和国境内的一切公共和私人债务，任何单位和个人不得拒收；(2)人民币不规定含金量，是不兑现的信用货币；(3)2005 年7 月21 日，我国开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制。
考点3：简述国际货币体系的历史演变。
答：1.布雷顿体系:(1)实行“双挂钩”的国际货币体系，(2)实行固定汇率制，(3)建立一个永久性的国际金融机构，即国际货币基金组织（IMF）。
特里芬提出布雷顿森林体系具有内在不稳定性及危机发生的必然性，称为特里芬难题。
2.牙买加体系:(1)将浮动汇率制和其他浮动汇率制度合法化；(2)黄金非货币化；(3)国际储备货币多元化；(4)国际收支调节形式多样化。
考点4：简述间接融资的优点。
答：(1)灵活便利；(2)分散投资、安全性高；(3)具有规模经济。
考点5：简述商业信用与银行信用关系。
答：(1)银行信用是在商业信用广泛发展的基础上产生发展起来的。
银行信用通过办理商业票据贴现和抵押贷款、银行承兑汇票等业务将商业信用(企业信用)转变为银行信用。
(2)银行信用克服了商业信用的局限性。
(3)银行信用的出现进一步促进了商业信用的发展。
考点6：简述利率在微观经济活动中的作用。
答：（1）利率的变动影响个人收入在消费和储蓄之间的分配，在收入不变的条件下，利率上升，消费减少。
（2）利率的变动影响金融资产的价格，进而会影响人们对金融资产的选择。
（3）利率的变动影响企业的投资决策和经营管理。
考点7：简述利率发挥作用的条件。
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目录
1 3
货币市场基准利率
我国货币市场基准利率选择的实践
2
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SHIBOR运行效率的实证分析
SHIBOR推出前的实践
• 在2000年9月21日利率市场化正式启动之前， 我国的利率体系表现为以各种法定利率为 基础和依据，这一时期普遍认为，银行一 年期存贷款利率为我国的 基准利率 • 同业拆借利率(CHIBOR)、债券回购利率、中 央银行票据利率、短期国债利率等货币市 场利率都曾被尝试作为我国的基准利率， 但终因自身的弊端而未能肩负起这一重任。
• SHIBOR各期限品种走势基本呈现出稳定性的特
点短端SHIBOR波动比长端SHIBOR波动要大
• 随着运行时间余额查询网的
增加，长短期SHIBOR的波动都在减小，运行的
稳定性逐渐增加。符合货币市场上基准利率几
乎零风险、波动性小、稳定性好的要求。
较多，交易规模较大； • 方便货币当局调控利率体系； • 同业拆借利率比较稳定。
债券回购利率的制约因素
• 债券市场的分割状态；
• 债券回购一级市场上供给与需求的 失衡；
• 市场的非充分竞性
中央银行票据利率的优势
强的相关关系
• 短期SHIBOR同较长SHIBOR的相关关系则较
弱，说明SHIBOR体系中各利率之间的联动 传导机制还不是太顺畅
SHIBOR总运行时间样本区间实证
• 该图反映的是2007年l月4日一2010年3月26日
SHIBOR各期限品种的走势；
• • • • • 风险是最小 流动性高 安全性高 变现性强 收益稳定。
SHIBOR推出后的实践
• SHIBOR是上海银行间同业拆放利率 (Shanghai Interbank Offered Rate)的简称， 以位于上海的全国同业拆借中心为技术平 台计算、发布，是由信用等级较高银行组 成的报价团自主报出的人民币同业拆出利 率计算的算术平均利率。 SHIBOR是单利、无担保、批发性利率。现 在，SHIBOR对社会公布的品种包括隔夜、1 周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及 1年。
目录
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货币市场基准利率
货币市场基准利率选择的实践 SHIBOR运行效率的实证分析
2
3
两个数据样本区间
• 一个是可得的最近数据较短时间段 区间；
• 一个是自SHIBOR推出以来运行至今 较长时间段区间。
基于最新可得数据的样本区间实证
中的实际利率相符，SHIBOR有着正常的收益率曲线 • SHIBOR的短期品种波动比长期品种大，说明了短期SHIBOR 对市场上情况的变化较敏感 • SHIBOR各期限品种间的走势基本一致，有着较强的联动性。
各期限品种的相关关系矩阵
• 短期期限品种间、长期期限品种间存在较
• 上图反映的是2009年1月4日一2009年12月31日样本区间上
各期SHIBOR的走势，该数据样本区间上各期限品种共有250 个数据。 • 从SHIBOR各期限品种的走势图上看出，期限在一个月以上 的较长期的利率高于短期品种，根据利率的预
期理论，SHIBOR的收益率曲线应该是往上倾斜的，同现实
种间的相关关系相比较于短期品种和较长 时期品种之间的相关关系较好。
• 这说明SHJBOR短期品种和较长时期品种的形成机制存在 差别
1. SHIBOR短期品种是对货币市场上资金供给和需求的反应
2. 较长期品种则是利率预期，更多的反映的是市场参与主
体对未来利率走势的预期和判断
• SHIBOR各期限品种间良好的联动机制使得SHIBOR能形成
的相关关系有所加强、联动性更加明显，说明随着
运行时间推移，SHIBOR的运行机制趋干成熟、完善。
结论分析
• SHIBOR自身各期限品种相关性较好 • 无论是基于2009年后数据还是基于SHIBOR 整个运行期间数据的相关性分析都显示出 SHIBOR各期限品种间有较好的相关关系。 各期限品种间的相关关系呈现出一定的差 异性，基于两个数据样本区间的结果都表 明:SHIBOR短期品种间、SHIBOR较长时期品
SHIBOR各期限品种的相关关系矩阵
• SHIBOR短期和短期间 、长期和长期间相关关系较强
,SHIBOR长短期之间相关关系较弱的特点。 • 该相关关系矩阵的各期限间的相关关系系数同基于 2009年数据相比有所下降。SHIBOR在2009年的运行 同其在整个运行期间上的运行相比，各期限品种间
我国货币市场基准利率的选择
目录
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货币市场基准利率
货币市场基准利率选择的实践 SHIBOR运行效率的实证分析
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国际上的几种基准利率
• 欧元区的货币市场利率是欧洲银行间拆放 利率
• 日本货币市场的基准利率是日本银行间无 担保隔夜拆放利率 • 美国还以3个月国库券利率作为基准利率， 但是最主要采用的货币上场上基准利率还 是联邦基金利率。
• 中央银行一方面在国债的发行未形成 滚动发行的制度前提下使用中央银行 票据作为公开市场业务操作的对象。 • 另一方面，中央银行还 可以合理的设计中央银行票据的期限， 构建央行票据完整的收益率曲线，使 之成为我国货币市场上的基准利率成 为可能。
短期国债利率的优势
完整、平滑的收益率曲线，有助于SHIBOR成为货币市场
上利率基准